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隨著夏日風情，股市在經歷6月拉回後，7月又重啟發動機。

投資人看到之前賣出的市場漲得更高，是否懊惱該不該再買回來？

先前市場拉回時，有專家提到市場進入漲多拉回abc中的c波！倘若這波上漲動能足夠衝破a波高點，就能扭轉不利的線型轉守為攻。

如果觀察全球股市，7月以來指數率先突破6月初高點的國家以亞洲居多，也透露亞洲代表下半年多頭司令(領頭羊)的角色。

 

基本面，美國公布的總經數據、Q2企業財報讓人安心，不過脆弱的信心最怕閃失，眼前Q3我認為最大的風險是美元蘊量反彈！

根據過往經驗，當投資人對風險偏好增加時，美元趨向貶值，反之當市場動盪不安時，美元又發揮安定的本質，吸引資金重回美元懷抱(升值)。

美元指數經歷3月底以來連續跌勢，長線已趨向弱勢，但短線不排除因破底跌深導致指標進入超跌區醞釀反彈，這是我認為8月以後市場隨時有大幅拉回的準備！

 

從3月股市跌深後大漲，我認為要V型反轉的機會不大，Q3應該是拉回及盤整的型態，所以在股債配置上轉趨保守。

核心部位以債券+中國，衛星則是新興市場及原物料。策略上以核心取代衛星(動態比例調整)。

如果宏達電是台股的股王，則我認為中國是全世界的股王！原因是它具備股王的四個條件：

1、 第一個落底的市場(在去年10/27)。

2、均線排列上，呈現指數、月線、季線、年線多頭排列(全球唯一)。

3、價量齊揚。

4、籌碼集中(流通股有限)。

中國有全球最強的基本面當靠山，加上10/1建國60年紀念與明年5/1上海世博會重頭戲，中國耀上國際版面的企圖心毫不遮掩，這也是上證綜合指數持續不墜的原因。

誠然中國也有它自身的問題，例如放款集中與金額太大引發資產泡沫化？股市本益比過高？這些疑慮我認為將來病症都會顯現出來，只是在多頭市場上，它還暫時不會是焦點。

如果Q3市場拉回，我認為股王中國拉回的幅度小，但後續上漲的空間大，所以將它配置在核心來取代衛星是我認為風險較小、利潤最大的做法，類似長線保護短線的概念。

至於債券，我會挑選投資等級公司債與新興市場債券，並且建議高收益債做獲利了結出場的動作。因為在市場拉回時，連動性較高的高收益債傷害較大，加上經歷上半年大漲行情後，高收益債能再提供超額報酬不在，評估風險與報酬對價關係不對稱，是我叫出的原因。反倒是債信品質較高的投資等級債券能兼顧風險與報酬，在Q3市場裡較能符合穩健的投資策略。