皮皮期貨從業記
我叫皮皮，是2004年才加入到期貨這個圈子里的，此前，對期貨基本是一無所知，只是聽學金融的老公提起過。在接触期貨后，皮皮從中發現了很多喜歡的東西，喜歡它的神奇，喜歡它的魔力。
記得剛上班的第一天，一看到盤子紅紅的，皮皮就興奮地吆喝了一句：“漲了漲了。”當時經理輕輕瞄了皮皮一眼，示意不要出聲，幼稚的皮皮既納悶又感覺不服氣，漲了是好事呀，干嘛不讓說呢？后來才恍然大悟，原來期貨市場買賣都是可以賺錢的。而當時身邊的客戶手里握的是空單，這一漲對他來講可是件痛不欲生的事情，而皮皮的吆喝更使他如坐針氈。從那以后，皮皮學會了將自己融入到客戶的感情中去，當客戶豐收時，會和他們一起興奮；當客戶被套時，會情不自禁地為他們捏一把冷汗。
在外人看來，期貨行業與其他行業相比起來，是致富的捷徑，似乎隨時可能出現一夜暴富的事情。殊不知它的風險性更大，既然能讓人一夜暴富，更會使人瞬間一無所有。作為期貨公司的一名員工，皮皮曾親眼目睹了客戶的大起大落。記得曾經看過一部電影，名字記不清楚了，只記得內容是講述華爾街的故事，一位大老板因為承受不住壓力從百層大樓的會議廳縱身躍下。當時皮皮深感疑惑，到底是什麼樣的壓力能讓一個百萬富翁如此落魄呢？現在回想起來，期市的確有一種令人瘋狂，令人崩潰的能力。每一位期貨人每天都要承受著巨大的壓力，就像一位朋友說的：“整天就是郁悶。行情看錯了，賠錢了郁悶；行情看對了，賺錢賺的少了也郁悶。”痛並快樂著也許是每位期貨人的切身感受。
現在皮皮已經從一個局外人成為了一名真正的小小期貨人。資金不大，可是感覺特別興奮，特別有沖勁兒。皮皮對第一天下單的過程依然記憶猶新，記得當天皮皮最關注的是燃油，理由嘛，說出來實在有點臉紅，因為手續費較低，而且當天的波動較大，可以從中打點短線出來。可是，事與願違，模擬畢竟跟現實有著很大的差距。下單時，皮皮的手一直顫抖著，整個身子僵坐在那里，完全沒有了平日的洒脫。結果，大家可想而知，賠是肯定的了，可是，說白了第一次也就是一道坎，跨過去了心里也就開始放松了。
直至今日，皮皮的興奮勁兒已經被一掃而光，賠錢似乎已經成了家常便飯，可是不知為何，皮皮卻感受到了從來沒有過的干勁兒。以前的皮皮是一個進取心不強，得過且過的人，可是經過兩年的洗禮，皮皮感覺自己越來越成熟，越來越有進取之心，現在的目標不光是為了賺錢，更多的是不服輸，想真正展示自己，這也許是期貨帶給皮皮最大的收獲。
而皮皮加入這個行業僅有不到兩年的時間，從開始的懵懂入行到現在真正融入到這個行業中，皮皮愈發地感覺到：選擇期貨，就是選擇人生。收獲和損失，喜悅和痛苦，順利和坎坷，其實都是一個過程，都是必經的人生曆程。“不經曆風雨，怎能見彩虹”這句話是對期貨界最真實的寫照。皮皮在這里要對每一位期貨人說一句：“陽光總在風雨后，請相信有彩虹。”只要你付出努力，就會有所收獲！
盈利單是長線 虧損單是短線
最近有朋友多次問我，單子該不該出。朋友的持倉已出現虧損，且對當前虧損已有恐懼心理，但又心存僥幸，不願止損，所以，朋友猶豫不決。
不願止損的理由
不願止損通常基於以下兩種心理的疊加，一種是“無力承擔眼前的虧損”，另一種是“認為行情也許會出現對持倉有利的變動”。在這種情況下，投資者往往選擇不作為，“等待”行情出現反轉。
我們來分析一下這兩種心理。無力承擔虧損指的是心理上不能接受眼前的虧損，認為一旦平倉虧損就太多了，而不平倉總是抱有一線希望。希望確實是鼓舞人心的，但是對希望的預期一定是要基於客觀事實的基礎上才行。而在這個時候，投資者大部分的“希望”僅僅是一種僥幸心理，是認為行情“也許”會出現對持倉有利的變動。那麼這個“也許”也就道出了此時希望的實質，是主觀想象而非客觀事實。客觀事實是，我們的持倉已經出現了虧損，這說明建倉的方向或者至少是建倉的時機不對。那麼這樣的持倉我們是否還應該持有呢？
對虧損單的處理
當斷不斷，必受其亂。期貨投資者當將此言銘記於心。期貨是一個風險管理工具，承認風險的存在便該承認虧損的可能。事實上，任何的風險投資，投資者最怕的並不是虧損，而是控制不了預算。而沒有設定止損也就相當於沒有預算控制。對於這樣一筆交易，你的風險是無限大的。
都說期市如戰場，指揮員在戰前需要做的最重要的一件事是，確定如何應對戰爭中的各種風險，一旦戰事失利，應如何撤退，如何保全實力。那麼期貨投資者在制定交易計划時，是否也應該充分考慮各種風險，並有一個明確的風險評判標準？而當市場給出明確的風險信號時，也就是撤退的軍號響起時。
因此，任何的建倉或者持倉都應有一個明確的止損條件跟隨其后，用設置止損的方法來克服一旦持倉出現虧損時的僥幸心理。
止損的設置
止損的設置應結合資金量、品種波動特點、操作周期和操作者心理承受能力等方面綜合考慮。不同的資金量、不同的品種、不同的個人有不同的操作風格。對於大資金的長線投資來講，止損可能會相應大些，對於小資金的短線或波段操作來講，止損就應小些。在國內投資者大部分為散戶投資者的情況下，我們往往有個誤區，習慣於從各個方面分析價格的未來走勢，並依此入市。但是我們往往沒有注意到，我們分析的周期和我們的資金所能承受的操作周期是否一致。如果分析的結論適合於一年或半年的周期，但是我們的資金可能根本承受不了半年以上的操作周期所需要的止損點，那麼矛盾就會產生。從長期趨勢發展來看，我們做對了方向，但是眼前的虧損卻更實際。那麼對於這樣的持倉又該怎麼處理？
依然是當斷則斷。錯單有兩種錯法，一種是方向不對，另一種是時機不對。時機不對的單子，往往是讓我們最猶豫的單子，我們會擔心，一旦止損出來了，價格又會向有利的方向變動。
其實對於這個問題，有一個再簡單不過的應對措施，這就是，如果止損出來后，市場證明止損錯了，那麼再跟進去。止損是為了讓我們遠離市場重新冷靜、客觀地觀察市場。止損后價格依然有三種可能，或漲或跌或盤，如果有符合我們操作習慣的機會出現，那麼將它當成一次新的機會，重新介入便可。
關於止損的設置，筆者的另一點體會是，用動態的止損來代替止盈，或許更能達到讓盈利充分成長的目的。但是需要注意的是，止損點的變動方向應該跟持倉方向一致，是保證資金成長而非收縮。
因此，關於長線短線的另一種定義是：盈利的單子是長線，虧損的單子是短線。通過設置動態止損，讓盈利的單子長線持有，利潤充分成長。而所有虧損的單子都在第一時間處理掉，給自己新的機會。
期貨語絲：讓優秀成為一種習慣
△期貨想做好，先學會思考，風險早知道，時機要選好。
△大趨勢、小趨勢，賺錢必須順趨勢。
△技術分析的價值，在於先人一步的應用。
△人的時間是有限的，讀書要讀有用的。
△知道容易做到難，學懂容易學好難。
△行情是市場運行的自然結果，不是你計划、計算出來的。
△看盤關鍵要會解盤，解好盤才能下好單。
△利潤是追隨趨勢的保證，利潤才是你持倉的最好理由。
△只有利潤才能為你化解交易的風險，利潤是不可替代的。
△市場變化駕馭供求關係，信不信由你。
△好的入市點位在市場中不會停留很長時間，因此，決定必須果斷，機不可失，時不再來。
△市場運轉靠大家，交易賺錢靠自己。
△放大止損只是在拖延自己的錯誤。
△放大止損不會改變市場方向，及時退出才是正確的選擇。
△舍棄是一種重新開始。學會舍棄，才善於選擇。
△把風險留在市場，讓利潤常伴自己。
△讓優秀成為一種習慣，從點滴做起，不斷提高自己的操作水平。
△自律是一個成功者不可缺少的優秀品質。
△市場演繹圖表形態，而不是圖表形態決定市場。
△創造性的思維比復雜的分析更為重要。
△大眾都能看到的機會，最好不要參與。與眾不同才能讓你走向成功。
△交易要學會等待，但必須知道你在等待什麼。
△耐心是技術的延伸，而不是傻傻的不動。
△市場在不斷地創造曆史，只要有可能發生的，就能夠發生。
△評論可以看，但不要輕信，只有市場告訴你的才是最真實的。
△期貨交易在參照曆史的基礎上，要懂得“變”是最重要的。
△好的交易一開始就會顯示利潤。
△讓交易成為提昇自己的機會——理念的提昇，策略的提昇，才會有利潤的提昇。
唯有惶者才能生存 感知危險迅速採取行動
“唯有惶者才能生存”，這是華為集團總裁任正非多年來一直強調的。這句話也非常適用於期貨投資，那些能為最坏情況做好準備，並且能夠在感知到危險后迅速採取行動的人，往往會成為投資贏家。
跟任先生一樣，微軟和豐田汽車的最高經營者也都具有強烈的危機感，海爾集團總裁張瑞敏更是用“戰戰兢兢，如履薄冰”來提醒自己。著名的管理專家日本學者大前研一在其《專業主義》一書中講到，只有那些總以為自己的經營環境危機四伏並時刻關注各種“坏消息”的企業，才有可能免於滅亡。
“Nothing is certain but uncertain”，這句話在期貨市場應當說是再適用不過了，意思就是說，除了行情走勢難測這一點可以確定之外，沒有一件事是可以確定的。所以，一旦建立頭寸，就要拒絕那些蒙著眼睛的信心，而要以惶者的心態謹慎地對待行情。
美國前財長魯賓相信，天地之間沒有絕對，人的所有決定只是基於每個結果與其成本、效益的不同幾率而來，唯有認識到這一點，才能有好的決策。另外，魯賓有四個原則，也可以用來指導投資。魯賓說，在高盛投資公司26年與克林頓政府6年多，每次面臨決策選擇時，自己都遵循四個原則：一是天下唯一確定的事就是不確定性；二是每個決定都是權衡幾率的結果；三是面對不確定性，必須果斷並採取行動；四是決策過程的品質往往比決策的結果還要重要。
關於期貨市場的不確定性，以及個人認識的有限性，“老期貨”們都應當有些感受。中國傳統文化中有很多思想似乎都是說給期貨人聽的，比如莊子就說過，看似必然的事情實際上並不一定發生，大的也未必大，小的也未必小。期貨市場是一個讓人快速認識“自我”的場所，對於自己所做出的每一個決策，市場很快就會告訴你結果——是對了還是錯了。自己執著相信的東西可能很快就會被市場否定，往往昨是今非，或者昨非今是。
《莊子》中說，人們對事物的認識也往往是只識其一，不知其二。人人都尊崇自己的才智所了解的知識，卻不懂得自己的才智有所不知，總會有些一開始不知道后來才知道的知識。年初時認為是對的年終時又會轉過來認為是錯的。《莊子》中還講了一個“蘧瑗知非”的故事，蘧伯玉六十歲就有六十次變化，隨著年歲的變化與日俱新，不斷改過，但還是擔憂六十歲時認為是對的會不會就是五十九歲時認為是錯的。蘧伯玉能成為衛國的賢大夫或與他的這種惶者精神不無關係吧。這個典故后來被辛棄疾引用——“試回頭五十九年非，似夢里歡娛覺來悲”，但願期貨投資者，回首自己的期貨投資時，不會有辛棄疾這首詞的感覺。
期貨投資最好不要先入為主地臆測行情，而是要跟著市場走。期貨與股票不同，不可以長期戰略性持有。一方面，期貨市場的決策本身就是在不確定性的環境下，根據不完善的資訊所做出的評估判斷，那種憑借主觀判斷然后以不變應萬變的做法，不是與時俱進的做法，陶醉於戰略性操作，就會受到市場的懲罰。另一方面，從行情的曆史走勢中，我們也得不出可以戰略性操作的結論。與道瓊斯指數近100年來從100點漲到12580點不同，打開倫敦金屬交易所(LME)三月期銅的走勢圖(1969年—2006年)，你就能深刻認識到市場的動蕩屬性——盛極必衰，剝極必復。還有一點就是“道可道，非常道”，市場沒有一成不變的規律，歸納法並不可靠。從三十多年來大幅振蕩的行情走勢來看，任何長期的投資報告實際上都不具備什麼操作價值。入場與出場時機的把握，往往才是成敗的關鍵。所以，唯有惶者才能夠更加敬畏市場，從而在建立頭寸時能夠謹慎且適當；唯有惶者才能夠以健康的心態尊重不確定性，從而不斷收集資訊，權衡利害，做到時進則進，時退則退，進退不失其時。
做期貨，無論多麼自信，我們都應該始終在腦子里留下一個角落，以便讓與預期相反的行情走勢也能不時地有一個栖身之地。人一旦過度自信，就會忽視客觀情況的變化，從而增加失誤的可能性。抱有單一的看法，往往是相當危險的行為。回顧一下我國剛加入WTO時，人們曾普遍存在著WTO會對國內汽車產業、銀行業、農業帶來嚴重沖擊的深切擔憂，再對比一下目前的蓬勃發展，當初人們的看法是不是太單一了。
唯有惶者更能做到“至人消未起之患，治未病之疾”，也唯有惶者方能避免只瞧天不看地的結果，恰如錢鐘書先生在《讀伊索寓言》中所說：只向高處看，不顧腳下的結果，有時是下井，有時是下野或者下台。
華為總裁任正非曾講述過一個華為成功的精彩故事：當IT泡沫瘋狂的時候，全球的主要通信設備制造廠家放棄了對現有的交換機的研究開發，而全面轉入未來的下一代NGN交換機的研究，但華為仍然繼續對傳統交換機的研究投入不動搖。在全世界的運營商在IT泡沫破滅之后，都與中國電信的觀點一致，不再盲目追求新技術，而是更多地考慮網絡的優化與建設成本，結果華為在傳統交換機供應量上，成了世界第一。西方泡沫經濟破滅后，西方公司又開始動搖了他們推崇的下一代NGN交換機，不知道世界下一步的潮流走向，有兩年產生了前進的迷茫。由於財務狀況不好又開始大量裁員，以致精力顧不過來，而華為卻堅信NGN一定會取代傳統的交換機，只不過這是一個漫長的過程，於是在NGN上也一直加大投入往前沖，在下一代交換機方面，華為又趕上了他們，進入了世界前列。目前，華為的傳統交換機占世界總量的16%，而下一代NGN則有可能占世界總量的28%。
任正非說過，華為總會有冬天，準備好棉衣，比不準備好。期貨投資也總有意外情況發生，準備好應對措施，比不準備好。期貨行情每時每刻都在發生著變化，市場唯一不變的就是變化本身。人改變不了行情，只能適應行情；調整不了市場，只能調整自己。唯有惶者能夠及時地隨行就市，調整自己，迎接變化，順應變化，化變化為機會，從而做到“適者生存”。恰如達爾文所說，“應變力也是戰斗力，而且是重要的戰斗力。得以生存的不是最強大或最聰明的物種，而是最善變的物種”。
曆史的經驗表明，預測價格、自以為是、固執己見、滿倉操作等行為都是危險之舉，很容易被市場淘汰。市場絕對至高無上，需要人們敬畏它。殺傷力最大的危機是沒有預見到的危機。唯有謹慎的惶者才能在市場中生存。
“散戶”和“大鱷”真正的對手是你自己
其實，這麼多年來證券市場一直面臨所謂“散戶”和“大鱷”的困惑。散戶由於自己很難認識市場，更不能有效控制和管理自己的交易行為，對市場結果就無限向往，總認為有神祕資金和力量在操縱。前幾年有所謂“無莊不靈”的說法，近幾年逐漸改稱主力資金。應當說有些機構和個人由於資金實力雄厚，有時候確實能在短期內左右股票動向。當前國內證券市場已發展到一個新階段，公募、私募基金、券商自營、集合理財，上市公司理財及QFII和游資構成主要的機構資金來源。此外，在我國多家營業部裡擁有幾千萬資金的大戶至少有數萬個，也許這些機構、大戶之間的博弈就構成了股票市場的風景線。
股票也好，股指期貨也好，很難說其中沒有巨型機構或者“大鱷”，但問題的關鍵是投資中真正的對手只是你自己。筆者參與了近期股指期貨的巡回宣講活動，感覺大多數投資者非常關心股指期貨的三個問題：一是什麼時候推出，二是對股票有什麼影響，三是股指期貨怎麼操作，會不會有大鱷操縱。前兩個問題不難回答。但是最后這個問題只能說反映出散戶仍然依賴所謂的主力動向。其實股指期貨只有三種走勢：漲、跌，平，二個操作方向，買、賣，所以投資者不需要關注誰進場了，誰準備怎麼做。而是先學習和理解規則，確定自己是否合適這個市場。在這個基礎上，形成自己對基本面、價格趨勢的判斷，然后再遵守資金管理和風險控制的紀律，這些才是真正可依賴的朋友。
也許有投資者會以證券、期貨市場以前的歷史，來證明了解主力資金或者“大鱷”的動向有多重要。但是，證券市場發展到今天，已經進入到全新階段，游戲規則確定下來，所有參與者都必須遵守游戲規則。管理層和交易所的監管政策不是為了打擊市場游資或者投機行為，而是針對惡意操縱市場的人或機構。所以應該相信管理層，相信自己，相信市場。對每一位投資者來說，你在和自己的人性弱點在搏斗，你在依賴自己的專業知識發揮投資潛能。假如你眼中無他，只有你自己的交易觀點和系統，也許你會和所謂的“大鱷”並行；否則，就算你跟從主力動向，但長久地盲從下去，仍然可能導致最後失敗。
偏執——投機者的致命傷
著名行為心理學家斯金納曾經做過這樣一個實驗：斯金納在一個籠子中喂養了8只鴿子，為了增強鴿子尋找食物的動機，在測試前連續幾天讓鴿子處於飢餓狀態。籠子中的鴿子用食物分發器喂養，並且分發器被設置為每隔5分鐘分發一次食物，也就是說不管鴿子做了什麼，每隔5分鐘就將得到一份獎勵。實驗結果出人意料，8隻鴿子中的6隻產生了非常明顯的反應。一只鴿子不斷地在籠子里轉圈，一只反復地將頭撞向籠子的一個角落，第三只顯現出一種上舉反應，似乎把頭放在一根看不見的杆下面並反復抬起它。還有兩只鴿子的頭和身體呈現出一種搖擺似的動作，而另有一只鴿子形成了不完整的啄擊或輕触的條件反應。
實際上，新的行為和鴿子得到食物毫無聯系。然而，它們的表現就好像行為會產生食物似的，也就是說，當鴿子在某種動作狀態下得到食物，並且在經過一兩次的證明后，它會認為只要它不斷地重復類似的動作，就會不斷地得到食物!
當我第一次看到這篇文章時，我感到非常震驚，因為我發現同樣的情況也在人類身上不斷地重演。
記得幾年前社會上非常流行買“六合彩”，簡直到了瘋狂的地步，我曾經親眼目睹很多人為了能買中號碼，發明了很多很荒謬的預測系統。其中有一位我認識的不識字的阿姨，某一天無意中看到一份當天的報紙上畫了一頭牛，而恰好當天開出的號碼是牛，結果她就天天買報紙，為的就是看看當天報紙上出現了什麼動物。雖然這種方法準確率非常低(概率是1/12)，但是居然很快傳開了，很多人效仿。
凡有點頭腦的人都看得出這是很荒謬的，因為不論是鴿子或者是那些人所主觀想象出來的規律跟事實並沒有必然的因果關係。但正如蘇軾《題西林壁》中的詩句“不識廬山真面目，只緣身在此山中”，當我們在笑人家的時候，說不定我們自己也在犯同樣的錯誤。
記得剛進入金融市場時，我總是認為只要掌握了某套操作系統，就掌握了傳說中的“聖杯”，就等於掌握了直接打開銀行保險柜的鑰匙。於是我不斷地觀察，學習，研究。經過一段時間后，我覺得我已經建立了一套很完美的系統，於是我便拿它進行測試，第一次，我做對了，於是我對它信心倍增，當然也投入更多的資金……但是市場總會很快地教訓我，並且毫不留情地把我所有的資金拿走！然后我會痛苦一段時間，並且發誓總有一天要連本帶利地拿回來，於是我更加努力地學習，總結，研究……就這樣曆史不斷地重演，直到我負債累累，直到我看見親人不信任的眼光，直到我的愛人離我而去……此時，我才幡然醒悟，才發現自己是如此的愚昧……
我發現，我們經常把自己主觀臆想的一些規律強加給市場，總在天真地想要抓底摸頂，總是以為市場會按照我們的思路走下去……結果傷害的往往是我們自己。其實，仔細想想，市場上大部分的投資者都如同那些鴿子，只不過這些主觀的偏執隨著不同人的認識水平的不同而不一樣罷了。但是本質都還是一樣的，人們總是容易對那些被證明過幾次的所謂的“規律”迷信起來，並偏執地認為是正確的。但事實是，即便是最客觀的自然科學中的一些真理也經常會隨著人類知識水平的提高而被發現其局限性，更何況是主觀的東西！
但在生活中我們又何嘗不是如此！我們在投機市場中所形成的性格上的主觀偏執，市場很快便會證明我們的錯誤，並且教訓我們，但是在日常生活中所形成的主觀偏執卻沒有這樣的機會，因此很多偏執將會伴隨我們一生，並且越來越牢固，變成了生活習慣！所以，這些偏執會在我們的大腦雷根深蒂固，並且無時無刻不在影響著我們對事物的看法和判斷。正所謂我們是戴著有色的眼鏡在看待這個世界的，正如《聖經》中所說“有眼睛卻不能看，有耳朵卻不能聽”。
投機是生活的一部分，生活中形成的偏執也會在我們對市場的看法上默默地發揮巨大的作用。在一個人剛失敗的時候，他會變得謹慎、客觀，他腦袋里的偏執成分會少一些；但是當一個人獲得勝利之時也往往是最偏執之時，這也是為什麼投機曆史上很多人即使賺了好幾百萬，結局卻往往是破產！其中最典型的莫過於《股票作手回憶錄》的李費莫，他是一位投機天才，每次破產之后總會發現自己身上的一些錯誤，然后變得更加謹慎客觀，接著東山再起，賺更多的錢。但是，他卻從來也沒有從根本上除掉人性中的一些主觀偏執成分，隨后另外一個錯誤會讓他再次破產……直到他最后自殺！
相反，如果我們對人性的偏執有很深刻的認識，我們則可以很好地利用其為自己賺錢，如同著名的投機大鱷索羅斯一樣。看過他的《金融煉金術》的人都知道，他的“反身性”理論就是在很深刻的認識市場參與者的偏向基礎上建立的。所以說，破除主觀偏執是邁向投機巔峰的第一步！如果不能破除主觀偏執，不能以一顆開放且客觀的心來看待市場，不去理會市場想要告訴我們什麼，而是偏執地認為，市場會按照我們的想法走下去，那麼總會有下一個錯誤在等著我們！正如《金剛經》里的四句偈：一切有為法，如夢幻泡影，如露亦如電，應作如是觀。
