第二篇：疾風烈火考驗性格
從“求知”立場講，期貨交易是一所“大學校”；從“立品”角度看，期貨交易卻是一個“大熔爐”。人的性格，是一種雙重組合：堅定與動搖、頑強與脆弱、膽識與畏縮、耐心與急躁、細心與大意、驕傲與謙虛、知足與貪婪、果斷與遲疑······成功人士之所以成功，並非他們天生沒有缺點，而是他們在實踐的磨練中，努力發揮自己的優點，注意克服自己的缺點。
期貨市場充滿動感，變幻無窮，對投資者人性的考驗、性格的陶冶，那種“高溫、高壓”，相信沒有哪種行業能夠比得上。選擇入市時機，需要耐心捕捉，不容急躁；加碼擴大戰果，全靠膽識，不能畏縮；及時結算獲利，知足才行，太貪婪會誤事；看錯認陪，全憑當機立斷，絕不許患得患失；小反復要固守，依靠的是堅定而非動搖等等。從某種意義而言，期貨投資的獲利，是對我們性格優點的獎賞；反過來說，虧損則是對我們人性弱點的懲罰。
不久以前，我們公司有位客戶買進菲律賓椰幹期貨合約，在第三波的升勢中，已賺了兩個停板的幅度，第三天又多賺半個停板的價位，居然不立即結算，結果當日收市時龐大的賣壓使行情跌至停板；由於市場規定第三個停板幅度加大百分之五十，致使該客戶的浮動利潤全部吐回，“竹籃打水一場空”，還擔心了一整個晚上，怕第二天繼續跌停走不了。事後，連聲“不能太貪！不能太貪！”受到一次深刻的教訓。後來的交易中“見好就收”，充分領悟“不能企圖賺盡最後一分錢”的道理，頗為知足。
期貨投資充滿了挑戰性與刺激性。“疾風知勁草，烈火見真金”。在嘗試與投入的過程中，將使我們從事投資的眼光、判斷力、意志和承受風險的能力得到鍛煉，不但成為寶貴的精神財富，對於投資者所經營事業和本職工作也會產生積極的提升作用。
第三篇：規避風險調節供需
對於政府開放期貨交易，以為“無非是多了個合法賭場”的觀念完全是錯誤的。
一個黃豆油制造商、一家紡紗廠、一間煉油廠......若逢天災或戰亂等因素，使國際市場的黃豆、棉花、原油價格不斷上漲時，要使成本不致增加、利潤不致減少，除買黃豆、棉花、原油期貨合約，試問還有什么更好的辦法？
又如一個用日元向日本買塑料原料，再將制成品出口到美國收取美元的貿易商，當美元疲軟不振、江河日下時，若不及時持有日元期貨的多頭合約，生意還可以做下去嗎？
再如黃金首飾業者，不論金價多高都要購入實金做首飾原料，當著國際金價長期下跌之前，如不盡早在期貨市場做“空頭對衝，老老實實只賺手續費和工本費，一旦金價猛瀉，豈不成了“貴買賤賣”血本無歸嗎？
所以，對於政府開放期貨交易，我們要從根本上認識期貨交易調節供需及規避風險的功能，看到它積極的一面善加運用，以利於國計民生。
一九八五年迄今，臺灣的外匯儲備由四百多億美元增加到目前的七百餘億美元，其中美元資產佔很高比重。同期，美元兌日元由一比二六Ｏ跌至目前的一四Ｏ左右。以日元計算，目前的七百億美元居然比不上三年多前四百五十億美元的價值。假如財經當局洞察財政赤字龐大和外貿赤字龐大終歸會令美元由強變弱的趨勢，實施外匯期貨對衝，盡管市場上美元匯價節節下挫，但手頭上的日元、西德馬克多頭期貨合約節節上揚，美元外匯存底的貶值損失完全可以由期貨對衝的運作中統統“賺”回來。
如果當初敢作期貨對衝的話，臺灣的外匯存底就不是目前“縮水”的七百餘億美元，而是超過一千一百億美元，居世界首位。這對經貿建設的裨益，是顯而易見的！
·規避風險，調節供需是期貨交易的基本功能。·
第四篇：沒有期貨市場難成金融重鎮
·期貨市場是國際金融中心的組成部分·
臺灣的經濟轉型，是由農業社會發展至工業社會，現在正步入工業社會發達階段——資訊社會。第三產業即服務業已在國民經濟中佔有越來越大的比重。其中金融業是服務業的的火車頭，外匯、黃金、大宗物資期貨交易，則是金融業的重要組成部分，也是金融業最活躍的一環。無論各人看法如何，今天個人理財已不局限於傳統的“錢同過產品賺錢”的生產模式，現在也時興運用資訊決策的“錢賺錢”投資模式。企業發展要多元化、個人投資要多樣化，已是時代要求。期貨交易市場的需要是客觀存在。
隨著經濟的發展，臺灣已成為亞洲四小龍之一，在國際經貿中佔有越來越重要的地位。若要更積極地在國際經濟舞臺扮演吃重角色，必須對於維護國際金融秩序的穩定作出相應貢獻。一九八八年三月，臺灣當局號召，要利用臺灣有利的地理位置，採擇其他國際金融中心的經驗，把臺灣建設成遠東另一個國際金融中心。
正當鄰近的國際金融中心——香港面臨困擾之時，這一構想的提出，無疑意味深長。要從落實這一戰略構想的高度出發，才能深刻理解開放期貨交易的意義。因為，沒有一個期貨市場，根本不能成長為國際金融中心。作為國際金融中心，一定要能容納大量國際遊資，期貨市場恰恰具有吸納大量國際遊資的“胃口”。試看紐約、倫敦、香港、東京，哪一個國際金融中心沒有期貨市場？至於金融資本的流動必然會帶來投機活動，作為金融市場，要容許投機的存在。而生意追求的是賺錢，注重的是經營能力與正確判斷，而毋須為投資與投機的界定自尋煩惱。
·期貨市場是國際金融中心的組成部分·
第五篇：“雙程路”上賺差價
期貨投資是一條“雙程路”，你預期某類期貨價格會上漲，你可以做“多頭”；你判斷它會下跌，也可以做“空頭”。只要看得準，漲跌都有機會賺錢。說期貨交易是項“考眼光，賺差價”的生意亦未嘗不可。但就期貨交易的社會功能而言，它可供制造商、貿易商、大用家、財經機構及投資者在商品價格波動不定的情況下，使自己的成本不致上升，利潤避免縮小。商品的供求規律就是：供不應求價格就漲，供過於求價格就跌。而有效運用期貨對衝，則“任憑風浪起，穩坐釣魚船”。
一九八八年，臺灣“中央銀行”為了減低對美貿易順差的帳面數字，不惜動用五十多億美元，買入了三百餘噸黃金。而這段時間，正值世界經濟低通膨時期。由於美元利率調升，油價疲軟，白金不振國際衝突“熱點”如阿富汗、兩伊、西南非、柬埔寨及中東等紛紛降溫 美蘇關係改善，顯然不利金市多頭，故此金價驟降，跌至目前只有三百八十元一盎司左右。即使臺灣財經當局是以平均價四百三十美元一盎司買入，一千多萬盎司連利息計其虧損已達六億美元以上。
如果財經當局善於運用期貨對衝利器，由美國輸入實金的同時，考慮到世界通膨率低，黃金價格向下居多的基本走勢，而陸續在高價位賣出與實金採購數相等的黃金期貨合約，如一九八八年頭五個月即可建立五萬二千七百張空頭合約，作保本打算，國際金價跌多少，空頭合約就賺回多少。這樣，既可以使外貿順差的帳面數字不會大得令老美“刺眼”，又可以彌補金價下跌帶來的本息損失，名利雙收，何樂而不為？不這么處理，圖虛名而招實損，策略上的考慮要以外匯的損失為代價，值得嗎？
對期貨交易，不能只看到其供給投機者“賺價差”的一面，而忽略它供投資者“避風險”的更重要一面，這樣才能理解期貨交易的真正功能。
第六篇：期貨、股票與房地產
毫無疑問，買賣股票、房地產以及期貨，都有賺錢的機會但也都有虧本的風險。若問哪一種比較好？我說，每一種都好，問題是你要有本事能夠賺到錢。現就其特色說明如下：
從投資金額來講，期貨因應投資者實力和興趣可多可少；股票也是可多可少；而房地產則較龐大。
從報酬率（按投資金額計算）而言，期貨一般要比股票與房地產更高，“本小利大”的特色更為顯著，相對風險也較大。
從資金靈活性來說，期貨使用保證金制度，只需付出合約總值的百分之十以下的本錢；證券則必須全數投入資金，要融資則需付出利息代價；房地產除銀行貸款外，需要全數投入龐大資金。
從投資期限來分析，期貨短至數分鐘或半年、一年都可以，證券時間也可長可短，房地產所需時間最長。
以買賣手續來比較，期貨成交手續簡便迅速，可在數分鐘內甚至一剎那完成；買賣股票的手續也簡單，但必須在一兩天內交割；房地產則手續最為復雜。
說到交易靈活性，期貨可做多頭或空頭買賣，是“雙程路”；在臺灣，做股票則僅能先買後賣，要做空頭必須向別人先借到股票；房地產也是只可先買後賣，都是“單行道”。
就影響因素而論，期貨因為是國際商品，不容易被少數大戶人為操縱；證券則容易受上市公司董監事及大戶的人為因素影響 房地產供求雙方的參與者則遠不及期貨、證券市場那樣人多勢眾，相對影響因素亦較為狹窄，易受哄抬、打壓。
若以技術性相比，期貨可以運用套利（ARBITRAGE）、對衝、跨期買賣等方式降低投資風險，而證券、房地產則辦不到。
當然，這樣的比較也是“仁者見仁，智者見智”的，如說房地產“本大”，但它的利也大，可以大到以百億元計的天文數字。三項投資都有它引人入勝之處。除資金和時機外，那就要看個人興趣了！
第七篇：投資投機 白貓黑貓
·生意注重的是眼光與判斷力，無須為投資、投機的界定自尋煩惱·
在一般人的觀念中，投資是指周期較長、風險較低、利潤穩定的生意；投機是指周期較短、風險較高、可獲暴利的活動。期貨交易，由於價格波動劇烈，上落快，比對本錢盈利或虧損的幅度較高，參與者百分之九十以上不是作現貨交收，而是著眼於賺取差價，一些人就認為是投機生意，有種排斥感，甚至裹足不前。
正如戰場上有持久戰也有速決戰一樣，商場上既有長期打算也有短期行為，這毫不奇怪。投資目的在追求利潤。重要的是有眼光、判斷力和承受風險的能力。你開工廠生意失敗，就算貼上“投資”的標簽，也沒有人可憐；你做期貨發達，哪怕扣上“投機”的帽子，亦令人羨慕。不管“白貓黑貓，捉到老鼠就是好貓！”
平心而論，正是投機因素，給期貨市場帶來了活性和生命力。一個期貨市場，如果只有供應商和實際需要的用戶，就會是死水一潭。比如黃豆期貨，今年預期豐收，恐怕會出現供過於求的局面，造成價格下跌，供應商企圖在高價時預售期貨對衝，用戶卻一心等價格跌低之後才進行預購，雙方南轅北轍，根本無法成交，市場機能只有癱瘓。說實在的，供應商與用戶個個都想規避風險。但你想規避風險，必須有人承受風險。而投機者的廣泛介入，有人看好，有人看淡，要賣出的人容易找到買家，要買入的人容易找到賣家，期貨市場“調節供需，規避風險”的機能才得以發揮。物理學告訴我們：一定的壓力下，受力面積越少，壓力強度越大；受力面積越大，壓力強度越小。投機者的參與，正好令商品期貨的供需“壓力”減低，市場趨於活躍。投機實際上是投資市場的潤滑劑，具有建設性作用。
當然，“物極必反”，過度投機反過來會影響甚至破壞商品期貨的供求關係和市場運作，像亨特兄弟哄抬白銀就是著名的例子。但錯不在投機，而在“過分”，這對於任何事物都一樣。而市場的無形之手及監管制度自然會對這種“過分”給予應得的懲罰。
第八篇：利之所在 趨之若鶩
隨著政府開放期貨交易市場的態度日漸明朗，開設期貨公司的熱潮正方興未艾。在起跑線上等待“合法化”槍聲的有大財團、證券商、大宗物資業者、海外期貨交易所、結算公司會員、以及若幹地下投資公司。現有的期貨公司更是大張旗鼓，快馬加鞭，為冒出“地上預作準備。臺灣期貨業從此即將進入“戰國時代”。
業者之所以懷著渴望的心情迎接期貨合法化和以濃厚的興趣開設期貨公司，是因為這個行業具有“投資少、回報快、利潤高、風險低”的特點——當然這是指純粹代客買賣之正常經營而言。首先，取得一個海外期貨交易所會員牌照的費用和注冊資本不會太高（自然要具備專業資格），裝修辦公室的花費亦有限，路透社 美聯社的資訊線路以及電話線路都是租用的，最重要的是網羅人才。無論如何，開設一家期貨經紀公司的成本，遠比開一家工廠、一家百貨公司，或一家飯店要低得多（注意：這裏只是以臺灣地區為例，呵呵）
其次，一家工廠投資成本的回收周期一般需要六年，一家五星級酒店還本的周期需要十二年；而期貨經紀業，投資回本時間往往只需要幾個月。
再者，純粹代客買賣的經紀商，只須按照客戶指示把單子下到市場，客戶賺也好，虧也好，公司都照收客戶手續費。且客戶依規定繳足保證金，公司才允許其買賣，而浮動損失達到某個幅度就要追加金額，公司並無風險。
最重要的一點就是利潤可觀。一家經紀商只要吸收到六百個客戶，如平均每個戶頭五十萬保證金，一次即市買賣可開出黃金、外匯、大宗物資各類合約共一萬張，以每張合約手續費平均兩千元新臺幣計，毛利即達兩千萬新臺幣，可見利潤多么驚人！純粹代客買賣而不做對賭的話，最大的風險就是生意少些，虧損房租及員工薪水而已！利之所在，人們自然趨之若鶩。短短兩年，借解除外匯管制之東風，臺灣期貨公司有如雨後春筍，冒出幾百家之多，其源盡出於此。且讓他們在“物竟天擇，適者生存”的自然法則下迎接考驗吧！
第九篇：正式開放 影響微妙
一九八七年七月臺灣外匯管制解除後，既然人們有權將錢匯到紐約、倫敦、東京、香港、馬尼拉······自然就有權委托期貨經紀商代其在上述海外期貨市場買賣。交易的行為、事實發生在海外，而不是在臺灣。事態的發展，使期貨交易由外匯管制時期的“不合法”，演變成為現在的“未有法”。
臺灣當局制定期貨交易管理辦法草案，正式開放期貨交易，將結束目前“政策落在實際後頭”的不正常局面。
據估計，目前臺灣期貨公司有三四百家之多。期貨交易正式開放，將對他們帶來微妙、復雜的影響。少數本身具備海外期貨交易所及清算所會員資格的公司，在合法化後，可是他們名正言順地開拓業務，公信力大為提高。缺乏海外會員資格的公司，則會千方百計與海外交易所會員搭上關係，找人替自己“出單”。至於“本地倫敦金”和現貨外匯交易，即使在海外尚未納入期貨交易所的市場體制，從事這兩項交易就更容易和海外“挂鉤”了。無論如何，一些在“未有法”階段關起門來與顧客做對賭的公司應寫下“休止符”了！
從開發客戶角度來說，以前礙於未正式開放而觀望的部分投資者（一般都是大客戶），現在可以消除顧慮而放膽參與，無疑有助於期貨業者的業務蓬勃發展。只是，臺灣“錢淹腳目”，是塊肥肉，外國經紀商早已垂涎欲滴，一旦正式開放，必然會蜂擁而來，插上一腳；另外，原來就有現成客戶的證券公司、地下投資公司亦會與海外期貨經紀商聯手（有些早已在海外擁有了金融機構），開拓這方面的業務，正是“肥水不落外人田”。這些動向，將會使期貨業者面臨激烈競爭，形成“搶食世界”。
第十篇：他山之石 可以攻錯
據報道，“經濟部”委托研擬的期貨交易管理辦法草案已經完成。該草案建議先開放商品期貨經紀商與經紀介紹商兩種。期貨經紀商與經紀介紹商兩種。期貨經紀商是指能引進國外具有交易所會員、清算所會員的期貨經紀公司，以及具備有直接下單到國外市場能力的本地期貨公司。
在臺灣本身沒有自己的期貨交易所和商品期貨交易所法例的情況下，如何維持期貨交易的正常秩序和維護公司與客戶雙方的合理權益呢？
這方面，香港的歷史經驗值得參考。海外期貨最先在香港登陸是在一九七零年，遲至一九七七年香港才有自己的交易條例和期貨交易所。這段過渡時期，香港政府宣布承認美國、英國、日本等國家和地區的十九家海外期貨交易所，準其會員在香港設立分支機構，允許投資大眾委托這些經紀商在海外交易。從事哪一國家期貨交易所的期貨買賣，就要依哪一國期貨交易所的規矩辦事，公司和客戶雙方都要遵守。發生合約糾紛，就以該交易所的規章、法例作為法律仲裁的依據。
當時，有位客戶，曾與一家日本期貨公司發生訴訟，懷疑該公司沒有將單子下到市場，驚動了日本東京谷物交易所。調查顯示是公司違例“對賭”。結果該日本經紀商不僅付給客戶巨額賠償，而且遭到日本方面吊銷會員牌照的處分。這一案例，轟動香港期貨業。許多經紀商因而加強了自律，對整個行業的健康發展起了一定的警惕作用。
他山之石，可以攻錯。開放期貨交易之後，要加強期貨市場的管理，最重要的是強調所有買賣必須經由外國合法經紀商，將買賣單子下到市場。把好這一關，足以維護市場的正常秩序和保障各方合理權益。投資人最擔心的因對賭而導致期貨公司惡性倒閉事件也可以從此杜絕毋須再多冒一重期貨公司的信用風險了。（以上都是以香港、臺灣地區為例，只可參照）
第十一篇：失之東隅 收之桑榆
有時，我真佩服某些投資者，他們眼光之銳利、嗅覺之靈敏、聯想力之豐富，實令人嘆為觀止。一九八八年冬天，日皇裕仁病危的消息傳出之初，一些聰明的投資者急忙買入日本造紙業的股票。隨著裕仁進入彌留狀態以至一九八九年一月去世，這類股票果然節節上升，不少人因此賺了大錢。這些投資者為什么會有這樣的決定呢？原來，日本所有官方、民間各種文件、信筏、印刷品一直都印有“昭和”年號，一旦裕仁去世，新皇登基，必然改用新年號（明仁繼位後改元平成），舊的用筏自然就要報廢，改印新的。這樣一來，用紙量豈不大增，造紙業股票豈不是可以穩賺一票嗎！你看，多么合邏輯，多么有道理。
一些工商業者有個錯覺：我現在做的生意安安穩穩，期貨投機性那么大，“道不同不相為謀”，聽也懶得聽，更不會全神投入。其實，正如前述事例的道理一樣，有時表面上並無關聯的兩件事，只要你勤於思考，運用邏輯推理，找出兩者的互動關係，一樣可以利用期貨買賣，直接為你本身生意帶來裨益。
我有位朋友，是香港針織業巨子。十餘年前，有一次他準備把一批成衣交付海運，送往美國西岸。豈料裝箱之前，傳來西岸碼頭工人罷工惡化的消息，為了不致違反合約有關交貨期的規定，他只好硬著頭皮改為空運。然而這一改，大大超出成本預算，虧損可大了。他當時機靈一動：西海岸碼頭工人罷工，必然會對美國經濟造成影響；如此一來，美元亦會下跌；而美元跌又會導致黃金漲價。據此，董事會開會，通過適量持有黃金多頭合約的決策。結果不出所料，金價在連鎖反應下徐徐上升。我朋友的公司也順利地將空運費用的差價賺了回來。
另外有位廠家，一九七九年春季接了伊朗貿易商的一批訂單，連忙添置設備，採購原料，加班生產，一心以為鴻郜將至。豈料伊朗風雲突變，霍梅尼推翻巴列維國王，那位廠家原先收到的伊朗Ｌ.Ｃ.（信用狀）成了廢紙一張，欲哭無淚。和朋友商議之下，覺得伊朗之亂位於戰略要地，且有事關石油供應，金價勢必受刺激而暴升。結果橫下心來，買入黃金，從每盎司四百餘美元漲到將近七百美元才脫手（其後最高曾達八百五十美元以上），實現了他的願望：“因伊朗虧去的，要因伊朗賺回來！”他靠的是什么？靠期貨買賣！
·期貨交易在某種情形下對企業生意亦會有所裨益。·
第十二篇：獲勝率與回報率
你見過香港賽馬的情景嗎？馬場內人山人海，場外投注站大排長龍，千家萬戶打開電視看現場轉播，連在馬路上的計程車司機、乘客亦側耳收聽電臺的評述。投注金額數以億計，歡呼聲、嘆息聲、怒罵聲處處可聞。如此狂熱，這么踴躍，但你問問馬迷們：“你們贏的多還是輸的多？”十之七八會答你：“輸的多。”你若問：“為什么？”他們會不加思索的解釋：“政府抽稅，馬會抽傭，去了三成，剩下七成才是彩金，整體輸是輸十足，贏是贏七成···”你再問：“那為什么你們又樂此不疲，次次下注呢？”馬迷們一定回答：“十元可以贏五十元、一百元，甚至成千上萬元，以小搏大，很刺激嘛！”相信你做完這個採訪，自然會得出一個結論：獲勝率雖低，回報率卻高，這就是吸引力之所在。
期貨交易和賽馬、股票交易一樣都不是“零的遊戲”。龐大的交易所、結算所，眾多的經紀商，那么多人手、設備，這寫開銷是上天負責的嗎？不時！是政府補助的嗎？不是！實際是靠投資者買賣雙方所付的手續費來維持。因此贏家的總“收入”和輸家的總“支出”永遠不會“平衡”，永遠是“輸數”大於“贏數”，“輸家”多於“贏家”；這點，任何金融交易包括股市都無例外。但是，這只是從整體市場而言。如果就某家公司的某個時期來說，卻有可能多數贏，甚至全部贏。一九七九年秋至一九八零年初，國際黃金價格由每盎司三百多美元狂飆至八百多美元。當時我採取“摘西瓜，不貪芝麻”的多頭做法，統籌一百多個戶口，如此厲害！所以，獲勝率也因公司與經紀人而異。
期貨的吸引力在於其回報率。最近美元兌日元在短短三個月內由一二一左右漲至一三三，升幅其實只有百分之十。但多頭合約保證金回報率卻達到百分之四百！而只要你設好止損點，跌破一二零就認賠，最嚴重的虧損無非是百分之三十幾。開工廠、做貿易當然是“主業”，但拔出部分閒資，做做有風險但回報率高的投資，既可“生財”，又能“求知”，兼具“冶性”，何樂而不為？你有分析能力，又有多餘的資金，誰說沒資格站在勝利者行列？
第十三篇：在遊泳中學遊泳
報載：臺灣股市投資人口已足足超過四百萬戶，每日成交量亦進入“千億時代”。反觀期貨，對比股市的“門庭若市”，可謂“門堪羅雀”。看來，要達到開發國家股市期市“期股相當”的境界，還有賴於政府、投資者與業者在立法、觀念、經營等各個環節的配合與改進。
關於投資者對期貨買賣的參與，首先是“做不做”的問題，其次才是“怎樣做”的問題。而在“做不做”的問題上，“無興趣”幾乎是最普遍的推托之詞。
興趣是在做的過程中培養的。沒有一個人是在沙灘上或者沙發上學會遊泳技巧才下水的。每個人都是先下淺水學劃手、蹬腿、呼吸、協調，在遊泳中學遊泳。你現在開設貿易公司，總不會是出自娘胎就有興趣吧？相信也是在做的過程中，嘗過甜頭，吃到過苦頭總結了經驗，吸取了教訓，才滋長起濃厚的興趣。
十年前，臺灣從事股票投資的人口有多少？那時候提起股票，同樣也是個個搖頭，說是“騙人的玩意兒”。今天呢？大家都認識到股票是一種投資管道，當年的“星星之火”，現已發展為“燎原之火”，目前興致勃勃的人大多是以往毫無興趣的人。
興趣多少和利益有關。一項生意，如果注定是“肉包子打狗，有去無回”，當然沒有興趣。股市狂熱，是因為大家認為它會漲，有機會賺錢，才這么有興趣。某人做貿易這么久是因為有利可圖；如果連年虧本的話，還有興趣做到此時今日嗎？而期貨是漲跌都可以看準的“雙程路”，又不是額頭刺了字是輸定的，何妨嘗試？
期貨投資除了是“生財之道”外，還是“求知途徑”。透過商品行情研判，可以讓我們更廣泛、更深入地學習、了解世界的經濟、政治、市場心理、天文地理···胸懷全球，放眼世界，走出小天地，不做井底蛙。而且，期貨投資充滿了刺激性和挑戰性，是磨練我們性格的熔爐。在嘗試與投入的過程中，會令我們的生意頭腦、眼光、膽識“更上一層樓”，反過來有助於更聰明地駕驅本職工作。
講到機會率，什么“六合樂”中獎機會率只有十三分之一，這么多人去簽；麻將胡牌的機會率是四分之一，卻令許多人樂此不疲；而期貨呢，是投資管道之一，並非賭博，不是漲就是跌，機會率是二分之一，誰說一定要繳“學費”？也有機會拿“獎學金”嘛！“失敗比不敢嘗試更光彩”。來，試試看！
第十四篇：時間可以擠出來
“沒有時間”，是投資者對參與期貨買賣裹足不前的一條“裹腳布”。
確實，投資者一般都有自己的事業，日理萬機，事物繁忙。做美盤，日夜顛倒，哪有這么多精力？做本地倫敦金、現貨外匯，“全天候”跟蹤，何來那么多時間？操作日盤、菲盤，雖是日間作業，也得分心，難以兼顧。
不錯，時間就是金錢。把時間放在本身的事業上，是為了賺錢；而抽一點時間出來，放到期貨交易方面，目的也是為了賺錢。兩者殊途同歸，並不矛盾。做為一個商場成功人士，不應只表現在對金錢的運用上，而且也應表現在對時間的安排上。中國一位大文豪曾經說過：“時間就像海綿裏的水，只要你用力去擠，總還是有的。”
固然，一個人每天時間有限。一個老板如果事無巨細都事必躬親的話，一天兩百四十小時都不夠用。知人善用等於是延長、擴充了自己的時間。請個秘書，就不用自己花時間打字；用個會計，就毋須自己花時間記數。而物色一家宗旨純正，服務良好的期貨公司，選擇一個責任心強，專業水準高的經紀人，等於“司令”找到“參謀”，搜集資料、留意價位、行情研判、填寫買賣單子等工夫都有人代勞了，用不著自己每個環節都去花時間。
俗話說得好：“好鋼用在刀刃上”。既然時間那么寶貴，見縫插針，騰一點時間出來，主要放在審查“投資計劃書”就可以了。因為經紀人精心準備的一份計劃裏，包含了市況分析與資金運用策略，既有利多因素一二三四五，亦有利空因素一二三，看對怎么追，看錯怎么救，最理想賺多少，最嚴重虧多少，通通都濃縮在裏頭了。投資者所花的時間，著重於計劃是否切實可行，是否需要補充與修改，一旦計劃決定了，就交給經紀人去不折不扣地執行，自己事先聽請示，事後聽匯報。“運籌帷幄之中決勝千裏之外”。這樣時間就節省多了。
某種意義上，黃金、外匯、商品期貨的走勢是世界經濟、政治的“晴雨表”。擠點時間在期貨交易上，透過分析漲跌的背景因素，“家事、國事、天下事，事事關心”，增加自己知識的深度和廣度，無疑是值得的。
心得！
做好期貨，要先學好：辯證唯物法、哲學、政治經濟學、統計分析、新聞分析、國家政策分析研究、心理學······這些是基本功；再看看有關期貨操作的書籍，然後到池塘裏學習上船的感覺，再到江河裏學習，然後才到海浪裏去航行。 （ 悟性＋恒心 ）
要學好武術，必先練好內功；要做好期貨，必先學好基礎；基礎不牢，樓造不高。（這是一位朋友告訴我的做期貨的心得）
第十五篇：人人平等 機會各半
有人問投資期貨是不是很多人都虧錢，“十個客戶九個輸”？我反問：虧的錢哪裏去了？是給宇宙中的“黑洞”吸去了嗎？是掉到地核讓岩漿熔化了嗎？都不是！是給別人賺去了！
期貨交易，有人買入，必須有人賣出才可以成交；有人賣出，必須有人買入才算做成。你看漲虧了，說明看跌的賺了；你做空頭虧了，反過來就是做多頭的賺了。哪裏會個個都虧呢！
與初級產業、次級產業不同，投入證券、期貨等金融市場的錢，本身不會生殖，只有一個財產再分配問題：看對的賺看錯的，看錯的送錢給看對的。買家和賣家好比左袋和右袋 錢就是那么多，就看是從左袋搬到右袋，還是由右袋搬往左袋而已。但絕不會“兩袋皆空”！
期貨走勢不是漲就是跌。就算兩個對期貨毫無認識的人，一個盲目做多頭，一個胡亂做空頭，都會有一個人賺錢，怎么會兩個都虧？根本上機率是一半對一半，在機會面前人人平等，沒有誰是輸定的。既然無人包賺，亦即是說無人輸定，更不會個個都賠！
至於多少人賺，多少人賠，那倒是不一定。如果打麻將的結果是三家輸的話，肯定贏的一家戰果輝煌。但坐下去誰都希望自己能夠一家贏三家，這樣才夠味！
世界上只存在未被認識的事物，不存在不可認識的事物。期貨走勢就是只有那么兩個方向，只要努力學習，積累成功的經驗，吸取失敗的教訓，從中找出規律性的東西，在市況分析和資金運用方面不斷改進，虧多賺少，站到勝利者的行列是完全有可能的。
第十六篇：風險大小 操之在我
為什么許多人不敢沾染期貨甚至提起期貨就“談虎變色”呢？主要原因就是嫌它風險大。
表面看來，期貨收保證金 就是做MARGIN，三十萬保證金做的是三百萬甚至是六百萬的交易，價格波動大一些，豈不是全軍覆沒了嗎？何況，多少年來，所謂“利潤越大風險也越大”的講法已成了金科玉律。而實際情況又是如何的呢？可不可以既追求高利潤又避免高風險？答案是可以的！
任何生意都有風險，如同都有獲利機會一樣，是一個問題的兩面。應該說期貨風險的大與小根本全在於自己的控制。而主要的控制手段就是“止損盤”（STOP LOSS ORDER）。如果你進場時就定出認賠的幅度，設好止損點，預先下斷頭單子；做多頭的話。跌破支持點就投降；做空頭的話，漲破阻力線就出場，這樣風險就小了，可以說是“操之在我”。
例如你做外匯期貨，前不久一美元跌至一二一·二Ｏ日元的水平，你去買進美元、賣出日元的話，可以預下認賠單子，就是跌破一二Ｏ日元就斷頭，最大的虧損就是那么一·二Ｏ日元價位而已；因美元歷史上最低只到過一二Ｏ·四五日元，且一二Ｏ日元又是據傳的西方七個工業大國訂立的美元浮動下限，所以止損點就設在一二Ｏ日元。結果沒跌破，卻上漲到一四Ｏ日元，對比合約保證金賺四倍多的利潤！這種技術處理，不是達到“低風險，高利潤”的效果了嗎！
又例如前一陣子黃金從一九八八年九月二十七日的每盎司三八八美元低價反彈至四二八美元，你在每盎司四二六美元時做了空頭，不妨把止損點放在四三Ｏ·六Ｏ美元，即是漲破四三Ｏ美元就認賠，也就是說，最嚴重的情況下，每盎司黃金的虧損只不過是四六美元。結果，金價漲不上去，節節下挫，跌至三五六美元的價位，你是以預算賠四·六美元的風險去賺這七十美元的差價，怎能說風險大呢！
第十七篇：期貨比不上股票好賺嗎？
有一段時間，臺灣股市的“旺”和期貨的“淡”形成了鮮明的對比。一些客戶婉拒期貨經紀人的建議時也說：“期貨比不上股票好賺。”
無可否認，臺灣股市經歷一九八八年九月恢復開徵證所稅帶來的震蕩後，由一九八九年初的五千點狂飆至目前的一萬多點，確實好賺。
但是，這種不論“實力股”還是“垃圾股”，雞犬升天，根本不講什么資產、負債、業績以及本益比等非理性暴升，本身就埋下暴跌的火種，爆炸是遲早的是。一九八八年的十九天無量下跌殷鑒不遠，投資人應隨時保持警覺，因為，接到最後一棒被套牢的滋味是很難受的。
何況，目前加權指數已升至一萬點，投資金額已越來越大。這是因為每股市價愈來愈高，許多股票的價位較五千點時上漲已不止一倍，以前一張五萬元，現在則要十萬元，所以風險也就愈來愈大。雖然國內遊資充斥，沛然莫能禦之，但是畢竟“買到股票就是贏錢”的奇特現象是“好景不長”的。
反觀期貨，並非一邊倒的多頭市場而是看漲可以買進，看跌可以賣空的“雙程路”。有著本小利大的特點，風險則可以透過設定止損單控制，操之在我。
一九八九年以來，美元兌日元由一二一左右的低位開始回升，扭轉了由一九八五年二月以來的跌勢，到目前已衝破一四Ｏ日元的關口，直抵一四三。如果賣日元、買美元，對比合約保證金來算，回報率達百分之六百！
同期，國際金價由每盎司四百美元以上破關直下，為一明顯的下跌趨勢，堅持見高就沽的空頭策略，到如今，金價已跌至將近三六Ｏ美元，獲利亦高達百分之二百！
我們公司有兩位客戶，不久前一位動用一五Ｏ萬新臺幣，另一位斥資一百萬新太幣，分別在一天的上午第一節和下午第一節入市沽空菲盤椰幹，下午第二節收市即行結算出場，各自賺了一Ｏ八萬和五十六萬新臺幣，一天內獲利超過百分之五十！
俗語：“不要把雞蛋放在一個籃子裏”。在臺灣股市傲視全球之際，保持清醒頭腦，適當撥一部分資金另辟管道，無疑合乎“分散投資”的原則。股票也好，期貨也好，“不管白貓黑貓，捉到老鼠就是好貓”！
第十八篇：有機會站到贏家行列
提起期貨，有人心有餘悸，說：“做過虧了，怕怕。”可謂“一朝被蛇咬，三年怕草繩”。也有一些人心有預悸，說：“聽到做期貨，十個客戶九個輸，怕怕。”真是“談虎色變”。
期貨走勢不是漲就是跌。獲勝機率是一半對一半。一個聾子做多頭，一個瞎子做空頭，都會有一個人賺，決不會兩個都虧。在期貨市場，既沒有人包賺，也沒有人包虧。以往贏不等於以後都會贏，以往輸不等於以後都會輸。
俗語：“吃一虧，長一智”。以前做期貨虧過，總有個原因。檢討的時候應對症下藥。如以往逆市而行的，以後就順市而行；以往錯了仍堅持死守的，以後就果斷地不要拖；以往貪“芝麻”而虧了“西瓜”，以後就摘“西瓜”不貪“芝麻”；以往孤注一擲，以後就分兵漸進。從前犯過的錯誤應該不會再明知故犯，將可自律加以改正。但是，改掉以前犯過的錯誤不等於以後會次次賺，至少以前虧多賺少的現象以後有機會成為賺多虧少。
如果對以前虧損不作具體情況分析，而是籠統地感到“怕怕”，從此敬而遠之，這不是吸取教訓的正確態度。科學地檢討缺失，才能理智地策劃未來。反正“學費”已繳過了，以後應是重整旗鼓，卷土重來，轉虧為盈。
其實，以前虧過，現在敢不敢再度上陣，並不是單純要賺回多少的問題，而是考驗一個人面對挫折有沒有一種“在哪裏跌倒，就在哪裏爬起來”的勇氣和毅力。當年麥克阿瑟將軍在日軍狂攻之下撤離呂宋島是，曾豪邁地聲言：“我將會回來！”兩年之後，終於反攻成功，重返菲律賓。隨後乘勝追擊，代表盟國接受日本無條件投降！麥帥在戰場上收復失地的決心，我們應可效法在商場上把虧損賺回來。
另外，以前虧過，那家經紀行是對賭公司抑或是純粹代客買賣的經紀行？那位經紀人是只顧炒單抑或是“交代清楚，盡力而為”？服務不同也影響勝負機率。審慎選擇便效果不同。
“失敗是成功之母”。只要對以往的虧重加檢討，從中吸取教訓，摸索出幾條實戰經驗，強制自己遵守，總會有機會站到贏家行列。而從未做過期貨的，更毋須未上戰場就先豎起白旗！
第十九篇：研究要抓住重點
接到期貨經紀人的建議，投資人一般都會表示：“研究一下”。買賣期貨不同於買青菜，它是“一擲千金”的生意，當然要審慎研究。但是，研究必須是具體的而不是空泛的。因為，只說“研究研究”，實際上研究什么都不明確的話，“研究研究”就成了敷衍了事、拖而不決的官僚用語。
怎樣才算具體而積極的研究呢？我認為至少應抓住下述重點：
第一，研究經紀人所在的期貨公司資格是否具備？宗旨是否純正？根據當局初步意向，將會採用行政法規，先開放具有海外期貨交易所、清算公司會員資格的公司來臺設立分支機構，同時允許具備直接下單到海外市場能力的本地經紀商經營。也就是說，首先要弄清楚公司是同客戶對賭抑或是純粹代客買賣，這是服務是否良好的前提。
第二，研究經紀人本身是否有責任心和專業水準？經紀人素質對於勝負機率有很大影響。這可以透過經紀人提出的“投資計劃書”去分析。一個夠格的“參謀”，在列出利多因素一二三四五的時候，必定不會忽略利空因素一二三；不僅要先講看對怎樣追，而且看錯怎么救也須有言在先；最理想賺多少要算出來，最嚴重虧多少也會有筆帳；不誇口“包賺”，卻強調“交代清楚，盡力而為”。有時，投資人覺察經紀人是新手，就要考慮一下其背後是否有集體力量及集體智慧作“後盾”。
第三，研究現在是不是入市的最好時機？一個好的開始就是成功的一半。如果供求、經濟、政治與人為等因素比較明朗，圖形又出現諸如“頭肩頂”、“倒頭肩底”、雙頂、雙底、大圓頂、大圓底等之類買賣訊號，或者剛好有什么重大的突發性消息入市，就應該好好把握機會，馬上行動，不宜前怕虎後怕狼。相反地，不明朗的市不入，無訊號的仗不打。
如果前三點都不成問題的話，剩下來的一點就是研究要投資多少。一個原則是反對賭身家，虧得起多少閒資做多少。認為這確實是一個機會，估計有百分之四十的回報率，想賺四十萬就投資一百萬，想賺二百萬就投資五百萬，自己要心中有數。
“研究”是一個思考過程，不等於猶豫不決。研究到頭來必須有個結果。抓住上述幾個重點，“做不做”的問題便可迎刃而解了。做人也好，做生意也好，都要幹脆利落，不能拖泥帶水。
第二十篇：小戶一樣有機會
雖然時間上的差別，使期貨投資者有大戶與小戶之分，但不能因此就說這個市場是“大戶的樂園，小戶的禁區”。
大戶資金上的優勢並不對每一個小戶必然構成壓力。期貨市場不是大戶與小戶的兩軍對壘，而是買賣雙方的整體較量。在買方陣容中，有大戶也有小戶；在賣方隊伍裏，同樣有大戶也有小戶。走勢無非是漲和跌兩個方向，盈和虧不在於你是大戶還是小戶，而在於你看對還是看錯。“大”與“對”沒有必然的聯係，“小”與“錯”也不能混為一談。大戶不會“包賺”，小戶不會“包虧”。大戶固然有人看漲看跌，小戶也可以獨立思考和自主決策，在機會面前大戶和小戶人人平等。
期貨漲跌的影響因素有利多與利空兩種傾向，當利多因素成主要傾向時，往往掩蓋著利空的另一種傾向；當利空因素佔主要傾向時，又會掩蓋著利多的另一種傾向。所謂大戶造勢，絕非無端發難，只是各取所需、借題發揮而已。而這兩種傾向的資訊，確是任何小戶都可以接觸和了解的。不過在過濾、分析過程中，和某些大戶觀點與角度不同。只要用心琢磨大戶手法，注意散戶大眾心理反其道而行之，就有機會跟風和大戶“利益共享”。
俗語：“時勢造英雄，英雄造時勢”。畢竟市場上買單比賣單多就漲、賣單比買單多就跌的“無形之手”是不可抗禦的。大戶只有在順應潮流的前提下才可以叱吒風雲。違背了供求、經濟、政治和人為因素形成的大勢，再大的市場大戶也難免損兵折將。一九八Ｏ年初，美國亨特兄弟哄抬白銀價格，最後招致交易所的限制措施而慘遭滑鐵盧的事例，就是深刻的教訓。所以，期貨市場根本就不存在大戶“戰無不勝”的神話，小戶亦不必存有“人為刀俎，我為魚肉”的無力感。
大戶在市場的活動萬變不離其宗，不是向上推，就是向下壓。對於小戶的影響有雙重性：你的決策和大戶運作方向是一致的，便蒙受其利；你的決策剛好和大戶操作方向相反，便要受其害。孤立地、片面地將大戶和小戶對立起來的想法是不合邏輯的。在勝利者的“凱旋門”上刻有大戶、小戶的英名，在失利者的“墓碑志”中同樣包括大戶、小戶的“神位”。這就是期貨歷史的本來面目：成功或失敗，小戶和大戶有同樣的機會！
第二十一：不要降格為賭徒
有人說：“投資期貨有如賭大小”。表面看來頗為相似：做期貨，要么是買入，要么是賣出；等於不是買大就是買小，做多頭是買大，做空頭是買小。
但事實並不是如此。
現象的區別：賭大小沒有過程可言，開出來就定局。你買大開小或買小開大，這盤已經輸了，再買是第二盤的事。而黃金、外匯及大宗物資期貨的起跌是有走勢過程的。作為一次買賣，你買入後市況下跌，不一定虧，損失只是浮動的，可能反彈上去，結算是賺錢；或者你做了空頭，市況上漲，亦有權守到回跌有了盈利才出場。與賭大小一擲定輸贏，顯然不同。
本質的區別：賭博開出大還是開出小純粹是偶然的，沒有一定規律，沒有人能解答為什么。而期貨起跌，雖然摻有一些人為投機因素，但歸根結底是受供求規律的支配。國際形勢緊張或緩和，同夥抑或經濟衰退，產量增多或是減少，需求殷切還是萎縮等等，都給大勢向好向淡指示了它的周期性與必然性。同賭大小的單純碰運氣、靠手風，實在不能相提並論。
抱著賭大小的心理投入期貨市場，容易陷入盲目性，從而無視支配市況漲跌背後的產銷供求、市場心理、政局變化、圖表訊號、大戶手法等等基本因素。市況分析靠亂猜，投資方向憑靈感，是所謂的“盲人騎瞎馬”。多虧幾次，甚至會走火入魔，資金運用孤注一擲，想要“賭身家”，弄得不可收拾。因此，賭徒心理實在是投資的大忌。
期貨市場的“物競天擇”非常激烈。如果有閒資又有興趣投資這個市場，必須用心分析支配期市起伏的各種因素，留意市況變化的規律，研究一套較能應變、較為穩健的投資策略，有條件的甚至可以利用電腦輔助人腦，加強勝算。賺了不要只慶幸“好運”，更要積累經驗；虧了不必怨自己“倒楣”，應該勇於吸取教訓。這樣，才算是個講究策略的投資者，不至於降格為賭徒。
第二十二篇：公司對賭 你死我活
加強期貨市場的管理，最重要的是強調所有買賣必須經由交易所會員將單子下到市場。究竟公司是純粹代客買賣的經紀行，抑或是和客戶對睹，其間有很大分野。
如果一家公司和客戶對賭，客戶賺就是公司賠，客戶賠就等於公司賺，公司和客戶的關係就成了“你死我活”的利益對立關係。在這種情形下，客戶想要獲得公司客觀的分析、明智的對策，無異緣木求魚；想賺錢等於與虎謀皮，服務對象實際上成了任人宰割的羔羊。
如果公司是純粹代客戶把買賣單打到交易所裏面 ，隨時可以出示在市場交易的證據，客戶賺，只是賺市場上的錢，虧也是虧進市場，公司只是純賺手續費，“養母雞，吃雞蛋”，那么，公司與客戶就屬於“水漲船高”的利益一致關係，公司旗下的經紀人才能對客戶“交代清楚，盡力而為”，千方百計提高客戶賺錢的機會率。
一旦公司和客戶對賭，客戶做多頭等於公司做空頭，客戶做空頭等於公司做多頭，公司盤口不是依市況分析、資金運用的原則以及投資策略為依據，而是機械地與客戶作反方向對陣，這樣危險就產生了：因為客戶不會包輸，公司不會包贏，很可能一個大行情，讓客戶看對了大獲全勝，客戶要出金，公司唯有關門大吉，逃之夭夭。所謂惡性倒閉，十之八九由此產生。在這種做法下，客戶除了要冒行情風險外，還多了一項公司信用風險。看錯虧錢無話可說，看對賺錢卻被倒帳，就“死不瞑目”了！
公司與客戶對賭，對客戶還有另一個不公平的地方：價位漲跌起決於市場即時買單與賣單的力量對比；紅單丟得比藍單多就漲，藍單比紅單放得多就跌。公司對賭的話，客戶的單子在半途被截住，無法打入市場，本應在市場上產生的向上推力或向下壓力沒法產生，真正的供求失去效應，以致造成應起不起，該跌不跌，走勢根本反映不出市場買賣雙方的真實力量對比，違背了“公開、公正、公平”的遊戲規則。
你要光顧一家期貨公司，必須首先查清楚它是不是海外交易所、清算公司會員，或者有沒有在市場下單的證據。我們可以上戰場決一雌雄，但不必入屠場任人宰割。
第二十三篇：經紀人的特質
“交代清楚，盡力而為”是期貨經紀人的職責。那么，身為期貨經紀人，應具備什么特質呢？
第一、野心。期貨經紀業是“求知”的學校，立品的“熔爐”及求財的“戰場”，富於挑戰性和競爭性。要想淋漓盡致地發揮本身的才幹，在短時期內提高自己的經濟地位和社會地位，使自己認識這個世界，使這個世界認識自己，期貨業提供了這樣的途徑。艱難環境和優厚的傭金對立地統一，“種瓜得瓜，種豆得豆”。這個行業是專門給那些“明知山有虎，偏向虎山行”，希望一個月的收入能買一輛小汽車甚至一個住宅單位的人來“拼”的，而不是讓那些得過且過，滿足於一個月一兩萬入息而不思進取的人來“混”的。
第二、毅力。找幾個親戚借三五萬元都不是個個願意說服人家投資幾十萬、百萬，甚至千萬談何容易據統計，目前臺灣期貨人口比率介乎百分之一到百分之二，多數人對期貨陌生或恐懼或排斥。因此，要在這個行業發展，必須多點大海撈針的苦幹精神，少點守株待兔的僥幸思想。就算投資建議遭到一百個人的拒絕，也能處之泰然地繼續向第一百零一個對象做工作。如果認定是一個有實力、有潛在興趣的開發對象，要有“三顧茅廬”的誠意，鍥而不舍的精神，決不輕言放棄。
第三、勇氣。期貨投資在某種意義上是看對的人賺看錯的人的錢，看錯的人進貢給看對的人。經紀人作為參謀向司令獻計過程中絕不可能次次靈驗，有賺有賠是必然的。經紀人要勇於面對失敗。當客戶戶口出現虧損時，重要的是處變不驚的理性對策，而不是如喪考妣的焦灼不安。醫生不會因未能令病人起死回生改行，期貨經紀人亦不必因客戶虧損而打“退堂鼓”。
第四、口才。不同於推銷化粧品、家庭電器看得見、摸得著，期貨是抽象的東西，是基於預期心理的買賣活動。經紀人推銷的是一個意念，一種趨勢。如何令客戶覺得不是“隔山買牛”，認為走勢明朗，信服計劃可行，感到“你辦事，我放心”，本身的表達能力、說服能力很重要。一番談吐，重點不突出，層次不分明，邏輯混亂，言過其實，令客戶接受就難了。要表現出你的“才”，客戶才會拿出他的“貝”，合作去求“財”。
第二十四篇：經紀人只是參謀
投資人的勝負機率，與經紀人的素質關係最為重要。對投資人來說，面對眼花繚亂的資訊，瞬息萬變的行情，刻不容緩的操作，自然而然需要一個經紀人當參謀、做顧問，指導下單。因此，經紀人的動機是否純正，專業知識是否豐富，操作技巧是否靈活，具有頭等重要的地位。
因此，作為一個負責任的期貨經紀人，出發點應是希望替客戶賺錢，“代清楚，盡力而為”。至於是否能實現這個願望，不是靠拍胸口說大話，而是要以自己的素養和經驗，用行動去表現，用成績來贏取客戶“你辦事，我放心”的信任。所以經紀人在做法上，應該遵守下述三項原則：
第一，要珍惜客戶的本錢。做期貨可謂“一擲千金”。揮筆下單之時，有無意識到客戶本錢來之不易？所以，力求謀而後動，不明朗之市不入，無把握之仗不打，孤注一擲之舉不搏，看錯之勢不拖，努力使客戶贏多輸少。
第二，要實事求是。做期貨，既有賺大錢的機會，也有蝕大本的風險，如果“包賺”，我們何須做經紀人？幹脆自己炒好了！所以，一定要客觀分析，對客戶講“利”也講“害”，不能報喜不報憂。看對怎么賺固然要講，看錯怎么救更要言明在先。不能預測對了就忘乎所以，跌破眼睛又文過飾非。出錯注意就要面對現實，吸取教訓，同客戶研究“從頭收拾舊山河”。
第三，要擺正“司令”與“參謀”的位置，嚴格按手續辦事。除非獲得特別授權，否則，每筆買賣都要徵得客戶同意始能進行。期貨上落快，賺錢和轉危為安的機會往往一縱即逝。有時，出於好意，為客戶著想，是否可以“先斬後奏”？答復是否定的。我們有句口頭禪：“客戶才是我們的大老板”。客戶就是“司令”，經紀人只是“參謀”。出謀劃策可以，調兵遣將的指揮權非“司令”莫屬。若越俎代庖，賺了人家不一定高興，蝕了怨死你，糾紛往往由此而來。公司與經紀人無疑靠傭金吃飯，但“水漲船高”總比“殺雞取卵”好。
第二十五篇：經紀人的角色
筆者曾參加一個新聞單位舉辦的期貨業者座談會，其中一條主題是“經紀人的角色是什么？”對於這點，不要說許多投資者認識模糊，就是經紀人本身，很多人也是“不識廬山真面目，只緣身在此山中”。
經紀人的角色究竟是怎樣的呢？
只是聽聽電話，報個價，客戶說什么就做什么，填填單子了事這樣的“機械人”角色嗎？不是！
是承擔“穩賺不賠”，一有點浮動利潤就急忙向客戶報喜，一旦出現浮動損失就難以啟齒，坐立不安，甚至用自己的錢去填補這樣的“救世主”角色嗎？也不是！
經紀人的角色應該是：交代清楚，盡力而為。
買賣期貨是投資人的副業，代客買賣期貨卻是經紀人的正業。客戶依靠經紀人做市場“耳目”，做操作“顧問”。搜集資訊，研判行情，提交計劃，都是經紀人應盡的職責。如果只做“機械人”，便是失職。
帳戶的保證金是顧客的私有財產，支配權在顧客手中。客戶是“司令”，經紀人是“參謀”。若未徵得客戶同意，亂炒一通，“反客為主”便是“越權”。
一個經紀人無論經驗多豐富，過往業績多輝煌，面對每一個新行情，他只有一半機會對，也有一半機會錯。背上“包賺”的包袱，扮演“救世主”的角色，在理論上是荒謬的，實踐上是不可能的。
一個經紀人，走勢明朗時要建議客戶“出馬”，不明朗時要提議客戶“勒馬”；利多因素要一而三四五說清楚，利空因素也要一二三講明白；看對怎么追要部署，看錯如何救也要事先定好對策；哪個價位宜套利結算要訂好，什么線破了就止損更要聲明；浮動利潤積累到多少可以加碼要提示，浮動損失到哪個地步就要追加保證金也要交代；實施一項投資計劃，最理想會賺多少要演算給客戶看，最嚴重虧多少也要估計給客戶聽······這樣就是“交代清楚”了。在帳戶管理過程中，和客戶保持密切聯絡；精心寫好一份投資計劃；培養客戶研究各種分析工具的興趣。作為期貨經紀人，如能做到上述“交代清楚，盡力而為”，就有資格對投資者講一句：“豈能盡如人意，但求無愧我心”了！
第二十六篇：不要背包賺的包袱
“唉呀！這一擋不能替客戶虧錢啊！如果虧了，我可要跳樓啦！”一位頗為敬業樂業的營業員向我傾訴心聲。我問：“經紀人的職責是什么？”她不加思索地回答：“替客戶賺錢呀！”
“替客戶賺錢”無疑是良好的願望。但是，把經紀人的職責歸結為“替客戶賺錢”，未免帶了太大的片面性。
首先，客戶的賺與虧，取決於市場的客觀走勢，而不在於經紀人的主觀願望。經紀人只能預測走勢，卻不能控制走勢。希望客戶賺不一定就能賺，企圖使客戶虧也不一定會虧。經紀人若是真有把握替客戶賺錢，他已毋須做經紀人，倒不如直截了當去替自己賺錢。
其次，賺與虧是一宗買賣的兩面。有人賺必定有人虧。否則，賺的錢是由天上掉下來的嗎？如果全世界的期貨經紀人個個都在替客戶賺錢，試問賺的錢從何而來？沒有人虧錢怎么會有人賺錢？這位經紀人“替客戶賺錢”本身已意味著另一位經紀人“替客戶虧錢”。
由於買賣雙方均要繳交手續費以維持交易所和經紀行的服務，因此贏家的總盈利永遠少於輸家的總虧損，市場上賺錢的人總是佔少數，也就是說很多經紀人是會“替客戶虧錢”的。
所以，“替客戶賺錢是經紀人的職責”的講法，在理論上是不合邏輯的，實踐上是難以保證的。
尤其嚴重的是，“替客戶賺錢”的想法使經紀人背上了“非賺不可”的思想包袱，以感情代替理智，以希望回避現實。明明市況逆轉，該止損的不敢認賠，怕難向客戶交代。結果一拖再拖，小虧變成大虧。有的經紀人一心“替客戶賺錢”，不能面對失敗，客戶有了浮動損失或需要追加保證金，便如喪考妣，茶飯不思，甚至不必要地自己先貼進去，以求“良心好過些”。這些都是盲目的表現。
經紀人的職責絕不是“包賺”。經紀人的職責是“交代清楚，盡力而為”！經紀人只要保持客觀、公正的立場，利多利空的因素都全面列清楚，看對怎么追和看錯怎么救都講齊全，最理想可賺多少及最嚴重要虧多少都算得一清二楚，事前請示，事後檢討，下單不要弄錯。這樣便功德圓滿了。“謀事在人，成事在天”，“天”就是大市走勢。有時市況急轉直下，換了別的經紀人必定劫數難逃，全軍覆沒，而你這個經紀人事前已下了預防萬一的止損單，結果只是“皮外傷”，難道能說你沒有盡職責嗎？能虧少一點已是一流經紀人了！
諸葛亮在《後出師表》中說：“臣鞠躬盡瘁，死而後已，至於成敗利鈍，非臣之明所能逆睹也。”諸葛亮並未有“包統”三國，然而千百年來，人們所景仰的，不正是這種“交代清楚，盡力而為”的精神么！作為期貨經紀人，你又何必背上“包賺”的包袱呢！
第二十七篇：要有投資計劃書
有的人買賣期貨帶有很大的隨意性，或是憑自己一時的“靈感”，或是聽經紀人一番遊說，就貿然作出買入或賣出的決定，無論市況分析和資金運用都缺乏科學性和策略性，根本是在打爛仗，其賺錢機率可想而知。
一個負責任的經紀人，其他道理講得如何動聽都只是“畫龍”，替客戶服務的“點睛”之筆，則是制訂一份投資計劃書。軍事上打一場大戰役之前，參謀必須先草擬一份作戰計劃呈報審核；期貨投資也一樣，買賣之前經紀人必須先提交一份投資計劃書給顧客參考，使顧客“知其然且知其所以然”，看對怎樣追，看錯怎樣救，何時套利，何時認賠，事前都心中有底。
一份投資計劃書應具備如下內容：
一、投資項目，做黃豆就簡介黃豆；做原糖就簡介原糖。
二、建議投資金額。
三、交易規則。列明合約單位，每口貨保證金（注明相當於合約總值百分之幾）以及手續費等。
四、走勢回顧。將過去一段時期走勢作一概括性說明，使顧客對“來龍”有所了解。
五、走勢展望。對未來一段時間走勢作一客觀性分析。第一部分講基本因素，利多因素一二三四要列清楚，利空因素一二三也要講明白。第二部分寫圖表訊號，將圖表附上，說明訊號指示性。再加上強弱指數、隨機指數、價量變化等角度的分析。第三部分是結論，預測大市主要傾向。
六、投資原則。列出不怕錯、最怕拖，摘西瓜、不貪芝麻，分兵漸進、不要孤注一擲等指導思想。
七、入市策略。首先是將資金作分段入市的分配方案，列出什么價位準備買入或賣出，即投石問路。第二點是看對的話在什么價位投入第二支、第三支兵，乘勝追擊；到什么價位開始套利結算，什么時候全部離場，即鳴金收兵。第三點是看錯了出師不利的話，止損單（STOP LOSS ORDER）擺在什么價位（升破阻力線或跌破支持點），即壯士斷臂。
八、盈虧比較。列出計算公式，看對賺多少。看錯虧多少，加以比較。在何種情況下追加保證金，加多少也要列明白。
“參謀”做好計劃書，客戶這個“司令”就有根據作“運籌帷幄之中，決勝千裏之外”了。
第二十八篇：管理帳戶提高勝算
面對一個個顧客虧本，看著一批批戶口“出血”，一些具憂患意識和目光遠大的業者不得不嚴肅地思考：“如何提高客戶賺錢地機率？”管理帳戶（MANAGING ACCOUNT）的應運而生，可謂“山窮水盡疑無路，柳暗花明又一村”！
有經驗的投資者都明白一個道理：資金的運用往往比市況分析更謂重要，很多戶口被“斷頭”，不是“死”於看錯大方向，而是資金單薄，“亡”於“黎明前的黑暗”。一支筷子易折，成捆筷子難斷。眾多散戶戶口集中授權專家統一營運，利用雄厚的資金，抓準一個大走勢，分段、多級入市，並留足儲備保證金，這樣，承受風險的能力便大得多，相對賺錢的機率也就高得多了。例如一年多來，世界通貨膨脹率低、利率漸高，美元回穩、油價疲軟，白金白銀不振、 美蘇關係改善、國際衝突“熱點”降溫等因素，使金價江河日下，如果一價期貨經紀商得客戶資金集中到一個管理帳戶，不怕“小漲”的中途反復，只摘“大跌”的“西瓜”，這段由四百八十美元一盎司的過程，你看可以賺多少錢！
走勢的漲跌最終取決於市場買賣雙方力量的對比，以往一家經紀商數以百計的戶口各自為政，同是大宗物資，有人做黃豆，有客炒原糖；同是咖啡，一幫人做多頭，一批人做空頭，很難在市場上形成有效的向上推力或向下壓力。有了管理帳戶，恰好把這些各行其是的“小指頭”捏成一個‘大拳頭”，集中在一種商品，往同一方向打出去，這樣就有力得多了。特別對於某種市場成交量還不是那么大的商品期貨，有時甚至還可以“升級”起到“大戶”的作用，收到意想不到的收獲呢！
管理帳戶一般都規定拔出若幹比例的分紅給予經紀商。這一點無疑具有突破性的意義。以前公司和客戶之間存在一個“天然”的矛盾：公司是靠手續費為生的，從生意立場上，當然希望客戶“妙”得越頻繁越好，反正客戶賺也好、虧也
好，公司的手續費都是的不掉的；反過來，客戶是以在市場上賺錢為目的，以“放長線，釣大魚”為好。但客戶若以“長線投資”，公司就要吃西北風。而管理帳戶有關規定，卻是使這個死結迎刃而解：客戶的管理帳戶賺錢，公司也有直接收益。這種收益在一定條件下甚至比亂炒—通帶來的手續費收入還要巨大、更加穩定，經紀商焉能不“交代清楚，盡力而為”！
第二十九篇：事前請示事後匯報
事前請示，事後匯報，是經紀人對投資客戶應採取的負責態度。實行這一工作準則，既是對投資者的保障，也是對經紀人的保障。
無疑地，投資人是簽力偶啊顧客買賣契約，簽了買賣授權書和風險說明書。但有一個基本事實沒有變：戶口的保證金所有權是屬於客戶本身的。經紀人並不擁有保證金的支配權。客戶和經紀人的關係，等於“司令”與“參謀”的關係，兵權在司令手中，參謀只負責搜集資料，出謀獻策，一個方案，司令不一定要接納，也可以否決。一場仗打不打、怎樣打，參謀只可提建議，最後人仍要由司令作決定。作為經紀人，如果一手包辦，認為要買就買，喜歡賣就賣，先斬後奏，甚至斬而不奏，無異將“司令”罷官奪權，當金主不存在。這種做法，顯然與“司令”與“參謀”的關係不相稱。
未徵得客戶同意而擅自買賣的經紀人有一種潛在意識，認為“我是內行，客戶是外行，反正客戶要聽我的，問不問還不一樣嗎！”這就打錯特錯了。須知有“問”與沒有“問”在手續上完全不一樣。比如，你存了十萬元在銀行，去到銀行，填好提款單然後到櫃臺領錢，這就叫“提款”；如果一衝入銀行，闖進櫃臺，捧起十萬元就走，就算你叫一聲：“替我在戶頭扣除十萬元吧！”這也算是“搶劫”。問過客戶才下單，就是承認戶口的保證金是客戶的，承認客戶是“司令”；問都不問，等於說客戶的保證金可以任由自己支配，自己成了“司令”。試問這怎么說得過去？何況經紀人擅自主張，虧了怎么辦？客戶連一個“知”字都沒有，要無端承受這筆虧損，心理能平衡嗎？
由經紀人說：“如果是賺錢呢？賺了可以給客戶一個意外之喜呀！”這裏不光是一個賺或虧得問題，客戶參與期貨投資，我們應該全方位地去看待其意義：一來可使客戶更密切關心世界經濟、政治、商品供求，是求知的“學校”；二來可使客戶鍛煉自己的眼光、膽識、判斷力，是立品的“熔爐”；三來可使客戶在商品價格波動中規避風險，賺取價差，是求財的“戰場”。堅持向客戶事前請示，事後匯報，有一整套計劃書給客戶參考，才能使客戶“知其然並知其所以然”，全面地、深刻地理解投身期貨投資與人生目標的互動關係。如果一個客戶開了期貨買賣帳戶，長期“不識廬山真面目，只緣身在此山中”，不論賺虧，他的經紀人都要檢討有沒有越組代庖了！
第三十篇：旁觀者清當局者迷
最近，筆者任職的公司刊登廣告，招兵買馬，一些在其他期貨公司的經紀人也有來應徵者。面洽之時，卻發現幾個事例：一位富家小姐將原來服務的公司看作“傷心地”，緣由是起先她替客戶賺了一點錢，興奮之餘，就把自己的私房錢悉數投放進去，結果慘遭“滑鐵盧”。
另外一位營業員，在一家同業做了幾個月，傭金收入頗為豐厚，答允一個客戶的要求，每人出一半資金開設戶口，以顯示自己的“信心十足”，終於一敗涂地，等於把傭金送回給市場。
還有一位經理級的應徵者，報喜不報憂，客戶虧了一點錢不敢據實通知，而是自己偷偷墊錢進戶頭，然後又想在市場上“拼一拼”，希望大賺一票才跟客戶講，最後虧到要追補保證金才驚動客戶，賠償之餘還被罵一頓。
聽了這些敘述，不禁為之嘆息，忍不住責備一句：“為什么忘了自己是誰！”
自從到臺灣發展以來，常有機會向公司的客戶講解市場走勢和資金運用政策。溝通下來，往往客戶都問我：“你對整個投資計劃分析得那么好，自己有沒有下單露幾手呢？”我都直截了當地回答：“沒有！”問到：“為什么你自己不做呢？”我就坦率地解釋：“旁觀者清，當局者迷。我要保持旁觀者地立場，清醒地為你們服務！”客戶皆認為有理。
事實上，一個期貨經紀人，他的角色應當是純粹代客買賣，替客戶當參謀、做顧問，交代清楚，盡力而為。這樣一個角色，必須保持客觀、公正、清醒、冷靜。自己不參與買賣，專心為客戶搜集資料，研判行情，提供意見，有助於為自己創造一個“旁觀者清”的心理環境。起碼總結利多因素一二三四五時，也會概括利空因素一二三；提出看對怎么追時，也會講明看錯怎么救；計劃哪點結算套利時，也會預算哪點止損認賠，善盡專業服務的立場。
相反地，自己親自投身買賣，變成自己也是客戶，立足點蛻變到“當局者迷”的地步，市況漲跌與自己利益攸關。自己做了多頭，總是堅持看好，“希望”大勢會漲；自己做了空頭，必然抱看淡的成見，“保佑”市況大跌。自己進了貨，客戶問你怎么看，你一定不會說跌，總是一口咬定“會漲”！自己空了貨，人家問你下什么單好，你必定力主做空。也就是說以自己的買賣決策作為主觀出發點，而不是以走勢的客觀發展為分析主體。試問這樣的“當局者”意見究竟包含多少科學的、合理的成份？這樣是對客戶負責嗎？
經紀人自己不炒作，保持客觀立場，經過盡心盡力研判而行情逆轉，客戶虧了亦無話可說；如果自己“迷”了進去，本身做錯又因此誤導客戶跟著錯，就有違專業精神了。堅持旁觀，專心為客戶賺錢，“置身是非得失之中，脫身是非得失之外”，穩穩當當賺傭金何樂而不為！
第三十一篇：我們是人不是神
相對於認識期貨市場，更重要的是首先認識自己。有期貨歷史以來，沒有任何一個專家百戰百勝，沒有任何一種分析工具次次靈驗！記住：我們是人，不是神！人對事物的認識總會受時間、空間的局限，而面對的是變化的、運動著的世界，考慮不周，失算是難免的。認定“自己犯錯是必然的”，才是走向成功的第一步。拋棄“包賺”的夢囈，才是有機會賺的前提。
舉例說，今天美元漲得厲害，原油價格又猛瀉，白金昨夜又跌停板，黃金本身跌破什么十日、三十日、一百八十日、二百五十日平均線，這時候，任何一個專家都會建議你做空頭，賣出黃金，你也這樣看。好了，本來都很對，突然間，今晚美國總統被槍手行刺，中了一槍（當然，這些都是虛構、假設），整個金融市場馬上大亂，國際金價在幾分鐘跳空狂升五十美元一盎司。我們不是恐怖分子的首領，我們怎么可能事先知道有這樣一個驚天暗殺的大陰謀呢！白天那樣的情況當然做空頭，現在錯也無話講，因為誰都會是這樣的思維方式，錯是難免的。
有人常常錯了就埋怨市況“不合理”。什么叫合理？你跟著市況走就是合理，你想市況跟著你走才是不合理。要知道，在期貨市場買賣雙方是人在交易，不是貓呀、狗呀在交易。買也好，賣也好，都是一種行為。而人的行為是受思想支配的，受情緒影響的。恰巧人的思想是最復雜、最難捉摸的。情緒有理性的時候，有非理性的時候，甚至有瘋狂的時候。反映到市場，有時出現非理性的行情就不奇怪了！
市場是由人組成的，離開了人的活動就無所謂市場。所以，認識自己，有自知之明，才能掌握認識市場之鑰，在心理上具備承受風險的能力。
第三十二篇：虧得起多少做多少
從事期貨買賣，有一個基本原則，就是有閒錢不妨哪個投資，但要虧得起多少做多少，千萬不能賭身家。
期貨採取保證金（MARGIN DEPOSIT）制度，生意做大十倍、二十倍，固然是本小利大，相對風險也大。“天有不測風雲”，面對千變萬化得行情，難以捉摸得人氣，誰敢保證百分之一有把握賺錢？ 哪個投資者不需面對“萬一虧了怎么辦”的課題？
一個人首先要保障自己的生活。衣、食、住、行、兒女教育、供養父母、交際應酬、旅行消遣······樣樣要錢。這些方面的資金是絕對不能動的。試想，如果為了參與股票或期貨投機，而將房子、汽車抵押貸款，把兒女出國留學的基金挪用，一旦投資失利，將何以向家中老小交代？
一個企業家首先要保障生產。廠房租金、雇員薪津、水電、原料、機械設備、運輸、保險金，以及稅金等所需資金，不能發生任何問題。這方面的資金是絕對不能動的。試想，如果為了參與股票及期貨買賣，而動用原來作為採購原料和支付員工薪津的資金，一旦投資失利，豈不耽誤大事！
事情總有先後輕重緩急之分。生活涉及自己的生存基礎，生產關乎自己的發展基礎。既然期貨買賣有“發財”的機會，也有“破財”的危險，你要做到任何情況下都不影響自己的生存和發展，前提就是有多餘的資金在手上才能加以考慮，絕對不能本末倒置，把生存和發展做賭注。
期貨買賣決策過程中，心理因素決定一切，勝負往往係於“一念之間”。研判行情必須心無雜念，資金運用必須無後顧之憂。虧得起多少做多少，即使虧光了也不影響生活品質及生意周轉，就能輕裝上陣，談笑用兵，勝算自然較高。動用生活、生產資金去買賣期貨，必定患得患失，包袱沉重。心裏老擔心：輸不得喲，虧了房子就會被銀行拍賣，虧了原料就沒錢進貨，虧了員工薪水就沒有著落······雜念多多，方寸大亂，又怎能看得準、做得對呢？事情就是這樣怪：不怕虧的，越不會虧；負上“只能贏不能輸”壓力的，反而容易虧，並且往往虧得最慘！
第三十三篇：控制自己的情緒
在期貨市場，每天都可能發生一些刺激的事情。面對那些突如其來的變化，必須學會控制自己的情緒，保持冷靜，心平氣和地處理。否則，遲早會被“三振出局”。
有位客戶，買進了菲律賓椰幹期貨，第一天漲停板，拍手叫好；第二天又漲停板了，更高興得跳起來，還準備請大家吃午飯；第三天上午又漲了近半個停板的幅度，可能太貪的緣故，居然不作市價出場的決定，結果收市風雲突變，在龐大的獲利回吐賣壓下跌至停板，轉眼間兩天來的浮動利潤化為烏有，這位客戶看得目瞪口呆幾乎昏到，連呼：“太刺激了！太刺激了！”朋友們見她心態不平衡，簇擁著她去喝咖啡，好言相慰，折騰了半天才沒事。
這件事從頭到尾是一個情緒控制問題。如果賺頭兩個停板她能抑制內心那種歡喜若狂的情緒，心如止水地分析整個走勢，應該很容易發現：這是升勢第三波的第二個漲停板，“三十六計，走為上策”。事後演變成跌停板，如果能冷靜、客觀地思考，明白創歷史性新高價後單日轉向長黑的情況屢見不爽，自然就會處之泰然，不會使整個人癱倒了。
事實上，期貨投資充滿了刺激性，受得起刺激才能投入。正如坐雲霄飛車一樣，天旋地轉，你要玩就要先有心理準備，你怕暈就不要坐上去。
有些人控制不了自己的情緒，做了多頭，大勢往上跳一跳，臉上立即笑一笑；價位往下走一走，眉頭馬上皺一皺。賺到一段價位，歡天喜地；出現若幹浮動損失，寢食難安，幾乎是伍子胥過韶關，一夜急出白頭發。試問當一個人成了扯線木偶，情緒起伏完全被行情漲跌所牽扯，他還能夠清醒客觀、指揮若定嗎？
一位政壇元老有句名言：“置身是非得失之中，脫身是非得失之外”，投資人不妨用來做座右銘。要控制自己的情緒，一是虧得起多少做多少，不要賭身家，這樣心理負擔較輕。二是事先做好一套看對何時結算獲利，看錯何時止損（STOP LOSS）認賠的計劃，盈虧都在意料之中，心理承受能力增強了，情緒自然穩定。
第三十四篇：從小開始 逐步升級
一個打麻將高手，一場牌輸上二三十萬元而面布改色。問他初學打牌之時，原來也是由一百、二十開始練起。
一項新技術產品，在實驗室研制成功之後，大量生產之前，必須有一個小量試產的過程。
一位統率千軍萬馬指揮若定的司令官，當他剛從軍校畢業出來，先帶一個排、一個連，在小單位內歷練，也是必經的階段。
經驗證明，從事期貨投資買賣，除非委托宗旨純正、經驗豐富的經紀人做參謀，一開始就依計劃投放大量金額，若要自己一手決策、親自操作的話，應該遵循“從小開始，逐步升級”的原則。
首先，在入市實際買賣之前，最好有兩個星期的模擬操作，鍛煉一下自己的能力。經紀人身經百戰當然毋須這樣做。客戶自行操作是新兵上陣，先作“沙盤演習”是必要的。應該深入研究經紀商寄來的市場分析，自己親自制作圖表，或者先讓經紀商送來迄今為止的電腦打出的日線圖，然後自己每天添上一筆。這段時間，自己判斷市況會升或者會跌，就假設已在某個價位新單（NEW OPEN ORDER）買入或賣出，然後密切跟蹤市況發展，何時乘勝追擊，何時“壯士斷臂”，何時見風轉舵，看看自己眼光和靈活性到底有多少分數。從“甜頭”中總結經驗，從“苦頭”中吸取教訓。
接著，就是入市操作，先進行小額買賣，如公司規定每次起碼做五張合約，就由五張做起。當然不能只帶“一顆子彈”上陣，最少準備三支“兵”，即是戶口要有十五口貨的保證金。一開頭應該選擇一些價格波幅不太大、“殺傷力”較小的商品入手，像學遊泳一樣先在淺水浸浸。像Ｓ&Ｐ500之類“風高浪急”的期貨，熟練了以後再做。太早到深海容易受溺。小額投資階段不必太計較每戰的盈虧。虧了就當繳學費，賺了就當獎學金。主要著眼於買賣技巧的實戰經驗的提高。小額實習大約一個月左右總結一次。要從市況分析和資金運用兩方面檢討。特別要注意鍛煉自己止損認賠的功夫，樹立牢固的“不怕錯，最怕拖”的觀念。這一點掌握了，不必再做小“班長” 小打小鬧了！
第三十五篇：不明朗的市不入
去郊遊旅行燒烤野餐，天氣不好就得改期；組織一場戰役，敵方動向撲朔迷離就不要貿然展開攻擊；期貨買賣一擲千金，走勢不明朗，當然要勒住馬頭，暫時忍手。
不明朗的市不入，是期貨投資的重要原則。正如政治家“有所為，有所不為”一樣，走勢明朗時要果斷把握機會，不明朗時要耐心等待機會。
有的經紀人片面追求業績，為了鼓動客戶入市，天天都說“有好機會”，每逢通電話都報告說“走勢明朗”。這完全是不負責任的講法。天氣都有晴時多雲偶陣雨，行情哪會日日“傃陽高照”？
有時缺乏新的刺激因素入市，買賣雙方均採取觀望態度，交投疏落，市況牛皮，就會不明朗。
有時多空交戰，勢均力敵，買賣雙方力的較量處於相持階段，呈現拉鋸狀態，反復上落，就會不明朗。
有時經歷一番暴升或一輪大跌，出現“風雨過後的平靜”，大市盤整，第二波的衝擊是不是會來個“回馬槍”？因此，市勢就會不明朗。
有時等待一項重大消息，未知揭曉結果是利多抑或是利空，呈現“激戰前的沉寂”，市勢也會不明朗。
期貨買賣，“順勢而行”是原則，“勢”未明朗，如何去“順”“跟風賺錢”為上策，“風”無定向，如何去“跟”？勉強入市，決策無依據，獲利無把握，為“炒”而炒，失去投資意義。且十居其九以虧損收場：要嘛，就被牛皮悶局以“點數”打敗；要嘛，就被大市朝反方向突破“技術性擊到”，頭崩額裂爬不起來。
買賣期貨目的是為賺錢。賺錢要講機會。不明朗就是機會未到。這段時間應該袖手旁觀，休息一下。一來對上一階段買賣得先作一番總結，吸取經驗教訓；二來可以“旁觀者清的立場”和“無貨一身輕”的姿態，密切注視市場走勢，研究下一步買賣方針，待市場氣候“陰天轉晴”，再度“揚帆出海”。
第三十六篇：首先力求少虧
我比較喜歡開發素不相識的商界巨子、社會名流參與期貨投資。一次，有位香港地產建設商會副會長被我說服開戶，他問我：“你能保證給我賺多少？”我坦然回答：“賺多少我一定盡力而為，你堅持要我保證，我只能保證虧損不超過百分之五十！”他問為什么，我解釋：“賺多少要看市況發展，走勢不是我操縱所以不敢保證；但戶口的虧損不超過百分之五十我可以保證，供是因為我事先會設限止損認賠，買賣時首先力求少虧些錢。”這個答案，他以四個字評價：“事實求是”。
很多人參與期貨買賣，滿懷希望賺大錢，不願去想會虧錢。其實賺與虧都是買賣結果的一部分。老是想著漲跌到某個價位可以賺多少，並不保證會變成事實；相反，行情不利時，採取“鴕鳥政策”，不敢正視， 卻只會令事態愈加嚴重，難逃斷頭命運。“商場如戰場”，戰爭的要義是“保存自己，消滅敵人”。為什么軍人上了戰場首先要戴上鋼盔、穿上避彈衣呢？目的是減少傷亡。採取這樣的預防措施不等於缺少必勝信心，而是正視在交戰中自己也有被擊中的可能性。做期貨，誰不想賺錢？想是一回事，實際過程中，總會有看錯虧損的時候。在戰略上希望賺多些，在戰術上首先力求虧少些。兩者並不矛盾。
有時候在背後看高手打麻將：明明已在“叫胡”，摸一只牌回來，估計打出去會“放炮”，寧可棄胡，拆“安全牌”出去；繞到對家後面一看，果然是“叫”被扣起沒打的這只牌！我想，這道理跟我們做期貨買賣“首先力求虧少些”的精神是一致的。同樣，比如打麻將，假如“放炮”五次，每次都是輸三番、四番而已，而另外又“胡”出五次，有自摸“的、“對對”的“混一色”的，那當然是大贏家了！“首先力求虧少些”絕對不是消極想法。
期貨投資賺與虧的機會是一半對一半。虧的時候能夠少虧一點，賺的機會相對也就大了。怎樣才能做到少虧呢？第一是心理上要有“虧損是買賣結果的一部分”的觀念，勇於接受失敗，控制好自己的情緒；第二是要強制自己好像機械人一樣在第一時間下設限認賠止損單，要有“壯士斷臂”的氣概，錯了不拖。“留得青山在，不怕沒柴燒”！
第三十七篇：面對虧損處之泰然
不論投資人或經紀人，做期貨都要具備一個最基本的心態：接受失敗，面對虧損處之泰然。
我們所處的世界可以說矛盾無處不在：冷與熱、正與負、長與短、貧與富、美與醜、真與假、善與惡、生與死、愛與恨……正如西諺所說：你喜歡陽光，亦要接受陽光背後的陰影。
做期貨，漲和跌是走勢矛盾的兩面，賺和虧是買賣矛盾的兩面，兩者是對立地統一。每個人都希望自己賺，但總不會每個人都賺；每個人都不願吃虧，但事實上總會有人吃虧。你賺了十萬，意味著另有其人虧十萬；你虧了一百萬，即是說對手賺了一百萬。你歡喜時有人愁，你焦憂時有人樂。根本上虧損是買賣的一部分，毋須錯愕震驚，應以平常心對待。
賺與虧是市場走勢客觀升降的結果，並不以人們的主觀意志為轉移，也不會因我們心急如焚可以令虧損消失的話，我們不妨去“急”；如果我們怨天尤人能導致虧損消失的話，我們盡管去“怨”。既然“急”、“怨”於是無補，徒亂陣腳，何不面對現實，坦然接受。
期貨交易充滿刺激性。所謂刺激，表現在走勢上是可以大起，也可以大落；反映在結算上是有可能大賺，也有可能大賠。參與買賣之前，本身就應該預見到兩種結果，對有一半機會虧損做好充分的心理準備。
要正確對待虧損，首先要認清：人們往往會“百密一疏”。自己若犯錯誤，必須勇於面對失敗的事實。經紀人不要背包賺的包袱。專家也不可能次次看得那么準。看錯了有虧損是天經地義的。沒有什么“面子過不去”的問題。
要正確對待虧損，其次就是嚴格貫徹“虧得起多少做多少”的原則，不要挪用主要事業的本錢，不要動用生活費用，而是以一部分閒錢來投資，虧了亦無礙大局、無傷大雅。這樣就不會有“輸不起”、“輸不得”的心理壓力了。
美國前總統尼克松在《六次危機》一書說過：“往往失敗較之勝利更能給我帶來較大的教益。我所翼求的僅僅是：在我一生中，勝利比失敗多一次就夠了！”參與期貨買賣的人士，是否可以從這段話中得到某些啟示呢？
＊面對虧損應處之泰然，因為賺、賠都是買賣中必然產生的結果。＊
第三十八篇：不怕錯最怕拖
“不怕錯，最怕拖”是期貨投資最重要的原則。既然任何人都有機會在市況分析中犯錯，聰明與愚蠢的區別就在於聰明人善於“壯士斷臂”，錯了不拖；愚蠢的人則被拖死。投資人和經紀人一定要具備毫不遲疑、毫不留情的“止損”（STOP LOSS）觀念，“打得贏就打，打不贏就走”。可謀求高利潤，而不必冒高風險。
期貨市場得價格變動，相對地，就一個大走勢而言，多數情況下都是“漸變”式蠕動，少數情況下呈現“突變”式跳空。比如說黃金，雖然數月內由每盎司四二七美元跌至三七七美元有五十美元的大幅度；但就過程而言，卻是報價四二六·九（賣出價）、四二七·四（買入價），四二六·八（賣出價）、四二七·三（買入價）這樣移動的。如果看錯，在行情漲跌兩三美元就結算認賠止損，一張合約無非虧損二三百美元，不傷元氣。但拖下去，拉開二三十美元價位，一口貨就變成虧損二三千美元，甚至拖到底虧損四五千美元，心理衝擊和實際損失就大得多了！錯而不拖，“留得青山在，不怕沒柴燒”。一拖下去，難逃全軍覆沒。
一般人為什么會“拖”呢？主要問題是饒幸心理作崇，不敢面對現實。例如在某個價位買入後，市況下跌。一種心理就是“過一陣子也許會回升，看看再說吧！”其實這只是自己一廂情願的想法。是否真的回升？誰敢保證！不拖的話，不外三種後果：第一，市況直跌下去的話，不用虧大錢：第二，若再跌多少又回升，低價重新買入，就比原來價位更優越；第三，認賠之後市況正巧馬上回升，不過吃一次虧而已！總是利多弊少。十次買賣就算五次虧、五次賺，虧的五次不拖，賺的五次放盡，總計就是賺。
“不怕錯，最怕拖”，說來容易做到就難。有時對市況大有信心，根本沒有想過“止損”；有時恃自己實力夠，硬要死守到底；有時簡直麻木，“反正已虧了那么多，不在乎再虧多一點，再看一下吧！”等等。所以，一定要養成習慣，一進場就要下定“止損單”（STOP LOSS ORDER），預防萬一。如果自己狠不下心，就指定別人機械式的替自己下這個手。
第三十九篇：第一時間下止損單
盡管“不怕錯，最怕拖”的道理為很多投資人所認同，但不少人在買賣過程中，總免不了要犯“拖”的毛病。隨便翻閱十個虧錢帳戶的幾紀錄，幾乎沒有一個是因“十次小虧”而失敗，都是因“一次大虧”而損失慘重的居多。
有的帳戶，出現浮動損失後仍固執己見，由遠期拖到近期，由期貨拖到現貨，坐“直通車”到換月才“斷頭”。
有的帳戶，被套牢之後恃著自己夠實力，一次又一次追補保證金，本來只損失一撮“牛毛”的，最後整頭“牛”被人牽走。
有的帳戶，手上的貨已經出現危機，仍逆市而行，一再加碼，希望以”平均價“伺機反敗為勝。到頭來“擔沙填海”，終於一去不返。
經驗表明，要避免上訴悲劇發生，真正貫徹“不怕錯，最怕拖“的原則，最重要的是養成一種習慣，第一時間下止損單（STOP LOSS ORDER）。
例如做本地倫敦金，詢價之後下單在三八一·五０美元買入，盤房確認成交之後，馬上就下止損單：跌破三七六·九０美元就認賠。因為上次低價位是三七七美元，可視作一個支持點。
又如做外匯現貨，你設限在一美元兌一二一·五０日元時賣日元、買美元。這張單子一成交，馬上就設止損點：美元跌至一一九·九０日元就投降。因為歷史上美元最低只到過一二０·四五日元，一二０日元是重大心裏關口。
為什么強調在第一時間下止損單呢？
所謂：“凡是預則立，不預則廢”。就是說工作要早做準備。期貨市場瞬息萬變，你不在第一時間下止損單，一旦有個重大的突發性消息出來，市況淬然大漲或狂瀉，你就措手不及，一下已拉開那么大的差價，你想虧一點兒就認賠根本已來不及了。何況，你有貨在手，總不會一天二十四小時分分秒秒離不開熒光幕一步吧？有時要出去吃飯，有時要睡覺，有時在車上，有時上洗手間……如果第一時間下了止損單，你就算跑到巴黎去度假都可以安心。即使市況再反復，反正最嚴重的損失無非是那么一點點。相反地，你若抱著饒幸心理作“到時候再說”的打算，往往就是“拖”的錯誤的第一步。入洗手間一趟出來價位已面目全非的事沒發生過嗎？不在第一時間下止損單，就算你不願意“拖”，突如其來的市況逆轉也會把“拖”的既成事實硬塞到你面前，躲也躲不了。遇到漲停板或跌停板的“突然襲擊”，更是欲罷不能，脫身不得，只好任人宰割。如果事前在第一時間下好止損單，一早認賠，豈不是可以避過一場大難嗎？
人總是有點惰性和饒性心理，這是人性的弱點。這就是為什么“不怕錯，最怕拖”講起來容易做起來難的原因。
第四十篇：正確使用止損單限價單
買賣期貨過程中，正如很少有機會十次買賣十次賺一樣，十次買賣十次虧也是不太可能的。只要正確使用止損限價單（STOP LOSS LIMIT ORDER），就算十次買賣虧六七次，每次損失有限制，賺的三四次則可盡全力追擊，總結勝負總不會差到哪裏去。
正確使用止損限價單，首先在理念上必須認同“不怕錯，最怕拖”的原則，無論你信心多大，認為多有把握，一旦走勢不利，出現浮動損失，就要承認錯誤，“壯士斷臂”。
在技術上，何點設限，必須依圖表關口、心理關口、本身對虧損程度的容忍及承受能力等三角度去考慮：
第一，圖表理論概括了多種“形”、多種“線”。成了“形”，破了“線”，就是上升訊號或下跌訊號。你做了多頭，就要在圖表上量出支持點的價位；將止損賣價擺在稍低於支持點的地方，跌破支持點就認賠；你做了空頭，就要在圖表上劃出阻力點的價位，將止損買價放在稍高於阻力點的位置，衝破阻力點就投降。
第二，由於歷史上最高最低的記錄，或者是某個大的整數價位，或者可能觸發臺灣“中央銀行”幹預的某個臨界點，或者是多數專家、顧問公司注視、渲染的敏感價位等等，都有可能成為投資者的心理關口。例如一美元兌一二０日元的價位，傳說是西方七個工業大國所協議的美元浮動下限，歷史上美元兌換率最低亦只到過一二０·四五日元，因而對外匯交易來說，一二０日元便是心理關口。如你在一二二或一二二·五０等價位賣日元買美元，止損限價單便應設在一一九·九０或以下，即是美元跌破一二０日元心理大關就堅決“斷頭”。
第三，最理想情況下希望賺多少，最嚴重情況下容許虧多少，這是一個成功的投資者進場時必須馬上考慮的。尤其是“容許虧多少”這一點，也是設限價止損的重要依據。例如你投資一千萬新臺幣買入本地倫敦金一百口貨，你認為自己最多虧三百萬新臺幣就算了，你就可以買入價減去十美元，跌破這個價位即刻平倉結算。這樣的一套止損限價單便會令你避免超出預算了。
正確使用止損限價單，應要注意不能限得太寬或太窄。限得太寬徒然令損失加大，太窄則易被反復“舔”去。還是依照上述三點原則較為穩妥些。
第四十一篇：摘西瓜 不要貪芝麻
黃金、外匯及大宗物資期貨的走勢，不是漲就是跌。但具體一點說，漲與跌並不能等量齊觀。所謂“大漲小回”，漲是大勢，是長期的；漲是短線，是暫時的。從幅度上比較，就有“西瓜”與“芝麻”之分。一九八五年二月到現在整整四年，美元兌日元由二六三跌至一二七日元（最低至一二０·四五日元），這個“大跌”明顯就是“西瓜”，而期間美元亦出現過多次“小回”，反彈幅度為十塊八塊日元，相形之下就是“芝麻”。
從理論上講，最好是漲也賺，跌也賺。既摘“西瓜”，又撿“芝麻”。但實際情況往往是貪“芝麻”而虧了“西瓜”。一年來，許多小戶無視金市走下坡的大勢，抱著“不信它還會跌，總會反彈一下吧”的心理，一個勁的逆市買入企圖撿“芝麻”，結果多頭損失甚大。畢竟“芝麻”不知道什么時候才會出現，而出現也是獲利有限。既然錢是賺不盡的，作為長線投資，穩健的做法應當是：只摘“西瓜”，不貪“芝麻”。
幾年來，不少投資者看到美國財政赤字和外貿赤字相當龐大，捉住美元往下走的大勢，專作美元空頭，把握美元每次反彈之高位，大量買日元、賣美元，買西德馬克、賣美元，低價補入，高價又再空出，實行“西瓜”政策，結果獲利豐厚。如果一會兒做空頭，一會兒又做多頭，沒有把握目標，恰好所逆的是大勢，一被套牢，就不知何年何月才能翻本，肯定要賠大“西瓜”了！相反地，認準大方向摘“西瓜”，即使一時反復，時間對你是有利的。
實行摘“西瓜”，不貪“芝麻”，前提是要判斷漲和跌哪一頭是“西瓜”，哪一頭是“芝麻”。這點不能憑個別的、偶發的、表面的利多利空消息下結論，應當了解整個經濟、政局背景，掌握供需要素，研究市場心理、圖表訊號，根據帶根本性、全面性、周期性因素去下結論。另外期貨市場是牛熊交替出場的。老牛當道，漲是“西瓜”，跌是“芝麻”；輪到老熊稱霸，跌變成是“西瓜”，漲變成是“芝麻”。所以不能“一本通書看到老”。要根據大轉折及時調整策略，不要把已蛻變成“芝麻”的方向仍然當做“西瓜”。
第四十二篇：不要敢虧不敢賺
在期貨買賣中，一些投資者常犯的毛病是：被套牢的時候會橫下心來“守”，明明損失“芝麻”的拖到要虧“西瓜”；有浮動利潤的時候反而緊張兮兮地趕著“逃”，本來可以打只“老虎”的卻只拍只“蒼蠅”。這叫“有膽虧，沒膽賺”。有這種心態買賣期貨，十個有九個是要失敗的。
期貨走勢不是漲就是跌。賺與虧的機會是一半對一半。不可能百戰百勝，也不可能百戰百敗。假設十次買賣五次賺五次虧，要取得總計是賺的成績，就需要五次虧是小虧，五次賺是大賺；如果逆市時苦苦死撐，順市時匆匆離場，就恰恰倒轉過來，變成虧的五次慘不堪言，賺的五次微不足道，就算金山、銀山也會被敗光！
成功的投資者講究“穩”、“準”、“狠”。所謂“狠”也包含了抓到機會時絕不放手，努力擴大戰果以造成大勝的意思。爭取到大勝，就可蓋過有時難免的小虧，使整體帳目保持盈餘。
擔心市況反復，害怕由賺變虧是對的。但這種擔心必須有根據。是有突發性消息令走勢逆轉呢？是升勢接近阻力線了呢？是跌勢臨近支持區域了呢？是強弱指標（RSI）出現了超買或超賣的訊號呢？還是太多人一邊倒地看好或看淡需要警覺了呢？要有足夠理由才好把手頭的賺錢貨結算離場。只要沒有轉向訊號出現都要抓住不放，一天都不放過。千萬不能見賺就放，應該冷靜思考一下“什么時候放更有利”？如同入市的時候要審慎研究一樣，結算時也要小心選擇價位。“好頭不如好尾”。捉到鹿要懂得脫角。
無疑地，市況是呈波浪式發展，正因為如此，我們才要分析“浪”地軌跡；哪裏是“波谷”，哪點是“浪頂”。假如我們在一個“浪”底部做了多頭，漲勢才剛剛起步，不要說“浪頂”，連中間點也未來到，何必急急忙忙完成合約呢？既然手頭上的貨正好順應了大勢，又不是逆市而行，何不讓它來一次輕舟直放，順流而下，賺個痛快呢！
虧的時候要設限，賺的時候要賺足，這就是在期貨市場制勝的不二法則。
第四十三篇：放進口袋才是真的
在期貨買賣中，一入市即被套牢，接著認賠出局，猶無話可說，因為一開始就錯了。最令人懊惱的是，一進場就跟對了大市，一度有過頗為可觀的浮動利潤，其後市況逆轉，“煮熟的鴨子飛走了”，本來賺錢卻變為虧錢。這種情況對投資者心理打擊最大。
“放進口袋才是真的”，是期貨買賣經驗之談。在期貨市場，做了多頭，最終要經過平倉（SETTLEMENT SELL）才算完成合約；做了空頭，最後要補倉（SETTLEMENT BUY），才能定輸贏。一天未結算，任何買賣所呈現的差價利潤都只屬於浮動利潤（FLOATING PROFIT）。既然是浮動的，在一個進行著、變化著的走勢中，這點有利的差價有可能增多，有可能縮小，甚至走反方向變為浮動損失（FLOATING LOSS）。只有把握機會，適時結算，浮動利潤才會成為實現的利潤，才算放進自己的口袋。
無論一個大升勢或大跌勢，中間都是波浪式發展，不會一口氣升上頂，也不會一條線跌到底。漲一段總會回吐跌一跌；跌一段總會盤整漲一漲。像最後美元兌日元，先從一二一·二０漲上一二六·二０；跌回一二三·七０，直衝一三０·二０，又回落到一二五·七０，再直撲一三三。這一段就有三個小浪。在一個浪底或浪中做了買賣，估計差不多到浪頂了，就要結算套利，把錢放進口袋。否則，走勢由浪頂轉向走到波谷，原先的浮動利潤便縮水或化為烏有。就算重新回到浪頂，你已浪費了一次機會，本來可以賺兩次錢的你只賺了一次。而遇到轉折市，與原先的方向從此背道而馳，開頭的浮動利潤便成“只能回味”的“往事”，賺錢變虧錢更是“憾事”。當你仍為“當時為什么不結算，這么苯！”耿耿於懷心情難以平復的時候，往往“禍不單行”，一錯再錯，那就更引為“恨事”了！
買賣期貨是為了賺錢。有得賺為什么不賺？“放進口袋才是真的”。不管你是否喜歡附庸風雅，記住這句古詩準沒錯：“花開堪折直須折，莫待無花空折枝！”
第四十四篇：有暴利要立即結算
正是：“時來風送騰王閣”，有時在期貨交易中，入市不久便碰上一個大行情，一下子手頭上的合約就出現好大一筆浮動利潤，“無端端發達”，令人喜出望外。遇到這種“飛來橫財”，一個原則就是要立即結算，令暴利由“應收未收帳”落實為“已收帳”。
期貨買賣程序是，新單（NEW OPEN）買進或賣出以後必須經過結算（SETTLEMENT）賣出或買進，合約才算終止。有了帳面上的浮動利潤，一天未結算，都不算防進口袋。煮熟的鴨子仍有機會飛掉。
假定一兩天內手上的貨已獲得一倍以上的浮動利潤，你就要記住：這個市場不僅是你一個人在做，別的人也在做；別的人會怎樣想，會怎樣操作呢？比如說是一個突如其來的大升勢吧，能夠有幸賺到一倍以上浮動利潤的其他人必有相當部分會獲利回吐，作技術性賣出；而在底部做空頭被套牢的人，沒有實力的早已斷頭，有實力撐得住的也會有部分人加碼空貨，調高平均價；而未入市的人眼見已漲了那么多，亦很少會有人再去新單追買。種種力量綜合的結果，走勢的盤整一般是不可避免的。若有浮動暴利而不立即結算，市況一回檔，利潤就會“縮水”，甚至化為烏有。
歷史的經驗值得注意。八十年代初期，一次美國總統裏根猝然被刺，國際金價即刻狂升三十多美元，做多頭的人一下獲得成倍暴利。但這要是立即結算才能確保的，因為跟著醫院方面證實，裏根總統傷勢並無生命危險，且由於其體魄強健，預計短期即可康復。金市聞訊即告回軟。未及早結算者變成“竹籃打水一場空”。另一次，法國總統大選在星期日舉行，在野的社會黨領袖密特朗險勝在任總統德斯坦。“左派掌握一個西方大國政權，那還了得？”星期一遠東市場（包括東京、香港、澳洲等）一開盤，金價狂飆二十多美元，上周末入貨的投資者立即結算的，都的獲得將近一倍的暴利。到了遠東時間的下午， 歐洲金市開出，當地投資者認為“左派”循民主程序上臺並無不妥，而且當選總統的密特朗又保證恪守盟國義務，維護西歐防務體係，於是紛紛趁高出貨，使金價急速回降。早上又暴利而未立即結算的遠東市場做多頭者，結果是“一場春夢”，並且由賺錢變虧錢。所以，有暴利也是“花開堪折直須折，莫待無花空折枝”。
第四十五篇：要分兵漸進，不要孤注一擲
上中下三匹馬對賽上中下三匹馬，以“市況分析”角度看是“和”局；但採取下對上、中對下、上對中的“資金運用策略，卻可以造成“贏”局。在投資期貨過程中，往往資金的運用較測市更為重要。要分兵漸進，不要孤注一擲是一條重要原則。
外匯、黃金及大宗物資的期貨交易，是實行保證金（MARGIN DEPOSIT）制度，而保證金的比率通常相當於合約總值的百分之五左右（有時還買不到）。價格波動大一點，兩三個漲停板或跌停板就虧過頭（OVER LOSS）了。所以，在資金運用的過程中，必須留有餘地，量力而為。
最近，國際金價由每盎司四百美元以下反彈上四百二十八美元，隨後又節節下挫，跌至三百八十美元。比如兩個戶口，一個保證金只有一百萬新臺幣，另一個保證金五百萬，大家都在四百一十五美元時做空頭，當金價竄上四百二十八美元一盎司的價位時，照理是五百萬那個大戶口較為禁得起風浪，但因為大戶口博得太多，做空一百口貨（即是一萬盎司），結果賠過了頭，以至全軍覆沒，功虧一簣。而小戶口雖然只有一百萬元，但開頭只做空頭五口，不僅有驚無險，而且還有餘力在高價再加空五口貨，終於支持到反敗為勝。事實表明，孤注一擲，容易完蛋。量力而為，有備無患。
一般說來，投資者倒不是怕虧損，做生意不是賺就是賠，就怕就是控制不了預算，一個客戶投資五百萬元，虧光了是一回事，但要他再拿第二個、第三個五百萬元，往往會影響到正業生意得資金周轉，甚至要借貸抵押，那就麻煩了。所以要分段入市。一筆投資金額，首先自己要弄清楚究竟是“全部軍馬”抑或只是“先頭部隊”，事先要作好打算，訂好計劃。先是“投石問路”，看對出追兵，看錯有救兵。分兵漸進，順利的話可贏三比０。就算第一支兵看錯，隨後第二支兵見風轉舵，第三支兵乘風破狼，也可贏二比一；即使再嚴重，也只是輸一比二，絕對不會像孤注一擲那樣輸零比三。
有人說，“看得準，不怕重錘出擊一搏”。但是，世界上的事情是沒有絕對的。不要忘記，期貨的上落永遠是波浪式的。且不說有時會冒出一件突發消息使市況逆轉，就算“小回”跌一波，暫時性出現浮動損失，到了追加保證金程度，因後援無繼，缺乏第二套本錢，你就要被斷頭認賠。等到風浪一過，市況大幅回升，你只有懊悔莫及的份了！
第四十六篇：金字塔式加碼
在帳戶出現浮動利潤，走勢仍有機會進一步發展時加碼，是求取大勝的方法之一。加碼，屬於資金運用策略範疇。如何分配，要講技巧。
增加手中的交易，從數量而言，基本上有三種情況：第一種是“倒金字塔式”，即是每次加碼的數量都比原有的舊貨多；第二種是均勻式，即是每次加碼的數量都比前一批合約少一半。如果市況是一帆風順的話，那么上述三種處理都能賺錢。如果市況逆轉的話，這三種處理哪種比較科學、哪種比較合理就立見高下了。
假設我們在每盎司三八０美元買入黃金，之後價格一路上揚，隨後在三九０美元加碼，到四百美元又再加碼。又假設手頭上的資金總共可以做七十張合約，如果以上述三種方式分配，就會產生如下三個不同的平均價：
“倒金字塔式”在三八０美元買十張，三九０美元買二十張，四百美元買四十張，平均價為三九四·三０美元。
均勻式在三八０美元、三九０美元、四百美元三個價位都買入同等數量的合約，平均價為三九０美元。
而金字塔式加碼，三八０美元買四十張，三九０美元買二十張，四百美元買十張，平均價只為三八五·七０美元。
如果金價繼續上揚，手頭上的七十張合約均勻式加碼比之“倒金字塔式”每盎司多賺四·三美元的價位；金字塔式加碼更是比“倒金字塔式”多賺八·六美元的價位。賺也是金字塔式優越。
反過來，如果金價出現反復，升破四百美元之後又跌回三九０美元，這一來，“倒金字塔式”由於平均價太接近市價，馬上由賺錢變為虧錢，原先浮動利潤化為烏有且被套牢；均勻式加碼雖勉強“力保不失”，也前功盡棄；唯有金字塔式加碼的貨由於平均價低，依然有利可圖。
故空頭時也是同樣道理，在高價空了貨跌勢未止時加碼，也應一次比前一次數量要減少，令整體空倉起點時的數量保持最大，最後一次加碼數量最少，維持金字塔式結構，這樣平均價就比較高，在價格變動中可以確保安全。
第四十七篇：累進戰術的應用
越來越多的投資者意識到“孤注一擲”的危害，“分兵漸進”的原則已成為大家的共識。但是，要真正落實“分兵漸進”仍有一個如何加碼的問題。而累進（PYRAMID）戰術，就是：假設你在Ａ點買進，剛好被你抓住的是“谷底”，接著行情上揚到Ｂ點，你覺得漲勢才起步，無理由急於套利，又在Ｂ點加入第二支兵買入乘勝追擊。行情漲至Ｃ點，認為不過是一個大升浪的中間點，再加碼第三支兵擴大戰果，臨近“浪頂”才“鳴金收兵，班師回朝”。因此，累進戰術也可以稱做順勢加碼。
正確應用累進戰術有三點是必須要注意的：
第一，賺錢時才加碼。因為賺錢時加碼是屬於順勢而行，“順水推舟”。買入之後漲勢淩厲再買或賣出之後跌風未止再賣，這樣可以使戰果擴張，造成大勝。若虧錢時加碼卻是逆市而行，在錯誤的泥潭越陷越深。所以，經驗豐富的投資人有一股加碼的“狠”勁，但“只加生碼，不加死碼”。
第二，不能在同一個價位附近加碼。譬如你在四二０美元一盎司時做了一筆黃金空頭合約，應該等市況跌至四一０美遠３再空第二筆，跌破四百美元大關再做空第三筆。如果四二０美元一盎司時賣出第一筆，在市場牛皮之際，四一九·五美元時又賣空第二筆，四二０·五美元你再空第三筆；幾支兵馬都散落在四二０美元的價位左右，這樣一來豈不是變成“孤注一擲”了嗎？一個反彈上四三０美元怎么辦？
第三，不要“倒金字塔”式加碼。當你準備做累進戰術的時候，資金分配很重要，第二支兵應要比第一支兵少，第三支兵又應比第二支兵少。這樣三支兵的平均價比較有利。相反每次加碼都比原來的多，做多頭的話，平均價就會拉得越來越高；做空頭的話，平均價就會壓得越來越低，市況稍微反復，就會把原先擁有的浮動利潤吞沒，隨時由賺錢變為虧錢。這是極為不智的做法。
“分兵漸進”是正確的原則。一個正確的原則必須配以正確的策略才能收到好的效果。做好上述三點事項，累進戰術方可發揮威力。否則，“正經也會被歪嘴和尚念歪”，適得其反。
第四十八篇：不要盲目追市
一盤棋下得好不好，開局很重要；一局網球能否拿分，發球有很大影響。期貨買賣過程中，賺的不用說了，虧的原因中，入市時機不對
價位太差佔很大成份。行情升了上去才追買，行情跌了下來才追賣，往往買到頂價沽到價底，”未見官先打三十大板“，一入市就被套牢。這就是盲目追市的惡果。
“不是說要順市而行嗎？走勢那么明朗，不追豈不是錯失機會嗎？”這種想法是很自然的。但是，經驗證明，追是要追。但是接到燙手的火棒的居多。眾所周知，沒有一個大走勢是一條直線貫徹始終的。一個市場，總會有人下新單（NEW OPEN ORDER）買賣，有人作結算（SETTLEMENT ORDER）出場，市軌呈曲線型上落。跌得再厲害的市，也會有一級又一級的反彈；升得再急得市，也要一段又一段的消化。每隔若幹價位，或大或小的獲利回吐總會出現。一個浪接近盡頭，你才盲目跟風（應加個“尾”字——跟風尾）去追，你的新單子進場，正是人家要結算，巴不得有人來承受，你入市之時，正是市況開始回吐之日，變成“黃狗當食，白狗當災”，一進場就陷於被動。
要力戒盲目追市，免做“擊鼓傳花”遊戲的被罰者，重要的是懂得“忍”。一般來說，個個一窩蜂去搶的時候，你不必急於去追，忍一忍。大勢向好，要作多頭就等回順盤整時才買；大勢向下，要做空頭就等反彈高些才賣。除非市況一條直線氣衝鬥牛或一條直線如石頭墜地，你才會錯失一次機會，其實，碰上這樣特別的市況，就算你下手的行情還有賺的機會，但是價位亦不會好到哪裏去。因此，錯失也不用蹉嘆。畢竟，我們入市是為了賺取差價，只要市況波動，永遠都有差價存在。機會時時有，何必盲目追！
第四十九篇：要順勢而行
許多投資者和經紀人最容易犯的錯誤就是根據本身的主觀願望買賣。明明大市氣勢如虹，一浪比一浪高的上漲，卻猜想“應該到頂了”，強行去拋空；眼看走勢賣壓如山，一級比一級下滑，卻以為“反彈一下總會吧”，貿貿然買入，結果當然是深陷泥潭，慘被套牢。
希望如何與實際如何是兩回事。“希望”在人生的其他領域無疑是成功的助力，而對於期貨投資者來說，卻是致勝的阻力，黃金，外匯及大宗物資的期貨交易，具有廣泛的國際性，價位起跌依據供求、經濟、政治等因素，最終取決於市場買賣雙方實力的較量。當整個市場的買盤強與賣盤時，走勢向上成為定局：當整個市場賣盤壓過買盤時，市軌必將向下。大市向上向下本身有其客觀規律，反映市場力度總和。什么叫看對？我們的主觀願望與大市走勢的客觀一直，就是對。什么叫看錯？我們的主觀願望與大市走勢的客觀相反，就是錯。既然對與錯、賺與虧端視我們的主觀與大勢是否合拍，何不放棄一相情願，幹脆服從大市順勢而行呢？走勢趨向不以個人的主觀意志為轉移，跟市走就是正視現實。
其實，市況向上升或向下滑，本身已揭示了買賣雙方即時的力量對比。向上表示買方是強者；向下顯示賣方佔優勢。俗語：“識時務者為俊傑”，我們順著大市漲跌去買或賣，就是站在強者一邊，大勢所趨，人心所向，勝算自然較高。相反，以一己“希望”與大市現實背道而馳，等於同強者作對，螳臂擋車，焉有不被壓扁之理！以外匯為例，全球一天成交量達四千七百億美圓，就算你投入幾億元新臺幣開戶做買賣，都不過是大海中的一滴，興風作浪沒資格，跟風賺點錢才是上策。
順市而行要轉身快。沒有只升不跌的市，也沒有只跌不升的勢。原來順而行，一旦市況發生大轉折，不立即掉頭的話，“順而行”就會變成“逆而行”。一定要隨機應變，認賠轉向，迅速化“逆”為“順”，由大市“仙人指路”，才能重新踏上坦途。
第五十篇：衝破前市高低點的啟示
“順勢而行”是期貨買賣的重要原則，但最難掌握的卻是對“勢”的判斷。不要說整個大走勢呈現出曲折的、波浪式的軌跡，就以即市走勢來說，剛剛報升劃“圓圈”，隨即又報跌打“交叉”，接著價位跳上又要改“圓圈”……也是相當曲折。即使是以定盤方式開價的日本盤、菲律賓盤、一節漲，下一節跌，再下一節又起的走勢亦司空見慣。如果心中沒有一個譜尺，叫高幾個價位就追買，報低兩個價位又追賣，那不叫“順勢而行”，那是“亂打亂碰”。
一個成功的投資者，對“勢”不作主觀臆斷，不是“希望”大勢如何走，而是由大勢“教”自己去跟。一個“秘訣”就是從衝破前市高低點去尋求買賣的啟示：
衝破上日最高價就買入，跌破上日最低價就賣出；
升過上周最高點就入貨，低於上周最低點就出貨；
漲越一個月之“頂”就做多頭，跌穿一個月的“底”就做空頭。
這種參考上日、上周、上月高低價買賣方法究竟有什么依據呢？
首先從事實分析。所謂漲與跌永遠是相對的。衝破上日、上周、上月最高價，這個“勢”相對於上日、上周、上月毫無疑問是個“漲勢”。“漲勢”買入，理所當然；相反，跌破上日、上周、上月最低價，這個“勢”相對於上日、上周、上月十分明顯是個“跌勢”。“跌勢”賣出，順理成章。這是根據事實所作的判斷。
其次從“道理”上講。市場漲跌取決於買賣雙方實力對比。當價位衝破上日、上周、上月最高點時，在上日、上周、上月任何價位做空頭的人都無一例外被套牢，他們當中一定有部分要認賠作結算買入，反過來有給升勢推波助瀾；相反，當市況跌破上日、上周、上月最低價時，在上日、上周、上月任何一點做多頭的統統都出現浮動損失，當中一定有部分要止損作平倉賣出，正好對跌勢落井下石。以上兩種請況都是跟市場角力的強者走。因此，這種決策是有根據的。
但是必須指出，期貨走勢是千變萬化、錯綜復雜的。衝破前市的高低點決定買賣也不是次次靈驗的。低開高收，高開低收，什么事都會發生。但歷史的經驗總結下來，十次有六次是這樣就值得參考採用了。
第五十一篇：重勢不重價
比較下述兩種現象是有趣的：一套時裝標價五千元，討價還價時，如果貨主抬價要五千二百元，你不僅不會買，反而會罵對方“神經病”；但買賣期貨，很多人在金價三九七或三九八或三九九美圓一盎司不會買，衝破四百，漲到四零二，四零三美圓一盎司反而會買。你說怪不怪？
在現實生活中的購物心理總是希望能“便宜”些，售貨心理總是冀求能“昂貴”些。許多期貨投資者之所以會陪錢，正是由於抱著這種“購物”、“售貨”心理，重價不重勢，犯了做期貨的“兵家大忌”。
期貨交易之所以和購物售貨不同，是因為投資期貨是冀望將來的勢，而不是著眼現在的價，預期心理支配一切。在預期心理的影響下和價格不斷波動情況下，使得“便宜”和“昂貴”的概念在期貨市場一是“短命”，二是隨時易位；上一個金價是每盎司三六零美圓，此刻是三五九.八零美圓，相對於三六零美圓而言，三五九.八零美圓是“便宜”；但不到三秒鐘，終端機的熒屏幕打出三五九.七零美圓的價位，這樣，三五九.八零美圓的價位相對於三五九.七零美圓的價位來說就變成了“昂貴”，在過兩秒鐘，金價報出三五九.九零美圓，相形之下，三五九.八零美圓的價位有顯得“便宜”……這種變化、這種運動在期貨市場是永恒的。如果抱著日常購物、售貨的“便宜”、“昂貴”觀念，以為“便宜”就是“便宜”，“昂貴”就是“昂貴”，看不到期貨市場兩者的相對性和互換性，當然就掉進“重價不重勢”的五裏霧中，從而迷失方向。
期貨買賣恰好是建築在這樣的基礎：價格現在看來是“便宜”的，但預計未來的價格趨勢會變得“昂貴”，因此為了將來的“昂貴”而買入；價格現在看來是“昂貴”的，但預期未來的價格趨勢會變得“便宜”，故此為了將來的“便宜”而賣出
相反，價格現在看來是“便宜”的，若下一步走勢是下跌的，你目前貪圖“便宜”去買，回頭看其實是“昂貴”的；價格現在以為是“昂貴”的，若下一步走勢是上漲的，你目前認為“昂貴”去賣，以後看其實是“便宜”的。這就是虧損的根本原因。
所謂“重勢不重價”，全部意義在於：買賣要著眼“將來”，而不是“現在”！
