證所稅魔咒又來？今天凍壞台股成交量能，創下869億元龍年紅盤以來單日新低量，加權指數下跌88.46點，以7927.55點作收，月線、年線又再度失守。今天三大法人進出，內資顯然對證所稅魔咒較為擔心，外資僅賣超1.17億元，但投信賣超1.46億元，自營商賣超9.1億元，三大法人共賣超11.75億元。
外資買超台積電1.6萬張、仁寶6000多張，廣達、友達各5000多張，大聯大4000多張．聯電、中石化各3000多張。
外資賣超台灣大5000多張，中華電、彩晶各4000多張，遠東新、台泥各3000多張，中信金、光寶科、奇美電、遠百各2000多張。高價股中，外資賣超宏達電1200張、聯發科1121張。
投信買超中磊3000多張，隆達、矽品、第一金各2000多張，矽格、日月光、微星、菱生各1000多張。投信賣超聯電、中華各2000多張，台玻、中信金、彰銀、潤泰全、輔祥各1000多張。
自營商買超台灣50達5000多張，華通、遠東新各1000多張。自營商賣超友達3000多張，中磊、新纖、元大金、華票、裕隆各1000多張。
「證所稅魔咒」今天又對台股造成干擾，讓成交量能急凍，所幸外資籌碼未見鬆動，仍以觀望為主，本土法人調節賣壓則有擴大跡象，短線上本土法人站在賣方的中小型股，波動幅度恐將加劇。台股今天量縮收守月線、年線，多頭如未能儘速重啟攻勢，台股恐將陷入震盪整理，短線上先觀察上周低點7824點，如未能守住，回檔幅度恐加大，震盪整理過程中，也不宜見到爆量長黑，否則整理時間也恐將拉長。
我，也要賺董監改選行情
▲2004年的中華開發金控董監改選爭奪戰，吸引中信辜家次子辜仲瑩大舉融資買股搶下經營權。
每年3～4月是台股董監改選行情最後衝刺期，今年因為立法院通過的《公司法》修正案已上路，新規定包括：1.質押股票超過1/2的大股東將限制表決權，2.小股東可通訊投票直接選舉董監事。加上去年股市不佳、個股股價經歷大跌，讓覬覦經營權的人有可乘之機，法人因此預期，今年董監改選行情將特別有看頭。
抓對經營權爭奪公司
股價可翻好幾倍
其實「董監改選」一向是每年第1季老手必做、新手必學的賺錢題材。由於能否經營上市櫃公司比的是股權，董、監事席次多者可掌控公司經營權力。因此只要公司資源夠多，實際經營者（指「公司派」）持有的股權卻不足，就可能吸引了解公司體質者（即「市場派」）介入爭奪經營權，並在股東會前上演籌碼爭奪戰。在攻守雙方全力搶奪籌碼之際，只要權力分配談判沒有共識，籌碼緊繃的狀況就不會變，自然吸引市場資金流入這類有題材的股票，趁機賺取差價。
從早年的台火（9902）到近年的大毅（2478），董監改選前股價都曾上演翻倍大漲的走勢。人稱「郭大俠」的投資達人郭際勝，曾因搭上中鋼構（2013）及中橡（2104）董監改選題材，分別獲利1倍、80%。
今年357家公司面臨改選
4條件挑對順風車
不過，並非每家董監改選公司都會有大漲行情，今年預計有357家上市櫃公司改選董監事，《Smart智富》月刊綜合元富投顧總經理劉坤錫、國泰證券研究部協理簡伯儀、大展投顧協理呂漢威3位專家看法，判斷只有符合以下4條件，較有機會上演董監改選行情：
條件1》董監持股偏低
一般董監事持股很少低於20%，但據法人統計，今年357家將改選董監事的上市櫃公司中，卻有中石化（1314）等24家公司董監持股低於15%。這類公司因公司派股權防衛的城牆太低，容易被外人盯上。
此外，現任董監事若自覺持股太低、經營權恐受威脅，也可能自動回補股票，鞏固經營，一旦有類似情況出現，同樣有利股價上漲。
條件2》董監持股質押比率過高
去年底甫通過的《公司法》修正案規定，公司董事質押股票若逾當選時持股的1/2，其超過1/2的部分即不得行使表決權。所謂「質押」，代表董事拿股票當作擔保品向銀行借款，意謂掌控董事席次的大股東現金部位不足，這類公司也容易被市場派盯上。
條件3》公司具有利益吸引力
包括：1、重估後的土地資產超過淨值，只要資產價值遠高於掌控經營權所需要的股權價值，就可能吸引市場派介入。2、公司獲利穩定、負債不高，卻擁有高額現金或前景看好的轉投資事業，市場派買進可以馬上賺錢。
條件4》股價偏低
這是引爆經營權爭奪戰最關鍵的原因，通常股價淨值比低於1，或是公司獲利穩定、總市值卻在類股中偏低，因為取得成本低，這類公司往往吸引有意借殼上市櫃的金主買進。
用以上4條件篩選，搭配觀察個股的「量價」結構，在24家董監持股偏低、以及大股東傳出有意處份股權的公司中，本刊發現中石化、康那香（9919）、華上（6289）、統一證（2855）等4家最具董監改選題材。
搭配量價結構層層篩選
4家公司最具題材
中石化是國內唯一生產己內醯胺（CPL）的廠商，產品主要應用在紡織、汽車零件業，現為全球5大尼龍原料供應商之一，本業經營近3年明顯轉佳，同時還擁有大筆土地資產。
中石化近年體質明顯改善，過去2年已吸引市場派人士大舉買進，現任董事長沈慶京的經營權能否維持，已在股市引發討論。沈慶京個人持股僅1.69%，而且100%設定質押，以今年新制看，沈慶京若不在最後過戶日之前將質押的股票解質，將只剩下0.8%的股票可以投票，就算加計中工與威京集團持股，合計還不到5%。
可是，對沈慶京打算大力投資大陸石化產業表達反對立場的中石化大股東，包括現在董事劉俊杰、以及與劉關係密切的中石化最大股東盧燕賢，兩人據傳若加計實質關係人的持股，可影響股權超過24%。
沈慶京面對劉俊杰、盧燕賢的壓力已經不小，沒想到，2011年底，中石化客戶力麗力鵬集團加碼中石化股權，目前已持有4.3%，似乎對沈慶京造成另一股壓力。中石化片面停止供貨給力鵬，雙方是否已撕破臉，使得力麗力鵬轉向與劉俊杰為主的反沈勢力結合，對中石化經營權爭奪戰，將具關鍵影響力。
另外，由於中石化目前還有約20%持股在外資法人手上，外資會如何與這兩派人馬合縱連橫？沈慶京董座寶位能否保住？將在兩個月後水落石出，這期間隨著兩派人馬布局股權的變動，勢將牽動中石化未來股價表現。
除了中石化之外，統一集團持股甚高的康那香和統一證，近期都因傳出統一集團考慮釋出非核心事業的轉投資股權，使得這兩間公司今年的董監改選行情明顯升溫。
生產口罩、衛生棉的康那香，在每年流感疫情增溫時會被注意到，由於外傳有家族內鬥，未來若統一集團有意出脫股權，獲利穩定的康那香有可能上演經營權爭奪戰。
至於統一證則是傳出大股東統一集團有意出脫持股，富邦金以及國泰金控都有意併購統一證以擴大證券版圖。
此外，近年呈現虧損、經歷多次減資的華上光電，由於關係企業華冠（8101）已於去年6月被英業達（2356）入主，隨後市場就傳出因LED晶粒仍長期看好，英業達決定再吃貨華上股權。
其實英業達早在2009年時就曾擔任華上董事，後因入主廣稼（8199）而退出，但後來因廣稼經營權轉到晶電（2448）手上，據傳英業達有意重返華上，經營LED晶粒產業。這個消息同樣讓今年將有董監改選的華上股價短線大漲1倍。
▲4條件篩選，9檔董監改選行情股出列
Tips＿搶賺董監改選行情 [ 隱藏 ]
上市櫃公司股東會前2個月，股票必須停止過戶，如果內部有大股東想搶奪經營權，通常掌權的公司派會選擇將股東會時間往後延到6月，依此推算，4月底前雙方股權必須完成蒐購動作，接下來才會進入爭搶委託書的階段。因此，投資人要賺差價，3～4月是最後階段，也是最激烈的一段。
【延伸閱讀】3新制讓董監改選題材更有看頭
去年底立法院通過《公司法》修正條文，有3條與董監改選息息相關：
新制1》197條之1：董事質押比率過半部分不得行使表決權
若董事質押股票逾當選時持有的1/2，其超過1/2的股數不得行使表決權，也不計入已出席股東的表決權數。這項修正主要是要防止少數股東以低資金就能掌握董事會，有些股東借錢買股票，再把股票質押借錢，實際上從自己口袋拿出來投資的錢並不多，卻能因此取得董事席位，甚至掌控公司。今年董監事改選公司就必須立即適用這個新制。
新制2》198條修正案：董監選舉恢復累積投票制
董監選舉主要有兩種投票法，「全額連記」與「累積投票」，後者對小股東有利。例如一家公司有5席董事，累積投票法可以將5票集中投給同一候選人，而全額連記則只能投不同候選人，1位候選人只能投1票，全額連記會使得51%的大股東取得所有董事席次，就算第二大股東擁有49%的股權，也可能連1席都無法取得。
新制3》177條之1：強制採通訊投票
公開發行公司應強制通訊（書面或電子）投票，在舉行投票前須事先提名董監候選人讓小股東提早知悉，方便參與選舉。但主管機關考量新制剛上路，今年以資本額逾100億元、且股東人數1萬人以上公司才強制電子投票，這些公司今年共有115家，但其中有39家董監改選公司還可有緩衝，下次股東會再舉辦電子投票。
本文援引自: http://tw.myblog.yahoo.com/jw!4_ltTWaFGRlZDPIlaXb6ln4-/article?mid=29556&prev=29565&next=29536
