「可惡,又被毛刺雷到了!!」雷恩重重的摔了他無辜的羅技滑鼠。
「毛刺?是你的骨刺吧。」裘蒂隨口應著,手上的鍋鏟來回翻攪著竹筍和肉絲。「你每天從早到晚坐在屏幕前面炒外匯,家事床事都不幹,長骨刺也不奇怪。」
「老婆,是毛刺,不是骨刺。」雷恩解釋道,「這家英國的外匯公司太不誠信了,廣告宣傳說自己點差小,低至一點,但是實際交易就不是這一回事,不是有毛刺就是滑點。」
裘蒂將竹筍炒肉絲起鍋放到進了圓盤裏,灑上白芝麻,放在廚房和飯廳相隔的吧台上,然後鼻子嗅了嗅,一副很滿意的樣子。「什麼是毛刺和滑點呀?我只知道毛豆和滑蛋。」裘蒂天真的問道。
「在外匯市場沒有特別消息、或是沒有經濟數據公布的時候,K線圖突然出現條很長的上影線或是下影線,導致價格瞬間掃到客戶們預設的止損點,接著又很快地回到正常的價位,這就叫做毛刺。」雷恩順著肉香的方向回過頭來,嗅了嗅。
「聽起來像是外匯公司故意幹的。」裘蒂說著,順手打開了電子飯鍋,拿起筷子拌了拌,看看飯熟了沒。
雷恩站了起來,朝裘蒂走去。「是呀,但是外匯公司通常會推說是技術問題,要不然就是推給市場,最後還惡狠狠的補上一句,合約中載明了免責條款,他們也無能為力。」
「可是我覺得這根本是藉口,大部分的外匯公司背後明明都有交易員在操控價格,哪裡看到客戶的止損單,就往哪裡打。」雷恩接著說,手也沒停的往肉絲去。
「真賤!」裘蒂說著說著就朝雷恩的手背打。
「嗯,所以後來有外匯公司推出所謂的NDD(No Dealing Desk)無交易員平台,或是稱為ECN(Electronic Communications Network)的交易模式,直接從國際上數家銀行導入價格,讓客戶直接看到市場的深度。外匯公司僅扮演著軟件公司的中立角色,提供平台和交易額度,讓客戶和數家銀行間匿名地在平台上交易。這樣一來就不再只是單一報價,某種程度上解決了毛刺的問題,交易上也公平了許多。」
雷恩又貪婪的放了幾條肉絲進到嘴裡,嚼了嚼,覺得自己真是娶到了個好老婆,很滿意的點點頭。
裘蒂不一會兒切好了西紅柿,擱著,轉身打開冰箱拿出兩顆雞蛋來。「那滑蛋…不,滑點呢?」心裏其實琢磨著要先炒蛋還是先炒西紅柿,還是兩樣一起下鍋同時炒。
「除了毛刺外,滑點(Slippage)是另一個最容易發生客戶投訴和爭議的原因。」雷恩接著說,「滑點就是當我們敲下市價單的時候,最後成交的價格和當時屏幕上的價格不同。又或是,下了限價單、止損單或是止贏單,最後成交的價格和原先預設的價格總是差了個幾點,導致客戶多賠幾塊錢。」
「對於滑點,外匯公司又是怎麼解釋呢?」裘蒂邊說邊來回打著蛋。
「這個答案就五花八門,無奇不有了。有的說是平台技術原因,有的公司推給後台的報價銀行,有的乾脆指責客戶自已滑鼠按的太慢。」雷恩回答,「但是,如果是正規一點的外匯公司,滑點倒也是正常的。」
「正常?」裘蒂說著說著,蛋已經開始發泡了。
「對,發生滑點追根究柢其實是流動性的問題。」雷恩說,「一般而言,散戶最在乎的是外匯公司的點差,因為點差越低,對客戶來說交易的成本就越低。但是,許多散戶都忽略了一個背後構成價格的重要因素;流動性(Liquidity)。」
裘蒂一邊聽著,一邊倒下食用植物油,開始熱鍋了。雖然,這盤西紅柿炒蛋是他嫁給雷恩兩年以來,編號第725盤的西紅柿炒蛋,但是裘蒂還是秉持對品質的堅持,毫不妥協,用最上等的油,用最優質的蛋。
雷恩接著說,「流動性就是跟在報價後面,目前市場上可以交易的最大量。假設說客戶目前在平台上,看到歐元對美元的報價是1.3000,而市場在這個價格下,能接受的量是500萬美金,但是,如果客戶下單買600萬美金(行話稱之為6球,或6支),怎麼辦呢?」
「這時,市場上1.3000的500萬,會讓這張買單成交,先進客戶的帳戶。而下一口報價,1.3001,此時會取代了原先1.3000,變成了現在市場上的最新買價。客戶剩下還未成交的100萬,就會用新的價格成交。」雷恩自問自答了起來,「所以,客戶最後成交價,四捨五入變成了1.30002[i],滑了0.2個點。」
「所以,滑點對於NDD或是ECN的交易平台來說是正常的。因為不可能下多大的單,都可以用一個價格成交。市場在某一個價格下,一定會有一個最大承受量,當這個量被滿足後,市場會跳下一口價。因此在交易量清淡的時候,特別容易會滑點,例如說美國假日前後,或是經濟數據公布之前。」
「如果是買價的量很快被消化,市價就會往上漲;相對來說,如果是賣價的量走的快,市價就會往下跌。」雷恩一口氣說完。
冒煙了,裘蒂搖了搖油鍋,讓油敷滿鍋底,接下來細心地沿著鍋壁的邊緣倒下雞蛋汁,但嘴裡也沒忘了敷衍雷恩,「喔」了幾聲。
「可是有時候聽你罵外匯公司滑點,好像都不只這麼少耶。」裘蒂說,
「對,那就不叫做滑點(Slippage),那種稱之為跳空(Gap)。」雷恩回答,「跳空就是在市場上出現不連續的報價,一次跳上10幾個點、甚至上百點都有。」
「發生跳空有幾種常見的原因,第一種可能是發生天災人禍。假設說,外星人在7月4號那天真的攻擊美國了,嚴重衝擊到美國的金融市場,而且外星人講好了絕對不會攻擊其他國家,則美元這樣的跳空是正常的。」
「因為,在這個嚴肅的時候,只要是金融市場上,任何一個的理性投資者,此時一定會狂拋美元。美元資產短時間產生大量供給,但市場需求卻很小的可憐。成交少,報價就會變得不連續。此時只要有人要買美金,不管什麼價,差一點也好,十點也好,上百點也好,一定會成交。」雷恩說,
「發生跳空的第二種原因是突發的金融事件,列如說超乎預期的經濟數據出爐、或是某個重要人物對市場說了些難聽的話。不過,最常見到的大跳空還是中央銀行的干預。」
「當一個國家的匯率不正常地高到(或是低到)某一程度,嚴重影響該國的出口(或進口)和本地金融市場穩定,這時央行就會出手干預市場,令本國的貨幣貶值(或升值),回到央行心中覺得正常的水平。」
「央行最常用的兩個干預策略,一是發動奇襲,挑個大家都在哈啦打屁、胡鬧嬉戲的時間入場,二是重砲攻擊,聚集所有可用資源重倉放空(買入)該國貨幣。這兩個策略的搭配使用,可以確保在最少資源下,達到最佳干預效果。而市場最直接的反應,就是跳空。」
「當然,現實生活中的跳空,大部分還是人為的因素。」雷恩停了停,喝了口水。裘蒂也沒閒著,連忙把切好的西紅柿放進鍋裡,和炒好的蛋混合。
雷恩放下了水杯,繼續像個教授般的講著,「有的因為交易員睡著了,忘了更新報價;有的是因為技術的因素,例如說報價源斷線。但不管是什麼原因,只要發生跳空的情形,就會造成套利窗口(Arbitrage)的出現。而套利機會出現,會引來剝頭皮客(Scalper)來投機套利。」
雷恩沒等裘蒂發問什麼是剝頭皮,接著繼續說,「由於外匯現貨市場的交易不是集中交易,也沒有交易所統一報價,所以每一家銀行或公司同一個時間報出來的價格不盡相同,有的會快些、有的會慢些。我們假設,美國出了件事,總統和總統專機突然消失在雷達上消失,上面有總統和他老婆,加上國務卿和國防部長,而塔台和白宮幕僚這時也聯絡不上空軍一號的飛行員。唯一可以確定的是,布魯斯威利和哈里遜福特沒搭上這班飛機。雖然這消息被嚴密的封鎖,但還是不小心走漏到了華爾街,美金立刻跳空暴跌。」
「有些人知道原因,但是大部分的人還不知道,於是,造成某些還在狀況外的外匯公司還來不及更新報價。這時候,剝頭皮客就會在這些外匯公司大量放空美元,等到外匯公司的報價醒過來了,跟上市場的時候,剝頭皮客再全數買回。大賺一筆,然後走人。」雷恩對自己舉的例子很滿意。
「這什麼破爛例子,美國總統又不是天天被綁架。那要是沒有跳空的時候,這些剝頭皮客平常靠什麼賺錢呢?」裘蒂看著變軟的西紅柿,關了爐火,手裡捻著些地中海的海鹽灑了下去。
「其實這樣的機會時時刻刻都在發生,外匯公司彼此間的報價大部分的時間是不一樣的,只是差異的幅度並沒有這麼大,大概平均是3-5點左右。但是,那怕只有1點,剝頭皮客都可以重倉買入、來回套利。甚至有的專業玩家自己編程,讓程序自動比對好幾家外匯公司的報價,再透過買入F公司的貨幣,同時放空G公司等值的貨幣,提前鎖住營利。然後等到出場價位一致了,再反向賣出F公司,和買入G公司的倉位。」
「所以只要外匯市場一天沒有集中的交易所,套利的空間永遠存在囉?」裘蒂問到,雙手拖著盤炒好的西紅柿炒蛋,宣告完成。
「可以這麼說吧。」雷恩走了過來,也該換他上場了,他吃飯前唯一的工作就是盛飯和排碗筷。當然,還有試菜。
裘蒂和雷恩結婚近兩年,沒孩子,也沒打算生,所以每天還保持著小情人的浪漫。IKEA買來的餐桌上,鋪著小圓點的淡粉紅桌布,正中間有隻細長的白蠟燭,而燭芯旁則鑲著如寶石般流洩下的燭淚。雷恩總在吃飯前,像個侍者般慎重的點上蠟燭,排上裘蒂最愛的布丁狗、和雷恩最愛的湯瑪士碗筷,這小倆口的晚餐浪漫到就差沒在桌上灑上玫瑰花辦。。
裘蒂再次轉身,從冰箱拿出切好的有機蘿蔓、智利的藍莓、蒜味麵包丁、灑上義大利的起司粉,最後在凱薩色拉醬和焙煎胡麻醬中選了那個小娃娃商標的胡麻醬。
「那不管外匯公司的價格是毛刺、滑點、還是跳空,如果不是刻意剝頭皮的話,最後倒楣虧錢的都是客戶囉?難道匯民一點保障都沒有嗎?」裘蒂關上了冰箱,一邊問著,
「這就是我選英國外匯公司開戶的原因,英國的監管單位對於不公平的交易特別介意,所以政府特別開了個網站,教導客戶在受到不平等對待的時候,如何自救與自保。」雷恩驕傲的說著,
裘蒂拉開椅子, 坐了下來,唉了一聲。這餐飯,大概沒什麼風花雪月、談情說愛的期望了。
雷恩扒了口飯,繼續說,「如果對任何一家英國外匯公司的服務不滿意,FSA不建議客戶像美國NFA一樣,直接網上填表投訴,而是建議客戶分成四個階段來討回公道。首先是自行與銷售人員解決(Resolving problem),再來是正式向外匯公司提出投訴(Making your complaint),如果還是不爽該怎麼辦(If you’re still not happy),最後才是上法院(Going to court)。」
等雷恩教授全部講完,大概要從7點的新聞聯播吃到12點的七彩畫面出現,那惱人的「嘟」聲就像雷恩的聲調一樣的平淡,所以我們就不繼續了,我把原文和簡單的翻譯摘錄如下。就像我前面講的,沒準哪天你用的到。(當然,希望沒有那一天)
一、直接找銷售人員解決(Resolving problem)。
“A problem may not be anyone’s fault and can usually be sorted out quickly if you talk to the company or salesperson involved. This gives them a chance to look into the matter and put it right. If they don't, ask for details of their complaints procedure, which is generally free.”
「您所遭遇的問題並不一定是外匯公司或某個人的錯(可能是個誤會),所以解決問題最快的方式是直接找銷售人員,這也給了他們一個可以把錯誤糾正的機會。但是,如果他們沒誠意或、沒有心解決,您可以詢問客服人員內部的投訴流程,這種解決方式通常是免費的。」
二、正式向外匯公司提出投訴(Making your complaint),這部份你可以自己來,也可以找政府部門協助,要不然就是請一家專門投訴的公司來幫忙。
自己完成(Doing it yourself)
“You can usually make a complaint by phone, by letter or face to face. Try to have all the information you need before you start. Here are some useful tips:
l State your case clearly, and include any relevant dates. Put the facts down in a sensible order. Avoid unnecessary detail and repetition. Be firm but polite.
l Include any reference numbers – for example for the product you bought, the account you hold, or a customer reference.
l Send copies of documents, if they are relevant, but always keep the originals. Every time you write, keep a copy of your own letter for reference. Most newsagents or post offices have a copying machine.
l If you’re complaining by phone, make a note of the date of the conversation, the name of the person you talked to and the main points you made. Write a follow-up letter to confirm what was said or agreed.
You will generally not be charged for making a complaint.”
「您可以透過電話、郵件、或是面對面正式向外匯公司提出投訴。投訴之前,請準備好所有的資料,以下則是一些有用的建議。
甲、 有禮貌、並清楚地說明您所遭遇的事件,包含相關的日期,並列出發生事件的時間順序,避免重複和不必要的細節。
乙、 包括所有相關的數字,例如,您買賣的貨幣對、帳戶號碼、還有交易的單號。
丙、 保留原始的證據,只發送文件的影印本或電子文檔,並且保留每次的信件往來記錄。大部分的郵局都有影印的服務。
丁、 如果透過電話投訴,記錄下對話的日期,與您交談的人員姓名,還有您投訴的重點。投訴完之後,將對話的重點發封郵件給對方,讓對方確認無誤。
如果自己向外匯公司投訴,是免費的。」
獲得免費的協助(Getting free help)
“If you need help working out whether you have a complaint, or you need help with making your complaint, your local Citizen’s Advice Bureau (CAB) may be able to help. You will not be charged for this service.”
「如果您需要任何投訴方面幫助,您可以找當地的公民諮詢機構幫忙(Citizen’s Advice Bureau, www.citizensadvice.org.uk),這項服務是免費的。」
找專業的投訴管理公司(Using a complaints management company)
“Some companies offer to help you with your complaint, including those against financial services firms. In return you have to pay them a fee, usually in the form of a fixed share of any compensation that you're given. If you’re thinking of using one of these companies, make sure that it is regulated by us or the Ministry of Justice or by a professional body (for example the Law Society) to do this type of business, and make sure you understand the fees it charges.”
「有些公司提供替您討公道的服務,也有專門針對金融機構的公司。當然,這些服務都是收費的,通常是某部分比例的賠償金。在考慮使用這些公司的服務之前,請確定該公司受到我們(FSA)、司法部(Ministry of Justice),或是任何專業機構的監管(例如說律師工會之類的專業組織),並且確定您了解他們的收費方式。」(FSA的網站上可以查詢該公司是否有登記註冊)
接下來呢?(What happens next?)
“Firms will usually have to deal with your complaint within a specified time, so find out what this is. They will then usually write to you with their findings. If they decide your complaint is valid they may offer you some form of compensation. However, they may reject your complaint.”
「外匯公司必須在一定期限內回應您的投訴,所以記得詢問外匯公司需要多長的時間。然後,外匯公司會正式的回應客戶調查的結果,如果公司覺得過程的確有疏失,則會對客戶做出某種形式的賠償。當然,也有可能會拒絕任何的賠償。」
三、如果您還是不滿意外匯公司的正式答覆(If you’re still not happy),決定要走上法院之前,您還有兩種選擇。
利用一些獨立機構所提供的投訴協助計畫(Using a complaints resolution services)
“If you’re not happy with a firm’s response there are a number of free independent complaints schemes and financial ombudsmen you can contact, depending on the type of complaint.”
「如果您還是不爽,覺得外匯公司的回覆敷衍了事,您還可以聯繫些獨立機構所提供的協助計畫,或是金融行業調查專員公署[ii](Financial Ombudsmen Service, www.financial-ombudsman.org.uk,網上有中文說明和介紹,值得一看)。
使用第三方中立人的調解服務(Using a mediation service)
“Mediation is another way of resolving civil or family disputes. It is an alternative to going to court and can be cheaper, quicker and less stressful. It is a voluntary process where a neutral third party helps both sides to agree on the outcome of their dispute.”
「調解,是另一個解決公民或家庭爭端的方式,可以替代上法院,好處是費用低、判決快、壓力小。這是個自願性的過程,讓公正的第三方來幫助爭端的雙方同意並找到和解的方式。」(www.nationalmediationhelpline.com)
四、上法院吧(Going to court)
這部份我就不講了,如果要走到這一步,代表事情非常的嚴重,您應該是非殺了這家外匯公司不可。所以,您還好好好找個律師,聽聽他(她)的建議,準備長期抗戰吧。
這是中外監管機構非常不一樣的地方,亞洲國家不管是銀監會、證監會、期監會、還是保監會,反正掛上個「監」字的,通常網站文字生硬、無聊要命,而內容索然無趣,不如歸去。首頁上一定來個某某領導的照片、出席了哪些活動、說了什麼話、貫徹了哪些社會責任,不然就是發表一些對民眾生活來說毫無意義的數據、統計圖表、實踐了哪些科學發展。民眾要投訴,通常在角落的「公共信箱」或網頁最下層的「聯繫我們」。
而英美的監管單位則不同,就怕客戶找不到地方投訴,都會將客戶資訊放在網頁上顯眼的位置。不但如此,監管機構的網站還教導客戶如何投訴,拆解外匯公司的步數,一段一段,寫的清清楚楚。
我想,如果有一天,看到喜羊羊和灰太狼出現在銀監會的網站上,牽著手,一起教育投資者,教導我們如何保障自己權益、攜手打擊不法金融公司的時候,應該就可以很放心的相信監管機構真的是在為人民服務,而不是為財團服務了。
這章有點長,有些悶,但是我覺得很重要。從地下外匯公司一路走來,我覺得一個行業要發展,要規範,監管機構扮演著最重要的角色。而衡量監管機構稱不稱職最好的方式,就是量一量監管機構和人民的距離有多遠、有多近。如果離人民太遠,聽不到人民的聲音,地下公司就會妖魔盡出、投資大眾也會投訴無門;而要是離人民太近,政策法規就會多如繁星,金融創新也會停滯不前。
距離,剛剛好就好。
再寫下去,大家眼睛都要痛了,你可能也會開始覺得,大家賺錢開開心心,何必先講這麼多負面的事情。你說沒錯,我自己也不想,但是外匯行業真的與其他金融業不同。買賣股票和期貨,你不會想找一家國外的公司來開戶,但是外匯保證金不同,只要點差好、服務佳、開戶送現金、輸錢還退佣,又有免付費電話、線上客服,管他美國英國,還是歐洲澳洲,錢只要匯的去,回的來,客戶口耳相傳,經紀推波助瀾,都會有人去開戶。但是錢到了國外,就是進了人家的口袋,遊戲規則更需要搞清楚、弄明白,最起碼要知道,背後是哪些人在幫你看著管著,讓你可以專心交易、放心賺錢,不用去擔心資金安不安全。
這章我用香港特區的真實監管案例做開場,用英美兩國的監管單位職責做結尾。除此之外,日本的金融廳、澳大利亞的證券投資委員會、加拿大各省的證監會、新加坡的金融局,這些都是目前世界上開放外匯保證金交易的官方機構,監管也比較明確和完整。如果你有興趣,或是你選擇開戶的外匯公司是以上幾個國家或地區的,別偷懶,錢是你自己的,有空去該監管機構的網站看一看吧。
[i] 〔(1.3000*500)+ (1.3001*100)〕/600=1.300017.
[ii] 金融行業調查專員公署(Financial Ombudsman Services)介入時機為;一、外匯公司已經寄給您關於投訴的問題最終答覆郵件,但是您仍舊不滿意,或者,二、已經給外匯公司八個星期的時間,但是仍舊沒有寄給您最終答覆。
如有任何意見 請email到chiekang@gmail.com