1、當J曲線開始在底部（50以下）向上突破K曲線時，說明股價的弱勢整理格局可能被打破，股價短期將向上運動，投資者可以考慮少量長線建倉。
2、當J曲線向上突破K曲線並迅速向上運動，同時曲線也向上突破D曲線，說明股價的中長期上漲行情已經開始，投資者可以加大買入股票的力度。
3、當K、D、J曲線開始擺脫前期窄幅盤整的區間並同時向上快速運動時，說明股價已經進入短線強勢拉升行情，投資者應堅決持股待漲。
4、當J曲線經過一段快速向上運動的過程後開始在高位（80以上）向下掉頭時，說明股價短期上漲過快，將開始短線調整，投資者可以短線賣出股票。
5、當D曲線也開始在高位向下掉頭時，說明股價的短期上漲行情可能結束，投資者應中線賣出股票。
6、當K曲線也開始在高位向下掉頭時，說明股價的中短期上漲行情已經結束，投資者應全部清倉離場。
7、當K、D、J曲線從高位同時向下運動時，說明股價的下跌趨勢已經形成，投資者應堅決持幣觀望。
第一節 KDJ指標的原理和計算方法
一、KDJ指標的原理
隨機指標KDJ一般是根據統計學的原理，通過一個特定的週期（常為9日、9周等）內出現過的最高價、最低價及最後一個計算週期的收盤價及這三者之間的比例關係，來計算最後一個計算週期的未成熟隨機值RSV，然後根據平滑移動平均線的方法來計算K值、D值與J值，並繪成曲線圖來研判股票走勢。
隨機指標KDJ是以最高價、最低價及收盤價為基本數據進行計算，得出的K值、D值和J值分別在指標的坐標上形成的一個點，連接無數個這樣的點位，就形成一個完整的、能反映價格波動趨勢的KDJ指標。它主要是利用價格波動的真實波幅來反映價格走勢的強弱和超買超賣現象，在價格尚未上升或下降之前發出買賣信號的一種技術工具。它在設計過程中主要是研究最高價、最低價和收盤價之間的關係，同時也融合了動量觀念、強弱指標和移動平均線的一些優點，因此，能夠比較迅速、快捷、直觀地研判行情。
隨機指標KDJ最早是以KD指標的形式出現，而KD指標是在威廉指標的基礎上發展起來的。不過威廉指標只判斷股票的超買超賣的現象，在KDJ指標中則融合了移動平均線速度上的觀念，形成比較準確的買賣信號依據。在實踐中，K線與D線配合J線組成KDJ指標來使用。由於KDJ線本質上是一個隨機波動的觀念，故其對於掌握中短期行情走勢比較準確。
第二節 KDJ指標的一般研判
隨機指標KDJ主要是通過K、D和J這三條曲線的所構成的圖形關係來分析股市上的超買超賣，走勢背離及K線、D線和J線相互交*突破等現象，從而預測股價中、短期及長期趨勢。KDJ是市場上絕大多數投資者熟知的分析工具，但具體運用時，投資者可能會發現KDJ的分析結果和實際走勢存在著特別大的差別，有時還會得出相反的結論，這其中原因主要是絕大多數投資者只知道KDJ的一般分析原理和方法，而對KDJ分析指標的一些內涵和特定的分析技巧知之甚少。本節在介紹股市分析中市場上流行的KDJ的一般研判技巧和分析方法上，重點挖掘KDJ指標的內在規律，詳細分析KDJ的一些特殊研判功能。
KDJ指標是三條曲線，在應用時KDJ指標的一般研判標準主要是從KDJ三個參數的取值、KDJ曲線的形態、KDJ曲線的交*、KDJ曲線的背離和K線、D線、J線的運行狀態以及KDJ曲線同股價曲線的配合等六個方面來考慮。
一、KDJ的取值
1、取值範圍
KDJ指標中，K值和D值的取值範圍都是0-100，而J值的取值範圍可以超過100和低於0，但在分析軟件上KDJ的研判範圍都是0-100。通常就敏感性而言，J值最強，K值次之，D值最慢，而就安全性而言，J值最差，K值次之，D值最穩。
2、超買超賣信號
根據KDJ的取值，可將其劃分為幾個區域，即超買區、超賣區和徘徊區。按一般劃分標準，K、D、J這三值在20以下為超賣區，是買入信號；K、D、J這三值在80以上為超買區，是賣出信號；K、D、J這三值在20-80之間為徘徊區，宜觀望。
3、 多空力量對比
一般而言，當K、D、J三值在50附近時，表示多空雙方力量均衡；當K、D、J三值都大於50時，表示多方力量佔優；當K、D、J三值都小於50時，表示空方力量佔優。
二、KDJ曲線的形態
KDJ指標的研判還可以從KDJ曲線的形態來分析。當KDJ指標曲線圖形形成頭肩頂底形態、雙重頂底形態（即M頭、W底）及三重頂底等形態時，也可以按照形態理論的研判方法加以分析。KDJ曲線出現的各種形態是判斷行情走勢、決定買賣時機的一種分析方法。另外，KDJ指標曲線還可以劃趨勢線、壓力線和支撐線等。
1、當KDJ曲線在50上方的高位時，如果KDJ曲線的走勢形成M頭或三重頂等頂部反轉形態，可能預示著股價由強勢轉為弱勢，股價即將大跌，應及時賣出股票。如果股價的曲線也出現同樣形態則更可確認，其跌幅可以用M頭或三重頂等形態理論來研判。
2、當KDJ曲線在50下方的低位時，如果KDJ曲線的走勢出現W底或三重底等底部反轉形態，可能預示著股價由弱勢轉為強勢，股價即將反彈向上，可以逢低少量吸納股票。如果股價曲線也出現同樣形態更可確認，其漲幅可以用W底或三重底形態理論來研判。
3、KDJ曲線的形態中M頭和三重頂形態的準確性要大於W底和三重底。
三、KDJ曲線的交叉
KDJ曲線的交叉分為黃金交叉和死亡交叉兩種形式
一般而言，在一個股票的完整的升勢和跌勢過程中，KDJ指標中的K、D、J線會出現兩次或以上的「黃金交叉」和「死亡交叉」情況。
1、當股價經過一段很長時間的低位盤整行情，並且K、D、J三線都處於50線以下時，一旦J線和K線幾乎同時向上突破D線時，表明股市即將轉強，股價跌勢已經結束，將止跌朝上，可以開始買進股票，進行中長線建倉。這是KDJ指標「黃金交*」的一種形式。
2、當股價經過一段時間的上升過程中的盤整行情，並且K、D、J線都處於50線附近徘徊時，一旦J線和K線幾乎同時再次向上突破D線，成交量再度放出時，表明股市處於一種強勢之中，股價將再次上漲，可以加碼買進股票或持股待漲，這就是KDJ指標「黃金交叉」的另一種形式。
3、當股價經過前期一段很長時間的上升行情後，股價漲幅已經很大的情況下，一旦J線和K線在高位（80以上）幾乎同時向下突破D線時，表明股市即將由強勢轉為弱勢，股價將大跌，這時應賣出大部分股票而不能買股票，這就是KDJ指標的「死亡交叉」的一種形式。
4、當股價經過一段時間的下跌後，而股價向上反彈的動力缺乏，各種均線對股價形成較強的壓力時，KDJ曲線在經過短暫的反彈到80線附近，但未能重返80線以上時，一旦J線和K線再次向下突破D線時，表明股市將再次進入極度弱市中，股價還將下跌，可以再 賣出股票或觀望，這是KDJ指標「死亡交叉」的另一種形式。
四、KDJ曲線的背離
KDJ曲線的背離就是指當KDJ指標的曲線圖的走勢方向正好和K線圖的走勢方向正好相反。KDJ指標的背離有頂背離和底背離兩種。
當股價K線圖上的股票走勢一峰比一峰高，股價在一直向上漲，而KDJ曲線圖上的KDJ指標的走勢是在高位一峰比一峰低，這叫頂背離現象。頂背離現象一般是股價將高位反轉的信號，表明股價中短期內即將下跌，是賣出的信號。
當股價K線圖上的股票走勢一峰比一峰低，股價在向下跌，而KDJ曲線圖上的KDJ指標的走勢是在低位一底比一底高，這叫低背離現象。底背離現象一般是股價將低位反轉的信號，表明股價中短期內即將上漲，是買入的信號。
與其他技術指標的背離現象研判一樣，KDJ的背離中，頂背離的研判準確性要高於底背離。當股價在高位，KDJ在80以上出現頂背離時，可以認為股價即將反轉向下，投資者可以及時賣出股票；而股價在低位，KDJ也在低位（50以下）出現底背離時，一般要反覆出現幾次底背離才能確認，並且投資者只能做戰略建倉或做短期投資。
五、K、D、J曲線運行的狀態
1、當J曲線開始在底部（50以下）向上突破K曲線時，說明股價的弱勢整理格局可能被打破，股價短期將向上運動，投資者可以考慮少量長線建倉。
2、當J曲線向上突破K曲線並迅速向上運動，同時曲線也向上突破D曲線，說明股價的中長期上漲行情已經開始，投資者可以加大買入股票的力度。
3、當K、D、J曲線開始擺脫前期窄幅盤整的區間並同時向上快速運動時，說明股價已經進入短線強勢拉升行情，投資者應堅決持股待漲。
4、當J曲線經過一段快速向上運動的過程後開始在高位（80以上）向下掉頭時，說明股價短期上漲過快，將開始短線調整，投資者可以短線賣出股票。
5、當D曲線也開始在高位向下掉頭時，說明股價的短期上漲行情可能結束，投資者應中線賣出股票。
6、當K曲線也開始在高位向下掉頭時，說明股價的中短期上漲行情已經結束，投資者應全部清倉離場。
7、當K、D、J曲線從高位同時向下運動時，說明股價的下跌趨勢已經形成，投資者應堅決持幣觀望。
六、KDJ曲線與股價曲線的配合使用
1、當KDJ曲線與股價曲線從低位（KDJ值均在50以下）同步上升，表明股價中長期趨勢向好、短期內股價有望繼續上漲趨勢，投資者應繼續持股或逢低買入。
2、當KDJ曲線與股價曲線從高位（KDJ值均在50以上）同步下降，表明短期內股價將繼續下跌趨勢，投資者應繼續持幣觀望或逢高賣出。
3、當KDJ曲線從高位回落，經過一段時間強勢盤整後再度向上並創出新高，而股價曲線也在高位強勢盤整後再度上升創出新高，表明股價的上漲動力依然較強，投資者可繼續持股待漲。
4、當KDJ曲線從高位回落，經過一段時間盤整後再度向上，但到了前期高點附近時卻掉頭向下、未能創出新高時，而股價曲線還在緩慢上升並創出新高，KDJ曲線和股價曲線在高位形成了相反的走勢，這可能就意味著股價上漲的動力開始減弱，KDJ指標出現了頂背離現象。此時投資者應千萬小心，一旦股價從下，應果斷及時地離場。
5、當KDJ曲線在長期弱勢下跌過程中，經過一段時間弱勢反彈後再度向下並創出新低，而股價曲線也在弱勢盤整後再度向下創出新低，表明股價的下跌動能依然較強，投資者可繼續持幣觀望。
6、當KDJ曲線從低位向上反彈到一定高位、再度向下回落，但回調到前期低點附近時止跌企穩、未能創出新低時，而股價曲線還在緩慢下降並創出新低，KDJ曲線和股價曲線在低位形成相反的走勢，這可能就意味著股價下跌的動能開始衰弱，KDJ指標出現了底背離現象。此時投資者也應密切關注股價動向，一旦股價向上就可以短線買入，等待反彈的出現。
KDJ曲線所處的位置和運行方向
（一）持股待漲信號
1、當KDJ曲線向上突破80以後，如果KDJ曲線一直運行在80以上區域，則意味股價處於強勢上漲行情之中，這是KDJ指標發出的持股待漲信號，如果股價也同時依托中短期均線上行，這種持股信號更加明顯。此時，投資者應堅決短線持股待漲。
2、當KDJ曲線中的三條曲線同時向上運行，表明股價是處於強勢上升行情之中，這也是KDJ發出的持股待漲信號。只要KDJ指標中的K線和J線不向下跌破D線，並且D線的運行方向始終朝上，投資者則可一路持股待漲。
（二）持幣觀望信號
1、當KDJ曲線向下突破50以後，如果KDJ曲線一直運行在50以下區域，則意味著股價處於弱勢下跌行情之中，這是KDJ指標發出的持幣待漲信號，如果股價也同時被中短期均線壓制下行，這種持幣觀望信號更加明顯。此時，投資者應堅決持幣觀望。
2、當KDJ曲線在中高位（50以上）死*後，如果三條曲線同時向下發散，表示股價是處於弱勢下跌行情之中，這也是KDJ指標發出的持幣觀望信號。此時，投資者應堅決持股觀望。這種持股信號更加明顯。此時，投資者應堅決短線持股待漲。
條件：當一支股票周KDJ技術指標形成金*，此時五周均量一定要小於十周均量，而後日KDJ技術指標在五日均量小於十日均量時，也形成金*，此時為有效金*。
KDJ指標的實戰心得經驗應用
在券商傳統常用的錢龍軟件中，技術指標就有幾十中，讓新股民投資者無所適從，隨著電腦的普及，特別是股票專業軟件的不斷創新，一些股票軟件帶有自編指標函數，更讓技術指標愛好者樂此不疲勇於改編創新，網上流行的指標更是成千上萬，也讓老股民目不暇接，其實萬變不離其宗，無非價量均線不同組合表達方式的變異，真正有價值新創意的可謂鳳毛麟角，反不如傳統常用的幾個經典指標實用，當然要真正掌握其精髓妙用還需下一番功夫。三國趙雲的那桿大槍可以縱橫天下，*的不是槍本身，而是那桿槍的使用者！
任何的技術指標都有其各自的缺陷和局限性，比如MACD對震盪走勢的盲區，KDJ對軋空單邊式鈍化的盲區，寶塔線對頂底的盲區，均線的壓力支撐是否有效調整到位的盲區，換手率對吸貨出貨無法辨別的盲區等等。我們可以其他指標來互相彌補其不足，比如用KDJ，CDP來彌補輔助MACD系統；CCI，DMI來彌補KDJ系統；KDJ，RSI來彌補均線系統；KDJ，RSI背離來彌補寶塔線系統；股價高低位及K線均線等來彌補換手率的盲區等等，當然有時一個指標也不能完全彌補另一個指標的缺陷，需要辨正地看待這個問題。
應用：1) K線是快速確認線--數值在90以上為超買，數值在10以下為超賣；
D線是慢速主幹線--數值在80以上為超買，數值在20以下為超賣；
J線為方向敏感線，當J值大於100，特別是連續5天以上，股價至少會形成短期頭部，反之J值小於0時，特別是連續數天以上，股價至少會形成短期底部。
2) 當K值由較小逐漸大於D值，在圖形上顯示K線從下方上穿D線，顯示目前趨勢是向上的，所以在圖形上K線向上突破D線時，即為買進的訊號。
實戰時當K，D線在20以下交*向上，此時的短期買入的信號較為準確；如果K值在50以下，由下往上接連兩次上穿D值，形成右底比左底高的「W底」形態時，後市股價可能會有相當的漲幅。
3) 當K值由較大逐漸小於D值，在圖形上顯示K線從上方下穿D線，顯示目前趨勢是向下的，所以在圖形上K線向下突破D線時，即為賣出的訊號。
實戰時當K，D線在80以上交*向下，此時的短期賣出的信號較為準確；如果K值在50以上，由上往下接連兩次下穿D值，形成右頭比左頭低的「M頭」形態時，後市股價可能會有相當的跌幅。
4) 通過KDJ與股價背離的走勢，判斷股價頂底也是頗為實用的方法：
A) 股價創新高，而KD值沒有創新高，為頂背離，應賣出；
B) 股價創新低，而KD值沒有創新低，為底背離，應買入；
C) 股價沒有創新高，而KD值創新高，為頂背離，應賣出；
D) 股價沒有創新低，而KD值創新低，為底背離，應買入；
需要注意的是KDJ頂底背離判定的方法，只能和前一波高低點時KD值相比，不能跳過去相比較。
KDJ技術指標在實際操作過程中經常會出現有效金*和無效金*。無效金*是指依據KDJ金*買入股票後股價卻不上漲，反而下跌。對KDJ金*的有效性，我們可採取周K線和日K線的KDJ技術指標相結合進行判斷。
綜合運用KDJ與MACD
目前市場最常用的技術指標是ＫＤＪ與ＭＡＣＤ指標。ＫＤＪ指標是一種超前指標，運用上多以短線操作為主；而ＭＡＣＤ又叫平滑異同移動平均線，是市場平均成本的離差值，一般反映中線的整體趨勢。理論上分析，ＫＤＪ指標的超前主要是體現在對股價的反映速度上，在８０附近屬於強勢超買區，股價有一定風險；５０為徘徊區；２０附近則較為安全區域，屬於炒賣區，可以建倉，但由於其速度較快而往往造成頻繁出現的買入賣出信號失誤較多；ＭＡＣＤ指標則因為基本與市場價格同步移動，使發出信號的要求和限制增加，從而避免了假信號的出現。這兩者結合起來判斷市場的好處是：可以更為準確地把握住ＫＤＪ指標短線買入與賣出的信號。同時由於ＭＡＣＤ指標的特性所反映的中線趨勢，利用兩個指標將可以判定股票價格的中、短期波動。從陝西金葉（０００８１２）可以看到，去年的１２月２０日ＫＤＪ就已觸及低位，而ＭＡＣＤ則隨股價在１月２２日才見底。當１月２３日ＫＤＪ與ＭＡＣＤ同步向上發散時，這時的買入信號是十分容易把握的。在２月４日ＫＤＪ開始高位鈍化時，ＭＡＣＤ仍然在向上移動，表明上揚的動能依然存在，只是短線上將有一定的調整
解決ＫＤＪ指標的鈍化和*線問題
１、放大法。因為ＫＤＪ指標非常敏感，因此經常給出一些雜信，這些信號容易誤導投資者，認為產生進貨信號或出貨信號，因此操作而失誤。如果我們放大一級來確認這個信號的可*性，將會有較好的效果。如在日Ｋ線圖上產生ＫＤＪ指標的低位黃金交*，我們可以把它放大到周線圖上去看，如果在周線圖上也是在低位產生黃金交*，我們將認為這個信號可*性強，可以大膽去操作。如果周線圖上顯示的是在下跌途中，那麼日線圖上的黃金交*可*性不強，有可能是莊家的*線手法，這時候我們可以採用觀望的方法。
２、形態法。由於ＫＤＪ指標的敏感，它給出的指標經常超前，因此我們可以通過ＫＤＪ指標的形態來幫助找出正確的買點和賣點，ＫＤＪ指標在低位形成Ｗ底，三重底和頭肩底形態時再進貨；在較強的市場裡，ＫＤＪ指標在高位形成Ｍ頭和頭肩頂時，出貨的信號可*性將加強。
３、數浪法。ＫＤＪ指標和數浪相結合，是一種非常有效的方法。在Ｋ線圖上，我們可以經常清晰地分辨上升形態的一浪，三浪，五浪。在Ｋ線圖上，股價盤底結束，開始上升，往往在上升第一子浪時，ＫＤＪ指標即發出死亡交*的出貨信號，這時候，我們可以少考慮這個賣出信號，因為它很可能是一個錯誤信號或是一個*線信號。當股指運行到第三子浪時，我們將加大對賣出信號的重視程度，當股指運動到明顯的第五子浪時，這時如ＫＤＪ指標給出賣出信號，我們將堅決出貨。這時候ＫＤＪ指標給出的信號通常將是非常準確的信號，當股指剛剛結束上升開始下跌時，在下跌的第一子浪，少考慮ＫＤＪ指標的買進信號，當股指下跌了第三子浪或第五子浪時，才考慮ＫＤＪ指標的買入信號，尤其是下跌五子浪後的ＫＤＪ指標給出的買進信號較準確。
４、趨勢線法。在股指或股價進入一個極強的市場或極弱的市場，股指會形成單邊上升走勢和單邊下跌走勢；在單邊下跌走勢中，ＫＤＪ指標會多次發出買入信號或低位鈍化，投資者按買入信號操作了，將被過早套牢，有的在極低的價位進貨的，結果股價繼續下跌，低了還可以低。如果要有效解決這個問題，可以在Ｋ線圖上加一條下降趨勢線，在股指和股價沒有打破下跌趨勢線前，ＫＤＪ發出的任何一次買入信號，都將不考慮，只有當股指和股價打破下降趨勢線後，再開始考慮ＫＤＪ指標的買入信號；在單邊上升的走勢中，市場走勢極強，股指會經常再高位發出賣出信號，按此信號操作者將丟失一大段行情，我們也可以在日Ｋ線上加一條上升趨勢線，在股價或股指未打破上升趨勢線前，不考慮ＫＤＪ指標給出的賣出信號，當股指和股價一旦打破上升趨勢線，ＫＤＪ給出的賣出信號，將堅決執行，不打折扣。
周線ＫＤＪ的中期運用
股諺云：「底部買入，不動如山」，以正確的方法，在市場低位承接恐慌盤，是中長線投機與投資的制勝之道。利用周線ＫＤＪ抄大底，在可*的底部區域做多是勝率極高的贏家之道。由於９周ＫＤＪ指標反映的是股價中期趨勢的漲跌變化，其買賣信號的中線參考價值較高。
但對於運用９周ＫＤＪ抄底的個股需要具備以下幾個條件：
1.個股股性活躍，震盪幅度大。
2.近期頂部無明顯逃莊行為。
3.盤子適中，流通盤小於９０００萬股（最好小於６５００萬股）。
4.自頂部累計下跌或中期單邊急跌幅度較大。
符合上述條件的個股用９周ＫＤＪ抄底準確性極高，具體信號特徵如下：１．９周ＫＤＪ在２０以下出現黃金交*，往往是最佳的切入時間（如圖中Ｂ１點）。一般中短線至少都有一定力度的反彈上揚行情。
２．ＫＤＪ在２０左右（可略高於２０）或在５０左右發生金*時，往往是中短期底部。只有當ＫＤＪ有較明顯底背離（股價創新低，ＫＤ指標拒絕創新低）信號時，以及低位雙交*或多次交*時，才可認為是中期底部（或次中級底部）來臨（如圖中Ｂ２點）。
３．Ｊ線指標為負，出現２周以上（往往３－５周）。底部鈍化，時常會引發低位反彈。投資者可以把此時看做中短期底部，但暫以快進快出、獲利就跑的態度參與（如圖中Ｂ３點）。除非出現９周ＲＳＩ，１４周ＲＳＩ低於２０，或ＫＤＪ低位（２０左右）底背離及ＫＤＪ兩次以上交*等更為可*的中長線信號時，才能轉為抄底後中線持有。
我們可以從聚友網絡（０００６９３）周Ｋ線的經典實例中看到９周ＫＤＪ抄底買入信號的實戰價值：
1.Ｄ值小於２０的Ｂ１為中長線買點。１９９７年７月２５日的周收盤價６．１５元，１９９９年３月５日的１４．１元，１９９９年１２月１０日的１８．６元，均可作為中長線買點。最高分別漲至２１．２８元、３１元和３０．７９元，漲幅分別高達２４０％、１００％和６０％－７０％，並且在買入後均快速進入盈利狀態。
2.２０００年１１月初，該股在２１元附近底背離，買入信號出現，中線最高上試２４．９４元，也有１５－２５％的中線利潤。
3.以聚友網絡最近一次底部信號來看，２００１年２月２３日收盤價１９．２元、３月２日為２０．２元，Ｊ值均小於零，連續２周指標鈍化並呈現出中短線買點。３月２９日收盤價為２０．６８元（Ｄ值２８．７２元），雙重底背離進一步確認了中線升勢，而後上試４月中旬２６．９５元的中期峰值，中線最高可獲３０％－３７％的收益。
4.２００１年１０月２６日的周線ＫＤＪ再次於２０以下發出金*，自最低１５元上升至２０．３元，亦有２０％－３０％的不菲收益。
通過以上分析，我們對於基本面有潛質，資金面有莊的個股，通過９周ＫＤＪ捕捉可*的中線底、長線底是完全有可能的。只不過投資者要具有極大的耐心，並以中線投資的堅定信念，在Ｋ線圖最難看的時刻介入抄底，只有這樣才能達到較高的成功率，並贏得不菲的中線收益。
期貨天王~張松允演講內容摘要
▲外資常在現貨跟期貨之間套利(多以對沖基金為主)，現貨交易成本約千分之六，只要價差在1%上下，就有套利價值
▲突發事件遇到市場劇烈反應時，有機會引發大行情，例如911,SARS
▲除權除息--強勢股的除權除息行情不佳，大盤會受到影響
▲期貨市場OI的變化
ex.三月台股7000點附近，摩台指OI約90000口，未平倉量越大越危險，正價差無法拉高。OI減少，底部越來越接近，逆價差收斂，OI減少，表示看空者越來越少，反彈力量就會加強，一旦反彈以後，OI會增加，發揮助長的效果
▲選擇權
做賣方最大的風險在於，一旦行情來了，會來不及出場，做賣方最重要的就是時間價值
ex.賣價平的選擇權100點，如果跌到20點，通常會認為穩賺，但是一旦遇到行情反轉，則可能一次全部吐回去，甚至倒賠
外資選擇權做的最好，多以買方為主，作為現貨的避險，建議手上的持股若是賺取股息的績優股，又怕遇到利空，可以買賣權來避險，每個月分批買一點，像買保險一樣，買價外兩到三檔的賣權即可
現貨市場減碼時，可以搭配買買權
▲隱含波動率
25%以下可佈局，台指選擇權最低只到過18%，表示付出的權利金較低
▲期貨商品換月份的時候，通常會有一波行情
▲平倉--難在出場點
買在最低點不見得會賺最多，若是賣在最高點才能賺最多
進場的依據在於，當初最決定的原因是什麼，只要吸引你投資的因素在逐漸消失的時候，就是要出場或逐步減碼的時機，如此才能利於不敗之地。記住，是進場的原因消失，而不是價位改變。
▲虧損--最難處理就是賠錢的時候，投資過程中，最大的障礙就是自己，不管在何時，都要保持平常心，不論市場多樂觀或悲觀，都要保持平常心。發生錯誤的時候，最難的就是認賠，認賠要有很大的勇氣。認賠很痛，但是為了保持資金的實力，必須做出取捨。
投資的目的是為了要抱更多的現金，不是越來越多的股票，進入這個市場，要的就是更多的現金。
ex.今天投入100萬進場，一週後檢視是變成105萬還是95萬，虧損到設定的金額，例如85萬，就要執行出場。若投資是錯誤的，要重新做檢討，從錯誤中吸取經驗，賺錢的時候學不到經驗，只有從錯誤中才能學習，慢慢減少錯誤就會獲利。
持股永遠滿檔的人，賠錢的機會很大，要坐到持股的調整，台股適合長期持有的股票不多，多半為景氣循環股，台灣電子股有品牌太少，多為代工，利潤會被品牌廠商牽著走，因此要以波段操作，調整手中持股。
▲珍惜你的每一分錢
▲張松允董事長投資的初期多做短線，持股很少超過三天，但是86年飛彈危機以後，多做波段，常以三個月為主，獲利逾倍。空頭市場股票操作難度高，期貨較無限制。
資金分配--現貨:選擇權:期貨=4:4:2
選擇權不一定做買方或賣方
每天注意重要類股的變化，MSCI成份股每一支股票的財報都要關心，還有國際情勢的變化
短線二十三絕招
一、絕招“攻擊臨界點”的定義及技術要點個股放量攻擊技術形態頸線位時，在攻擊量能已經有效放大，但突破頸線位還在3％幅度以下時，這是短線的絕佳買點。
二、絕招“堆量上行節節高”的定義及技術要點個股處於上升途中，當它的成交量無法連續放大時，它會通過在一個小的價格區間連續幾日的量能堆積來達到超過前一個高點的最大量的目的，形成波峰最大量逐漸減小的持久上升通道，並正好受到平行上行的13、34、55日均線系統的有力支撐。上升通道下軌，也正好是13日均線的零乖離位置，是短、中線絕佳進倉點。
三、絕招“旱地拔蔥”的定義及技術要點個股經過連續的下跌或是回調，當反彈或是反轉的第一根陽線就是漲停板或是9個以上的大陽線時，後市往往還有10％以上的上漲空間，第一根陽線漲停價附件就是短線的絕佳進倉點。
四、絕招“小陽放量滯漲”的定義及技術要點當個股連續放量上攻時，只收出連續的十字小陽線，這是多頭強烈上攻受阻的表現，在縮量蓄勢後，還會有一波繼續上攻創新高的機會，放量後的縮量回調時，這是短線絕佳進倉點
五、絕招“輕舟越過萬重山”的定義及技術要點個股從一個階段性低點起漲，在累積漲幅不大的情況下，以3％以下的手率有效突破並站穩，年線(233日均線)後，回擋年線的位置是短線中期的絕佳進倉點。
六、絕招“空頭強駑之末”的定義及技術要點個股脫離13、34、55日均線出現快速地連續向下回東當股價的的13日均線負乖離達到－20％左右時(莊股和間間距股的下跌除外)是短線的絕佳進創點
七、絕招“空頭承接覆蓋”的定義及技術要點個股在均線出現的反壓下出現了快速下跌，隨著下跌接近最低點，升拉出現，越跌越放大的成交量伴隨著跌幅越來越小的陰線當出現了一根縮量陽線蓋過了下跌的最後一根也同時是成交量最大的陰線空實體時，縮量陽線的最高點附近是短線的絕佳進倉點。
八、絕招“黃金買點”的定義及技術要點個股從中期的最低點在連綿陽線(最多夾雜一到兩根操盤小陰線)不間斷上漲，當累積漲幅達到30％以上見頂後，以連續的陽線回落到第一波的0.382、0.5、0.618黃金分割位是是地，是短線的絕佳進倉點。可分批大膽買進。
九、絕招“假陰線”的定義及技術要點個股在收出一根漲停板之後，次日繼續放量超過漲停板的量能攻擊重要技術壓力位時，收盤受阻回落，只收出一根帶長上影線的漲幅在一個點左右的十字小陰線，這是主力強烈的做多遇阻的表現，次日往往會繼續上攻，十字陰線的收盤價附近是短線的絕佳進倉點。
十、絕招“頸線位量超”的定義及技術要點個股放量攻擊技術形態頸線位，當它放大的成交量已超過前幾個頸線位高點的最大量，但股價還未突破頸線位時，它在頸線位下縮量蓄勢時，是短線的絕佳進倉點。
十一、絕招“直破多頭線”的定義及技術要點個股依託平行45°上行的13、34、55日均線向上運行，個股的加速上揚帶動13日均線陡峭上行時，個股突然快速掉頭連續下跌，未多任何支撐地跌破還在上行的13日均線時，在接近34日均線位置，是短線的絕佳進倉點。
十二、絕招“撥雲見日”的定義及技術要點當個股的MACD指標中的MACD和DIF兩條線伴隨著紅色柱狀體的放大，從0軸下上穿到O軸之上，當MACD的紅色柱狀體在O軸以上第一次縮短，乃至發出綠色柱狀體，但不波O軸，也是個股收陰線回調之時，是短線的絕佳進倉點。
十三、絕招“高位巨量換手”的定義及技術要點個股運行在平行上行的13、34、55日均線之上時，突然收出連續巨量陰線，但陰線未破13日均線，且巨量陰線的跌幅逐漸減小時，只要有縮量陽線在13日均線上覆蓋過巨量陰線的實體時，陰線的收盤價附近就是短線的絕佳進倉點。
十四、絕招“日、周線同處0乖離”的定義及技術要點當個股的13、34、55日均線系統及13、34、55周均線系統同處於45℃平等上行的多頭運行狀態時，當股價調整回*到13周均線的O乖離位置時，如果此時股價同時也是回*13日均線的O乖離位置，則此點位是短、中期的絕佳進倉點。
十五、絕招“穿越分水嶺”的定義及技術要點個股長期運行在下行的55日均線之下，當個股第一次從中期底點放量突破代表多空強弱分水嶺的55日均線之後，它穿過55日均線後第一次回檔接近55日均線是地，是短線的絕佳進倉點。
十六、絕招“旱地拔蔥”的定義及技絕招“厚積薄發”的定義及技術要點個股放量攻擊技術形態頸線位時，在頸線位臨界點出現連續放量滯漲的橫盤走勢，這是在莊家蓄勢待發的信號，當放量橫盤回*點接近13日均線時，是短線的絕佳進倉點。
十七、絕招“十全十美”的定義及技術要點個股運行在上升途中，當它同時滿足以下四個條件：1、均線條件：A、13、34、55日均線45℃平行上行；B、股價與13日均線O乖離；C、三均線間距小2、技術形態條件：處於動態頸線位有效突破回檔或在頸線位滯漲；3、量能條件：回*13日均線時必須平量或是回調最大量4、指標條件：MACD指標中兩線正好處於由下而上上穿O軸後的紅色柱狀形的第一次縮短調整時。
十八、絕招“扭轉乾坤”的定義及技術要點個股從連續回調後的階段性低點掉頭向上回升，如果回升的第一根陽線的實體蓋過了回調的最後一根陰線的實體，且成交量比最後一根陰線超過了一倍左右，則這成交量稱為反轉量，這根陽線為扭轉乾坤的反轉陽線，這根反轉陽線回調式收盤價附近是短線的絕佳進倉點。
十九、絕招“寶劍鋒自磨礪出”的定義及技術要點個股運行在13日均線之上的上升途中，當經過一波連續的回調回*到13日均線之上後，當它再度放量從13日均線拉升上攻，卻遇到沉重拋壓，收盤只留下長長的上影線，沒什麼漲幅時，13均線附近是短線的絕佳進倉點
二十、絕招“平量橫盤”的定義及技術要點個股經過一波階段的上漲後，在橫盤不回落的強勢調整中，保持每一根的橫盤量能接近或等同於開始調整前的最大量陽線的量能，當這些平量橫盤的k線再度受到移到向上的13日均線的支撐時，是短線的絕位進倉點
二十一、絕招“火箭沖天加速度”的定義及技術要點個股從階段低點起漲，如果它連續收出三(五)個漲停板，那由於慣性作用，後市往往會達到五(七)個漲停板的價位。第三五個漲停板附近價位，是短線的絕佳進倉點。
二十二、絕招“萬里長城永不倒”的定義及技術要點當個股從低點向上放量拉升，同時突破了幾個重要技術壓力位(幾個重要技術壓力位正好處於相同或接近的位置)。當它有效突破後出現第一次回檔時，正好會同時受到個幾個關鍵技術壓力位的支撐，此時是短線絕佳進倉點。
二十三、絕招“勝算值”的定義及技術要點個股在13，34，55均線系統支撐下，當回調*在13日均線之上時，為個股第一時點，拉起第一個陽線的收盤價附近為第二時點，拉起第二個陽線的收盤價為第三時點；大盤只要是是連續下跌後企穩反彈或反轉前的最低點就是第一時點，提起第一根陽線收盤價附近第二時點，第三根陽線收盤價附近為第三時點，大盤和個股對應的時點分值及勝算值如下表(分)勝算值二個股時點分值十大盤時點分值個股時點分值勝算值個股第一時點5個股第二時點4個股第三時點3大盤時點分值大盤第一時點5、10、9、8大盤第二時點4、9、8、7大盤第三時點3、8、7、6。
“股神”的七不買
贏週刊：大家叫你“民間股神”，都說你有獨到的看盤絕技，近5年來先後16次成功預測出大盤的階段性大底和大頂，其誤差僅為千分之三，有的甚至一點不差，這讓大家都很震驚。能不能說說你投資股票的秘訣？
殷保華：一般股民買賣股票有很多誤區，我炒股的秘訣是股市“七不買”：
一、放天量過後的個股堅決不買。放天量一般是市場主力開始逃離的信號。如果投資者確實對放天量的股票感興趣，也應該等一等，看一看，可以在放天量當天的收盤價上畫一條直線，如果以後的價格碰到這條線，倒是可以考慮買進的。
二、暴漲過的個股堅決不買。如果個股行情像一根筷子，直衝上天，那表示莊家已經換籌走人，你再進去就會被套。暴漲是靠大資金推動的，當一隻股票漲到了300％甚至更高，原來的市場主力抽身跑掉時，新的市場主力不會很快形成，通常不大會有大買盤馬上接手，短期內價格難以上漲。
三、大除權個股堅決不買。除權是市場主力逃離的另一個機會，比如一隻股從3元炒到20元，很少有人去接盤，但它10送10除權後只有10元，價格低了一半造成了價格低的錯覺，人們喜歡貪便宜買低價，一旦散戶進場接盤，市場主力卻逃得乾乾淨淨。如果大除權後又遇到天量，更是堅決不可以碰。
四、有大問題的個股堅決不買。受管理層嚴肅處理的先不進去，先觀望一下再說，比如銀廣夏、科龍電器等。問題股如果出現大幅上漲，則可以肯定地認為是機構在炒作。但是，這些股票或者面臨監管，或者會出現資金鏈斷裂，風險巨大，跟進去容易完蛋，散戶股民駕馭不了，不值得去冒險。
五、長期盤整的個股堅決不買。這樣的股票一般是莊家已經撤莊，但還沒有把籌碼全部拿走。看個股要看連續的走勢，長期盤整上下不大的不能買入。
六、利好公開的股票堅決不買。這是目前投資者最易走入的一個誤區。業績就算好得不能再好，全中國股民都能看到並全部買進，誰能賺錢呢？何況業績是可以人造的。市場上有這樣一句名言：“誰都知道的好消息，絕對不是好消息；誰都知道的利空，絕對不是利空；利空出盡就是利好，利好放出可能大跌”。
七、基金重倉的個股堅決不買。因為基金賬戶不能隱瞞，一季度公佈一次。基金不坐莊，有盈利就跑。當然這個理論有時間性，在熊市裏面最明顯。牛市一般可以忽略不計，牛市個股普漲，基金不會拋售。熊市裏基金溜之大吉，散戶全部被套，所以熊市時基金重倉堅決不買。
一個月會重複出現約50餘次的漲跌過程
就期貨5分K線而言，它是把日線放大60倍來看，把60分線放大12倍來看……
，它有60個單一K線，因此它即是一個完整的行情。
所謂完整的行情，就是價位隨著波動會形成上漲趨勢、下跌趨勢與盤整走勢之循環，間或伴隨著行情之逆轉，產生異於常態波動之突變發展。
這些漲跌過程能熟悉並架構於頭腦，則開始能將行情分解，並在每一個交易當下，才會知道行情之時空位置。而不是經常要問，未來行情會怎樣？這些都是無奈與無助的狀況，也一直都處在找尋一時的答案，而無法得到永遠的經驗與要領。而且連開始重視、習取都沒有。
5分K線既是一個完整的行情，熟悉其漲跌過程與變化之整合後，自然對15分線，30分線，60分線，日線，週線乃之於月線就能透徹明瞭。反之；5分、15分K線看不懂，甚麼都看不懂。經驗未俱足者會說，5分K線那是短線，太短視，期貨本身僅採保證金交易，本來就是要掌握較短時程之價差變化，這是決勝關鍵。當然不是用以交易而是真正用以避險者除外。
較短時間波長的行情變化看得懂，則較長時間波長的行情變化才看得懂。而不是奢望5分、15分看不懂而日線會看得懂，這樣的邏輯不存在。
我今天寫這個重點，是看到太多的人，經常都是在追求一時的答案，而隨著時間的經過，沒有深入去研究、習取這些每一天都會重複出現的漲跌過程。那麼交易的經驗與要領就一直無法進步、增長，當然就一直無法穩定賺到錢，這樣的問題，怎麼可以不重視，不早日察覺。
所以；跳動變動的是價位，不變的是漲跌過程。當然能熟知趨勢仍不夠，還要在趨勢裡知所正確的動作與切入交易，才開始會賺到錢，而能夠在漲升趨勢與下跌趨勢行情波動中，分離出幾個正確的時空交易動作後，其餘時間則不下單，就開始能夠不但賺錢，而且穩定。
參與交易的人，其財富層次、經驗層次、智慧層次、要領層次、承受風險能力層次、……條件皆不同。每一個時空都是有上述不同條件層次的人在交易，也造成了價位跳動頻仍，其背後時則為不安、恐懼、貪婪與巧取豪奪之情緒，但最後終歸顯現之總和力量即為當下的價位與市場平均成本，所交相互動的漲跌過程。這才是即時的答案，也是真相，當然即為賺賠之關鍵。
本文提供認為有需要者與努力不懈者參考、理解與運用。
蔡明彰 逆勢解套法
股海茫茫，迷失方向不是新鮮事，重點是立刻將航向導正回來，不過，如何轉舵，還真是門學問。
擁有20多年股市實戰經驗，目前擔任萬寶投顧總經理的蔡明彰，從不諱言自己歷經多次套牢考驗。除非是相當資淺的投資人，不然誰敢說沒被套牢過。「無論專家還是大戶都會看錯。」他強調，「但能再站起來的最了不起！」。
這樣的體悟來自於多年前的一次餐會，在座不乏來自證券界的專家及股市超級大戶。其中一位擁有兩家上市公司的股市大亨正高談闊論對趨勢的看法時，不料他的夫人卻在一旁「吐嘈」：「你報的明牌每次都不準！」當下氣氛頓時為之凝結。
這位股市大戶卻不以為意地回答：「的確，我看錯行情的時候比看對時多得多，不過你不能否認的是，我只要對一次，先前的錯誤都能一次扳回來！」
別錯過大贏機會
蔡明彰當下有種「頓悟」的感覺，真正的股神倒不是十次行情中命中七、八次，而是十次裡錯了七、八次，但只要逮到一兩次看對的情況，不但能連本帶利翻回來不說，還能夠趁機大賺一筆。
事實上，台股本波自520後到8月初以來的修正幅度，比起1990年台股所經歷的多次股災可說是小巫見大巫，無輪跌幅和延續的時間都沒有先前嚴重。
但根據蔡明彰的觀察，這一波股災和先前不同的則是，許多具「政治傾向」，即看好馬英九行情的投資人下了重注，不少公教族群在這一局中幾乎「Show Hand」，也在下修的過程中哀嚎連連。
兩岸行情還沒到
「如果你在520後重押兩岸開放概念股的投資人，不妨繼續堅持下去。」蔡明彰向這類投資人信心喊話，主因是真正的兩岸行情尚未啟動。他同時呼籲手頭尚未這類股票的投資人，可考慮趁機逢低轉進兩岸概念股，新一波的長線大行情正在醞釀階段。
蔡明彰特別舉香港1997年回歸為例，事實上，香港恆生指數在1995年就開始提前反映回歸行情，從7,000點一路上漲至16,000點，漲幅高達兩倍有餘。但在97年7月1日正式回歸後，卻在高度「政治」期待下該漲未漲，甚至跌破95年的起漲點。
台股今年以來行情似乎踏著港股先前老路，在萬眾期待下跌破眼鏡。爾後是否能像港股由谷底翻身，再走一波兩岸連結的新行情？蔡明彰認為大有機會。
留現金永遠有用
不過，再怎麼看好行情，蔡明彰也提醒投資人務必做好資金控管，別一昧地「梭哈」，這麼做反而大大提高被套牢的機率。最好的方式是以五成股票和五成現金為基本的比例配置，即使五成股票因非預期中的股災而腰斬，也能夠以50%的現金部位反攻失土。
通常投資人習慣將資金分為三至十等分，在愈殺愈低時逢低加碼，在修正的時候也許是相當聰明的方法，不過在股災時還是不太靈光，這樣做的結果終究還是被套。
蔡明彰以20年操作經驗說明，無論從技術面還是基本面，若能輕易測到低點，就不算是股災了。因此他常常警告投資人「凡遇股災，切勿摸底」，否則五隻手指頭伸進去，結局通常是血淋淋地出來，保留現金變得異常重要。
拿捏再進場時機
保留現金部位才有翻本機會，而何時才是再度進場的解套時機呢？蔡明彰特別點出此時投資人此時必須有和「散戶及專家對作」的心理準備。
什麼是「和散戶對作」？即密切觀察「融資」和「大盤指數」兩項指標，當融資減幅大於指數跌幅時，即代表多數散戶遭斷頭訊號，這時進場續跌的風險較低。
至於「和專家對作」，指的是密切留意專家對市場高低點預測。舉例來說，台股本波股災一路從9,300點摔下來，下跌過程中，一定會有不少名嘴紛紛發表底部看法，通常就像網路上競標一樣，愈看愈壞，語不驚人死不休。
蔡明彰指出，當市場專家一面倒看壞，指數愈來愈悲觀時，這時真的底部應該就到了，進場時機浮現。反之亦然，市場專家紛紛加碼，指數喊得愈來愈高時，反轉訊號就出現了，通常八九不離十。
打敗套牢的心魔
以上一些技術面的解套方案，只要按表操課都不困難，而根據蔡明彰的觀察，困難度最高的則是投資EQ方面的問題。
他指出，大部分投資人在套牢時，最常做的一件事就是自我催眠，似乎不看損益表就如同沒虧錢。不過，喪失動力不再進場，或是連換股勇氣都沒有的人，通常最難走出陰霾，轉移焦點不能改變套牢事實。
因此，針對「自暴自棄型」的投資人，蔡明彰建議不妨以小部分持股做轉換，即使不看所有持股的損益，至少先把20%虧損的持股轉換至當時的強勢股，逐步建立信心後再把換股比例拉高。
而如何判斷強勢股？蔡明彰指出可由大盤持續下跌時首先反彈的個股和族群觀察，現階段鴻海集團的鴻家軍是相當好的練兵標的。
解套須知ABC
A、能否解套關乎你的資產配置：如果全數以融資操作而斷頭，除非再補充銀彈，否則全無機會以先前成本解套。倘若先前能嚴控持股和現金，以各五成作為配置比例，解套的機會大幅提高。
B、逆向思考的投資法則：股災時，許多被套牢的投資人急於預設大盤落底而再度加碼，而結果通常會被「再巴一次」，因此切忌主觀摸底，而是需耐心地與市場對作，當散戶被洗出場、專家一面倒的時候，才是底部成形的出手時機。
C、勇敢轉換投資標的：不怕套牢，最怕套牢後出場觀望，靜觀其變。無論如何，有進出、有操作才有機會解套，若擔心愈換愈差，不妨以先將少部分持股轉換為當時的強勢股，待信心建立後再大幅轉換。
