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2011-05-02 14:04:18| 人氣16,775| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

“民間期貨高手”用鮮血換來的10條經驗

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 “民間期貨高手”用鮮血換來的10條經驗

這是我用鮮血換來的經驗,是對所有股民的忠告: 
1、你面對的是一個充滿著無比危險和殺機的地方,而不是處處可撿錢的歡樂船,你稍有不慎,便會被無情的吞食,這里不相信眼淚\,只相信現金。弱肉強食是這里的規矩.對此你要有清醒的認識!!

2、你必須先學著在這裡活下去,而不是有一天被打死或掃地出門!這是最重要的!

3、把這幾句話用大字寫在你墻上:"紀律是執行路線的唯一保證"、"止損第一"、"鐵的紀律必須執行!"

4、10%是你承擔損失的最後一道防線,下跌10%你堅決賣出,哪怕明天他漲100%,賣出我可以再買回來,但我要有買進的充足理由!!如果哪位的股票套在20%以上,請你不要找別人,因為你把自己的命交給了別人,你退出吧!!

5、損失10%當時好像很痛,但你把命運掌握在了自己手里!股票市場不缺機會,缺的是機會來了,你卻因深套而無能為力,這是最最痛苦的事情!!!!

6、永遠只有10%以下的人會成功\,這是鐵率,你要成為其中之一嗎!!

7、你要像一個走進森林深處的獵人,時時睜大你的雙眼,哪怕睡覺你都得睜著半只眼,因為陷阱和豺狼每時每刻都在盯著你!!

8、一年365天有股票的人是最最不會做股票的人,也是最失敗的人!!

9、永遠不要猜底在哪裡,而要時時警惕頂在哪裡!!

10、除非是最最親的親人,他不會告訴你最正確的操盤消息!!人最靠得住的是自己!! 

 做期貨,善於總結是成功的一半!

 
打開期貨歷史圖表,期價的波動貫穿始終,成為期貨市場永恆不變的話題。期貨行情的漲漲跌跌,賬戶資金的贏贏虧虧,時刻在挑戰每一個參與者承受大喜大悲的勇氣和膽識。正因為如此,期貨一直成為勇於接受挑戰、尋求刺激者的棲息地。

  自從世人發明了期貨交易以來,一夜暴富與轉瞬成為街頭乞丐這兩個極端已經不再是童話,隨時隨地都可能在期貨市場上演。這些故事一傳十、十傳百地傳向世界的各個角落,眾多對風險望而生畏的投資者只好游離在期貨大門之外。

  多年在期貨市場的摸爬滾搭計程車人,都熟知風險與收益同在的含義。風險小,收益小;風險大,收益大,風險與收益成正比。但是每位新手參與期貨幾乎都是奔高收益而來,很少考慮到風險的存在,一旦在實戰中虧損,就懊惱萬分。俗話說:既來之,則安之。既然已經參與期貨,就應該勇於承擔風險,接受損失,而不能做只進不出傳說中的貔貅。

  由於影響期貨上漲下跌的供求、經濟、政治以及人的心理因素錯綜復雜,變幻無窮,任何人都不可能完全搞懂這些因素相互之間的作用,繼而毫無失誤地找到市場價格的最佳平衡點。操作中發生錯誤,產生虧損在所難免。但是面對虧損作為要善於總結,要學會“吃一虧,長一智”,不能在一個地方連續跌跟頭。能在這個市場中獲得勝利的人,必定懂得從失敗中總結經驗,吸取教訓,避免再犯。而很多失敗者則怨天怨地,全部歸因於運氣不佳,從不從自身找原因,最終只有一條路向他敞開———輸光回家。

  誠然,善於總結並非是期貨成功\的投資制勝法寶,僅是成功\的充分條件,而並非必要條件,要想在這個風險遍地的市場里做到贏多輸少,仍舊需要加強各方面知識的學習和總結。

 交易要有一定之規

當行情在醞釀之時,要安心等待。在有的市場條件下,我們應當投機;在有的市場條件下,我們不應當投機。記住:在你袖手旁觀時,也許\有那麼一些覺得自己必須一天不落下的忙於交易的投機者正在為你的下一次冒險活動鋪墊基礎,你將從他們的錯誤交易中獲得機會。那些堅持從當日之內小規模市場變動中獲利的投機客,永遠不能在下一輪重大行情發生時捕捉到機會。
當行情突破時,要大膽出擊,果斷行動。太多的經驗和教訓表明,如果沒有在行情開始后不久入市,那就不大可能從此輪行情中獲得太大的收益。在行情演變過程中,市場必定會不時出現各種各樣的小規模回落行情或小規模回昇行情,但我們只要看對方向,做對方向,不為蠅頭小利或小額虧損所羈絆,我們一定能獲取可觀的收益。
開立第一筆頭寸時,要明確決定在萬一判斷錯誤的情況下,自己願意承擔多大的風險,或者說損失。不要因為自己判斷失誤就發怒,這種情緒和穩健的投機規則是不協調的。要坦白承認錯誤,盡可能從中汲取教訓。
當行情順利進行時,要耐心從容地加倉。太多的投機者一沖動就買進或賣出,幾乎把所有的頭寸都放置在同一個價位上,而不是拉開戰線。這種做法錯誤且危險。假定,你想買進某個品種500手,你的正確做法是:第一筆先買進100手,然後,如果市場上漲了,再買進第二筆100手,依此類推。你的後續買進的每一筆必然處在比前一筆更高的價位上,一句話,只要做對方向,投機者就不要急於實現利潤。
當行情出現危險信號時,要快速平倉,並且要取出一半的利潤。至於什麼是危險信號,則需要自己摸索和確定。
總之,交易要有一定之規。而且,這個一定之規還有一個不斷改進的問題,不是一成不變的。

 三種交易理念的誤區

  期貨市場有許\多種交易理念,其中有些交易理念看似很有道理,但仔細分析後卻存在一定的誤導性。下面筆者就當前市場中存在的比較流行的和受投資者推崇的3種交易方式作一簡要分析。
   
  頻繁的止損 

  止損是期貨交易中的一個重要的技術手段,是投資者在交易過程中出現錯誤後的一個保護性措施。目前市場中存在這樣一類投資者,他們以擅長止損為榮,這在短線交易者中最為普遍。這些人都奉行“短線交易中嚴止損”的交易理念,在操作中快進快出,頻繁止損。表面上看,這麼做控制了交易中的風險,但事實上,長時期看卻虧損得很厲害。什麼原因呢?就是頻繁止損。 

  止損作為交易中的一個重要的保護性措施是必要的,也是必須的,但頻繁的止損反映了投資者的市場研判能力和心態存在較大問題。作為一個成熟的投資者,無論其是何種交易類型,在入場交易前都應該對市場有充分的研究,而不能頻繁地入市交易。在入市后,出於對市場大方向的把握和信心,也不會因為市場小小的波動而心浮氣躁頻繁地止損。 

  真正的投資高手應該把精力放在對市場行情大方向以及交易策略的分析上,而不是研究如何去止損,更不應該頻繁止損。一個不會止損的投資者可能不會成為市場中的贏家,但一個頻繁止損的投資者必定會成為市場中的輸家!
   

  短線重倉交易 

  短線交易是絕大多數投資者喜好的交易模式,因為交易者在盤中只追逐短期波動利潤,無過夜持倉風險,從某種意義上講風險也比較小。但市場中95%以上的投資者長期短線交易後,確實是虧損的,究其原因,重倉交易是其中一個重要因素。 

    短線重倉交易的理念已被廣大短線投資者所接受,他們認為,只有這樣做才能博取短線交易的更大利潤。但實際結果證明,這種理念是錯誤的。短線和中線交易的核心理念都是順勢而為,二者只是在時間概念上存在差異,但並無本質不同。短線在某個時間區域內也是中線,中線在某個時間區域內也是短線。在中線交易中倉位控制是一個很重要的技術環節,但短線交易又何嘗不是這樣呢?短線重倉交易在有些時候確實能給投資者帶來較大短期利潤,但長期交易後卻是虧損的,根本原因就是違反了交易中資金管理和風險控制的基本原則。 

  習慣於重倉交易的人往往賭性很強。重倉交易往往會使投資者因為盤面小小的波動產生恐懼進而頻繁地止損,特別是在幾次連續虧損后,會使投資者資金有較大幅度的縮水,因此會破坏其正常的交易心態,產生急躁、急功\近利情緒,以至於進入連續虧損的惡性循環。 

  因此,應該杜絕交易中重倉交易的習慣,即使是短線交易,也應該在一定的合理的倉位控制下進行,使自己真正成為一名理性投資者。 

  
  漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出 

   “漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出”是當前市場中比較受廣大投資者推崇的一種交易理念,無論是短線投資者還是中線投資者,許\多人都以此作為自己的操作模式。但筆者以為,這也是一種錯誤理念。市場交易的核心理念是什麼?是順勢而為。那麼,投資者又是如何來判斷漲市中的低點和跌市中的高點呢?有的投資者的根據是“百分比回調比例法則”,有的根據是“黃金分割率”,還有的根據是某些重要的技術支撐或阻力位置。實際上,這些做法都存在一個“人為預測高低點”的誤區,這和平時所說的摸頂和抄底沒有什麼本質區別。跌市中的反彈在一個時間區域內就是一個漲市行情,漲市中的回調在一個時間區域內就是一個下跌行情。漲市中逢低點買進的行為和跌市中逢高點賣出的行為在一個時間區域內實際上是一種逆市行為,違背了交易中順勢而為的核心交易理念。這種理解上的偏差導致了很多人的失敗。 

  以天膠行情為例,天膠從2005年12月進入了一撥強勢上漲行情,並且一直持續到春節以後。這一波牛市行情使很多投資者建立了“逢低買進”的操作策略。在2006年2月10日創下24235點的新高後,天膠開始步入回調行情之中,投資者也分別在10日線、21日以及60日均線等重要支撐位置尋找低點積極逢低買進,這也符合“牛市中逢低點買進”的操作策略。但結果卻另廣大投資者大跌眼鏡:一個個重要支撐位紛紛被擊破,低點后還有低點,結果投資者損失慘重。盲目抄底,使投資者不經意中犯了逆市而為的錯誤,結果遭到了市場的懲罰。 

  順勢而為是我們一切交易的基礎,無論是短線還是中線,凡是違背了市場趨勢逆向交易必定會受到市場的懲罰。我們的一切交易行為都應該圍繞“順勢而為”這個核心進行,那種“漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出”的理念存在較大誤導性,應該引起投資者的足夠重視並及時糾正。 

  筆者認為,對於任何一種交易理念和交易模式我們都應該用辯證的思維去理解,取其精華,去其糟粕,真正理解每種交易理念的核心內容,這樣在實戰交易中才能不被其誤導和迷惑。    


期貨市場有許\多種交易理念,其中有些交易理念看似很有道理,但仔細分析後卻存在一定的誤導性。下面筆者就當前市場中存在的比較流行的和受投資者推崇的3種交易方式作一簡要分析。
   
  頻繁的止損 

  止損是期貨交易中的一個重要的技術手段,是投資者在交易過程中出現錯誤後的一個保護性措施。目前市場中存在這樣一類投資者,他們以擅長止損為榮,這在短線交易者中最為普遍。這些人都奉行“短線交易中嚴止損”的交易理念,在操作中快進快出,頻繁止損。表面上看,這麼做控制了交易中的風險,但事實上,長時期看卻虧損得很厲害。什麼原因呢?就是頻繁止損。 

  止損作為交易中的一個重要的保護性措施是必要的,也是必須的,但頻繁的止損反映了投資者的市場研判能力和心態存在較大問題。作為一個成熟的投資者,無論其是何種交易類型,在入場交易前都應該對市場有充分的研究,而不能頻繁地入市交易。在入市后,出於對市場大方向的把握和信心,也不會因為市場小小的波動而心浮氣躁頻繁地止損。 

  真正的投資高手應該把精力放在對市場行情大方向以及交易策略的分析上,而不是研究如何去止損,更不應該頻繁止損。一個不會止損的投資者可能不會成為市場中的贏家,但一個頻繁止損的投資者必定會成為市場中的輸家!
   

  短線重倉交易 

  短線交易是絕大多數投資者喜好的交易模式,因為交易者在盤中只追逐短期波動利潤,無過夜持倉風險,從某種意義上講風險也比較小。但市場中95%以上的投資者長期短線交易後,確實是虧損的,究其原因,重倉交易是其中一個重要因素。 

    短線重倉交易的理念已被廣大短線投資者所接受,他們認為,只有這樣做才能博取短線交易的更大利潤。但實際結果證明,這種理念是錯誤的。短線和中線交易的核心理念都是順勢而為,二者只是在時間概念上存在差異,但並無本質不同。短線在某個時間區域內也是中線,中線在某個時間區域內也是短線。在中線交易中倉位控制是一個很重要的技術環節,但短線交易又何嘗不是這樣呢?短線重倉交易在有些時候確實能給投資者帶來較大短期利潤,但長期交易後卻是虧損的,根本原因就是違反了交易中資金管理和風險控制的基本原則。 

  習慣於重倉交易的人往往賭性很強。重倉交易往往會使投資者因為盤面小小的波動產生恐懼進而頻繁地止損,特別是在幾次連續虧損后,會使投資者資金有較大幅度的縮水,因此會破坏其正常的交易心態,產生急躁、急功\近利情緒,以至於進入連續虧損的惡性循環。 

  因此,應該杜絕交易中重倉交易的習慣,即使是短線交易,也應該在一定的合理的倉位控制下進行,使自己真正成為一名理性投資者。 

  
  漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出 

   “漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出”是當前市場中比較受廣大投資者推崇的一種交易理念,無論是短線投資者還是中線投資者,許\多人都以此作為自己的操作模式。但筆者以為,這也是一種錯誤理念。市場交易的核心理念是什麼?是順勢而為。那麼,投資者又是如何來判斷漲市中的低點和跌市中的高點呢?有的投資者的根據是“百分比回調比例法則”,有的根據是“黃金分割率”,還有的根據是某些重要的技術支撐或阻力位置。實際上,這些做法都存在一個“人為預測高低點”的誤區,這和平時所說的摸頂和抄底沒有什麼本質區別。跌市中的反彈在一個時間區域內就是一個漲市行情,漲市中的回調在一個時間區域內就是一個下跌行情。漲市中逢低點買進的行為和跌市中逢高點賣出的行為在一個時間區域內實際上是一種逆市行為,違背了交易中順勢而為的核心交易理念。這種理解上的偏差導致了很多人的失敗。 

  以天膠行情為例,天膠從2005年12月進入了一撥強勢上漲行情,並且一直持續到春節以後。這一波牛市行情使很多投資者建立了“逢低買進”的操作策略。在2006年2月10日創下24235點的新高後,天膠開始步入回調行情之中,投資者也分別在10日線、21日以及60日均線等重要支撐位置尋找低點積極逢低買進,這也符合“牛市中逢低點買進”的操作策略。但結果卻另廣大投資者大跌眼鏡:一個個重要支撐位紛紛被擊破,低點后還有低點,結果投資者損失慘重。盲目抄底,使投資者不經意中犯了逆市而為的錯誤,結果遭到了市場的懲罰。 

  順勢而為是我們一切交易的基礎,無論是短線還是中線,凡是違背了市場趨勢逆向交易必定會受到市場的懲罰。我們的一切交易行為都應該圍繞“順勢而為”這個核心進行,那種“漲市中逢低點買進,跌市中逢高點賣出”的理念存在較大誤導性,應該引起投資者的足夠重視並及時糾正。 

  筆者認為,對於任何一種交易理念和交易模式我們都應該用辯證的思維去理解,取其精華,去其糟粕,真正理解每種交易理念的核心內容,這樣在實戰交易中才能不被其誤導和迷惑。

 期貨交易中的哲學智慧___講稿


從1994年算起,我作了十多年的期貨交易,在付出了巨大的代價和血的教訓以後,也積累了一點自己的經驗和一些市場感悟、體會。但是,我今天講的內容,朋友們聽完以後也許\並沒有覺得有多深刻,多了不起。顯然,這些東西還不是非常成熟和系統的,只是到目前為止我個人的一點認識,有些問題我還在研究和思考。在坐的各位朋友面前做這次演講,確實有點誠惶誠恐的感覺。其實,作為一個操盤手,我更願意坐在底下聽,聽聽別的高手是怎樣做期貨的,而不是在上面講。不過,對我來說,這也是和同行們交流的好機會。交易的思想和理念只有在相互碰撞中才能發現自己的不足,一個人閉門造車,往往可能走進死胡同。所以,等會我講完後或者在講的過程中,非常希望各位朋友對我的交易方法、策略、思想提出批評,高屋建瓴的指點一下。我很願意通過這次演講的機會,和各位交個朋友。 
      1、期貨交易是一個長期的潛移默化的學習過程。

      2、在投機方面的培訓,無論多麼精妙多麼全面,對個人來說都是埋下了不幸的根源。許\多人都是被由此引入市場,初期小有收獲,最終幾乎人人慘敗。 ——本杰明·格雷厄姆

      期貨交易中的哲學智慧講課提綱

      一、期貨交易——痛並快樂著

      二、期貨交易需要哲學大智慧

            1、科學在市場交易中的困惑、尷尬和無奈。

            2、市場理解中的哲學智慧:

                  A、宏觀、全局的眼光

                  B、抽象的思維特點

            3、交易策略中的哲學智慧

                  A、哲學辯證法:1、沒有理論指導的實踐是盲目的實踐 

                                            2、沒有完美的交易系統和理論 

                                            3、思維、行為的前後一致性原則。

                                            4、交易成敗的標準——成王敗寇?

                 B、知道自己的無知——蘇格拉底

                               1、有限理性——界定自己的能力圈

                               2、試探——加碼的交易策略。

                               3、人的本質有非理性的一面。

                   C、簡單之美

                                1、簡以制勝——交易工具的選擇

                                2、大道至間——交易的唯一原則:讓利潤奔跑,把虧損限制在小額。

            4、投機者的交易心理、人生態度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭

                  1、人間正道是滄桑

                  2、道在倫常日用

                  3、人生贏家,就是期市贏家——高貴的人性:耐心、堅強、理性。

                  4、自由和必然——

      一、期貨交易——痛並快樂著

      有人認為:期貨投資的魅力在於:這是一個創造奇跡與制造夢想的地方、這是一個可以充分發揮自己自由意志的地方。人們相信憑著智慧、勇氣、熱忱和汗水可以躋身於贏者行列。有人認為:當代社會中,期貨市場或許\是自由經濟的最後堡壘,是最後一個能夠完全憑個人力量,做出驚人成就的行業。期貨也因此成為最富魅力最吸引人的行業。芸芸眾生皆欲在這裡跳過“龍門”,進入成功\者的行列。天下熙熙,皆為利來;天下攘攘,皆為利去——暴利的誘惑讓大多數人進入期貨市場。

      1、20世紀初,投機大師里費默;索羅斯從一個貧窮的匈牙利移民在美國白手起家的故事。

      2、自己的經力。

      3、我的一個朋友和近期國內期貨市場一個投機者,2001年前後,大起大落。

      因為槓桿效應,以小搏大的機理,在期貨市場,這樣大賺大賠的例子不勝枚舉。但是,殘酷的事實是:95%以上的投機者注定是輸家,只有不到大約1%的人成為最後大贏家。所以,千萬不要以為期貨可以使你一夜暴富,它其實更容易使你一夜暴死。投機者開著寶馬車去,騎著自行車回來;從住在花園裡長滿冬青樹的別墅,搬到熟食點二樓的小黑窩。

      網上一位朋友描述他自己的投機經歷:&O5533;“以我的收入,本可以買下這個城市的任一幢住宅,過著無憂的生活,可我現在卻蹲在租來的房裡,經常凌晨驚醒,為將來擔憂。這一切都緣於三年前偶然踏進了股市。自從與股票交上朋友,我就像誤入煙花的女子,不安與恐懼、自責與痛苦常伴著我。原以為有了第一桶金,第二桶會來得更快,沒料到有的人就沒有不勞而獲的命。總之,我的資產迅速縮水,我的生意一落千丈,我成了窮人。我富過,如今,養家的男人常帶著愧疚面對妻子和女兒,我曾經發誓要讓她們成為最幸福的人,如今,我開始懷疑自己。唉!都怪這市場交易的高風險。”

      我的朋友XXX說:我的十年期貨歷史如果用錢來衡量的話很失敗。用一個比喻不知恰不恰當:我是跟著軍隊一路從出發,走到戰爭結束時還是個士兵,連個班長都沒有混上。

      期貨投資的精彩之處在於——他不僅使你贏得很精彩,同樣可以使你敗得很精彩。維克多·尼德霍夫是索羅斯的朋友。不是很著名的投資經理,國內許\多人對他不太了解。但是,他曾經取得的交易業績也是非常了不起的。維克多.尼德霍夫嗜好廣泛,包括投機、國際象棋,還有壁球。經常以數億元做賭注,並且常常獲勝。在早期的交易中,他很短時間就把自己的4萬美圓炒到2000多萬。關於尼德霍夫的交易思路,索羅斯的投資名著《金融煉金術》後面會有介紹,有興趣的朋友可以來看看。

      1996年底,他寫了《投機生涯》這本書。出版過了大半年,出現1997年的亞洲金融危機,交易者——維克多.尼德霍夫是最大的虧損者之一。1997年10月27日那天,估計他損失了大約5000萬到一億元。他管理的三個對沖基金:尼德霍夫國際市場有限合作公司、尼德霍夫合作公司和尼德霍夫全球系統公司,全部破產了。在1997年的10月29日,星期三,客戶們收到這樣一封來自維克多.尼德霍夫的傳真:

      致:尼德霍夫國際市場有限合作公司、尼德霍夫合作公司、尼德霍夫全球系統公司親愛的客戶們:

      如你們所知,紐約股票市場在1997年10月27日,星期一,急劇下跌。這次下跌是緊隨前2日的下跌而來。它引起實質上的虧損,特別是標準普爾500指數……就如你們從我早先的信件中了解到的,基金在東亞市場中,尤其在泰國,遭受了巨大損失。這些導致了形勢的不利發展,在星期一交易結束,基金不能保證金賬戶維持最低資金的需求。還不清楚,基金的平衡權益虧損的精確範圍 (如果存在)是多少。我們已經從星期一晚上開始,與我們的經紀人一起,試著履行基金法律的義務流程。然而,現在所有的跡象表明,基金已經被注銷了。出現這些情況,非常令人難過,假如可以延遲償付幾天,清算可能會被避免。無論如何,我們不能處理“將會怎麼樣”。我們承擔過風險。我們曾經成功\過很長的一段時間。這次我們沒有成功\,而且我遺憾地說,我們所有人都已經遭受非常大的損失。最近幾年,東山再起。

      期貨投資從本質上說它不過是一種生意而已,但卻決非一般的生意!任何投資都有風險,但風險的降臨都不會象期貨那樣來得如此之快,一個房地產項目投資周期可能要3年才知道結果,但期貨投資也許\只要3天就會讓謎底揭曉,極端的時候只需要幾分鐘你已經死去。就刺激性而言,沒有什麼行業像期貨市場,一年之內,會讓你經歷一生的傳奇!也許\醫生這個職業可以與期貨人相比擬,早上接生一個新生命,下午又送走一個到太平間。天上人間只是瞬間而已。總之,一旦你進入期貨,一旦你以期貨為伍,就注定這一生不平淡。

      二、期貨交易需要哲學大智慧

      期貨交易不是一門科學,而是一個主體實踐、操作過程。簡單的買進賣出的背後涉及許\多復雜的問題,包括市場研究,價格預測;交易策略;投機者的心理、人生態度和精神境界等等。

      (一)、科學在市場交易中的困惑、尷尬和無奈。

投機市場是一個不確定的世界,期貨交易不是一個純粹的智力游戲,應該說既有科學的成分,更有藝術的成分。多少高智商的人在此折戟沉沙?

      1、牛頓的感嘆:1720年春天,牛頓卷入了著名的南海公司股票投機活動,南海泡沫的破滅使他最後損失了20000英鎊。他可以計算天體運行的軌道,卻無法計算股市的曲線和人性的瘋狂。 

      2、1929年,英國首相邱吉爾炒股。1929年,英國首相邱吉爾訪問美國。在參觀了紐約華爾街股市後,深深地被那裡緊張而熱烈的氣氛感染,於是決定小試牛刀。令邱吉爾沒有想到的是,股票市場是不論出身的,他的第一支股票很快就被套住,這使他很沒面子。於是,他又盯住了另外一支很有希望的績優股,但股價仿佛有意跟他過不去似的,一路狂跌,邱吉爾又一次被套牢了。一天的時間很快過去了,邱吉爾每每交易,卻每每陷入泥潭,終於“破產”了。以邱吉爾之大家智慧,竟然在股票市場大敗而歸!

      3、經濟學無法讓投機者成功\?上經濟系交的學費還不如拿這錢到股票、期貨市場去學習經驗,那裡可以學到真正如何賺錢的經濟學。

      長期資本公司的失敗和索羅斯的1%理論。長期資本公司是有兩個諾貝爾獎得主掛帥的。它的投資理論的基礎或者說根據是:假設大數常態分布的布萊克——斯科爾斯模型。根據他們的研究,每年的市場價格波動平均大約在19%以內。短期市場價格可能會大幅波動,但過一段時間以後,投資者和市場價格就會回歸理性,市場會重新變得有效率。比如說,正常的情況下,投資者在選擇國債時,在信用狀態一樣的時候,重視的是收益的高低。但是,在發生信用危機時,即使俄羅斯的國債利息很高,他也不會去買,而會買利率很低,有安全性的債券。有悖常理,卻是現實。長期資本公司的管理者不理解市場價格可能因為純粹投機的因素,長時間,大幅度上漲或者下跌。但是,市場價格的波動幅度之大,有時是出人意料的。1997年金融危機,讓他們吃盡了苦頭。市場出現了在他們看來實在沒有道理的走勢。長期資本公司的投資理論在95%的市場狀態下是正確的,能夠賺到錢,但是,在1%的情況下,它會虧大錢。在談到長期資本公司的破產問題時,索羅斯說,我們最重視的是那個1%的時刻。科學的思維方式把投機交易終結於市場預測,以為預測就是市場交易的全部,希望找到一種科學的預測理論,是一條錯誤的路。大多數市場參與者有一種認識誤區:追求交易的確定性;預測制勝的思維。

      (二)、市場理解中的哲學智慧

      既然我們不可能通過100%的正確預測市場價格走勢取得成功\,那麼,期貨交易的成敗有沒有什麼規律可找呢?如果說科學不能解決交易的成功\問題,哲學有沒有幫助呢?我認為:面對市場的不確定性,哲學的世界觀、方法論和價值觀,哲學的抽象思維模式,也許\可以更為有效地幫助投機者把握市場運動的脈絡,領悟到市場交易成功\的奧祕。哲學是觀察世界的角度學,思路學,思路一變,你眼中的世界也隨之改變。

      A、宏觀、全局的眼光

      哲學用粗線條、定性和模糊的語言把握市場,而科學用得是細線條、定量和精確的語言。這兩種思維方式之間的差別,可以用一個比喻來解釋:駕駛員在破舊的馬路上開車,如果他只注意眼前幾米,確實可以躲避大坑和大包,防止翻車。但是,如果僅僅如此,他可能早晚會撞到墻或者跌入懸崖。因為沒有注意更遠的東西。前者是科學的思維方式,后者是哲學的思維方式。

      1、什麼是市場趨勢,用科學的語言和資料很難準確定義和描述。

      短期趨勢、中期趨勢、長期趨勢,這兒的短期、中期、長期怎麼鑒定?一天是短期,還是一周是短期?一個星期有人認為是中期,有人認為是短期。很難科學定義。投機者個性化的決策方式、交易的主觀時間尺度決定了他眼中的趨勢。換一個時間尺度,一個人眼中的趨勢可能是另一個人眼中的噪音。新手的時間尺度。我在《獨自徘徊在天堂和地獄之間》說:“一個投機市場的新手最渴望知道的事情是什麼?是明年的股票、期貨價格?不!是下個月的股票、期貨價格?不!是下周的股票、期貨價格?不!一個投機新手最想知道的是今天下午至多明天上午,股票、期貨的價格走勢如何,市場會怎麼樣。稍微長遠一點的事情他完全不會去思考,也不感興趣。這是一個市場新手最真實的心理狀態。

      所以,任何預測市場短期價格變化的工具、祕訣、技巧總是受到大眾最熱烈的歡迎。在他們眼裡,這是最真實的,能夠馬上得到檢驗,迅速看見效果。而離他們稍遠一點的東西,在他們看來,往往因為無法有立竿見影的效果而顯得虛無縹緲。”眼中每天盯著市場微小變化的人,怎麼能夠看出市場的長遠趨勢呢?作為一個老練的投機者,各有各的衡量趨勢的時間尺度,有短期、中期、長期。但是,一旦形成了最適合自己個性的交易模式和時間尺度,這個看似很困難的問題,用一種粗線條、定性和模糊的方法卻可能把握的很好。這裡面有經驗的因素在起作用,但是,投機者具有一種宏觀、全局的眼光,對交易是非常有價值的。古人云:“取法於上,僅得其中,取法於中,故為其下。”優秀的交易者知道,建立在中線上的短線很好做,反之較為困難;建立在長線基礎上的中線很好做。也就是說,對市場走勢的宏觀把握是作好短線交易的基礎,局限於盤內市場的波動,很難知道市場下一步最可能的走向。高明的投機者對市場價格變化要有宏大的視野,戰略的眼光。這樣才能更好的理解市場,把握市場。

      2、歷史的、系統的觀點

      我的朋友XXX說:在某種意義上講,期貨投機客和老中醫是一個行當,真正的老中醫年齡不會小於50歲,甚至更高。和西醫相比,我認為中醫更為精妙,懸脈問診,精妙到只需一根絲線就可以診斷出你全身的陰陽是否協調,看看你的臉色就可以知道的的五臟六腑什麼地方出問題。與西醫相比,中醫更注重身體系統,而不是局部的現象。這樣說當然沒有全盤否定西醫的意思,只是一個比喻。在我看來,中醫已經不只是傳統意義上的治病手段,而是哲學;是一種思維方式。西醫治標,是急功\近利的思維方式,許\多人都是以西醫的方式做期貨;中醫治本,不過好中醫,就像成功\的交易者一樣,少見!!這一點與期貨交易非常相似,但你必須用時間、過程和經驗去積累,時間到了,自然體會到大道至簡。

      B、抽象的思維特點

      市場運動是簡單的,更是復雜的,我以為這很大程度取決於你怎麼看。哲學的抽象的思維特點對我們是有幫助的。不要試圖去完全理解市場的所有變化,有些你可以理解,有些你無法理解。忽略局部、細節的運動,抓住市場運動的核心。對長線交易者來說,這是必須的。必然和偶然的關係過於關注小事情的人往往對大事情一無所知;反過來,我們也可以說,對大事情有深刻洞察力的人,往往忽略細節。

      (三)、交易策略中的哲學智慧

      A、哲學辯證法:

            1、沒有理論指導的實踐是盲目的實踐

      這句話包含兩個層次的涵義:一是交易哲學層面——沒有理論指導的實踐是盲目的實踐。條條道路通羅馬。從原則上講,期貨交易到底是怎麼回事,怎樣在這個市場長期生存並且賺到錢,應該是講得清楚的。雖然有些經驗和交易中的直覺一類的東西無法完全說清楚,但是,基本的交易思路和交易原則並不神祕。一個高明的市場參與者,在長期的交易實踐和痛苦摸索過程中,隨著對市場和交易本質問題理解的深入、有效的交易策略的形成和心理素質、人生境界的提高,往往會建立起一套適合自己個性特點的成功\交易理論,具有自己基本的交易風格和交易思路,這就是一個投機者的交易哲學。客觀的說,市場中大多數投機者並不明白交易是怎麼回事,怎麼樣長期成功\的從市場中賺到錢,更談不上建立起自己的投資、投機的哲學。上週末,有一位朋友來找我。他寫的一篇文章中說:常於夜深人靜時自問:失敗之人自有失敗之理,人說十年磨一劍,為何你十年竟磨不出一把菜刀?對這個問題,我提出一個迷宮理論來解釋:期貨交易就像一個迷宮。大多數人一旦進入這個迷宮以後,往往就暈頭轉向。一直處在這樣的迷宮中轉不出來,很難找到一條走出陷阱的路。為了尋找最完美的路,他們在各條道路之間努力嘗試,來回徘徊。一會走這條路,一會走那條路,最後迷失在路途中,而忘記了自己的目的,不能達到最終的目標。為什麼十年竟磨不出一把菜刀?今天你用一根鐵棍磨;明天你用一把生了銹的劍磨;後天你用一把菜刀磨。你能磨出來嗎?——盲目的摸索不能解決問題;外人簡單的說一下,聽一次課,也解決不了問題。

      交易哲學來源於市場實踐和經驗,更是一個投機者的智慧的系統昇華,是形而上的東西。試想,一個沒有明確的交易思路和風格的投機者,他在市場中會怎樣行動?只能是盲目的行動。所以說,沒有理論指導的實踐是盲目的實踐。二是市場理解和交易的技術層面——沒有理論指導的實踐是盲目的實踐。

      索羅斯——當代金融領域的投機大師索羅斯在解釋他的投資方法時說,在投資決策以前,他總是先擬定一個市場假設,作為理解市場運動的一個框架。他在《金融煉金術》中說:“請嘗試給出一個未經精心構造的假設,它只會引導漫無目的的投資,相反,如果你精心地構造自己的假設,你將能始終不斷地取得超出市場平均水平的成就——假使你的獨到見地並非過分的偏離市場。”索羅斯構築市場假設的基礎是他的市場反射理論,反射理論抓住了金融市場價格變化的關鍵特征,所以,每當市場變化符合索羅斯的反射理論,呈現大起大落的行情時,索羅斯就能從市場中獲取暴利。索羅斯總是在全球各個市場中尋找符合他的反射理論的投資機會。當然,索羅斯也承認,市場反射理論並不是適用於所有場合,市場變化在很多時候不會出現反射過程。此時,索羅斯的理論就會英雄無用武之地,勉強介入市場,即使像索羅斯這樣的投機高手也難免失手。

      巴非特——關於投資標準的精彩比喻:

      A、投資活動“很像挑選愛人。你可以仔細推敲建立一份你希望的她該具有的品性的清單。而後你突然碰到了你中意的某個她,於是你就和她結婚了”。我把這種一個理性人娶媳婦的理論叫做包辦婚姻,比自由戀愛要好。自由戀愛往往被本能、情欲的欺騙而陷入盲目。包辦婚姻應該說更理性,強調門當戶對。

      B、“我就像一個籃球教練”巴菲特解釋說。“我走在大街上尋找7英尺高的人,如果某個小伙子走過來對我說,‘我身高在5——6英尺之間,但你得看一下我籃球玩得怎麼樣,’我是不會對此有興趣的。”

      C、“我並不試圖跨越7英尺高的柵欄,我到處尋找的是我能跨越的一英尺高的柵欄。”(什麼市場交易中的1英尺,什麼是市場交易的7英尺,投機者應該有自己內在的標準)巴非特買賣股票有自己的幾個標準,大家可以去找找。(好象是7個標準)

      從心理學的角度分析,投機者在觀察市場的價格變化之前就有一套系統的市場理論、框架、模型,這樣的市場觀察就是一種“自覺的注意”。投機者不再讓市場價格變化主宰、左右自己的思維、情緒,而是以超然的態度審視市場運動,通過理論模型觀測市場、尋找市場交易機會。“自覺的注意”不是由市場價格漲跌對投機者本能的吸引而引起的,這樣產生的注意是“自發注意”。大多數投機者往往在這陷入困境,一旦坐在顯示屏前,就不由自主的被市場帶著跑。“自覺的注意”恰恰是抑制了投機者的本能欲望、利益,而是強調關注投機者自身的主體操作過程。例如,我在很多品種的交易中使用60天均線觀察市場。 

      所以,我提出了一種理論——投機的理論、模型、假設決定市場觀察和交易。

      對這個問題比較詳細的論述非常復雜,我在北大講課的提綱中提到一些,有興趣的朋友可以到網上找來看看,今天不講了。理論、模型、假設在很大程度上決定了投機者在市場中關注什麼,也決定了人們的思考、判斷和行動方式。假如你相信選擇了本杰明·格雷厄姆、沃倫·巴菲特的價值投資學說,你就根本不會試圖從市場價格波動中投機賺錢,而會把精力集中在選擇價格遠遠低其內在價值的股票;假如你相信市場趨勢理論,認為市場價格以趨勢的方式波動,那麼你就會忽略市場短期隨機的、偶然的變化,重點關心市場主要趨勢的發展;假如你運用某一條移動平均線作為判斷市場中期走勢的標準,而且行之有效,你就不會試圖去理解中間過程曖昧不清的市場變化。我自己經常用60天均線把握市場、監視市場的中長期走向。可見,一個投機者選擇什麼樣的理論作為市場觀察和交易決策的標準、依據,是一件關係重大的事情。

      2、沒有完美的交易系統和理論

      哲學辯證法是智慧的精粹,小計謀需要它,大智慧更需要它。辯證法堅持全面性,避免片面性。天下沒有完美的交易方法:這個市場永遠不存在沒有錯誤的技術和交易系統,妄圖找到不犯錯誤的技術方法和交易系統,簡直是痴人說夢。有時候能夠賺到大錢,很多時候虧點小錢,是任何成功\的交易方法的核心。所以,我有一個觀點,也可以叫娶媳婦理論:你要娶一個媳婦回家,你看中的是她的優點——她長得很漂亮、她很有錢、她的父親是處長、局長、部長等等。但是,回家一看,發現她還有很多不好的東西,你不喜歡的東西,例如,她很任性、霸道、懶惰等等。但是,沒有辦法,你只能全部接受,要麼你不娶她。其實,後來我想起來,索羅斯的觀點也是這樣:人類心靈構建出來的任何思想、理論和制度都是有潛在缺陷的。剛開始的時候也許\人們沒有發現,隨著過程的展開,原來隱藏的問題就會暴露出來。

      美國期貨交易大師丹尼斯——趨勢突破入市,長線持倉的交易理論。

      一般來說,這種交易策略在市場出現大的趨勢行情,有重大的價格波動發生時,往往能夠取得很好的回報。例如,這幾年的LME銅,國內的天然橡膠,原油等市場,利用丹尼斯的方法,有人也許\就能賺到大錢。(但是,令人遺憾的是,這種交易策略也不是萬能的。當市場走勢出現頻繁的假突破走勢時,丹尼斯的手法就會吃大虧。據說,在丹尼斯退出江湖的最後一年,他在期貨市場損失了一半的資產,就是因為這種假突破過多。長線順勢交易的方法有它的優勢,也有其弱點。例如,里費默說過,在做長線交易時,眼看市場回調,50萬美圓的浮動贏利的而復失,不為所動。長線交易者明明有了很大的帳面贏利,他不平倉,非要等到利潤縮水,市場趨勢反轉才出場,看似愚笨,實則大智若愚。短線交易也有它的優勢和弱點。捨與得:得中有捨,捨中有得。如果你只想要好的方面,把長線交易和短線交易的優點結合起來,什麼錢都想賺,試圖徹底打敗市場,你實際得到的結果可能是最糟糕的。

      3、思維、行為的前後一致性原則。 

      XXX先生在《投資正途》中說:投資者的行為模式即命運。投資行為模式包括三個層次的內容,首先是經驗和習慣的層次,這是投資者根據歷史經驗和直覺形成的交易辦法;第二個層次是一整套的投資方法,從第一層次的經驗和習慣上昇到程序化的投資步驟,從收集資訊,到研究、決策,每個步驟都貫穿著同樣的投資原則;第三個層次是投資者對市場本質的理解和把握,屬於形而上的層次,是其投資方法的思想和內核,是投資方法具有系統性和一致性的根本保證。三個層次從低到高,共同形成了投資行為模式的整體,代表了投資者適應市場、減少偶然性的主動努力。對待X先生的這個觀點,我想補充一點:第一個層次中應該包含感覺交易這種方式,這是新手甚至很多市場老手常見的交易決策模式。有的人是冥頑不化,至死不悟;有的人雖然認識到這種決策方式存在著嚴重的缺陷,卻無力從思維、情感上超越感覺這個層次。就像酒癮、煙癮、賭癮、毒癮,很難戒掉。就像一個人疼痛時不讓他喊;一個人痒痒時不讓他撓。在期貨市場,面對不確定的市場變化,大多數投機者的行為是混亂無序的。他們往往長期徘徊在本能、經驗和習慣的層次而無法超越。從一個旁觀者的立場,你很難看出他的下一步行動將是什麼,他會做什麼交易。同一個品種,一會看多買進,一會看空賣出,不可琢磨。一句話,很多市場參與者的交易行為是漫無章法的。

      國外曾推出過名為投資行為機會基金,就是針對人們投資時作出的非理性行為,利用比較新穎的量化分析嘗試從中獲利。根據資料顯示,該基金成立後表現一直良好,由此看來依據心理分析作出的投資方式有它的可取之處。從整個金融投資方法看,心理分析屬於行為金融學的部分。而一個高明的投機者,根據歷史經驗和他對市場本質的認識,往往有自己明確的交易思路、交易風格,這樣,他的行為一定程度上是可以預測的。在市場出現重大變化時,他可能採取什麼行動,我們應該可以提前猜出來。例如,我的一個朋友,他的交易模式根據的是美國一個有名的投機大師丹尼斯的海龜交易法則。基本上,每當市場價格出現重大的波動時,我可以事先預測出他可能會做什麼交易,中間差別不是很大。從市場價格波動看,未來是不確定的,我們不是神仙,所以,我們不可以說——未來是一本打開的書。而對於一個具有明確的交易思路、交易風格的人來說,例如,對於嚴格按照海龜交易法則操作的人,我們可以提前知道他在投機市場的大概結果——能夠贏利,未來幾乎是一本打開的書,一點也不驚奇。因為這種交易策略是建立在虧小錢,賺大錢基礎之上的。專業人士知道,使用一致的市場分析方法是多麼重要。

      4、交易成敗的標準——成王敗寇?

      一個操盤手如何對待歷史上一次有意義的交易是很重要的,對歷史的評判會影響到將來的行為。如果對歷史評價不準確、不客觀,將來出現的一些行為結果就難於理解。如果評價標準或尺度正確,則將來出現的事件必然性就了然於心。在日常生活中,甚至在曆史中,人們往往以成敗論英雄。他們習慣以結果來判斷他們先前行為的對錯。所以,他們在做對事情時期待回報,在做錯事情時則假定會受到懲罰。由於市場價格行為的隨機性,這種看來似乎合理的評價標準,在期貨交易中卻是不正確的。前面我們已經討論過,投機領域沒有完美的交易方法。我們不能以某一次具體交易結果的盈虧來判斷交易決策模式的正確與否。對一個高明的交易員來說,具體某一次的交易結果會受到偶然因素的影響,局部的虧損也完全在意料之內,這是必然的。但是,從長期來看,連續很多次總的交易結果是有統計上的成功\優勢的。業余交易員通常希望虧損的次數越少越好,因為對他們而言,這些都是他們失敗的標記。專業交易員知道局部虧損的必然性。他明白自己永遠無法避免虧損,就像早晨刮鬍子一樣已經成為他生活的一部分。他幾乎不在意虧損,除非它超過整個交易計划所容許\的程度。金融投機的特點決定了它的評價標準必須符合時間這個尺度,長期成功\或總的成功\才算真正意義上的成功\,因此,只有笑到最后才是真正的成功\者。對於一個職業操盤手來說,一次成功\交易的評價不是獨立的,而是要放到整體中。評價正確有利於將來成功\,否則將醞成下次的交易失敗。

      B、知道自己的無知——蘇格拉底

      1、有限理性——界定自己的能力圈

      投資市場最不缺的就是機會,特別是在以高杠杆為特征的衍生品市場更是如此,市場機會是數不勝數的。然而,在紛繁的市場中,保持一絲清醒的自我認識,了解到自己作為人,存在著先天的局限性。每個人的個性不同;每個人的思維方式不完全一樣;每個人的理性都有局限。作為投資者,要學會界定自己的能力圈,也就是明確自己在所投資的領域有一定的比較優勢。投機者應該集中精力於自己可以理解,可以把握的市場機會。不要僅僅因為有獲取大額收益的美好願望,輕易涉足自己所不熟悉的投資領域,而失去你現在所擁有的比較優勢。實際上,曆史上很多優秀投資者之所以優秀是因為他們不去做自己力不能及的投資,巴菲特不去投資期權和網絡股,索羅斯不去做短線交易。而有很多大投資家,在自己所擅長的投資領域內獲取了巨大的利潤後,態度變為輕浮,失去原來的謹慎,受周圍環境和人的因素影響,去涉足自己不熟悉的投資領域,最終失去了財富。界定好自己能力圈,提高自己在能力圈中的比較優勢,把簡單有效的工作重復做,成功\的機率是相應會增加的。

      2、試探——加碼的交易策略

      什麼是試探——加碼的交易策略?我自己操作的圖表解釋。為什麼要如此做?志在長遠和安全生存。投資經歷越豐富的,越是成功\的投資者,就會越來越對市場感到敬畏。

      生存是發展的前提和基礎,沒有了生存,其它的一切就會化為烏有,這也就是為什麼在投資歷史上,很多大炒手最後漸漸被人們所淡忘的原因所在。重倉交易的危害。《十年一夢》序中說:在期貨交易中,連續幾次判斷正確的重倉交易,也確實有可能讓投機者把一筆小錢變成數目驚人的財富。但是,這不是大多數人可以效仿的榜樣,這種“成功\”更不可能簡單的復制。盡管在2006年5月8日尾盤,我也在台指期貨的交易中,重倉出擊,一夜之間賺了1000多萬元,我也曾經親自創造過類似的暴富神話。這一切是真實的嗎?去年前確確實實曾經發生在我身上,是真實的。然而,從另外某種意義上說,這一切又是不真實的。短暫的成功\就像天上的流星,耀眼、明亮的光芒,美則美矣,卻轉瞬即逝;或者像春季的櫻花,奼紫嫣紅的色彩,驚人凄艷的美麗,一場大雨過後,“零落成泥碾作塵”,煙消雲散,徒然令人感傷、嘆息!企圖一夜暴富,投機者往往是在自找麻煩,甚至是自掘墳墓。在我十多年的期貨操作生涯中,我從來沒有見到過通過這種方式最後走向成功\的人,而那樣的情形倒是見得不少:滿懷希望地進入期貨市場,因為無法抵擋內心的貪婪和市場的誘惑,利令智昏、孤注一擲,最後卻落個悲涼、凄慘的結局。

      對一個職業交易員來說,期貨交易是一個長期的過程。我大概估計,這十多年來,我的總的交易次數大約在20000——30000次左右。在一個投機者期貨交易的過程中,重倉交易這種方法是有重大缺陷的。XX越教授在給我寫的序裡有個觀點,我覺得很有道理,他說:我是一個過程論者,一直堅信過程完整、過程完美,結果通常不會差;過程不完整不完美,結果即使好,也長不了。按照胡老師的說法:過程不完整不完美,結果即使好,也長不了。偶然你可能通過這種方式僥幸賺到一筆大錢,但是,夜路走多了,難免碰到鬼,早晚會死到這條路上。而試探——加碼的交易策略應該是強調過程完整、過程完美,是一種聰明的方法。當然,最終投機者的交易命運如何,因為期貨交易的復雜性,我也不敢保證他絕對能夠成為贏家。

      3、人的本質有非理性的一面。人的理性只是冰山之一角。這個問題我書中最後一章大家可以看看,現在不講了。

      C、簡單之美

      1、簡以制勝——交易工具的選擇

      今天你用30天移動平均線入市;明天你用30分鐘移動平均線入市;後天你用10天移動平均線入市。必然陷入混亂。一個簡單的技術工具就可能取得成果。我有一個朋友專門做狹窄盤整行情的突破交易。《獨自徘徊》:在明顯的上漲或者下跌趨勢中,市場價格運動到某一位置以後,在一段時間裡,市場走勢從前期的單邊趨勢行情演變為橫向震盪的格局,多空之間達成了暫時的平衡。無論是技術分析的教科書還是以前我在股票市場的經驗,這種圖表形態都不是市場價格見頂的信號,而是市場趨勢暫時的停頓。一般來說,經過一段時間的小幅震蕩,市場價格最後很可能沿著原來趨勢的方向前進。盤整的時間越長,往往市場積累的能量就越大,隨後突破形成的爆發力就越強。市場有時候會出現長時間狹窄盤整的行情,一旦向上或者向下突破。只要投機者及時跟進,往往是風險很小,獲利潛力巨大的交易機會。十八般武藝和精通一門。對待這個本來極為復雜的市場,我們用復雜的交易思路只會越分析越糊塗,發現這個市場簡單的一面,以簡單的技術手段去把握它,這個市場不需要多麼高深復雜的技術分析手段,自作聰明的話,往往聰明還被聰明誤。——大智若愚...

      2、大道至間——交易的唯一原則:讓利潤奔跑,把虧損限制在小額。

      四類錯誤(逆勢交易、重倉交易、頻繁交易、不控制風險)的核心錯誤。有名人物的錯誤案例:XX基金空銅;劉XX空銅;陳XX空油;10多年前斯坦利克羅對恆生指數操作者的批評依然非常有價值。

      (四)、投機者的交易心理、人生態度和境界問題——不能作精神上的軟骨頭。

      有人說:交易之道由心開始,次正理念,再次策略,最后技術。而世人反其道而行之,故事倍而功\半,期貨交易首正其心。古語云:哀莫大於心死。我的觀點是,在期貨交易中,哀莫大於心不死。追求完美,超越自己的能力,想要獲得市場所有波動的利潤。交易在某種意義上說,就是一種心理游戲。心理的重要性直接影響到投機交易的成敗。老師在給我的書寫的序中說:投資其實是一個心靈昇華的過程,是一場自己與自己的較量,是人類不斷超越自我,克服人類性格缺點的過程。很多情況下,心理因素往往對投資結果起著決定性的作用,其重要性甚至超過知識和經驗的合力。任何價格行情的變動都是波浪式發展的,許\多交易者對行情的判斷並沒有多大的差錯,但由於入市的時機選擇不對,由於恐懼往往斬倉於黎明前的黑暗;許\多交易者,對行情的判斷是正確的,入市時機選擇也較好,但由於貪婪,不斷加碼,重倉出擊,往往在市場正常的回調當中敗北。想想那些失敗的人們難道不是滿懷著對財富的渴望,在賺錢的頭寸上長久地停留,以至於超過了合理的期望值;難道不是在價格下跌時滿懷希望保留虧損頭寸,痴等價格回昇,而不願止損;難道不是在機會來臨時,一次重倉甚至滿倉介入;難道不是試圖抓住每次價格波動,而整天奔波於買賣之中呢... 

      1、人間正道是滄桑。 

      記得,深圳舉辦的舒曼鋼琴比賽中,一個13歲的小女孩得了4個冠軍,2個亞軍。創造了這項比賽史的奇跡。結果,這個小女孩為了獲得今天的成功\,被她爸爸打了400個耳光。你說她是成功\者,是!你說這值嗎?我想起了自己的期貨交易,我並沒有取得這種舉世矚目的成果。卻付出了很多很多!!!一個優秀的操盤手良好的市場心理、心態、心境,來自於長期痛苦的市場經曆。蘇本華:一棵大樹想要到達天空就必須進入最深的土壤,他的根必須進入地獄,深深的進入,這樣樹頂才能達到天空。樹必須接触到兩者:地獄和天堂。據我所知,國外有好幾個有名的交易員在成功\以前,失敗了10——15年,精神、物質、時間的付出,令人難以想像吧。很多失敗者2——3年就想戰勝市場,太小看期貨交易的艱難性了,是遠遠不夠的。交易成功\是一條漫長的路。有人問李連杰,什麼是中國功\夫?李的回答是:時間。前一段時間,和期貨業翻譯大家XXX先生一起聊天的時候,老師有一學生突然問了X先生這麼一個問題:面對期貨交易中的巨大壓力,你是如何作到“泰山崩於前而色不變的?”X先生的回答非常坦誠:剛開始作交易時候,面對大賠大賺,我也精神緊張,後來盈虧次數經歷多了,心理也就慢慢不緊張了,心態也逐漸好了。如何解釋獨自徘徊在天堂和地獄之間這句話?有一個朋友是這樣說的:“地獄的感受會在一個潛心研究的操盤手身上發生變化,比如隨時間推移經驗閱曆愈來愈豐富,這種感覺會愈來愈少、愈來俞淡薄,而天堂的感覺愈來愈多、愈來俞濃重。十幾年金融投機經曆已經把作者從一個新手、老手成長為高手,一次次失敗與成功\經驗總結,讓作者著實找到通往成功\的道路,在他的身後地獄越來越遠而天堂閃亮在前。從這個意義上這本書也是寫一個操盤手尋找投機天堂感覺並發現投機天堂的,只不過這個過程很艱難,出現了許\多包括別人和自已不幸的故事。”這是我不同意的。我覺得古代哲人的話很有道理,也能表達我作為一個期貨操盤手現在的心境:聖人不是無喜怒哀樂,而是聖人有情而無累。彈簧理論——心理波動逐漸變小。是非成敗轉頭空。亂雲飛渡仍從容。程顥的詩《秋日偶成》云:閑來無事不從容,睡覺東窗日已紅。萬物靜觀皆自得,四時佳興與人同。道通天地有形外,思入風雲變態中。富貴不淫貧賤樂,男兒到此是豪雄... 

      2、道在倫常日用

      什麼叫做哲學家?康德哲學的定義:古人所謂哲學家一詞一向是指道德家而言。即在今日,我們也以某種類比稱呼在理性指導下表現出自我克制的人為哲學家,並不管他知識如何有限。這個定義更適合投機家。交易不只是一個知識、經驗的積累過程,更是一個心理修煉和悟道的過程。馮友蘭先生在《中國哲學簡史》中說,中國哲學總是傾向於強調,為了成為聖人,並不需要做不同於平常的事。他不可能表演奇跡,也不需要表演奇跡。他做的都只是平常人所做的事,但是由於有高度的覺解,他所做的事對於他就有不同的意義。換句話說,他是在覺悟狀態做他所做的事,別人是在無明狀態做他們所做的事。禪宗有人說,覺字乃萬妙之源。由覺產生的意義,構成了他的最高的人生境界。幾十年的交易生涯中,索羅斯,巴非特的年贏利-----復利只有30%左右。最後卻創造了奇跡。最要的是長期穩定的復利增長,保持一個平和心態看待交易中順境與逆境,著眼於時間這個最大的終裁者角度看待萬物變化。市場交易中的奇跡是怎樣產生的?——金融投機的祕訣:復利機制。墨西哥金融危機時發生的一件事情:一個老太太在1988年往銀行存了2000美圓,當時市場利率是149%,1998年,總價值達到480億美圓。2003年還在打官司。索羅斯、巴非特的成功\也更多是這個因素... 

      3、人生贏家,就是期市贏家——高貴的人性:耐心、堅強、理性。

      投機是一個戰勝人性弱點的過程。一個期貨市場的老妖精、老朋友說過一個例子,他說我看過一本書,書裡說人為什麼會成功\,又為什麼會失敗,是因為每個人原本都有病,成功\的人將病治好了,失敗的人沒有治好。推之於期貨投資,失敗的人都是病人,性格上的病、行為上的病、習慣上的病、思維上的病,只有健康的人才會在期貨上贏錢,才會成功\。淺顯但不失為精妙。芝加哥商業交易所的廣告中有這樣一段話,用來描述一位差勁的投資者的特點:“圖盧玆-勞特雷克從事商品期貨交易時間是否太短了?不,而是太情緒化了。勞特雷克是一位優柔寡斷的人,情緒起伏不定,觀點東游西擊。這樣的個性不適合從事期貨交易。”我認為,這個差勁的投機者的表現,不完全是期貨市場的特殊性,而是一個差勁的人。一個精神上的軟骨頭。思維缺乏一致性,一會這樣,一會那樣;情緒支配理性。賺點小錢——小人得志、狂妄自大。虧點錢——怨天尤人、不能理性看待。該止損時候不止損——僥幸心理,精神上的軟骨頭。我在《獨自徘徊》中說:“當一個投機者判斷失誤時,明明知道應該嚴格控制風險。但是,在具體執行止損操作的那一刻,他的內心仿佛豎起了一堵無形的銅墻鐵壁,在艱難的阻止他向前邁出理智的一步。在天堂和地獄,成功\和失敗的分水岭,他開始猶豫不決,最終必然敗下陣來。在期貨交易中,沒有人能逃避這一關的考驗,只有跨過這一道坎,才能進入成功\的彼岸,一旦你在關鍵時候退卻,後面就是萬丈深淵。”一個投機者自己不能救自己,誰能幫助他呢?我的一位朋友,XX期貨的老總這麼寫道:“期市贏家,就是人生贏家,期市成敗,關乎品性成敗。”“期貨投資,與其說是技術,不如說是藝術,與其說是賭博,不如說是拼搏,與其說是做盤,不如說是做人。每一張單都透射出人性的色彩,品性的貴賤... 

      4、自由和必然——行動的自由必然導致金錢的喪失和結局的不自由。自由不是任性,你想做什麼就做什麼,這卻是奴隸,是不自由的表現,是做了自己動物性的情緒、欲望,以及社會性的偏見、習俗的奴隸。那麼,自由是什麼?自由是對必然的理解和支配。只要你和外界發生關係,必然的你要受到約束。如果你敢為所欲為,可能要受到懲罰。本質上說,我們在這個世界中,如同小說《套中人》我們處於套子中,每一步行進都受到外圍的制約。我們必須學會與外界的協調,才能讓自己生活的理想些。投機者的交易心理既和他的市場認識深度,交易思路有關,也有背後更深刻的綜合因素——價值觀、人生態度和精神境界問題。期貨交易是一個游戲,有它自己的規則,不能因為任何理由,無論是內在還是外在的,扭曲一個投機者正常的思維和理性態度。對待市場的超然態度和對待自我的超然態度是一個高明的投機者的基本修養。所以我以為,對待金錢的態度——太看重的人、鼠目寸光的人、只看眼前利益的人,等等,作不好期貨... 

      中國哲學和西方哲學對交易的不同意義... 

      中國古代哲學,可以讓投機者了解許\多交易心理的問題,對投機者提高自己的修養、境界有著非常深刻的價值。例如《孫子兵法》中大量的戰爭心理的描述,就對期貨交易非常有用。《論語》則對投機者提高自己的人生修養很有價值。宋代的一位理學大師程頤說:“讀《論語》,未讀時是此等人,讀了後又只是此等人,便是不曾讀。”這就是說,讀《論語》應該使人變化氣質,而不只是獲得知識。期貨交易作到最後,我感覺獲得市場知識實在不是很難,也不是很重要,而主要的是一個投機者應該提高自己的修養、境界。不是有這樣一句話嗎:“期貨市場上高手之間的較量絕不是技術水平上的較量,而是投資哲學的較量,心態和境界的較量。”如果說古代哲學對加強投機者的自我修煉很有意義的話,西方哲學則對投機者深入理解市場價格波動的特點、本質,意義重大... 

      修心養性,然後能悟,悟然後能得,得然後能定,定然後能安,安然後能戒,戒然後能行,行然後能知,知然後能思,思然後能明,明然後能通,通然後能慧,慧然後能隨心所欲不逾矩... 

談談均線之關係...

假日就來談談均線之關係...

在技術分析中市場成本原理非常重要 它是趨勢產生的基礎 市場中的趨勢之所以能夠維持 是因為市場成本的推動力 如在上昇趨勢裡市場的成本是逐漸上昇的 下降趨勢裡市場的成本是逐漸下移的 成本的變化導致了趨勢的沿續...均線代表了一定時期內的市場平均成本變化要非常看重均線 在多年的實戰中總結出一套完整的市場成本變化規律...均線理論 他用於判斷大趨勢是很有效果的 內容包擴 1均線回補2均線收斂3均線修復4均線發散5均線平行6均線脈沖7均線背離8均線助推9均線扭轉10均線服從11均線穿越12均線角度 首先給大家重點介紹一下均線回補和均線收斂 希望在和大家交流中得到完善和補充...     一均線回補 均線反應了市場在均線時期內的市場成本 例如30日均線反應了30日內的市場平均成本 股價始終圍繞均線波動 當股價偏離均線太遠時 由於成本偏離 將導致股價向均線回補(回抽) 在牛市裡表現為上昇中的回調 在熊市裡表現為下跌中的反彈...

二均線收斂 均線的狀態是市場的一個重要信號 當多條均線出現收斂跡象時 表明市場的成本趨於一致 此時是市場的關建時刻 因為將會出現變盤 大盤將重新選擇方向 當均線出現收斂時大家都能看出來 這並不重要而重要的是在變盤前如何來判斷變盤的方向呢 判斷均線收斂後將要變盤的方向是非常重要的 他是投資成敗的關鍵 判斷的準就能領先別人一步 判斷變盤方向時 應該把握另外的兩條原則 均線服從原理和均線扭轉扭轉原理 均線服從原理是 短期均線要服從長期均線 變盤的方向將會按長期均線的方向進行 長期均線向上則向上變盤 長期均線向下則向下變盤 日線要服從周線 短期要服從長期...

利用均線服從原理得出的結論並不是一定正確的 它只是一種最大的可能性 而且他還存在一個重要缺陷 也就是遲鈍性 不能用來判斷最高點和最低點 只能用來判斷總體大方向 另外在實戰中 市場往往會發生出人意料的逆轉 此時均線服從原理就要完全失效了 而此時要利用均線扭轉原理...均線扭轉原理是指 當市場出現與均線服從原理向反的走勢時表明 市場見底反轉或見頂反轉 此時要看扭轉力度 均線服從原理具有較大的慣性 一般情況下都有效 想扭轉它並不容易 在低位時多條均線收斂,你並不能知道此時是底部還是下跌中繼平台 因此不能盲目進場 底部時利用均線服從原理得出的結論都是向下的 因為長期均線的方向是向下的 但當市場在低位出現連續的巨大成交量時 並向上逆轉 此時就是均線的扭轉原理在發生作用 底部向上的扭轉必需要有巨大的成交量 成交量大小代表扭轉的力度大小...另外高位見頂後 當股價跌破均線後回抽無力就要止損 雖然均線還在上行 但已經發生了均線扭轉 所以此時要執行紀律 值得注意的是任何一種技術分析方法 都不是唯一的 更不可能是絕對準確的 他們都有自身的缺陷 不能只迷信一種 應該把多種分析方法結合起來綜合運用 例如均線分析要結合型態分析和趨勢線分析 如果再考濾到基本面分析 那麼準確率就會大大提高 這樣才能做到取長補短優勢互補...                 均線技術兵法---均線修復 均線在很大程度上代表市場成本 而市場成本的變化最直接的體現就是均線的運行 當牛市時隨著股價的不斷上昇 市場的成本也隨之上昇 均線向上穩步運行 當市場進入熊市時 隨著股價的不斷下跌 市場成本也隨之不斷下移 此時的均線向下運行 在實際操做中 我們會發現股價與均線之間有著密不可分的連系 股價始終圍繞均線波動 而均線的方向就是股價運行的趨勢方向 這是為什麼呢 解釋這種現像的理論根據就是成本因素 當市場上昇時市場的成本也隨之上昇 當股價在短期內上漲過快時 由於換手率不夠充分 將在短期內導致市場的獲利盤增加 從而產生多頭了結 形成獲利賣壓 導致股價向成本(均線)回調 當股價在短期內下跌過快時 同樣由於市場成本並沒有快速下降 導致市場的平均成本出現虧損 此時賣壓減輕 並且出現空頭回補 形成逢低買盤 導致股價出現反彈 股價和均線之間存在強大的吸引力 當股價遠離均線時 由於成本因素將導致股價向均線回歸 從而形成回調或反彈 這一現像就是 均線修復(股價和均線之間修復乖離率) 乖離率是一個非常重要的技術指標 在實戰中十分重要 它很直觀的反映了股價偏離均線的程度 股價在修復均線時會出現兩種情況1主動修復2被動修復... 1主動修復是指當股價偏離均線太遠時 出現劇烈波動 並且成交量放大 主動而且快速向均線回歸 這種現象一般出現在頂部和底部時...A底部的主動修復 當股價連續暴跌以後 此時出現恐慌性賣盤 股價由盤跌進入直線下跌 股價迅速遠離均線 而同時整個均線系統出現發散狀態 中長期均線由於跟不上股價的運行速度 導致市場在技術上產生巨大的乖離率 當恐慌性的非理性拋售結束後 市場的拋壓迅速減輕 此時看空的人基本都已出局 而多頭的逢低買盤開始大舉介入 由於賣壓減輕 因此低位買盤很輕鬆的就能造成股價的快速反彈 股價出現劇烈震盪 前期拋空的人手裡握有大量現金 股價一旦反彈 空頭懼怕嘎空(貨嘎空手) 也隨時空翻多進場接盤 於是股價出現放量上漲 向上方均線進行主動的快速攻擊 這就是均線在底部的主動修復 此時表明市場見底 至少也是短線見底...B頂部的主動修復 當股價連續以後 此時出現消耗性上昇 股價由緩漲進入直線 股價迅速遠離中長期均線 而同時整個均線系統出現發散狀態 中長期均線由於跟不上股價的上漲速度 導致市場在技術上產生巨大的乖離率 當消耗性上昇的結束後 市場的買盤迅速減輕 此時看多的人基本都已進場 而巨大的獲利盤造成空頭的大舉賣壓 由於買盤減弱 因此高位賣盤很輕鬆的就能造成股價的快速下跌 股價出現劇烈震盪 前期買入的人手裡握有大量股票 股價一旦在高位下跌 多頭懼怕套牢 也隨時多翻空離場停損 於是股價出現放量下跌 向下方的中長期均線進行主動的快速回擋 這就是均線在頂部的主動修復 此時表明市場見頂 至少也是短線見頂... 2均線的被動修復 均線的被動修復是指當股價偏離均線以後 並沒有出現主動修復 而是在原地踏步 被動的等待均線向股價靠近 這種現象一般發生在上漲或下跌的中途 具體表現為強勢整理或下跌抵抗 他是市場的一種中繼信號 一旦均線跟上來以後 股價仍將保持原有的上漲或下跌趨勢... A上昇途中的被動修復 此時市場處於上昇途中 股價偏離中長期均線 但由於成交量連續活躍 場外資金不斷進場接盤換手充分 導致股價雖然偏離線 但獲利盤被源源不斷的場外接盤所消化 導致股價無法深幅回調 一旦下方的均線跟上來以後 由於換手充分市場成本趨向一致 股價在消化獲利盤以後再度上昇 具體表現為股價上漲後在相對高位原地踏步 回調力度不足 而買盤源源不斷這就是強市整理... B下降途中的被動修復 此時市場處於下降途中 股價偏離中長期均線 但由於買盤不足 場內籌碼不斷的離場場賣壓 導致股價雖然偏離均線 但買盤和空頭回補盤被源源不斷的場內賣壓所消化 導致股價無法出現有力度的反彈 股價在下跌後原地踏步 一旦上方的均線壓下來以後 由於換手充分市場成本重新趨向一致 股價在消化完空頭回補盤以後再度下跌 具體表現為股價下跌後原地踏步 缺乏彈性 反彈無力 這就是下跌抵抗...在實際抄做中經常會遇到均線修復現象 但是問題的關鍵不在於去發現它 因為它本身就具體表現在圖形上 誰都能夠看到 而對於我們來說 關鍵問題是在於如何判斷他屬於哪一種修復方式 從而幫助我們判斷未來市場的走勢方向,這一點,才是我們最需要的 判斷均線的修復方式可以根據如下幾個方面來判斷... A成交量因素 上漲時的成交量連續活躍程度 注意成交量連續活躍是判斷問題的關鍵 如果成交量連續活躍則形成強市整理的可能性大 從而產生上昇途中的被動修復 如果成交量不連續活躍的話則可能會回調而形成主動修復 下跌時買盤不足成交量低迷 反彈無力則說明市場進入下跌抵抗而產生下跌途中的被動修復... B上漲或下跌速度的因素 主動修復均線一般是出現在快速的暴跌之後 而被動修復均線一般出現在股價溫和上漲或下跌時... C乖離率因素 主動修復均線一般都是在產生巨大乖離率之後出現的 此時股價遠遠偏離了中長期均線 主昇段或主跌段都已基本完成 被動修復均線一般都是在乖離率並不是很大的情況下產生的 此時股價雖然偏離了中長期均線 但偏離的距離有限主跌段或主昇段尚未完成... D均線穩定性因素 主動修復均線一般是產生在均線大幅發散的狀態下 而被動修復均線一般是產生在均線發散的程度有限時 值得注意的是均線分析在一般情況下是很有效果的 但是對於一些籌碼高度集中的高控盤主力股來說 由於籌碼的控盤度極高 因此股價已經完全被人為操縱 因此對於這樣的籌碼被絕對控盤的主力股來說 任何技術分析都在很大程度上失效...另外在均線分析中 均線的狀態以及均線周期的長短也非常重要 均線排列狀態以及均線的周期和漲跌角度是判斷市場未來趨勢的重要因素 我們在分析問題時應當全面綜合的考慮 不能把一種分析方法絕對化 因為市場的發展是受到多方面因素影響的 況且各種形態之間 在一定的條件下 也存在相互轉化的可能性 任何一種分析方法都有他自身的侷限性 因此從多個角度去分析問題所得出的結論要比用單一的角度分析出來的結論的把握性要大得多...

 看了這篇文,讓你少走三年彎路

宏觀和微觀確實在投機實踐中是可以達到幾乎完美的融合,而不再是哲學意義和高度上的融合。我認識的一個朋友,他在交易上的確已經接近了“無招勝有招”的境界,這在我以前是無法想象的。因為我非常看重細節和微觀上的技術套路,也即我們常提到的所謂“交易系統”。通過對他的交易決策的研究,我發現,真正達到將所有技術(傳統分析技術、指標公式、波浪江恩、時間周期、趨勢跟隨)融合為一體是完全可以作到的,只不過需要經歷非常痛苦思考、提煉、再思考、再提煉的循環過程,而我們大多數人,在這種冶煉的過程中,或者由於我們的悟性不夠,或者由於我們的韌性不夠,因此,99%的人是無法在投機市場中實現自己的昇華和嬗變的,這個過程,我認為,叫做“煉金術”好像還不夠貼切,我更願意將她喻為一種“化蝶”的過程,再痛苦艱難,但如果我們堅持將專業投機作為我們的理想和職業,那麼我們就必須完成這一可能是非常漫長的轉變。 
  我的一個領悟是,以後的時間,我將不再滿足於對我的交易系統的一些技術細節的完善和發掘,我必須用更多時間去完成,可能有些人甚至認為是“毫無意義或浪費時間”的思考歷練。這種抽象的思考不再境界式或粗線條式的,這種抽象是必須建立在諸多細枝末節之上的超乎歸納綜合的一種質變式的提昇。我不知道,我這樣講,大家能否能引起共鳴。我再次感覺到語言的乏力,但我知道,我必須要影著頭皮,超越存在於語言之中的玄虛,完成自己生命和事業上真正的突破。 
  我對這種突破的艱難性、復雜性、不確定性已經有了足夠充分和清醒的認識,我也知道,我畢生都無法完成這種突破的可能性也完全存在。但我知道,我心靈所指的那個方向,才是超越投機、超越交易者、甚至超越市場、並幾乎接近生命之道的那個方向,不管能否抵達,至少,我必須調校好自己的方向,對準她,然後邁出我的步伐。 
     其實,對於每一個職業交易者而言,心裡都明白交易系統的重要性。我最近有一個想法,將自己用了5年多時間建立自己交易系統的體驗,整理成文字,期望能對大家最終構建自己的系統有所啟發。 
  
  建立一個真正經歷市場考驗的成熟可用的一致性的系統,我認為,必定會曆經兩個階段。 
  1。堆積 
  我說的所謂的堆積,大概等同於“厚積薄發”的“厚積”的過程吧。在這個積累階段,是大量儲備各種知識、技巧、方法的階段,強調的是盡最大可能,廣泛占有,兼收並蓄,甚至要發揚“囫圇吞棗”、“不求甚解”、“神農氏遍嘗百草”的雜家精神,把你能收集到的一切素材,積淀到你的大腦,以備後用。 
  積累從何而來?當然首先是書籍。你必須要有橫掃一切大小金融書店的氣概,不需要有太強的針對性,但必須有廣泛性,中西並舉,閱讀各類金融、經濟類書籍。有條件的最好請老手開一個書單,這樣閱讀起來更有針對性,效率也更高。這大概就類似於古人所說的“熟讀唐詩三百首”吧。我的經驗是,以西方經典的技術分析文叢開始下手,先開立一個20本左右的書單,英文水平高的最好直接閱讀原版,用最簡單的串行方式,將其一本本消滅。這整個過程完全沒有任何投機取巧,過程雖然枯燥冗長,卻不可替代、不可跨越。而且,對於好書,要一遍又一遍的讀,直到爛熟於胸為止。 
  堆積的過程更多使用的智慧,是記憶和少量的推理。你首要的是,牢記書里的方法和教條,並不需要你有太多的懷疑主義和主觀能動。因為這兩者是必須在你有一定積累的基礎上才會涉及。你如果可以在國外任何一項標準智商測試中,輕松取得最前面兩個級別的評分的話,我想,這個階段對於你,可能只需要2-3年的時間,間中你還有餘暇閱讀些哲學、方法論類似的書籍,起到旁徵博引、互相貫通的意義。 
  在閱讀階段,也不是我妄自菲薄,我認為應盡量少讀國內的讀物,而盡一切可能(如去國外網站訂購等)去不知疲倦的閱讀西方的經典文叢,尤其是技術分析方面的。其實,老手的書房中的書單,對於新手來說,就是最大的財富了,可以少讓你走許\多的彎路。我本人就是在幾乎掃遍了國內幾乎所有的跟莊、投機書籍之後,才繞了個大彎,在朋友的指點下,開始閱讀西方的技術分析經典,也讀過少量幾本原版的“聖經”“儒家”類書籍。 
  積累的素材除了來自於書籍之外,當然還有網絡。你應該有橫掃國內外大多數最著名的論壇的決心,以謙虛、容納的胸懷去閱讀一切壇子里老手的文章和體會。個人的體會有時候比書籍來的更為直接、更為深刻。我個人來講,在其他論壇結識的一些好手,對我的幫助作用,可以說是極其深遠的。 
  除了這兩者之外,我認為,你應該把所有(記住,是所有)的時間用於看盤,讀盤,復盤!!! 
  看盤,其實對於剛開始的時候來說,無非就是個“外行看熱鬧”的罷了,但這個熱鬧,無論如何,你硬著頭皮,也得看下去。 
  有條件的,看一切你能看到歷史資料的市場行情:外匯、商品、利率、期指、股票等。尤其是指數,觀察、分析、預測各個市場指數現貨和期貨的走勢,至少要占到你所有看盤時間的70%左右。即使在股票市場,我的理念是,指數終於一切,永遠看著指數的臉色行事,絕對不做類似股評的所謂“拋開大盤做個股”的傻事。我不認為,自己總可以驍幸抓到跑贏大盤或獨立於大盤走勢的個股。 
  而且,看盤的過程,也是很好的總結、運用你閱讀的知識的一個場合和機會。 

我在看盤、盯盤的過程中,經曆了這樣幾個階段: 
  一、看熱鬧階段 
  天天盯著漲幅榜第一板的看,眼睛裡只看到漲、跌的曲線,心裡沒有任何感覺。 
  二、初級階段 
  買了書,知道了比如量比等技術指標,知道了綜合排序,知道了分鐘排行,知道了資金流向,知道了熱點板塊和集團式熱點,看的時候稍微有了目的性和篩選性。就像上網沖浪一樣,知道用搜索引擎來過濾出自己需要的資訊了。 
  三、進階 
  目的性更加明確,有了分門別類的自選項目、板塊,從十幾只品種的走勢能大致判斷大盤的運行趨向,學會了公式選股,自創指標,測試交易公式(還談不上交易系統)等進階技術,開始排斥傳統技術和指標,自以為進入了交易的核心,醉心於編寫公式和所謂的“交易系統”,並利用自己設計的指標來衡量指數和股票。 
  四、系統化 
  對幾乎所有具備歷史資料的市場進行長時間的盯、復盤,尤其是美指、曰經和恆指。(這三只是我最喜愛的品種)不過,盯外盤的代價也是巨大的,所有與我年齡不相稱的疾病接踵而至,呵呵。我在長時間堅持跨市場的研究中,終於構建出自己的交易系統。徹底屏棄所有寫指標、公式(除了我系統中需要用到的)的玩意(現在看起來,那些依靠高、開、低、收、量所運算得來的“祕密公式或系統”都是些可笑而不置一提的東西),回歸到了最簡單、原始的幾項技術(說出來,這些技術我敢說剛進入市場的人可能都聽說過)。看盤的目的是為了驗證系統,完善系統。 
  五、整合階段 
  你終於發現,在有效的交易系統的指導下,你可以迅速熟悉陌生的市場並成為該市場的專家,正是應驗了那句話,“股價運動包含一切資訊”。你能想象,我幾乎完全不懂也完全不關心天然膠、大豆、銅 石油等基本面方面的供求分析技術的前提下,卻在並不完善的國內商品市場上同樣沒有障礙的獲利。我剛進市場那時候,不怕你們笑話,我甚至不知道中國是世界上最大用膠大國,而最大產膠國是泰國、印尼等東南亞國家。我在只做了一周模擬交易之後,就用自己的保證金開始了交易。我不懂基本分析,我也瞧不起那些並不專業的偽基本分析者。我只知道,有效的系統和心理控制力,就可以保證我,在任何市場獲利,就這麼簡單。 
  上面我提到的第四個階段,是非常關鍵的。是你能否最終擁有適合自己交易系統的關鍵。 
  這個階段,他可能只是些又費時、又費力、而且暫時還看不到任何效果的簡單工作。甚至有時候,你自己都會懷疑自己是否在做無謂、無意義的努力。但我要說,這個階段是不可逾越的,你只有盯盤盯到“為伊消得人憔悴、衣帶漸寬終不悔”的程度,你才有可能進到“驀然回首,那人卻在燈火闌珊處”的境界。不要顧及別人的懷疑或恥笑,要堅定自己的信念。你既然選擇了職業投機,那麼這個階段就是你義無返顧的選擇,別無他途。你要設法在曲線的運用中,綜合你所有知道的交易技術知識,去解釋已有的和預測還未發生的。 
  我不敢保證,人人都能走出這個階段。我發現,投機這個行業,是為數不多的你即使付出心血、辛勞和汗水,卻未必能登頂成功\的幾個行業之一。這個完全需要概率化、容忍失敗和不完美的行業,注定最終成功\的,只能是那些同時擁有勤奮、天賦和機遇的少數幸運兒。所以,選擇職業交易者是必須要經過極其慎重選擇的,因為,有的時候,回報並不理所當然的與你的付出成正比。除非你從心里熱愛投機,甚至樂於接受一事無成的最終結果,否則,我真的勸你,請慎重你的選擇。 
  我想用海特的一句話,和大家共勉: 
  首先,你要有一套有效的價格預測系統,更重要的是良好的資金管理和風險控制機制.用“分散”而“持久”的眼光對待交易,在投機市場上長期地占有概率優勢,而不是孤注一擲.這就是金融交易的全部. 
  2.嬗變 
  如果說前面的堆積階段只是個簡單、線性的累積知識的話,那麼這個階段,你就必須利用你智慧中的諸如推理、綜合、歸納、聯想、頓悟等對第一階段所積累的素材,做集中的消化和吸收了,直至這些雜亂無章的知識被你咀嚼為一種靈性的東西,並浸潤你思維的血液。 
  你必須最大限度的發揮你的懷疑主義,懷疑一切你所讀、所看的東西,用你的思維去重新詮釋,而不論這種詮釋在別人看來,是極其幼稚可笑甚至是荒謬的。我認為這是學習的關鍵,總之你必須邁出你思維獨立的腳步,徹底擺\脫“人雲亦雲”的境地。別人的高明終歸是別人的,你必須經過思考,獲得屬於你自己的高明。創造和學習永遠是相輔相成的,互為基礎。學習別人的經驗和知識只是手段,如果學習反而讓你喪失自己的創造、創新能力的話,那就背離了學習的初衷。學習,只不過是為你後續的創造提供素材和養料而已,而變成你自己的血液這個過程,則需要創造來提昇。 
  學習是線性的,而創造則屬於非線性。正是後者,給世界帶來了多姿多彩。 
  簡而言之,就是融會貫通,提煉、萃取出自己的系統交易方法。 
  我有一個體會,語言是幫助你整理頭緒、理清思路的很好借助。昇華的過程不可能一蹴而就,你在這期間依然要籍借一些瑣碎的方法,比如,堅持寫交易曰記,做詳盡的案例分析等。我想,很難用具體的文字去描述“嬗變”這個階段,我只能大致的說,你必須活動開你思維的肌肉,不拘一格,運用你靈活有力、充滿靈性的神經系統,去不斷的接近你所探求的東西———市場的本質。 
  判斷市場的趨勢,是至關重要的。 
  說實話,為了成為真正職業的交易者,我幾乎喪失了所有的興趣愛好,過著孤獨、清淡甚至有些枯燥生活。不過,時間讓我逐漸樂在其中,而無須去忍受。有時候,我也懷疑過,這樣的生活是否值得,又是否必要。但是,所謂的得失其實全是相對的,況且,在交易中,我確實獲得了除了盈利之外的樂趣,難以言表的樂趣。 
  交易實踐讓我喪失了太多的沖動和激情,原來需要忍受的東西,漸漸的變得享受並沉醉其中,甚至會讓人滋生出些須自戀的傾向。週末時刻,便是將監禁並遭受各種控制的心情,放出來放風的時候。我逐漸適應了容忍自己甚至兩天不看專業書籍或圖表,而聽任自己找個地方,去爬爬山,或聽聽音樂,即使思考,也讓他遠離交易和市場。我知道,我如果要將交易作為我終生的樂趣和事業,我必須訓練自己的心情,可以隨時在市場和生活中快速的切換角色。畢竟,專業的交易者,他首先是個具備豐富內心世界和涵養的人。 
  我周圍幾乎所有的朋友,都說我的生活,極其枯燥而缺乏色彩,少了那麼多的人生樂趣。當然,也有極少數朋友,過者比我更深居簡出的生活。電腦行情中的曲線,幾乎成為了他們人生的軌跡。我總想折中,可我深知這種折中,以我目前的閱歷和智慧,還遠遠不夠。 
  市場的本質是交換,其實,生命中,何嘗又不是充滿了得與失的交易?我選擇了一般人無法忍受的“枯燥”的生活,可我交換得來了更強大的自信心和比別人更能有力的思考能力、洞察能力。而且,交易的成功\直接換來的是獲得了“享有未來美好生活的期權”! 
  所以,我想鼓勵我們從未謀面的但有著相同理想的年輕人,為了獲得這份期權合約,我們共同努力! 
  最近重新讀尼可。李森的自傳,感受極深。 
  李森交易的失敗,在我看來,有兩個最主要的原因: 
  1。逆市場中級趨勢而為,認為自己可以干預和戰勝市場。我甚至都能體會到李森在SIMEX中孤獨絕望的孤注一擲的賭徒心態。他在試圖平倉自己多頭頭寸的時候,經常會不小心發現自己又累積了500份多頭。最後,整個市場只有他一個人在買,在看多,而他周圍的經紀人全成了他的交易對手。當他在1995年2月積累了6萬多張曰經多頭(折合約100億美金),他已經完全喪失交易員必須的冷靜和客觀,他不再有能力觀察市場,卻經常以為可以操控市場。事實上,他確實經常可以令市場反彈個100-200點,而且,一旦失去了他的買盤,市場就顯現出羸弱的疲態。道氏很早就極其正確的指出,長期趨勢(PRIMARY 
  TREND)是無法被操縱的。而李森,最明顯的,違反了這個常識性的認識。而他,在當時,被認為是世界上少數理解期權、期貨市場運做原理的人。 
  2。交易時機的失誤。事實上,曰經指數在李森做多的時候,也確實處於某級別下跌趨勢末期。但是,市場在很多時候,都證明空頭(或多頭)在最後抵抗的時候也是非常凶猛的。高明的交易者總是等待一方力量竭盡枯竭的時候,收獲漁翁之利,給頑抗者最後一擊。在一方力量仍然未到強弩之末的時候,貿然迎擊並非明智之舉。我們必須要盡量躲避市場最後的反撲,努力使自己不要被消滅在黎明前的黑暗。李森的多頭成本大約位於18000附近。事實上,他在1995年2月底被新加坡警方抓獲,而曰經指數於1995年6月底7月初的時候,探至14000左右的低點,並在其後一年的時間裡展開了強力的單邊反彈,最高反彈至22750的位置。當然,可憐的李森已經在監獄中服刑了,而他所巴林銀行,也等不到艷陽高照的這個時刻了。 
  總之,在明顯的下跌市道中(下跌接近收尾階段),逆市場趨勢而為,試圖阻止市場下跌趨勢的發展、發育、完成,並超出能力的加下如輸紅眼的賭徒一般的沒有后路(沒有止損及相應保護措施。事實上,李森在對沖的品種JGB中,同樣看反)的死碼,是李森及巴林銀行最終犧牲在革命戰爭取得勝利的前夕的最終原因。 
  其實,解決你問題的最根本辦法,就是建立自己的交易系統。建議你讀一下波濤的三步曲,重點讀一下 《系統交易方法》。不過,我本人對這套書的看法,並非向業內其他人一樣,給予那麼高的評價。其實,他確實沒有提供一點具體的系統規則或設計思路上的東西,他更多的給出的是一種哲學上的思考,以及如何測試及維護一套交易系統。書中雖然給出了建立交易系統的大致框架性的步驟,但你要試圖找出一些具體的線索,那絕對是徒勞,因為,畢竟那是真正的商業祕密。天下沒有免費的午餐\吶。 
  不過,我覺得,這套書,在你構件自己的交易系統時,確實可以提供宏觀思路方面上的指導。 
  其實,史蒂夫。尼森的《曰本蜡燭圖技術》是我的案頭必備,也是我最愛讀的書籍之一。而且,在我的交易系統中,蜡燭圖技術是占有相當權重的,我把他當做重要的驗證信號之一。我認為,這門古老的東方投資藝術,如果可以和西方的技術分析手段互為驗證,將發揮更大的作用。事實上,這本書的作者本人也非常強調融會貫通。畢竟,各類技術都有他相應最擅長的場合和成功\率,互為驗證,取長補短,是適當使用技術分析的關鍵。 
  我的承受大風險槓桿的資金頭寸無論如何也不會超過10 
  %的。而且,在這10%的風險頭寸中,我會將其細化為三級,即在高風險檔中,再細分為低中高三檔,以期更合理化的規划、分布和控制整個風險頭寸中的風險度。不過,和大多數國外對沖基金經理的做法不一樣的是,我從不對沖風險,也不做套利。在真正的市場機會下,我在設計好退出計划的基礎上,我操作的多類衍生產品,全部是同方向的!比如,我甚至會設計成用期指來保障我的CALL 
  OPTION的PREMIUM。ㄏㄏ,我想,國外同行恐怕很難理解並贊同我這種怪異的做法。其實,說穿了,真正核心的,就是你有沒有NB的交易系統,可以分解並理解目前的市場趨勢,這才是核心所在。至於那些用期權、期指來設計的各種套利策略組合,在我看來,如果你擁有了有效的交易系統,這些手段全部不值得一提。我所要做的,不是去鎖定風險,而是在同一個方向,放大放大再放大! 
  文字總結了自己在建立交易系統過程中的一些體會、經驗以及心路曆程和幾個必經階段,祁望能對志同道合者有些許\啟發和共鳴。至於具體的技術細節和實現過程,我想這是每一個職業投機者所必須經曆的,最終只能由你自己長時間的堅持、積累、總結、歸納再加上一點點的機緣,才有可能達到目標。你如果選擇投機為自己的終身職業,就不要幻想可以獲得不須努力的現成結果。換句話說,沒有辛勤的努力和汗水,就算得到了優秀的系統,也不可能發揮他的真正功\力,因為系統正確使用的前提,是需要使用者各方面的深厚積淀和素養的堆積的。所以,我只能對您的要求說抱歉了。
  其實預測系統只是交易系統中很小的一部分。而且,盈利的大小和預測對錯也並非總是成正比。我有時也犯看對了沒賺夠的錯誤,順勢才是關鍵。我有個朋友,他幾乎從來就不預測,只跟隨趨勢,永遠在右側交易,而我幾年的平均贏利率目前還不如他,這就證明了,沒有神奇的預測,一樣可以成為大贏家。 

來說說波浪與型態

來說說波浪與型態 話說艾略特本身就是一位道氏的信徒
所以學習波浪之前 先讓自己充實道氏圖形分析的能力 讓圖形變成你本能的反應 再來學習波浪是比較合適...在數浪時 不要非得在圖上標上12345和ABC的 標不出又的時候選擇閉嘴與等待 沒甚麼大不了的 若亂標一張圖 好比是一張假藏寶圖會讓您誤入險地...不要為了面子繼續跟人討論 此時請閉上大嘴巴吧... (以下是文字 圖形是轉摘一位前輩對型態 波浪的解讀 願能和大家共享 並釐清盲點與迷失...)

ㄏㄏ『用三角形來定位』

艾略特波浪中提供的三角形是比道氏來的嚴謹與有幫助的。「A、B、C、D、E、F」五波都要完美的『點』在兩條規範的線上,五波的結構都是「A—B—C」,成交量遞減…這是確認的要素;記住要有非完美不用的潔癖看待圖形。接下來我們拿來『定位 』!三角形只會產生在攻擊波的第四波與修正波的B波!所以、你面對的都會是未來順原走勢的最後一波或一段﹙第5波或C波﹚。所以你可以從三角形知道『你在何方』與未來該如何?如果…在攻擊波,檢視你交易圖形的一三波如何?是否等長或只是維持在1:1.2裡面?如果是…那在三角形順原趨勢突破明朗時勇敢進場或加碼,因為激情的第五延長波在等著你!長度至少是一至三的高度,當然還加贈隨後不規則修正的B波高點;還有呢!完成B之後平倉建立反向倉位…因為有一班比高鐵還飛快的慘烈C波在那裡等著你呢!精采吧?波浪就該這樣搞,不然要它幹什麼?在修正波中則知道走出來的是C波﹙5波走勢﹚,做完修正波仍然要建立反向倉位,因為反向倉才是未來的主趨勢。

上圖說明在道氏三角形界定上不如波浪分析來的嚴謹。以道
氏而言此例價格上應可界定為三角形,但是艾略特的波浪嚴格的規範此類等邊的三角形須要俱全d與e的五波整理,且完美的運動於規範的兩條切線裡。』

用楔形來定位』

楔形頂或底都是源自攻擊波的變形,嚴格說來我認為那是唯一可以拿來交易運用的『失敗圖形』。所謂的『失敗第五波』往往是事後發現的。楔形頂是完美的在兩條規範向上的假想軌道線運動並如三形一般來回『剛好點到』。楔形底是完美的在兩條規範向下的假想軌道線運動並如三角形一般來回『剛好點到』。它就是幫我們定位明確標示出第五波的位置﹙楔形本身﹚。書上告訴我們…它是一個結束與反轉的訊號﹙第五波﹚;第一個目標會至少回到楔形的起點﹙吃掉楔形﹚。不要看它獲利不起眼,我的『與天零合』文章裡談的就是一波紐約黃金週線裡形成的楔形,然後又日線也形成楔形的雙重確認。對了!楔形的形成還有一個特性…它容易發生在急漲或急跌之後! 
『這是一幅年代有點久遠的圖,因為是連續圖所以價格有點不
精確。當時我是自己用方眼紙作圖的,切線剛好完美的接觸楔形底的五個價格點;這也是我當時進場做多的原因,停損就只有三美元左右。它為什麼噴出那麼高呢?因為這裡也是黃金上一級波形成同樣楔形底的最後一波,請看下圖。』 

『承上圖說,黃金在當年從800多美元一盎斯一路急跌…急
跌的下場就是容易出現楔形底來結尾。根據艾略特波浪解釋:楔形 底之後第一目標區是靠近楔形的起點。』 

『另一個急跌跌出楔形例子…對不起還是連續圖關係,價格有
點誤差。這是當年在索羅斯揚名的英鎊一役,同時間瑞士法朗的走勢。圖實在跟我的記憶有我無法接受的差距,不然我還可以指出當時就是依第一、三波等長開始一場強勁的多頭的!你千萬不要臆測市場的頂與底…因為它實在延長到匪夷所思的。當時我告訴其他人歐洲貨幣的下場會像1990年的台股般慘烈下殺,聽過的都說我是瘋子…』
『注意一三波等長、第二波快速整理的圖』 攻擊波中的奇數波1、3、5必有一波產生延長,且也只有一波。如果沒有上面說的一些定位圖形輔佐或定波位不是那麼明確,往往我們必須放棄一些可能的波來為交易定位。所以如果延長波發生第一或第三波裡頭…對我們也實在沒啥好的、因為產生延長波的那一波賺錢是最快的。還有、第一或三波產生延長也實在沒有第五波產生延長來的刺激又好!不過要常碰到第五波的『激情』演出聽說期貨商品裡比較容易看到。在此我除說一三波等長的先決條件之外…我再加一個第二波最好為簡單的非複式的整理條件。為什麼呢?因為第二波簡單的話那第四波就可能產生複式的整理﹙三角形或加X的萬里長城式整理﹚!你想想…這樣我們準備進場是不是爭取許\多時間?第二有一個第四波那麼明顯的『橫』在那裡,你是不是像讀書考試作弊一樣的偷笑呢?因為這時你再標不出第一波到第四波的位置那你就準備撞牆了吧!這簡直比彩券明牌還漂亮吧?
運用上我們可以期待產生高利潤的『第五波產生延長』!他的保守測距應為第一波起點到第三波結束的長度。別急著平倉!還有一波更極價的B波不規則修正。隨便收拾細軟逃命去!當然臨行前 平倉之後再落井下石建立反向倉位,等著隨後的『慘烈C波』…目標到第二波的終點附近﹙不超出第二波﹚平倉收功\!沒有再比這種 好事更好的啦! 

上圖例…一三波等長﹙延長波在第一或第三產生﹚,隨後的
第五波必生延長走勢﹙因必有一波延長﹚。特別標示329.5-329的一四波不可重合的鐵律。那你有心理準備C波之後價格應該會再來那裡呢?第二波終點之上不破第二波K?』
1.『如果波位標示是你有信心的;記住在修正波是平
坦波之後加重注』 其實不一定是用在波浪,只要交易遇上夾角大的整理 都代表『壓不下』的強勢整理暗示;所以在整理完成之後 走出的主趨勢十有八九是非常亮麗的。如果這種盤你一生遇上而沒狠狠的噱翻它;那你還是快快考慮轉行吧! 

整理這些是就我腦海遙遠的記憶裡挖出來的。我最主要的目的
是在提醒學習技術分析在於交易實用;尤其在波浪上頭,算波位還不如找出當中有益交易的資訊幫助自己!然後…你看到我談『斐波那希級數』或『黃金分割』了嗎?自己想一想吧!我們之間學習的差別只在於『你丟我撿與我丟你撿』…對一本書或知識的態度。而在人生上頭…我只是不當偏執狂與急著讓別人曉得的百發百中大師... 
 

再來說一下k線模式判斷的因素

再來說一下k線模式判斷的因素
在即日操盤中k線是一個怎樣的模式 是指導做盤的一個重要的預測方法 那麼其開盤價 最高價 最低價 收盤價 當天均價與收盤價的價差是必須弄明白的 也為是否持倉提供一個依據和理由 所以全面考察當天k線的形成還是非常有意義的 作為一種嘗試 當你對行情因素考慮得越多 或許\你就越明白期貨價格走勢到底是怎樣一回事情 就可以針對不同的k線形態做出不同的操盤方法 不至於盲目去追漲殺跌...

  一,k線模式形成大體所處的形態中的位置

  1,期貨價格最近形態中的位置 即上漲中 下跌中 還是回調中 還是在反彈中...

  2,外盤引領做出判斷...

  3,重要整數價位關口...

  4,習慣的價位位置...

  二,判斷開盤價的一般依據

  1,外盤漲跌的幅度空間...

  2,國內品種多空人氣轉換...

  3,整數關口的壓力或支撐...

  4,均線系統中的重要壓力和支撐位...

  5,電子盤的引領...

  6,主力習慣的技術點位...

  三,最高價的判斷

  在下跌趨勢裡 調整的行情裡去找 而在上昇或反彈過程中忌諱的...

  1,外盤漲跌的幅度...

  2,可能就是開盤價...

  3,均線的壓力線價位...

  4,形態中的高點...(可能是反轉賣出的好點位)

  四,最低價的判斷

  在上昇趨勢裡 反彈行情裡找 而在下跌或調整行情中別去自作聰明...

  1,外盤漲跌幅度...

  2,多空人氣值...

  3,均線的支撐價位...

  4,整數關口的支撐...

  5,形態中的低點...(可能是做多的反轉價位)

  6,開盤價...

  五,收盤價的判斷

  1,當天分時均線價...

  2,電子盤引領的漲跌幅價...

  3,人氣帶動...

  4,關口或習慣價位...

  六,動能態勢的判別

  1,上漲趨勢裡 外盤低開少追空 以買為主 外盤高開 或少量追多 或回調後買進為主...

  2,下跌趨勢裡 外盤高開少追多 以賣為主 外盤低開 或少量追空,或反彈後再賣出為主...

  3,一而再 再而三 三而竭 不管三天的漲 或三天的回調 不管三天的跌 或三天的反彈後 在基本面沒有根本的改變前 小心翼翼多點反向思維... 

  4,在下跌的趨勢或調整中 當天如果期價在下跌的幅度空間里剛好探到整數關口或重要的10日20日均線 則關口和均線價位會成為暫時的支撐價位 此時是反彈買入的好點位 後幾天一但某一天開盤跳空向下突破該整數關口或均線 則關口和均線價位就會變成阻力價位 是做空的好點位...

  5,在上漲的趨勢或反彈中 當天如果期價在上的幅度空間裡剛好探到整數關口或重要的10日20日均線 則關口和均線價位會成為暫時的阻力價位 此時是回落賣出的好點位 後幾天一但某一天開盤跳空向上突破該整數關口或均線 則關口和均線價位就會變成支撐價位 是做多的好點位... 

 股市期貨兩棲人成功\經驗

總結這些年證券期貨的經歷,讓我受益匪淺的有以下幾點:

  一、識別大勢是投資成功\的關鍵,其次是尋找切入點,順勢而為,堅決杜絕逆市交易。如果違背了這個原則,賺錢是偶然的,虧錢是必然的。

  二、期貨市場是一個個性化投資最強的市場,要想在這個市場獲得穩定的收益,必須制定一個適合自己的操作規則,並嚴格執行。進場、加碼、減倉、出場等與交易相關的環節必須有一個嚴謹的界定。清醒地知道什麼時候該怎麼做。在期貨市場回避錯誤的努力遠比賺錢來的重要。

  三、理清自己的操作級別很重要,這從根本上決定了你能否盈利。不同級別的操作有不同級別的進出場規則。就本人而言,都是以技術分析和市場心理分析為主,很多時候甚至放棄了基本分析的干擾。當然不同的技術分析方法有都有其本身的使用範圍,脫離了其使用範圍,該技術法則對交易就沒有任何指導意義。我本人就是結合趨勢理論、波浪理論、均線理論、缺口理論的經典規則和各理論的使用範圍形成了一套很適合自己個性的操作體系。到目前為止,我個人認為,進入這個市場不需要什麼高超的技巧了,只要嚴格按照自己的規則去執行就夠了。

  四、對於股票行業,我反而覺得基本分析是最重要的,技術分析倒顯得較為次要。價值和成長是我選股的兩大基本原則,在確定好適合價值和成長的各項指標的投資品種後,從技術上找到一個低成本的介入點,然後一直持有,直到該品種的價值和成長性達到預期的估值目標,然後逐步變現,完成一個操作周期。

  我認為,無論是是證券市場還是期貨市場,甚至可以上昇到人類社會的歷史進程,主要趨勢是任何人為力量都無法改變的,任何市場都一定存在超級主力機構在引導市場的發展,他可以在技術上階段性地操縱次級趨勢,以隱蔽的方式來‘誤導’主要趨勢參與者,同時也包括發布虛假資訊,從而讓別人做出錯誤的判斷和決策。

  作為一個職業投資者,徹底地認識到這一點,就會在成功\的到路上少走一些彎路。

 人生搏擊——期貨可能是最好的舞台!

      有一種說法,說人一生的成功\有五個要素:命、運、風水、為善、學習。在這五個因素中,前三個你無法改變,你的出生、你的性別、你所在的地域以及你在不同人生階段命中注定要遇到的人你都無法通過自己的努力去改變。但後兩項是可以改變的。善待自己、善待他人、善待成功\、善待失敗、善待過去、善待今天、善待一切,我們都可以做得更好。學習更是成功\的必要因素。  

   何為善人?老子說過:“上善若水,水善利萬物而不爭,處為人之所惡,故幾於道。居善地,心善淵,與善仁,言善信,正善治,事善能,動善時。夫唯不爭,故無尤。”在博大精深的文化面前我們幾乎是無知的,完全理解這句話可能要一生的時間,而做到,幾乎沒有可能,那豈不成了聖人!水處為人之所惡,利萬物而不爭,道矣!我遇到過一位30餘歲的女人,賣仿古家具的,一張相同的仿制清末八仙桌,隔壁賣65000,她給我開價32000,問其為何,答曰:這張桌子我進價28000,賣你32000,我賺4000,我這輩子沒指望靠這一張桌子賺錢,我要賺的是一輩子的錢。很多人非常在意每張桌子的利潤,而高明的商人卻在意每張桌子的信譽。我不知道她是不是在低價傾銷,但這句話的確有學問,大道至簡,市井之地,竟有如此高妙之人,怎不讓人誠惶誠恐。 

        期貨市場讓人覺得這個世界每天都是嶄新的,沒有一天的行情相同,十年的期貨生涯使人感到一直都在走夜路,明天的太陽昇起後不知道我們的生活是否可以照舊。因此你永遠都不會感到學問夠用,在無常的市場面前,人的智力有時近乎無知。 

        我不知道做了十年期貨的老朋友是不是都很成功\、很富有,尤其不知道他們的成功\與富有是不是從盤面上拼打出來的,但在精神上他們一定是富有的。若十年期貨歷史如果用錢來衡量的話很失敗。常於夜深人靜時自問:失敗之人自有失敗之理,人說十年磨一劍,為何你十年竟磨不出一把菜刀?一個期貨市場的老妖精、老朋友說過一個例子,他說我看過一本書,書裡說人為什麼會成功\,又為什麼會失敗,是因為每個人原本都有病,成功\的人將病治好了,失敗的人沒有治好。推之於期貨投資,失敗的人都是病人,性格上的病、行為上的病、習慣上的病、思維上的病,只有健康的人才會在期貨上贏錢,才會成功\。淺顯但不失為精妙。很多毛病,只能在不懈的堅持和學習過程中一一克服。我的失敗,源自努力不夠、運氣不夠。 

       期貨人的一生,注定是一個不斷努力、不斷堅持、不斷學習的一生,而且這種努力、堅持與學習還不一定能使你終生成功\,也許\走到人生的墓地,你依然是一個失敗者。就象苦練了20年的運動員,永遠也沒能站在最高領獎台上一樣,遺憾但無需後悔,人生本來就是如此。善待自己,必須學會善待自己的成功\與失敗,善待自己的努力與付出。 

       期貨投資,無非輸贏,人活一世,也就是為個輸贏,在輸贏的拼爭之中求個富貴榮華。戰爭的目的是為了更多的君王利益、國家利益、集團利益。當官也好、經商也好,不就是為了一個贏字嗎?本質上講,期貨市場是一種沒有硝煙的戰場,只是沒有血肉橫飛而已,其殘酷決不亞於戰爭。醉裡挑燈看劍,夢回吹角連營,無處覓硝煙,談笑間,乾坤已定。期貨市場的每一輪行情都會消滅無數個兄弟,其中包括主力莊家,只有極少數人大贏。進入期貨市場一定是為了贏利,就象打仗是為了勝利一樣。將軍是什麼?將軍一定是兵油子,幾十年上千次的出生入死、槍林彈雨、傷痕累累,才造就了一個將軍。將軍成名,萬骨成枯。期市如畫,但英雄折腰! 

      期貨投資高手的標準是什麼?一輪行情的輸贏說明不了任何問題。連續多少年都贏利、穩定的贏利才是正途。期市贏家,就是人生贏家,期市成敗,關乎人生成敗。人生無非輸贏二字,但人更應該學會善待輸贏。其他的行業不會給你這麼多的機會在有限的生命中去體會太多的成功\與失敗,只有期貨可以讓你在幾十年的人生經曆中體驗如此多的高峰與低谷,讓你有這麼多的機會去學習如何善待成功\與失敗,如何善待你自己。人生搏擊,期貨可能是最好的舞台。

 理論就是自我欺騙?談走出期貨投資怪圈

  期貨優秀的交易員的盈利模式在那裡?我認為能夠站在期貨成功\者的行列裡要具備三個要素,一是理論基礎;二是經驗積累;三是天分,三者缺一不可。

  由於是期貨是零和游戲,是合法行業裡最具競爭性的行業,沒有那個合法行業能夠比擬期貨的暴利和風險,所謂理論基礎實際上對於期貨行業是飄緲的,理論是什麼呢?理論是有條件推算出必然的結果,就是按照一個理論所具有的特徵來講,我們所接触到的理論,如果經過學習就會有必然盈利的結果,那麼,我們按照期貨的多種理論,像波浪理論等,應當會有一個必然的情況發生,就是盈利!可是事實上,完全不是這麼回事,如果都在按照這種所謂的期貨理論去做,都會盈利,那麼誰在虧錢呢?一個經濟學家和諾貝爾獲得者在期貨市場上可能會虧得一塌糊塗,圖表是什麼?是經驗的總結,但是世界上沒有完全相同的東西,也不會有完全相同的行情,大家都按圖表去做,都在賺錢,可是期貨市場之所以魅力無窮,在於期貨市場賺錢的人少,虧錢的人多,如果反過來,多數人去分少數人的錢,那還有什麼賺頭呢,微薄的利潤肯定會讓許\多人離開期貨市場,所以,運用期貨理論是要看怎麼用,將圖表放到第一位,就是自己在騙自己,用自己主觀的東西強加給市場。

  將對市場的感應和敏銳放在交易的第一位,而不是將圖表放在第一位,圖表是用以驗證對市場的感應和敏銳,這種敏銳就是天分,是與性格等與生俱來的東西相依托的,因此所謂的盈利模式關鍵的問題在於將自己對與市場的敏感應用於交易,並用圖表來驗證,同時,按照嚴格的計划實施,每次的盈利總結起來就是跟隨市場,圖表驗證,計划實施,每次錯的時候,就是圖表為主,主觀強加於市場,計划不執行,大多數人都是不能夠逾越這個障礙,對於期貨的介入都是理論學習,按理論執行,很少有人可以學完理論,然後擺\脫理論,這個怪圈是否就是期貨市場大多數人虧損的緣由呢?
 

 美國期貨專家經驗談---------制定完整的交易計划

作者:威可夫 

近來有位朋友發來電子信件問我:\"您在保留個人投資祕決的同時,能否告訴我怎樣才能在變幻莫測的期貨市場提高贏利水平?當然沒有人願意泄露自己賺錢的門道。\" 

首先,我得坦白,我沒有什麼投資祕決。我所擁有的只不過是多年的市場經驗:期間不斷研究市場變化,認真學習技術分析,虛心請教成功\人士的投資理念(BALOX)。(假如有人堅持自己有什麼投資\"祕決\",可以保證在期貨市場致勝的話,你可要提高警惕。這方面我不想多談。) 

要想在期貨市場獲勝,投資之前首先要制定一套完整的交易計划,一旦定好,就要堅持下去。當然入市後,市場會發生很多變化,但關鍵是你不要追隨市場盲目買賣。切記不要讓情緒左右你的投資理念。 

做單前,自己能承受得起多大的虧損額度,要做到心中有數,然后要設定相應的止損價位。交易過程中要嚴格執行既定的止損計划。當手中頭寸開始盈利時,你也要選定一個盈利目標。當然交易過程中應該靈活變通。 

確切地說,我在交易過程中往往遵循\"強市買進\"\"弱市賣出\"的原則。這也符合自古以來的交易格言:\"順市而為!\"。然而市場中常見的是,有些投資者\"不恥最先\",急於搶頂或搶底,結果往往是以失敗告終。 

當市場在某一價格區域盤整時--有效的支撐位和阻力位之間--我開始制定入市計划。價格一旦走出區間震蕩,假如是突破阻力位向上運行,我就大膽多單跟進;假如是跌破支撐位,我往往是跟著做空。為了穩妥起見,做單之前必須確認,下一個交易曰是否有較為有力的跟進買盤或拋壓!以免因市場出現假突破而導致\"懸浮\"或\"踏空\"。該種投資方法的缺點是,因等待市場出現明顯的\"突破\"而失去一些行情。 

止損方面,如果你持有多頭,在可承受的虧損範圍內,以稍低於有效支撐位之下設定止損位;如果持有的是空頭,以稍高於有效阻力位之上設定止損位。不要把止損位正好設置在有效支撐位或阻力位上,(BALOX)因為市場有時在測試完這些有效的價位之后會重回原趨勢;這樣你的頭寸因正好設置在支撐位或阻力位上而白白遭致止損出局。 

當手中頭寸開始盈利時,為了讓手中的頭寸按原定計划進一步擴大戰果,可以借助技術圖形上的支撐位和阻力位,採用\"遞損減盤法\"來設定止損價位。

 美國期貨專家經驗談--資金管理好坏決定生死存亡

 成功\的期貨交易中最重要的因素是什麼?是尋找交易時機嗎?是準確入市嗎?是分析技巧嗎?是適時平倉出局嗎?這些都有不是!(盡管適時出局相當重要!) 

期貨交易中成功\的關鍵是資金管理。當然技術分析和基本面情況應該熟知,在此基礎上,資金管理的好坏直接決定投資者的生死存亡!期貨市場風險莫測,縝密的資金管理顯得尤為重要。 

這幾年,我有幸經常聆聽期貨界優秀投資者談如何在險象環生的期貨市場出奇制勝。幾乎每一位成功\人士都贊成良好的資金管理是他們取得成功\的關鍵。去年秋天,我在拉斯維加斯參加技術分析會議(TAG),有位引人注目的發言人一再強調:要想成為一名成功\的投資人,在投資初期,首當其沖的是保全自己的資金,掙錢其次的事! 

想要在期貨市場生存,必須具備一套完善的資金管理辦法。即使對一個新手來說,剛開始可能會運氣很好,但最終仍有失手的時候。假如他在虧損頭寸上資金管理不善,不僅會倒出所賺的利潤,而且還會把老本搭進去! 

相反,一個初入市者,若能在資金管理方面謹慎從事,出現虧損時及時止損,他就能為以後的交易留下一定餘地。保存實力是期貨市場中生存的關鍵,也是最終取得勝利的關鍵。 

資金管理對期貨交易成功\的重要作用,有一點需要說明:多數贏家會告訴你(balox),全年算下來,他們虧損的次數要大於盈利的次數,為什麼還會成功\?原因就在於良好的資金管理。成功\的投資者在交易中都能嚴格設定止損位,對於虧損部分能及時砍掉;相反,對盈利頭寸做到了盡可能地擴大戰果。這樣下來,一年的盈虧表上幾次大單的盈利足可以抵消數次小的虧損,結果仍達到了良好的盈利水平。其原因就在於資金管理得法。 

資金管理優劣只是相對而言。適合某個交易人的管理辦法對另外一個交易人可能就不大現實了。有一個活生生的例子:有位朋友近來給我發電子信件說,他初始保證金打了4000美元,在一筆糖的期貨合約中已經掙到了3000美元。盡管我很少提供具體的投資建議,但我仍然告訴他:假如我的保證金只有4000美元,現在帳上盈利已達到3000美元,我會及時抽身,以擴大我的帳戶資金。因為我得考慮應付將來遲早會出現虧損頭寸。 

不過,如果投資人帳戶資金是30000美元,而手頭的單子已經有3000美元的盈利,他就應該盡可能地擴大盈利份額。因為獲利了結部分只占總資金的一小部分,而小散戶可以做到資金增加一倍。 

換言之,期貨投資切忌貪婪。期市中有句老話說:做牛、做熊都有機會獲勝,唯獨做豬遲早要遭殃! 

我想強調一下,我贊同開始或以後一直保持小頭寸做單,但有一點始終牢記:小散戶必須嚴格控制手中的資金。 

有關期貨和股票的書市場上真是漢牛充棟。大多數書至少花一個章節專門論述資金管理的辦法。下面介紹幾種通用的資金管理模式: 

---- 對於散戶而言,每次交易資金不要超過總資金的1/3,對於大、中型投資者來說,每次下單量不要超過總資金的10%。這里要明確的是,資金越大,每次交易金額要越小。實際上根據有經驗的投資人建議,大戶每次買賣不會超過總資金的3-5%。小的投資者每次做單只好加大籌碼。不過,這些散戶可能要交易期權(買進期權而不是賣出),這樣風險僅限於為期權交易付出的權利金(balox)。因為芝加哥商品期貨交易所的分枝機構--中美洲商品交易所交易更小頭寸的期貨合約,小投資者可能更願意去那里投資。 

--所有的交易都要嚴格設定止損。對出現虧損的頭寸及時止損出局,對盈利部分要盡可能地擴大戰果。 

--絕對不要加死碼。 

--每次交易風險-回報率至少是1/3。假如虧損的風險是1000美元,勝算的概率應該在3000美元! 

期貨交易中至關重要的是保持實力,尤其對於期貨新手--這一點我在文中已經反復強調。閱讀我文章的人都有這樣的感受,我在投資時異常謹慎:我喜歡風險投資,但我並不富有,孩子們還在上學,市場上任何粗心和不慎都可能帶來嚴重的後果。 

 美國期貨專家經驗談--充分利用有效時間研究期貨市場

多數讀者從事期貨還不到一年,他們急切想知道如何才能在期貨市場取得成功\。 

這些讀者白天上班或從事其他工作,不能整曰守著期貨市場。因為他們花在期貨交易上的時間十分有限,所以就需要利用有效的時間來研究期貨市場。 

很慶幸,我一直從事期貨業務,整天研究市場變化,探索投資技巧。我非常喜歡我的職業!我有責任向尊敬的讀者披露那些值得關注的資訊,因為你們不能向我一樣整天泡在期貨市場。 

 美國期貨專家經驗談--如何在技術圖形上判斷支撐位和阻力位

本文將著重解決幾位讀者經常遇到的問題:怎樣在技術圖形上判斷支撐位和阻力位? 

在判斷支撐位和阻力位時,我常用的辦法--我認為是最準確的辦法--就是觀察交易品種K線圖的歷史價格,最高點是多少?最低點是多少?以及收盤價是多少?這些往往可以說明問題。這種判斷支撐位和阻力位的辦法在任何時候的K線圖上都可以變現(Balox):曰線圖、周線圖和月線圖。多數情況下,高價或低價會集中在一定的區域,而不是一個點;假如是這樣,我會認為該區域是\"支撐區\"或\"阻力區\"。需要指出的是,該區間不能太大,否則對投資者沒有參考意義。 

期貨市場中的頂部或底部往往構成阻力位或支撐位;技術圖形中未補的缺口也形成有效的支撐位或阻力位;均線也有助於投資者判斷支撐位和阻力位;觀察趨勢線的走勢也可以確定市場未來的支撐位和阻力位。 

需要注意的是,當主要支撐位被擊穿之後,該支撐位便轉換成了主要的阻力位;當主要的阻力位被突破之後,該阻力位便成了主要的支撐位。 

找支撐位和阻力位的別一個辦法就是觀察價格在運行過程中的\"回撤\"--即同當前走勢相反的價格波動,這種波動也稱\"調整\"或\"修正\"。我們拿一輪上昇行情來舉例:該行情從100點上漲到200點,然后價格轉身向下來一個回撤,至150點,此後繼續上攻,將價格進一步推高。150點便是行情從100點到200點之間50%的\"回撤\"。150點證明支撐強勁,換言之,因為價格在回落50%之後,再次回轉上攻,50%的回撤證明支撐有效。下跌行情中出現的上漲\"修正\"也是一個道理。 

一些回撤百分比對於判斷支撐和阻力位具有較強的現實意義,如33%,50%和67%。另外還有兩個數字叫費波納奇數(FIBONACCI是數學家):38%和62%。這五組數字對於判斷支撐位和阻力位很有幫助作用。多數好的交易系統軟體都設有這些百分比回撤工具。只要你用滑鼠點擊價格走勢中K線圖上的起始點,然后再點擊價格的高點,技術圖形上就會自動顯示百分比回撤數。 

再介紹一種判斷支撐位和阻力位的辦法,就是以某一價位為基準點,採用幾何的方法來測算這兩個位置。江恩(死於1955年),這位在股票和商品期貨交易所有著傳奇經歷的人物,曾經積極倡導這種辦法。他還採用上文提到的五個數字來計算他的幾何角度(balox)。一些較先進的交易系統?#35377;"GANN FANS\"可以幫助你測算這種角度。 

最後一點,就是利用心理價位來確定支撐位和阻力位,這些數字往往是整數位,在市場中,這種辦法屢試不爽。如原油價格的心理價位是20美元/桶,或25美元/桶,或者是30美元/桶;大豆的心理價位是5美元、6美元或者是4美元;棉花是50美分,白銀是5美元。


(簡介:80年代,我開始投身期貨業務,在芝加哥商品交易所擔任場內交易員,我立即就愛上了這份職業。幾天后的一個晚上,我興沖沖地跑回家對妻子說:\"我將盡快掌握期貨投資技巧,然后就可以投資期市,我們馬上就可以發財了!\"那時我還年輕,對期貨市場過分樂觀!漸漸地我發現,想要成為一名成功\的期貨投資人,就象打高爾夫球:開始階段,你會認為高爾夫球並不難打;可愈是深入,愈發現這項活動的艱難性!你也會意識到剛開始玩是多麼地幼稚!) 

那麼,新入市的期貨投資人怎樣才能走向成功\呢?下面是個人的幾項粗淺意見,希望對您有所裨益: 

----只有親自投身期貨市場,才能認識期貨。你可能謀划數月,但真到你做了單之後,就會發現現實絕非想象!當你在市場盈利或賠錢之後,那種記憶真是銘心刻骨!有一點每個人都可以做到的是,通過學習可以逐漸增長自己的知識。比如閱讀本文,你可以間接獲得一定的投資經驗,這是走向成功\重要的一步。 

--熟悉交易市場。不僅要研究交易品種的供需變化,還要研究市場交易的常識:交易場所,合約大小,交易時間,合約到期曰,交割注意事項等等相關的事項。這些資訊在網上都有可以免費得到,大型交易所都有自己的網站,如紐約商品期貨網,芝加哥商品期貨網(balox)等等你都可以得到類似的資訊。這些網站還及時報道市場消息,對於投資有很大的幫助。記住它們都是免費的。 

--閱讀成功\投資者寫的書。你不僅要了解市場,而且還要向成功\的投資人學習,學習他們的投資方法。你會發現,他們的成功\主要源於良好的\"投資心理\"。書籍是學習投資心理最好的途徑,如杰克*斯瓦格寫的《市場奇才》系列書。好書還探討如何在期貨市場中妥善搞好資金管理,這在期貨市場中也很重要。 

--學習各種期貨交易方法,不要局限一隅。許\多期貨新手給我發來電子信件,向我尋問某某價值多少美元的交易系統的看法。我的答復是建議他們帶著準備花在某一交易系統的錢去參加品位較高的期貨論談會,多聆聽最優秀的投資人是怎樣成功\的。 

--學習的時候,不要只關注一個題目,一個品種。我的經驗是,每次在看某個問題的時候,只看一部分;隔段時間再看,這樣既可以提高效率,也可以增加閱讀的興趣。尤其是對於那些抽象的東西,分段消化是一個很不錯的辦法。 


 美國期貨專家經驗談---談期貨市場的"不恥最先"

有人說,期貨市場沒有專家,只有贏家、輸家和結論家。贏家故然可賀,因他用智慧戰勝了市場;輸家也可嘉,只要不是盲目\"自信\",不掩耳盜鈴,不盲人摸象便好,市場中有太多的\"不可抗力\"--現貨可以連法律都免責,期貨為什麼不能通情達理!謀事在人,成事在天哪!對於結論家,我總有說不出的感覺,早知如此何必當初!我們能不能在事前多一份心思?我們要的是\"新聞\"時效,倘若讀者是業余愛好者,我們職業分析師有責任珍惜自己,有責任珍惜別人,否則擔當謀財害命的角色無異於自相殘弒。我們在尋找專家:客觀,謙謹,縝密,從不找藉口,從不懶惰,從不僥幸,從此向格林斯潘學習。----編譯者 

一個星期的早上,我正在忙著為財經雜誌\"市場膫望\"專欄寫文章,一位朋友給我發來電子信件說,他認為咖啡已步入了牛市,想建立多頭頭寸。整個上午,電子信件不斷向我的電腦涌來----交易者們認為市價偏低,行情開始上行,可以大筆建倉。那天給我發來電子信件的交易者中,有的看多黃金,有的看多小麥,有的看多可可。 

為此,我把正在寫的\"市場膫望\"放在一邊,開始著手寫本文。思考一下:交易者們真的是想去同市場決一高低嗎?記住,只有市場永遠是正確的,沒有別的。 

多數情況下,期貨交易者同市場消費者的思維一樣:\"我必須是在討價還價之後才成交。\"我的愛妻每次提著一大包衣服興沖沖地回來對我說:\"親愛的,價格實在是搞不下去了,我買了它們!\"如果做期貨或股票也同市場消費的思維一樣,就太不幸了:既不明智,也不安全。我認為多數交易者在期貨市場易犯的最大的錯誤之一就是總想\"撿便宜\",認為市場到了\"底部\",從而建立了多單。 

同樣的理由,一些交易者認為價格已到了頂,極力放空。原油就是一個好例子:今年以來,原油市場的交易者總是在找頂部做空。結果很顯然,到頭來空頭只能是丟盔棄甲,潰不成軍。這些急於搶頂的人最終還是被無情的市場摧毀了。市場錯過嗎? 

不要急於去搶頂或搶底。假如市場總趨勢還沒有改變,不要逆向操作。我的十大交易原則中第一條就是\"技術圖形中的曰線、周線和月線走勢是否一致?假如我想做單,在上述幾個技術指標不一致的情況下,我寧可放棄做單的計划。當然,我絕對不會逆著技術圖形的大勢而建倉。\" 

一些交易者謹慎地問我:\"你對逆向思維怎麼看?比如說COT 報告中商業機構在跌勢中做多?\"一些交易者反向操作,並獲利豐厚,這一點我不否認。我本人在交易中也曾經運用過這種辦法。但是,我認為這種交易技巧對於成功\的投資人來說只能是一種\"特?#28034;",而非原則。這有點象一支擁有優秀前鋒的足球隊伍,他們驍勇善戰,連連奪魁。但他們在帶球進攻時,忽左忽右,聲東擊西,使防守一方無所適從。多數情況下,商業投資機構總是勝券穩操。相比之下,商業機構有著別人無法比擬的優勢:專業的研究人員,廣範的社會聯系,充實的資金等等。 

另外,市場在運行過程中,一旦形成趨勢,即使交易者沒有搶到頂或底,市場仍有較大的漲跌空間。交易者只要順市而為,仍會有較大回報。 

那些\"不恥最先\"的交易者,你們要當心懸在頭上的利劍啊! 

 美國期貨專家經驗談---制定交易細節表

   好多朋友問我,怎樣才能抓住入市時機?他們一直在場外關注著市場,等待入市時機;可待市場走勢確定之後,又怕趨勢已盡,不敢貿然入市。 

由於市場漲跌因素常常是矛盾重重,交易者總是舉棋不定他們很難作出投資抉擇。正如一位交易者所說:\"移動平均指數向好,市場呈上昇趨勢;可是RSI顯示超買,我能否入市?\" 

\"交易細節表\"就是要羅列一些優先的指標,它不僅會幫助你選擇入市時機,而且還會幫助你判斷潛在的盈利水平。你也許\會感到奇怪:簡單的\"交易細節表\"就可以掃除市場不確定因素的困擾? 

\"交易細節表\"應該包括哪些內容呢?因人而異。每位交易者都應該擁有一套自己的\"市場指標\",用以分析市場變化及走勢,選擇入市時機等等。 

(我把自己的一些技術指標比作是工具箱中的\"工具\"。手頭的\"工具\"越多越好。不同的\"工具\"有不同的用處,有些\"工具\"是必備的。交易時,你對技術圖形、技術指標、基本面了解的越多,那麼你的交易箱中的\"工具\"就越豐富。在交易細節表中,你應該把最重要的的交易\"工具\"依次列上去。) 

我的交易細節表中第一條是:曰線、周線和月線是否走勢一致?我始終遵循一項交易原則:市場技術圖形的短期和長期走勢必須一致。假如曰線、周線走勢強勁,而月線低迷,我就認為是入市的良機(BALOX)。 

假如細節表上我的首選(也是最重要的)目標沒有實現,我就沒有必要再看下面的內容,等待下一次機會好了。然而,如果交易細節表上列出的最不重要的一項同目標不符,而其他目標都實現了,你仍可以下單。事實上,你的首選交易指標並不能每次都給你發出準確的交易信號,但這種辦法仍不失為一種有效的交易技巧。 

每位交易人必須擁有幾個交易\"工具\",以便用來判斷入市的機會。這些交易\"工具\"應該按照其重要性依次列在表上,每次交易前對照市場,逐條驗證,這將會使你在期貨市場駕輕就熟,游刃有餘。 

 美國期貨專家經驗談---技術分析仍須參照基本面

    看我文章的人都知道,我往往是根據技術圖形和市場心理來制定交易計划。然而我並不忽視影響市場走勢的一些基本面情況。 

本文將著重討論不同品種相關基本面的情況。我想今天討論的話題對於初入期貨市場的新手及入市時間不太長的交易者都會大有裨益。對於經驗豐富的投資者,我想本文也會起到灌頂醍醒的作用。那些技術派更應該關注基本面的變化。 

我多次講過,我在期貨界混跡多年。當我還在FWN作記者和編輯的時候,我就開始研究影響到期貨市場的各種基本面情況。由於我涉及的領域頗廣,所研究的對象也就包羅萬象--我涵蓋\美國交易所交易的所有品種,同時涉及到國際期貨市場。為了報道市場資訊,我每天同交易者和分析師探討相關基本面的情況。 

在了解基本面情況方面,很少有人能有這樣得天獨厚的條件。期貨市場新手怎樣才能快速了解到所交易品種的基本面情況呢?下面是我個人的一些看法: 

(一)熟悉交易品種的細節:合約大小,如果要以交割,是現金結算還是兩者都可以,第一個公布曰及最後一個交易曰等等,這些資訊在交易所網站上都可以查到。詳細閱讀交易所的簡介,可以了解到好多基本面情況。 

(二)上網是幫助你掌握期貨市場基本面的最佳助手--網上資訊多數是免費的。運用搜索引擎,上網查尋你感興趣的東西吧!不過,在搜索時,要打上\"期貨\"兩個字,這樣可以縮小你的搜索範圍。 

(三)專業交易者往往會預計到某條消息,並將其提前消化在價格中。事實上,期貨市場上這種情況屢見不鮮。比如,燃油在秋末、冬季消費較夏季會上昇,屆時期貨價格照理也應跟著攀昇。一個新手就會毫不猶豫在9月份買進12月的燃油期貨。可是不要忘記,專業交易人和消費投資者都知道這一點,他們也許\早已把這一季節性因素在12月份的合約中消化掉了。 

(四)美國==公布的經濟資料對市場影響極大。美聯儲的報告直接影響期貨市場;即使是一些個人分析機構的預言對市場也會產生較大的波動。這些可能對交易品種價格走勢造成影響的報告、預測都要盡力去研究,而且對於這些基本面的情況要做到先知先覺(BALOX)。比如你想在T-債券上建立頭寸,第二天公布美國失業報告;你在報告之前心理沒底,不敢貿然入市。可是等失業報告一經公布,債券市場即刻產生反應。你已經失去了入市的機會。 

(五)假如你想投資金融期貨市場,可以閱讀《華爾街曰報》、《投資人商業曰報》,這些報紙都有債券、股指和外匯等等專欄,經常看這些報紙,你就會了解到基本面是如何對市場產生影響的,從而對相關品種的基本面有一個大概的認識。 

(六)如果你交易的是棉花、咖啡或可可,很難找到相關免費的資訊。 

(七)你也可以閱讀《橋訊》資訊,他們的專業記者隨時報道相關市場的最新資訊。美國農業網站也有一些期貨品種的報道,包括美國的主要農產品,以及咖啡和橘子汁。 

交易者應該把基本面作為投資工具箱中一個重要的\"工具\",工具箱中的\"工具\"越豐富,你在期貨市場中的勝算率也就越高。


 美國期貨專家經驗談--商業投資機構意欲何為

在過去的幾篇文章中,我曾經討論過如何通過交易量和持倉量來判斷市場的走勢,尋找入市的時機。本文將通過對美國商品期貨委員會(CFTC)公布的持倉報告(COT)的分析,來進一步探討持倉量的問題。 

COT報告每兩周公布一次,即每隔週五下午發布;別外還有一份COT報告是每個星期一公布,內容包括期貨和期權交易情況,但由於其歷史簡短,和只公布期貨交易的前者相比,存在一定的差距。 

期貨交易市場,套期保值的持倉量如果超過商品期貨交易委員會要求公布的水平,要定期公布其持倉量。COT報告的資料即來源於此。 

COT報告中把重倉持有人分?#35961;"商業機構\"和\"非商業機構\"兩大類。商業機構(balox)要求在商品期貨委員會有注冊保證金,用來做套期保值。非商業機構主要由較大的投機機構組成-即商品基金。其他應公布其持倉量的划歸在\"非報告\"部分,包括較小的商業套期保值者和投機商。 

個人投資者必須跟蹤研究報告中各類機構的實際頭寸,尤其是每次多空頭寸持倉量的凈變化。持倉凈變化等於多頭合約減去空頭合約,如果是正數,表明是凈多頭頭寸(多頭頭寸大於空頭頭寸);如果是負數,表明是凈空頭頭寸(空頭頭寸大於多頭頭寸)。 

如果覺得不好理解,不要著急,后面我推荐幾個網站,上面可以看到類似的報告。我這里想讓你們了解COT報告中的基本情況:術語及其作用等等,慢慢地你們就會熟悉。 

我的朋友斯蒂文*玻利思是世界上COT報告的專家,他發行的《牛市專刊》,就是研究分析每一期的COT報告。這些年來,我和他保持密切的聯系,經常?#92;讀他的文章,我漸漸地看明白了COT報告,對其市場價值也是體會頗深。 

COT報告對於投資者的價值所在也就是研究商業套期保值者凈頭寸的變化。為什麼?因為研究表明,商業機構在預測未來市場走向方面有著其他交易機構不可企及的優勢:大的商業投資機構手頭掌握著市場第一手的供需資訊,並在頭寸上作出相應的調整。他們了解市場,做單龐大,會直接影響到市場的走勢。但需要指出的是,某個特殊機構是持有多頭還是空頭,在COT報告中並不重要。例如,白銀期貨的商業機構指的是生產廠家,因為他們總是做賣期保值,所以他們不會凈空。而黃金期貨市場的商業機構是由黃金制造廠家和金礦組成,而多數是制造廠家,他們往往根據未來庫存的需求來做買期保值。所以你必須對比前后報告,注意多空頭寸的凈變化。 

當大型商業投資機構對市場看法一致時,個人投資者能夠順應大勢做單,就掌握了COT報告的真蒂。 

當然,一些交易者總是喜歡逆著COT報告中較小投資者的方向做單,原因就是期貨市場中較小投資者在判斷市場走勢方面要弱於大的商業投資機構。另外,多數投資人願意追隨大的投機基金,因為他們認為,大型投機機構之所以做大,是因為他們對市場走勢判斷準確。 

值得注意的是,在研究COT報告時,要觀注季節性因素,尤其是農產品,有時候它們做的是季節性保值盤。  

 美國期貨專家經驗談--如何在期貨交易中運用逆向思維

  當市場在某一價格區域進行盤整或築底之後,技術圖形上一但有所突破,我往往是大膽跟進,這是我在期貨市場慣用的投資技法。我一再提醒讀者不要冒險去搶頂或搶底。今天我想同各位探討一下在期貨市場中如何運用逆向思維,可能同上述兩項觀點相左。 

逆向思維就是在期貨交易過程中,持同市場主流觀點相反的意見去操作。背市場主流而逆向做單,確實很難操作。尤其是市場主導思想同基本面相吻合的時候。 

為了幫助您了解為什麼一些交易者運用逆向思維能取得成功\,請思考以下幾個問題:市場什麼時候最\"牛\"?市場又在什麼樣時候最\"熊\"?答案是,當市場日漲幅在技術圖形上創出天價的時候最\"牛\",價格也往往從此開始出現轉折;當市場在下跌過程中創出最低點的時候,市場往往開始出現反轉。 

期貨市場的新手轉眼就把手中的錢虧光了,這一點也不奇怪。他們在價格已經運行到了頂部仍然追高,相應地,市場已經到了底部依然看空---哪有不賠錢的道理?! 

既然沒有人能找到期貨市場的金鑰匙,交易者就應該踏踏實實來研究技術圖形,有時候需要借助逆向思維,按圖索驥,找出市場走勢的蛛絲馬跡。 

了解期貨市場的人都知道,期貨市場投資成功\的要訣之一(BALOX)就是要提前制定交易計划,在交易過程中堅持既定的計划。原因就是在交易過程中你很容易被別人的意見影響,從而失去了個人的投資方向。多數情況下,大眾的觀點往往和市場走勢相反--真理掌握在少數人手裡嗎! 

我舉幾個例子來說明一下逆向思維在期貨市場中的作用。1998年,美國中西部遭受特大旱災,谷物和大豆價格暴漲。我記得那是一個星期五,市場人士普遍認為玉米帶躁熱的天氣還將持持續一個階段,交易者買漲情緒高漲。當天收盤後,國家氣象局預報說,玉米帶在今後6-10天還會持續高溫。多頭心滿意足地回去渡週末,芝加哥交易?#28034;"當地\"的交易人也做了多,這在歷史上是罕見的,尤其是在週末。 

星期一早上,天氣預報發生了一些微妙的變化,但更糟糕的是,市場心理陡轉直下:谷物和大豆由於干旱而導致的大幅減產的利好消息早已被市場消化,特別是週五出現的暴漲行情,已經把利好因素消耗殆盡。結果玉米和大豆當日跌停,以後連續三日出現暴跌。 

我認識一位交易人,他卻採用了反向操作:週五在價格急漲過程中,他買了玉米的看跌期權,可是這不是在搶頂嗎?是的,從技術角度來看是在搶頂。但是這位交易者卻運用逆向思維,通過購買期權降低了市場的風險,從而獲得了豐厚的利潤。逆向思維並不適合每一個人,但確實有一些人卻成功\地利用了這一辦法。 

逆向思維其實要表達的就是不要盲從,要客觀審慎地去研究市場,要走在曲線前面。 


 美國期貨專家經驗談--關於入市和離場戰略

    首先要意識到期貨是科學,盡管其中有投機;正如一個健全的社會,象美國,難道就沒有犯罪?期貨是社會經濟矛盾的集中體現,就象戲劇是社會生活矛盾的集中體現。所以我認為,期貨應該是經濟的最高形式,好比戲劇在文學中的地位。我向來很少和人談技術圖形,盡管好多期貨高手是憑K線圖打天下,因為我總覺得一味研究技術圖形,無異於海底撈月,私下里甚至認為在一團有趣的蜡燭圖中左顧右盼,有些偷懶的嫌疑---而世上哪一項工作可以靠偷懶可以成就呢!我認定,基本面是基礎,技術分析是技巧,而且順序不可顛倒。期貨難,難在它牽涉的因素太多了!所以我從來都是苦心跟蹤與之相關一切因素---只要是力所能及的。我總是在不斷學習。總是在不斷思考。總是在期望。總是在總結。一年匆匆而去,又一年匆匆而來,願我們在期貨市場穩扎穩打,在迎接WTO時,能在外國人面前抬起高傲的頭顱。--編譯者 

好多朋友問我,如何在交易過程中把握入市和離場時機,以獲取最大的效益?例舉幾個朋友的來信: 

(1)盡管我的勝算率很高,但由於獲利時離場太早,而虧損時又沒有及時止損出局,到頭來只能是做到盈虧兩平。 

(2)關於選擇入市時機的文章多如牛毛,可是又有幾篇文章是論述過,在出現盈虧時如何有效持有手中的頭寸呢?如何適時離場才是期貨交易中成功\的關鍵! 

(3)我希望得到一些入市和離場方面的建議,十分感謝! 

當然,假如一個交易者能夠準確把握入市和離場的時機,投資不就輕而易舉了嗎?事實上,世界上最成功\的投資人也做不到這一點。他們所能做到的就是把握市場的大勢,在市場逆轉之前,獲利出局。 

我在過去的幾篇文章中多次建議投資者要順勢而為,千萬不要冒險去搶頂或搶底。密切關注支撐位和阻力位,讓獲利頭寸盡可能地擴大戰果,虧損頭寸要及時止損。關於如何抓住市場突破時機入市,我前面已經詳細介紹過,不想在這里贅述。本文將著重探討入市和離場的戰略:即如何擴大盈利頭寸和減少損失。 

首先,交易之前,你要制定一套完整的交易計划,包括預期的入市價位和盈利目標。當然市場交易熱絡時,你可以調整預定的計划。但切記,每一次交易前必須要深思熟慮,制定全套交易計划,並且頭腦中要多幾個\"假如\",當\"假如\"的情況發生時你應該知道應對措施。 

多數情況下,入市和離場的點位應選在價格走勢中的支撐位和阻力位。以谷物期貨市場為例,目前市場投資者認為價格已接近底部,但我不會因為我臆斷它接近底部就盲目做多,我需要驗證一下市場的動力所在。這時候我會等待市場突破上行的阻力位,並開始新的一輪上攻行情時才下單;接下來,我會在接近於市場價格支撐位的下方設定止損位。這樣,如果市場上行遇阻,轉頭向下,我會及時止損出局,虧損部分也就十分有限。 

別一種入市的辦法是,在市場走勢的開始階段,上昇行情的回測,下跌行情的修正,都是入市的良機。市場不會一味地上漲或下跌。關鍵要判斷是修正還是行情的轉折。前面一篇文章中,我曾經介紹過使用費波納奇(FIBONACCI)數字來判斷潛在的回測幅度。 

當手中頭寸出現虧損時,何時出局,我有一個簡單易行的辦法:嚴格設定止損價位。假如你做的是多頭,你就應該設定賣出止損;假如你做的是空頭,你就要設定買進止損。這樣你在下單后,你會做到心理有數。不管市場發生什麼樣的變化,你潛在的虧損額是固定的。記住,做任何一張單都要設定止損!這樣你在交易過程中不會為何時離場而感到困惑了。我在交易時,每次都設定止損價位,因為我並不富有,我還想留點資金以后再做呢。是的,有時候當我止損出局時,市場可能又會馬上向著我預想的方向發展。但是,正因為我設定了止損位,我不會因孤注一擲而損失慘重,也不會因空等市場的回轉而越陷越深。 

當手中頭寸獲利時,而且盈利部分較為豐厚時,又該怎麼辦?這時候,最好的辦法就是採用\"遞損減盤\"的辦法來擴大戰果。例如,你在建立多頭之后,市場運行到你預期的盈利水平,但你認為市場仍有一定利潤空間,不想出局,這時候你就可以在某一價位設定止損,鎖定你的利潤。市場一旦下行,你就可以獲利出局。 

由於不同時間市場情況不同,交易者所能承受的虧損又是因人而異,我很難準確地說出入市和離場價位的選擇,但是,一般來說,在入市價格之下較近的支撐位置設定賣出止損位,空頭剛是在相應的阻力位附近設定止損位。

風 美國期貨專家經驗談---關於期權套期保值和Howe的漲跌停原理

 期貨成功\交易的前提這一就是要保全資金。為了在期貨市場尋求最大利潤,所有的期貨交易者都會同\"虧損\"狹路相逢,關鍵是你能否保存實力。也許\在任何一年的期貨交易中,成功\投資人的虧損次數要高於盈利次數---這一點兒也不奇怪--但關鍵是他們盈利部分要遠遠大於虧損部分。 

為了抓住幾次大的盈利機會,雖然經受多次虧損而不致於全軍履沒,我們必須借助嚴格的買單和賣單止損。然而,有時期貨交易市場出現劇烈波動(我們都期望期貨市場交投活躍),光靠止損還不足以保護自己的資金。如果你是在行情中期入市,手中盈利頗豐,你往往不想就此了結出局----因為持有頭寸,堅守陣地,潛在會有更豐厚的利潤回報。不過,由於市場劇烈震蕩,你又擔心到手的利潤白白溜掉,這種情況在波動的市場中屢見不鮮(balox)。為了鎖定既得利潤,我們可以買進期權,從而避免上述情況的發生;在此基礎上,你可以繼續持有手中頭寸,為獲取更大的利潤提供了安全保障。 

我將舉例說明如何利用期權鎖定期貨利潤,不過在此之前,我想討論一下使用期權鎖定期貨利潤的市場條件。 

我反復強調,期貨交易中必須設定買單和賣單止損。不過,在市場極劇波動的時候,止損往往起不到作何作用。有時,買盤和賣盤的價差懸殊巨大,止損價位根本無法触擊:市場封至漲跌停板時,止損也就成為一紙空談。 

當期貨市場出現漲跌停板時,對於期貨投資人來說確實是最得意或最沮喪的時刻。下面,我想同您探討一項有趣的期貨市場理論。 

我的朋友斯蒂文*摩爾---他在俄勒岡州創辦了摩爾研究中心(MRCI)---多年前,他向我提到過\"HOWE的漲跌停原理\"。在此我想同各位分享一下這套理論: 

羅伯特*豪(HOWE)是一位市場和技術分析師,他指出,期貨市場某一天封至漲跌停板,這個價位往往會成為市場日後將試探並最終逾越的目標,而且是很快。為什麼?任何市場的主要功\能就是挖掘和發現某個品種的價值。市場在尋求其現行價值時,遭到人為阻隔,然而市場潛力猶存,人們不得不思考這樣幾個關鍵問題:市場在尋求其合理價值的征途中還要走多遠?走多急? 

不象技術圖形和數學公式,它們只能提供一個大致的目標價格範圍,豪的漲跌停原理可以判定準確的價格目標,這對短線和長線投資人都有價值。 

例如,市場封至\"漲停\"時:(1)短線投資人就會趁市場出現任何回調的時候積極買進---不管是當日或在以後的交易日;(2)早已建立多頭的投資人更有信心持倉;(3)潛在的空頭暫時不敢輕舉妄動。 

在理解了豪的漲跌停板原理的基礎上,上述三類交易人都期望市場突破漲停板之後有一個較小的回測。 

然而,市場經曆較長走勢之後,漲跌停價格如果只是短暫逾越,那麼市場運行的失敗便蘊育著反轉的不可避免(因為市場已顯示疲弱)。相應地,市場如果出現同前期走勢迥然不同的漲跌停板行情時,可視為趨勢反轉的前期預警-----因為每個人不約而同改變了他們的看法。 

最后,當市場經過橫盤整固之後,突然出現漲跌停行情,意味著新一輪強勁行情的啟動-----因為面對同一道門,人們蜂擁而入。 

另外一種罕見的情況是,主要合約到期前價格\"掛在\"漲跌停價位---也就是說合約到期前價格沒有突破,該漲跌停價格將會成為后繼合約的目標,即成為中長期走勢消化的目標。也就是說,原有走勢將繼續發展,直到突破\"掛著\"的漲跌停價格---常常是走出雙頂或雙底。主要合約同現貨市場密切相關,這些價格以後會成為周線月線圖上有效的支撐和阻力位。次要合約漲跌停\"掛\"起來之后,它們僅對有效合約產生作用,該合約一到期,這些價位也就失去了意義。 

好了,我們再回到如何利用期權鎖定期貨可貴的利潤。我來舉個例子:一位交易人2000年4月份在白糖期貨突破阻力位之後,每合約以7美分買進2001年3月紐約白糖期貨,此后價格上昇至8.50美分,然後市場止步不前。交易人已有1680美元的利潤(150個點),但他認為牛市未盡,他又以8.5美分的敲定價買入3月白糖的看跌期權,成本為45個點,即504美元。這樣他鎖定的利潤為1176美元。然后,他繼續持有多頭頭寸。假如該交易者等到市場在8月份前期漲至10.81美分,他以10.50美分的價格平倉出局,又獲利200個點,或者說增加2240美元的利潤。這樣,他純掙3416美元。 

另外我想提出的是,當市場出現劇烈波動時,你可以兩手準備。當價格波動巨大時,你潛在的利潤可能會是最高,但價格的劇烈波動,市場會隨時翻臉-----而且有時,你的保護性止損單根本起不到任何作用,如果你買進期權鎖定期貨利潤,即便市場風雲突變,發生逆轉,你也限定了潛在的風險。 

在利用期權保護期貨利潤前,有幾點需要注意:確信所交易品種的期權成交活躍。有些交易市場如木材期貨和美元指數期貨,持倉量龐大,期貨交投活躍,但它們的期權市場卻十分清淡,不適宜做期權。同時,在做期 權套保時,確證你的期貨獲利已經比較可觀,絕對不要在做套保之後,反將利潤大砍一刀。還有就是,市場價格大幅波動時,期權市場因價格波動劇烈,交易成本會相應上昇。  

 美國期貨專家經驗談---約翰*墨菲倡導簡單交易技巧

\"由於我簡化了投資技巧,我的工作更得心應手了。\"約翰*墨菲在道瓊斯奧爾良由主辦的第18屆技術分析會議上說.參加會議的人員包括股票和期貨投資人。約翰*墨菲是資深技術分析師,擔任CNBC的客座技術分析師。 

約翰*墨菲說,他主要依靠五到六種有用的技術指數來分析市場(balox),其中包括相對強弱指數,趨勢線,移動平均指數,古典技術圖形如三角形和雙頂,以及費波納奇回撤百分比等等。 

\"交易時,你必須綜合考慮各種技術信號,不能一葉障目。\"約翰*墨菲說。他經常根據技術分析將市場分?#35961;"良好\"和\"糟糕\"兩種類型,當有足夠的證據表明市場處於良好狀態,約翰*墨菲就開始積極入市;如果證據不足,他寧可等待下一次入市時機。 

那年仲夏,約翰*墨菲準確地預測到美國半導體股指(SOX)已經到頂,他的原因很簡單:SOX在呈現雙頂之後,打破了上昇通道,頂部確立的第一個信號就是上昇線被擊穿! 

關於個股的移動平均指數,約翰*墨菲喜歡參照50-,100-,和200天的移動平均指數。如果個股的200天移動平均指數被擊穿,該股 

未來走勢將?#35377;"較大的麻煩\"。同樣對於股市而言,如果50日均線被破,\"股市不妙!\" 

約翰*墨菲常用的另外一種技術指標就是指數平滑移動平均線(MACD),即利用簡單算術平滑線同算術移動平均線相結合。杰拉爾德*安朴(GERALD APPEL)對此深有研究。 

約翰*墨菲認為長線技術招標較短線技術招標更有價值,他說:\"長線技術圖形更有助於判斷趨勢。\" 

許\多交易者將約翰*墨菲著的《期貨市場技術分析》視為技術分析的寶典,他在新澤西州創辦了咨詢公司。  

 美國期貨專家經驗談---霍夫曼成功\運用多種交易方法:介紹市場\"雜音\"

 

許\多交易者竭力尋求某種最\"理想\"的投資戰略----一套放之四海而皆準的交易原則。然而市面上研究出來的各種交易體系沒有考慮到市場在遇到突發事件的情況下,會發生快速而劇烈的變化,霍夫曼說。 

\"好些時候,市場波動急劇,或者超出人們的想象,你就應該採取不同的交易策略。\"霍夫曼是在上周道瓊斯舉辦的技術分析會議上說這番話的。霍夫曼是一位市場戰略家,他在美國佛蒙特州創辦了投資顧問機構----霍夫曼公司,霍夫曼是該公司的撰稿人並兼任董事職務。 

他說,政府的經濟報告或其他新聞都會給市場價格帶來沖擊:一個平靜的,正在橫盤整理的市場,會馬上變得風雲突變,驚濤駭浪,為某種力量所操縱。當然適用於橫盤整理的市場交易原則在波動的市場中就不在靈驗了。 

霍夫曼將無法預知的突發事件稱?#35961;"市場雜音\"。他說越是活躍的市場,雜音也就越大,市場操作的難度也就越困難。霍夫曼計算\"市場雜音\"的公式如下:價格變化除以一段時間每次價格運動的總量。 

霍夫曼說,市場雜音越多,交易者判斷市場走勢所用的時間也就越長。他說標準普爾500的期貨市場非常\"嘈雜\",這樣的情況下,一種趨勢的形成就需要花費較長的時間。相反地,歐元兌美元的外匯市場噪音較小,交易者在較短時間內可以順市而為。 

霍夫曼說,如果交易人的理念是長投資,那麼市場雜音的影響也就不太明顯;對於短線投資人來說,市場雜音較趨勢更重要。 

霍夫曼說:\"短線炒消息,長線看趨勢。\" 

\"如果市場雜音嘈嘈,你就不能按趨勢的思維去投資。\"霍夫曼說。 

霍夫曼執照雜音的輕重,將世界期貨市場加以排名-----記住他的觀點是雜音較小的市場更容易操作: 

巴西期貨市場因為是新興市場,雜音最少:新興市場參預者較少,這樣\"你可以按照趨勢和快速移動平均線去交易\";印度尼西亞,土耳其,馬來西亞和南非的期貨市場也是世界上雜音最少的地方。 

美國期貨市場雜音最多,成交最活躍,也是世界上最難交易的市場;法國,日本,德國和英國的市場雜音也較大,交易起來頗費些腦力。  

 美國期貨專家經驗談---談談期貨市場中的心理因素

美國期貨專家經驗談(15)-------談談期貨市場中的心理因素
時間總是太匆匆。三十以後才明白,外面的世界如此精彩。做了期貨才知道,經濟原來不是1,2,3。我總是視期貨於經濟尤同戲劇之於文學。這個世界太敏感了,太科學了,太哲學了,太數學了,太新聞了,太藝術了,太復雜了,術刺激了,太效應了。所以在期貨界每遇著傲氣凌人的,每遇著\"技術專家\",我總是倍加警惕,總是感到自己手中的時間遭到一種作踐-----我才剛剛同期貨撞了一下腰。不斷學習吧,不要太投機了,只有市場是對的。同期貨同仁共勉。

在過去的文章中,我談到過,這些年來參加高水準的期貨專題會議,對於提高我的期貨業務水平真是功\不可沒,那些有志於從事期貨業的人不妨多多聆聽專家的經驗之談。幾天前的一個晚上,我翻?#92;1996年召開的技術分析會議年鑒,這種會議每次有20位或更多的人發言,會議材料都要裝訂成冊。從材料上來看,與會發言人多數有一個共識:要想在期貨市場成功\,不僅要痛下苦功\,深入研究市場,掌握多數投資技巧,更重要的是要\"知己\"-----這就是交易過程中作用十分重要但有時被人忽視的\"投資心理\"。 

我承認,當我首次涉足期貨這項令人痴迷的事業時,我對投資心理整體上有過懷疑。那時我的主要精力主要集中在研究市場,學習技術分析上,至於交易心理則是聽這任之。然而,隨著我在期貨市場的深入發展,我愈來愈意識到人類本性及其心理在這上面扮演的重要角色。 

我僅從技術分析會議的年鑒中摘取一些有價值的\"投資心理要?#39184;",希望它們能有助於您理解自己的投資心理,並能使您意識到心理因素在期貨交易中的重要作用。 

------記住,在期貨市場,走向成功\只是漫漫旅途,而非終點。沒有完美的投資人。盡力做好每天的交易,爭取日有所進。集中精力學習技術分析,提高交易技巧,盈虧多少倒是其次的事。 

-----假如你是按照預定計划進行的期貨交易,你應該祝賀自己,並為自己的所做所為感到欣慰----不要在意是虧是掙。 

----勝不驕,敗不餒。要保持一顆平常心。對自己手中的頭寸要有客觀的看法。 

------常懷千歲憂,期貨市場變幻莫測。你是在探究市場走勢的蜘絲馬跡,不是去證明市場的\"定勢\"。 

------因旁觀而錯失良機,按照已經掌握的方法去操作本應該獲利的,這種痛苦同按照原定計划入市,離場而出現虧損的心情相比較,前者更慘烈。 

------個人生活經曆決定你的交易心理。假如你的首次投資經曆是失敗的話,很長一段時間,你很可能不願再往那個市場投資,也許\今生也不會。因為心靈所遭受的打擊遠遠超過體膚所受的創傷,而且持續時間更長久。如果你不是因為錯誤造成的心靈傷害,虧損也不致於產生如此消極持久的影響。 

------教育有助於提高交易者心理素質。一般來說,正規的商業教育有利於你較好地理解經濟和專業市場---但不可能確保交易成功\。大學裏所學的知識遠不能達到成功\交易者應該具備的水平,想要在期貨市場成功\,你必須學會如何敏銳地洞察別人還沒有發現的商機,而且你必須要不斷探究走向成功\的一切必要的知識。 

----不要得意忘形。\"自我\"和勝利可能將你摧垮。勝利帶來的自滿情緒會扭曲事實,獲勝越多,自我感覺越好,\"自我\"便脫穎而出。賭徒追求的就是贏的喜悅,一個賭徒百折不撓,就為體驗一次勝利帶來喜悅的顫栗。 

----永遠記住,無論盈虧,不要怨天尤人。不要責備市場或經紀人。虧損往往可以暴露交易中存在的問題,使你發現自身的罅漏。不管問題出在哪里,不要推諉事端。 

----一個成功\的交易者能夠充分意識到市場風險,心理承受風險的程度直接決定他一筆交易的精神狀態。可鑒的風險控制,完善的交易計划,是每一位交易人成功\的要訣。選擇一項交易方法,體現你的交易計划和風險控制手段。 

-----期貨市場同現貨市場不同,期貨市場魚龍混雜。每天交易就是牛熊雙方基於對當日市場走勢看法不同而展開的拉鋸戰。每天關注市場收市價及當日交易中出現的最高價和最低價的關係。(說明:我本人多次在《市場日報》中講到尾市收於次高點或近於最低點,原因就是收市價是判定短期走勢的一個重要指標。) 

----絕不要因為價格低落就買進,高漲就賣出。決不要在虧損的頭寸上加碼。對市場要有耐心,理智處理每一筆交易。記住,只有市場永遠是正確的。 

----投資人需要聆聽市場。投資人不僅需要知道並且注意他們的交易方法,而且在研究技術圖形和市場的同時,要注視自身,只有這樣才能有效傾聽市場。投資人的挑戰在這兒:徹底認識自己,然后不間斷,有意識地發展那些使你走向成功\的優良品性。 

-----對於期貨交易者而言,我們如果能從貪婪和恐懼的情緒怪圈中擺\脫出來,成功\的概率也就越大。想想看,職業技術分析師成千上萬,成功\的投資人卻廖廖無幾,原因就是他們花在個人心理上的時間遠遠超過在技術分析上的時間。 

----\"如果我砍一棵樹需要8個小時,我要花6個小時去磨斧頭。\"亞伯拉罕*林肯如是說。我喜歡這段格言,期貨交易也一樣,學習和研究非常重要。交易前的準備工作所時間要遠遠高於下單,觀察行情時間的幾倍。 

-----市場比大多數人都更有耐心。有句老話,市場總是竭盡其所能拖垮最大多數交易人的斗志。只要有人願意逆市而為,趨勢就會一如繼往地發展下去。\"順我者昌,逆我者亡。\"這是期貨市場顛簸不破的真理。

 美國期貨專家經驗談---分析師同投資人的角色不同

  室內的暖氣已成為多餘,須打開一扇窗;小孩出門,總要叮囑稍減一些衣服。枝頭的嫩芽更加豐滿,漸漸開始舒緩。清早,出去晨練,路邊的楊柳林分明在擴散著一種久違的訊息-----又一年春天在悄悄地向我們走來。 

我總是希望期貨界的朋友永褒春風滿面。然而,面對激烈爭奪的市場,我常常詫異於一些投資人竟不憚於眼前的險象,高唱\"愛的奉獻\",勇敢地投身於\"自信\"的\"一擲中,全不顧期貨市場是理智的風險投資,而不是道義的溫床。我已慣於高負荷的工作,但每臨期貨投資,總是左顧右盼,忐忑不安。我們還是要謹慎為好,我們還是要好好學習,天天向上!----多好的話啊,我們正在向著好生活努力;看著期貨投資者大把大把的血汗錢因失之偏頗,在期貨市場輕易隨風而逝,我總不是滋味!我們要\"縛住蒼龍\",因了期貨是科學,因了期貨不偽善,因了期貨從來沒有不講理,因了期貨相信\"存在即合理\",因了期貨是絕對的“自由市場”,因了期貨慧眼識英雄,因了期貨可以使你\"完美\",因了期貨是這般自由,因了期貨摒棄一切虛假與泡沫,因了期貨是一門大學問。 

又一年匆匆而來。操盤間隙,繼續搜羅整理一些期貨經驗之談,獻給多年合作的和訊網,並與期貨界同仁共勉!讓我們攜手共進吧。 

有著近20年市場分析,及投資經驗更深的格倫*林深知期貨市場中分析師和投資人扮演著不同角色。如果意識不到這一點,投資人很可能會在虧損頭寸上損失得更大。 

林是格倫*林公司的總裁。該公司主要是通過定期舉辦講座及發布市場資訊來向投資者介紹期貨知識,並發布一些市場研究報告。他編輯發行的雙周刊《期市了望》和《期市每日快報》深受讀者歡迎。他在美國和歐洲舉辦過多次講座,制成了20張光盤。格倫*林是《走向成功\TRB系統手冊》的作者。 

70年代,格倫*林易開始從事農產品期貨保值業務。此後,他開始從事經紀業務、市場分析及期貨講座。這期間,他從來沒有放棄過投資交易。他幾乎完全依靠自學。為了取得成功\,他常常是篤志力學,堅持不懈。 

\"當我從經紀業務撤身之後,開始從事市場分析及期貨講座工作。每天,我要花12-18個小時來研究市場。\"他說,\"我盡力探索、挖掘與市場相關的一切因素。\" 

後來,他意識到,盡管過去的經紀業務有助於他搞市場分析,但這種相關性又常常有礙於實際投資業務。\"市場分析師同投資人也許\可以相互依存,但他們的角色不同。\" 

投資人入市的目的是為了賺錢:“他往往根據自己制定的底線來操作。”但是分析師的主要目標是了解和判斷市場的走勢。他對市場未來走勢研判的對錯決定其工作價值。 

早期在談到如何成為優秀的投資人時,格倫*林說:“我認為馬克*道格拉斯說得好,越是優秀的分析師,他在投資時遇到的困難就越大。如果你不能正確區分兩者的關係,投資人往往更關注對市場走勢判斷的正誤。而市場不會如此這般,它會卷走你的錢。” 

所謂“底線”,就是投資人心理可承受的虧損價位。當市場出現背離預期走勢的情況時,投資人願意就此認虧出局,而不是死守虧損頭寸,爭取驗證自己的正確。 

“投資人必須充分利用手中的一切技術分析方法,或者是一些交易原則,”林說,“許\多人從不區分分析師同投資人的差別,所以好多人入市,並不是努力去獲取最大利潤,而是盡力去證明自己智商的祟高。之所以這樣,他們往往在出現虧損時,仍牢守頭寸;若是認虧出局,就等於是承認自己的失敗。” 

林補充道,與其說分析師在預測未來價格的走勢,不如說是在羅列市場可能發生的情況。 

“我象醫生一樣工作。”他說,“我用心診斷病人,檢查病人的病症,然後對症下葯:一部分依據實際情況,一部分來自多年積累的經驗——我會從表面現象之下辨別出一種‘可能性’,它往往就是‘結果’。” 

林說,分析師可以向投資人提供潛在的商機,但是投資人必須建立自己一套投資戰略。資金管理在期貨交易過程中十分關鍵,他解釋說。 

“入市前,投資人對自己所能承受的風險額度要做到心中有數。”他說,如果市場風險超過預定的心理防線,投資人該放棄這次交易呢,還是尋求別的技術指標,順市而為?” 

投資人必須清楚止損位置。“是設在投資人心理可承受的虧損位置呢,還是在市場運行到某一價位區,在該價位區證明投資人預期是錯誤的?” 

他們必須有效利用投資基金。比如不同的期貨市場,應持多少頭寸。一個標準普爾合約同一個燕麥的標準合約的概念是完全不同的。他們應該明白,每一項交易投多少資金最合適,以便保存實力,在今后的期貨交易過程中獲勝。 

林從少生長在美國西部南達科塔的農場上,當他還是一個毛頭小伙子的時候,就對豬肉期貨市場產生了濃厚的興趣。 

“我曾經和父親在農場上一起養豬。”林說,“我父親不大注意市場價格變動。但是我開始跟蹤豬肉市場的走勢。這期間,我在一本叫做《成功\農事》的雜志中看到一篇文章,論述豬肉價格的周期:文章分析說,豬肉每3-5年就步入低潮,期間會走高。” 

“這篇文章激發起我極大的興趣。我斷定,其中必有道理。”因為每次豬肉價格上漲時,我們手頭豬肉往往有限;當價格下跌時,手頭貨物卻十分充足。” 

70年代,年輕的林還在務農的時候,他就開始傾心研究基本面及期貨理論。他盡可能同大經紀公司及代理機構取得聯系,積極參加各種期貨研討會。70年代後期,他說:“我意識到,期貨市場對我的誘惑力遠遠超過其他任何工作。” 

他想做一名職業分析師,但由於職位有限,他開始做起經紀人。由於分析師職位始終沒有空缺,他自己在業餘也操起期貨分析工作。起初,他幫助農民了解市場,然后在1985年發行自己的分析報道PATIENCE AND DISCIPLINE。 

兩年後,林加入了衣阿華州的OSTER COMMUNICATIONS。他在那裏擔任《期貨收市報告》(後改名為《期貨趨勢》)的編輯,一干就是十幾年。1997年,他自己創立了格倫*林公司。 

林自認是一位嚴謹的投資人,交易過程中遵循一套嚴格的交易原則。“我是長線投資者。”他說,“我的頭寸往往放幾周乃至數月之久。我盡可能走完一個趨勢。當市場出現突破行情時,我就會大舉入市。我不知道何時出現突破,但是我會設定一個價位,等待時機。市場一旦如期突破,我就順勢跟進。這意味著市場已經走出振盪區間和盤整格局。” 

他坦陳:“我最青睞的市場並不比我偶爾光顧的市場回報高。原因就是我對後者更加謹慎。” 

除了熟知農業背景外,林還涉足並取得滿意戰果的行業還包括:債券、股指、外匯和玉米期貨。“只要市場有波動,我就投資。”但是他不做木材期貨,因為木材交易成交清淡。 

交易時,林決不全部依靠基本面的研究,“想要準確分析基本面需傾注超常的腦力。”他說,“研究基本面常常使我坐失良機。” 

林自稱是技術派投資人,尤其是在選擇入市和離場的點位。但是,在擔任分析師時,他甘當“市場的小學生”,除了分析技術圖形外,他還研究市場的其他方方面面。 

“技術分析本身不能準確解釋市場。”林說,“基本面分析也不能,那些按市場情緒相反方向交易的人也不能。” 

“如果你能把以上幾個方面融合起來,你就可以準確分析市場行為了。” 

林一般不參與近年來興起的場外交易。當然一些特殊情況例外,如海灣戰爭期間,或者是在盛夏季節的糧食交易。他說一天交易結束後,應該遠離市場,好好休息一下,以便保持充沛的精力。 

我喜歡戶外活動,如踢足球、釣魚、讀史書等等。積極參加教堂活動對他顯得尤為重要。他還常常利用業余時間照看在衣阿華州家中一英畝的小花園。據他講,小花園對他的投資交易頗有裨益。他建議投資者在和諧的環境中進行交易。當他感到疲憊時,他會步出辦公室,除除草,採摘一些草莓。除了要有理想的環境,他還鼓勵投資者尋求符合自己個性的投資交易方法。 

例如,一些投資人白天忙了一整天,晚上回到家,由於身心疲憊,心情煩躁,會對孩子大喊大叫,或是踢打自己的小狗出氣!這樣的人趁早不要白天交易。還有一些人,他們是長線投資者,但在交易過程中,總是每隔5分鐘就忍不住檢閱一下價格走勢,審視一番技術圖形,這怎麼能行?“你必須把這些關係協調好。”林說。 

盡管他是通過自學走入期貨市場,但是他很少固執己見,相反,他常常是“對市場採取吸納的態度”。 

他將市場價格走勢圖掛在墻上,然後細細地研究。他常常訂閱有關的圖書雜志、光碟,認真學習。他說這不是為尋求“致勝密訣”,而是學習好的思路。 

“我今天訂閱的材料,即使是最糟糕東西,也可以提供有益的觀點供我借鑒。我很少在期貨市場上花幾百元去冒險,可是我願意花幾百元在學習材料上冒險。”林說。 

他對初入市者的建議就是“入市前花大力氣苦心研究”。然後開始交易時,要少量少量地投資,這樣損失也相應較小。 

“開始階段,少做少賠是學習期貨的好辦法。”林說。 

他鼓勵初學者在交易時要制定完整的投資計划,包括對市場變化應做出的反應。例如,當他認為玉米價格將會上漲時,他做了多;他還應該計划好,如果市場走勢相反,應該如何應對。 

林認為期貨市場最大的錯誤就是交易時盲無目的,漫天下單,或者說制定計划而不遵循計划。“我常說的一句話就是,‘任何傻瓜都能入市,只有智者才知道如何出局。”林說。  

 美國期貨專家經驗談---資深人士談期貨

幾個月之前,期貨精英聚集在美國拉斯維加斯,參加第21屆技術分析年會,共同交流期貨投資經驗。本文摘要選編會議部分精華,以饗讀者: 

*本年度談論最多的話題就是股市的巨幅波動。期貨從業者根據期貨投資經驗,充分利用股市的波動,選擇入市和離場的點位。多數與會者認為,不管是炒股也好,做外匯期貨也好,或者說進行商品交易,一些技術分析及交易技巧都適用三者的實際操作。 

*任何成功\的期貨投資家,在交易前都制定完整的交易計划,而後嚴格按照交易計划去執行:包括入市點,出局的價位,止損點的設置。每次交易都不要忘了設定止損點。 

*做單過程中,要記一些筆記。這將幫助你總結經驗教訓,讓你明白失敗和成功\的道理,為以後做單奠定基礎。 

*做好資金管理。這是首當其沖的事。對自己所能承受的虧損額度要做到心中有數,然後照此操作。 

*絕對不要加死碼。 

*如果市場死寂,成交清淡,歇歇手,靜思下一步該怎麼辦。 

*不要過量操作。多數人都易犯的一個錯誤。 

*順市而為。“順我者昌”是期貨市場顛簸不破的真理。逆前期走勢而做單的投資人要小心備至。不要急於搶頂或搶底。 

*讓獲利頭寸盡可能成長,對虧損頭寸應快刀斷恨。 

*市場在頂部的時候往往利好不斷,牛氣沖天;市場在底部的時候往往利空頻傳,熊勢殆“盡”。這就是為什麼市場上所謂的“買傳聞,賣事實”屢屢得手的真諦。 

*期市無靈丹妙葯。沒有“免費午餐\”。成功\從來都是艱辛的付出。 

*要充實你的“交易百寶箱”。交易過程中要靈活運用它們。  

 美國期貨專家經驗談 ----------警世恆言 經久不衰

本文是20世紀以來期貨市場經典言論薈萃,歷經時間的考驗,可以說是風險投資市場的金言玉律。編纂整理如下,供大家參考借鑒。 

1.計划你的交易,交易你的計划。 

2.記錄交易結果,多多總結經驗。 

3.不管虧損多少,都要保持旺盛的斗志。 

4.收市便休兵,回家好休息。 

5.循序漸進,精益求精。 

6.利好便賣,利空便買,成功\人士,多善此舉。 

7.追漲殺跌,何懼之有? 

8.苦心孤詣,深研市場。 

9.市場聒噪,亂我心事。 

10.要不斷培養耐心、堅韌、果斷、理智的優良品質。 

11.止損要牢記,虧損可減持。 

12.止損既設,萬不可悔。 

13.下單止損緊跟隨。 

14.莫因寂寞難耐的等待而入市。 

15.避免頻繁入市。 

16.虧損可以使人謙虛,盈利可以使人驕傲。失敗是成功\的搖籃。 

17.投機難,不在預期,而在於自我控制。成功\的期貨投資從來都是艱苦的較量。\"你\"是成功\的關鍵。 

18.事前須三思,臨陣要嚴格按照計划行事。 

19.牛市三個月積聚起來的在熊市一個月便可功\潰一旦。 

20.絕不要讓到手的肥魚白白溜走。盈利后,當市場背離你而行,搶掉了利潤的20%,要及時撤身。 

21.你必須制定一套程序,你必須明白你的程序,你必須遵循你的程序。 

22.要估計到虧損,要自然地接受虧損。死守虧損頭寸,失去的往往是下一次機會-----很可能是一次獲利的機會。 

23.將利潤留一半給自己,不要將利潤的50%再冒險投向市場。 

24.投資成功\之處在於有自知之明,知道投資的輕重。 

25.成功\和失敗的區別不在於個人能力大小,而在於能否遵循避免錯誤的戒律。 

26.交易如同擊劍,只有敏捷迅即者才能獲勝;反之只有死路一條。 

27.說話是銀,沉默是金。勝者從不輕易談論其成功\。 

28.鴻圖巨制,夢想成真。很少有人將目標定的太高。你想什麼什麼就是你。 

29.接受失敗等於向成功\邁出了一步。 

30.失手過嗎?馬上忘掉它! 得手過嗎?更快忘掉吧!不要讓自我和貪婪擠兌掉清晰的思維和艱苦的工作。 

31.過去屬於死神。當一扇門關上的時候,另一扇門打開了。更大的機會總是潛藏在打開的一扇門中。 

32.交易者最大的祕決就是要服從市場的意志。市場是真理,因為市場包容和反映一切。只要他認識到了這一點,他就安全了。當他忽視了這一點,他很難有準頭,會要遭殃的。 

33.進場容易出場難。 

34.當市場走勢並不如願時,趁早離場。 

35.頭寸龐大可以左右你的情緒。不要大筆大筆地進場。有節奏地分批入市總是一個好主意。 

36.絕對不要加死碼。 

37.搶頂和搶底要當心。 

38.想要在期貨市場混下去,必須自信,要相信自己的判斷。 

39.市場窄幅波動時,沒有必要去急切判斷市場會上行還是下跌。 

40.出現虧損時,我就果斷了結。這事我隔夜就忘了。相反,做單錯誤而不及時抽身,不僅要錢包受損,靈魂也會受到折磨。 

41.好為人師要不得。自吹自擂要不得。 

42.在投機大錯中,沒有比剛剛盈利就出手,出現虧損而痴守的更糟糕了。 

43.觀望也是持倉。 

44.觀注市場對新事件的反應比消息本身更有意義。 

45.如果你不知道你是誰,市場會因此而讓你付出更加昂貴的代價。 

46.期貨市場是一個金錢世界,充斥著各種人類行為。沒有人能確知未來會發生什麼。注意:沒有人!之所以這樣,成功\的投資人不會根據自己對未來的推測去做單,而是根據市場對已發事件的反應去交易。 

47.除了特殊情況,要養成快速獲利了結的習慣。即使之后市場出現繼續有利於你頭寸的走勢也不要懊悔----你應該感到幸運的是假如它有背於你-----如果出現這樣的走勢,你要想想平時早出早收,稍一遲疑,往往是轉勝為敗,這樣一想,心理就平衡了。 

48.當船體開始下沉時,不要祈禱了----快跳吧! 

49.觀點可以錯,做單不能錯。 

 美國期貨專家經驗談----目標和動機

   我們生活在一個隨時都在變化的世界,在這個世界裡,個人的信仰決定注意力,注意力又會使一個想法變為事實。想一想惠特曼*休斯頓、邁克爾*喬丹、艾文*約翰遜、GLORIA ESTAFAN和比爾*克林頓。考慮一下這些人的共同點。當然,他們具備所選行業的巨大能力,但是更為重要的是,他們擁有自己的人生謀略,一個完整的計划,通向成功\的行路指南,這才使他們能夠辨明並實現其目標。 

假如你準備由紐約通向加利福尼亞,你手頭是否應該持一份地圖,來指導你到達目的地?那麼為什麼多數投資人——當然是入不敷出的投資人——卻缺乏一套明確的交易目標呢? 

這讓這讓我們想起一個故事: 

有兩位伐木工人在北方的森林深處砍樹。鋸啊鋸,幾個小時過去了,其中一位注意到他伙伴那邊鋸了還不到1/16英寸。 

“喂,鮑勃,”他說,“你怎麼一點進度都沒有?” 

“我曉得,我曉得,”他重復道,“不要打擾我。” 

“但是,鮑勃,”第一位伐木者繼續說,“你應該停下來磨一下鋸刀。” 

“停下來?我不能停下來。”他指著自己鋸了一小截的樹說,“我會鋸倒這棵樹的。” 

這種情況在投資者中非常普遍。他們太忙於鋸眼前的樹了。他們沒有時間打磨鋸刀,不能清楚地規划交易目標。 

交易目標的重要性 

目標 作用 投資行為 

做事目標 集中提高你自己的標準。 提高與交易有關的實際行為和心理技巧。 

預定目標 幫助鑒定何為重要。 允許\發展與自己個性相吻合的技術和策略。 

動機目標 幫助刻苦自勵,指導方向。 允許\投資者保持旺盛的熱情和積極的自信心。 


我們在培訓個人投資者時,往往要求他們回答下幾個問題: 

*我是否以書面的形式記錄下一整套投資目標? 

*在今后的6個星期,6個月,6年,我是否也有同樣的交易目標? 

*為了實現短期目標,乃至長期目標,我今天是否具體採取了某些行動? 

*為了完成今天的交易,我是否有一個明確的概念?這個星期呢? 

*我是否能集中精力於目標而非過程? 

*我在評估自己交易的進展時,是否基於所取得的成績而非行動? 

制定目標不僅是為了準確判定我們作為投資人想要達到的目的,而且是為了激勵我們。大量的研究表明,明確的目標可以造就積極的個人動機。 

那麼什麼是交易目標?交易目標的標準就是能滿足任何目標的基本要求。為了便於記憶,我們權用SToP CriMe(停止犯罪)一詞來概括。目標應該具備以下幾個特點: 

交易目標的實際定義 

明確(SPECIFIC)-清楚、精確、意明。 

時間框架(TIME-FRAME)-限定在一定的時間範圍內。 

積極(POSITIVE)-以一種積極向上的語氣來表述。 

控制(CONTROL)- 必須是在力所能及的控制範圍內。 

現實(REALISTIC)-想在第一筆交易中就獲利100萬不大現實。 

可測(MEASURABLE)-易量化。 

我們願意引導你轉向具體的交易目標。我們鼓勵你花更多的時間在這些目標上——不要只顧埋頭鋸啊鋸。為了打磨你手頭的鋸刀,請花一些時間來回答以下的一些問題。你在這方面練習的越多,回報也就越大。研究表明,以書面形式記錄下你的交易目標,就可大大增強你的履約能力,從而提高了你實現目標的可能性。好了,我們開始吧。 

1. 你的交易目標是什麼?你想實現什麼?你長線目標是什麼? 

2. 為什麼實現這些目標對你意義重大? 

3. 現在阻礙你實現這些目標的因素有哪些?要如實回答! 

4. 你可以採取哪些具體的形動或步驟來實現今天或者未來的目標? 

現在,在回答了這些問題的基礎上,你更加明確了個人的投資目標,我們再來看一看別人的投資目標。下面是一些投資人的目標,我們曾經和其中一些人單獨接触過,有的是參加過我們的投資座談會。你在考慮他們的投資目標時,注意這些被問及的個人,他們講到的投資目標都與我們前面談的目標設定原則相符。換言之,這些投資人在表述抽象的概念時,要求具備明確的定義。 

*我在交易時,竭力控制自己的情緒。 

*遇到虧損時,保持自信心。 

*細水長流,穩步獲利。 

*形成一套與自己個人性格相吻合的投資體系,隨時付諸實施。 

*控制虧損頭寸,不要坐以待斃。 

*始終保持清醒的頭腦:交易是一個漫長的過程,而不只是一系列單獨的交易。 

*當我進行交易時,保持高度的自尊。 

*作一個有節律投資人。 

*機不可失。 

*捕捉市場的突破。 

*接收所有的個人信號。 

*交易有度,控制自如。 

*虧損有限,盈利無限,個中奧妙,趣味無窮。 

*通過不斷了解自己,使你成為一名更加出色的投資人。 

*實事求是地去交易。 


每月目標 


*我的長線目標是:———————————————— 

*本月的目標是:————————————————————— 

*本周目標:—————————————————————— 

*實現這個目標的戰略是:—————————————————— 

在你考慮上面所寫的目標時,我們建議你不要忘記一些會阻礙到你實現它們的事實或者是個人焦慮。 

根據我們的經驗及採訪,我們相信,影響到多數投資人實現目標的因素主要有以下五個方面。他們是: 

阻礙投資人實現目標的五大因素: 

*封閉的個人信仰。 

*思維枯竭。 

*心思游移。 

*個人戰略殘缺不全。 

*精神和身體缺乏應有的活力。 


1. 封閉的個人信仰 

封閉的個人信仰指的是投資人對自己和市場消極被動。擁有這樣信仰的例子有: 

“我對什麼事都拿不準。” 

“我從來都不知道自己在干什麼。” 

“我怎麼能確信呢?” 

“我不能相信自己的判斷。” 

“我對自己沒有信心。” 

“在期貨市場掙錢是不可能的。” 

2.思維枯竭。 

思維枯竭指的是投資人思想被恐懼、焦慮和混亂所困擾。根據投資人所言,它們主要有: 

“我非常生氣。” 

“天啊,太令人沮喪了!” 

“我太蠢了!” 

“我膽小如鼠。” 

“我只是一個小散戶。” 


4. 心思游移 

因為投資人注意力分散,致使心思游移。你不能集中精力到事物的核心部分,往往是舍本逐末。交易人說: 

“那些虧損的單子總是占據著我的心思。” 

“我總是不合時宜地思考著其他一些問題。” 

“我總是因為沒有時間查看一些非常重要的程序而分心。” 

“我對期貨未來走勢看不清楚。” 


5. 個人戰略殘缺不全 

殘缺不全的個人戰略主要特征為交易受情緒指導。在這種情況下,交易只是情緒的條件反射。有此經曆的投資人講: 

“我沒有明確的計划。” 

“我從來不知道什麼時候獲利。” 

“我的方法缺乏連續性。” 

“有時它起作用,有時起不到作用。” 

“你怎樣才能知道何時出局?” 


5. 精神和身體缺乏應有的活力 

當一個人因焦慮產生緊張,導致身心疲憊時,他的精神和身體就會顯得死氣沉沉,缺乏彈力。交易者如是說: 

“這些市場把我徹底搞垮了。” 

“我身心疲憊。” 

“市場的起伏讓我神經緊張。” 


焦慮的起源 

焦慮 交易行為的表現 


害怕失敗 投資人感到巨大的壓力,將自我價值同交易完美主義者聯系起來。投資人過多地考慮別人的看法。 

害怕成功\ 交易人失去理性,盲目憑感情交易。交易人懷疑自己。 


害怕失誤 交易人失去了自尊,打消了自信心。 


失控 交易人在交易時失去個人責任感,交易人認為市場會與他相遇。 


我們將克服這些心理障礙的方法叫做別有洞天的妙用。 

 美國期貨專家經驗談----養尊處優 勝券穩操

 交易者常常會講到\"占有優勢\",對於多數成功\的投資人來說,這確實非常重要, 然而,幾乎毫無例外,所有優秀的投資人明白,這種\"優勢\"與恰當切入市場或按照你預定的價格出局的常識或者傳統觀念關係不大。它與這些交易人是採用基本面分析還是技術分析沒有太大的關係,也不管你是短線操作還是長線操作。優秀的投資人時常掛在嘴邊的是,優勢很重要,他們的優勢就是對市場有著超凡的駕馭能力:經受困厄的考驗,很少感情沖動,無論何種情況,都能保持不可戰勝的自信心。對於這些投資人來說,交易是一項游戲;盡管投資方法千差萬別,但是有一點是共同的:那就是每個人的胸中都燃燒著渴望成功\的欲望之火(不管他們對成功\的定義分如何。),而這種成功\的背后是以個人和專業付出為代價。其他成功\的因素還包括: 

*基於勤奮工作、獨立和耐心之上的個人節律。 

* 熱愛交易。 

* 明確的風險管理。 

* 把虧損視為整個交易不可或缺的一部分。

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1交易人反應  2方法正確  3方法不正確 

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1耐心  2基於深思熟慮的計划,靜待時機。  3缺乏計划;根據個人情緒採盲目採取行動

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1節律  2深謀遠慮,大處著眼。對市場作出自然的反應。  3情緒化,焦躁不安;常常是左顧右盼,無以適從。

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1戰略  2縝密計划;限定虧損,放足盈利。  3鮮見計划,很少依托連貫的交易方法。

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1專業化  2準備充分-做好了必要的日常準備工作。  3對市場缺乏必要的知識;準備不足

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1動機  2目標遠大,志向高遠,比如喜歡智力的挑戰。  3為了掙錢,常常是情緒低落。

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1目標  2目標明確。  3盲無頭緒。 

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1風險控制  2對風險和回報率有高度的控制。  3對風險和回報率控制不足或干脆沒有控制。

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1心態  2積極、富有實力,信仰堅定、精力集中,高度的自尊和自信;身心輕松,信心十足。  3焦慮、急躁,認為最糟糕的事情會隨時發生。心態游移。在矛盾中做單

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4-1造就成功\和失敗天地懸殊的關鍵性因素 

我們再來細述一下造就成功\和失敗天地懸殊的關鍵性因素:

1. 清楚你交易的動機 

你既然明白自己的交易動機,就要仔細地檢查它們。多數投資人總是在一連串矛盾的狀態中交易。按照我們的經驗來看,那些看似想交易的人其實內心並非如此。另外,你的動機中應該包含強烈的個人獨立意願,這一點非常重要。 

2. 開發一種適合你性格並行之有效的個人投資戰略 

假如該項系統運行不佳,你甚至會在開始之前就出現虧損。 

3. 交易應該是一種樂事 

我們不能過分強調這一點。交易應該自然而然成為一種享受。也就是說,你能達到這樣一種境界:你從容閑洒,調兵遣將,游刃有余,判斷準確。 

4. 必須艱苦工作 

沒有捷徑可走。我必須投入大量的時間。你還須對整個交易進行宏觀調控。 

5. 自信 

你必須擁有一整套個人信仰:能夠不斷夯實你的自尊和自信,以便進一步提高你的分析和交易質量,不管你是盈利還是虧損。勿庸諱言,節律、耐心、責任感和不斷的成功\會使這一點更加容易。 

6.積極的自我暗示 

假如有一種可以保證成功\的變數的話,那麼就要說是它了。卓越的投資者總是具備這樣的能力,就是排除焦慮,以最佳的狀態爭取成功\。他們通過客觀審慎的態度,不斷分析市場、調節自身、避免失敗,從而會自然培養成上述心態。他們總是這樣以一貫之。他們的個人信仰體系內部不允許\失敗和主觀一類的東西入侵,干擾他們得以成功\的健康心態。簡言之,他們已經掌握了自我調節的要領:那就是創造積極的心態,使身體處於最佳狀態,為了成功\不惜餘勇奮力拚搏。


 美國期貨專家經驗談-----成功\交易

按照傳統的解釋,句法指的是如何在文中潛詞造句。例如這樣一句子:\"湯姆吃雞肉。\",意思很明了。然而,同樣的詞,順序打亂一下,意思則大變:\"雞吃湯姆。\"在上述兩個句子中,雞和湯姆的經曆大不相同。外部有所變化時,我們心理就會通過大腦出現相應的變化;所以外部環境會直接決定我們特定而具體的行為。能將外部事件按\"正常的順序\"擺\正,就會產生我們想要得到的結果。   
 
你也許\會再次疑慮,這與交易又有什麼關係?你在期貨市場是否有過這樣的經曆:你已經持有多頭頭寸了,希望,甚至祈禱價格的上漲。。。然而它沒有按你的意願走?價格沉穩不動,或者更糟糕,開始不停地下跌;你馬上採取措施,一刀了結。此后,價格卻按你預期的方向開始上漲,而且是漲個不停,創出了新高。我們都有這樣的經曆,一些人為此付出過昂貴的代價。事實上,我們多數不止有過一次類似的經曆。我甚至敢這樣講,他們已經鑄成了一種習慣性的\"照行例事\"。 

這樣,當錢被別人掙到手的時候,你感覺象是旁觀者一樣眼睜睜地看著別人在橄欖球場地上奔跑著爭持勝球。 


我們從優秀的投資人那里學到的是:成功\的交易有其自身的法則;自己的內部運行體系及相關因素,按一定行為順序進行的一套行之有效的市場模式,以獲取利潤。相反,多數投資人內部對市場所反應出來的一些心理現象如猶豫不決、焦慮或者是思維混亂,這種狀態下所產生的結果往往是差強人意。重要的是,我們在市場上的結果同我們的交易法則或者說戰略息息相關。 

5-1理想的成功\交易法則如下 

     
經過詳盡分析的交易    下單時機準確    果斷、自信的心態    可帶來盈利的交易
成功\投資人交易原則是為了產生特定結果的具體戰略,也就是說是為了獲利。從某種角度上來說,就象是看著功\能表做飯。如果你採用的是同一種配料,條件相同,每一次的結果會大同小異。同樣,如果你照著成功\投資人的成功\之道去做,模仿他們對市場的反應、投資戰略、信仰、和行為,你會同樣獲得成功\。

能夠自然產生優秀交易人投資戰略意味著什麼?理解優秀投資人內、外反應有多重要?了解他們個人對市場噪音的反應及他們將這些資訊轉化為優化管理的內部投資戰略,使之成為合理的、自然的行動,這會產生什麼意想不到的效果呢?答案是明顯的,你會接下來得到這些答案.

 美國期貨專家經驗談—採訪期貨大師!

   整天呆在密封的大廈裡,下班後,隨幾個同事從樓裡逃出來,沿著暮色低垂的林蔭道,自然是一路笑語。清風吹來,眼前偶然飄過幾片發黃的梧桐葉,空氣中流溢著一股朴鼻的清香。向同事尋問,說是桂花香,只有深秋之後才開放。哦,小時候珍藏的紙煙盒中,就看到過精致而高貴的桂花煙紙。想來近三十年才與活生生的桂花相遇,相見恨晚哪。這樸實的樹木,細碎的花朵,竟能散發如此濃郁的香氣! 

這南國的秋天來得遲遲緩緩,純凈的天空,飄著幾縷淡淡的雲朵;依然茂密的樹林中間或繪一些色彩,清爽的海邊城市,讓人享受得通通透透。不象北方的秋天,一場寒流,氣溫驟下,原本飄飄墮墮的樹葉,一下子被冷風吹得滿地亂滾,嘩啦啦地響。還沒有成熟的葉子就被凍僵在樹上,掛在那里,成了冬天的號角。 

有誰還比親眼目睹9月11日美國恐怖襲擊事件更心悸、更記憶猶新的嗎?那天,我是坐在路透即時資訊前,猛然看到紅色的新聞:一架飛機意外撞上美國國際貿易大廈,正在紐約商品交易所交易的投資者聞訊紛紛購買債券;緊接著又一架飛機撞上貿易大廈第二座大樓。新聞馬上變成劫機撞樓事件。其時香港鳳凰衛視電視台也開始直播美國的慘劇。不久,飛機撞擊、墜地事件不斷。代表美國繁榮與智慧的雙子大廈在烈火和濃煙中傾然倒下。多少世界一流的金融人才葬身火海。這是人類的災難。有什麼還比人才和智慧更寶貴的嗎?我痛惜他們。我懷念他們。 

戰爭又起,經濟衰退。市場經歷了極為深重而漫長的慘跌。我在期貨市場上仍苦苦地耕作。熟悉著原本並不陌生的人和事。期市的起起伏伏,金錢的聚散離合,我都變得平靜而淡漠。人生長恨水長東。期貨市場仍對我充滿了極大的親合力。我相信“事在人為”。這期貨市場,我同樣相信只有完美的人格才能同這奇妙的市場步調一致。偷懶、僥幸都與期貨無緣。你可以有時在有些市場獲得有些利潤,但你不可能每時在每個市場獲得每一塊利潤——如果你把“自我”高高舉起。我在努力學習。我在努力錘煉。努力克服與市場不協調的一切因素。“忘我”何其難也!然而,還有什麼比一條清晰的思路可以鋪就出金燦燦的財富之路更令人興奮?還有什麼比艱辛與厚報更令人受寵若驚?還有什麼比忘掉身外世界忽然花明景秀、前程似錦(做對了方向腳下簡直就是乘風破浪了!)更令人賞心悅目? 

日子在不經意間匆匆而去。我感謝這期貨市場。感謝期貨市場為我們本來無聊又空虛的生活平填許\多樂趣。難以平和的期冀,難以超脫的燥動,難以克服的激情。感謝生活。 

好在漸漸接近了期貨大師的訪談。我喜歡採訪。我喜歡真實。我喜歡價值。我喜歡一切真善美的東西。捧讀這些訪談,我如對高人,促膝而談。讀書的樂趣也許\就是在擺\脫了虛情的基礎上盡性享受你本意中最渴望得到的自由境界。更何況這些大師的訪談,問者咄咄逼人,答者情真意切。 

年終歲尾,南國深秋,正是整理思緒,蟄伏學習的時機。我仍懷念著我譯第一篇期貨雜談時的情景:去年元旦假期,冒著嚴寒,回到久別的故鄉。暖暖的陽光射進屋內,我伏在中學時用過的書桌前,奮筆疾書。 “此情可待成追憶,只是當時已惘然。” 光陰太無情。 

優秀的投資人背後都有強烈的動力。這是他們的共性。多次事實證明,動力是達到目的的主要因素。所有的優秀投資人都熱愛交易。交易不僅僅是職業;對於他們來說,交易簡直就是他們的特殊使命。他們視期貨交易為生命的一部分,矣志不渝,別無他騖。這些投資人都感到他們不是“必須”或者“應該”去交易,而是準確地說,他們“甘心”或者“生來”就是要進行交易的。從這種角度來講,交易是一種相當愉悅的行為,而且使人生活得十分充實。 

里奧·梅勒姆這樣概括道:“我一踏進期貨交易場,就打開了一個充滿喧鬧,人們打著各種手勢的神祕世界。我被迷住了。那種喧囂,那種色彩,那種激動的人們四處奔走著,滿嗓門叫喊著,執行一種奇特的術語。這種場景一下子就燃燒起我年輕而未經世事的靈魂。盡管我已經讀完了法律課程,並且成功\地從事法律事務已達6到7年之久了,但是我的心靈,我的思想和靈魂都在召喚著我回到期貨世界。” 

吉爾·格林伯格這樣講:“我在明白期貨交易高度的杠杆作用之后,市場供需平衡就變得非常奇妙。你一旦涉足某個市場,它就顯得高深莫測。不是因為發生在過去的難測,而是未來怎樣的難期。還在我小的時候,我就喜歡玩拼圖游戲。對我來說,它不僅僅是簡單的邏輯排列,把零散的圖片拼在一起。期貨交易也是同樣的道理。我準備交流的幾位同仁,他們和我持有同樣的觀點:當你聽到有兩三個人對市場抱一種觀點,而另外二個人對市場又是持別樣的看法,這是一種很有趣的事。優秀的投資者是要把其他人想象不到的一切因素都考慮在內,然后歸納出市場的走勢。對我來說,最神祕的事情就是要盡力去發現市場走向,就象做拼圖游戲一樣。” 

杰西弗·西格爾如是說,“是挑戰吸引我去交易。我很早就意識到交易是一場你必須全力競爭的游戲,你必須具備足夠的信心和勇氣,然后能夠勇敢地去較量。我喜歡競爭這個詞。喜歡觀察交易者的眼睛,看他們各種各樣的動作,漸漸明白他們是如何提前作出反應,然后把他們打得鼻青臉腫。” 

當我們問到吉恩·阿加斯特是什麼吸引他入市進行交易的,他說:“當我還是一個少年的時候,我看到股票場外交易市場十分有趣。那年夏天,我在一家公司找到一份工作,我發現每個人都是那麼有趣。我映象極深。那時候能同交易相媲美的就是體育運動;運動員有勝有負,這一點強烈地吸引著我。尤其是當我看到其他工作都不可避免地帶有政治性質,而我總在逃避政治,甚至是人與人之間的沖突。期貨市場就顯得更加魅力無窮。 

“真正吸引我步入期貨市場的是期貨交易的獨立性、趣味性、以及交易中蘊藏的理性和智慧。你是對是錯,市場中馬上就會反應出來。這深深地吸引了我。” 

杰西佛·西格爾講道:“所有成功\不外乎三大因素:知識、勇氣和止損的能力。” 

“每個人都會止損,但關鍵是在虧損之后能否繼續留在市場,重新抉擇,認定自己是出色的,即刻重振旗鼓,繼續交易;最終能夠抓住機會,掙到錢。這需要勇氣。我發現能夠認虧出局,站起重來,這種心理在期貨交易中意義重大。因為市場中很容易賠錢,很容易使人一蹶不振。即使在市場中遇到挫折,你要有有足夠的信心——無論採取何種方式——你也要重頭再來,回到市場,做好交易。 

“我對多年前的雞蛋市場記憶猶新。凡·漢斯控制了1月份的雞蛋市場。也許\不止1月合約,還有12月合約呢。每天雞蛋價格都封至漲停。我們是這樣競價的——當時還是採用黑板來交易——你把自己的名字放在帽子里,誰的名字被叫到,誰就獲得了第一線的競價。當雞蛋價格已經到了某個點位的時候,我的哥哥提醒我第二天將持有的頭寸全部平掉。這樣,在第二天,我得到了第一線的競價。然而,我沒有出手,而是繼續增倉。我對後市繼續看漲。 

“凡·漢斯然後就吃掉了掛在漲停板上的所有頭寸。市場一潟千里。砸在了了跌停板上。無庸置疑,我損失慘重。不過,我從這次經曆中得到了不少經驗教訓。我承認了自己的錯誤,憑著勇氣和自信,我重新回到了市場。我知道我能行。” 

多納德·史蒂文斯說:“你必須制定一個標準。通常我在某個點位入市之后,假如市場走勢與我相左極大,我就會離場出局。你必須嚴格制定並遵守規則,你在整個交易過程中必須連續而果斷。” 

吉恩·阿加思特說,“成功\的取決於自尊和自信這兩種心理。如果你能在期貨市場持之以恆,專心致志,並且能堅守獲利頭寸,盡早砍掉虧損頭寸,我想你最終會取得成功\。但為什麼此法並非適用每個人呢?答案就在於自信。 

“同時,我認為一個人很難將資金管理從整個自尊和自信的體系中脫離出來。如果你每次交易總是盯著帳面上分分厘厘的得失,盈虧就會主導你的注意力。我認為每個人都會有過量交易的傾向。當人們自我感覺良好時,便容易過量交易,他們有點過分傾注於一次交易。如果時運不濟,遭受重挫,你很可能被迫斬倉出局。但是對我來說,為了掙錢,我相信你必須具備風險投資的勇氣。當我合理利用資金,建立頭寸之后,我會常常坐下來,拿起鉛筆和一張紙,策划一下這筆交易中可能虧損多少——也就是說當市場有背於我時,會虧損多少美元。我認為曾經經曆過的最強勁、最卓越的交易是入市初自己的頭寸便出現虧損,我經受住了考驗;然后,市場出現回轉,我又進入盈利狀態。自此之后,我始終認為,市場很難再將我擊垮。市場考驗了我,我生存了下來。現在我順市而為,如溯中流。這是一種起死回生的感覺。先是飽受虧錢的折磨,然后又重獲新生。” 

喬治·西格爾這樣說,“我認為成功\的投資人都具備這樣的個性,那就是交易20次,即使虧損19次也不退縮,原因是第二十次的盈利水平很可能遠較前面19次虧損總額還要高。他們不死守虧損頭寸,他們設法保護已有的資本,等待賺大錢的機會。 

“他們隨時願意承擔風險,接受虧損。然后重新回到市場,進行另外一次交易。他們深知,明天太陽照樣昇起。明天永遠有交易的機會,他們不想遭受更大的虧損。 

“我在交易過程中唯一考慮的是,我從來不思謀我能掙多少錢。我始終擔心的是如果我做錯了方向,我在什麼價位出局。 

“我認為,資金管理也許\是最重要的事情。多數投資者中遇到的障礙是,不管是100,000美元也好,10,000,000美元也好,在出現失誤后,他們不能承認自己錯了。我想許\多人都很難承認認錯。入市時機不當,錯過了時機,或者說市場時機不成熟,或者市場中還有其他許\多你不了解的情況,都可以使你“誤入虎穴”。他們只是不願意承認他們錯了。 

“也有些投資者害怕交易。假如他們對市場懷有恐懼心理,就不必要去交易,即使是一手也不必。我的意思是,許\多投資者是因為害怕交易而退出了市場。 

“我還想補充幾句。多數人都很容易脫手盈利頭寸。平掉獲利的頭寸是件輕松的事。但是多數投資者對盈利頭寸出手太早,對虧損頭寸又敝帚自珍,抱殘守缺。當我入市后,我觀察市場能走多遠,目標又在什麼地方。我竭力使盈利最大化。我盡力而且確實設定個目標價。當市場朝著我預定的方向行進時,我盡力不去關注它。我不喜歡每天盯著價格走勢圖。我多次經曆的最好市場就是強勢增倉買進,弱市中加倉賣出。原因是我確信市場已經證實了我的預期,目前正向著我的思路進行。 

“我想強調一點,我在離開辦公室之后,竭力不去考慮市場。當然,這很難。困擾、煩躁和絕望占據了你的心頭,如果是這樣,我會及時離場出局。多少次,因為虧損頭寸極大地折磨著我的心靈,我只好斬倉出局。市場只是困擾著我,我睡不好覺,並非消沉,只是不能安心工作。心思游移。只有平倉出局我才會感覺到安寧。平掉頭寸對我來說是一種精神上的解脫。這樣盡管不象獲利出局那樣愉悅,但是可以擺\脫這種無形的負擔。死守虧損頭寸,與之同歸於盡簡直是自我毀滅。平倉出局就是了。當你睡不著覺,它已經影響到了你的生活,你就該採取一些措施。拿起電話,說聲“再見”,很簡單。 

杰爾·格林伯格講:“成功\的期貨交易需要堅韌的毅力。你必須相信自己是正確的,當然在下達指令前,你必須保證投資適可而止。” 

“在這個投機的世界,許\多人認為他們一旦買進或者賣出的時候,就應該馬上見利。對我來說這實在是愚不可及。這種心理不正常。我在入市之後,會推斷自己是錯的,如果你擁有這樣的心理,在入市的時候並不抱買入最低價的理念,那麼在價格下跌過程中你會繼續買入。如果你的意識是這樣,你就可以這樣做。相反你的意識不是這樣,我的意思是,我就可以入市買入,我知道我不會再去買入。但是如果我第二次買入,第三次的時候,我開始改變我的想法,我失去了堅持不懈的毅力。我也失去了信心。到此為止。如果我感到不妥的話,我會離場出局。但是如果我感覺我是對的,我有堅定的信心,我就會堅守陣地——盡管市場正背我而行。所以堅韌是關鍵。 

“你必須盡最大努力去研究所投資的市場,事無巨細,了如指掌。否則你只能跟在別人的屁股后面東搖西晃。你還必須堅持自己是對的,除非市場證明你錯了。我必得了解將會影響市場的基本面及心理方面的各種要素。 

“從心理角度來講,我從客戶那里觀察到一種非常有趣的現象,你可以從幾乎每個投機者身上發現它。當一個投機者已經犯了錯誤的時候,他總喜歡躲避事實。由於他不願意面對事實,手中虧損頭寸愈陷愈深。他甚至不相信無論如何自己會誤入歧途的,明天又會不同。所以許\多失敗者都是這樣看問題。同時這些投資者不願意承認心理上已經處於敗筆的事實,他們甚至於不願意向場內打個電話尋問一下市場究竟怎樣。另一方面,當他們掙到錢的時候,他們在心理上迫不及待地想把這個消息告訴另一個人。他們急不可奈地想獲利了結。這樣,您瞧,他們過早地平掉了頭寸。他們象鷹一樣地窺視著市場。一旦掙到X美元之后,就忙不迭地地出逃,自認已經拿到了最佳點位。事實上,多數情況下,當你的頭寸出現盈余時,你最好能夠堅守陣地,因為市場走勢遠較人們預期的深遠。 

“當我第一次步入期貨市場的時候,我對它一無所知。面前只是擺\著一些棉花的供需資料。我從棉花市場購得一份會員資格。我只是閱讀供需資料,這些資料同事實相吻合。然后,我又採取同樣的方法參與了瘦肉交易,此后又過渡到活豬和活牛的期貨交易。我從中受益非淺:那就是能在2-3個市場中連續獲勝之后,你就開始對自己抱有了信心。你對市場判斷正確是這樣,如果我能在少量頭寸上獲利,為什麼不能增加資金,同樣獲取更大的利潤呢?這樣良性循環。當然,如果情況相反,也會讓你一蹶不振。 

“從心理角度來講,你也可以堅信自己不會錯。有些人會說,我就這麼“頑固”,好多情況下,當我在市場中出現虧損時,我認為是由於外部不可預期的事件的影響。例如,如果你在瘦肉市場中做多,政府突然公布一個對市場不利的報告,你可能因此虧蝕20美元,遭受滅頂之災。但從根本上來看,你沒有錯。你是對的。但是你已經穿倉了,只好兩手空空回家去。此外戰爭的威脅,天氣的變化,這些意外事件都無法預料,某些區域發生的暴風雪幾乎難以逆料。 

“我們必須從不同渠道獲取資訊,這些外圍因素也會將你推向失敗。其中之一就是政府。當然每個人同一時間獲得同一政府公布的資料。但是政府有時犯一些大的錯誤。當然,我因為相信是政府的資料,一些交易導致虧損。如果政府資料有誤,我也會犯錯。當我發現自己已經誤入虎穴,頭寸被套的時候,我不得不做出選擇。每天我必須順市平掉一些頭寸。如果我錯了,我必須每天平掉10%的倉位,至少這算是大採取行動,有所作為。只要我感覺到自己錯了,我就必定採取行動,減輕倉位。我不能背此而行。我強迫自己這樣做。 

“從根本上說,當我做錯單時,所犯的最大錯誤就是持守頭寸太久。我會回首過去自言自語,我為什麼不在X天就撤,而偏偏要等到X和Y天呢?這確實非常困難。我痛心疾首,悔不迭地,怨恨不公平。但我要盡力檢討自己,以便從每一次失敗中吸取經驗教訓。” 

杰恩·阿加斯特就期貨交易談了如下的看法: 

“期貨交易算得上是非常艱難的職業。要永遠傾聽自己,不斷咀嚼這些觀點,控制各種情緒,在心理上保持強健的地位。但是我也知道這個行業因回報率高,有時實在是令人興奮。從哲學角度來講,我多次思考,它的價值究竟在何處?它確實能最大限度地開發人的潛力嗎,把個人局限在狹隘的舞台上嗎?它是如此艱難,更有甚者,我認為它與其他行業最大的區別就是在追逐客觀目標時,你和他人毫無干系,所以要談什麼建議的話,我會提醒年青的投資者思考以上一些問題。奉勸他們在全身心投入期貨市場之前,多加思索。我還想提醒投資者:還有另外一天,還有機會,絕對不要忘記,期貨市場回報率那麼高,又是那麼富有情趣。” 

杰西弗·西格爾建議說:“任何投資者只要學會如何記保自信,就會受益非淺。自信始於艱辛的工作,有節律的交易,千萬不要過量交易。開始慢一點,循序漸進。不要羡慕別人,別人做什麼與你無關。如果你學會理解自己,你就掌握了別人的優點。” 

杰爾·格林伯格這樣講:“當你最終選擇一個品種或者幾個品種進行交易時,在你投資入市之前,必須盡力去了解這個市場的方方面面,回顧過去,我認為最重要的是盡力去了解其基本面,在掌握基本面後,你學會必須驗證一下技術圖形的走勢。你還要知道什麼?我不必成為每個市場的先鋒。你所應做的就是選擇一個或者幾個市場,例如黃金或者是股票市場,任何主要商品市場都可以。你只須認真研究選定的商品,玉米也好,大豆也好,你也許\成不了世界上最大的盈利者,但是我可以確信,只要你信心十足地利用你所學到的知識去進行交易,你獲勝的機會就會遠遠大於失敗的機會。” 

以下一些採訪皆全文刊出。我們可以領略到期貨交易大師在心理方面是如何做的。我們選擇這幾位優秀的交易大師,是因為在我們看來,他們代表了所有頂尖級投資者的觀點和品格。通過採訪,我們可以看到這些優秀交易者所具備的深刻知識和豐富經驗。同時,可以進一步確認,那就是通過嫻熟運用心理技巧,任何有志於期貨事業的投資者都可以逐步提高他/她的投資水平。

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