2012-03-05 11:25:46 | 人氣(14,993) | 回應(2) | 上一篇 | 下一篇

《找到雪球股》&《輕鬆滾出雪球股》-溫國信

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(100.12.25) 閱讀一本本的理財書,除了了解金融時事和學習理財知識外,更努力找尋適合自己的理財投資方式。
《找到雪球股, 讓你一萬變千萬》,這是一本令我感到契合的理財書,「價值投資法」是適合自己的方式的投資。
乘勝又拜讀另一新作《輕鬆滾出雪球股:當大盤下跌1000點,他卻獲利15%,如何辦到?》
依照他的建議自製報表,作為試算投資標的依據
溫國信,二本著作成為我隨身的工具書

 

(閱讀重點記錄)
「價值投資法」
*強調本金的安全.適當的收益.對投資標的深入分析.絶不貪心投資的範圍絶不超過自己的能力
*請以個股是否具有投資價值來判斷,至於加權指數只是參考
*以個股的基本面為研究核心:本益比、公司誠信、ROE、毛利率、競爭性、成長性、殖利率
**只對有誠信的公司有興趣,要賺股票的錢必須學會「等待」,逢低買進然後等待,多研讀相關書《證券分析》、《智慧型股票投資人》、《寫給股東的信》、《價值投資法》等
*在做各股比較時,常用淨值和股價相比,在「價值投資法」中,「內在價值」對「淨值」的倍數通常以兩倍,如股價若大於二倍即偏高
淨值= 資產減負債後的股東權益,如果除以發行股數=每股淨值
例,2010年6月福懋興業的股價為22.3元,而它的淨值為30.9元,股價淨值比才0.72也是偏低,所以7月以後股價就慢慢修正回來,2010年12月股價來到28.5元
例,2008年6月益通股價360元,它的淨值才50元,後來股價下修,2010年12月到47元
*航運股是景氣循環股、電子股股價起伏大不適合價值投資法

「現金殖利率」
*買進股票最重要的理由,就是它具有穩定的分配現金股息,五年平均現金殖利率至少要大於5%,最好是6/25%以上,分批買進

找到雪球股, 讓你一萬變千萬 這樣活用巴菲特,領薪水照樣理財致富

(圖.文摘錄博客來網站)
《找到雪球股, 讓你一萬變千萬》 這樣活用巴菲特,領薪水照樣理財致富   作者:溫國信
     

作者簡介─溫國信
  
  一個朝九晚五的上班族,民國70年隻身到台北工作,買了一支超便宜的水泥股,當時薪水才一萬,卻賠了300元和手續費,之後投資共同基金一樣慘賠,自此不再聽信明牌、不短線進出,專心研究「價值投資法」與「現金殖利率法」,並自創「三角形」與「火箭形」持股策略,穩穩賺,慢慢賺,並以16支高殖利率的「雪球股」創造超過50%以上的獲利。
 
自序 萬點來臨時,找對雪球股

第一章 巴菲特說了,但你沒搞懂的投資智慧
賠300元,賺回一生智慧
股神的方法,台股也可套用
工具這麼多,你懂哪一種?
【我的投資故事】虧錢的人都贏第一把

第二章 一萬如何變千萬
複利,是會下金蛋的鵝
本金、利率與時間,缺一不可
加上年金,威力更強
【我的投資故事】穩穩賺,沒煩沒惱!

第三章 找到物超所值的雪球股
─你一定能懂的「價值投資法」
什麼是「價值投資法」?
價值投資法,如何幫你賺錢?
誰在使用價值投資法?
價值投資法的基本公式
小心「價值」的陷阱
電子股,還是少碰為妙
【我的投資故事】好股票漲停板,還是該追價!

第四章 老話一句:現金為王
認識現金殖利率
股息的資料,要從哪裡找?
股息效應投資法
【我的投資故事】找到好股票,要沉得住氣

第五章 學投資,你一定要認識巴菲特
巴菲特的投資哲學
巴菲特都買些什麼?
選股,巴菲特只看七件事
【我的投資故事】需要用錢時才賣股票

第六章 想找好股票?我有口袋名單
利用認識倉儲法建立選股名單
這是我的選股名單
【我的投資故事】選股要保守,加碼要積極

第七章 這些是理財知識,還是行銷廣告?
這些都是理財上的誘惑
技術分析不是萬能
盲目相信專家,你就賠慘了
【我的投資故事】同是證券股,早買晚買績效不同

第八章 你也喝了基金迷魂湯?
買共同基金不能算投資
「定時定額」的迷思
共同基金,總是報喜不報憂
市場中,還是有些好基金
他們才是真正的價值型基金
【我的投資故事】不動產投資信託,收益真不賴

第九章 別人恐懼時,你敢貪婪嗎?
資金配置決定投資績效
跟融資說再見
【我的投資故事】90張中華電信,就可以領月退俸了

第十章 股票投資 謹記十口訣
一成,只有一成的人賺到錢
二率,研判買進賣出的兩個率
三角,資金控管要保持三角形
四方,利潤與數量構成完美四方形
五年,殖利率採3至5年平均數
六趴,殖利率6.25%以上最佳
七種,持股種類保持多種類別
八方,以蜘蛛結網為師
九久,投資時間要久久
十分,心態要十分保守
【我的投資故事】買完股票,千萬別跟別人說

第十一章 關於投資 你想問的是……
後記 原來,賺錢居然這麼容易


推薦序
股市常勝軍,教你連城訣 文/洪嘉鍮(本文作者為前力成科技總經理,
現為司邁克投資與司邁克國際公司執行長)

  兩年前我曾經讀過日本管理大師大前研一所寫的《即戰力》一書。書中特別強調,要成為世界通用的人才,必須要培養「即戰力」,其終極定義是:「即使在一個完全陌生的環境下,也能夠冷靜地透視環境的條件並做出對的判斷與決策」。要及早成為專業人才的最有效方法,就是要具備三種神兵利器的專業能力,即「語言力」、「財務力」與「解決問題」的能力。

  說到「財務力」,憑良心講大部分的人只知道收入與支出,至於對資產管理與積極理財,多半一籌莫展,甚至只能將資產保守地存放在銀行定期存款裡,每年領取那少得可憐的利息。

  市面上其實有相當多途徑或管道來增值或創造資產,而「股票」就是一個相當好的投資工具。只要使用正確的方法操作,平均獲利水準可達10%以上,技巧高超者,甚至可獲利更多!

  俗云:「十賭九輸」,如果你做股票不是屬於長期投資而是短期投機,無庸置疑地,你一定會受到極大的損失。大家都熟悉這個簡單且易懂的道理,但是「知易行難」,還是有很多人前仆後繼的炒短線。癥結問題是股票的流動性很高(變現能力速度快且進出市場易),而且價值每天不斷地在變化,因此大部分的人常在不知不覺中掉入此流動性的陷阱,習於追高殺低,最後導致賠多賺少的命運。

  我的同窗好友溫國信先生為股市投資的常勝軍,對於投資大師葛拉漢及巴菲特的股票投資術,已有超過十年以上的研究,並將多年心得及實戰經驗撰寫成本書,不但內容相當豐富而且理論與實務兼備,相互驗證,且淺顯易懂。

  明確的觀念:本書特別介紹投資大師葛拉漢及股神巴菲特的「價值投資法」及相關知識。這種正確觀念對於想從事股市投資的人將會有很正面的助益。

  務實的操作:藉用「現金殖利率法」、「倉儲法」、精選建立核心持股。另外對股票持有的策略呈三角形的配置,當加權指數越高,持股越少;反之,當加權指數越低,持股就越多。

  巴菲特雖然主張股票要長期持有,不過股價若已經過高(殖利率變低)且不符合價值原則的時候,也會趁機賣出並從中賺取股票市場的差價。本書也有類似的論述。

  豐富的譬喻:收集及自撰許多簡短的故事,不但淺顯易懂而且令人印象深刻。

  實戰的建議:作者根據多年的實戰經驗,除建議讀者如何正確操作股票並避免理財障礙與投資陷阱外,也自創股票投資十個口訣,使讀者更容易記住其中的要訣。

  問題的研討:在本書最後一章,作者特別提出常見的問題來探討,希望能解決讀者的疑惑並有助於未來在股市投資中致勝。

  在此劇烈競爭的社會環境裡,不管你所學的及所做的工作是什麼,終竟還得要面臨理財問題。如何增加財富並創造美滿的生活,如能愈早學習,對未來的人生愈有幫助。

  溫國信先生窮其所學,盡其所知,集理論與實務編撰本書,對於有興趣從事股市投資者將有莫大的助益。有幸能為本書作序並藉此推薦給讀者共同分享

 

作者序

萬點來臨前,找對雪球股 文/溫國信  

  從事股票投資的人非常多,股價的波動也是大家所關心的事,許多人原本只是保守的小玩一下,讓自己的資金能夠稍微有一點資本利得,賺一點小小的外快,但卻因為種種原因,大多陷身虧損與進退失據的環境,甚至因為過度的投機,造成極大的損失,這就是股市的真貌。

  但在股市投資中還是有績效卓著的人,這些人中又以美國股神巴菲特獲致最高評價與財富,他之所以成功,當然與他的智慧與策略有關。

  我對於巴菲特的成功,一直心嚮往之,所以多年來我不斷閱讀他的相關著作,深入了解他的投資經驗與策略,也閱讀他的老師葛拉漢等人的書,再加入我自己多年來投入股市的見解與經驗,集結成為本書,供大家參考。

  巴菲特的老師葛拉漢在《智慧型股票投資人》一書中說:「投資者可能遭遇到部分的類似經驗」,意思是說股票市場的特性就是不斷的波動與循環,所以每個人都還會再次遇到過去所發生的超漲與超跌恐慌。對於這種重複發生的事,理論上大家應該都很有經驗,也有再次面對的因應措施了,但實際上卻不是如此,所以每次都會因為再次的貪婪與恐懼,遭到大大的虧損,或者錯失賺錢的機會。

  值此本書出版之時(2011年1月),台灣股票市場又進入即將攻上萬點的投資熱潮中,早已進場的人開始焦慮是否應該在高點下車了,還未進場的人則擔心自己是不是又錯失了一次賺大錢的機會?其實在巴菲特的投資哲學裡,這些問題早已有答案。

  股票投資是有正確方法可以依循的,方法對了,可以獲得資本利得和快樂;方法錯了,投機取巧的結果,金錢可能受到損失,心中也會不快樂。

  巴菲特曾說:「人生就像雪球,最重要的是找到濕漉漉的雪,以及夠長的山坡。」所以,他的選股原則就是:

  一、找到溼漉漉的雪︰這家公司負責人的誠信良好、然後等待,等到能以很便宜的成本買進、這是一支現金殖利率高達6.25%以上、穩定配股配息的股票。

  二、夠長的山坡︰就是利用複利公式 ,將雪球股越滾越大。如果過去五年的股東權益報酬率還高過15%,那就太完美了。
 
  其實很多人都在研究巴菲特,但巴菲特的很多概念大家都沒有讀通,股神巴菲特的投資特性是:本金多、利率高、時間長,三者缺一不可,所以如果你現在大學才剛畢業,每個月存一萬,一年存10萬元的本金,持續買一張殖利率超過6.25%的雪球股,15年之後你將擁有超過200萬以上的本利和,喔, 不,15 年太長了,好,那你就想辦法一個月存兩萬,然後找出殖利率超過6.25%的雪球股,5年之後,不到30歲的你將擁有人生的第一個100萬,如果你將這100萬再投入殖利率超過6.25%的雪球股,五年之後,數學比我好的你應該已經算出是多少錢了吧?(詳細的計算方式請見本書第二章)

  所謂的滾雪球,就是這麼簡單的一個道理。
  例子這麼明顯、方法這麼簡單,為什麼大多數人沒去做?
  因為多數人沒有耐心,一領到利息或股息就拿出來花用,沒有讓利去滾利。

  其次是觀念錯誤,多數人投資股票只想賺價差,老想賣在最高買在最低,所以道聽塗說問明牌,不願去找本益比或現金殖利率高的股票,只想賺價差的結果很像在賭博,通常是幸運贏了第一把,接下來卻輸了一屁股。

  身為巴菲特的信徒,傳播他正確的投資觀,對我而言是一件比賺錢更有意義的事,所以我在書中所討論的價值投資法、複利觀念、現金殖利率計算、資金管理等,都儘量以最簡單的文字配上公式來說明,希望讀者在閱讀之後,能有所助益,建立正確的理財觀。

  每次股市大漲,或是大跌,總是有人問我同樣的問題:「我現在應該買股票嗎?那該買什麼股呢?」,如果你真的下定決心開始投入股市,就選巴菲特一直在講、卻沒有人在聽的「雪球股」就對了!


戰勝金融海嘯的16支雪球股

關於投資這件事,我一直是個很保守的人。

1981年時,我隻身到台北謀生,考上特考後進入國營企業上班,當時我一個月的薪水才一萬元左右,想要成家買房子卻沒有錢,於是我決定投資股票賺一點外快,但是當時相關的資訊一點也不發達,我看了半天,選了當時每股才7.9元的「中國力霸」,這是我人生買進的第一張股票!

大概隔了三個月,它一直沒有漲,我等得實在不耐煩了,就以7.6元賣掉,賠了300元和一點手續費。幾年後,隨著台灣的股市整體大漲,「中國力霸」也水漲船高,在1989年9月來到最高價107元。但是,不要太高興,因為再過幾年,這檔股票因為巨額虧損及大量的負債,向台北地方法院聲請重整,後來該集團涉嫌大規模違法掏空及超貸,整個集團因而瓦解,股票當然也變成壁紙了。

每當想起這一段往事,我就覺得好笑,因為我既想學人家買股,卻什麼也不懂,身上也沒什麼錢,挑來挑去,就選擇了價格最便宜的這一檔。但後來我才理解,這檔股票淨值僅10元左右,而且從來不發現金股息,負責人的誠信大有問題,投資這樣的股票,是絕對不會賺錢的。就算真的賺到,也只是運氣好而已。

小賠300元,給當年資金不多的我一個很深刻的教訓,自此以後,我開始認真的研究,但是因為沒有人教,我就去購買專業的股票軟體,每天抓回最新的股票成交資料,然後用技術分析挑選符合特定條件的股票,但是,這樣做的結果很糟,因為電腦會提供你一連串的名單,而且每天變換,但我哪有那麼多錢可以買?尤其當大盤趨勢向下時,股票軟體仍然提供很多建議名單,無法讓人趨吉避凶。

股票做不好,我又聽說共同基金是不錯的投資,就買進某投信公司旗下的日本基金、日本小型基金、日本科技基金,結果小漲之後又大跌,讓我賠得一塌糊塗。

遠離明牌,認真鑽研理財書
這些慘痛的挫敗經驗,讓我不再輕易相信專家的意見,也不再聽信明牌,我開始認真的閱讀跟投資理財有關的書,在一個偶然的機會,我接觸到投資大師班傑明.葛拉漢(Benjamin Graham)的《證券分析》(Security Analysis)和《智慧型股票投資人》(The intelligent investor)這些經典著作,我開始對股票投資的一些概念、方法、標準有了初步的理解與認識,直到我弄懂「價值投資法」的原理與原則之後,發現股神華倫.巴菲特(Warrent Buffett)就是按照這個方法再加上他自己的一些判斷,縱橫股市多年,甚至躲過金融風暴,我因此更加確認,自己找到了股海的明燈,我人生中最寶貴的聚寶盆,於是我開始身體力行的不斷實踐,發現不管股市如何漲跌,都能夠從中獲得一定的利潤,安穩獲利。
我戰勝金融海嘯的16支雪球股

這幾年,股票市場高高低低,波動不小,有總統大選前的大漲,更有金融海嘯的大跌,我也從一個完全不懂的投資菜鳥,變成撰寫部落格與人分享投票經驗的股市達人,這幾年我採用葛拉漢的「價值投資法」與「現金殖利率法」做投資,結果讓我安然渡過金融危機,而且獲利。

「價值投資法」真的那麼神奇嗎?我到底買了那些股票呢?我以自己所購買的16檔股票做為說明,以下簡稱為「16支雪球股」。(本書第18頁,表略)

我買進股票最重要的理由,就是它具有穩定的分配現金股息的能力,五年平均現金殖利率至少要大於5%,最好的時機是在6.25%以上的時候,分批買進。Reits(不動產證券化產品)則可以容許比較低的現金殖利率,理由是它的現金配息穩定,在低利率時代,是不錯的定存概念股,而且在「股價淨值比」偏低的時候買進,風險並不大。

其次的理由就是公司的特性,例如福懋興業,它的股價僅有淨值的七成,比用「股價淨值比」衡量的「兩倍」便宜很多,符合價值投資法選股條件。它屬於台塑集團,具有企業誠信特質,而且大量轉投資台塑化、福懋科、南亞科等公司,它的轉投資收益相當可觀。

面對萬點行情,你該怎麼找好股票?

如今,各大媒體不斷報導,股市萬點行情即將到來,面對台灣加權指數不斷衝高的局面,你可能有些衝動,也可能有更多的迷惘:

「股價太高了吧?」

「現在還可以買嗎?」

「是不是應該出場了?」
 
「還有什麼股票可以買?」

各種媒體也照例刊登許多理財專家的預測和投資建議,有的講得天花亂墜,有的則是似是而非。

我給大家的建議是「請以個股是否具有投資價值來判斷,至於加權指數只是參考而已,不必過度關切」,上述的16支雪球股,即使股市及將衝破萬點,許多仍具有投資價值,例如福懋興業(1434)。其他像是中華票(2820)、春源(2010)、福興(9924)四檔,他們在2010年前三季的每股盈餘甚佳,讀者不妨可以參考。

複利,是會下金蛋的鵝

在金錢的管理上,有一隻會下金蛋的鵝,那就是「複利」!如果我們懂得應用複利公式,累積財富就是一件很容易的事。

複利是指每年期滿以後所生的利息,繼續滾入本金生利,簡單來說,複利就是利上滾利,所以像滾雪球一樣,越滾越大。例如本金於第一年期滿所產生的利息,是單利,若利息不滾入本金當中,這個本金於第二年期滿所生的利息仍然是單利。但是,如果將第一年期滿所產生的利息滾入本金當中,這個新的本金於第二年期滿所生的利息,就原始的本金來說就是複利。

以銀行為例,銀行的活期存款產生利息以後,如果你把利息領出來花用,那每半年的利息並不會產生複利效果;但如果不把利息領出,則這些每半年產生的利息就會產生複利效果,只是它的利率太低,不能顯現它的威力。至於銀行的定期存款也可以選擇滾入本金續存,雖然2010年台灣的利率在不到1%的低檔區,但是,複利的效果仍然存在。

股票的複利效果更可觀

股票投資也是同樣的道理,如果你把買的股票每年產生的現金股息都拿出來花掉了,同樣不會產生複利效果;但如果你把每年領的股息都再買進原來這家公司的股票,這樣手上的持股就會不斷增加,就會產生複利效果。

如果一家很賺錢的公司,淨值每年以15%成長,不分配現金股息,也不擴大股本,那麼,它的價值就像是一筆利率15%的定期存款,一直在膨脹,它到底會帶來多少的財富效果?就看你持有多少張股票,以及保留它多少年。如果你手中這樣的股票很多,又長期持有,那麼未來的獲利將會相當可觀。

讓你變有錢的致富公式

複利的增值,提供長期持有優質股票的最佳理論基礎,公式如下:

複利公式: (1+i)×(1+i)×(1+i)×(1+i)...... =(1+i)n

(i 是指投資的報酬率,銀行存款的報酬率就是利率,股票投資的報酬率就是獲利率。)

複利創造財富的多寡,有三個關鍵因素,第一是本金的多少,其次是利率的高低,第三是複利的次數,也就是時間的長短,這三個關鍵因素具有相乘的效果,如果這三個因素的數值都很大,也就是「本金多、利率高、時間長」,那麼增值的效果就會有爆炸性的成長,期末的「本利和」將極為可觀。

巴菲特最懂複利的威力

巴菲特的投資就具有「本金多、利率高、時間長」的特性,他擁有大約400億美元的巨額資產,這些資產大多是經由投資波克夏公司而來。波克夏公司的淨值,在38年間平均每年以22.3%成長,以這樣的速度增加的結果,一萬元的資產,經過38年的複利計算,可以變成2100萬元,也就是成長2100倍。(2009年度波克夏股東會,在巴菲特寫給股東的信中,把期間拉長為45年,平均每年以20.3%的速度成長。)

巴菲特可以說是最會利用複利威力創造財富的人。其中的祕訣就是將資金放在波克夏公司,然後波克夏公司投資數十家每年股東權益報酬率ROE,Return on Equity)成長15%以上的企業上,讓它每年以20.3%的複利增長,所以他的財富不是現金,而是波克夏公司的市值,他的憑證不是定期存單,而是波克夏公司的股票。

股價通常是公司淨值的一至兩倍,優良的公司股價淨值比更高。波克夏公司是美國上市公司,巴菲特的財富除了隨著波克夏公司的淨值高度成長以外,當然還有市場賦予它的市場利益,所以他能夠成為世界的首富。

如何將複利因子擴大?

一、就本金來說,雖然一塊錢經過38年的複利可以成長到2100倍(波克夏公司的淨值,在38年間平均每年以22.3%的複利成長),但是一塊錢變成2100元的用處畢竟不大,所以必須擴大本金,如果本金改為一萬元,那麼複利的終值2100萬元就很好用了。

更好的情形是每年都有新的一萬元本金加入,最後累積的金額更為可觀!

二、就收益率來說,必須在確保不會虧損的情形下,做有利的投資,如果你願意以兩位投資大師葛拉漢與巴菲特的理念和方法,選擇好股票的投資,通常會有不錯的結果。

三、就投資時間來說,當然是越長越好。巴菲特在很小的時候,就開始閱讀「一千種可以賺進一千元」的書,而且他在十二歲時就開始嘗試買賣股票,所以越早開始學習理財越好。

從上述複利公式來看,越早有存款,它的複利次數就越多,當然就越有利;如果股票投資妥當,利潤保持穩定的正數,比銀行定存效果更佳。至於房地產方面,雖然也是越早投資越好,但是房價的總額太高,如果考慮不週全,自備款比率太低,利息的負擔太重,可能會成為一輩子的屋奴。

輕鬆滾出雪球股:當大盤下跌1000點,他卻獲利15%,如何辦到?

(圖.文摘錄博客來網站)

《輕鬆滾出雪球股》:當大盤下跌1000點,他卻獲利15%,如何辦到?
 作者:溫國信


什麼組合,在股市三天狂瀉千點時照樣獲利15%?
答案:股市達人溫國信挑出的「雪球股」。
這種股票能夠戰勝金融海嘯,躲過股災風暴,
不需大師報明牌,簡單算、低價買、低調賺大錢。

  50000名以上讀者見證!《Smart 智富》月刊、《今周刊》雜誌專訪、東森電視台「夢想街57號」特別介紹。

  2011年春,溫國信在第一本著作《找出雪球股,讓你一萬變千萬》當中選出32支雪球股當例子,半年後台股三天跌了千點,這個選股組合的平均報酬率竟達到15%!

  很神奇吧?因為溫國信看懂了巴菲特的書。但是現在你不用看十幾本書,溫國信用最簡單的要訣幫你掌握巴菲特的價值投資法原則。在本書當中,溫國信毫無保留公開自己的投資策略與方法,破天荒以「step-by-step」逐步圖解的方式解釋每個細節,就算你第一次買股票,也能成功理財。

  不管大盤是漲是跌,一年平均獲利15%,溫國信是怎麼辦到的?
  答案:找到五年平均現金殖利率6.25%以上的股票,然後抱著。
  對,就這麼簡單!

  第一步:找到現金股息每年6.25以上的股票,再將現金股息滾入本金,這樣的動作持續三年。
  公式:(1+6.25%)3 =20% 
    
  第二步:由於是透過「平均現金股息殖利率法6.25%以上」的標準來過濾股票,因此都是以便宜價買進,漲到合理價的幅度大約都有25%。( 約花三年時間 )

  小計:三年的獲利約為 20%+25%=45%
  一年平均獲利 45% / 3=15%(行情牛市時,獲利更不只如此)

  比起銀行定存不到2% 的利息,雪球股的獲利模式是不是簡單又有效率?但這麼簡單的事情為什麼多數人做不到?

  投資雪球股超過十年以上溫國信認為,多數人買股票只是為了賺價差,所以永遠在找明牌,缺乏清楚的策略與方法,只想殺進殺出,缺乏耐心。他的策略是「本金安全、適當獲利、複利成長」,他的方法是「價值投資法、現金殖利率」,溫國信要告訴你巴菲特也未必掌握到的台灣股市特性:

  一、在台灣應用價值投資法時,股票的「價值」要怎麼評估?
  二、一支股票的「價格」,多少錢算便宜?多少錢算貴?
  三、雪球股要抱多久?怎麼樣才能愈滾愈大?
  四、為什麼雪球股的漲幅不用很大,獲利就比定存高出許多?
  五、殖利率6.25%的股票怎麼找?有什麼捷徑可以利用?

  溫國信說,買股票要先選公司,不是先看價錢,如果你買到爛股票,8塊比30還要貴,選股才是核心,如果你只依賴技術分析或是別人報明牌,肯定是不行的,唯有利用滾雪球的道理,先找到好股票,再利用複利的原理,創造出最佳的獲利比例,自然不用天天看盤,一年創造至少15%的獲利。

作者簡介:溫國信

  國立成功大學統計系畢業,民國70年隻身到台北工作,憑感覺買進低價的水泥股,小賠出場,之後買軟體努力研究,但是終覺電腦選股的方法不夠踏實而沒有採用,之後長抱三支基金8年,結果慘賠60%!自此不再聽信明牌、不短線進出、不買股票基金,專心研究巴菲特、「價值投資法」與「平均現金股息殖利率法」,抱持穩穩賺,慢慢賺的心理,反而創造良好的績效。在2008年金融海嘯期間,將所學應用到實務上,逢低大膽買進被投資人錯殺而具有高殖利率的股票。

  2011年初出版第一本理財書《找到雪球股,讓你一萬變千萬》,上市第一周即榮登金石堂商業理財類排行榜銷售冠軍,並掀起一股價值投資風潮。出書後,讀者最常對他說的一句話就是:「溫先生,我早十年認識你就好了!」

  電子信箱:arsingoo@gmail.com
  部落格 blog.xuite.net/arsin/888
 
自序 ─人生就像滾雪球,投資也是 ─ 有經過就有斬獲

  今年一月底,我把自己這幾年以來的投資經驗整理成冊,出版了第一本著作《找到雪球股,讓你一萬變千萬》,由於我只是一個單純上班族,沒有什麼知名度,更不是什麼顯赫的投資大師,出書的本意只是想分享一些關於買賣股票的正確觀念,不希望再有人因為買錯股而弄得傾家蕩產。

  但萬萬沒有想到,這本書一上市就大獲好評,第一週就登上各大書店財經排行榜的冠軍,真是讓我受寵若驚。

  出書之後,我收到很多讀者的來信,還有許多單位的演講,在這些與投資人面對面接觸的過程中,我發現,雖然台灣擁有全世界最多的小股民,但理財知識並沒有同等量的普及,很多人甚至做了多年股票,卻連基本的除權、除息、利息、除息等這些基本知識等搞不清楚,讓我感到很意外。

  於是在出版社的建議下,也在許多看完我的第一本著作的讀者鼓勵下,我決定再接再勵,把第一本《找到雪球股,讓你一萬變千萬》中寫得還不夠詳細,以及這一年來讀者來信中最常出現的問題,做更深入的整理與分析,並用更簡單明瞭的圖解方式,讓已經縱橫股市多年的老手,或是第一次買股票的新手都能更清楚的理解。

小賠300元,卻贏回投資智慧

  我在第一本書中的第一句話就很清楚的寫明:關於投資這件事,我一直是個很保守的人,民國80年,我買的第一張股票是「中國力霸」,只買了三個月就離場,小賠300元和一點手續費,金額雖然不高卻讓當年沒錢的我留下一個很深刻的教訓,於是我開始認真的研究股票,後來甚至花錢去買專業軟體。

  共同基金也是另一個讓我投資心痛的地方,因為我不但賠錢,而且幅度還很大!這些慘痛的投資經驗,讓我開始認真的閱讀投資大師的書,例如股神華倫.巴菲特(Warren Buffett)的所有著作、巴菲特的老師班傑明.葛拉漢(Benjamin  Graham)的《證券分析》(Security Analysis)、《智慧型股票投資人》(The  intelligent investor),以及其他的投資書籍,直到我弄懂「價值投資法」的原理和原則,終於找到了股海的明燈、人生中最寶貴的聚寶盆。

  這幾年,我身體力行「價值投資法」與「現金殖利率法」,不但安然渡過金融危機,而且獲利頗佳,我曾經想:「世界上如果有一種投資方法,可以讓大家長久的安心、獲得利潤,並且擁有幸福的生活,那就太珍貴了」!但世界上真的有這樣的方法嗎?答案是肯定的,我稱之為「投資正道」,它就是「利用價值投資法,輕鬆滾出雪球股」。

  「運用價值投資法,輕鬆滾出雪球股」具有很多優點,適合所有人學習,它的基本特性是:
  強調本金安全,所投資的標的都必須有真實的價值,所以不至於大幅虧損或消失不見。
  要有適當收益,在投資過程中都能夠獲得適當的收入,以保持生活的安定。
  要對投資標的深入分析,所以你不會因為一些挫折(例如股災)就感到迷惑。

人生就像滾雪球,投資也是一樣

  我認為,投資必須具備三件事:「資金高度安全+適當的收益+長期複利」,就像巴菲特曾說的:「人生就像雪球,最重要的是找到濕漉漉的雪,以及夠長的山坡。」濕漉漉的雪就是適當的收益(利息),夠長的山坡就是長期複利 (時間),巴菲特一直在闡述這個道理,但多數人多半沒有聽懂,總想在股海裡一夕致富、搶賺價差,結果就在道聽塗說下買錯股票住進套房,然後再由自己的錯誤經驗認為股票就是一種投機工具,千萬碰不得,其實這觀念真是因噎廢食。在我看來,如果你懂得用正確方法投資股市,絕對可以讓你的薪水對抗不斷高升的通貨膨脹、每年獲致固定的收益進而可以安穩退休。

  八月時台股受到美國國債的影響,大盤在幾天之內狂瀉一千點,但我卻一點都不擔心自己的投資績效,甚至開心的準備來撿便宜,理由是因為

  1. 我的投資目標是適當的收益,而不是一夕致富。
  2. 我用的是堂堂正正的策略,而不靠哄抬炒作。
  3. 我收集資料、自己推估股價,取代道聽塗說的明牌。

  現在,我要將我的這套投資方法與你分享,讓你也能跟我一樣:大盤下跌1000點我卻獲利至少15%。
一年至少15%獲利,我是怎麼辦到?
投資人通常只看到股票的價格上下波動,卻不曾深入瞭解背後公司的真正內涵,例如採用技術分析者根本無視公司體質、規模、經營團隊的不同,只就股票的價格研究並預測其漲跌,這樣的做法,風險其實很大。

例如,以「價量齊揚」的觀念尋找標的股票,聽起來很聰明,其實這個觀念抓到的只是股票的「成交量」和「成交價」的變化,而完全脫離公司的本質,結果往往是慘不忍睹!

舉例來說,我曾於民國85年5月將「價量齊揚」的公式:

今天的收盤價高於3天、6天、12天的平均價,而且「今天的成交量高於3天、6天、12天的平均量。

輸入電腦以後,電腦回報的是:「大西洋飲料(1213)56元、年興紡織(1451)82元、力山(1515)74元、利奇機械(1517)89元、台一國際(1613)21元、誠洲電子27元(已下市)」,以這樣的「明牌」對照今天的股市行情,不是讓人很唏噓嗎?

「價值投資法」則相反,強調股票背後的公司,才是真正的主角,價值投資法強調的,就是以便宜的價格,買進具有高價值的股票,簡言之,就是強調買進物超所值的股票。

既然強調「價值」和「價格」的比較,不量化又如何比較呢?所以「價值」的量化就很重要。

量化的方法有很多,我採用的是「平均現金股息殖利率法」,這是最簡單,也是最明確的方法。這個方法可以輕易的計算出該股票的「合理價」、「便宜價」,再用這些數字與市場報價比較,就很容易找出哪些股票偏低,哪些股票偏高,然後低買高賣,簡單易懂,所以適合多數人。
1.「合理價」等於該股票過去五年「平均現金股息」的20倍,相當於5%的年息。5%這個數字是巴菲特認為美國過去很長時間的大約利率,所以用這個利率的倒數(1÷0.05),也就是20倍的價格為合理價。投資人若以這個價格買進股票,可以獲得5%的收益。

公式:1 / 0.05=20

2.「便宜價」等於該股票過去五年「平均現金股息」的16倍,相當於6.25%的年息。
投資最重要的就是安全,所以在合理價之外預留可能會下跌的安全邊際,把合理價減去20% ,就相當於6.25%的利息,而6.25%的倒數(1÷0.625)就是16倍。

公式:6.25%=5% /(1-20%)
   1 / 0.0625=16

3.「昂貴價」等於「平均現金股息」的32倍,相當於3.125%的年息。它的立論基礎是假設投資人以報酬率2.5%做為下限,再預留20%「安全邊際」的話,計算結果就是3.125%,它的倒數就是32倍。例如平均現金股息3元的股票,它的昂貴價就是96元。

公式:2.5% / 0.8(預留20%)=3.125%
   1 / 0.03125=32(倍)
   3元×32倍=96元

不過,關於「昂貴價」的設定,多半因人而異,如果你認為自己可以接受更高的風險,而將倍數調高,或者就某些特定的個股非常有把握,則可以將倍數調高。

運用這個方法成功的人很多,例如葛拉漢、巴菲特、發明低本益比法的投資鬼才約翰奈夫(John Neff),還有巴菲特的好朋友魯安(Bill Ruane)等,美國也有許多以價值取向而績效相當不錯的「價值型」基金。

價值投資法的優點

1. 股票價格的波動是常態,即使是非常優質的股票遇到大利空時,也會大跌,所以投資人不必擔心沒有機會以低廉的價格買到好股票。
(100年8月台股三天大跌1000點就是一個好機會)

2.市場早晚會把低估的股價修正至合理價位,當這種情形發生時,因為便宜價已經預留20%的安全邊際,所以它的漲幅以25%來估計是合理的數值。

3.就價值投資法來說,「選股」是最核心的價值,如果這家公司體質不佳,則無論價格多麼便宜,都不應該買進。

4.選擇優質的公司,然後以低於它的「價值」的價格買進,持有一段時間後肯定能獲得合理的利潤。所以投資人最重要的工作就是選擇優質股票,並評估它的「價值」。

5.極短線的殺進、殺出,好像可以賺到價差,其實增加了交易成本及錯誤的機會,其結果就是績效不佳,所以明智的投資人不會殺進殺出。

6.你投資的標的,是公司,而不是股票本身,所以我們要研究的是公司的體質和營運情形,而不是股票本身的波動。如果只研究股票的價格變化,而不研究公司過去的歷史和未來的前景,顯然是很不合理的事。

7.投資人常被教導只研究股票價格的「趨勢」,把「趨勢」的觀念強加於價格曲線當中,因此認為,股價上漲是買進的時機,因為「趨勢」向上,認為股價下跌是賣出的時機,因為「趨勢」向下,但這樣的做法和我們購買百貨商品「逢低買進」的想法,正好背道而馳。

8.因為個別公司的體質、籌碼多少的不同,以及經濟環境的變化,所以絕對不能只用一套技術分析就決定買進賣出的時機。

9.必須謹記買進的模式:當價格來到「便宜價」才買,並且耐心的持有,所以價值投資法的操作並不困難。

10.價值投資法並不排斥表現優良的「成長股」(見第七章),但是,對於沒有實質表現而只是憧憬未來、「有夢最美」的「成長股」,則持保留的態度。

本書所推薦的「平均現金股息殖利率法」,屬於價值投資法其中的一種,但價值投資法絕對不只有這種模式而已,而是歷史悠久、百家爭鳴的一種概念。而其中,「平均現金股息殖利率法」可說是最簡單有效的一種,只要用到簡單的加、乘、除,就可以搞定投資大計。

例如,某公司過去五年每年的現金股息為3元,為優質股票,由於股災的關係,股價下跌到不合理的30元,此時我們可以用以下簡單的方法,很快就知道是不是值得投資。現金殖利率的計算方法:

加:把過去5年的現金股息加起來求「股息總數」:

  3元+3元+3元+3元+3元=15元

除:把「股息總數」除以5,得到「5年平均股息」,例如:15元 / 5=3元

除:再以「5年平均股息」除以當天的股價,得到數值。3元 / 30元=0.1

乘:把得到的數值乘以100,就得到殖利率。例如:0.1×100=10%(殖利率)

結論:如果你在該股票30元時買進一張(1000股)的話,成本是3萬元,預計每年可以得到3000元的股息,殖利率10%,大於現在的定期存款利率1.25%,初步來說,是很好的投資目標!此時你就可以進一步尋找其他相關資訊(淨值、自有資本率、每股純益、經營者的誠信等),如果證明它果然是一家「優質」的公司,只是因為股災的關係被誤殺,那就是很好的投資機會了。

巴菲特在2011年3月7日「寫給股東的信」的開頭,列舉了波克夏公司1965年到2010年這45年間的平均績效,數值高達20.2%。

相對於波克夏公司的亮麗績效,你的獲利目標又是多少呢?我是以平均績效15%(今年(民國100年)我的雪球股績效到7月20日是17.01%)做為目標,也許有人會說,想要達成每年15%的目標好像有困難吧?特別是現在的優質股票價格都不便宜,要買到殖利率6.25%的便宜價都不容易了,更何況是15%,這根本是天方夜譚吧!

其實,關於一年獲利15%這個目標,我並不是單純的用每年15%、15%、15%來計算,而是用三年合計45%,再換算為每一年15%的績效,這樣的目標設定絕對是有可能達成的。

用低價買進優質的股票,主要的利益包括A+B+C三項,A項指現金股息,B項指由便宜價到合理價這一段,C項指由合理價到昂貴價這一段。因為是便宜價買進優質股票,所以B項(由便宜價上漲到合理價這一段)是非常可能達成的,C項(由合理價到昂貴價這一段)也有可能達成一部分,但遵守保守原則,我根本就沒有把這一段的漲價幅度算進去。

某公司過去五年每年的現金股息為3元,為優質股票,由於股災的關係,股價下跌到不合理的30元。依據本書的推估方法,便宜價為平均股息的16倍,也就是48元,合理價為平均股息的20倍,也就是60元。

如果你在股災時以30元買進並持有三年之後,因為股災早已消退,所以股價回到合理價的60元,則你三年下來的獲利總數為39元,獲利比率為130%,平均一年的獲利比率為43.3%,遠高於設定的15%目標,計算如下:

計算式:
3元×3年=9元        三年現金股息
60元-30元=30元      股價由便宜價回升到合理價
(9元+30元)=39元     三年獲利總合
(39元÷30元)×100%=130% 三年獲利總比率
130%÷3=43.3%        一年的獲利比率

這個模式的前提必須是低價買進「優質」股票,並且持股以三年來計算,因為是「低價而優質」的股票,所以三年之內,由便宜價(即五年平均殖利率16倍以內的價格)上漲至合理價(即五年平均殖利率20倍的價格)的機率是很大的。如果真的是這樣,現金股息三年下來可以得到20%的獲利【(1+6.25%)3=約20%】,而從便宜價上漲至合理價,幅度是25%,兩者合計就是45%。我的一年(至少)15%的獲利就是這樣辦到的。

台長: jean

(悄悄話)
2012-05-03 17:17:59
(悄悄話)
2012-05-25 15:19:33
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