指數走勢圖是多空雙方力量對比的明證，當多方力量強時，向上走，當空頭力量強時，向下降，就這樣簡單。好比一個人爬山與滑雪。爬山時會遇到障礙，影響向上的力度，滑雪時也會遇到阻力以至於滑不下去，股市中便演化為阻力和支撐。 阻力:空頭力量盛、多頭力量弱的地方自然形成阻力，實踐中，因大眾預期的一致性，下列區域常會成為明顯的阻力：
4.前次高點盤中前次之所以創下高點，是因為此處有明顯的賣盤積壓，當指數在此遇阻回落又再次回昇時，一旦接近前次高點，會有新的作空力量介入，同時多頭也會變得小心謹慎。因此，在走勢圖上便形成了明顯的M頭形態，而且多數時間右邊的高點會低於左邊的高點。
5.前次低點前次低點的形成緣於多空雙方的均衡，表明買方力量強勁，而當指數在此低點漸漸失去支撐時，會有相當多的作空人加入拋售行列，從而導致大盤急潟，狀如跳水，因「跳水」時間過於短促，會在此處沉淀下未成交的賣盤，故當指數反彈至此時會遇到阻力。
6.整數關口由於人們的心理作用，一些整數位置常會成為上昇時的重要阻力，如800、880、1000、1300、1600點等，在個股價位上，像9.8 元、10元、20元大關等等。特別是一些個股的整數關口常會積累大量賣單。
當然，還有其它的阻力區，但主要是這6種。判明阻力區的目的是為了賣在最高點或次高點，一般可以在判明的阻力區之前賣出。如短線高手一般不會在10.00元賣出，而寧可在9.95或9.90元報賣，以增加成交機會。或者，當指數從高處滑落後，在第二次接近此高點時報賣。
由上述分析可以看出，支撐與阻力是一對可以互相轉化的矛盾，原先的阻力突破後反過來可以成為支撐，原有的支撐突破後反過來也可以成為阻力。對支撐與阻力的把握也有助於對大市的研判。如當沖過阻力區時，表示市道甚強，可買進或賣出；當跌破支撐區時，表示市道很弱，可以賣出或不買進。
如果在底部突然高開，且幅度較大，常是多空雙方力量發生根本性逆轉的時候，因此，回檔時反而構成進貨建倉良機。反之，若在大勢已上漲較多時發生大幅跳空，常是多方力量最後噴發的象徵，表明牛市已走到了盡頭，反而構成出貨機會。同樣，在底部的大幅低開常是空頭歇斯底里的一擊，反而構成見底機會，而在頂部的低開則證明人氣渙散，皆欲爭先逃出，也是市勢看弱的表現。其後雖有反彈，但基本上一路下潟。而在大市上昇中途或下降中途的高開或低開，一般有繼續原有趨勢的意味，即上昇時高開看好，下跌時低開看淡。
2.開盤後30分鐘多頭為了順利吃到貨，開盤後會常會迫不及待地搶進，而空頭為了完成派發，也會故意拉高，於是造成開盤後的急速沖高，這是強勢市場中常見的。而在弱勢市場中，多頭為了吃到便宜貨，會在開盤時即向下砸，而空頭膽戰心驚，也會不顧一切地拋售，造成開盤後的急速下跌。因此開盤後前10分鐘的市場表現有助於正確地判斷市場性質。
第二個10分鐘則是多空雙方進入休整階段的時間，一般會對原有趨勢進行修正，如空方逼得太猛，多頭會組織反擊，抄底盤會大舉介入；如多方攻得太猛，空頭也會予以反擊，獲利盤會積極回吐。因此，這段時間是買入或賣出的一個轉折點。
第三個10分鐘里因參與交易的人越來越多,買賣盤變得較實在，虛假的成分較少，因此可信度較大，這段時間的走勢基本上為全天走向奠定了基礎。 為了正確把握走勢特點，可以開盤為起點，以第10、20、30分鐘指數為移動點連成三條線段，這里面包含有一天的未來走勢資訊。
a.如果是先上後下再上（即先漲後跌又漲），則當天行情趨好的可能性較大，日K線可能收陽線。因為它表明多頭勢力較強。若前30分鐘直線上漲，則表明多頭勢強，後市向好的可能性很大，收陽線概率大於90%，回檔是建倉良機。
具體來說，若第二個下跌幅度很小，不低於開盤值，則行情應較樂觀。若第三個上漲創下新高，行情就更樂觀了，當天一般會大漲小回收陽線。若第二個下跌低於起漲點（開盤），則表明空頭壓力過大，當天的調整壓力較大，一旦沖高無力，會出現急挫，只有在底部得到支撐，才會有較強反彈，但當天一般不太可能收在最高點。 若第二個下跌低於開盤，而第三個上漲又高於前高點，則表明多空分歧比較大，當天震盪會較大，但最終仍可能以陽線報收。
若第二個下跌雖沒低於開盤，但第三個上漲卻沒創新高，特別是隨后出現了較為有力的下跌，則說明在多空雙方正面交鋒時多頭相對較弱，當天的回檔會持續較長時間，收盤不可能為最高點，有時甚至會演化為「先上後下又下」走勢，進而走淡並收出陰線。
b.如果是先下後上又下，則當天行情走淡的可能性較大，特別如果是先下後下又下，則表明空頭力量十分強大，當天的反彈均構成出貨機會，後市下跌的可能性較大。若開盤較高，收陰線的概率超過90%。 具體來說，若第三個下跌創下新低，則為典型的空頭特徵，當天的反彈一般較弱。在中長期頭部形成時，常出現類似形式。 若第二個上漲創下新高，第三個下跌不創新低，則表明多頭勢力仍較盛，當天有沖高機會，尾盤可能不收在最低。
若第二個上漲雖沒創新高，但第三個下跌無力創新低，且隨後出現上漲，則表明空頭壓力雖大，多頭仍不可小視，當天會先沖高後回落，但不會收在最低。若第二個上漲創新高，第三個下跌又創新低，則表明當天會有較大震ˇ盎，但尾盤可能收在較低位置。
c.如果是先上又上再下，則表明多頭勢力較強，但空頭壓力也大，當天如果在底部得到支撐，向上的機會仍較大。但若第三個下跌低於開盤，則表明空頭力量過於強大，當天探底會比較深，這種探底一般是由於獲利回吐所致。若第三個下跌較弱，甚至不低於第一個上漲，則當天多頭勢力較強，一般是大漲小回收陽線。
d.如果先下又下再上，則表明空頭勢力較強，但多頭尚有反擊餘力，當天若高位壓力略強，走淡機會較大，尤其是第三個上漲若軟弱無力，特徵會更明顯。 若第三個上漲超過了開盤，則一般屬於拉高出貨的行情，當天在高位盤整後，可能出現急跌。
e.如果是先上又下再下，則表明開盤後的向上是空頭陷阱，當天走淡的可能性較大。
f.如果是先下又上再上，則表明開盤後的向下是多頭獲利回吐的表現，當天行情仍可能走好。
3.中午前。中午前的走勢也是多空雙方必爭的。因為中午這段時間，投資者有了充裕的時間檢討前市走向，研判後市發展，並較冷靜或較沖動地做出自己的投資決策，因此主力大戶常利用收市前的機會做出有利於自己的走勢來，引誘廣大中小散戶上當。
一般來說，收市前與開市後的走勢應綜合起來看，而不能孤立對待。如果大市上午在高位整理，創下全天最高，則一方面表明買方力量較強，大勢可能繼續向好，另一方面則表明主力可能想造成向好的假象，以藉機出貨。怎樣判斷呢？若是前者，則午後應有沖動性買盤進場，即大勢應快速沖高，則回落後仍有向好機會，可以藉機買入，如果是後者，則午後指數可能根本不動，甚至緩緩回頭，即為主力故意拉高以掩護出貨的開始。
如果大勢連綿下跌無反彈，而反彈又迫在眉睫，則主力常做出大勢跌勢未盡的假象，在上午刻意打壓，使之以最低報收。午後，中午經過思考下定決心斬倉的人會迫不及地賣出，故指數仍有急潟，結果這往往是最後一跌，或者因此時賣壓相對較少，主力唯恐拉高時吃不到更多的籌碼，所以還會造成第二次下跌，但此時成交量常開始萎縮，於是，此次下跌便是最佳的建倉良機。
如果大勢平平處於上昇或下跌途中，則收市前的走勢一般具有指導意義。即若大市處於昇勢時午收於高點，表明人氣旺盛，市道向好；反之若大市處於跌勢時午收於低點，表明人氣低，市道向淡。若昇勢時午收於低點，或跌勢時午收於高點，多半是假象，改變不了其本來走勢。
4.尾盤效應。尾盤在時間上一般認為是最後15分鐘，實際上從最後45分鐘多空雙方即已開始暗暗較量了。若從最後30分鐘到15分鐘這段時間上漲，則最後的走勢一般會以上漲而告終。因為此時參與交易的人數最多，當漲勢明確時，會有層出不窮的買盤涌進推高指數。反之，若最後30分鐘到15分鐘這段時間下跌,則尾市一般難以走好。
特別是到了最後30分鐘大盤的走向極具參考意義,此時若在下跌過程中出現反彈後又調頭向下，尾盤將可能連跌30分鐘,殺傷力極大。
這一尾盤效應也可以用於對中午前走勢的研判。即離中午前還有15~20分鐘時的走勢也具有指導作用，可以參照尾盤效應來分析。在具體操作上，當發現當日尾盤將走淡時，應積極沽售，以回避次日低開；當發現尾盤向好時，則可適量持倉以迎接次日高開。
5.持續的時間與力度。某一趨勢持續多久也具有指導意義。牛市和熊市，一般每隔7分鐘指數即轉一次方向顯現出高投機市場中多空雙方交戰的激烈程度。持續時間的長短主要反映了多空雙方的力量不同，具體表現在成交量的變化上，當投資者準備入市時，最好選擇趨勢持續時間在0--15分鐘時進入，因為趨勢改變的頻率增加意味著交易趨於活躍，常是有大資金介入的跡象，因此進出從容，獲利機會也大些。
實戰經驗是交易成敗的關鍵
理論知識很重要，學習的目的，就是為了掌握理論知識。然而，理論能否指導實踐，關鍵在於理論指導實際行動時的實施是否有效、成功。投資市場，實戰經驗尤其重要。
市場上有很多關於如何交易的書，投資者每天都在努力的學習，並且同時還參加了許多的投資講座，而在聽投資講座和看書時感触很深，感覺收獲也很大。主觀上感覺從此以後交易將有很大改觀，然而一旦到了真實的交易狀態時，卻發現交易水準仍在原地，情況並沒有本質的變化。看書和學習時的體會難以落實，自信的感覺終被虧損擊潰！這究竟是什麼原因造成的呢？
筆者認為，由於投資者本人與寫書或講課人的實際交易經驗的不同，因此理念與系統形成習慣性的行為落實到具體真實的交易中時會出現較大偏差，而且在面對和處理盤面的突然變化時很大程度上依賴於實戰交易經驗。而這正是難以通過看書學習或聽課學會的。市場的關鍵時刻往往憑借經驗才能更好地處理與解決，而不是理論知識！實戰經驗是交易知識與具體交易的關鍵紐帶。實戰經驗具有無法替代的性質，因此難以通過學習來跳過交易經歷的過程。市場上絕大部分的投資者都具有深厚的交易理論基礎，並對各種交易理論和技術分析工具都很熟悉，熟知各種交易理念和原則，卻唯獨缺乏豐富的實戰交易經驗。豐富的實戰交易經驗是做好交易的不可替代也無法替代的基礎。市場上的知識是相對有限的，只要肯學，一般投資者很快地就能把市面上的書看完，並且也能夠掌握和理解，但卻永遠不可能在短時間內積累豐富的實戰交易經驗，這就是普通投資者與交易老手的最本質差異，也是一般投資者為何“飽讀經書”卻依舊虧損累累(至少無法達到有效穩定盈利)的根本原因。
不同的投資者由於交易經歷的不同，產生了各異的交易風格。一般地，成功的交易者個性都是非常鮮明的，他們通過總結自己的交易來形成自己的具有個性的交易理論。交易是個性化的行為，因此實際操作只能由實戰交易經驗來支持，投資者無法通過勤奮努力學習來獲得實戰交易經驗。因為實戰交易經驗需要時間的積累，更需要實踐經驗的堆積。
實戰交易經驗包括：買賣點的判斷、止損的態度、交易心態、對市場的客觀判斷程度以及面對類似(或同樣)的交易信號是否該做出不同或相同的決策等等，特別是盤中的震盪，幾乎只能憑借經驗來處理。相似的交易信號出現了，並且在不同的品種上，你是執行還是不執行？在哪個品種上執行？執行多大的程度(資金分配比例)？有些時候，因為選擇相同品種的不同合約或者放棄某個品種而交易了另一個品種，雖然都是根據理論知識來做，但最後產生的交易結果卻有很大的差別，這就是因為不同交易者本身的交易經驗不同導致。具有豐富實戰交易經驗的投資者就如同訓練有素的獵犬一樣，對最有交易價值的品種或合約具有高度的敏感性，他們可以憑借幾乎是自己本能一樣的反應來捕捉到最具交易價值的對象，而放棄相對次要的品種合約，這種能力是根本無法通過學習理論知識來獲取的。另外一種情況則是，市場出現新的交易機會了，而原來的持倉仍處於交易系統的運行之中，此時是該結束原來的交易而開始新的交易還是放棄新的機會繼續持有原來的頭寸？難以抉擇！在這種情況下，很大程度上要依賴於實戰交易經驗來做出正確的決定。
另外，在某些關鍵或生死攸關的時刻，只有具有豐富的實戰交易經驗才能度過難關。比如，行情突然轉向。許多散戶投資者之前紛紛做多。面對突如其來的轉折，交易經驗的高低使投資者做出明顯不同的多空選擇。新手或者沒有交易經驗的投資者一般仍舊選擇回調做多原則，而有交易經驗的老手則會在此時選擇平多甚至建空策略。之後幾個交易日選擇做多的投資者，將面對開始的連續直接下跌的無法止損多單的局面，之後又是三個連續下跌的殘酷暴虧現實。其實不是行情太快來不及出，而是投資者的思考及反應趕不上行情的變化速度才沒有做出正確選擇。在這樣的關鍵時刻，投資者根本不可能通過正常的思考來決定出還是留，而是通過第一反應來決定出還是留。而第一反應則是來自於豐富的實戰交易經驗，沒有實戰交易經驗的投資者不可能有這種快速的、本能的反應，這樣的反應投資者永遠不可能從書本上學來！就如同賽場上的臨場發揮和靈光一現一樣，這樣的反應往往具有決定性的意義以及無法模仿性的特徵，也具有無法學習性的特徵。而這都需要豐富的實戰經驗才能實現。
總之，我們需要首先理解實戰交易經驗的重要性，其次應該清楚實戰交易經驗具有無法替代性和跳躍性，只能通過時間和經歷來積累，所以我們無法也千萬不要盲目地使用別人的方法來進行交易。實戰交易經驗的重要性貫穿交易的每一個環節，但由於每個人的交易經歷的不同，將使交易出現千變萬化的組合，在各種可能的不同的組合中，我們應該尋找屬於自己的一種，用自己的經驗來形成自己的風格。從而真正有效和穩定在在投資市場中拼搏。
止贏和止損所要考慮的內容完全不同
止贏和止損所要考慮的內容完全不同.
止贏所需要的是保護贏利不至於被多變的行情把利潤收回,同時又希望贏利的趨勢能夠持續到最大,正因為是在贏利狀態下, 意味著敞口所在的趨勢是相對正確的,止贏就可更多地依賴原有的技術分析作指導.這樣,止贏時就可以放膽一些,充分享受自己的分析正確時所代來的利潤, 止贏是對一個敞口的最終結束(平倉).
止損是保障本金的最後防線,我們一直強調,任何分析天然不具穩定性(因行情的最大特點是變), 止損時意味著事實已經否定了你先前的分析,盡管你不能確定這個否定是否正確,但你的本金已要求你必須戰略性撤退,這就使止損帶有絕對性和幅度上的保守性,且不能再依靠技術分析.
如果止贏和止損所要考慮的是一樣,那麼我們就無法享受到冒險可能代來的巨大利潤, 如果止損和止贏所要考慮的是一樣,那麼我們的本金遲早會被多變的行情所吞沒.
止贏的操作思路
首先, 止贏設置的開始是在你的敞口剛進入贏利趨勢時,這個時機是根據你的分析和事實而定. 然後, 止贏幅度是根據具體行情所處階段而定(仍是技術分析),特別強調,下單前預測的目標位只是用來估量下單價值的,不能作為平倉依據, 只有止贏才是對一個敞口的最後結束.包括後來不同階段新的目標位,那只是分析行情趨勢所用的,不能作為止贏位置或平倉參考.雖然這已顛覆了經典技術,但只有這樣才使敞口具有了平倉在最大利潤時的可能.
1. 止贏設置開始時的幅度,一般是找出趨勢的寬度來代替.我們認為這時就是分析水準影響整個贏利的關鍵時期.
在趨勢發展過程中止贏幅度需稍作修正.這裡不包括回調或反彈.
2. 當回調或反跳出現時,行情自動超越止贏幅度就應該暫時平倉出場(沒超過的除外).這時,原有分析已得到一定程度的證實,並且你應加重對它的信任,如果原有分析認為趨勢未完,就應該依靠你的進一步分析找出重新進入位置,以繼續你的持倉.這個持倉不算作新開倉,不設止損,但設止贏. 要求在回調或反彈時自動出場, 這種操作理念的優點是避免了一部分過大幅度調整和反轉,並給出再次選擇的機會.缺點是增加了”拿”不住倉的可能和仍有另一部分反轉可能.但是,這時“原有分析”正確性相對很高,既使“進一步分析”正確性有所降低也比其它情況下可靠(至少心態就比其它情況下好),憑此, 這種操作理念的勝率就高.
總之,以上止贏步驟比止損少了確定性的內容,更多依靠了不確定內容(如:分析),這才是符合止贏特點的思路.但這個思路仍需要你將它個性化,這樣你就又掌握了一個極具價值的投資理念.
炒客散戶的致命死穴
散戶的死穴：套牢不斬倉，贏利心慌慌！有利必跑而且爭先恐後是散戶最終虧錢的根本原因，這點早已經被主力莊家笑掉了金牙。使得他們不但可以在震盪中大揀便宜籌碼，而且能夠在拉昇中一路吞吃廉價籌碼。記得有一年我在期貨市場中買多做對了方向贏了利，那個心理就像是偷了、搶了別人的錢似的，心理貓抓一樣的難受，總想平倉了結落袋為安。看到旁邊的一個老期貨持倉比我大N倍贏利比我高N倍，此時有若老僧入定心朗神閑。實在忍不住了問他是否該平倉？他用反問回答說你難道比空頭更著急？是啊，那些做錯了方向的、那些踏空的投機者，他們應該比我更著急。美國華爾街有句名言：截斷虧損讓利潤奔跑！這可是投機者長期盈利的不法二門，可惜能夠做到的畢竟是少數。散戶很多時候做錯了賠錢這無可非議，可是作對了不能夠爭取最大盈利來填補虧損扭轉虧損為盈，實在是可悲！穩定的長期盈利的投機者，除了精湛的技術分析外，更為重要的就是嚴格的資金管理！這個資金管理的要點就是：1.保住資本，嚴格止損；2.放大利潤，充分止贏；3.虧損要盡量減小，贏利要盡量放大；核心就是流水不爭先，有風使盡帆。當然這就需要良好的心態來保證，之所以技術分析、資金管理、心態素質三者一體。
技術分析是基礎，可以支持良好的心態素質。比如某日的大盤可以判斷為強勢，因為技術指標完好，5日均線支撐有力，至於量是否太大、股票是否滯漲不重要，重要的是趨勢依然在漲！而且前期缺口強力牽引，這個缺口我認為是勢在必補的！量價配合產生的強烈趨勢正是我在之前說的趨勢會自我完善自我增強。創不創新高我從不妄斷，我只是盯盤追勢送君千里，手裡提著一把鋒利的快刀，一旦触及我的止贏點我會一刀了結，再拭目以待趨勢的變化，這就是資金管理它就是這麼簡單。因此，資金管理是保障。我再總結得更為經典一點：技術分析是“知”，資金管理是“行”，前者是基礎後者是手段，知與行的統一必須落實到手段上！你如果做到了這點，恭喜你，你將改變自己的命運！
然而，性格決定命運，有幾個人能夠做得到如此的堅毅、果斷，面對取舍我們的內心深處充滿了恐懼和貪婪以及僥倖。我覺得成功的炒客的素質應該具備：1.誠實：時時刻刻提醒自己不要自欺欺人，對錯分明勇於改正失誤；2.自信：不要依賴別人、輕信輿論，堅持獨立自主的分析操作，用時間和實際來驗證，始終抱定自己的主見；3.果斷：力戒優柔寡斷，杜絕僥倖心理，不去計較細小得失，大處著眼絕不手軟，該出手時就出手；4.忍耐：堅守自己的操盤原則，絕不輕易放棄自己的操盤系統提示的計划，不受盈虧對錯的影響，堅持到忍無可忍；5.明智......等等，要做到這些還真是不容易，等到我們都修煉到如佛界的虛空皓明、似忍者的魂魄出世，就毫無人性了，你就是做了成功的炒客，生活又有什麼意義呢？！比如說最攻心智的孔明、粟裕一代悍將克敵無數，在戰役中將智慧心機運用到了“絲毫可以決定勝敗”的地步，真實生活中卻少有快樂。所以還是做一個一般般算了，呵呵。
期貨交易：一慢二看三參與
人們參與股指期貨交易前要一慢二看三參與。實際上不止參與股指期貨要這樣，參與商品期貨也是一樣。也不止如此，每次交易之前，也應做好類是的工作。
為什麼要“ 一慢二看三參與”？因為有危險。恰如以前鐵路道口的警示語“一慢二看三通過”一樣。
一慢。慢是必要的。有些人賺錢的心理很急切，匆匆忙忙地進到市場來，想在期貨市場(包括股指期貨上)也賺一把，實際上是急急忙忙地給市場送錢來了。萬丈豪情進來的，三個月就結束期貨生活的比比皆是。“天下沒有免費的午餐”，“金盆不會掉下來”，想賺錢，先問問自己準備好了嗎？你了解期貨嗎？你的投資理念、你的交易方法適合期貨市場嗎？不要以為自己在股票市場做的很好，就自信地認為自己在期貨也一定會成功。我們的客戶當中有很多出色的私募基金經理和權證高手，進到期貨後也付出了很高代價，發現原來做股票的一些交易手法與理念並不適應期貨市場。
二看。看要看什麼？要看機會有多少，有多大？在這個市場裡，你到底有多少賺錢機會，能賺多少，你一定要心中有數才行。 當然智者之慮必雜於利害。《孫子兵法》講：“故不盡知用兵之害者，則不能盡知用兵之利也”。
“你必須像考慮回報那樣考慮風險”，這句話很好，我得重復一遍， “你必須像考慮回報那樣考慮風險”。只考慮利的一面是不行的，還要考慮到害。期貨風險有多大，為什麼那麼大，你也要搞清楚。期貨都有哪些游戲規則，你也要掌握。正如證監會主席尚福林所講“把規則講透，把風險講夠”。你自己要充分認識風險，把規則學透。
“一慢二看三參與”，在我們參與期貨之前，我們要做好心理準備工作，要有賠錢的心理準備，要有應對挫折的心理準備。我們要學會對策論，做最壞情況設想，如果出現某些情況，我們應該怎麼辦，一定要心中有數，不可面對不利局面束手無策。把規則學習明白，把風險認識到位，把自己的方法先驗證好，然後你才好參與期貨市場。當然，無論盈虧賭一把地除外。
不懂基本面不好操作，不懂技術分析也不好操作，不懂資金管理也不好操作。還是那句話，期貨交易看是簡單最崎嶇。
看對行情為什麼做不對交易
都說期貨市場上是九輸一勝，只有一成左右的人能在市場中盈利。不過卻沒有“只有一成左右的人能準確判斷行情”的說法。這意味著大部分時候都存在著看對行情卻沒做對交易的問題。事實上，我們經常為看對卻沒做對而懊悔。筆者總結與分析了相關的交易行為與交易心理，認為以下的幾個問題是造成看對卻做不對的重點因素：
一是建倉時機的選擇上。雖然趨勢的判斷是正確的，但如果在建倉後遭遇幾次大的調整，並且出現因各種原因止損離場的狀況。那麼，這樣的止損勢必對賬戶資金造成傷害，也會影響到最終的盈利狀況。建倉時機的選擇實際上是要在分析趨勢的基礎上把握節奏。因為價格總是波浪式前進的，趨勢中夾雜著調整走勢，長期、中期、短期趨勢可能是不一致的。趨勢看對了，如果節奏把握不對，一樣會出現止損離場的問題。
二是資金的分配問題。特別是實際操作中的加倉方法。初次建倉後，如果價格向不利的方向運行，選擇止損還是選擇繼續加倉以求攤低成本？如果選擇繼續加倉，那麼必須對再次加倉的數量與間隔價位做好計劃。一旦出現加倉的價位過於密集，使得持倉在較窄的價位區間內迅速擴大，則賬戶的風險承受能力將大為降低。而這樣數次反復後，交易者對持倉過重的憂慮將加重，很容易形成當價格向有利的方向運行時，出現該加倉時不敢加倉的心理。
如此一來，就會出現止損的時候常常是重倉，而盈利的時候常常是輕倉的現象。顯然，這只能達到把虧損擴大、把利潤縮小的效果。即便最後盈利的點數大於止損的點數，但由於持倉數量的原因而使得盈利額小於虧損額。
三是心理層面的原因。造成虧損後持續加倉的心理是固執與僥倖的重合。因為固執於原有看法，所以不會接受當前處於調整的事實，而選擇逆勢加倉。也因為僥幸，所以會覺得加倉後也許價格就會向有利的方向運行，這樣原有持倉也可以解套乃至獲利離場。這種情況下，通常我們自我安慰的本能，會讓我們選擇忘記風險，而把希望寄托在沒有客觀理由支持的“未來行情”上。
造成盈利的時候不敢加倉的，則是恐懼與落袋為安心理的重合。特別是這種恐懼在前期價格不利變動的時候被反復強化過。我們曾經為持倉過重苦惱過，當這種苦惱終於過去的時候，在潛意識裡就有了拒絕再次加倉的意念。另外，落袋為安的心理也“鼓勵”我們盡快地遠離市場，雖然這個時候價格走勢對我們非常有利。
多數時候我們會虧損正是因為這種持有損失頭寸而結束有利頭寸的做法。會選擇持有損失頭寸或許與我們試圖證明“自己是正確的”的潛意識有關。而結束有利頭寸也許也正是因為“我已經證明了自己是正確的，如果繼續持有，也許就會變成錯誤的”這樣的心理。
正確的做法應該是讓利潤奔跑，並控制止損。投資市場中同樣也是逆水行舟，不進則退。在當贏不贏的時候就要擔心虧損會找上門來。正如《克羅談投資策略》中提到的“在明顯的趨勢市場中只獲小利的人不會變富”。
因此，看對行情並且最終做對交易，需要我們在行情判斷上、交易策略制定上更客觀更理性，也需要我們在執行交易計劃的時候克服掉種種不利心理的影響。
波浪理論的精髓
在這裡，我要對所有波浪理論的愛好者和反對者說幾句“運
用波浪理論奮戰市場這幾年的心得體會”：
A、波浪理論絕對不是萬能，但是在我所鏖戰過的金融市場
（包括股票，股指---道瓊斯、S&P500、恆生指數、上證
指數，商品期貨）中，只有外匯市場，
波浪理論的準確率最高（我曾經嘗試過用波浪理論預測
準確而賺大錢的喜悅），然而，如果你想說，只要擁有
波浪理論就可以“打遍天下無敵手”，那又會犯錯誤。
B、運用波浪理論的精髓：不在於你每個波段都完全數對，而
在於你可以根據前面的“波浪運行結構”推斷“後面的波
浪運行可能出現的幾種模式”，然後“適當盯盤”，根據
“該價不斷發展的細微波浪運行狀態”來“刪除不大可
能的某些假設模式”，從而確立“最有可能運行的波浪模
式”，於是我們就投資去“吃定這種最有可能的運行模
式”，而且在“吃的過程中”，還有根據發展狀況不斷修
正觀點，使得自己的決策少犯錯誤，一旦發現看錯，就要
調整戰略，不能夠拖泥帶水，埋怨“波浪理論不準確”！
-----不是波浪理論不準確，而是你的功力不夠啊！
-----就像“太極拳”，有些人只會耍點花架子，但是張
三豐卻可以憑借“太極拳”而成為武林絕頂高手！
C、波浪理論的解答和運用，有時候就像“解答一道量子力學
的難題”，在不同條件下有不同的解法，而當所有條件滿
足時，才可以得到唯一的解答，我們運用波浪理論的最高
境界，就是要“絞盡腦汁、殫精竭慮”地去追求“這個唯
一解答”。
---在這一點上，我以前學習“理工科特別是高能物理中的
量子力學功底”給我幫助很大，這是一般文科學生“永
遠也不可以達到的境界”。
---這也是恩師索羅斯之所以將“量子基金”冠為其基金名
稱的根本原因吧！
---“量子”者，測不準也！（你首先要承認人力的不足）
---而我們需要追求的，就是在“測不準”的大前提下，去
追求“相對可以測準的某一段”，我們只要能夠吃準這
些個“能夠測準的某一段”，則可以賺到錢了，這就是
我所說的“知三日後市、富可敵國也”的背後數學原
理。
波浪理論精典教學課程
理論的產生和發展
拉爾夫·納爾遜·艾略特（RalphNelsonElliott)，是波浪理論的創始人。1871年7月28日出生在美國密蘇里州堪薩斯市的瑪麗斯維利鎮Marysville.
1891年，也就是艾略特20歲的時候，他離家在墨西哥的鐵路公司工作。大約在1896年，艾略特開始了他的會計職業生涯。在隨后的25年裡，艾略特在許多公司（主要是鐵路公司）任職，這些公司遍布墨西哥、中美洲和南美州。後來，他在危地馬拉大病一場，並在1927年退休。退休后，他回到加利福尼亞的老家養病。正是在這段漫長的休養期間，他揣摸出了股市行為理論。他認為波浪理論是對道氏理論的必要補充。
1934年，艾略特與正在投資顧問公司任股市通信編輯的查爾斯·Ｊ·柯林斯（CharlesJ·Collins)建立了聯系，告訴了他自己的發現。到了1938年，柯林斯終於被他深深地折服了，於是幫助他開始了他的華爾街生涯，並且同意為他出版《波浪理論》(TheWarePrinciple)。柯林斯舉荐艾略特擔任了《金融世界》（FinancialWorld)雜志的編輯。
1939年，艾略特在這份雜志上一邊發表12篇文章精心制作宣傳自己的理論。1946年，也就是艾略特去世前兩年，他完成了關於波浪理論的集大成之作《自然法則－－宇宙的奧祕》（Nature`sLaw--TheSecretOfTheUniverse)。
波浪理論
——道氏理論告訴人們何謂大海，而波浪理論指導你如何在大海上沖浪。
波浪理論（WavePrinciple）的創始人—拉爾夫.納爾遜.艾略特（R．N．Elliott）提出社會、人類的行為在某種意義上呈可認知的型態（Patterns）。利用道瓊斯工業平均（DowJonesIndustrialAverage，DJIA）作為研究工具，艾略特發現不斷變化的股價結構性型態反映了自然和諧之美。根據這一發現他提出了一套相關的市場分析理論，精煉出市場的十三種型態（Pattern）或謂波（Waves），在市場上這些型態重復出現，但是出現的時間間隔及幅度大小並不一定具有再現性。爾后他又發現了這些呈結構性型態之圖形可以連接起來形成同樣型態的更大的圖形。這樣提出了一系列權威性的演譯法則用來解釋市場的行為，並特別強調波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波動理論。
五昇三降是波浪理論的基礎
“當我們經曆了許多難以想像與預測的經濟景氣變化，諸如經濟蕭條、大跌以及戰後重建和經濟繁榮等，我發現艾略特的波浪理論和現實經濟的發展脈動之間竟是如此地相互契合。對於艾略特波浪理論的分析、預測能力，我深具信心。”
——《TheElliottWavePrinciple—ACriticalAppraisal》
如果由我選出本世紀最有價值的發現，我會選“艾略特波浪理論”。因為它是自然界波動規律的一種近似“數學表達模型”。基本上，它和其他股市分析方法不處在同一層次上。如果以集合來說明，就如圖１所示。事實上，可能是運氣的關係，瑞福尼森·艾略特（RalphNelsonElliott）竟然在養病的三年期間，通過對道·瓊斯工業平均指數的仔細研究，而發現我們現在所謂的“波浪理論”，就像“高爾夫球落點問題”一樣，我們已經無從知道艾略特是如何發現的，只能說是他的運氣而已。
波動原理有三個重要概念：波的型態、波幅比率、持續時間。其中最重要的是型態。波有兩個基本型態：推進波5－3-5-3-5和調整波5－3－5。
波浪理論也稱波動原理（WavePrinciple）的創始人艾略特（R．N．Elliott）提出社會、人類的行為在某種意義上呈可認知的型態（Patterns）。利用道瓊斯工業平均（Dow
JonesIndustrialAverage，DJIA）作為研究工具，艾略特發現不斷變化的股價結構性型態反映了自然和諧之美。根據這一發現他提出了一套相關的市場分析理論，精煉出市場的十三種型態（Pattern）或謂波（Waves），在市場上這些型態重復出現，但是出現的時間間隔及幅度大小並不一定具有再現性。爾后他又發現了這些呈結構性型態之圖形可以連接起來形成同樣型態的更大的圖形。這樣提出了一系列權威性的演譯法則用來解釋市場的行為，並特別強調波動原理的預測價值，這就是久負盛名的艾略特波動理論。
波動原理具有獨特的價值，其主要特征是通用性及準確性．通用性表現在大部分時間里能對市場進行預測，許多人類的活動也都遵守波動原理。但是艾略特之研究是立足於股市，因而股市上最常應用這一原理。準確性表現在運用波動原理分析市場變化方向時常常顯示出驚人的準確率。
艾略特的研究大多數由一系列奇妙的訓練有素的思維過程完成，其完整性和準確性適合於研究股市平均價格運動。在1940年那個時代，道瓊斯工業指數才100左右，那時許多投資者認為道瓊斯工業平均很難超過1929年達到之峰頂（Peak）。然而艾略特則預測在未來的數十年中將有一個很大的牛市（Bull
Market），它將超過所有的預測和期望。后來艾略特在股市宏觀及微觀上的一些預測得到了曆史的證實。
關於艾略特波動理論，哈米爾頓（HamiltonBolton）曾經說過：當遇上一些很難預測的災難，例如經濟蕭條、戰爭、戰后重建以及經濟過熱，艾略特波動原理往往都能夠較恰當地反映事態發展的過程。
艾略特提出的有關型態的定義及原理經過了時間及股市行為的檢驗。現在許多技術分析者在研究圖表時多偏向於工具之使用，很少涉及其原理，本書中我們將就艾略特波動原理進行論述。牛市中艾略特法則之焦點在於跟蹤及準確計算五個波的發展進程，其中三個向上運動的波（Waves
Up）和兩個間隔其中的向下運動的波（WavesDown），這一概念也就是現在通俗說法"所有牛市均有三條腿"。在市場上，哪里是牛市之腿，抑或根本不是牛市，有各種不同的定義方法。反過來，波動原理中又將一系列的腿解釋為一條完整的腿。
在1938年的著書《波動原理》和1939年一系列的文章中，艾略特指出股市呈一定的基本韻律和型態，五個上昇波和三個下降波構成了八個波的完整循環。三個下降波作為前五個上昇波之調整（Correction），圖2表示五個代表上昇方向的推進波（Impulse
Waves）和三個調整波（CorrectiveWaves）。
這裡我們要討論一下本書中的一些用語。首先5波是指一個由圖2中1、2、3、4、5五個波構成的波浪，3波是指一個由圖2中a、b、c三個波構成的波浪。當我們說推進波為5-3-5－3-5型態時就是指推進波可以由五個子波構成，這五個子波又分別由5波、3波、5波、3波、5波構成，如圖3所示。
波1、3、5謂推進波（ImpulseWaves，或方向波），推進波的基本型態如圖3中①所示，系
5—3—5—3—5型態。波2、4謂調整波（CorrectiveWaves），波2調整波1，波4調整波3，波l、2、3、4、5構成的
5波由波a、b、c構成的3波調整。調整波的基本型態如圖3中②所示，系5—3—5型態。一個完整的循環由八波組成，其中包括兩種類別的波，即數字波（Numbered
Phase）或5波，以及字母被（LetteredPhase）或3波。
接著開始另一個相似的循環，亦由五個上昇波和三個下降波組成。隨后又延伸出五個上昇波。這樣完成了一個更大的上昇5波，並且接著發生一個更大的3波向下調整前面發生的上昇5波。每個數字波和字母波本身都是一個波，並且共同構成更大一級的波。
圖3表示同一級的兩個波可以分成次一級的八個小波，而這八個小波又可以同樣方式分出更次一級的三十四個小波。也就是說，波動理論中認為任何一級的任何一個波均可分為次一級的波。反過來也構成上一級的波。因此，可以說圖3表示兩個波或八個波或三十四個波，只不過特指某一級而已。
圖3各等級波浪的進一步划分
調整波（a）、（b）、（c）之型態，如圖3所示的波②，系5－3－5型態（5－3—5
pattern）。波（2）又與波②之型態相同，（1）與（2）始終與①、②的型態相同，僅是大小程度不同而已。圖4更進一步明確了波的型態與波的等級之間的關係，它表示一個完整的股市循環中可以按下表細分波浪。
循環級別牛市熊市完整循環
循環波（CycleWaves）112
基本波（PrimaryWaves）538
中型波（IntermediateWaves）21l334
小型波（MinorWaves）8955144
波浪形成的基本概念可總結如下：
1）一個運動之後必有相反運動發生；
2）主趨勢上的推進波與主趨勢方向相同，通常可分為更低一級的五個波；調整波與主趨勢方向相反，或上昇或下降．通常可分為更低一級的三個波。
3）八個波浪運動（五個上昇，三個下降）構成一個循環，自然又形成上級波動的兩個分支。
4）市場形態並不隨時間改變。波浪時而伸展時而壓縮，但其基本形態不變。
在實踐中,每一個波浪並不是相等的，它可以壓縮，可以延長，可以簡單，可以複雜。總之，一切以型態為準。下面，提供幾個較為典型的例子（如圖4）。
圖4完整的波浪及次級波數目
波動原理的標記方法
為了掌握波動原理，需要了解波的標記符號及標記方法。但是波的等級是相對的概念，波的標記之核心在於選擇一種最有效率的標記方法。
艾略特選用了下述九個術語來記述波浪等級：
特大超級循環級(GrandSuperrcyclc)
超級循環級(Supercycle)循環級(Cycle)
基本級（Primary）中型級（Intermediate）小型級（Minor）
細級（Minute）微級（Minuette）次微級（subminuette）
在波浪理論應用中如何準確地辨別波的級別常常是一個困難的問題。特別是在一個新的波開始時，很難判定最後的小波屬於哪個級別。幸運的是波浪等級僅僅是相對的概念。但是盡管這樣，以上的等級標號仍反映了波的相對大小。例如，當論及美國股市自1932年上昇時，其股價波浪等級一般按下述方式歸類：
1932—1937第一個循環級的波浪
1937—1942第二個循環級的波浪
1942—1965(6)第三個循環級的波浪
1965(6)—1974第四個循環級的波浪
1974—19??第五個循環級的波浪
每個循環級的波浪之子波就是基本級的波浪．進一步又可分為中型級波浪等等。
還可以用數字波（NumberedWaves）和字母波（Lettered
Waves）來標識股市中波浪的不同等級。
波波等級五個方向波三個調整波
超級循環級(I)(II)(III)(IV)(V)(A)(B)(C)
循環級IIIIIIIVVABC
基本級[1][2][3][4][5][A][B][C]
中型級(1)(2)(3)(4)(5)(a)(b)(c)
小型級12345ABC
細級Iiiiiiivvabc
微級12345abc
上述表記方法非常接近艾略特使用的方法，但下述方法卻更加序列化。
波波等級五個方向波三個調整波
特大超級循環級[I][II][III][IV][V][A][B][C]
超級循環級(I)(II)(III)(IV)(V)(A)(B)(C)
循環級IIIIIIIVVABC
基本級IIIIIIIVVABC
中型級[1][2][3][4][5][a][b][c]
小型級(1)(2)(3)(4)(5)(a)(b)(c)
細級12345abc
微級12345abc
在艾略特的記號系列中，"CYCLE"僅僅是用來表述波浪的等級，而非在特殊意義上的"循環"（Cycle）。通常，有基本級或循環級的波。也容易和道氏理論中的主昇運動（PrimarySwing）或主昇市場（PrimaryBullMarket）的用語相混淆。其實至於用什麼符號並不要緊，關鍵是選擇一種最有效率的表述方法。此外我們還要涉及一個定義牛市和熊市的問題。超級循環的B波在特大超級循環中可能持續相當長的時間且幅度極大，甚至超過許多牛市，因而在公共媒體上往往也成為所謂牛市，盡管在彼動原理的體系上仍被標為熊市記號。
統而言之，波浪理論之下有許多不同大小的牛市和熊市。仔細考察一下艾略特之基本概念，實際上牛市很簡單地說就是一個上昇5波，而熊市則是一系列調整這一上昇趨勢的波
艾略特波浪基礎--推動浪及其變異型態
如果在你面前站著一隻動物，你一定可以知道這是人或者是貓或是其他你所知
道的動物，如果是一個人，你會知道他的哪部分與你不一樣，但你會知道他是人。
在艾略特波浪理論中，波浪的型態決定了其性質是推動浪還是修正浪。但是每一個
浪的型態也不完全一樣。在現實情況中，推動浪會因基本面的不同而出現一些變異
型態。但以標準的推動浪來說，它們是五浪推動的，在牛市中是五浪上昇，在熊市
中是五浪下跌，五浪結束就會運行修正浪（見圖１）。推動浪的變異型態則有數個
種類。最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失敗的第５浪”、“傾斜三角形”等
類型。後來，又有人進一步指出，還有“第二種傾斜三角形”等形態。
推動浪可以延伸，也可以失敗。艾略特使用“失敗型態”的字眼，藉以描述第
５浪的運動未能突破第３浪終點的價格水平。也有人使用“未完成的第５浪”這個
詞表達上述意思（見圖３）。我認為，如果不使用“失敗的”這個詞，則不如使用“未創新高(低)的”。因為“未完成的”很容易讓人誤以為第５浪尚未結束。
當第５浪不能創新高（低）時，很可能市場會出現大逆轉。其包含的深層意義，並非在
此三言兩語所能說得清楚。要特別提醒讀者的是，在實戰應用中一定要注意第５浪
中的次一級５個小浪清晰出現後才可確認此“失敗５浪”。否則，可以演變成“４
浪ｂ”，只要它是３浪運行的。“失敗的第５浪”的出現，大多數情況下是由於基
本面出現突然的重大變化而造成的。例如，利率變動、戰爭、政變等。不過，單有
基本面的變化而第３浪沒有過分揚昇的話，則也很難令第５浪失敗。正如現實世界
難以完美一樣，股市也經常會出現令人遺憾的地方。除了“延伸”和“失敗”之外
，傾斜三角形型態也是推動浪的變異型態。相對前兩者來說，這確實是較為少見的
。艾略特認為，傾斜三角形為推動浪中的一種特殊型態，主要出現在第５浪的位置
。他指出，在股市中，一旦出現一段走勢呈現快速上昇或趕底的狀況，其後經常會
出現傾斜三角形型態（圖４）。
艾略特波浪基礎-調整浪形態(CorrectivePatterns)
調整是十分難以掌握的，許多艾略特交易者在推動模式階段上賺錢而在調整階段再輸錢。一個推動階段包括五浪。調整階段由三浪組成，但有一個三角形的例外。一個推動經常伴隨著一個調整的模式。調整模式可以被分成兩類
簡單的調整
僅僅有一種模式是簡單調整形態。這種形態叫作“之字型調整”。
一個“之字型調整”是一個三浪模式，其中B浪不能回調到A浪的75%之上。C浪將在A浪之下形成一個新低，之字型調整的A浪經常會有五浪。在另外兩個調整（平坦型調整、不規則型調整）中，A浪有三浪。這樣，如果你能識別一個有五浪組成的A浪，你就能斷定這個調整是“之字型調整”型。
之字型調整”中的費波納茨比率
浪B
浪B=通常浪A的50%浪B不能超過浪A
的75%
浪C
浪C=或者1倍X浪A
或者1.62倍X浪A
或者2.62倍X
浪A
一種簡單調整通常稱作一個之字型調整
複雜的調整由三種類型組:
平坦型不規則型三角形型平坦型的調整
在平坦型調整中，每一浪的長度是相同的。
經歷過一次五浪的推動模式之後，市場進入浪A。而後，市場波動向上形成浪B，並到達前期高位。最後，市場下滑形成浪C，並到達前期浪A的低位。
不規則的調整
在這種調整類型中，浪B會創一個新高，最後的浪C會下降至浪A的開始處，甚至更低
不規則調整中的費波納茨比率
浪B=或者1.15倍X浪A
或者1.25倍X浪A
浪C=或者1.62倍
X浪A
或者2.62倍X浪A
三角形型調整
除了前三種調整模式外，這里有另外一種經常出現調整模式，這種模式叫作三角形型模式。艾略特波浪三角形方法與其它的三角形研究十分不同。艾略特三角形是一種五浪之間相互穿插的模式。一個三角形的五個次級浪依次呈現浪A、B、C、D和E序列
大多數普通的三角形是作為第4浪出現的（大五浪的第4浪）。一個三角形有時可以看作是一個擁有三個浪調整的B浪。三角形是十分難以琢磨和令人混淆的。在採取行動之前，交易者必須仔細研究一下這種模式。價格將趨向於以一個迅速的“刺”沖破三角形。
當三角形發生在第4浪時，市場將以與第3浪相同的方向刺破三角形。當三角形發生在B浪時，市場將以與浪A相同的方向刺破三角形。
交替準則
如果第2浪是一個簡單的調整，
應當期待第4浪是一個複雜的調整。
如果第2浪是一個複雜的調整，
應當期待第4浪是一個簡單的調整。
艾略特波浪基礎--調整浪的變異型態
常人共有１０指和１０趾。但平常，我們也見過１２指的人，我們不能說他不是人，只能說他有些怪而已。修正浪有時候也會出現這種情況，這些變異的型態就像突變的染色體一樣，令人厭煩。不過，沒有這些變異型態的存在，波浪理論也就失去了穩固的根基。歷史上不少波浪理論的追隨者都紛紛提出了自己所認為的也屬於修正浪一種的變異型態，乃至國內，也有人標新立異列出許多古靈精怪的型態，企圖為其說法或浪型划法提供足夠的證據。在我來看，當一種理論已經成為“標準”之後，不要輕易去做改動。特別是他所觀察的市場缺乏足夠的自由競爭機制，這樣往往由於取樣的不準確而造成的錯誤，會令人對這種理論產生誤解。
下面，我們先看看幾種變異型態：?
（１）強勢三角形，通常三角型態中每一個次級浪均是依次遞減（增）的，但在某些時候，特別是收縮三角形中，ｂ浪會突破ａ浪的始點，這樣就形成了強勢三角形型態（如附圖１）。這種情況的出現，說明市道極為強勁，但也令分析師會束手無策。究竟是新一輪昇勢還是ｂ浪反彈？的確是一件頭痛的事情。
２）前置三角形：以前，我們曾經討論過傾斜三角形的情況。它出現在第５浪居多，但是也可以出現在ｃ浪中。其內部結構為３－３－３－３－３的形態。現在，另一種傾斜三角形也值得我們關注。它的內部結構為５－３－５－３－５的形態（如圖２）這種情況在鋸齒型的Ａ浪中最為常見。有時候，第１浪也會出現。我認為，價格波動除了溫和的平台型之外就是凶狠的鋸齒型，兩者之間差距太大。如果某些時候，當一組５浪中的第１（或５）個小浪走得過急，那麼將會出現一組不可思議的５浪，其幅度之大有可能動搖波浪理論的根基。因此，前置三角型態的出現，就是兩者之間的某種平衡——雖然是５浪下跌但也不至於跌得太多。即便如此，其後出現的ｂ浪仍然是屬於較弱的類型，投資者不可有過高的期望。
３）變異的鋸齒型：艾略特曾經指出，有一種非常態修正浪，ｂ浪將如鋸齒型中的一樣，並未爬昇到ａ浪的始點水平，便已結束，而隨後的ｃ浪也未跌破ａ浪的終點。如果這種型態事實上存在的話，確實是“失敗ｃ浪”。事實上，艾略特提出這個型態是不正確的，它從根本上動搖了整個波浪理論的根基。至少以我的經驗來看，小時圖以上的任何價格走勢至今尚未發現有這樣的例子。以股市為例，５分鐘圖上倒經常見到有類似的型態出現。但是如果仔細地划分，十有八九可以歸到其他型態中。我希望讀者不在萬不得已時，不要作出這樣的划分（如圖３）。
４）非常態頂部：這個極為少見的變異型態，是在特定環境下出現的。艾略特在其著作中，用了較多的筆墨去解釋這個概念。他指出，如果第５浪出現延伸，發生且終止在一個更大規模的第（５）浪之內，而一個相當大型的空頭市場即將到來時，則此即將到來的空頭市場（修正浪），如果不是以一個相當異常的小擴張平台型態作為前導（ａ浪），那麼其中的ｃ浪，相對於ａ浪而言，將會顯得非常地長（如圖４）。對這種
說法，後人莫衷一是。有人認為這和第（３）中所列出的變異型態一樣屬於概念性錯誤。但是，就我個人的經驗而言，在一些小型的頂部確實曾出現過這樣的情況。而作出其他形式的划分雖然也可以，但沒有這樣划分來得自然。諸位請記住，波浪理論既然是自然法則，那麼在划分上總是有許多種解釋，如果你的眼睛看著不順眼，於是，錯誤的概率就在加大了。我建議讀者在實際運用時大膽使用這種划分。
５）“Ａ－Ｂ底”：在自然法則中，艾略特曾經提出一個所謂“Ａ－Ｂ基礎”的結構，在Ａ－Ｂ底的型態中，市場在結束一段符合波浪划分的下跌走勢之後以３浪向前推進，然後再出一段３浪下跌，最後才進入多頭市場。事實上，這種所謂的特殊型態根本上不存在。如果成立的話，那麼“五昇三降”的波浪理論自然就瓦解。
上述變異型態，有些至今尚未能在業界取得共識。至少，我認為第（３）及第（５）項不能成立。另外，艾略特還提到了一種叫“半月”的形狀。但不是修正浪的具體型態（如圖５），它只是價格指數走勢的描述。在一個上昇或下跌過程中，市場的多空力
量對比緩慢地變化，以至突然加速，然後在一根長陽或長黑中結束。充分反映了股市中投資人的心理變化狀況。至今，我們已介紹完所有的波浪型態。有時候雖難看一點，但從我開始認識波浪理論開始到現在，沒有一段走勢其型態划分在上述討論的型態之外。
起碼，波浪理論可以滿足了股市分析的需要。至於有些人認為波浪理論不適合市場，我倒有興趣知道，他對波浪理論的認識到底有多少??
