常人共有１０指和１０趾。但平常，我們也見過１２指的人，我們不能說他不是
人，只能說他有些怪而已。修正浪有時候也會出現這種情況，這些變異的型態就像
突變的染色體一樣，令人厭煩。不過，沒有這些變異型態的存在，波浪理論也就失
去了穩固的根基。歷史上不少波浪理論的追隨者都紛紛提出了自己所認為的也屬於
修正浪一種的變異型態，乃至國內，也有人標新立異列出許多古靈精怪的型態，企
圖為其說法或浪型划法提供足夠的證據。在我來看，當一種理論已經成為“標
準”之後，不要輕易去做改動。特別是他所觀察的市場缺乏足夠的自由競爭機制，
這樣往往由於取樣的不準確而造成的錯誤，會令人對這種理論產生誤解。下面，我
們先看看幾種變異型態：
（１）強勢三角形：通常三角型態中每一個次級浪均是依次遞減（增）的，但在某
些時候，特別是收縮三角形中，ｂ浪會突破ａ浪的始點，這樣就形成了強勢三角形
型態（圖１）。這種情況的出現，說明市道極為強勁，但也令分析師會束手無策。
究竟是新一輪昇勢還是ｂ浪反彈？的確是一件頭痛的事情。
（２）前置三角形：以前，我們曾經討論過傾斜三角形的情況。它出現在第５
浪居多，但也可以出現在ｃ浪中。其內部結構為３－３－３－３－３的形態。
現在，另一種傾斜三角形也值得我們關注。它的內部結構為５－３－５－３－
５的形態（圖２）。這種情況在鋸齒
型的Ａ浪中最為常見。有時候，第１浪也會出現。我認為，價格波動除了溫和
的平台型之外就是凶狠的鋸齒型，兩者之間差距太大。如果某些時候，當一組
５浪中的第１（或５）個小浪走得過急，那麼將會出現一組不可思議的５浪，
其幅度之大有可能動搖波浪理論的根基。因此，前置三角型態的出現，就是兩
者之間的某種平衡——雖然是５浪下跌但也不至於跌得太多。即便如此，其後
出現的ｂ浪仍然是屬於較弱的類型，投資者不可有過高的期望。
（３）變異的鋸齒型：艾略特曾經指出，有一種非常態修正浪，ｂ浪將如鋸齒型
中的一樣，並未爬昇到ａ浪的始點水平，便已結束，而隨後的ｃ浪也未跌破ａ浪
的終點。如果這種型態事實上存在的話，確實是“失敗ｃ浪”。事實上，艾略特
提出這個型態是不正確的，它從根本上動搖了整個波浪理論的根基。至少以我的
經驗來看，小時圖以上的任何價格走勢至今尚未發現有這樣的例子。以股市
為例，５分鐘圖上倒經常見到有類似的型態出現。但是如果仔細地划分，十有八
九可以歸到其他型態中。我希望讀者不在萬不得已時，不要作出這樣的划分（圖
３）。
（４）非常態頂部：這個極為少見的變異型態，是在特定環境下出現的。艾略特
在其著作中，用了較多的筆墨去解釋這個概念。他指出，如果第５浪出現延伸，
發生且終止在一個更大規模的第（５）浪之內，而一個相當大型的空頭市場即將
到來時，則此即將到來的空頭市場（修正浪），如果不是以一個相當異常的小擴
張平台型態作為前導（ａ浪），那麼其中的ｃ浪，相對於ａ浪而言，將會顯得非
常地長（圖４）。對於這種說法，後人莫衷一是。有
人認為這和第（３）中所列出的變異型態一樣屬於概念性錯誤。但是，就我個人
的經驗而言，在一些小型的頂部確實曾出現過這樣的情況。而作出其他形式的划
分雖然也可以，但沒有這樣划分來得自然。諸位請記住，波浪理論既然是自然法
則，那麼在划分上總是有許多種解釋，如果你的眼睛看著不順眼，於是，錯誤的
概率就在加大了。我建議讀者在實際運用時大膽使用這種划分。
（５）“Ａ－Ｂ底”：在自然法則中，艾略特曾經提出一個所謂“Ａ－Ｂ基礎”
的結構，在Ａ－Ｂ底的型態中，市場在結束一段符合波浪划分的下跌走勢之後以
３浪向前推進，然後再出一段３浪下跌，最後才進入多頭市場。事實上，這種所
謂的特殊型態根本上不存在。如果成立的話，那麼“五昇三降”的波浪理論自然
就瓦解。
上述變異型態，有些至今尚未能在業界取得共識。至少，我認為第（３）及第（
５）項不能成立。另外，艾略特還提到了一種叫“半月”的形狀。但不是修正浪
的具體型態（圖５），它只是價格指數走勢的描述。在一個上昇或下跌過程中，
市場的多空力量對比緩慢地變
化，以至突然加速，然後在一根長陽或長黑中結束。充分反映了股市中投資人的
心理變化狀況。至今，我們已介紹完所有的波浪型態。有時候雖難看一點，但從
我開始認識波浪理論開始到現在，沒有一段走勢其型態划分在上述討論的型態之
外。起碼，波浪理論可以滿足了股市分析的需要。至於有些人認為波浪理論
不適合市場，我倒有興趣知道，他對波浪理論的認識到底有多少？
艾略特波浪理論新解（五）
理想化的艾略特波動序列
艾略特波浪進階
艾略特波浪理論三要素：浪型、幅度和時間。三者的重要性如排列順序。在
前面，我們已經將所有的型態都已作過討論，上面，我們還列出一個理想化
的艾略特波浪序列，以便讓讀者有一個較好的主觀印象。波浪理論只是近似
地表達自然界波動軌跡。既然無人能利用某種工具完全捕捉到自然界波動軌
跡，那麼，其波動的某一部分出現的幅度及所需時間，反而就變成次要的了。
重要的是，當它的型態完全呈現在我們的眼前時我們能預知下一步它大概怎麼
走就行了。而前面所討論的所有型態就變得非常有用。艾略特波浪的每一種波
浪都具體地反映了市場大眾的心態，而這種心態是在受到外界各種因素、現象
刺激再加上個人不同的理解而出現的不同判斷。市場心理從悲觀到樂觀，然後
又樂極生悲，每一次都沿著類似的道路前進但又不盡相同。無論是超大循環浪
或是細浪，其波段都相當清晰。
第１浪：在技術上較具建議性。成交量及市場寬度出現明顯的增加。但是，市
場中絕大多數人只是認為不容易出現的一次中級行情而已。然而事實上，這一
回價格指數出現了５個次一級的推動浪。不過，大部分的第１浪只是整個市場
底部的一部分，隨後的第２浪將會令市場認為熊市又再重現。大級別的第１浪
總是在價格指數經歷痛苦的調整之後出現的，市場資金充裕，但經濟仍處於不
景氣，不過未來前景樂觀（圖２）。
第２浪：它經常把第１浪的昇幅吃去大半，以致於在第２浪的終點出現時，市
場無利可言。因此，第２浪出現鋸齒型或雙重鋸齒的概率比第４浪要大。
第３浪：奇跡！強大且寬廣。各種資金紛紛介入，令供求關係失衡，基本面徹
底改善，投資者的信心明顯恢復了。通常，會出現最大的成交量及價格變動。
中等級別的第３浪通常是所有推動浪中最長的，經常出現延伸。如果是股票市場
，二線股（特別是股本比較小的那一類）會脫穎而出，而三、四線股也試圖跑出
幾只黑馬。
第４浪：第４浪通常比較規範。其深度及運行時間也比較容易預測。在一般情況
下，第２浪簡單與第４浪復雜總令市場人士始料不及。高價股的碎步與低價股的
上竄下跳也確實精彩。由於第５浪高價股很少有精彩的表演，故小幅上落較為正
常，而低價股大幅回吐也只是為強勁的第５浪去制造泡沫而打底。
第５浪：通常是產生泡沫的地方。市場到處呈現出一片繁榮的景象。人們開始透
支未來。但是，市場上原來的領頭羊現在已退居二線地位。在較大級別的第５浪
，我們常常可以聽到某些分析師的“豪言壯語”。大級別的第５浪在經濟未開始
變坏之前，可能就結束了。這時，你甚至會聽說水果檔的老板娘在股市中賺到了
多少錢（圖３)。
Ａ浪：市場大眾一般都會相信，“Ａ浪”只是正常的調整或反彈而已。有時，個
別股票會提前出現大跌，技術上極具殺傷力。但散戶仍然無視風險，堅決買入。
Ａ浪為接下來的Ｂ浪鋪底。
Ｂ浪：“Ｂ浪是騙人的，是叫人上當的把戲，是多頭陷阱，是投機者的天堂，也
是散戶心態的放縱。”通常，市場大眾會認為Ａ浪只是正常的回調，Ｂ浪出現時
大部分人會認為新一輪昇浪已展開。傳統的波浪理論認為，Ｂ浪在技術上很少是
強勁的。在Ｂ浪中活躍的股票經常是有限的數量。特別是中等以上的級別，經常
可以見到次級股票大幅下跌後的回昇乏力，但績優股卻十分抗跌。投資者如果感
覺到這個市場不對勁，那麼，Ｂ浪的可能性就很大了（圖４）。
Ｃ浪：下跌Ｃ浪通常極具破坏性。投資者在這個跌勢中，除了拋售套現，別無他
法。這個特性，在鋸齒型中得到充分體現。上述的波浪特性，只是建議性的。並
不意味著必然如此，那樣的話，則是違反波浪理論的。這個世界除了“１＋１＝
２”之外，再也沒有其他所謂“必然”的東西了。波浪特性有時會誤導投資者，
以至貽誤戰機。因此，敬請投資者在實際分析工作中，一定要以浪型為準。然而
，了解波浪的特性，分析師將會自信得多。
