10月28日下午4點，上海汽車集團董事長陳祥麟與韓國朝興銀行行長崔東洙的手握在一起，他們分別代表上汽集團與韓國雙龍汽車公司債權委員會于漢城簽署最終協定，上汽集團以5億美元正式收購韓國雙龍汽車48.92%股權。
拖延一年的收購，幾經波折，韓國雙龍汽車公司平澤工廠廠區同時升起了中韓兩國國旗和公司旗，標致著這家折騰了50年企業、死去活來多次的企業股東變更了。
改組3年多 才出手
2003年，被韓國債權銀行“嚴格改組、監管下”，雙龍汽車公司連續第三年實行盈利，銷售額達到3.28萬億韓元（約合29億美元），營業利潤爲2895億韓元（約合2.56億美元）。到2003年9月，雙龍汽車公司負債銳減爲1.37萬億韓元（約合12億美元），公司資本升至1.2萬億韓元（約合10億美元），負債率降到最低程度。
目前，雙龍汽車公司擁有總資産2．4萬億韓元（約合20億美元），淨資産1萬億韓元（約合8．7億美元）。而在1999年底，雙龍最困難的時候，自有資本只有5330萬美元，負債30億美元。
改組3年多，雙龍汽車公司是在經營狀況明顯改善的情況下將股權出售給新東家---上汽集團的。
5億美元拿到總資産20億美元的雙龍48.92%的股權，應該是划算的生意，而且，按照股權比例，還有1億多美元的利潤。當然，這只是帳面的演算法。
據報道，雙方談判的結果，雙龍汽車公司股權以每股1萬韓元（約1130韓元合1美元）成交購股交易，當時雙龍汽車公司股票在韓國股票市場的價格爲每股7000韓元左右，簽約當天（10月28日）收盤價爲6850韓元。
看起來，韓國的投資者不是很樂意這筆買賣。
整個收購的手法是經典的投資銀行家介入的重組虧損企業案例。
債權人標售雙龍
和韓國的起亞汽車、三星汽車一樣，韓國雙龍汽車也在1997年的金融危機後遇到滅頂之災，在短短的幾年內，韓國大企業紛紛進行並購重組，韓國汽車企業也經歷洗牌過程，現代汽車公司收購起亞汽車公司，美國通用汽車公司吞併大宇汽車公司，三星汽車公司被法國雷諾汽車吞噬。幾經折騰的雙龍汽車公司插著草標叫賣，一直沒有找到好東家，陷入鉅額債務泥潭，唯有自我求生一條路。
雙龍汽車公司創立於1954年，原名東亞汽車公司，以“雙龍”品牌生産SUV多用途汽車和利用德國賓士技術的高檔轎車，排名現代、起亞、大宇之後的韓國第四大汽車生産商，年生産能力爲18萬輛，在韓國市場上的佔有率爲11%。
1997年後，雙龍汽車公司因資不抵債陷入困境，1998年1月雙龍汽車被其母公司雙龍集團賣給了大宇汽車。雙龍汽車的第一次重組是希望借國內同行業購並完成“求生計劃”。
這是當時國際貨幣基金會（IMF）提供對韓國企業救援方案以來的首宗産業重大並購案。大宇以642億韓元（3570萬美元），或是每股1785韓元的價碼接收雙龍汽車公司52%的股權。這項宣佈使得當時雙龍汽車公司的股價暴漲。
按照協定：大宇也將承擔雙龍汽車公司19億美元債務的50%，剩餘的債務將由雙龍汽車公司吸收。
雙龍汽車公司是南韓第六大財團，陷入財困後一直藉債權人的特別融資及出售獲利豐厚的關係企業以求存。 大宇集團看好這項收購是可以把雙龍公司的吉普車生產線並入生産轎車及商業用車的大宇汽車公司內。雙龍集團人員表示德國賓士公司及沙烏地阿拉伯的國營石油公司都已同意這項並購。這兩家公司是雙龍煉油廠的最大股東，而雙龍煉油廠握有雙龍汽車公司28.8%的股權。
但很不幸，大宇集團於1999年被800億美元債務壓垮後進入破産程式，2000年11月8日大宇汽車（Daewoo Motor）遭大宇汽車最大債權銀行之一的韓國發展銀行（Korea Development Bank）勒令宣佈破産。大宇汽車欠債超過100億美元，未能如期償還到期的7729萬美元債款。債權銀行要求大宇汽車在限期前與工會達成裁員協定，否則會宣佈該車廠破産。不過，工會拒絕在限期前作出讓步，不肯接納裁員建議。銀行拒絕繼續提供財政支援。
南韓政府就此事曾舉行緊急會議，關注大宇汽車倒閉會引發骨牌效應，大宇汽車有503家供應商，聘用員工人數多達30萬人，倒閉牽連甚廣。
大宇汽車還是落入在災難中，後經過債轉股與業務重整，直到2002年10月，大宇汽車被美國通用爲首、日本鈴木和上海汽車公司聯合收購，雙龍汽車公司再次被抛離出來，成爲獨立的上市公司，一下子又被抛到了“無爹無娘”的境地，是無人問津的標售目標。由於債務太重、經營不善，雙龍汽車公司的債權債務出現嚴重倒置，企業瀕於破産。1999年12月，雙龍汽車公司負債達3．44萬億韓元（約合30億美元），自有資本滑到負613億韓元（約合5330萬美元）。
雙龍汽車公司債權團是以韓國朝興銀行爲主的30家債權單位，他們投入雙龍數億美元，持有雙龍汽車51%股權，不能看其付之東流。而掀開雙龍的第二次重組過程。韓國媒體曾報道說已被銀行接管的雙龍汽車沒有太多時間，債權銀行把該公司的
“喘息期”延長至2003年11月，據說到期不候。
自1999年起，雙龍汽車公司債權團便探討向海外出售股權，以收回投入的資金。同時，他們也加快雙龍的內部改組，大力壓縮成本，控制費用，開始加強設計和研發能力，重建了公司的全球網路計劃和售後服務方案，並推出了多款新車型。2001年雙龍汽車開始有贏利，2002年雙龍汽車銷售額達到了28.5億美元，雙龍2003年上半年因吉普車暢銷，錄得純利2億多美元。已經在災難中緩過來氣了。
一旦有了起色，雙龍汽車公司債權團加快了出售雙龍汽車公司股權的步伐，邀請海外企業前來投標，從中遴選合適的購買物件。2002年5月，法國標誌雪鐵龍介入雙龍汽車，一度傳言法國人對這家韓國車場感興趣。2003年下半年，，表示參加競標意向的外國企業有十來家，其中包括美國通用汽車公司、法國雷諾汽車公司和雪鐵龍汽車公司、中國上海汽車集團公司以及印度的塔塔集團。
雙龍汽車希望同外國商業夥伴建立戰略同盟關係，他們認爲進入國外市場是唯一出路，債權人則渴求借此脫身。雙龍便將目光鎖定在了中國的企業。
2003年10月16日，雙龍汽車及其債權銀行團公開稱將把55.4％的股權出售給上汽集團旗下的上海彙衆公司，當時的出售價格爲3000億至5000億韓元，不超過4億美元。雙方計劃簽訂諒解備忘錄。
2003年12月美國通用汽車公司透露，通用車廠投標收購韓國雙龍汽車公司。2002年10月通用跟投資拍檔日本鈴木和上海汽車公司接管了大宇汽車，共持有67%通用大宇汽車公司股權。再投資大宇汽車原來持有的雙龍順理成章。但結果還是沒有。
折騰的直接結果是雙龍汽車2003年12月銷售直線下滑16%，只有12857輛車，出口只有1363輛車。
藍星沖出來收購雙龍
2003年11月初，就在上汽集團準備迎娶雙龍汽車時，半路殺出的新買家—中國藍星集團，他自己開價6500億韓元，比上汽多了1億多美元，給了上汽“當頭一棒”。
藍星還承諾，在2010年前投入7億美元投資雙龍，再投資3億美元在中國建立銷售網路。藍星發家於蘭州，隨後進京。1984年創始人任建新註冊了一個清洗工業設備的公司。藍星現在屬於國資委管理下的大型企業集團，手握3家上市公司，資産200億元。他們和汽車有關的只是一個汽車維修網路---接收了近40家軍隊保障性企業，組建了中車汽修總公司。藍星喜歡做大企業，狠咬一口要做汽車，的確認人驚訝。
也許因爲藍星的出價達到6.2億美元，一個半月後，藍星取代了上汽集團成爲最受雙龍債權銀行團歡迎的“新女婿”。12月16日，雙龍主要的債權銀行稱藍星已成爲“優先協商物件”。
消息傳出韓國雙龍汽車內部炸開了鍋，雙龍汽車工會反對上述出售計畫，即發動部份的罷工行動, 1月27日就停工四小時。一名工會人士表示：工會員工打算在2月24日前的每周三進行罷工行動,以抗議該公司計劃出售予中國藍星集團。"我們已要求債權人與我們協商,但遭到拒絕."，員工的憤怒顯而易見。
而債權人朝興銀行2月1也強硬表示,倘若工會持續阻撓出售予中國藍星的行動,債權人可能考慮不再提供經濟援助。債權人公開稱要對工會採取法律行動,並正考慮終止對雙龍汽車的債務解決計劃。
而頑強的工人們不買賬，2004年1月，當藍星集團代表爲了做盡職調查訪問位於漢城南部的雙龍汽車製造廠時，發現工廠工人都聚集在門口，抗議藍星的收購意向，並對藍星的調查進行阻撓。這影響了它對雙龍的財務、經營以及法律等方面實際情況的掌握。這使藍星原本計劃的爲期三個星期的調查被延期。從而使藍星的最終提案期從1月底延期至3月中旬。
3月15日，藍星在向韓國雙龍汽車債權人遞交的最終收購投標書中，列出了所願支付的最終代價。依據此前藍星在收購雙龍上表現的勢在必得的決心，當時業界估計，該數值的合理範圍應該在6億─7億美元左右。
但，藍星在最後的關鍵時刻採取了十分謹慎的姿態。不僅將出價範圍無限拉寬，而且特別提出：如果今後發現雙龍方面有未明確說明的額外負債，藍星有權將其出價再次降低。3月17日，雙龍債權人對藍星還提出了另一個要求：藍星須在30日前向雙龍提交中國政府支援其收購雙龍的文件。
“藍星提交了一個含糊不清的投標方案。其最低出價和最高出價之間差距懸殊。這讓債權人們感到十分混亂。”雙龍的一位債權銀行發言人說。
雙龍債權人對藍星集團的收購投標最終出價方案明顯表示不滿。雙龍債權人單方面表示，他們對藍星提交的投標方案十分困惑和失望。韓國人對這個願意付多錢的客戶明顯不滿意。
不久，藍星公司人士透露,收購韓國雙龍汽車股權的談判目前已陷入僵局,主要是關於價格問題。 藍星集團新聞發言人表示,"談判已經陷入僵局,所有人最關心的就是價格,但這並不是唯一的問題...還有一系列的問題需要討論。" 債權人朝興銀行要求投標者必須提供一個固定價格,而不是一個價格區間;還要求必須提供中國政府給予支援的信函。但藍星集團則表示目前要求獲得政府的准許還爲時過早。
很明顯，韓國人很清楚一個國有企業要投資海外必須經過中國有關部門准許，而藍星並沒有這方面准行證。
2004年3月24日中國藍星集團公司發言人透露公司已放棄競標收購債務負擔沈重的韓國雙龍汽車股權。韓國雙龍汽車公司的債權人則宣佈剝奪藍星集團在收購雙龍汽車控股權上的投標權利。
文章定位：
