缺口理論（3）
2、 缺口之種類（1）普通缺口：在圖形里普通缺口經常出現在一個交易頻繁的整理與反轉區域，然而它出現在整理形態的機會較反轉形態大，因此若發展中的矩形與對稱三角形出現缺口時，就能確定此形態為整理形態。因此，它的特征是出現跳空現象，但並未導致股價脫離形態而上昇或下降，短期內走勢仍是盤局，缺口亦被填補。短線操作者如果預測此一發展跡象，則可在此價格區域內高出低進，賺取差價。普通缺口由於很容易被封閉，在多空爭斗里亦不代表何方取得主動，其短期技術意義近乎於零，但是對於較長期技術分析卻有很大的幫助，因為一個密集形態正逐漸形成，終究多空雙方要決是勝負。（2）突破缺口：當形態確立後，從K線表示股價以一個大小不一的缺口跳空上昇或下降遠離形態，突破盤局，此缺口就是表示真正的突破已經形成，行情將順著股價趨勢行進下去，也就是說，股價向形態上端突破，整理區域便成為支撐區，將有一段上昇行情出現，股價向形態下端突破，整理區域就成為陰力區，將有一段下跌行情出現。
通常導致突破缺口的K線是強而有力的長陰線或長陽線，顯示一方的力量得以伸展，另一方則敗退，同時缺口亦顯示突破的有效性，突破缺口愈大，表示來變動愈強烈。成交量的配合則扮演重要的角色，如果發生缺口前成交量大，突破後成交量未擴大或隨價位波動而相形減少，表示突破後並沒有大換手，行情變動一段後由於獲利者回吐承接力量不強時，便回頭填補缺口。突破缺口發生後，成交量不但沒有減少，反而擴大，則此缺口意義深遠，近期內將不會回補。與突破形態一樣，下跌突破缺口並不一定出現大成交量，但仍有效。
（3）繼續缺口：亦稱逃逸缺口。它出現的次數比前兩種缺口要少，通常是當股價突破形態上昇或下跌後遠離形態而至下一個整理或反轉形態的中途出現，因此繼續缺口可大約地預測股價未來可能移動的距離，所以又稱為測量缺口。如果行情進行中出現兩個缺口，股價變動的中點就可能在兩個缺口之間。所以就可以計算出此段股價波動終點的大概價位。其次若跳空現象連續出現，表示距變動終點位置愈來愈近。股市有句名諺："股價跳三空氣數已盡"便是此意。
（4）竭盡缺口：在多頭市場出現此類缺口，表示長期上漲行情即將結束的信號，空頭市場出現此類缺口，暗示跌勢接近尾聲，將進入整理或反轉階段，任何一種熱門的股票的上昇或下跌行情出現竭盡缺口，絕大部分均已先出現其他類形的缺口，然而並不是所有股票在行情結束前都會產生竭盡缺口現象。缺口發生的交易日或次日成交量若比過去交易日顯得特別龐大，而預期將來一段時間內不可能出現比此更大成交量或維持此成交量水準，極可能就是竭盡缺口。如果缺口出現后的隔一天行情有當日反轉情形而收盤價停在缺口邊緣，就更加肯定是竭盡缺口。同理，下跌行情結束前出現向下跳空K線，成交量萎縮，此缺口亦是竭盡缺口。
有時會發現K線圖形在同一價位區發生兩個缺口，也就是上昇與下跌行情里產生竭盡缺口後，股價繼續朝相同方向移動，經過一星期或稍長時間的變動，開始朝反方向移動，而在先前竭盡缺口價位跳空，反轉下跌或上昇，形成突破口。由於兩個缺口大約在同一價位發生，而整個盤檔密集區在圖形上看起來就像孤立的小島形反轉，但極少出現。
3、 缺口之研判缺口現象在K線圖形裡並不罕見，究竟如何辨別種類？大致可以各類缺口的特徵去推敲：
（1） 普通缺口與竭盡缺口都會在幾天之內被封閉，由缺口所在位置極易分辨此兩種缺口。
（2） 普通缺口與突破缺口發生時都有區域密集的價格形態陪襯，前者在形態內發生，沒有脫離形態，后者則在股價變動要超越形態時發生。逃逸缺口沒有密集形態伴隨，而是在股價急速變動，也就是在行情中途出現。
（3） 突破缺口表明一種股價移動的開始，逃逸缺口是快速移動或近於中點的訊號，竭盡缺口則表示已至終點，前面兩種缺口借著它們的位置和前一個價格形態可以辨認，而最後一種則不能立刻確認、分辨出來。
（4） 竭盡缺口就像逃逸缺口一樣是伴隨快而猛的價格上昇或下跌而生。若要分辨此兩種缺口，最好的依據就是缺口發生的當天或隔一天的成交量非常大，而預料短期內不容易維持或再擴大成交量，這可能是竭盡缺口，而非逃逸缺口。
（5） 逃逸缺口與突破缺口一般在一段時間內不會封閉，而普通缺口與竭盡缺口在幾天之內會被封閉，從時間上區分，普通缺口較竭盡缺口更易被封閉，突破缺口則較逃逸缺口更不易被子封閉。
到底如何運用缺口作為操作時的依據也是非常重要的一環。一般而言，股價以大成交量向上突破性，留下缺口，這就是多頭行情的徵兆。繼續上漲時應持有股票，不論是否在下一個次級行情頂點賣出，你都需承認日後仍將有高價出現，在回跌時可以加碼買進。
缺口理論（4）
急速上昇過程裡如果又出現一個缺口，此時需研判這是逃逸缺口，還是竭盡缺口，若推斷此缺口是逃逸缺口，則可繼續持有股票，在預計估價位來臨時，開始限價賣出。如果確定此缺口是竭盡缺口，則應立刻不限價拋出股票並可酌量使用融券以保證自已。
空頭市場里讀者可用這些規則做反方向的操作，就是遇到突破缺口時須賣出所有股票，而判斷是竭盡缺口時，可以限價買進，開始做多頭，值得注意的是下跌突破缺口不像上昇突破缺口，它不需成交量增加來印證。
股價若在某一形態內變動，突然發生反轉，朝相反方向突破，產生缺口時，此時不論做多或做空，必須了結此操作甚至做反方向的委托；也就是原來若是空頭，此時補回拋空額子後，再加碼買進，原來是多頭，此時賣出手中額子後，還可酌量融券拋空。
因此，缺口若出現在多空間僵持不下的盤局尾聲，無疑使投資人輕松而肯定地抓住未來一段時間內股價波動方向。股價向盤檔上端突破，三天內不補空，可大膽地買進，輕鬆賺筆多頭錢，股價向盤檔下端突破時，三天不補空，勿需再盡疑，應該立刻拋出股票，減少損失。
缺口若出現在多空長期爭戰的股票里，其意義又較肯定，熱門股往往因此激發強烈的買氣與賣意，使投資者從缺口的出現觀察與判斷股價變動方向，而冷門股較少出現多空對峙，走勢往往出現一面倒，完全由做手控制，因此，缺口意義雖不可忽視，但較難肯定作為判斷股價趨勢的指標。
一、 裂口的預測作用在各種形態之中，裂口最易辨認。同時具有極為明確的測市功能。
首先介紹裂口音（GAP）的定義，例如，4月5日，6月份期金最高價458.2美元，最低價454.3美元；4月6日最高價454美元，最低價450.1美元。柱狀圖上（BarChart）4月6日的最高價與4月5日的最低價之間，便出現一個裂口。
從裂口的性質分析，裂口大致上可以 划分為四類，現逐一列述：
（一） 普通裂口（CommonGap）
通常於徘徊區域內出現，並在幾個成交日之內補回裂口。因此，此類裂口的分析作用不大。
（二） 突破裂口（BreakayGap）
在頭肩頂底、三角形或島嶼轉向形態完成之後，突破裂口的出現，包含有兩種意義。第一，顯示轉向形態已經形成；第二，未來的走勢將會加速行走。此類裂口出現時，成交量多數會遞增。
（三） 量度裂口（MeasurementGap）
顧名思義，此類裂口具有量度昇跌幅度的作用，通常出現於中期或長期的昇跌勢之中央，因此又名中途裂口（MidyGap）。出現時成交量大增。
量度裂口會在突破裂口之後出現，這兩種裂口多數不會在短期內補回。
在一個長期的昇勢中，可能出現兩個至三個中途裂口。
（四） 消耗性裂口（EaustionGap）
屬於一種轉向信號。當長期昇勢或跌勢將快到盡頭的時侯，消耗性裂口的出現可以確認轉向的資訊。此種裂口，多數在三數天內補回，成為短線沽空的絕佳機會。
綜合而言，突破裂口顯示昇市的開始，量度裂日則於昇勢的中段出現，至於消耗性裂口則反映昇市的結束。每種裂口的均有特定的含義，對於後市的預測，具一定的作用。
二、 視窗
陰陽燭圖表分析的視窗（Window），相等於西方形態分析的裂口（GAP）。
形成視窗的理由，系第一日與第二日的高低價之間出現不銜接的情形。因此，在數技蜡燭之間產生缺口。
在西方的圖表分析內，經常出現填補裂口的情形，套用在陰陽燭的圖形之內，則改稱關窗行動，實際上，意義相同。
下面列出幾項有關於視窗圖形的特點：
第一， 在上昇市勢當中，第一日的高價與第二日的低價出現裂口，便成為視窗的圖形；
第二， 通常而言，出現視窗，表示原來的趨勢會繼續運行。昇的照昇，跌的時侯，則繼續下跌。
第三， 上昇市勢出現的裂口會成為日後的區域，相反而言，下跌市況時發生的視窗，則會成為阻力範圍；
第四， 上昇時出現視窗，足以構成日後的，其後出現回吐，只要在視窗範圍停止下跌，可以視為買入的機會，換言之，關窗行動，是買入的時侯；
第五， 萬一關窗之後，跌勢持續，表示原來的昇勢已經告終，可以反手沽空；
第六， 上述第四及第五兩點，但要反其道而行，亦即是說，下跌市出現的視窗，日後股價反彈亦會成為阻力點，反彈至視窗區域的時侯可以沽空。
空中樓閣理論
技術分析的理論基礎是空中樓閣理論。空中樓閣理論是美國著名經濟學家凱恩斯於1936年提出的，該理論完全拋開股票的內在價值，強調心理構造出來的空中樓閣。投資者之所以要以一定的價格購買某種股票，是因為他相信有人將以更高的價格向他購買這種股票。至於股價的高低，這並不重要，重要的是存在更大的“笨蛋”願以更高的價格向你購買。精明的投資者無須去計算股票的內在價值，他所須做的只是搶在最大“笨蛋”之前成交，即股價達到最高點之前買進股票，而在股價達到最高點之後將其賣出。
穩固基礎理論
穩固基礎理論認為每一種投資工具，無論是一種普通股股票還是一塊不動產，均有某種"內在價值"的穩固基礎內在價值時，就會出現一個買進（或賣出）的機會，因為這一價格波動最終將被糾正--該理論是這樣說的。這樣，進行投資就成為某物的實際價格與其穩固基礎價值進行比較的一種單調而易做的事。
很難把穩固基礎理論的創立歸功於某一人。S.埃利奧特.吉爾德經常被給予此榮譽，但這一技術的最初發展，特別是它所涉及的一些細微差別都是約翰.B.威廉斯作出的。
在《投資價值理論》一書中，威廉斯提出一個求出股票內在價值的實際公式。威廉斯以股息收入為其方法的基礎，力圖非常巧妙地使事情不致簡單化。他將"貼現"概念放進這一方法，貼現基本上就是從未來到現在的反向考察收入，不是查看明年你將得到多少錢（比如說1.05美元的收益是你按5%的利率將1美元存入某一儲蓄銀行），而是一考察一下未來可得的錢並查看一下它現在值多少（即明年的1美元今天只值約95美分，可按5%的收益率投資，到那時就獲得1美元）。
實際上，威廉斯對此是認真對待的。他繼續論證，一種股票的內在價值等於其未來的全部股息的現在值（或貼現值），於是他向投資者建議對日後獲得的錢款價值應進行"貼現"。由於多數人不理解這個術語，於是它就流行了起來，現在"貼現"已在投資者間被廣泛使用，特別在杰出的經濟學家和投資家耶魯大學的歐文.費雪教授的支持下，這一概念受到了進一步的推崇。
穩固基礎理論的邏輯是相當不錯的，用普通股股票可以作出最好的說明。該理論強調指出一種股票的價值應根據一家公司將來能以股息形式所發放的收益的總和。顯然，現時股息及其遞增率越大，該股票的價值就越高，這是合乎情理的。由此，收益增長率的差異就成為股票估價的一個主要因素，於是悄悄地進行考慮的是需小心對待的次要因素，即對未來的預期。證券分析家不僅必須估計長期增長率而且還必須預測某一大幅度增長能保持多久。當股票市場過分熱中於增長能持續到什麼程度時，華爾街人士即普遍認?quot;股票不僅是對將來，而且也是對將來的將來貼現"。問題在於這種穩固基礎理論依賴的是對未來增長的程度及持續時間作出的某些不可靠的預測。所以，內在價值的基礎就不象所聲稱的那樣可靠了。
穩固基礎理論並不只限於經濟學家運用，由於格雷厄姆和多德的一本很有影響的著作《證券分析》的出現，整整一代華爾街分析家變成了這一理論的信徒，而開業分析家所學到的正確的投資管理只不過是購買那些其價格暫時低於內在價值的證券和出售那些其價格暫時很高的證券，就此而已。當然，求出內在價值的說明是現成的，並且任何一個勝任的分析家只需用計算器或小型電腦的幾個開關就可將其計算出來。
概率論與技術分析
辯證法有一個經典理論，即規律的普遍性和特殊性。這是從定性上說，如從定量上說就是概率論。
技術分析（主要指圖形分析）實際上是經驗分析，就是對事物普遍性規律的總結。
股票市場上沒有絕對的，在技術上，任何一類圖形都沒有完全走好的，也沒有完全走壞的，但有相對性，即有大多數走好，或者大多數走壞之別。從概率論上講就是，百分之多少走好，或者百分之多少走壞。
我個人認為，如果某類圖形走好的概率是：
９０％，大膽地滿倉操作；
７０％，可１／２以上倉位操作；
６０％，可選擇情況，具體分析後，適量參與；
５０％及以下，絕不參與。
所謂９０％，即１０支股票裡面有９支走好，賺錢；１支走壞，賠錢。我可以用１支股票的利潤來彌補另１支股票的虧損，即使１支不夠，用２支完全可以了吧，這樣還有７到８支是純利潤，堅持下去，一年下來，利潤將相當可觀。
所謂５０％，即１０支股票裡面有５支賺錢，５支賠錢，贏虧相抵，零和游戲，止損點如果控制不好，反而會虧損。這種情況我從不做。
有的圖形非常特殊，即使有１支漲得非常好，哪怕翻幾番，但同類的其它圖形，可能有９支都失敗了，這種圖形沒有普遍性，根本說明不了問題，即使賺錢也是靠運氣。當然，這種計算方法只是從個股數量上計算，沒有考慮漲幅和跌幅，如果考慮漲跌幅，利潤就相當可觀了。如果我們以１０％為止損點，跌破１０％算失敗，但漲幅卻沒有上限，既然是黑馬，漲幅就不會只有１０％了。
