去香港拿钱
从2003年初开始，李书福在资本市场崭露头角，一年多时间中，他做了很多事，不断在各种场合放出虚虚实实的语言，但精明的浙江商人方向始终明确----利用资本市场拿到吉利汽车急需的CASH，这是李书福资本活动的核心词语。
他走了3步棋，拿出一部分自己的多年积累资产，用合资方式换得了5.2亿现金投资，这些现金都是香港上市公司一个“壳”，通过注入中国蒸蒸热上的汽车概念，吸引来国际投资者的资金，没有人会相信李书福尚未成气候的廉价汽车有如此大的吸引力，但国际资本市场的特殊融资能力和能力出众的操盘手做到了。李书福有了一个海外直通浙江、上海的金库。
5.2亿到手，这是吉利汽车可以持续降价、上海华普汽车的不断推出新车的保证。我们来看看他的玩法。
第一步：香港合资 拿到5055万现金
2003年2月12日，李书福和香港国润控股<0175.HK>贺学初联手公布合资计划，李书福把吉利集团旗下浙江宁波吉利汽车拿出来，评估出净资产约2.3亿元，和贺学初的国润控股（0175 HK）建立合资企业---浙江吉利国润汽车有限公司，注册资本首期为1.08 亿元,初期总投资额为2亿元，逐步扩大到15亿元的规模。其中,国润占合营企业46.8%权益﹐参股代价为投入现金5055万元，吉利则以一系列资产支付，包括宁波一条单班年产5万台轿车的汽车冲压、焊装及涂装等四大工艺的全部设备，作价约1.49亿元，首期总投资额达2亿元。
合资厂宣布向吉利汽车租用其宁波厂房、使用其注册商标及知识产权，同时可按固定的代理费，使用吉利的采购、销售及售后服务网络。合营企业生产及销售吉利美日及吉利优利欧二款经济型轿车，以及寻求研发、生产新型号轿车的机会。
合资计划看起来都是利好李书福的，这时一个长期的计划，如果有15亿现金投入，李书福可以借此套现5年的投资，再滚动投入扩大规模。眼前最现实的是除了5000多万现金，还有租赁、代理等费用，吉利的资产被盘活了。
但贺学初也不是省油的灯，他的财务技巧始终高人一等，国润与吉利签订合资计划前以每股0.55元，配售1亿股新股，拿到股东的集资5400万元，用于合资项目，行内人都是知道，资本高手都是拿别人的钱作投资的。
在投资别人的时候，资本高手自己也要挣钱，很多获利来自于股市二级市场上，2月初，国润控股<0175.HK>股价已经波动，2月11日下午公布合资计划停牌前，半天升12.5%，2月13日复牌，一个半小时劲升17.78%，成交16.3亿港元，股价从不到0.40元，炒到0.57元。2月16日，还有“写手”在报纸上说，国润控股<0175.HK>可以高见0.62元，催促散户跟风。短短6天，贺学初掌控的国润控股<0175.HK>涨了50%多，他拥有的20%股权的市值增加5成。而经纪人的资料显示国润控股<0175.HK>的买盘主要来自内地。
2003年3月30日李书福与香港主板上市公司国润控股<0175.HK>在深圳正式签署合作协议。4月28日，国润控股<0175.HK>在香港公布2002年年度业绩，营业额大跌56.7%至7182万元，亏损1.05亿元。国润解释，2002年录得亏损是因为替多年累积下来的不良资产进行一次性的撇帐所致。
看看国润控股<0175.HK>的背景，我们可以发现它也是贺学初2002年5月4日从香港南华集团买来的壳，原名南华信息科技，在网络热潮中异常活跃，泡沫破灭，欠下不少债，南华系吴鸿生随即将之重组债务后卖出，南华信息科技<0175.HK>变成一个干净的空壳，当时的资产净值为200万元，负债1600万元。2002年7月底，南华信息科技<0175.HK>改名国润控股<0175.HK>，主席是贺学初。从8月9日开始，一直有强手拉动，国润控股的股价开始升至0.4元，单日涨10%，直到接近0.6元。虽然，2002年9月公布国润控股上半年就亏损1.005亿元。但这丝毫阻挡不了一个几乎没有经营业绩的上市公司股价持续上涨。
和吉利汽车合资为国润控股<0175.HK>带来实质性经营内容，科技股也借势转型为热门中国汽车股，2003年6月底合资项目开始实质性运行，到8月中旬，国润控股<0175.HK>宣布中期业绩：半年扭亏为盈, 净利港币 90.3 万元。其汽车合营项目正式投入运作一个月来，已售出约3500辆汽车，为上市公司带来约540万元的盈利贡献。消息公布这一天是2003年8月15日，国润控股<0175.HK>收市报 0.73 港元，较过去 1 个月上升 7.3529%， 3 个月内持续上升 30.357%。毫无疑问，在股市贺学初、李书福都是受欢迎的人物，买他们的股票“赚钱。”
第二步：参股国润 获得4.6亿投资
国润不是一个资本雄厚、技术先进的企业，也不是背景不俗的跨国公司，只是一个壳，市值之小在香港股市都算不了什幺，合资对吉利带来的好处在2003年中依然是未知数，很多媒体报道对吉利合资没有什幺太高的评价。
2003年中，中国汽车市场的启动和降价同步进行，很多厂家都开始和国际知名汽车企业合作，通用和五菱、福特和长安、丰田和夏利、包括宝马和华晨等等合资案纷纷曝光，并推出一款一款新车，很多技术领先的新车价格跌破10万元大关，一些小型车价也在6、7万左右，给号称低价的吉利轿车压力，李书福和这些国际汽车玩家始终没有什幺联系，这个雄心勃勃、口出狂言的“汽车狂人”显得落寞，同时价格和技术的压力已经显现，吉利的生存空间有多大？
李书福是个很难退让的人，他处理上海杰士达就是案例。2002年8月李书福全面接手上海杰士达集团旗下的轿车类资产李---杰士达美鹿，李书通退出轿车业。李书福与李书通的“兄弟之争”终于画上了一个句号。这块资产包括上海金山枫泾的1680亩土地，杰士达两厢美鹿、三厢美鹿轿车，年产3万辆的现代化汽车工厂的雏形，资产也接近20亿元。当年其胞弟李书通自立门户在上海梦想再造吉利奇迹，但因为新车没有上国家轿车《目录》，前功尽弃。而李书福接手后，开始规划更大的未来，把杰士达美鹿重组资产成立华普轿车，拉上大宇国际集团和意大利汽车项目集团，调遣原上海大众汽车公司总经理、现为吉利集团副总裁的南阳坐镇上海华普。不久即推出华普203轿车。然后发出消息说正在和意大利公司谈判，有可能建立上海的第3家合资汽车厂。其实，明眼人都知道，那时的吉利资金和实力都悬在弦上。
2003年下半年是李书福突然发力，在资本市场大展拳脚，他一口气几乎同时做3件事，一是吉利集团先后接触４家Ａ股上市公司，发出消息说谈判已近尾声，借壳一家Ａ股公司上市提前至６月实现，其中入主安徽全柴动力股份有限公司（600218SH）的可能最大，不久，全柴动力甚至发布公告称双方正就股份受让进行接触。但很快没有下文，不了了之。之后又传出消息称：因为地方因素，股权交易在最后关头夭折。
第二件事是2003年8月两家维京群岛（BVI）离岸公司(Forture Door和 Venture Link) 分别持有国润控股<0175.HK>控股股东Proper Glory公司 28%与25%的股份，Proper Glory Holdings持有国润约60.68%的股份，传闻这些离岸公司和李书福有关。
第三件事是李书福最喜欢的，2003年10月国润对吉利的新一轮投资开始了。9月18日国润控股<0175.HK>公布大规模配股计划，以先旧后新方式配售6.8亿股，相当于已发行股数的19.8%，每股配售价0.7元，较日前停牌股价0.78元折让10.3%，集资4.6亿元，用作跟吉利合资企业的资金，据悉，有36家境外投资机构认购了国润的配售股票。
这4.6亿如何花？国润的集资计划完全是吉利主题的，所得势必给吉利。 10月10日国润控股<0175.HK>全资附属公司Value Century与吉利控股集团及上海华普汽车有限公司签订合资协议，共同组建上海华普国润汽车有限公司，Value Century持股46.8％股权，上海华普持53.2％。华普国润汽车总投资额为5.25亿人民币，其中注册资本4.27亿，股东信贷0.98亿。上海华普投入40.3万平方米土地、62122平方米厂房及配套设施、一条单班年产约４万辆轿车冲压、焊装、涂装、总装生产线及上海华普风7130、华普朗风7150车型模具、检具和累积开发成本等资产3.25亿。这一合资做法，和半年前的吉利国润公司基本一致，李书福没有拿现金，以上海华普的资产和汽车产品作价拿到2亿元。
同时，国润控股<0175.HK>全资附属公司Centurion Industries与浙江吉利汽车达成增资协议，双方同意向“浙江吉利国润汽车”增资，总投资额由原来的2亿人民币增至11.27亿人民币，双方持股比例不变，仍为国润占46.8％，吉利占53.2％。国润<0175.HK>投入2.7亿元人民币。浙江吉利拿出15.7万平方米厂房、54.7万平方米土地、发动机、变速箱生产线设备及ＭＲ４７９Ｑ（１．３Ｌ）、ＭＲ４７９ＱＡ（１．５Ｌ）、ＧＬ１６（１．６Ｌ）、ＧＬ１８（１．８Ｌ）四款发动机累积开发成本、美人豹都市跑车专用生产线、模具、检具及累积开发成本等约值6.57亿元人民币资产。
在完成二次注资后，吉利与国润在浙江宁波和上海建立了二间汽车合资企业。双方股东共投入现金及生产线资产约人民币16.5亿元，国润控股<0175.HK>前后共注入约5.2亿人民币现金，吉利共注入11.3亿汽车资产，其中约5.9亿认缴二间合资企业注册资本，5.4亿人民币作为股东信贷提供予二间合资企业。至此，吉利在宁波和上海的汽车生产基地全部生产性资产已经注入合资公司，国润控股<0175.HK>分别持有46.8%股权。吉利美日、吉利优利欧、华普风、华普朗风、吉利美人豹五款基本车型，以及与其相配套的发动机和变速箱全部在合资企业。国润控股<0175.HK>已经是不折不扣的中国汽车行业投资企业了。2003年10月16日 国润控股<0175.HK>复牌，股价一度高见0.84港元,，上升9.09%。
很难说，2003年的汽车市场谁是赢家，卖车最多的不一定高兴，推出新车的也不一定就获得市场，但大部分人还在混战一团时，李书福已经转战资本市场了，从资本收益角度，李书福的资产变现、企业造血功能堪称一绝，他那时其实并没有真正掌控香港的上市公司，但已经通过合资企业模式先把公司资产分期分批作价变现，拿到了急需的资金。
合作者贺学初显然是一个以资本市场为舞台的高级助手，以合适的价格、合适的时间协助李书福把吉利推向资本市场前沿。不到一年时间里，李书福和贺学初联手，通过吉利汽车一部分资产拿到的现金超过5.2亿元。这对没有太多银行融资能力的民营企业来说是实实在在的礼物。
在这个时候，李书福如何会拒绝去香港做上市公司主席？最多也就是时间问题。
第三步：控制香港上市公司
2004年1月6日，国润控股<0175.HK>声明：李书福透过其全资拥有的私人公司Sapient Group Limited购入国润控股<0175.HK>控股公司Proper Glory Holding 32%股权。Proper Glory持有国润控股约60.68%股权，这一交易令李书福间接掌控国润控股<0175.HK>20%的股权。持股量将同国润主席贺学初一致。
这是令投资者敏感的举动，但双方模棱两可的语言更令人怀疑，李书福在声明中称：吉利将不会寻求直接首次公开发行(IPO).
他表示:"吉利将专注于同国润的合资企业，没有计划直接进行IPO。"贺学初表示，不论ProperGlory的股权如何变化，ProperGlory不会减持现有的国润股份。但国润控股主席贺学初在接受路透社专访时还是透露："希望在指定时间内将吉利sedan车款生产的相关资产再投入到合资企业内。" 贺学初要国润吞下整个吉利。
明明是借壳上市，但双方都在捉迷藏。2004年1月28日，国润控股<0175.HK>宣布拟改名“吉利汽车”被视为是进一步的行动，也许李书福觉得还不过瘾，变现现金还不够，也许是他希望牢牢拖住贺学初，要他来帮助吉利吸纳更多的钱，在资本市场，特别是香港的资本市场，李书福需要资本高手。
国润控股<0175.HK>主席贺学初的经历很简单，做过4个壳公司的交易，前一个壳是他收购南华系的四海互联网〈0755HK〉，清理资产，包装好之后卖给了上海证大的戴志康，改名上海世纪控股〈0755HK〉，他的操作手法相当细腻，手段也很干净利落，整体做法和今天的国润控股<0175.HK>非常相似，只是那时资本市场热门上海地产，今天看好中国汽车行业。他本身从事的就是协助内地民营企业在香港买壳上市，从国内去香港发展的经历让他更了解市场的需要。他并不是一个爱好实业的人，因此决不会在企业内部恋战，他退出国润控股<0175.HK>和李书福的全面接盘是不可改变的。
我们也许应该提前祝福吉利汽车和李书福，经历了国内汽车市场折腾和资本市场的熏陶，一个汽车梦想家的世界已经足够精彩了。
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