1、良好的專業心理素質，正確的資金管理方法。過硬的專業技術功力，這些專業能力的具備都必須經過刻苦、嚴格的系統化訓練才能真正具備。要想成功，永恆的真理就是：不吃苦中苦，難成人上人。
2、一定要通過自己具體而認真的努力來做到對股市有關的一切專業知識具體細節的全面掌握這種專業能力的掌握關係到臨盤實戰的生死。
3、衡量專業短線高手的好壞，並不以獲利為唯一依據。更加重要的是其是否堅持按正確的市場規律進退和堅定不移地執行自已制定的分析研判和實戰操作紀律。
4、任何技術方法使用效果的好壞都是與是否掌握了該方法的各種使用限制條件有絕對關係。實戰中切忌不分場合和條件隨意展開短線操作。
5、對於看的準與看不準的錯誤理解是限制投資者朝著專業短線高手晉級的障礙。市場和他人的行為是外在的，我們確實無法絕對看準。但是，能否做對，卻是由自已決定的。我們不能控制市場和他人，我們絕對要能夠控制自己！我們不要求每次看準，但必須要求每次都做對。
6、市場各大要素及其相互關係的正確理解是快速看盤的關鍵。利用各種排序功能是最好的專業看盤方法。
7、對大盤走勢分析研判的正確是展開正確操作的第一前題
8、專業短線高手絕對不允許在沒有充分準備的情況下受盤中股價漲跌機會誘惑，沖動地展開實戰操作。無論是在多大的投資規模和投資級別上，其中包括是那怕只買賣一股的數量。
9、補倉操作只能在股價運動的低位和上昇通道的重要支撐處展開，而絕對不是任何情況隨意亂用的所謂攤低持倉成本的行為。
10、只有在大盤處於高位或調整態勢之中，短線操作戰術才是專業選手的首選，請牢記短線僅僅是一種獲利的方法而絕對不是投資的目的。而大盤處於加速上漲的主昇段（或明顯的下降通道）絕對不允許做短線
11、買賣動作展開的猶豫、遲緩是實戰操作者心態控制成熟度低下的特徵，也是實戰操作者心靈意志力脆弱的表現。這正是妨礙投資者朝專業晉級的最大障礙。如果投資者不能成功戰勝自己人性的軟弱，要想投資能夠長久、穩定、持續地成功，都將是一句空話。
12、機會出現時要像飢餓已久的獵豹，能夠以閃電般的速度捕捉到視野中可能馬上就要逃走的獵物。這種條件反射般的本能的形成來源於投資者長年累月的刻苦和經歷實戰成功、失敗後的反復總結。
13、操作的質量遠遠重要於操作的數量。大師級的頂尖專業選手總是能夠平淡地對待盤面波動的誘惑，克服距離市場太近、容易過度頻繁交易的致命毛病。
14、對經典的現像和本質的規律多看、多練、多背是形成專業化條件反射操作本領的關鍵。這種本領的最終具備是區別專業選手和業餘選手的最明顯標志。
15、專業高手絕對不羡慕別人偶然的獲利，他們更加痛恨自己偶然的成功。他們存在的最重要價值是憑借自己高超的技術功力持續、穩定、長久地從市場獲取屬於自己的利潤。任何偶然或一時的成功對他們來說都不具備意義。
16、企圖把每一件事都做好是一種高級弱智，專業選手只對必勝的機會展開捕捉，絕對不隨意捕捉模棱兩可的東西，貪就是貧！
17、止損僅僅是實戰操作的保護措施之一，它既不是投資的目的也不是實戰保護的唯一措施，更不可以不分場合地強調而隨便亂用。實戰中，只有股價處於高位，后市下跌空間廣闊，獲利機會消失時才不得已而採用止損措施。
18、紀律是軍隊能夠打勝仗的首要備件。軍隊之所以能有比普通老百姓更強的戰鬥力，就是因為有鐵血的紀律和經過殘酷的技能訓練。股票投資說透了就是和自己心靈中的另一個自我打仗。如果沒有鐵血的紀律和誓死不渝地遵守紀律，仗又如何能打勝。
靈活應用陰陽線分析
一、分析投資心理
陰陽線形態形態各異,投資者很難全部掌握，也沒有必要去死記硬背,因為陰陽線形態盡管不一樣,但它們的本質是一樣的。也就是說,只要掌握陰陽線形態分析的基本方法,就能融會貫通所有陰陽線形態。股票交易是一個多空雙方的搏弈過程,在股票交易過程中,我們所看到的最直觀的資訊就是股價的波動,而股價波動是多空雙方力量的權衡結果,它反映了交易雙方的心理變化過程。所以,透過股價波動的表象,去分析投資者的投資心理,就可以把握各種陰陽線的變化趨勢。
二、學會形態還原
任何陰陽線形態,不管它有多復雜,我們都可以用其第一個開盤價和最後一個收盤價將它還原為單根陰陽線。如果還原後的陰陽線的多空含義與原陰陽線形態不一致,那麼該陰陽線則需要繼續確認；如果還原後的陰陽線能支持陰陽線形態,則無需確認。形態還原的最大好處就是將復雜的、不容易把握的陰陽線簡化為單根陰陽線,多空含義一目了然。因此,掌握了形態還原方法,投資者就有了一個“金手指”,可以對任何陰陽線形態進行研判,即使這個形態我們不曾接触過。
三、掌握精髓,靈活應用
分析陰陽線形態,初學者要避免兩種常犯錯誤：一是不要張冠李戴。在陰陽線形態中,形狀相似的很多,稍不注意,就會認錯。為了避免誤認,對一些相近的圖形要反覆比較,投資者真正搞清楚它們的區別所在。比如同是3根陽線的圖形,但由於陽線實體的變化,就會出現三白兵、大敵當前和步步為營3個形態,它們各自的技術含義不同,與之相對應的作方法也不同。二是不要知其然而不知其所以然。很多陰陽線,因它所處的位置不同,其含義也就不同。對此投資者一定要留意。就拿大陽線來說,很多人認為,凡是大陽線就是漲的信號,其實這樣理解是不全面的,當股價快速上揚之後拉出大陽線往往有見頂的意味,它就不是買進信號。因此,投資者對陰陽線的特徵和技術含義要認真加以研判,知其一,更要知其二,這樣在運用時才不會發生差錯。
四、綜合分析前後陰陽線
單根陰陽線難以對股價運行趨勢作出肯定的判斷,陰陽線形態分析的作用有時候也是有限的,因為許多陰陽線形態還原後的陰陽線並不能支持其原有涵義,此時往往需要根據其前後陰陽線情況加以綜合研判。一般來講,市場本身的力量很難改變一個股價運行的強趨勢,一兩次偶然的意外因素也只能使既定趨勢出現短暫波動。也就是說,陰陽線形態總是服從陰陽線排列,在陰陽線排列中即使偶爾有相反的陰陽線形態出現,我們應該從陰陽線排列角度來考慮作,而不應該局限於短暫的陰陽線形態。所以在一個既定的趨勢中,陰陽線形態的指向作用實際上是非常有限的。這要求在陰陽線形態分析時要結合前後陰陽線綜合分析。如果在陰陽線形態的周圍還有許多其他的陰陽線支持其含義,那麼這個陰陽線形態的有效性同其他技術分析方法一樣,它也不是絕對的、萬能的。比如當股價上漲到一定幅度後,其陰陽線形態前後呼應、反覆出現反轉信號,此時說明股價離頂部已經不遠,應該果斷離場。
五、結合其他分析工具使用
正如其他技術分析方法一樣,陰陽線形態分析也不是絕對的、萬能的。從統計角度來看,盡管有些陰陽線形態的有效性比較高,如“晨星”形態等,但隨著陰陽線形態分析方法的逐步普及,投資者對陰陽線形態分析依賴性的提高,會使這些形態的有效性大為降低；而有些形態,其有效性本來就比較低,不能直接指導實際投資作,因此,陰陽線形態分析需要結合其他技術分析方法才能發揮價值。實際上,利用陰陽線騙線或打壓吸籌,或悄悄派發,是莊家縱股價的一貫手法。在這種情況下,投資者如果僅憑陰陽線形態進行投資判斷,就很容易落入莊家的圈套。為了確保研判的準確性,投資者可以將陰陽線形態分析與公司基本面分析、技術指標分析、成交量分析結合起來,如果公司基本面、技術指標以及成交量都支持其陰陽線形態,那麼其有效性會大幅度提高。
三次到頂與三次到底
對於期貨買賣的各種戰術，不僅要知道它的基本概念，更重要的是弄清其原理，“知其然亦知其所以然”，這樣才能得心應手，運用自如。
三次到頂不破就賣出，三次到底不穿就買入，不論在外匯期貨市場或股票市場，都被視作經典戰術之一。究竟道理何在呢？某種意義上，期貨價格可以說是一種“信心指數”。你在某個價位買入，意味著你對後市有信心；三次到頂後無人以更高價買入，表示對後市缺乏信心。相反地你在某個價位賣出，顯示你對後市信心不足；三次到底後無人以更低價殺出，證明對後市恢復信心。大家信心減弱，人氣渙散，就形成跌勢；大家信心增強，人氣旺盛，就出現昇勢。
所謂三次到頂不破，是兩種力量造成的：一是頂附近的價位有強大的新單賣盤；二是一到頂部就有人作獲利回吐平倉賣出，三次不破，說明在頂部的多空交戰中買方“踢到鐵板”，《左傳》的《曹劌論戰》篇有雲：“一鼓作氣，再而衰，三而竭。”到了第三次到頂而下能越過雷池半步時，買氣已是“強弩之末，力不能透魯縞”。此消彼長，下來必是賣盤占上風。順勢而行去做空頭，正是跟強者走。反過來，三次到底不穿，是做多頭的好機會。
其次，如果出現三次到頂下破的走勢，顯然是大戶完成派發，派發就是大戶拉高市價引散戶追買，從而將自己手頭上的多頭合約轉移到散戶手上的一種手法，通常大戶都是分批出貨的，三次到頂，就是三次拉高派發，每一次到頂都是一種昇勢假局。三次到頂，大戶派發得差不多了，“頂”部已套牢一大批散戶買家。不破，就是市勢開始回頭，在頂部買進的人注定要虧損，這個時機賣出，可謂墻倒眾人推，事半功倍。相反地，三次到底下穿，往往是大戶欲揚先抑，壓市吸納的手法，所以要跟風買入。
俗語說：“不怕一萬，最怕萬一”。由於三次到頂與三次到底的信號太明顯，散戶深信不疑。特殊情況下大戶亦會故意引人上鉤，待散戶狂沽之後回頭直上，或趁小戶買齊之後急轉直下。所以三次到頂不破做空頭或三次到底不穿做多頭之際，都要在第一時間設限價指令單止損，萬一破頂穿底就認賠，這樣便高枕無憂了。
止損的四種方法
作為投資者，我們面對的是不為我們意志所轉移的龐大的資金市場，外匯市場上的風起雲湧不僅潛藏巨大的盈利空間，也存在讓你血本無歸的風險。需要明確的是，這個市場永遠存在機會，但一旦血本無歸，你將喪失再次尋找機會的能力，因此，為了規避風險，設定止損不但十分必要，而且十分重要。
投資者通常決定入市操作的原因在於市場某個方向的判斷，特別是到了某些關鍵價位，是否突破將成為市場爭議的焦點，市場對是否能夠突破以及走勢發展充滿爭議，更何況隨時會出現意外的突破事件，可能改變整個市場的發展格局，這也正是市場的不明朗性所在。在這種情況下，投資者作出的選擇無法確定正確，為了預防萬一，有必要設定止損，力求把自己的損失降到最低限度。因為，重要水平的突破和重要突發事件的發生，往往將並發巨大的沖擊量，帶動市場資金快速向一個方向流動，可能大漲，也可能暴跌，如果方向錯誤，而又不止損的話，損失將會十分慘重。
止損的靈活性
在不同的盈虧狀態中，止損的目的是為了減少損失，保住利潤。因此止損位的設置必須圍繞市場價格和盈虧狀態合理調整。
如果進場打平手，那麼可以將成本價下跌多少作為止損位。
如果一進場就處於贏利狀態，則立即提高止損位，將當日最高價向下跌多少作為止損位。以後隨著利潤的上昇，逐步修改止損位。
◆ 如此則可以保證虧損最少化，贏利最大化，在風險莫測的市場做到步步為“贏”的境地。
止損的方法
1、定額止損法
這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大於該比例就及時平倉。
它一般適用於兩類投資者“
一是剛入市的投資者；
二是風險較大市場（如期貨市場）中的投資者。
定額止損的強制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個資料構成：
三是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力的不同。同時也與投資者的盈利預期有關。
2、技術止損法
將止損設置與技術分析相結合，易除市場的隨機波動之後，在關鍵的技術位設定止損單，從
而避免虧損的進一步擴大。一般而言運用技術止損法，無就是以小虧賭大盈。通過對價運行形態的分析，一旦發現價出現破位時，則堅決止損。實戰中投資者在止損之後還要注意空中飛刀不可伸手去接，在價下降趨勢確立後要抱緊錢袋，在下降趨勢中出頭來搶反彈，如同刀口舔血，火中取銅錢，特別是無量小幅陰陽交錯的下跌，使投資者往往產生止跌的錯覺，從而錯答提早止損出局的時機。主要有：
1、 趨勢切線止交損法：
包括價有效跌破趨勢線的切線；價有效擊破江恩角度線1ⅹ1或2ⅹ1線；價有效跌破
上昇通道的下軌等。
2、 形態止損法：
包括價擊破頭肩頂、M頭、圓弧頂等頭部形態的頸線位；價出現向下跳空突破缺口等等。
3、K線止損法：
包括出現兩陰夾一陽、陰後兩陽陰的空頭炮，或出現一陰斷三線頭鍘刀，以及出現黃昏之星、
穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉、三隻烏鴉掛樹梢等典型見頂的K線組合等。
4、籌碼止損法：
籌碼成交密集區對股價會產生直接的支撐和阻力作用，一個堅實的底部被擊穿後，往往會由原來的支撐區轉化為阻力區。根據籌碼成交密集區設置止損位，一旦破位立即止損出局。
止損價位的設定需注意以下幾方面的因素：
第一、要從大勢著眼，在技術圖形上尋找以往重大關口或再創下的新高（新低），或市場已不止一次“證實”難以突破的價位；
第二，技術分析上的主要分析價位，技術指標價位通常為專業交易員和專業操盤手使用，這些價位也需重點關注；
第三，政府或央行官員曾經強調的價位；
第四，最為重要的一點，要從日常的操作中不斷地總結和積累，找到適合自己情況的止損方式才是關鍵。
短線背離應用-如何確定進場及出場點
下圖形是英鎊兌美元15分鐘k線圖。
在圖中畫線的地方macd做出了頂背離，即在此圖中英鎊兩次探頂，並形成一頂比一頂高的格局，而MACD形態在英鎊匯價創出新高時沒有配合創出新高，反而形成了一頂比一頂低的形態。MACD的快線和慢線向下交叉后，便形成波峰和波峰或是波谷和波谷之間的明顯背離，此背離形成的方向為向下，但小時周期以下的圖形做出的背離我們不作為建倉的依據，他在我們的交易中的作用可以作為平倉的參照，或是以判斷好方向後下單的具體確定。
我們在做交易判斷方向以及確定交易的策略時，都要以時間周期小時以上的圖形作為參考才有意義。因為短時間的圖形不能發映出近期的方向，它只能體現一時的表現而以。所以當我們確定了今天是賣還是賣以後，便可以適當的留意一下5分鐘15分鐘的圖形，當他們做出了和我們向交易方向相反的背離時，我們就進場交易。或是如果我們已經入場，也是等這樣一個背離後便出場。這樣的操作將是一個相對風險較小的操作方式。同樣也需要在實戰中慢慢的積累經驗掌握好火候，因為不是所有的短期行情結束時都以背離為標記。這種方法較適用於直接盤。
損法的有效方法
1、定額止損法
這是最簡單的止損方法，它是指將虧損額設置為一個固定的比例，一旦虧損大於該比例就及時平倉。它一般適用於兩類投資者：一是剛入市的投資者；二是風險較大市場(如期貨市場)中的投資者。定額止損的強制作用比較明顯，投資者無需過分依賴對行情的判斷。止損比例的設定是定額止損的關鍵。定額止損的比例由兩個資料構成：一是投資者能夠承受的最大虧損。這一比例因投資者心態、經濟承受能力等不同而不同。同時也與投資者的盈利預期有關。
二是交易品種的隨機波動。這是指在沒有外界因素影響時，市場交易群體行為導致的價格無序波動。定額止損比例的設定是在這兩個資料裡尋找一個平衡點。這是一個動態的過程，投資者應根據經驗來設定這個比例。一旦止損比例設定，投資者可以避免被無謂的隨機波動震出局。
2、技術止損法
較為復雜一些的是技術止損法。它是將止損設置與技術分析相結合，剔除市場的隨機波動之后，在關鍵的技術位設定止損單，從而避免虧損的進一步擴大。這一方法要求投資者有較強的技術分析能力和自制力。技術止損法相比前一種對投資者的要求更高一些，很難找到一個固定的模式。一般而言，運用技術止損法，無非就是以小虧賭大盈。例如，在上昇通道的下軌買入後，等待上昇趨勢的結束再平倉，並將止損位設在相對可靠的平均移動線附近。就大市而言，大盤指數上行時，5 天均線可維持短線趨勢，20 天或30 天均線將維持中長線的趨勢。一旦上昇行情開始後，可在5 天均線處介入而將止損設在20 天均線附近，既可享受階段上昇行情所帶來的大部分利潤，又可在頭部形成時及時脫身，確保利潤。在上昇行情的初期，5 天均線和20 天均線相距很小，即使看錯行情，在20 天均線附近止損，虧損也不會太大。再如，市場進入盤整階段(盤局)後，通常出現箱形或收斂三角形態，價格與中期均線(一般為10-20 天線)的乖離率逐漸縮小。此時投資者可以在技術上的最大乖離率處介入，並將止損位設在盤局的最大乖離率處。這樣可以低進高出，獲取差價。一旦價格對中期均線的乖離率重新放大，則意。此時價格若轉入跌勢，投資者應果斷離場。盤局是相對單邊市而言的。盤局初期，市場人心不穩，震盪較大，交易者可以大膽介入。盤局后期則應將止損範圍適當縮小，提高保險系數。
3、無條件止損法
不計成本，奪路而逃的止損稱為無條件止損。當市場的基本面發生了根本性轉折時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，以求保存實力，擇機再戰。基本面的變化往往是難以扭轉的。基本面惡化時，投資者應當機立斷，砍倉出局。
綜上所述，止損是控制風險的必要手段，如何用好止損工具，投資者應各有風格。在交易中，
投資者對市場的總體位置、趨勢的把握是十分重要的。在高價圈多用止損，在低價圈少用或不用，在中價圈應視市場運動趨勢而定。順勢而為，用好止損位是投資者獲勝的不二法門。
k线模式判断的因素
在即日操盤中，k線是一個怎樣的模式是指導做盤的一個重要的預測方法，那麼其開盤價，最高價，最低價，收盤價，當天均價與收盤價的價差是必須弄明白的，也為是否持倉提供一個依據和理由。所以全面考察當天k線的形成還是非常有意義的，作為一種嘗試，當你對行情因素考慮得越多，或許你就越明白期貨價格走勢到底是怎樣一回事情。就可以針對不同的k線形態做出不同的操盤方法。不至於盲目去追漲殺跌。
一，k線模式形成大體所處的形態中的位置
1，期貨價格最近形態中的位置，即上漲中，下跌中，還是回調中，還是在反彈中；
2，外盤引領做出判斷；
3，重要整數價位關口；
4，習慣的價位位置；
二，判斷開盤價的一般依據：
1，外盤漲跌的幅度空間；
2，國內品種多空人氣轉換；
3，整數關口的壓力或支撐；
4，均線系統中的重要壓力和支撐位；
5，電子盤的引領；
6，莊家習慣的技術點位；
三，最高價的判斷
在下跌趨勢裡，調整的行情裡去找，而在上昇或反彈過程中忌諱的。
1，外盤漲跌的幅度，
2，可能就是開盤價；
3，均線的壓力線價位；
4，形態中的高點。（可能是反轉賣出的好點位）
四，最低價的判斷
在上昇趨勢裡，反彈行情裡找，而在下跌或調整行情中別去自作聰明。
1，外盤漲跌幅度；
2，多空人氣值；
3，均線的支撐價位，
4，整數關口的支撐；
5，形態中的低點（可能是做多的反轉價位）
6，開盤價；
五，收盤價的判斷
1，當天分時均線價；
2，電子盤引領的漲跌幅價；
3，人氣帶動；
4，關口或習慣價位；
六，動能態勢的判別
1，上漲趨勢裡，外盤低開少追空；以買為主，外盤高開，或少量追多，或回調後買進為主；
2，下跌趨勢裡，外盤高開少追多。以賣為主，外盤低開，或少量追空，或反彈後再賣出為主；
3，一而再，再而三，三而竭！不管三天的漲，或三天的回調，不管三天的跌，或三天的反彈後,在基本面沒有根本的改變前，小心翼翼多點反向思維！
4，在下跌的趨勢或調整中，當天如果期價在下跌的幅度空間里剛好探到整數關口或重要的10日、20日均線，則關口和均線價位會成為暫時的支撐價位，此時是反彈買入的好點位；後幾天一旦某一天開盤跳空向下突破該整數關口或均線，則關口和均線價位就會變成阻力價位，是做空的好點位。
5，在上漲的趨勢或反彈中，當天如果期價在上的幅度空間裡剛好探到整數關口或重要的10日、20日均線，則關口和均線價位會成為暫時的阻力價位，此時是回落賣出的好點位；後幾天一旦某一天開盤跳空向上突破該整數關口或均線，則關口和均線價位就會變成支撐價位，是做多的好點位。
均線的意義
均線我以20天為例，只是想說明均線對股價有何指導意義。
均線有短期和長期均線的區分，這個不用說大家也明白的。
那麼就以20天均線為例，昇破20天均線的股價，那麼其最少要在20天均線上方運行20天左右。跌破呢，則最少要在空頭下方運行20天左右。當然這是在上昇或者下跌趨勢的情況下。
20天你可以認為是中線趨勢，那麼，3、5、8、10天均線等大家權作是短期均線的運用。像這些短期均線對於股價以后的運行沒有多少指導意義。並不能單獨使用其中任一均線作為買賣操作點，只能說明短期的趨勢向好，勝算的幾率不高。
20、30、60、天均線等中期均線的真正作用是作為一波行情的趨勢線，是波段操作的工具。
120天均線：在判斷多頭行情中是十分重要的指標，一旦股價在120天均線之上，則將有5---7月一直運行在120天均線，標志是120天均線走平上行；當股價一旦跌破這條均線，說明進入了空頭市場，大約運行時間在5---7月，標志是120天均線走平下行。即使此時有小反跳出現建議120乖離率小於－25時，可以搶反彈，一般有20--30％的昇幅。
同理，250、360、600、840天均線與120天均線相同。
另外，我這里還要說明的是均線運行有個時間放大效應：
在這里我只說說長期均線的放大效應，120、250、360、600、840均線。
二：時間放大效應：
正常情況下，股價再120天均線之下運行達6個月左右，將會上120天均線之上運行 6個月左右，但如果股價在120天均線之下運行超過6個月，且股價遠離120天線時，則在120天線之上運行時間將會超過1倍，即運行12個月。反之，在120天線之上運行超過6個月，亦然。一般情況下，時間的放大不會超過2倍，即18個月。同理360、600天線亦然。在股價實際運行時，時間可能短，或者可能長的，應綜合120、360、600天線所對應的時間來一一判研，確定股價運行的反轉時間點。
三：均線系統的一般規律
我給出的均線系統就是以30.60.為短期均線，120為中期均線，360.600.840為長期均線，他們一般具有以下規律：（30.60.120.360.600.840均線）
1：股票開始多頭行情，股價連續振盪上行，且遠離均線金叉點，則均線系統之任何兩均線發生金叉，則股價必出現回落。
2：股價維持振盪下行，且遠離均線死叉點，則均線系統之任何兩均線發生死叉，則股價必出現反彈。
3：在均線交叉發生前一周以上，股價如進行盤整，或已經發生反彈（下行），1、2條有失效的可能。
4：當均線系統構成多頭排列後，股價將維持振蕩上昇，當股價回檔時，第一次真正的死叉是難以出現的，即均線系統由空頭排列轉為多頭排列後，當30均線靠近60均線時（無論是否發生死叉），表明股價的調整趨於結束，將展開新一輪上昇行情。
5：如果股價穩健上昇，第二次中期調整結束的標志是60均線靠近120均線，或者30均線靠近120均線（無論是否死叉），新的一波行情將要開始。
6：如果牛市經歷過此系列均線呈多頭排列後，調整過程中曾經出現30均線跌穿360均線（前一輪牛市的大調整在此時有可能結束）的情況，那麼當均線系統在此出現多頭排列時，標志大牛市的最後一波行情，股價見頂後標志大牛市的結束。
7：此均線亦遵守一般均線的規則，當股價在此均線系統附近，均線A發生金叉，則股價會上漲，尤其是中長期均線之間金叉會產生大行情。均線死叉，則股價會下跌。
8：調整行情可以是下跌，也可以是平台波動。
具體實例我就不列舉了，你可以在軟體中自己設置一下均線為：30、60、120、360、600，相信你可以找到其規律。這有利於你在短線操作中不會迷失自我。
KDJ曲線所處的位置和運行方向
KDJ曲線所處的位置和運行方向
（一）持股待漲信號
1、當KDJ曲線向上突破80以後，如果KDJ曲線一直運行在80以上區域，則意味股價處於強勢上漲行情之中，這是KDJ指標發出的持股待漲信號，如果股價也同時依托中短期均線上行，這種持股信號更加明顯。此時，投資者應堅決短線持股待漲。
2、當KDJ曲線中的三條曲線同時向上運行，表明股價是處於強勢上昇行情之中，這也是KDJ發出的持股待漲信號。只要KDJ指標中的K線和J線不向下跌破D線，並且D線的運行方向始終朝上，投資者則可一路持股待漲。
（二）持幣觀望信號
1、當KDJ曲線向下突破50以後，如果KDJ曲線一直運行在50以下區域，則意味著股價處於弱勢下跌行情之中，這是KDJ指標發出的持幣待漲信號，如果股價也同時被中短期均線壓制下行，這種持幣觀望信號更加明顯。此時，投資者應堅決持幣觀望。
2、當KDJ曲線在中高位（50以上）死叉後，如果三條曲線同時向下發散，表示股價是處於弱勢下跌行情之中，這也是KDJ指標發出的持幣觀望信號。此時，投資者應堅決持股觀望。這種持股信號更加明顯。此時，投資者應堅決短線持股待漲。
條件：當一支股票周KDJ技術指標形成金叉，此時五周均量一定要小於十周均量，而後日KDJ技術指標在五日均量小於十日均量時，也形成金叉，此時為有效金叉。
KDJ指標的實戰心得經驗應用
在券商傳統常用的錢龍軟體中，技術指標就有幾十中，讓新股民投資者無所適從，隨著電腦的普及，特別是股票專業軟體的不斷創新，一些股票軟體帶有自編指標函數，更讓技術指標愛好者樂此不疲勇於改編創新，網上流行的指標更是成千上萬，也讓老股民目不暇接，其實萬變不離其宗，無非價量均線不同組合表達方式的變異，真正有價值新創意的可謂鳳毛麟角，反不如傳統常用的幾個經典指標實用，當然要真正掌握其精髓妙用還需下一番功夫。三國趙雲的那杆大槍可以縱橫天下，*的不是槍本身，而是那杆槍的使用者！
任何的技術指標都有其各自的缺陷和局限性，比如MACD對震盪走勢的盲區，KDJ對軋空單邊式鈍化的盲區，寶塔線對頂底的盲區，均線的壓力支撐是否有效調整到位的盲區，換手率對吸貨出貨無法辨別的盲區等等。我們可以其他指標來互相彌補其不足，比如用KDJ，CDP來彌補輔助MACD系統；CCI，DMI來彌補KDJ系統；KDJ，RSI來彌補均線系統；KDJ，RSI背離來彌補寶塔線系統；股價高低位及K線均線等來彌補換手率的盲區等等，當然有時一個指標也不能完全彌補另一個指標的缺陷，需要辨正地看待這個問題。
應用：1) K線是快速確認線--數值在90以上為超買，數值在10以下為超賣；
D線是慢速主干線--數值在80以上為超買，數值在20以下為超賣；
J線為方向敏感線，當J值大於100，特別是連續5天以上，股價至少會形成短期頭部，反之J值小於0時，特別是連續數天以上，股價至少會形成短期底部。
2) 當K值由較小逐漸大於D值，在圖形上顯示K線從下方上穿D線，顯示目前趨勢是向上的，所以在圖形上K線向上突破D線時，即為買進的訊號。
實戰時當K，D線在20以下交*向上，此時的短期買入的信號較為準確；如果K值在50以下，由下往上接連兩次上穿D值，形成右底比左底高的“W底”形態時，後市股價可能會有相當的漲幅。
3) 當K值由較大逐漸小於D值，在圖形上顯示K線從上方下穿D線，顯示目前趨勢是向下的，所以在圖形上K線向下突破D線時，即為賣出的訊號。
實戰時當K，D線在80以上交*向下，此時的短期賣出的信號較為準確；如果K值在50以上，由上往下接連兩次下穿D值，形成右頭比左頭低的“M頭”形態時，後市股價可能會有相當的跌幅。
4) 通過KDJ與股價背離的走勢，判斷股價頂底也是頗為實用的方法：
A) 股價創新高，而KD值沒有創新高，為頂背離，應賣出；
B) 股價創新低，而KD值沒有創新低，為底背離，應買入；
C) 股價沒有創新高，而KD值創新高，為頂背離，應賣出；
D) 股價沒有創新低，而KD值創新低，為底背離，應買入；
需要注意的是KDJ頂底背離判定的方法，只能和前一波高低點時KD值相比，不能跳過去相比較。
KDJ技術指標在實際操作過程中經常會出現有效金*和無效金*。無效金叉是指依據KDJ金叉買入股票後股價卻不上漲，反而下跌。對KDJ金叉的有效性，我們可採取周K線和日K線的KDJ技術指標相結合進行判斷。
遭遇騙線（假突破）該怎麼辦
圖為2004年5月28日歐元兌美元30分鐘k線圖，圖中所顯示的是一個橫盤整理後的圖形，在橫盤整理的尾聲部分有過一次向上突破，在突破後很快便又回到了之前震盪的區間而且還向反方向突破成功走出一趟行情。這種突破在匯市中也是時常出現的我們大家稱它為---騙線或是假突破。在多數做騙線時也會隨之在那一點作出背離使其向反方向突破的可能性大增。
投資者在遇到盤整後突破時一定要十分的小心不可著急入場要待確認突破成功後再入場。要遇到有騙線的現象投資者可在價回到震盪區間後入場向假突破的反方向進行交易，短線目標是震盪區間的另一線，若不能突破另一線則及時獲利平倉，若能突破則會走出一趟行情，再待出場信號平倉即可。
如何在頂部和底部形成時獲利
一、多頭頂底概念描述
（1）多頭底：當前的底大於先前的底。
（2）多頭頂：當前的頂大於先前的頂。
（3）強勢多頭底：當前的底大於先前的底，並且大於先前的頂。
（4）弱勢多頭底：當前的頂大於先前的底，但小於先前的頂。
二、空頭頂底概念描述
（1）空頭底：當前的底小於先前的底。
（2）空頭頂：當前的頂小於先前的頂。
（3）強勢空頭頂：當前的頂小於先前的頂，並且小於先前的底。
（4）弱勢多頭頂：當前的頂小於先前的頂，但大於先前的底。
三、水平頂底概念描述
（1）水平頂：當前的頂與先前的頂相等或相似。
（2）水平底：當前的底與先前的底相等或相似。
必須指出，頂底形態及相關描述是最常見最基本的概念，但對於頂底規則的應用乃至趨勢結構的分析都是重要的. 此外還需要注意的是：頂底是市場結構理論技術體系重要的組成部分，具有很強的獨立性，但在進行趨勢結構分析時，決不可孤立地運用該規則完成所有的結構分析，必須與其它技術規則有機地結合進行綜合分析。
我們如何在如何在頂部和底部形成時獲利呢？基本規則是多頭看底，頂為輔；空頭看頂，底為輔。
（1）在多頭趨勢結構中，應以多頭底做為多頭趨勢是否成立的第一信號和依據，當多頭底成立時，意味著多頭趨勢的展開。
（2）在多頭趨勢結構中，應以多頭頂做為多頭趨勢是否延續的重要信號和依據，當多頭頂成立時，即可初步確定多頭趨勢將延續，反之，當多頭頂不能成立時，即意味著多頭轉勢的發生。
（3）在空頭趨勢結構中，應以空頭頂做為空頭趨勢是否成立的第一信號和依據，當空頭頂成立時，意味著空頭趨勢的展開。
（4）在空頭趨勢結構中，應以空頭底做為空頭趨勢是否延續的重要信號和依據，當空頭底成立時，即可初步確定空頭趨勢將延續，反之，當空頭底不能成立時，即意味著空頭轉勢的發生。
（5）頂底形態成立的特徵是：形成一個明顯的反向的波段拐點或轉勢點。
止損和止損盤的運用
止損盤的運用從事期貨買賣必須承認中間有可能出錯是不可避免的事情，才能在出錯時及時投降，止損離場避免即小錯成大錯。弄到深陷泥足。
事實上，止損盤的作用是保護投資者在決策上出現錯誤時，減低損失的不二法門，我們常說一次意外足以致命但若能夠小心利用止損盤的話就可以化險為夷趨吉避凶。
那麼擺放止損盤的技巧是怎樣?
止損盤必須擺放在確認市實惠逆轉的地方，才足以發揮真正作用。普通炒家，對止損盤的運用，通常最一反的毛病有三類。
第一，自以為長勝將軍，不屑擺止損盤。
第二，心中有止損手中無止損盤。
第三，隨意用一個金額作為止損盤。
對於第一類的炒家市場遲早會對其懲罰，無需討論，當然絕對不可效法。
第二類心中有止損盤，起因在於害怕無端止損離場要離場才決定應否斬倉，擔人性的弱點往往不肯認輸，兼臨時猶豫不決，因此沒有事先擺設止損盤的後果是通常灰漿止損盤越降越低釀成大錯，等到忍無可忍的時候才被迫平倉。
至於第三類人，隨意以某一個金額作為止損盤，時在是自討苦吃，舉例說 a君沽空黃金願意承受一千美元的損失又想做三手合約，於是定下每張合約3點5美元的止損盤，最常見的情形，便是市勢在触及A君的止損盤後金價才繼續下跌，而a君本來有正確的投資方向，因為策略上的錯誤無端止損離場，正確的做法，是以圖表分析作為擺放止損盤的基礎將止損盤擺放止損盤放於市勢將會逆轉的地方這樣做有兩個好處第一闖到止損盤就代表市勢逆轉止損離場是正確的投資態度第二沒有闖到止損盤，表示大師仍然一如所料的發展，手上持有的盤口，可以繼續乘順風車，享受贏錢贏到盡的樂趣。
至於如何選擇適當的價位擺設止損盤就要視乎自己用的分析系統而定，比如波浪理論，形態分析，平均線，或電腦分析系統，都會有不同的計算方法，在今天的專題時間不想詳細研究。
總而言之，我們認為值得注意遵守的地方有如下的幾點。
第一，必須在入市之前擺定止損盤，之後可以安心視察市勢的發展。
第二，擺定止損盤之後，千萬不可隨意取消，或在失利的情況下將止損盤退後。
第三，要注意利用[眾地莫棄]的原理如果大部分，人都將止損盤擺設離遠離一些重要價位避免一網打盡。
第四，入市方向正確時，可以將原定的止損盤的止損價位，跟隨市勢的發展逐步調整，保證既得利益的同時盡量賺取更多的利潤，這時候，經調整的止損盤可稱為止賺盤，例如沽金以後，金價下跌，可以將止賺盤逐步降低,保證記得利潤和盡量多賺。
如何識別騙人的“影線”
影線分上影線下影線兩種，一般情況上影線長，表示阻力大；下影線長表示支撐力度大。不過由於市場內大的資金可以調控個股價位，影線經常被大資金用作騙線，上影線長的個股，並不一定有多大拋壓，而下影線長的個股，並不一定有多大支撐，也就是說見到個股拉出長上影線，就拋股並不一定正確。因此，投資者在遇到以下情況時不要驚慌。
1、試盤型上影線。有些主力拉昇股票時，操作謹慎，在欲創新高或股價行進到前期高點時，均要試盤，用上影線試探上方拋壓，也可稱“探路”。上影線長，但成交量未放大，股價始終在一個區域內收帶上影線的K線，這是主力試盤，如果在試盤後該股放量上揚，則可安心持股，如果轉入下跌，則證明莊家試出上方確有拋壓，此時可跟莊拋股，一般在更低位可以接回。注意，當一只股票大漲之後拉出長上影線，最好馬上退出。
2、震倉型上影線。這種上影線經常發生在一些剛剛啟動不久的個股上，有些主力為了洗盤、震倉，往往用上影線嚇出不堅定持倉者，嚇退欲跟莊者。
投資者在實際操作時，要看K線組合，而不要太關注單日的K線。需要指出的是，大資金機構可以調控個股的漲跌，但在市值不斷增大的市場上，沒有什麼可以調控大盤的機構。
交易獲勝法則--60分鐘短線波段
交易獲勝法則--60分鐘短線波段
戰術職業投資者在展開操作時，一般進行大盤(個股)的常態分析，遵循(由遠及近、看長作短、小周期服從大周期、大形態影響小圖形)的原則：例如：首選月線級別狀態，次選周線級別級別狀態，最低要求是日線級別級別狀態，而60分鐘，30分鐘，15分鐘形態只為介入點，不做常態分析的依據。但如果投資者進行短線甚至超短線交易時，就不得不關注60分鐘，30分鐘，15分鐘的技術形態了，其中尤以60分鐘圖表兼具穩定性及迅捷性於一身，是承前啟後的短線技術圖表，以下是筆者在運用60分鐘圖表操作短線的一些經驗，希望對大家有所幫助。
1、 價從階段高位向下,經一輪完整的子浪調整,MACD出現底背離。,K組合出現標誌性K線. 此時應觀察EXPMA指標狀態，筆者通常將該指標快速線時間參數設定為12，慢速線時間參數設定為50。該指標屬趨向類指標，從指標上直觀可看出股價、快速線和慢速線之間的相互運動關係，其使用方法與均線系統的使用方法類似，該指標在多頭市場中成功率較高，可達85％以上，而在空頭市場中應用此指標須注意防止多頭陷阱，因其反應速度較慢，成功率約為65％。，該指標用於中短線選股選時介入，具較高的參考價值。在60分鐘圖表中將修正KDJ指標的頻繁波動，當價從10小時線下向上時,在10小時線價位主動發起第一波攻擊.價上穿10小時線之後(l浪完成),此時KDJ將金叉但並非較佳的接入點，主力會展開短暫的回調震倉,只要價不再下破10小時線, EXPMA指標多頭向上，盤中就是加倉機會,即使主力凶悍的震倉會向下擊穿10小時線,但MACD仍然向上或回調不死叉(2浪),只要價迅速向上再次帶量突破10小時線時,應集中全部資金發起總攻圍剿主力,展開滿倉作戰.。
2、當價上穿l0線後,昇勢會快速展開,10小時線向上的角度越陡,價上漲的力度越強,MACD的紅柱出現高位峰(3浪),倉位較大獲利豐厚的資金,可在MACD的紅柱縮短，並伴隨KDJ出現高位死叉時,部份離場進行戰術撤退,不參與調整。
3、當價在10小時線上方不遠處向下靠近10小時線,此時不管是平台整理,還是單邊下跌,只要MACD沒有出現頂背離(4浪,注意2浪和4浪的時間,形態的互換),就要在10小時線上檔價位,用前期離場資金迎頭圍殲.最後的昇勢會在出現急速放量(主力對敲吸引跟風盤)的上標誌性K線,或長上影線，或長陰線，股價上漲而MACD的峰位比前峰低(頂背離)時結束, EXPMA指標出現死叉，從而完成5浪.此時此刻,如果K線組合出現第二根K線的最高價,低於前一根K線的最高價,MACD的紅柱第一次縮短,立刻在第一時間內向買三或更低價派單,清倉離場,撤出戰鬥.切記!千萬不要掛單在賣盤等,否則,利潤會迅速下降.
4、當價在高位第一次向下跌破10小時線時,絕對不能買入,否則,套你到地老天荒.下跌是緩慢的,時間是冗長的,如果你買了或持有它,此刻的心情就是---才下眉頭卻上心頭.
5、休整之後再去開闢新的戰場,市場每天都有機會,只要你不抱僥倖心理,憑實戰技術的功底,就能準確把握每一次機會, 十分耕耘=十分收獲.股市是我們資本積累的主戰場,那裡有你賺不完的錢.
6、6O分鐘圖上各浪的運行態勢,l5分鐘時間結構都會作完美的論述,MACD指標、EXPMA指標KDJ指標配合會告訴你何時進出.如果被浪打暈了,只能說明你的功夫不到家.。
短線獲利 如何平倉？
下圖為英鎊兌美元5分鐘k線圖。下面的技術指標為MACD。
下圖的時間周期大概為三天的圖形，在這短短的10個小時中，英鎊就完成了將近200個點的行情，我們若只抓住其中三分之一的點位去交易一手，則也有收益不差的美金入賬。所以短線獲利是最好的盈利方式，但我們怎麼去掌握一個比較平衡的風險收益點呢。其實很簡單—等背離即可！
下面給大家介紹的方法就是看5分鐘或15分鐘這樣的短線k線圖中的macd做出了與我們操作方向相反的背離時就選擇在此時平倉。他的名字叫“短線背離平倉法”。以次信號平倉既可以保證我們又不斐的收益，還可以有效的規避後勢的風險。當然圖中我們可以看到，後面還繼續前面的走勢，且點位也同樣可觀，這時要擺正好心態，盈利是我們唯一的目標，但不能貪心要做到適可而止，產生後悔或是遺憾的心情會使你失去理智，最終造成頻繁操作或是貪多不出反而被套的現象。
再次強調一點，此種情況只能作為平倉依據，不可作為建倉依據！
學識陰陽燭走勢易捕捉
陰陽燭有不同的形態，所代表的意義，在不同的市況又不盡相同。今次先爲大家介紹最簡單的大陽燭和大陰燭所反映的訊号，對初哥來說會較易掌握。
在一條陰陽燭身上，可以看到開市價、收市價、最高價及最低價的四大數據，有助投資者掌握個股每日波幅變化，及分析股票或指數的短期或中期走勢。陰陽燭上下兩個尖端，顯示出當日該指數或股份的最高及最低價，中間的長方柱體爲燭身，提供當日開市及收市價。
陽燭利好 陰燭利淡
陰陽燭分爲陰燭和陽燭兩類，陰燭代表高開低收，當日跌幅有利淡後市的意思；相反陽燭代表低開高收，當日升幅有顯示利好後市。所以從普遍的股價走勢圖可見，其升浪一邊大多以陽燭支持，但其跌浪一邊則多見陰燭出現。要分辨陰陽燭并不困難，大家可從燭的顔色分辨。在黑白圖上，陰燭以全黑色表示，陽燭則以全白色表示。彩圖中，陰燭以藍色顯示，陽燭則以紅色顯示。彩圖的陽燭的紅色大多數隻有紅色框，中心爲白色，隻有早期的圖表系統陽燭才用紅色實色。
最标準的大陰陽燭當然是隻有燭身，沒有手部和腳部。不過亦可以是一枝大燭身，配合單獨一條短小的手部或腳部。
1）啓示後市升或跌
大陽燭反映買盤積極，低開高收，屬利好的啓示。若在升市出現，顯示升勢持續；若在跌市出現，顯示跌勢将放緩或結束。
相反大陰燭反映沽盤強勁，高開低收，後市疲弱乏力。若在跌市出現，顯示跌勢将持續；若在升市出現，顯示升勢将放緩。
2）确認突破與阻力
大陰燭和大陽燭除了看可反映市況利好抑或利淡外，還可以用來确認突破。若以一枝實體較長的大陽燭來突破阻力線、下降軌或移動平均線等，突破訊号較強。
看K線捕獲老鼠倉
線的表現形式有兩種：一種是長下影線，另一種是大幅跳低開盤形成的長陽線；但是該上市公司并沒有遭遇特大實質性利空，股價走勢大多處于低位徘徊或溫和上漲中，盤中的瞬間暴跌沒有任何預兆。瞬間暴跌結束後股價迅速恢複原有走勢；它的K線形态一般出現在股價即将拉升之際，而且，在這種K線形成後的一段時間裏，股價會表現出良好走勢，以全天最低價和全天均價相比，當最低價低于全天均價10％以上時，可以确認K線基本形态成立。
爲防止主力資金爲了出貨而故意表現出“老鼠倉”K線形態，需要采取以下方法進行分析一下：
1、採用當天漲幅作爲判斷，當漲幅達到1．2％以上時；
2、用均線系統判斷，老鼠倉的K線形態成立當天的最低價要比5天移動平均價低7．5%以上；
3、參考成交量，如果在上沖過程中量能放的過大過快，就要密切關注主力是否在出貨，如果量能處於溫和狀态，90%的說明這種形態成立
一、知買被低估的股票
投資成功的關鍵不在於發現便宜、高增長甚至是世界級企業的股票，而是在于發現并投資那些被市場低估的股票。簡單避開股價飙升和不具備競争力的企業，投資者就已經有利可取了。傳統普遍思維的扭曲作用和各種非理性偏見都是引起股票被低估的主要原因。總之，如果事情顯而易見，就很可能已經被其他人發現了。
二、深入挖掘
愛迪生“99%的努力+1%的靈感”法則在投資上和在創造發明上同樣适用。任何一個嚴謹的投資者必須知曉一個公司和它所從事的行業相關的所有基本信息，并且僅僅把這作爲一個起點。大多數投資者和經紀人都熱衷于研究損益表，我卻學會了從資産負債表中取得信息。财務報表往往比管理報告更能說明問題。在我從事投資這些年裏，我所遇到的成功的投資者沒有一個不喜歡對公司、行業和國家作調查的。
三、不要相信市場的智慧
這不僅僅因爲大多數市場參與者都知道有些事情不可能是真的。市場價格不能精确反映信息而更多反映的是不準确完善的，誇大的信息。人類在演進中形成一種心理，感覺随着大流走就是對的，但是這要看你是跟着公牛和熊跑還是跟着其他動物跑。跟着公牛和熊跑，就算你感覺良好往往卻錯了，如果你做了别人沒有做出的選擇，感到很不安，很可能你比那些認爲自己的決策安全、沒有風險的人成功的機會更大。
四、危機時進、熱門時退
這裏再次明确指出想象與現實之間存在着差距。危機時期往往帶來最佳的投資機會。相反，在看似處于最佳狀态時風險卻最大。人易犯錯誤，很容易明白(不過很快就會忘記)那些熱門股票總是讓鄰居朋友賺得多，卻從未眷顧過自己。股票在危機開始時會暴跌，但過陣子就會反彈。
五、懷疑已被證明的成功
股票被高估和公司失去市場占有率和盈利能力的一個主要原因是其他投資者和競争者會很快看到已取得的成功。即使世界級企業很有一些招數讓對手陷入困境，再好的公司也不可能免于競争。再次強調，認爲已驗證的成功能預示未來的成功的想法是錯的。
六、尋找下一代世界級企業
選擇正在向世界級發展的企業，從長遠看會給你帶來最大的回報率。一旦被完全認可，這些企業就不再廉價。關鍵不是簡單地去發現強有力的企業，而是在其他人認可之前明白什麽是成爲世界級企業應該必備的。對世界級企業最好的确定标準就是他們不僅在全球競争中存活，而且興盛。不敢參與全球競争的企業注定會自我消亡。
七、真知灼見源于不尋常路
尋求真相最有效的途徑就是聆聽批評、攻擊和反面的意見。在預測某個公司的發展前景時，我喜歡搜集它的對手和客戶對公司管理上的意見和看法。突然出現的廣泛的關注經常是投資者反映過度的結果。被大多數資源忽視或小心避開的事實或動向對投資者才具有很大的價值。
八、企業9個的考察標準
我們不可能預測出下一次危機會在何時何地爆發，但幸運的是，我們很容易看出并避免投資主流。需要盡力(再加上一種獨行精神)去抵制他人極具鼓動性的投資熱情，去抛售大家熱衷的股票，放棄大家所熱衷的産業行業或市場。把自己從市場潮流中脫身出來的一個辦法就是不要僅僅關注一個評估指标(如市盈率或者是GDP)。我喜歡用的指标有：
●價格/現金收益
●價格/财産淨産值
●負債淨額/資産淨值
●活動現金流
●股本回報率走勢
●營業毛利走勢
九、記錄你作出投資決定的原因
我們對“赢家”記得比“輸家”更清楚，這并不奇怪。多年來，我發現回過頭來浏覽過去所做的投資報告是很有價值的。分析最後證明正确的那些原因，更重要的是那些錯誤的原因。人們本能的不犯同樣錯誤，這種心理現象稱爲“後見之明”。不過這确實是從錯誤中吸取教訓的唯一方式。隻有當投資者不時檢視自己的錯誤，從錯誤中學習，他們才有機會更好的投資，在行業中生存。當然如果我們能從别人的錯誤中吸取教訓再好不過，隻是很少有人能做到這點，特别是獨行的投資者。
十、尋找不同尋常的關聯
事情很少是它們看起來的樣子，能發現不同尋常的關聯是很有價值的，特别是那些新興市場中經常被忽視的公司之間的聯系。世界商業報道[biz.icxo.com]如秘魯成爲向中國出口蔬菜的十大出口國之一；台灣地區高科技企業的多數交易發生在中國大陸等。新興市場的興起也帶來這一系列新的聯系。這其中有越來越重要但經常被忽視的南南聯系。投資者應該看到其中的投資機遇，并作出行動。
如果股票價格降到11美元，買進期權就毫無價值;如果股票價格上升到23美元，買進期權的價格即爲6美元；即期權價格=23-17=6。但是，投資者在價格變動之前願爲期權付出多高的價格呢？
假定投資者以17美元的價格買進一股票，并向銀行借款10美元。到年末，無論發生什麽情況，這位投資者都得償還10美元的借款和1美元的利息，共計11美元。如果這時股票價格恰好是11美元，那麽，這位投資者除有能力支付貸款外，一無所得。在另一種情況下，如果股票價格達到23美元，這位投資者就可得12美元，即23-11=12。
這筆交易中的有利方面是：從借款和股票的組合中獲得的利益恰好與購買兩筆買進期權所獲得的利益相等。因此，在均衡時這樣兩筆期權的價格一定等于制造另一可供選擇的合成期權(即一種複制投資組合的方式)的成本，并且可以測算出來。合成期權需要17美元的支出，減去投資者借入的10美元，等于7美元。這樣，單個買進期權一定爲7美元成本除以2，即3.5美元。無論投資者是否認爲股票價格達到23美元，上述推算一定成立。
這個事例看起來似乎有些脫離實際。股票價格一般說來是天天變動的，并不是以一固定的幅度升降。但是，此方法允許股票的任意小的幅度波動。這就意味着此模型實際上可以容許股票價格連續變動。
假定确如此模型所假設的那樣，投資者總是能在期權到期前的一段時間裏通過制造合成期權計算出買進期權的價格，那麽，投資者也就能運用同一方法準确地計算出更前一 段時間裏的期權價格-亦即計算出期權到期前兩段時間的價格。以此類推，一直倒推算到現在。實際上，這種期權定價的思想刺激并推動了一大類倒向随機微分方程的求解研究。中國學者彭實戈教授和法國數學家巴赫杜(EtiennePardoux)在1990年證明了滿足一定條件的一大類倒向随機微分方程有解的存在唯一性定理,此事确實在随機分析界，繼而在數理金融學界引起了很大的轟動和反響。這可以說是，此研究成果是進入90年代以來在期權定價理論方面取得的一個新的重大突破。它是期權定價理論和數值計算的基石。目前，倒向随機微分方程的理論研究和數值計算方法尚有許多問題需要研究和解決，它是數理金融學和随機分析理論研究前沿之一。
上述所列舉的事例解釋了這樣一個驚人的事實即期權價格不依賴于原生資産的預期未來價格，所有投資者都以同樣的價格建立合成期權，無論他對未來的信心如何。這使他們對真實期權價值的看法不存在分歧，套利使期權價格和原生資産的現行價格連續起來。布萊克-斯科爾斯公式提供了一個更爲精巧的分析方法:如果你知道期權的執行價格、到期日、股票的現行價格、利率以及(具有決定性)股票的預期變幅,那麽你就能推導出 買進期權的價格。
目前，期權家庭已經發展成爲擁有數千種不同形式的衍生證券，而設計各種衍生證券的技術已經在數理金融學的基礎上發展成爲一個嶄新的學科——金融工程。
四、問題與前景
對現實金融市場中的衍生證券交易而言，布萊克-斯科爾斯模型也存在着一些不嚴謹的地方。期權價值經常随着原生資産價格比如股票價格的變化而變化。當股票價格上升時,買進期權的價值也上升。因此投資者就必須改變假設的合成期權的構成，以保持與變動中的真實期權的價格相一緻。特别地，在現實衍生證券市場上,這種複制投資組合工作不能夠準确地實施,因爲它涉及到增加部分的再平衡，而且這種情況面對着任何形式的市場磨擦，例如交易費等，這些因素是不能不考慮進去的。從而，這促使帶交易費用的證券 投資理論的研究和發展。現今，帶交易費用的期權定價理論研究正方興未艾。
許多金融經濟學家針對布萊克-斯科爾斯模型中所表現出來的問題，研究和提出了對它改進的各種各樣的期權定價模型，以及許多數值模拟方法，例如默頓提出了随機利率模型的期權定價理論，Rubinstein研究出了轉移擴散模型的股票期權定價理論等。這些理論和方法無疑大大推動了包括期權市場在内的衍生證券迅猛的發展。默頓在1997年10月下旬接受德國《經濟周刊》采訪時所說的“我希望我們研究出來的辦法應用于金融機構的管理方面，過去的公式更多的涉及到産品、服務和對抵押品的定價。現在我們将它應用于對金融機構的組織上。”最後，他特别強調地說：“我們的研究還沒結束。”目前，默頓教授正将它應用于金融機構組織的研究上。因此，金融經濟學的核心——期權定價理論的推廣研究和廣闊的應用前景，正顯示着現代金融理論與其實踐相互交融，相互促進，共同發展的美好未來。
堅持三步走，必能少賠多賺
多年的股市經歷告訴我，投身股票市場，一定要堅持三步走，才能少賠多賺。
第一步是做好功課。主要在三多上下功夫：
1、多關心和了解國家政治經濟形勢，揣摩相關方針政策，保持對大勢的敏感性，順着大方向，盡量超前把握一些重要信息。
2、多了解掌握上市公司的基本情況、前後發展動态、關聯信息。作爲普通投資者，很難做到對上市公司進行實地考察，所以，最起碼的對列入跟蹤的相關上市公司的各種報表和最新信息公告要盡量詳細解讀。同時，多看有關專業機構和人士的有關分析，最後理出若幹條買入的理由。
3、多結合圖表進行分析，圖表是上市公司比較直觀的走勢，可以從中對歷史走勢、價位變化、曆史上的阻力位、買賣盤口情況等進行分析。但要注意圖表的更大作用是對過去進行分析，而對今後走勢分析隻能參考，因爲莊家會利用圖表進行騙線(就是常說的多頭陷井、空頭陷井)。看圖完全在于自己的領悟與敏感，多看勤看，就能看出一些門道來。
第二步是用好方法。這是投資和操作方法的運用問題。很多股友都有自己比較好的方式方法。我把方法歸納了一下，籠統說，不外乎長、中、短線幾種方法，這些方法大家都知道，但要運用得好實在不容易，因爲這涉及到每個投資者的個性、修養和理念等問題。
首先，長線投資(以一年以上計算)。人稱這是最簡單的、最笨的投資方法，但這看似簡單和笨的方法，其中卻蘊含着一種大智慧，所謂的大智若愚。用這種方法，必須有十分了解公司巨大的長期投資價值的基礎，雖然是長線，但對其一定要保持觀注，而不是長線就可以不管。長線最考驗信心、耐心和智慧。如若不了解公司未來發展情況，你做長線投資将是十分危險的，那才叫簡單的愚蠢。
其次，中線投資(三個月以上，一年以内)。這個方法與長線區别并不大，區别隻是在對公司長遠趨勢無法判斷的情況下，但對公司一定時間段内的情況還能看得清、判斷得準，而采取相對短時間的投資。再次，短線投資(三個月以内)。這種方法實際上是一種隻認短期趨勢的操作方法，也就是常說的波段操作。一般不太顧及公司中、長遠情況，甚至根本不在考慮範圍内。隻要有消息、有異動、有莊家或圖表形态好等就跟進，賺一把就走人。這個方法運用得好，特别是行情活躍時，利潤也不錯了。通常一些不從事其它工作的專業人士用此法實在是好處多多，但必須是技巧運用很老道的短線高手才行，否則也可能經常是雞飛蛋打，竹籃打水。
總的看，各種方法都有其優勢，長、中線省心、省力，收益相對穩定，但不省時間，需要很有定性；短線是短平快，考驗盯盤功夫，收益快且高，但存在不确定風險。我個人傾向中線多，但看準了也跑短線。對長線操作者，我建議不做死長線，能中長結合，做大波段(回避系統風險，降低成本)最好。
第三步是搞好總結。善于總結經驗，爲以後的研判和操作提供智力支持，這樣可以少走彎路。同時多看别人介紹的各種炒股經驗，那也是開卷有益，好處多多。
朋友，不要把炒股看得太簡單，那樣你會變得懶惰和無進取心；不要把炒股看得太複雜、太難，那樣你會失去信心和勇氣。
講究出貨的八個技巧
會買是徒弟，會賣是師傅，要保住勝利果實，應該講究出貨的技巧。以下是八個竅門：
第一，有備而來。無論什麽時候，買股票之間就要盤算好買進的理由，并計算好出貨的目。千萬不可以盲目地進去買，然後盲目地等待上漲，再盲目地被套牢。
第二，一定設立止損點。凡是出現巨大的虧損的，都是由于入市的時候沒有設立止損點。而設立了止損點就必須真實執行。尤其是剛買進就套牢，如果發現錯了，就應該賣出。在斬倉的時候，可能不忍心一下子全賣出去，那就執行“快刀慢割”的手法。總而言之，做長線投資的必須是股價能長期走牛的股票，一旦長期下跌，就必須賣！
第三，不怕下跌怕放量。有的股票無緣無故地下跌并不可怕，可怕的是成交量的放大。有時是莊家持股比較多的品種絕對不應該有巨大的成交量，如果出現，十有八九是主力出貨。所以，對任何情況下的突然放量都要極其謹慎。
第四，拒絕中陰線。無論大盤還是個股，如果發現跌破了大衆公認的強支撐，當天有收中陰線的趨勢，都必須加以警惕！尤其是本來走勢不錯的個股，一旦出現中陰線可能引發中線持倉者的恐慌，并大量抛售。有些時候，主力即使不想出貨，也無力支撐股價，最後必然會跌下去，有時候主力自己也會借機出貨。所以，無論在哪種情況下，見了中陰線就應該考慮出貨。
第五，隻認一個技術指标，發現不妙立刻就溜。給你100個技術指标根本就沒有用，有時候把一個指标研究透徹了，也完全把一隻股票的走勢掌握在心中，發現行情破了關鍵的支撐，馬上就走。
第六，不買問題股。買股票要看看它的基本面，有沒有令人擔憂的地方，尤其是幾個重要的指标，防止基本面突然出現變化。在基本面确認不好的情況下，謹慎介入，随時警惕。最可怕的是買了問題股之後漫不經心，突發的利空可以把你永久套住。
第七，基本面服從技術面。股票再好，形态壞了也必跌，股票再不好，形态好了也能上漲。最可怕的是很多人看好很多知名的股票，當技術形态或者技術指标變壞後還自我安慰說要投資，即使特大的資金做投資，形态壞了也應該至少出30％以上，等待形态修複後再買進。要知道，沒有不能跌的股票，也沒有不能大跌的股票。所以對任何股票都不能迷信。對家人、朋友和祖國可以忠誠，對股票忠誠就是愚蠢。因爲如果真的看好它，應該在合适的價格抛出，又在合适的價格再買進。始終持股不動，在牛市尚可，在熊市就是套牢。
第八，不做莊家的犧牲品。有時候有莊家的消息，在買進之前可以信，但關于出貨千萬不能信。出貨是自己的事情，是很自私的，任何莊家都不會告訴你自己在出貨，所以出貨要根據盤面來決定，不可以根據消息來判斷。
期權術
定義
期權合約賦予買家權利(并非責任)于指定時間及價格買入或沽出合約的指定資産。如期權被行使﹐沽家則須履行訂定的交收責任。簡單而言期權分認購及認沽兩種。
期權種類 認購期權
爲買賣雙方訂下合約﹐容許買方有權利(并非責任)以合約訂下的價格﹐于到期日或以前(視乎歐式或美式期權)買入指定資産。如買方選擇行使期權的權利﹐期權賣出一方須履約交出指定資産或繳付行使價與結算價現金值差額。
認沽期權
認沽期權則爲買賣雙方訂下合約﹐容許買方有權利(并非責任)以合約訂下的價格﹐于到期日或以前(視乎歐式或美式期權)沽出指定資産。如買方選擇行使期權的權利﹐期權賣出一方須履約接收指定資産或繳付行使價與結算價現金值差額。
特種期權
标準化的期權産品通常安排于交易所買賣﹐而近年的非标準化條款的特種期權于場外市場買賣。
期權訂價 簡單而言期權金由内在值及時間值組成﹐價外期權的期權金全數爲時間值﹐隻有價内期權含有内在值﹐内在值即行使價與當時指定資産價格差距。
期權金﹕内在值 + 時間值
期權計價模式Binomial及Black-Scholes爲市場上兩種較流行的期權金訂價計算模式。Binomial模式主要假設指定資産價格走勢基于向上及向下的機會率﹐最新的期權理論值将根據當時股價預期值而定。
最初的Black-Scholes模式則用以計算不會派息的歐式認購期權﹐在輸入期權行使價﹑指定資産現價﹑無風險利率水平﹑距離到期日子及波幅素數據于預設算式後﹐即可得出期權的理論值。
常用策略 以單一或組合的期權合成策略入市﹐ 對後市方向或波幅作預期後可以不同的對應的期權買賣策略應付。一般較常應用的策略如下。
單一策略
認購長倉 買入行使價S的認購期權
應用 後市看升策略﹐對升幅越樂觀﹐應買入行使價越高(價外)期權﹐以達最高杠杆效應
打和點 S + 已付出期權金
潛在盈利 結算價高于打和點﹕ 結算價 - 打和點
最大虧損 限于已付出期權金
認購短倉沽空行使價S的認購期權
應用 認爲後市不會上昇或整固﹐沽出認購期權以收取期權金
打和點 S + 已付出期權金
潛在盈利 結算價打低于打和點﹕ 打和點 - 結算價﹐最多隻限于所收期權金
最大虧損 無限
認沽長倉買入行使價S的認沽期權
應用 後市看跌策略﹐對跌幅越樂觀﹐應買入行使價越低(價外)期權﹐以達最高杠杆效應。
打和點 S - 期權金
潛在盈利 結算價低于打和點﹕ 打和點 - 結算價
最大虧損 限于已付出期權金
認沽短倉沽空行使價S的認沽期權
應用 認爲後市不會下跌﹐沽出認沽期權以收取期權金
打和點 S - 期權金
潛在盈利 結算價高于打和點﹕ 結算價 - 打和點﹐最多隻限于所收期權金
最大虧損 行使價 - 期權金
組合策略
馬鞍式長倉
同時買入相同月份行使價S的認購及認沽期權
應用 認爲後市會大幅波動﹐但未能肯定方向
打和點 1. 較低打和點﹐S - 所付期權金總額
2. 較高打和點﹐S + 所付期權金總額
潛在盈利 1. 結算價低于較低打和點﹕ 較低打和點 - 結算價
2. 結算價高于較高打和點﹕ 無限
最大虧損 限于所付出期權金
馬鞍式短倉
同時沽出相同月份行使價S的認購及認沽期權
應用 認爲後市波幅收窄
打和點 1. 較低打和點﹐S - 收取期權金總額
2. 較高打和點﹐S + 收取期權金總額
潛在盈利 結算價低于S﹕ 結算價 - 較低打和點﹐但隻限于期權金總額
結算價高于S﹕ 較高打和點 - 結算價﹐但隻限于期權金總額
最大虧損 結算價低于較低打和點﹕ 較低打和點
結算價高于較高打和點﹕ 無限
勒束式長倉
同時買入相同月份行使價S認沽及行使價T認購期權
應用 認爲後市會大幅波動﹐但未能肯定方向﹐涉及成本較馬鞍式長倉低
打和點 1. 較低打和點﹐S - 所收期權金總額
2. 較高打和點﹐T + 所收期權金總額
潛在盈利 1. 結算價低于較低打和點﹕ 較低打和點 - 結算價
2. 結算價高于較高打和點﹕ 無限
最大虧損 限于所付出期權金
勒束式短倉
同時沽出相同月份行使價S認沽及行使價T認購期權
應用 認爲後市會窄幅波動
打和點 1. 較低打和點﹐S - 所收期權金總額
2. 較高打和點﹐T + 所收期權金總額
潛在盈利 結算價低于S﹕ 結算價 - 較低打和點﹐但隻限于期權金總額
結算價高于T﹕ 較高打和點 - 結算價﹐但隻限于期權金總額
結算價高于S但低于T﹕ 所收期權金總額
最大虧損 結算價低于較低打和點﹕ 較低打和點
結算價高于較高打和點﹕ 無限
看好認購跨價
同時買入行使價S認購期權及沽空行使價T認購期權
應用 認爲後市會溫和上昇﹐涉及成本比單一買入認購期權低
打和點 S + 淨付出期權金
潛在盈利 T - S - 淨付出期權金
最大虧損 淨付出期權金
看好認沽跨價
同時買入行使價S認沽期權及沽空行使價T認沽期權
應用 認爲後市會溫和上昇
打和點 T - 已收取淨期權金
潛在盈利 結算價 - 打和點﹐但限于已收取淨期權金
最大虧損 T - S - 淨收取期權金
看淡認購跨價
同時沽空行使價S認購期權及買入行使價T認購期權
應用 認爲後市會溫和下跌
打和點 S + 已收取淨期權金
潛在盈利 打和點 - 結算價﹐但限于已收取淨期權金
最大虧損 T - S - 淨收取期權金
看淡認沽跨價
同時沽空行使價S認沽期權及買入同一月份行使價T認沽期權
應用 認爲後市會溫和下跌
打和點 T - 淨付出期權金
潛在盈利 打和點 - 結算價﹐但限于T - S - 淨付出期權金
最大虧損 淨付出期權金
蝶式長倉
買入行使價S認購(認沽)期權﹐沽空2張行使價T認購(認沽)期權﹐買入行使價U認購(認沽)期權。附帶條件﹕T - S = U-T
應用 認爲後市波幅收窄
打和點 1. 較低打和點﹕ S + 淨付出期權金 或
2. 較高打和點﹕ U - 淨付出期權金
潛在盈利 1. T > 結算價 > 較低打和點﹕ 結算價 - S - 淨付出期權金﹐但隻限于T - 較低打和點
2. 較高打和點 > 結算價 > T﹕ U - 結算價 - 淨付出期權金﹐但隻限于較高打和點 - T
最大虧損 限于淨付出期權金
蝶式短倉
沽空行使價S認購(認沽)期權﹐買入2張行使價T認購(認沽)期權﹐沽空行使價U認購(認沽)期權。條件﹕T-S=U-T
應用 認爲後市波幅增加
打和點 1. 較低打和點﹕ S + 已收取淨期權金 或
2. 較高打和點﹕ U - 已收取淨期權金
潛在盈利 1. 結算價低于較低打和點﹕ 較低打和點 - 結算價﹐但限于已收取淨期權金
2. 結算價高于較高打和點﹕ 結算價 - 較高打和點﹐但限于已收取淨期權金
最大虧損 T - S - 已收取淨期權金 或 U - T - 已收取淨期權金
談期權定價理論
布萊克和斯科爾斯期權定價理論和公式是最近２５年來經濟學領域中最爲重大的突破和最卓越的貢獻，它不僅爲金融衍生證券市場近十年來的迅猛發展奠定了可靠的理論基礎，而且它在經濟諸多領域中的廣泛應用爲金融業的未來發展帶來一場革命性的變化。本文沿着“複制”的線索對歐式期權定價問題展開讨論，闡述了倒向求解期權定價問題的基本思想，探讨了未來的發展方向。
一、引言
随着布萊克和斯科爾斯合著的一篇載于《政治經濟學雜志》1973年5月号的《期權定 價與公司債務》的發表,期權定價這個神秘的問題被認爲在金融經濟學上有了新的重要意 義。此期權定價模型公式的誕生是1973年金融界出現的兩個重大事件之一,另一個是 1973年4月,第一家現代期權交易市場,即芝加哥期權交易所(CBOE)正式開張營業,挂 牌推出12種期權交易。從此,股票期權交易登上官方金融産品交易項目裏。一個月之後, 芝加哥的期權交易者們就開始利用布萊克-斯科爾斯公式測算期權的價值。幾年的時間 内,這個基本的模型公式被推廣應用到認股證書、可兌現債券、可贖回債券和許多其它的 金融工具上。耶魯大學著名的金融學教授斯蒂芬·羅斯曾把布萊克-斯科爾斯模型描述爲：“不僅在金融領域,而且在整個經濟學中最爲成功的理論。”
二、期權與期權定價問題
斯權(options)有兩種類型。一種是買進期權(calloptions)，亦稱看漲期權，是指其持有者在規定的時間以确定的價格買進資産(比如股票、利率等)的權利。另一種是賣出期權(putoptions)，亦稱看跌期權，是指其持有者在規定的時間以确定的價格賣出資産的權利。期權是所謂衍生證券的一種，它是由股票等“原生資産”或稱爲“标的資産”所衍生出來的。實際上，生證券在理論上有一個同義詞稱爲未定權益。
在布萊克和斯科爾斯兩位先生寫作《期權定價與公司債務》一文時，期權交易主要發生在倫敦和芝加哥。這兩個市場在一個重要方面即交易形式上存在着差異：以倫敦爲基地的投機者經營的期權是歐式期權，而芝加哥的投機者經營的期權是美式期權。歐式期權是在到期日履行，而美式期權是既可在到期日履行，又可在到期日之前的任何時期履行。因此，美式期權定價比歐式期權定價更複雜更困難。本文這裏介紹的和布萊克-斯科爾斯的文章一樣，考察的僅限于歐式期權，并且本文沿着“複制”的線索來開展期權定價問題讨論的。實際上，布萊克-斯科爾斯模型很快被應用于美式買進期權的定價研究上。
自從布萊克-斯科爾斯公式在1973年發表以來，期權定價就成爲金融中數學研究的中心點。布萊克和斯科爾斯的文章，在一定的假設條件下，運用一些高深的數學知識(比如布朗運動、偏微分方程等理論)，給出了歐式買進期權的估值。實際上，隐藏在這種理論背後的思想很簡單。下面，我們沿着“複制”的線索來詳細地探讨期權定價問題。
這裏的期權合約是指給予持有者在實行T時間有權以協商的價格E(通稱爲執行價 格)去買進一股指定的股票。設S(t)記爲股票在t時間時的股票價格。顯然，如果S(T)≤ E,那麽期權是不值錢的，然而如果S(T)>E，期權對持有者而言有正的(赢利)價值存在, 那麽就要執行它。于是，如果S(T)>E,那麽期權的賣方有責任在T時間以現金E去支付每股的價值。定價問題就是确定買入者在較早的某一t時間爲獲得這樣的期權應該支付多少去買進期權，同時确定賣方發行期權應報價多少。由于持有期權就等同于有一個投機的機會，所以這一問題的答案首先看起來必須依賴于買入者或賣方對風險的态度，因而是不存在着一種“普适”的定價公式。然而，布萊克和斯科爾斯證明，在某種情況下，實際上這樣的一種普通公式存在是可能的。特别地，他們假設股票價格過程S(t)是服從于幾何布朗運動(即股價相對變動服從于幾何布朗運動)；假設有一個銀行帳戶，即無風險投資以常值利率r來獲得支付利息；同時假設基金可以從銀行轉移到股票，反之亦然，但要受到限制或需支付費用。那麽，可以證明完全的套期保值是可能的；我們能夠以銀行和股票在T時間具有概率1的價值是(S(T)-E)+形成一個時間變化的或者動态的自籌資的套期保值的證券投資組合。這是無任何交易費用時期權在T時間的價值，如果S(T)>E時，由于期權被執行,而股票立刻轉售，那麽獲得S(T)-E的利潤，注意到，期權在t時間<T時的價值是在那時的套期保值證券投資組合的現金價值。假設期權報價的确是Z<W(t)，那麽投資者能夠采取如下行動。他在套期保值投資組合中執行一個空頭頭寸，這樣在t時間時獲得W(t)，而Z是用于購買期權的，那麽餘下的部分(W(t)-Z)投資于銀行。在T時間在銀行的投資價值爲(W(t)-Z)exp(r(T-t))，并且如果S(T)>E,投資者借助于執行期權并立刻轉售股票，那麽将獲(S(T)-E)+利潤。由于後者完全取決于需要結束空頭頭寸的數量，所以确定的x利潤可以獲得類似的套利機會對賣方而言是同樣可獲得的，如果他能夠制定比W(t)高的價格,套利機會不能夠存在，這是一個公理。因此，從買入者或者賣方的觀點看，W(t)對期權而言是唯一的公正價格。
實際上，非常一般的歐式未定權益的完全套期保值在布萊克-斯科爾斯模型所假設的情況中是可行的：如果ψ是股票價格軌迹{S(U):t≤U≤T}的任一個函數，其期望值存在，那麽存在一個動态的投資組合，其價值在T時間時完全是ψ;這就是複制投資組合。複制反複無常的未定權益的能力被描述成市場的完全性。在布萊克-斯科爾斯模型所假設的情況中,完全性最終依靠布朗運的鞅表示性質而表示出來。利用如上相同的讨論，對具有損益(payoff，也稱爲收益)ψ的歐式未定權益而言，公正價格就是複制投資組合的初始資産價值。
三、期權定價理論的新突破
在布萊克-斯科爾斯公式發表之前，除了默頓對期權應如何定價研究取得重要成果之外，許多經濟學家爲此也做過長期的努力，但卻沒能導出一個用其他已知變量表示的期權定價公式。布萊克和斯科爾斯借助複雜的數學工具做到了這些。爲了簡明清楚地闡述布萊克和斯科爾斯最初的推導期權定價公式的思想，我們這裏不采用他們最初的推導方式，而是采用抓住布萊克-斯科爾斯原始公式的内在邏輯而推導出來的一個更爲簡單的公式。
下面,就以一個具體的事例來說明這一思想。首先假設股票價格在一段确定的時間内以一固定的幅度上下波動。假設股票的原始價格爲17美元，到年末既可能降到11美元，又可能上升到23美元；再假定銀行利率爲10%。投資者能以17美元的執行價格購買到一年期的買進期權，那麽，這個期權值多少呢？
六邊型圖
因爲任何事物都是循環運動，沒有什麽東西是直線運動的，所以這個圖是想展示給你角度是怎麽在比較高和比較低的價格水平時影響股票價格變化的，以及爲什麽當股票達到比較高的價格時會出現比較快速的運動。 原因是他們已經移動到距離45度角足夠遠的分離位置，沒有什麽能使他們停下來，她們的運動自然而然的就是飛速的上或者下。
在六邊形裏最開始的位置是 1 ，也正好是360度的循環位置。然後我們放置一個循環中的循環在這循環中，6個循環後結束第二個循環，距離初始位置增加了6。第二循環的結束位置是7，7在這裏可以代表重要的月.年.周.日 ，而7日就正好是上帝安排的安息日。
第三個循環結束在19， 第四個循環結束在37 ，比上一個循環增加了18 ，第5個循環結束于61，距離上一個循環增加了24 ，第6個循環結束在91，距離上一個循環是30 ，第7個循環結束于127，距離上一個循環是36。
注意到了吧，從第一個循環開始，每次循環之間我們增加6。也就是說，當這種循環進行6次後，我們可以得到“36” 。
如上所講的那樣，這樣就結束了第一個六邊形的循環，這可以等價于127個月 ，這就解釋了爲什麽一段大行情會運行10年零7個月 ，或者直到價格達到了6邊形的方形，或者重要的最近的45度角才結束。
第八個循環結束在169，距離先前的循環得到42 。這是一個非常重要的角度，也是一個非常重要的時間循環成因 ，他等價于14年零一個月，或者兩個7年的循環，重要的頂低的極端點都落在這個角度上，你全都可以在這個六邊形圖上找到 。
第9個循環結束在217，距離先前的循環得到48的距離，第10個循環結束在271，獲得距離54 ，如上所說，271是從1開始的第9個循環，是第三個90度，或者270度角，一個圓的四分之三，一個非常強大的點！所有的這些都被主12圖，被四季的季節循環和9方圖證實了，這一點也被六邊形圖證實了，無論你用多少途徑或者從什麽方向去演算，這些數字所展示的數學證據總是那麽精确。
第11個循環結束于331，距離前一個是60的距離，第12個循環結束于397，結束了全部的六邊形，獲得從1開始的11個循環，和66的距離。
66個月，或者5年零6個月，标定了一個主要的大級别行情的頂點位置。但是要注意到，市場經常是在60個月達到頂點，然後出現反方向運動，而頭部或底部的第二個頂底位置落在第66個月，一定要注意在主12圖上66這個數字的位置！！注意他在9方圖上的位置是180度角上，所有的這些都證明了這個強大的角度位置。我麽可以選擇一個66度的角度，一個在67.5度，一個在68度 ，确認了這個點對于頂和底或者價格空間的上下移動具有雙倍強大的作用。
注意在六邊形上360度的數字，它代表一個360度的循環終結的位置 。從開始點出發這個點出現在圖形周圍180度的位置上，但從中心點測量，它可以等于一個90度或者180度角，使其成爲強大的位置點，非常難以通過，這通常是一個行情的結束或者一個行情的起點。 再次通過中心點就是六邊型圖的1這個位置，注意7,19,37,61,91,127,169,217,271,331,和397都在這個方向的角度上，這些點是測量時間循環的重要位置！！從1開始，跟随着其他的角度，标定2,9,22,41,66,97,134,177,226,281,和342，都是同樣規則的落在90度角上，或者60度和240角上 。
仔細檢查這些圖和這些圖上的每一個重要角度，你會發現爲什麽在日，周，月和年上出現價格抵抗，爲什麽股票會依照時間在這些強大和重要的點上停下來并出現頂底
當一些股票的價格通過并超越了120度，特别是超越了127度和127點并且跳出了第一個六邊形中的方形 ，它的波動将變的更快速瘋狂，更加快速的漲跌！！注意在中心附近從66滑到7，你将撞擊180度或90度，但是當股票跳過162去，在撞上另外一個強的角度之前他們可以達到169 ，這就是股票從時間的中心開始運動并爲什麽在比較高的價格上發生快速上下運動的原因。
記住，任何事情都是要尋找一個引力中心，重要的頂和底的形成都是遵照一個價格中心和一個可測量的時間中心點，一個基準或起點，或者某個頂部和底部，一個角度形成直接的向上或者穿越交叉， 可能形成一個同樣的在股票運行的日，周，月，和年的穿越和交叉。因而當一個股票越過22.5，将打穿一個22.5的角度，而當那些角度被打破股票就會漲的更高，那麽就會碰到更大的阻力，下跌過程的法則剛好相反。
市場的運行模式類似其他普通事物的增長模式，這就如果你要建築一棟大樓！你先要打好地基，然後最後才能在地基上面蓋四面牆，不過還沒有完，最低限度，你還在這四面牆上蓋上房頂，四方形和六邊形可以完全證明市場時間和空間的運行原因和規律，你可以想象在市場裏建造一個建築物，你需要根據四邊形或者六邊形來建造四面牆。四面牆有四個面向(理解指中途的頂底)，有地基（底部）和房頂（頂部），這不是市場中的一個立方體嗎。
假設一個超過20年的市場循環 ，第一個60度或者說5年時間，是立方體的基礎構築部分 。第二個60度運行到120度， 将結束第一個角度循環，或者第一個循環超過了而形成10年的循環，第三個60度，是第二個循環結束的位置，它将結束于15年或者180度角的位置 ，這是一個非常關鍵的位置。好象我們房子蓋到了一半，而碰到資金困難，而這種困難阻止你繼續下去。第四個60度，或者是說240個月，或者說是20年循環的結束位置。它是第三個
循環的結束位置，這就好像我們已經完成建築工程的2/3一樣，這将是一個幾乎無法超越的位置，足以結束20年的循環而形成頂點第5個60度 ，或者是說300度角，300點，300日，或者300月，完成了25年 。重複第一個5年循環！這個5年将徹底結束我們所建築的四面牆，是一個重要的角度。第6個60度 ，或者說360度，是時間因素規則中30年循環的終點。在一個45度角的位置上每個月運行1度的時候，市場完成頂部，這時一個立方體完成了，而一個新的又重複開始了。把我上述的觀點和六邊形圖結合起來學習，将對你的理解非常有幫助
止損方法舉要
從大的方面來說，止損有兩類方法。第一類是正規止損，就是當買入或持有的理由和條件消失了，這時即使處於虧損狀態，也要立即賣出。正規止損方法完全根據當初買入的理由和條件而定，由於每個人每次買入的理由和條件千差萬差，因此正規止損方法也不能一概而論。例如，假設原來的買入並持有條件是5日、10日、30日均線呈上昇排列，那麼如果發生有一條均線下穿了另一條均線，上昇排列受到破坏，就應立即賣出了。再如，假設原來的買入理由是預期上市公司將發生有利的資產重組，那麼如果證實重組失敗，就應立即賣出。第二類是輔助性止損。這里的方法就五花八門了，也是很多人經常愛說的話題，下面就用一定的篇幅盡量全面地介紹一下各種常見的輔助性止損方法。
最大虧損法。這是最簡單的止損方法，當買入個股的浮動虧損幅度達到某個百分點時進行止損。這個百分點根據你的風險偏好、交易策略和操作周期而定，例如超短線（T＋1）的可以是1.5～3%，短線（5天左右）的可以是3～5%，中長線的可以是5～10%。這個百分點一旦定下來，就不可輕易改變，要堅決果斷執行。
回撤止損。如果買入之後價格先上昇，達到一個相對高點後再下跌，那麼可以設定從相對高點開始的下跌幅度為止損目標，這個幅度的具體數值也由個人情況而定，一般可以參照上面說的最大虧損法的百分點。另外還可以再加上下跌時間（即天數）的因素，例如設定在3天內回撤下跌5%即進行止損。回撤止損實際更經常用於止贏的情況。
橫盤止損。將買入之後價格在一定幅度內橫盤的時間設為止損目標，例如可以設定買入後5天內上漲幅度未達到5%即進行止損。橫盤止損一般要與最大虧損法同時使用，以全面控制風險。
期望R乘數止損。R乘數就是收益除以初始風險，例如，一筆交易最後實際獲利25%，初始風險假設按最大虧損法定為5%，那麼這筆交易的R乘數就是5。我們現在要反過來應用它的概念，先算出一個期望收益，再定一個期望R乘數，然后用期望收益除以期望R乘數，得出的結果就是止損目標。關於期望收益的確定，如果你是一個系統交易者，那麼可以用你的系統曆史測試的平均每筆交易收益率（注意不是平均年回報率）；如果你不是一個系統交易者，你可以用經驗判斷這筆交易的預期收益。期望R乘數建議一般取2.7～3.4之間。
移動均線止損。短線、中線、長線投資者可分別用MA5、MA20、MA120移動均線作為止損點。此外，EMA、SMA均線的止損效果一般會比MA更好一些。MACD紅柱開始下降也可以作為一個不錯的止損點。
成本均線止損。成本均線比移動均線多考慮了成交量因素，總體來說效果一般更好一些。具體方法與移動均線基本相同。不過需要提醒的是，均線永遠是滯後的指標，不可對其期望過高。另外在盤整階段，你要準備忍受均線的大量偽信號。
布林通道止損。在上昇趨勢中，可以用布林通道中位線作為止損點，也可以用布林頻寬縮小作為止損點。
波動止損。這個方法比較復雜，也是高手們經常用的，例如用平均實際價格幅度的布林通道，或者上攻力度的移動平均等作為止損目標。
K線組合止損。包括出現兩陰夾一陽、陰後兩陽陰的空頭炮，或出現一陰斷三線的斷頭鍘刀，以及出現黃昏之星、穿頭破腳、射擊之星、雙飛烏鴉、三隻烏鴉掛樹梢等典型見頂的K線組合等。
K線形態止損。包括股價擊破頭肩頂、M頭、圓弧頂等頭部形態的頸線位，一陰斷三線的斷頭鍘刀等。
切線支撐位止損。股價有效跌破趨勢線或擊穿支撐線，可以作為止損點。
江恩線止損。股價有效擊破江恩角度線1×1或2×1線，或者在時間—阻力網、時間—阻力弧的關鍵位置發生轉折，可以作為止損點。
關鍵心理價位止損。關鍵心理價位有的是股評和媒體合伙制造出來的，如某股評人士說對某只股票要注意什麼價位，這句話在市場廣為人知，那麼這個價位就成了市場心理價位。另外整數位、歷史高低點、發行價、近期巨量大單出現的價位等都可能成為關鍵心理價位。
籌碼密集區止損。籌碼密集區對股價會產生很強的支撐或阻力作用，一個堅實的密集區被向下擊穿後，往往會由原來的支撐區轉化為阻力區。根據籌碼密集區設置止損位，一旦破位立即止損出局。不過需要注意的是，目前市面上絕大多數的股票軟體在處理籌碼分布時沒有考慮除權因素。如果你所持個股在近期（一般是一年以內）發生過幅度比較大的除權，則需防止軟體標示出錯誤的籌碼密集區位置。
籌碼分布圖上移止損。籌碼分布圖上移的原因一般主要是高位放量，如果上移形成新的密集峰，則風險往往很大，應及時止損或止贏出局。
SAR（拋物線）止損。在上昇趨勢中，特別是已有一定累積漲幅的熱門股進入最後瘋狂加速上昇時，SAR是個不錯的止損指標。不過在盤整階段，SAR基本失效，而盤整階段一般占市場運行時間的一半以上。
TWR（寶塔線）止損。寶塔線對於判斷頂部的作用比較明顯，一般在已有較大漲幅時出現三平頂或連續紅柱，這時如果轉綠，往往預示著下跌即將開始，應進行止損。
CDP（逆勢操作）止損。在熊市中後期進行超短線（T＋1或T＋2）操作時，可以將CDP的NL作為止損點。
突變止損。突變即價格發生突然的較大變化。對於止損來說，主要是防止開盤跳空和尾盤跳空。突變絕大多數是由重大外部因素引起的，例如911事件、重大政策變動等。尾盤跳空一般是政策變動引起的，多數是因為政府部門下午2:00上班後新簽發了什麼文件。所以建議上班族投資者如果可能的話，盡量在上午9:15和下午1:20以前快速查看一下行情，或者與其他職業投資者約定有情況及時在第一時間通知，以避免突變帶來的損失。
基本面止損。當個股的基本面發生了根本性轉折，或者預期利好未能出現時，投資者應摒棄任何幻想，不計成本地殺出，奪路而逃，這時不能再看任何純技術指標。莊股的做莊機構如果出現重大不利消息，如被查或有跡象顯示其資金斷裂，也應斬倉出局。
大盤止損。對於大盤走勢的判斷是操作個股的前提，那種在熊市中“拋開大盤做個股”的說法是十分有害的。一般來說，大盤的系統性風險有一個逐漸累積的過程，當發現大盤已經處於高風險區，有較大的中線下跌可能時，應及時減倉，持有的個股即使處於虧損狀態也應考慮賣出。逆市的英雄好漢讓別人去做，咱們只等大部隊又回來時才插隊沖到前頭。
輔助性止損的方法遠遠不止以上所說的這些，以上所列也僅供參考。根據自己的操作風格以及每次操作的具體情況，建立和熟練運用自己的止損方法，才是最重要的。有句話大意是：買入的理由可以有N條，但賣出的理由只要有一條就夠了。所以建議最好多掌握一些輔助性止損方法，既篩選優化，也綜合運用。對於資金量大的大戶朋友，或者投入一只個股的資金量超過20%的，還要注意止損點的設置要盡量放到市場關鍵價位以上，否則到時候想跑找不到路，悶進去出不來。
