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2010-12-22 12:29:07| 人氣1,424| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

期貨中的長期圖表:長期看勢 短期看價分類

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期貨中的長期圖表:長期看勢 短期看價分類

在期貨交易中,長期圖表是進行技術分析必不可少的交易工具。眾所周至,由於期貨交易規則的特點使得每一個交易品種有著交割期限的限制,這樣一來,從單一合約出發就無法形成連續的長期圖表。每一個合約的走勢對於品種整體趨勢而言往往起到"只見樹木,不見森林"的效果,不僅無法從大局上把握品種的長期趨勢,而且有著嚴重的誤導作用。這樣一來,從了解品種長期趨勢,掌握品種特性,以及通過長期圖表指導實際操作的角度出發,長期圖表的構造是每一個期貨交易者所必須掌握的一門功課。

   一、長期圖表的作用

   長期圖表的作用主要表現為以下三方面:

   1、把握長期趨勢

   每個品種有著短期、中期和長期三種不同的運行週期,一個品種的長期週期往往會達到幾年或是十幾年的時間。對長期週期的把握有利於了解品種特性,制定長期計劃,對把握短期趨勢有著不可或缺的作用。

   在了解品種特性方面,例如銅存在著30年的長期週期,就算是中期週期也往往以年來計量,但在上海銅的交易中,單一合約交易的最長時間跨度不超過一年,在實際的交易中會更短一些。這樣一來,對銅的中、長期趨勢進行把握,只有通過長期圖表來完成。

   在長期圖表的幫助下可以更好地制定長期、中期和短期的交易計劃。94年日本助友商社在期銅品種上展開逼倉行情,這逆轉了銅的中短期走勢,但並沒有改變長期向下的局面,因此助友商社只取得了階段性的成功,最終在現貨商和週邊投機資金的圍攻下虧損達20億美金。在這場爭鬥中,把握長期趨勢的現貨商雖然蒙受了短期損失,仍舊依靠其長遠計劃取得了最後的勝利。

   在期貨交易中,經常會發生現貨月逼倉的情況,這時如果利用長期圖表,就可以清楚地看到這一合約的走勢在整體趨勢中的位置。長期趨勢的一種操作,從長期圖表中可以清楚地把握到這一點,但如果僅觀察合約本身走勢,就很容易被這種強勢上漲的假像所迷惑。

 2、把握品種特徵

   長期圖表有利於了解品種的整體趨勢,把握歷史上的價格敏感區間。這些資料在短期圖表中是很難獲得的。

   從長期圖表中可以清楚地看到品種的歷史成交密集區,而這些區域往往與歷史上的現貨價格區有著直接的聯繫。因為商品期貨的交易標的畢竟是商品本身,因此商品成本成了期貨價格的底價,商品的現貨價也成了期貨品種的最常見的盤整區間。

  3、指導合約操作

   長期圖表不直接服務於交易,只是在每個合約的交易中如果能結合長期圖表的資訊,往往對交易的成功率有著很高的保障。如果把握了這種資訊,對把握單一品種的走勢和掌握品種運行的規律有著良好的作用。

   由長期趨勢把握所操作的長線單,存在著換月的問題。例如:銅單一合約的活躍期只有很短的一兩個月的時間,在長期操作中就存在著換月時間和品種的選擇問題,如何在換月中不損失利潤,或是可以利用換月套取差額利潤,都要通過研究長期圖表來完成。

二、長期圖表的構造

   長期圖表的構造方法有很多種,在這個問題上仁者見仁、智者見智,只要符合自己的操作體系,每個人可以採用自己的思路構造適合的長期圖表。下面,就介紹幾種市場中常用的長期圖表構造方法,希望可以為投資者提供思考的線索。

   1、單合約連續圖(江恩長期圖)

   單合約連續圖是將每個交割月份的合約作為獨立的構圖對象,在今年的這個月份合約交割以後,就由下一年的同一月份合約進行代替,最終形成一張完整的圖表。歷史上由於技術分析大師江恩(W.D.GANN)對這種圖表的使用情有獨鍾,因此又可以稱為江恩長期圖。

   眾所週知,期貨合約的交割時間的設置是與該品種的生產、加工、週轉的重要週期相配合的。因此,每一個交割月的合約都會有自己獨特的供需情況。正是由於這種季節性的週期使得每年的某個月份會經歷相同或是相似的基本面變化,這形成了構造長期單一合約連續圖的原因。
 在單合約連續圖的使用中,可以發現單一價格月份品種的共同特性,這為指導操作有著積極的作用。

 2、長期斷代圖(C圖)

   長期斷代圖是以到某一固定時間點劃分的時間段進行拼接,構造長期圖表的作圖方法。在路透財經上提供這種長期圖表,由於它用代碼C來表示,因此可以簡稱為C圖。

   斷代圖有兩種構成方法,這兩種方法都是以時間來劃分的。一種是以交割日的最後一天作為分割圖表的時間點;另一種則是以某一重要的時間作為分割圖表的時間點。例如:大連大豆可以用交割日作為時間點進行分割,這是第一種方法;也可以用進入交個月的最後一天進行分割,這就是第二種方法。兩種方法對分割日期的要求不同,但整體效果相差不大。

   一般來說,期貨品種比較活躍的期間出現在距交割期兩到三個月內。因此,觀察C2圖或是C3圖就可以一直注意活躍月份的交易情況,可以保持對長期走勢的客觀印象。

   3、指數圖

   毋庸置疑,連續圖表和斷代圖表都是一種簡便快捷地分析長期走勢的好方法。但由於他們存在著一些缺陷,使得在分析的應用中會發生一些偏差。偏差來源於兩方面,一方面由於升貼水的存在,使得在構造連續圖表時出現了跳空的現象;另一方面由於交割日的臨近,使得期貨價在與現貨價的回歸中形成偏差。

   這些偏差反映在連續圖表的構造上,表現為大幅的跳空情況的出現,影響長期圖表的判斷效果。因此,相對平滑的指數圖表就成了一種不錯的替代方案。

   指數圖一般是將現有合約的價格按照加權平均的方式計算品種指數進行構造的。由於指數圖構成方法使得它減少了偏差的影響,顯得更加平滑和連續。指數圖的構造又可以分成兩種情況,一種是簡單平均,就是將現有合約的價格用算術平均的方法進行計算;另一種是加權平均,是指在指數的構造中引入一個權重進行計算的方法。權重可以考慮合約本身的持倉量、成交量或者是其他一些因素,能夠更好地反映合約本身的某方面特性。加權平均的計算方式更複雜,有先進的計算工具輔助運行效果更佳。

 4、其他方式

   在國外,一些交易所或是公司對長期圖表的製作有著自己獨特的經驗,下面就介紹兩種形式以為國內投資者借鑒之用。

   1)LME三個月期貨合約

   LME三個月期貨合約本身是連續的合約,它是由倫敦金屬交易所(London Metal Exchange)設計的一種連續交易的期貨合約形式。正是這種特殊的合約形式使得三個月期貨合約每日都可以交割,也正是這種特殊的合約形式使得倫敦金屬走勢的本身形成了長期平滑連續的價格圖表。

   2)無限期合約

   無限期合約是美國商品資訊系統公司自行推出的一種特殊圖表。它的製作是以連續推移的未來時間段為基礎建立一個時間序列。比如說,我們可以由這個時間序列來求得3個月或6個月後的某個數值。時間段可長可短,隨用戶選用。然後,把相應的時間段內前後相鄰的兩個合約的價格加權平均,就得到了無限期合約的價格。舉個例子,假定我們計算的是三個月無限期合約,現在是1月,那麼三個月後就是4月。然後,我們選取4月份前後的兩個交易活躍的月份的合約價格,假定為3月和5月,來加權平均。如果今天是1月20日,那就去來一張價格圖表,在三個月後的位置上標出一條豎直線段。下一步,在圖標上把這兩張闔約的當前價格分別點在他們的到期日上。然後,把這兩點連接起來,得到的直線同4月20日那根豎直線相交,其交點的價格讀數就是三個月無限期合約的價格。

   三、長期圖表的分析

   由於技術分析的三個基本原理同樣適用於長期圖表,因此可以用技術分析的方法分析長期圖表的。但由於長期圖表應用中的特殊性,因此在進行技術分析時還要加以區別對待,不應一味地與單一圖表的分析相混同。

   長期圖表主要是觀察趨勢的形成和發展,以此作為辨析大方向的方法。於是,對於趨勢分析中適用的K線組合、週期理論和支撐阻力等分析方法都是可行的,同時形態方法在長期圖表的分析中也起著關鍵性作用。正因為長期圖表是一種觀察大勢的方法,因此在一些具體點位的計算,百分比回調或是浪型的分析中不應加以細分。尤其應用波浪理論時,更需要熟練掌握波浪的各種變形和趨勢的不同結構變化,這樣才能達到更好的分析長期圖表的目的。例如,在分析大連大豆的DSYC1--DSYC6這六張圖表時,應用波浪理論就可以看到同一時間的不同波浪形態的變化。總之,在分析時一定要把握"長期看勢、短期看價"的要點。

台長: 期指贏家
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