股票市場上，一般人最忌追高殺低，不過，張松允說，他追強勢股、殺弱勢股，通常幫他賺錢的股票他會再加碼，害他賠錢的股票他就砍掉，所以最後手上只會留有強勢股，絕不眷戀弱勢股。
他認為，保守型的投資人確實應該把雞蛋多放到幾個籃子以分散風險，但他是一個講求資金效率的投資人，既然績效擺第一，押注當然也不能手軟，因此通常將資金火力集中在單一標的，以賺取他所希望的報酬。
再者，強勢股自然不可能低本益比，所以一些落後補漲以及二線股自然與他無緣。他說，「我只挑這個產業最強的股票作，最有題材和話題的公司買，股票一定要有想像空間，太過穩健的我不碰。」
至於一般人買股票習慣設立停損點、停利點，張松允笑言，他從來不自我設限，因為股票究竟漲到哪裡是市場決定，不是單一投資人可以決定，所以他的作法是，看「不對」就跑。
什麼是「不對」的徵兆，他舉例，當多數個股強攻，手上股票漲勢相對壓抑，出現抗漲的股票一定要跑，還有量大不漲、利多不漲都是警訊。
至於停損點，他說，「買了沒多久就開始賠錢的股票，代表看錯了，既然錯了我就賣，絕對不拗單。」要確保操作能夠大賺小賠。
張松允做股票靠基本面，作期貨則靠盤感。他對於產業分析研究有很大的興趣，喜歡藉由產業趨勢挖寶，深入研究個股基本面，尋求未來具備爆發潛力、題材性最多的股票。
他十分看好博弈產業，並大膽預言，明年的台股股王一定還是博弈概念股。至於操作期貨的盤感，來自於當日盤面上強勢股的強弱變化，以強勢股作多空分野，轉強作多、轉弱作空，要順勢而為，避免因手上多空單作主觀判斷。
張松允從基本面分析開始，這個答案通常無法滿足投資人想像中的「武林秘笈」，認為他一定暗藏一手。他無奈的兩手一攤，真的就是這麼簡單與基本，只是沒人相信，不過，他也提醒，懂得買還要懂得賣，關鍵在於克服人性，這是另一大重點。
期貨天王張松允 投資術大解密
從20萬本金，到20億元身價，張松允從散戶起家，到期貨天王，寫下台灣期市傳奇。儘管在市場上的毀譽參半，張松允的致富過程與獨門投資術仍為人所津津樂道。
29歲 曾是送貨員 考上營業員
張松允沒有顯赫的家世背景、沒有亮眼的學經歷，但交易市場上給予公平機會之門，為膽大心細投資人永遠敞開。
張松允出身平凡得不能再平凡。20年前一個高工畢業、務農家庭的小伙子，退伍之後曾作過一段時間的送貨員，但他發現，融資所買進的股票獲利是他送貨一年的薪資所得，他辭掉了工作，將所有熱情與心力投入投資市場。
張松允真正在股市的摸索期並不長，憑藉著俐落的操盤手法，很快就在股市賺進千萬。他表示，當時在號子裡面愈作愈順，部位愈來愈大，後來乾脆自己考照當營業員，自己接自己的部位，不但速度快，還可以享有退佣。
當時幫張松允賺進最多錢的一檔股票是威盛，他在200多元進場，並神準的在最高點600多元出場，持有張數高達三位數，成功讓他獲利千萬，賺進生平第一個千萬元。
30歲 從股市翻身 成億萬富翁
張松允財富由千萬躍上億元，電子股居功厥偉。1995-1997年正是電子股起飛的年代，當市場上許多人投資觀念還拘泥在買「有土斯有財」的股票時，張松允已瞄準具備高成長、高獲利能力的電子股布局，正好搭上這波電子股的大行情，因大幅買進華碩（2357）、鴻海（2317 ）等當時股價強勁的電子股，讓他的身價正式躍上9位數，晉身億萬富翁，算是他在股市賺到的第一桶金，那一年，他僅30歲。
如果說，股市讓張松允由零到億元，那麼，由億元向20億元財富進位就是期貨，由於期貨具有高槓桿的特性，槓桿效果遠大於股票信用交易，張松允的贏家特質在期貨市場上發揮得淋漓盡致，財富水位跟著暴升。
33歲 與國安基金對作 一戰成名
張松允說，他轉向當時甫開放的期貨市場，動機很簡單，只是認為台股開始步入空頭，沒有買現貨的理由，而期貨可以進行空方操作，加上期貨交易特性又符合他過去習慣當沖的習性，讓他操作起來如魚得水。
張松允在期貨市場上最著名的一役就是與國安基金對作，自此一戰成名，贏得期貨天王的美名。89年國安基金進場為新政府護盤，在本土期指結算前夕大拉期貨尾盤，將正價差拉大至3%，眼看隔日開盤即將結算，期貨價差勢必收斂，張松允認為隔日大盤不可能開高漲300點，因此進場放空，國安基金後來兵敗如山倒，白白送上近億元。之後，民國90年911事件，台股低點一度下探3411點，再度讓他在期貨市場上獲利數億。
現在的張松允開始有了一些較穩健的長線投資，像是百貨股的滿心，是他替自己存退休基金的投資規劃，目前已取得一席董事；另外，看好中國大陸即將開放的指數期貨，也讓他對投資對岸期貨公司躍躍欲試。
在操作上是以小時線之9KD(等於三日)抓波段的滿足點，我們都知道政府在8400~8500積極護盤，而7/25曾經跌破以後就在8000點附近也就是7800~8200上下兩百點盤整近一個月，這段時間是政府護盤最積極的時候。個人在操作期貨上純粹以30分、60分及日線來判斷。
◎以30分、60分及日線KD來操作。
◎６０分KD高、低檔交叉做買賣依據。
這當中最大的一個關鍵點在日線圖上可以看到七月～八月上旬政府用了相當多的資金在護這個８０００點左右，只要一破８０００就拉上去，但上去８２００～８３００就上不去了，最關鍵在８／２２，就KD已在高檔交叉，均線也收黑，量也跌破９日、２４日均量，之後每天都是開高走低，而且以長黑跌破８０００點，所有指標也呈現空頭走勢，以個人判斷政府在８０００點已有棄守意味，於是個人在期貨上布局空單，
◎以長黑跌破均線，成交量也跌９日、２４日均線。
８／２４是開高盤，但指標上仍未出現買進訊號，仍是安全空點，第二個小時馬上長黑補量，第三個小時也收黑。指標上已跌落５０以下呈現弱勢，表示這空頭趨勢仍未改變，以本人操作期貨兩年經驗，以小時線來看，操作期貨非常好作！而本人操作期貨上較著重短線，從８／２４以後幾乎每天收黑直到跌破前波低點７７００左右。KD也掉到個位數，才形成一個反彈，但反彈的力道很弱，因為連均線都不過，最後才真正呈現大空頭的反轉，並跌破趨勢線，跌破後反彈最多也只到７８００。９KD有個好處就是它告訴你只要在高檔交叉去空它，幅度都有５００點，最少也有３００點，而跌破７５００以後，政府護盤又轉趨積極，但就指標來看只呈現弱勢反彈，且反彈的量相當大，個人經驗來看，空頭走勢要結束，有一個觀盤點，就是量縮不跌，這是相對於多頭走勢結束呈現量大不漲就是作頭一樣道理，在空頭市場是相反的，量縮不跌是作底，這是個人操作股票十二年來都是不變的。
◎空頭市場量縮不跌作底。
◎多頭市場量大不漲作頭。
像中共飛彈危機時，大盤在４４００多時，量整個縮掉，也跌不下去。另外在７９年的盤也一樣，跌到２５００點時進行了近一個月每天一百多、兩百億的盤整，只有高檔１／１０量而已。現在來看也要３００億以下，因為高量是三千億，最少也要５００億以下作一個月量縮不跌的整理，現在有反彈，我認為都是一個空頭走勢的修正波，任何行進間走勢都有一個修正波，而且最近政府都在釋放利多，但都反彈見巨量就結束，
◎空頭走勢的修正波見巨量結束。
就像以前民國７８年時，從４０００多攻到一萬多時，政府調高利率３～５次，在說要調高利率時，大盤就盤整，但一調高就馬上漲上去，個人認為這是一個多頭盤的現象，任何的利空只會讓它修正而已。相對的在空頭時，任何的利多也只會讓它修正，趨勢並不會因此改變，以前１２０００下來時，政府調降很多次利率，反彈大概一個禮拜，隨即大幅回檔。反彈的越快，回檔速度越快。
◎只要趨勢確立，任何的利多或利空，只會造成修正走勢，修正結束，仍照原來趨勢前進。
多頭和空頭是一樣的，只要趨勢一確立，多頭市場一大跌，不久就大漲，空頭市場大漲，不久就大跌，這是相對的趨勢，盤整盤又是另外一個趨勢。在多空之間，有一個不變的道理─物極必反。價格的高低取決於信心，所以操作上不去預測它的高低點，純粹以指標去操作會較客觀，就盤面給我們的訊息去操作。
◎價格高低取決於信心，不要預測其高低點，以指標操作較客觀！
從近日指標來看指標呈現低檔鈍化，在空頭市場中表示進入主跌段，就像大盤攻上１０２５６那段時間一樣，大盤進入主攻段後結束，那時的電子股幾乎都填權，但現在個人判斷，電子股還未進主跌階段，但有些股票有這個現象，像華邦、茂矽，跌的速度越來越快，因為投資人買股票時不敢買，但賣股票時會越賣越快。在空頭市場是多頭不死則空頭不止，多頭市場是空頭不死則多頭不止，
◎空頭市場是多頭不死,空頭不止！
◎多頭市場是空頭不死,多頭不止！
◎指數到底,個股不一定見底。
空頭市場的反彈只要見巨量長黑就結束，甚至一日反轉，期貨操作上有一個好 處，在尾盤就可布局空單。個人在操作期貨上，就是順著趨勢去做，不要去管它的點數，
◎順著趨勢去作，不要管它的指數！
您在8000點空，在7500回補，7200點再空，因為趨勢未改變，我不管過去空頭市場的反彈只要見巨量長黑就結束，甚至一日反轉，期貨操作上有一個好點數為何？只問自己今天怎麼做？在期貨操作上應摒除股票操作觀念，因為期貨有時間性，短線操作上應專心作期貨，除了做避險或套利，否則在同一市場操作兩種商品，會產生矛盾。在參考指標上以30分、60分KD來操作相當好用，從近期來看，只要高檔交叉去空都能大賺。
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20萬現金累積至8億的的操盤心法!
1不看消息.只做最強勢股.先買進再瞭解基本面都還來的及因為消息早已反應在股價上
2先少量試單,做對加碼.跌破加碼點.全數出清
轉捩點易虧損,少量可試盤感;且不會受傷
一旦看對,加碼後就沒有輸的可能.確保大賺小賠
跌破表示看錯,沒有流戀必要
3持股盤中可超過5成,絕不超過5成留倉
天有不測風雲絕不能有萬一
4只做趨勢單沒有忽多忽空
忽多忽空,容易被洗出場漲上去又捨不得追錯失行情
5多 低買高賣 先買後賣
6空 高空低補 先空再補
7有波段單及短線單兩個戶頭 短線單通常是輸錢試盤感
8利多不漲先砍 利空不跌先買
9找指標股做大盤 用大盤做期貨
指標股是可以帶動人氣
主題:期貨天王~張松允演講內容摘要
外資常在現貨跟期貨之間套利(多以對沖基金為主)，現貨交易成本約千分之六，只要價差在1%上下，就有套利價值
▲突發事件遇到市場劇烈反應時，有機會引發大行情，例如911,SARS
▲除權除息--強勢股的除權除息行情不佳，大盤會受到影響
▲期貨市場OI的變化
ex.三月台股7000點附近，摩台指OI約90000口，未平倉量越大越危險，正價差無法拉高。OI減少，底部越來越接近，逆價差收斂，OI減少，表示看空者越來越少，反彈力量就會加強，一旦反彈以後，OI會增加，發揮助長的效果
▲選擇權
做賣方最大的風險在於，一旦行情來了，會來不及出場，做賣方最重要的就是時間價值
ex.賣價平的選擇權100點，如果跌到20點，通常會認為穩賺，但是一旦遇到行情反轉，則可能一次全部吐回去，甚至倒賠
外資選擇權做的最好，多以買方為主，作為現貨的避險，建議手上的持股若是賺取股息的績優股，又怕遇到利空，可以買賣權來避險，每個月分批買一點，像買保險一樣，買價外兩到三檔的賣權即可
現貨市場減碼時，可以搭配買買權
▲隱含波動率
25%以下可佈局，台指選擇權最低只到過18%，表示付出的權利金較低
▲期貨商品換月份的時候，通常會有一波行情
▲平倉--難在出場點
買在最低點不見得會賺最多，若是賣在最高點才能賺最多
進場的依據在於，當初最決定的原因是什麼，只要吸引你投資的因素在逐漸消失的時候，就是要出場或逐步減碼的時機，如此才能利於不敗之地。記住，是進場的原因消失，而不是價位改變。
▲虧損--最難處理就是賠錢的時候，投資過程中，最大的障礙就是自己，不管在何時，都要保持平常心，不論市場多樂觀或悲觀，都要保持平常心。發生錯誤的時候，最難的就是認賠，認賠要有很大的勇氣。認賠很痛，但是為了保持資金的實力，必須做出取捨。
投資的目的是為了要抱更多的現金，不是越來越多的股票，進入這個市場，要的就是更多的現金。
ex.今天投入100萬進場，一週後檢視是變成105萬還是95萬，虧損到設定的金額，例如85萬，就要執行出場。若投資是錯誤的，要重新做檢討，從錯誤中吸取經驗，賺錢的時候學不到經驗，只有從錯誤中才能學習，慢慢減少錯誤就會獲利。
持股永遠滿檔的人，賠錢的機會很大，要坐到持股的調整，台股適合長期持有的股票不多，多半為景氣循環股，台灣電子股有品牌太少，多為代工，利潤會被品牌廠商牽著走，因此要以波段操作，調整手中持股。
▲珍惜你的每一分錢
▲張松允董事長投資的初期多做短線，持股很少超過三天，但是86年飛彈危機以後，多做波段，常以三個月為主，獲利逾倍。空頭市場股票操作難度高，期貨較無限制。
資金分配--現貨:選擇權:期貨4:4:2
選擇權不一定做買方或賣方
每天注意重要類股的變化，MSCI成份股每一支股票的財報都要關心，還有國際情勢的變化
民國87年國內期貨市場成立，喜好短線衝刺的張松允，簡直如魚得水，89年國安基金進場為新政府護盤，當時只能算中實戶的張松允大舉放空期貨與國安基金對作，結果大敗國安基金、一戰成名。
「太划算了！」張松允回想當年與國安基金對賭的過程指出，11月15日國安基金尾盤大拉台指期貨，一口氣把現貨與現貨間正價差拉大至3%，
這也意味著11月16日開盤結算時，現貨指數必須跳空開高300點左右，國安基金才有機會在期市贏錢。
當時市場氣氛悲觀，國安基金護盤處境艱難，財政部喊著11月15日以後就會退場，張松允抓住機會在高點放空，沒想到國安基金兵敗如山倒，讓他荷包滿滿。
外界傳聞張松允國安基金一役大賺1.5億元，他自己說：「只有8000多萬啦！後面賺的比較多。」原來張松允看出賣壓擋不住了索性一路做空，直到911事件發生，獲利數以億計，去年轉戰選擇權市場，除一月分小賠3000萬外，每月平均獲利5%
至10％。
12月14日，台北股市上下震盪達300多點，坐在元富證券某營業大廳的業務協理張松允馬不停蹄地應付著聲聲情急的委託，在交投熱絡的氛圍中，張松允悄然地破了自己的紀錄，身為營業員的他，那天在台股的接單量高達4億元。
張松允：紀律 控資 停損 投資必殺技
在股票及期貨市場來回打轉了多年，很多人都問我，一個成功的操作家究竟應該具有什麼樣的特質？其實說穿了很簡單，就是必須具有正確的操盤觀念，堅持「紀律」，並且搭配最嚴格的資金控管，每一次出擊，都要把自己當做是帶兵打仗的主帥一般，不只是想著打勝仗而已，還要能在眾兵圍城的困境中逆轉戰局。
「做好資金控管，設好停損，承認錯誤」是整個投資操作的最高指導原則。因為天有不測風雲，人有旦夕禍福，市場無時無刻都充滿著無法預知的變數，如何面對不可預知的不確定性因子，往往是決定優勝劣敗的重要關鍵，正因如此，「資金控管」就顯得非常重要。
很多投資人為什麼容易陣亡，大部分都是希望一夜致富，忽略了資金控管的重要性，一旦市場出現重大利空的時候，因為已經沒有餘力，就只能眼睜睜的看著部位一再虧損，更別說要反敗為勝。可是若能充分做好資金控管，手上還有子彈，即使有天大的利空發生，還能有餘力趁機進場佈局，反敗為勝。在股市最令人愉悅的事，莫過高檔有股可賣，低檔有錢可買。
「結束一連串虧損的最好方法就是馬上停損」並且把自尊心完全排除，如果操作錯誤、不執行停損的話，多數投資人的下場就會像鱷魚的囊中物，唯有斷尾求生才有一線生機，所以想賺錢，先要學會停損，這就是投資市場中所謂「鱷魚法則（Alligator Principle）」的精髓。
座右銘：寧可誤判行情，也不願操作錯誤
平均每月台期指下單量：1萬口左右，單月最高紀錄曾超過1萬9000口
獲利模式：盤整時賺得少，甚至還賠錢；行情大起大落反而獲利驚人
以下這篇資料網路上已找不到 但這一篇可以更深入的了解張張允的實戰操盤精髓
一樣 我也有附圖 這樣方便研究
以指數成分與人氣指標股判多空
「我比較喜歡波段操作，這也是能在大行情時大獲全勝的重要關鍵。」魔羯座的張松允娓娓道出在期指與現貨市場進出的心得。其中又以台期指的操作手法最令人折服，不論是多頭還是空頭，他均能如魚得水。
在台期指中要能大獲全勝，張松允認為，短波段的走勢掌握十分重要，主要是靠指數成分股與人氣指標股的研判。其實，判斷的邏輯很簡單，就是觀察權值最重的前20檔股票，它們的股價變化以及與大盤的連動，加上人氣指標股的走勢，就能知道目前盤面上資金的動向，以及處於什麼樣的位置，進而決定布局策略。
6300點附近布空單，大賺5000萬元
以4月23日為例，由於前一日美股已跌破支撐區，且當時台股指數在6372點附近，價量背離的情況已有一段時間了；加上當時電子股有多檔已跌破季線，尤其聯發科更跌破700元；而原先漲勢凌厲的傳統產業，在資金退潮時，相對也跌的兇，代表資金來的快、去的也快，大盤已出現回檔的跡象
到了4月25日，僅存的人氣指標金融股也大幅下跌，指數也開始一路重挫，回檔格局確定；當時張松允除了一口氣追加300多口空單外，並陸續在不同位置布建空單，直至5月7日平倉結算，讓他足足進帳5000萬元。
張松允能夠賺到這一波回檔，主要是從量價關係看出端倪。他認為，若是資金行情，大盤成交量應該一波比一波高，且不能價漲量縮；此外，在第一季季報公布後，電子股已有利多出盡的現象，例如獲利6元多的建興電，以及熱門明星友達、華映，都出現利多不漲甚至大跌，均透露台股回檔的訊號。
外資動向是重要參考指標
不看技術指標的張松允，倒是十分注意外資動向。例如4月17日外資大買台股170幾億元那天，買超台積電與聯電近80億元，使兩檔股票均漲停，但此後聯電卻一直無法突破58元的高價，甚至4月29日時還跌破跳空缺口，代表外資雖然大舉介入，卻未帶動追價性買盤。
也正因如此，當4月25日未平倉量創新高時，並不如外界預期，外資會將指數拉高至最後結算日，因此張松允判斷即將回檔，這也是他看對行情的關鍵之一。
在做多方面，由於去年底選舉，執政黨大獲全勝，代表政局趨穩，而且當時美國的景氣數據與股市雙雙向上，而台股雖然全面上漲，但市場並未看好、融資也未升高，讓時常逆勢賺大錢的張松允嗅到不尋常的味道。
根據他十多年的台股操作經驗，融資並未升高，表示散戶尚未進場，也代表投資人資金多，滾雪球效應將日益擴大，他立刻買進多單300口，加上後來陸續加碼，僅三天就有5000萬元以上的獲利。
看錯行情立即認輸，絕不戀棧
不過高手仍有失手的時候，張松允笑著說，成功總是要在失敗中累積經驗。就像今年3月15日，從台股價漲量縮、價量背離的脈絡，研判大盤即將回檔，且他認為指數將會回測5500點，因此在5900點布下300口空單，不料大盤卻一路攻上6000點。
張松允認為，當時雖然塑化股回檔，但聯電、台積電卻帶頭攻堅，資金有了良性輪動，因此當天他就迅速回補，雖然一天就賠掉將近700萬元，他卻絕不戀棧。
「寧可誤判行情，也不能操作錯誤，是我的座右銘。」張松允笑著說，要賺大錢其實並不難，只是許多人無法克服心理障礙罷了。他認為投資只有四種結果：大賺、大賠、小賺、小賠，先想辦法避掉大賠，也就是寧可誤判行情賠小錢，也不因不認輸而落得血本無歸，這也許是張松允多年來能夠屹立於股市，成為贏家的一大特質。
可以看出3月15日張松允太早看空 被迫停損
忍了一個多月
這次張松允看對了
分別一路佈局空單 洽巧行情很大急轉直下----------
如果沒有停損的觀念 可想這一路會大賠多少錢-----------
就像傑西李佛摩所說 有時侯看對行情 不是太早切入 就是太晚介入 時機的拿捏很重要
所以要有一個戶頭是專門試盤感賠錢來測水溫!!!
