《幽靈的禮物》第十七章 交易執行：妙手下單的要領---2
在一個重要的報告出來之後，止損點對每一個人來說都成了可以隨意搾取利潤的免費午餐。如果我沒錯的話，我知道通常在市場反轉前，有三次可能的波動，使我可能損失掉已經得到的利潤。為什麼我不能在報告公布後去競買最低價？如果市場在報告出來之後沒有大幅的下跌，我會一直在我的倉位上增加籌碼，直到我看到壞的賣盤的進入為止。壞的賣盤是指交易員設立的空頭止損單 （譯注：stop selling在公布市場報告之後， 如果市場的反應是大幅下跌， 會使這些買空止損單執行交易），多頭止損單也是同理。
了解了止損的負面作用，你就可以制定一個更適合你的交易計划。規則一就是起這個作用。你的標準還必須包括止損清倉的內容。
另一個使你的委托單執行的時機是在開盤時。 對於一些交易員來說，在開盤時，有些委托單執行得不是很好，有些報價器顯示的開盤價其實是昨天晚上的收盤價，而第二天的開盤價和前一晚的價格可能相去甚遠。
許多投資理論都會顯示前一天的收盤價， 作為系統里的資料用以確定倉位狀態，以此為根據鎖定開盤價，就可從價差中賺取相當不錯的利潤。如果你準備買入，那麼你可能會有一個很不錯的操作機會。但是， 大委托單可能定出比你高的買入價格。
在開盤的時候，如果這個委托單是市價執行委托單，經紀人的工作就是負責執行這些買單，他們沒有時間仔細挑選最便宜的價格，因為數量太多了。他們只能挑選他們接受的訂單。
假設你買了一台電腦，而且是以標價買下的，你為什麼不再推遲六個月，等電腦的價格繼續大幅下降的時候再買呢？答案很簡單：因為你現在就需要。這和交易同樣是一個道理。你的開盤市價委托單就需要你現在立即執行，而不是等價格下降或是上昇時才執行。
只是因為開盤叫價比昨天收盤低4美分，你就可能下達一個開盤買入指令。這意味著你會買到這一天的最低價嗎？不，你更可能會買到一天中的最高價而不是最低價。如果市場變化更快的話，你的買入價甚至會比當天的平均價格高出五到十美分。
缺乏對市場運作機理的充分理解，會使你下達不正確的執行指令。另一個錯誤的觀念，是“經紀人只是為他自己在交易”。通過我的觀察，我發現在活躍性極差的時候，經紀人的行為往往是增加了市場的活躍性。經紀人是頭寸交易員，他們與當日交易員和搶帽子交易員有所不同。經紀人的基本工作就是首先滿足你的指令。
由於報價過程的延誤，使你的委托價格看起來與現價有巨大的差距，並且使你的經紀人延誤了進入市場把你的指令傳達到交易大廳內。由於經紀人要花時間回到交易桌旁，你的經紀人就會用一小段時間把委托單傳到交易大廳，然後再交給另一個經紀人，而此時經紀人已經在填寫其它的單子了。再重複以上的過程，跑單員 (runner)尋找你的單子然後把你填好的價格回饋給你。
有時你並不知道自己的委托單已被執行了，因為當跑單員再次把單子遞進交易場之前，可能找不到你填好的單子。我的建議是，如果你必須知道你的訂單是否被執行了，那就乾脆撤單，這樣的話跑單員就必須讓經紀人把指令從交易桌上撤回來。
如果確實執行了，單子就不會在那里，必須讓跑單員去找。有的時候新的跑單員不知道如何在文件堆中尋找，這是缺乏經驗的緣故，慢慢地他們就會變得熟練了。一開始的時候新手看到堆積如山的單子覺得束手無策，場內經理會告訴他們怎麼分出輕重緩急--先把委托單遞到交易大廳，然後再關心委托單是否被執行。
我記得過去當大豆第一次高於4.44美元的時候，我將委托單送到交易大廳，要
求當價位達到4.44時賣掉我的多頭倉位，結果我的賣出價格最后是4.32美元。我對那一天的買賣報價作了仔細的研究之后，我知道了一點：當我執行了一次糟糕的交易時，從來不是因為經紀人不夠警覺，而通常是因為我沒有在交易池內，不知道我下單前的兩到十分鐘會發生怎樣的變化。
阿瑟，我覺得我們需要一些回饋，在期貨論壇中交流，這一章講的內容對我來說十分枯燥，但我知道這一章對於交易員來說又是十分重要的。交易員必須懂得，在市場不景氣的時候，答案總是比責難來得要不容易。
阿瑟：好吧，交易員們，幽靈，模擬交易員們，經紀人，新手和老手們，我們開始交流吧，請告訴我們你的問題，或是你通過觀察得出的結論。
注：在短短的幾天內，我們從R.H.那里得到了很好的回饋。
R.H.：幽靈，十分感謝你願意讓我們分享你的智慧。你所信奉的觀念是：除非有豐富的經驗，否則弱小者總是遇到最糟的情況。這一章所講的就是如何更好地去了解市場。對於您所講的，我有些自己的理解。我想知道的是，在跟蹤市場的時候，除了時間、價格及成交量之外，是否還需要其他的資訊或資料？
在制造假突破這章中，搶先止損的人會制造出一個很迅速的價格波動，一旦價格触及止損價位時，場內交易員就做沖銷，這樣單子依次被執行。你的解釋好像是搶先止損，是由於一些場內交易員在錯誤的位置上建倉，而不是他們故意為之，在他們做沖銷時，市場波動迫使這些止損單執行。
當市場證明大多數的人錯了，触及到了他們的止損點，但然後又朝著他們原先預料到的方向發展時，規則一就是為這種情況所設計的。如果你建倉之後，市場對你不利，規則一就會抵消這個倉位，讓你在很短的時間裡再次建倉（在市場收盤前幾個小時），而不是再次用止損單建倉。所以規則一可以讓我們再次建倉，或者是避免我們在空倉後沒多久，就看到市場又朝我們原先希望的方向發展。
至於在止損和重要的市場公告公布這方面，我想知道，是否有其他的方法可以預見到我們的買入或賣出是不好的，而不是和其他人一樣看著同一個圖表得出相同的結論？
再次感謝，你為我們詳細地描述出了真實的市場是什麼樣子。
阿瑟：幽靈，R.H.的問題不少，我們應該對此做出回答。關於跟蹤委托單的問題，他想知道除了時間價格等因素，還需要了解什麼資訊？
幽靈：最好的途徑就是記住負責你的單子的電話操作員的名字，還要能夠知道是哪個跑單員把你的單子送到交易池裡。對我來說，這很容易做到，因為我平時十分留意搜集各方面的資訊來保證我的委托單順利地進入交易圈。
我樂意搜集資訊，是因為我相信除了自己的努力和細心之外，不會有什麼神話發生。大部分的交易員經常是懵懵懂懂，不知道發生了什麼，因為市場變化太快，新的消息層出不窮。最后，他們只知道自己進行了一次不好的交易執行。
不好的執行總是有好的理由來推托。每次我檢查這些坏執行的原因時，我都能意識到確實是我自己的原因。
當我下單的時候，我會沒有什麼把握，因為我無法及時得到最新的消息，或是當時市場的活躍性是怎麼樣的，我們能對每時每刻發生的事情都了如指掌嗎？我們不能！你看，我們是多麼擅長為自己找借口，而忽略了我們確實是無知的這個事實！
盡管我自己可以填所有的委托單，但我仍然很清楚，如果我把這個單子給專業經紀人的話可能會做得更好。而現在，許多交易員都不懂得這個道理。
《幽靈的禮物》第十七章 交易執行：妙手下單的要領 ---3
在跟蹤委托單的時候，你大多數情況下可以知道成交時間和成交額，但真實的情況是，當你的指令是一個現價指令時，它可以在任何價位和時間範圍內，比如說兩分鐘內被執行。那麼，你見過市場在兩分鐘內變化的情形嗎？當然見過。在兩分鐘內市場可以有巨大的變動。
你怎樣才能在這場游戲中勝出呢？如果你下的單子足夠多，那麼總體來說最後結果是勝負平均。如果你只下了幾個單子，你很快會如蘭迪所說的那樣，發現自己處於很糟糕的境地：你在市場剛剛要改變方向時下單，緊接著市場就朝不利於你的方向發展。
你已經看清了市場的趨勢，可在你下的單到了場內時，市場就已經開始變化了，然後你對市場的反應卻慢一拍。在你下單的時候，你所接到的報價和交易場內的喊價和出價已經不同了。這中間總有一個滯後效應。我根據交易圈內全面觀察到的具體情況出價叫價，而普通投資者卻做不到這一點。盡管你餘下的單子都不錯，但是，如果你交易的數額不太大的話，委托單的執行才是最重要的一部分。
好的，你還應該自己負責審核你的經紀人，跑單員和電話職員。一個好的經紀行可以令你事半功倍，但是開盤時就不一定了，在閉市的時候你要做好記錄，並保留你的紀錄。
阿瑟：你對R.H.關於假突破的觀點有什麼看法呢？
幽靈：我不想隨便發表議論，但是他確實很準確地把我的意思表達出來了。所以我沒有什麼要補充的了。
阿瑟：另一個關於止損和市場報告公布的問題是：除了看大家都知道的圖表以外，是否有其它的方式能夠看出自己的買入或賣出是否正確？
幽靈：我知道他為什麼會問這個問題。在交易場內想看出市場的走勢很容易。
而在場外，你必須腦子里時時繃緊一根弦，必須了解在市場內發生各種情況的可能性。這裡經常是一大幫人一轟而上，都在做同樣的事情，當他們建倉結束後，市場才會鬆一口氣，然後波動逐漸減少。
我們下錯單，經常是因為我們不能堅持到底。當我們不在場內時，市場波動經常會十分劇烈，甚至有時還造成人為的高點及低點。我的建議是，一定要留意波動的速度，然後在適當的時間段內時刻關注進展，每個市場對此反應都會略有不同。
R.H.對規則一和正確交易的方法理解得很準確。一個標準是結合當日成交量，這是當日交易者在收盤前一小時的做法，我也時常運用這些來幫助自己進行交易。
實際上，關於我在交易中運用的系統，我可以寫上一兩章甚至是一本書。當然在這里我不會把所有的內容都寫進去，但是也足夠幫助大多數交易員建立一個游戲的計划。
阿瑟：關於執行委托單，你還有其他的情況要闡述嗎？
幽靈：沒有了。我認為每一個交易員都應該自己去做研究，以建立自己的觀點。
我不能替他們去做交易，他們必須自己避免不好的執行單，他們必須自己承受這種情況的發生，這樣才可以有足夠的自信將挫折置於腦后。
阿瑟：在寫這本《幽靈的禮物》的時候，你十分慷慨地和我們分享你寶貴的經驗，我知道交易員們對此感到十分感激。
幽靈：你明白我在看論壇帖子的時候已經得到回報了，我看到了這個項目所顯示出來的效果是巨大的。
阿瑟，我覺得該是時候看看Robbie在交易中是怎麼做的了。我們必須回過頭來好好觀察一番。
阿瑟：這是否意味著我們這個項目已經要結束了？
幽靈：阿瑟，你知道這個項目並沒有結束。我在你的桌子上看到了一個CD光盤，在封面上用紅色字體寫著“幽靈的禮物”。而且我也知道，我們做得相當好，沒有人會懷疑這一點。我希望我們的交易員都能強大起來。目前我們已經看到，他們在交易中有許多的真知灼見。
你知道我對於小交易員一向心存敬佩。他們應該成為成功者，這需要經過多長時間我並不清楚，但是他們一定會成為讓人意想不到的成功者。我認為，下一步是指出“金礦”的位置所在。如果看了Darrell Jobman的最新的光盤，你就不必自己找出線索了。只要在網上訂購一份，兩天之內就會送到你的手上，除非你想花時間自己摸索。
阿瑟：我看見你買的Darrell的書免費附帶光盤，不過我還沒在市場上看到，你認為這書怎麼樣？
幽靈：水準一流！Darrell不愧為Darrell。
阿瑟：那麼我們會把幽靈的禮物制作成CD嗎？如果是，要多少錢才能買到呢？
幽靈：只要交易員們需要，我就會這麼做。當然印刷和銷售需要成本。這取決於交易員自己，他們會自己判斷這本書是不是值得買。
阿瑟：然後呢？
幽靈：我還算是觀察敏銳的人，我了解我們的交易員，他們有些人也了解我，我相信小交易員們可以做得更好。不透露我的真實身份對小交易員更有利。我想看到更多的小幽靈成長起來。
阿瑟：好的，今天我們的談話就到這裡結束吧。十分感謝你！
