香港地產大佬和英國基金新人對戰，一個在英國運籌帷幄，一個在香港幕後指揮，你調動20億元，我拍出32億，你要增持股份，我就稀釋公司股權，你來我往，不亦樂乎。你覺得好看嗎？
在短短20天，來自英國的對沖基金TCI在香港橫掃3只股票，而唯有新世界的鄭裕彤積極應戰，互相見招拆招，兵來將往，刀光劍影，熱鬧一番，老字型大小新世界發展(017HK)毫不示弱，擊退傲慢狂熱的英國小子。而善玩財技的彤叔大展風采，讓看客欣賞了一把中國式的“太極”以靜制動功力。
最後打掃戰場，減持3.03%後，英國對沖基金TCI已經獲利8000多萬，而新世界發展(017HK)也在英國人大幅減股後，突然宣佈縮減配股規模61.8%，大幅減少配售虧損幅度。讓英國人又恨又無奈。
這是一場中式“毒丸計畫”的收購反收購戰。
TCI橫刀新世界 鄭裕彤應戰
11月30日、12月1日，TCI對沖基金突然橫刀，斥資19.8億港幣狂吸涉9685. 6 萬股，增持新世界發展(017HK)7.45%，TCI夥同相關基金聯手將持股擴大到15%。TCI對沖基金坐上新世界發展(017HK)第二大股東交椅。在市場紛紛猜測TCI會下狠手干預董事會運作，但新世界發展主席鄭裕彤卻宣稱：TCI成為第二大股東不會影響公司業務發展。
對沖基金大手增持新世界發展 ( 017HK )曝光後，刺激新世界發展股價急升，12月6日創下4年半新高，逆市升6.48%，升至11.5元收市。12月7日，股價續升到11.85元，12月9日猛漲到12.90元，最高達到13.2元，短短4個交易日上升2.4元或22.2%，升幅之大，令人咋舌。TCI對沖基金也瞬間獲得超過億元帳面利潤。
基金界的一般看法是：TCI增持是基於新世界發展( 017HK )股價比資產淨值折讓較大，營運尚有不少改善餘地，可以提升股東回報。新世界發展截至2005年6月底的2004至2005財政年度的流動資產合共為483.95億元，其中庫存現金及銀行結存121.28億元、其他流動資產359.72元，現金流十分充裕。 鄭裕彤控制的周大福企業已持新世界發展逾三成半權益。TCI基金若要狙擊也非易事。市場彌漫戰鬥氣氛，有人說當年的索羅斯量子基金重臨香江了。
鄭裕彤一邊輕描淡寫，對外放話：TCI是反映基金看好公司前景，估計對方無意派代表進入董事會或狙擊新世界發展。
但同時，老薑做事也絕對不含糊，，新世界過去兩周股價已上升25%，12月12日，新世界發展( 017HK )把握黃金機會，宣佈高價配售2.8億股，每股11.5元，集資32億，大大高於去年5元供股水準。鄭裕彤在股壇過往有“沙膽彤”稱號，膽大心細，絕對的好手。今次熱錢送上門，快手搞批股融資，不亦樂乎。
一手攬進熱錢，一手把股份都配售給合作的機構，此舉明顯在阻擊TCI基金的步步緊逼，新世界發展( 017HK )通過配股最直接的效果是令TCI基金的持股量由7.45%攤薄至僅6.91%，而大股東周大福企業持股亦由35.53%攤薄為32.88%，加上友好第三者的7.42%一起，共持有40.3%。但公眾投資者在配股攤薄效應仍持有47.09%股權，故TCI或其他對沖基金仍可在公開市場繼續收集，可能進行新一輪的狙擊。
所以，彤叔的財技和謀略，雖然仍不足完全抵抗狙擊者，但也算奮起狙擊進攻。
但配股後複牌，新世界發展( 017HK )的股價迅即下調，12月13日收市11.3元，即下跌1.6元或12.4%， TCI所持股份的帳面利潤迅即降低，跌穿了招股價，跟風的大批散戶立即損失過重，機構投資者也罵聲不斷。
這一招阻擊雖然打擊了對手，但也敞開空門，反而更利於TCI基金在更低股價吸納新世界股份，被香港投資界稱為“崆峒派不傳絕學七傷拳，一練害處在於先傷己再傷人”。
TCI基金也是快手，不戀戰也不拖累，迅速沽售，實施“拆倉”，聯交所資料顯示：TCI在12月13日、12月14日及12月16日，共減持8415.2萬股新世界發展( 017HK )股份，每股平均價在11.04元至11.4元，涉資約9.48億元，TCI在新世界發展( 017HK )持股量則由7.47%降至4.44%。
我們回頭看，TCI在11月30日、12月1日，分別以每股平均價10.15元及10.298元增持共9685.6萬股，價格很低。之後一度漲幅超過25%。
拋售之後，TCI在15天內，買進賣出，獲得超過7%投機利潤，動用資金20億，獲得接近8000萬的收入，也算是好的收益。
因為大拋盤，新世界(0017HK)12月20日股價進一步受壓，再跌6.5%，最低為10.05元。
TCI也是狠辣之人，自己沒占到大便宜，也要讓新世界(0017HK)難過，跌破11元後，最大的打擊是幫助新世界一周前完成配股的6個獨立投資者，他們當時以每股11.5元入貨，目前帳面已虧蝕9.57%，超過3億元。TCI要拔刀相助的人出力，還要出血。
而後來傳出來的消息稱：一名獨立接貨人，一筆就動用20億，買入1.74億股，此人是恒基地產(0012)的大佬--李兆基。關鍵時候，老友出手相助，絕對的一段香江佳話。
新世界的破局行動，一度打擊對手氣焰，至少比領匯的沉默忍耐要有社會影響，也給公眾一個信號：對囂張的對沖基金，只有反擊，不能躲避。
新世界破局再縮減配股 減虧損
故事還沒有結果，高手還在過招，12月21日，新世界(0017HK)大股東鄭裕彤突然宣佈大幅縮減配股規模，由配售2.8億新股減至 1.07億股，集資額由32.20億元減至12.31億元，減幅達61.8%。鄭裕彤成功擊退TCI後，又主動減低攤薄效應，贏取漂亮一仗。
據悉，由於購新世界新股的人士，部分與新世界及大股東周大福企業有業務關係，其獨立第3者的身份受香港證監會質疑，因而有人決定放棄認購新股。新世界(0017HK)的通告指，是次配售中，只有一名承配人被裁定一致行動人士，涉及的股份為1.74億股，單就此人承接的總金額就達到20億元。恒基地產(0012)的大佬--李兆基拔刀相助。
縮減配股，一來對股東有利，令股價重上配股價11.5元之上，二來令李兆基可以避過一劫，因為若以配股後最低位10.5元計，李兆基原本所獲配售(配股價11.5元)的股份帳面最多虧損1.7億元，以12月21日收市價11.15元計，虧損仍高達6000萬元。當然，最初集資減債的計畫看來要推遲。
彤叔要全力禦敵，也要善待好友，保持實在不容易。
TCI的香江之旅 投資回報20多億
我們回頭看TCI的香江之旅，好戲連連。半個月內，TCI基金(The Children’s Investment Fund Management (UK) LLP和The Children’s Investment Master Fund)已經在香港投入資金超過70億元，按照12月19日平均股價計算，獲利已經超過20億，回報率超過24%。
是什么在攪動一個擁有上千家上市公司，資本實力數千億元的市場，搞得波浪跌宕起伏，投資者人心浮動，逼得香港證監會12月15日突然宣佈收緊領匯披露條例，又可能會延緩批准領匯的窩輪發行計畫。是什么策略打破了香港資本市場平靜了多年的氣氛，是什么力量在出擊之後總有不同尋常的收穫？
這家來自英國的資產只有234億港幣的基金，舞動大棒連續折騰領匯(0823HK)、新世界發展(017HK)、百仕達 (1168HK)，令市場一片驚呼，好久沒見到的對沖基金橫掃香江的場面再次來臨。波濤洶湧的時候，散戶也好，機構也好，都又愛又恨，因為獲利空間一下子無限放大。
截至2005年12月19日，TCI基金持有領匯（0823HK）18.35%，持有新世界發展(017HK)7.45%，持有百仕達 (1168HK)4.44%，推動這三家企業股價上漲都超過4成。
玩轉領匯 沒有聲音的痛擊
我們來看看這個“英國壞孩子”如何玩。
英國人Christopher Hohn2003年創辦對沖基金TCI（The Children's Investment Fund Management），因Hohn將管理基金所得部分收入，捐予一個由其妻子Jamie管理的兒童慈善基金，TCI因而得名。TCI基金創立初時，規模為$30億美元（約$233億港元）。一年後，TCI基金進入亞洲市場，先在韓國折騰。
之後悄悄潛入香港，2005年4月中才成立香港辦事處，註冊地址在香港中環衡怡大廈21樓，是向另一家基金公司分租，表現極為低調，也看似無聲無息。這類對沖基金、養老基金分部在香港有數百家之多，不會引起外人注意。負責人標注為何志安（John Ho），目前正在日本公幹，2006年初才返港。沒有什么值得特別注意的。
這家公司，處事也穩健，在領匯（0823HK）招股時按程式申請，獲配發約0.4%，這一點持股不會引起人注意。
但11月25日領匯（0823HK）上市後，這個沉默的孩子突然大聲喊叫，以旗下2只基金名義輪番進攻，以11元多的價格大舉吸納，一下子持股增加12.61%，達到13.02%，市場還沒有回過神來，TCI基金再繼續增持，當日就達到14.02%。過了2天週末，週一，11月28日，TCI基金繼續發力，在12.05元的價位上持續增持，達到15.18%，當日收市前，持股達到了16.36%，等於全天都在買進領匯（0823HK）。11月29日，領匯（0823HK）股價已經達到12.15元，漲幅達到10%，TCI基金持有領匯（0823HK）已經達到17.95%，股價開始越來越熱。一周後，12月5日，散戶和跟風的投資者回過神來，積極投入資金，領匯（0823HK）開盤就飆升到13.40元，最高達到14.15元，當日收在13.25元。12月5日，領匯（0823HK）收盤在13.30元，12月6日，收在13.65元。
非常有意思，這7天，TCI基金絲毫未動，一直沉默的守候獵物，而市場的漲幅甚為驚人，已經有20%多的漲幅，12月7日，市場很瘋狂，領匯（0823HK）開盤就躍升到13.80元，TCI基金突然開始沽售領匯（0823HK），拋售了1.19%的股票，差不多3000萬股，股價因為大盤拋售一下子下挫，最低達到12.85元，TCI基金持有領匯（0823HK）也跌到16.76%，但在低價位，TCI基金再度增持領匯（0823HK），大筆買進，股價下午回升，最後收市在13.35元，TCI基金持有領匯（0823HK）也大幅增長到18.06%，這是很經典的對沖基金大手操控市場的方式，先抑後揚，逢高出貨獲利，打壓股價，逢低再吸納，利用市場拋售恐慌，大手吸納，市場連續漲幅已經12天，這一次拋壓完全被散戶和跟風者理解為“大機構獲利回吐”，哪知道，TCI基金利用市場的心理空間，再度大手擴張，利用低價再放大持股量，這是一著“狠棋”。
12月8日，止跌回升的領匯（0823HK）再度回升到13.75元，最高達到13.80元，升勢不止，TCI基金再度使用拋盤，活活拋出1.01%，這一沽壓打擊市場，最低跌到13.30元，TCI基金故伎重演，在低位打擊增持621.6萬個領匯（0823HK）基金單位,令其持股量由386,063,500股增至392,279,500股，持股大幅躍升到18.35%。創下歷史紀錄，成為領匯（0823HK）第一大獨立股東。
這是一個標誌事件，領匯（0823HK）12月9日收市報14.05元，以散戶價9.88元入場計算，上市半個月已累積升了43%！漲幅驚人，其功勞很大是TCI基金的狂熱和計謀。12月13日，領匯（0823HK）股價已經到14.55元，12月14日股價更直升15元，12月15日，再升到15.60元。按招股價比，回報率達到6成以上。
而TCI基金本身也是獲利的大戶，賺個滿缽，按照公佈資料，TCI已動用逾45.7億元買入領匯（0823HK），每單位平均價11.65元，按照15.60元計算，已經有4元的漲幅，獲利接近40%，粗略的計算，此時帳面利潤超過18億港元。
沒有人會否認這是一筆好買賣。最關鍵是，一時間，無人可阻擋這個來自英國的“壞小孩”的瘋狂舉動，而默默無聞的TCI對沖基金在香港瞬間紅得發紫，被罩上神秘的光環，因為總部在英國，無從瞭解詳細底細，更多的猜測誘惑市場的關注。
12月15日很有意思，這一天領匯(0823.HK)還在漲，勢頭不減。
上午10 :30， 領匯(0823HK)再闖高峰，股價升至15.65元，升4.3%，成交達1.59億元，高盛及雷曼等大機構還推出買盤，在15.6元水準接貨。他們的目標價是17元，和22.6元每股淨資產還有25%折讓。
中午收市，領匯基金(0823.HK)漲5.0%，報15.75港元，之前曾達到上市後高點15.95港元，較發行價大幅上揚55%。
下午13：00開始後，領匯(0823.HK)上市至今表現非常強勢，現時再升4%，報15.6港元。
市場顯然感到興奮，大家在猜想：香港政府可能會從市場上買進領匯基金，以避免TCI可能獲得控制權。大家知道無論誰買單，一定會帶領領匯(0823.HK)再創新高。
對沖基金希望提高投資回報，也更直接要求獲得利潤。市場也一度傳言TCI要求領匯(0823.HK)提高目前偏低的借貸比例，借入現金再向股東“派錢” ，是一項“變相拆骨”計畫。當時領匯(0823.HK)負債比率只約35%，有條件向銀行進一步借貸至45%地產投資基金規定的上限，以領匯現時資產總值逾340億元，負債不足122億元，公司確實可多借約32億元。如果用來派錢，TCI對沖基金可獲得數億收益。
12月15日，香港證監會出援手，宣佈修改條例：房地產基金單位REITS持有人的權益一旦達致5%的披露界線及其權益如出現其他變動，便須按照有關信託契約的條文向相關的房地產基金管理人及聯交所呈交權益具報。原來的公佈界限是10%，這等於逼迫那些喜歡低調的投資者鱷魚現形、浮出水面，也讓不斷增持的對沖基金的持股變動無所遁形，業界也俗稱為“照妖鏡”。
12月16日領匯(0823HK)大早開盤猛烈下挫，股價大跌逾7%，收在14.4元，成交逾2億元。之後一挫再挫，最低曾見13.85元，跌11%，跌破14元。最後收在14.10元。資料顯示：TCI之前動用45.89億港元元購入了3.923億個領匯(0823HK)單位，12月16日下跌了9.62%後，這批貨市值約55.31億元的資產，仍有帳面溢利9.42億元。當然和領匯(0823HK)在16元高位相比，利潤減少了8億多。
12月19日，領匯(0823HK)14.4元開盤，收在15.05元，有人要托住價格，保持強硬走勢，顯示毫不退縮。
當然，故事還沒結束。慌亂的對仗陣營中，受攻擊的領匯管理層鄭明訓還在英國專門拜訪TCI對沖基金掌門人，希望瞭解他們的態度，但這時的“英國壞孩子”，已經玩得很開心，調轉槍口，開始下一個目標。
1.6億入股百仕達 繼續獲利
第二個目標就是新世界(0017HK)，在12月初繼續橫掃新世界(0017HK)後，這支狂熱不寂的對沖基金還沒有平靜下來，12月9日又趁百仕達 (1168HK)配股集資5.32億元，以每股1.95元，認購8000萬股，近1.6億元快手購入2.68%。聲東擊西之余，又左突右撞，殺氣慎重。
據聯交所的資料，TCL原來已持有7938萬股百仕達 (1168HK)股份，完成認購後,其持股量已增至1.594億股，占公司已發行股本6.05%。超過原來第三大股東Pope Asset Management, LLC.。目前百仕達 (1168HK)的第一大股東為公司主席歐亞平,其持有58.88%股權。
百仕達股價12月12日受刺激股價大漲30.1%，12月13日隨即出現回吐大幅收低11.11%至2.4港元。
而已持有百仕達（1168HK ）6.05% 股權的TCI繼續傳出消息：仍有意繼續增持百仕達股權。百仕達上半年盈利3.29 億元，料下半年來自百仕達花園四期項目有10 億元銷售收入，全年業績已有保證。
另一邊，百仕達（1168 HK）原第三大股東Pope Asset Management, LLC在12月15日減持百仕達(1168HK)1000萬股，持股降至4.7%。
TCI共動用了50多億港元，選擇三家地產股，“點石成金”，頃刻間每個股票都升三至四成，瞬間帳面已賺了二十億。一個新的投資風格出現了。
1.36億入股廈門港務 升值15.5%
聯交所資料披露，TCI於12月21日兩度吸納廈門港務(3378HK)，分別以每股平均價1.393元及1.394元，買入5000萬及4778.4萬股，共涉資1.36億元，兩批股份平均價約1.3935元。據悉，TCI旗下The Children’s Investment Fund Management (UK) LLP基金，於12月19日已持廈門港務(3378HK)5000萬股(5.83%)， 12月21日上市當日充當“保薦人護盤的角色”，再增持4778.4萬股。
至此，TCI持有廈門港務(3378HK)共9778萬股H股，占該公司H股總數約11.40%。成為廈港國際的第二大股東。12月21日，廈門港務(3378HK)以每股1.38港元掛牌。截至22日收盤，該股報1.61港元，累計上升16.67%。這是TCI首次披露染指國企股份，按照當日計算，TCI帳面已經賺2117萬元，升幅15.5%。
投資廈門港務(3378HK)的目的何在？TCI入股領匯(823HK)、新世界(017HK)與百仕達(1168HK)均是基於其資產值與股價出現大折讓乘虛而入，廈門港的市盈率高達12倍，比較昂貴，不符合TCI一貫風格。香港匯業證券研究部主管熊麗萍評價說：TCI現時只要有盈利空間的股份均會買進，對沖基金普遍不會長線投資，而現時的投機策略更難捉摸，購入該股除了是炒人民幣升值外，已看不出有何炒作藉口。
TCI對沖基金以“兒童”為名
TCI全名是The Children’s Investment Fund Management(UK)LLP ，管理資產10億歐元，約234億港元。該基金成立於2003年，創辦人Christopher Hohn，現年只有38歲，長住倫敦。1989年修讀哈佛商學院工商管理碩士，獲High Distinction。畢業後加入Coopers & Lybrand企業財務部任經理。1994年在私人投資公司Apax Partners工作。1996年加入著名基金公司Perry Capital任基金經理7年，管理價值10億美元資產。曾反對義大利電訊與德國電訊的合併計畫，成功迫令兩家電訊商尋求更合乎股東權益方案。
TCI這個對沖基金以“兒童”為名，是源於把基金管理費一半(0.5%)，捐予發展中國家貧童，尤其是愛滋兒童。慈善基金管理人正是Hohn的太太，基金在香港皇后大道中有辦事處。
TCI是一支對沖基金，以追求投資獲得最大回報為樂趣，基金2004年回報高達43%，遠遠高於同期標普對沖基金指數3.9%的升幅，根據香港媒體調查，TCI在2004年的營業額有401萬英鎊（約港幣5600多萬元），稅前盈利達286萬英鎊（約港幣4000元）。出道僅僅一年，2004年TCI獲得對沖基金雜誌Euro Hedge評選為表現最好對沖基金（Fund of the Year Award）。這是行業最高的殊榮。
而TCI公司宣揚的投資理念是：發掘價值，並期望中長線有絕對回報；投資範圍遍及全球，但主要以歐洲和亞洲證券為對象。Lipper Hedge World基金研究報告也評價TCI的投資策略是追求絕對回報，令公司的價值反映在股價上。
和別的對沖基金不同的是，Christopher Hohn很傲氣，收管理費很辣手。TCI入場費最少為1500萬歐元，每年管理費為資產的1%。而TCI主要營運的兩隻基金：TCI Master Fund及TCIF Blue Fund，規定投資禁售期為三、五年，每年還要收取淨資產升幅的13.5%或者16.5%作為公司報酬。這些條款在對沖基金中少見，
雖然如此，TCI還是吸引不少投資者，多是機構投資者、保險公司、大學等，資金量多達10億歐元。
TCI得意作品 德國交易所
有本事要靠業績，業績也不是簡單資料，要揚名立萬，出人頭地，必須有出人意料的作為。TCI最得意的作品就是“打擊德國交易所”一戰。
德國交易所Deutsche Borse（擁有法蘭克福證券交易所）2004年10月欲以每股74.2港元，收購倫敦交易所，這一價格比倫敦交易所當日收市價每股47.6港元有50%溢價。這看起來不錯。整個收購價大約是26億美元。
TCI一方面扮演救火員角色，口口聲聲說要為“聲譽優越”的倫敦交易所打保衛戰，對抗管治水平低劣的“德國佬”入侵。另一邊卻看好投資大好機會，開始他完美的一戰。
TCI在德交所發難前，已經預知其圖謀，自己先在市場大手沽空倫敦交易所股份，打壓股價，首先在第一輪交易中獲利。倫敦交易所股份股價一蹶不振。表面上看很有利於德國交易所購並。
但TCI又要在德交所內部造反，TCI在市場上不斷增持德交所股權，一度拿到8%。，買進越多，德交所股價越高，投資者歡迎，但德交所放出聲音要收購後，因為投資者並不看好這筆巨額投資，反對聲大，股價也應聲下落。TCI此時不斷造勢，令德交所內外受困，股票價格也不利於大額收購。
TCI計算過，只要確保倫敦交易所股價大跌的收益可以彌補德交所股價可能下跌的損失，就值得一博，而且因為還存在匯率的對沖獲利，這是一筆值得做的交易。
TCI成功發動其他基金聯手造反，以“出價太高”為理由，最後成功反對德國交易所未經股東表決即擬和倫敦交易所購並的交易。收購不成功，德交所股價反升，TCI的股票因此大獲其利。而低價再度購進的倫敦交易所股票也因此上升，也大有斬獲。
Christopher Hohn不甘休，再次提出要德交所以$15億歐元回購股份，以提升股價；這一苛刻要求迫使德交所主席及行政總裁為此辭職。
經此一役，TCI聲名大噪。Christopher Hohn贏得歐洲媒體的榮譽封號 — “破壞大鐵球（wrecking ball）”。也被厭惡他的人稱為“蝗蟲”。而，TCI，在這一戰中，賺的黃金滿溢，名利兼收。
TCI習慣上採取中長線策略，“狙擊”或“把公司拆骨”並非其作風；德交所一役後，TCI並無參與對方日常運作或干預其行政決策， TCI成功之處，是在投資前會花大量時間研究投資物件，並持有公司較大比例權益，行使其影響力以提升對方的價值。
扮演股東行動主義者
在亞洲的一次戰役，是TCI持有南韓著名煙草公司KT&G公司4.3%股份。2004年12月，TCI向KT&G管理層施壓，要脅公司註銷所有回購之股份，而不是將部分派給員工，否則會聯合其他基金股東，要求撤換管理層。
這些戰鬥，都為公司帶來豐厚收益。包括這次在香港橫掃市場，再一次在亞洲獲得聲譽和恐懼的影響力。
TCI對沖基金往往扮演“”（shareholder activist）的角色，會代表一批股東影響，甚至監管管理層，這是很多小股東歡迎對沖基金的原因，但對公司高管來說這是他們是惡魔，也是破壞者。
所以，對沖基金對金融市場穩定性既有負面亦有正面影響，會對資本市場影響巨大，往往掀起巨浪，也因此震盪不斷。而善意的結果是
不管他們多麼君子，也不管他們多麼聰明，他們本質都是好利之徒，因為他們的所作所為，表現出狂熱愛好利潤。
背景資料：
850億美元對沖基金投入亞洲
目前全球對沖基金的資產規模超過1萬億美元，其中 850億美元專注投資亞洲區，高盛 (亞洲) 董事總經理慕天輝預期，如果對沖基金持續流入香港，可能會對股市造成波動。
香港證監會主席韋奕禮日前表示，人民幣升值帶動資金流入亞洲，預期將有更多涉及亞洲股票的對沖基金活動，而新的亞洲對沖基金最常選擇香港作為其基地，惟他不認為應全面禁止對沖基金的活動。
根據 Asia Hedge資料顯示，2005年上半年在亞洲新成立的55只對沖基金集資額合共35. 79億美元，其中14只從本港集得13. 22億美元，較2003年同期6600萬美元足足高出1903倍。
而據證監會情報，目前有50多隻在英國及歐洲等成立的對沖基金正擬前來亞太區設立基地。
對沖基金顧問Van Hedge Fund Advisor 報告顯示，現時對沖基金常用的投資策略多達十六種，包括對沖、沽空、槓桿借貸、套戥以及市場中性等，至於對沖基金可大致分以下幾類型：
（一）長短倉：同時買入及沽空股票，可以是淨長倉或淨短倉。
（二）市場中性：同時買入股價偏低及沽出股價偏高的股票。
（三）可換股套戥：買入價格偏低的可換股債券，同時沽空正股，反之亦然。
（四）環球宏觀：由上至下分析各地的經濟金融體系，按政經事件及主要趨勢買賣。
（五）管理期貨：持有各種衍生工具長短倉。
TCI基金小档案
TCI全名是The Children’s Investment Fund Management(UK) LLP
2004年回报率 41.95%
截至2005年11月回报率38.42%
最低投资额 $1,500万欧元（约$1.38亿港元）
基金管理费 每年资产净值的1%。另外每年收取奖励性管理费用，为净资产增长的13.5%或16.5%。
估计资产总值▲ $32.7亿欧元（约$302亿港元）
基金特色
设三年、五年投资者禁售期，为少有长禁售期对冲基金。
将部分管理基金所得收费，捐予一个儿童慈善基金。
密切监察基金投资之机构，遇有不满会联合其它股东与管理层抗衡。
2003
Christopher Hohn自立门户，创办对冲基金TCI（The Children's Investment Fund Management）。因Hohn将部分管理基金所得收费，捐予一个由其妻子Jamie管理的儿童慈善基金，TCI因而得名。TCI基金创立初时，规模为$30亿美元（约$233亿港元）。
2004
TCI以持有4.3%第二大股东身份，迫令韩国烟草商KT&G将所有回购的股票注销，而非保留部分给予员工，否则会要求撤换管理层，一时引来各界关注。
德交所提出以26亿美元收购伦敦交易所，但遭持有德交所8%的第二大股东TCI反对，认为出价太高，号召其它股东反对是项收购。最后收购告吹，Hohn更提出要德交所以$15亿欧元回购股份，以提升股价；德交所主席及行政总裁亦因此事辞职。经此一役，TCI声名大噪。
2005年1月
TCI以40%超高回报力压群雄，获对冲基金杂志EuroHedge选为2004年度最佳欧洲对冲基金（Fund of the Year Award）
2005年11-12月
TCI接二连三对准港股出击，购入新股领汇17.95%后，再大手扫入新世界及百仕达，惹来市场众多揣测。
TCI救助儿童
( The Children’s Investment Fund )有一个特点，就是有"回馈社会"， TCI服务儿童。救助儿童，基金有两个网站，一是有关慈善活动的网站，详细记载各项慈善活动，包括爱滋病儿童，肯雅、埃塞俄比亚、乌干达、撒哈拉地区的各式各样救助计画，网站只略提及慈善基金与对冲基金挂钩，收取固定分红和一定比例的基金管理费，作为慈善活动的支出。
除了 TCI创办人 Christopher Hohn外，还有其它投资高手，信托人之中，另有 Marlo Lehtimaki，他是 Methodology AssetManagement的高级合伙人，曾在高盛及摩根大通工作过，更是哈佛博士。另一网站无任何内容，只有一个电话号码，为 TCI 的总机号码。
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