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在投資者和用戶眼中，日本本田汽車的商業策略一直具有個性，在中國市場，他們也展現穩扎穩打，求新應變的風格，7年來，這家在廣州的合資企業一直以增長和不斷擴張為特色，2004年利潤達到42億元(人民幣,下同)，但2005年第一次遭遇利潤下滑7.6％。

在香港上市的駿威汽車（0203HK）持有廣州本田50%，它發佈的年報說2005年廣本的利潤貢獻有19億元，也間接證明廣州本田2005年利潤約38億元。其實，2005年廣州本田生産了23.155万輛車，賣出去23.0773万輛，同2004年比，分別增長14.5％和14.2％。取得如此強勁的持續增長，在全球市場都屬於好成績，但無奈整個中國汽車工業的整車利潤率在2004年下降18.3％，2005年再度下降了38.4％。銷售利潤率則由2003年的9.11％急劇下降到2004年的6.85％，2005年再降至４％，已低于整個制造業4.46％的平均水平。

廣州本田說自己的利潤率遠高於國内平均水平，但大勢如此，也獨臂難擋過山車。

從2000年開始，一直虧損的廣州汽車受益于本田的合資企業獲得利潤，當年廣州本田的利潤約10億元，2001年廣本獲利16億，2002年大約有26億收益，2003年全年盈利約38億，2004年獲利42億，加上2005年的38億，你就可以看到廣州本田在中國的6年收益：170億元人民幣。

生産、銷售了多少本田車？粗略計算，2000年至2005年6年間，一共在中國内地生産了69.45万輛，銷售了69.40万輛。

我們用最簡單，也許最不科學的方式計算：銷售69.40万台車，利潤170億，那每台車的利潤應該在2万元至3万元之間。也因此可以估算，目前售價20多万元的國產本田轎車的利潤率在一成左右。這或許不科學，但我們也得以了解日本人在汽車工業投資的奧妙：保持良好利潤率，進取的市場策略，滾動發展的計劃。

一款雅閣(Accord)轎車改型數次，賣了5年多依然熱銷，足以説明其功力，花旗銀行報告說
即將面世的國產丰田佳美定價比預期高，廣本雅閣還有價格維持空間，但也有5%至8%的降價壓力。

而，廣本給投資者的信心是：即將完成第二期擴建，2007年產能擴大到36万輛，比2005年擴大38%。他們暗示未來廣本雅閣成本會更低，價格也更有優勢，銷售推進會更快。

的確，我們研究這家企業財務數據，最令人驚訝的是：2000年生産3.22万台，賣出3.23万台，2001年生産5.11万台，也銷售5.11万台，2002年生産銷售都是5.9万台，2003年生産銷售11.7万台，2004年生産20.35万台，銷售20.34万台，2005年生産23.16万台，銷售23.08万台。

銷售量始終保持在生産量的98%以上，基本上生産多少賣多少，它的庫存極低，相對而言，原材料、零配件積壓量極少，佔用資金也少，運營成本下降，生産過程損耗也會減少。如何提高邊際利潤？獲得更多收益？這是一個好的故事。

目前廣州本田年產能力240000輛，2006年公司的產銷目標是26万輛，面對越來越成熟的中國汽車市場，除了成本和零售價的優勢，廣州本田的新問題是新車型。推什麽車？做什麽樣的市場？如何在下一個5年，還能控制住市場主導權，還能有超過一成的利潤率，98%以上的產銷率。

相對而言，丰田在中國引進了從中巴、大中型吉普車、高檔轎車、中檔轎車、低檔轎車、小型休閒車、微型轎車等10多個車型，完全控制了這一品牌從60万到8万的選擇權。下半年再推出在中國已經知名度極高的佳美轎車，會填滿從15万、20万、25万、30万、35万到40万元價位的中級轎車市場空間。

這是最有市場，獲利空間較大的消費群所在，而本田汽車，目前只有一款轎車、一款SUV、一款旅行車對應，還有降價壓力，如何有作爲？實在要看各自所作所爲了。

看看這3個月，還是可以發現廣本的危機：2006年3月份廣州本田生產轎車2.478萬輛，比去年同期增長14.4%，銷售轎車2.3942萬輛，升8.8%。第一季累計生產轎車5.9874萬輛, 增長24.9%，銷售5.7808萬輛, 增長28.5%。產銷差額在漸漸拉大，市場不是那麽好了。