進入期貨市場久了，對市場中所發生的各種故事聽得多了，再想想自己從事期貨經歷的一幕幕，想想自己，想想身邊的朋友，不由得不反思：在期貨市場中，我是一個投資者還是一個賭徒呢？
老實說，期貨投資者，或多或少都有一點賭性。不過，這正是人之本性，但賭性過大，那就成了賭徒了！理性投資者的特徵是良好的心態，嚴格的資金管理，一套完整的交易系統，嚴格的操作紀律，最重要的是能理性地控制自己。在做錯後能理性地分析自己的錯誤，在大贏後也能更理智地控制自己的心態，且無論大虧還是大贏都能一如既往地執行自己的操作計劃。而賭徒的特徵則是，沒有什麼資金管理，完全憑自己的主觀意志去交易，滿倉進出，在虧損後急於撈回損失，在贏利後繼續加倉滿倉交易。
對於賭徒來講，只要不滿倉交易，就感覺到世界末日來臨；手裏的資金只要閒一會就心裏難受——不能讓資金有一絲的休息時間。賭徒的最明顯的特徵就是滿倉過夜交易——即使對明天的行情沒有把握！理性投資者，能很好地利用休息的時間來休息，特別是星期六和星期天；賭徒恐懼星期六和星期天——在這兩天難受得很，無所事事！
對於理性投資者，有行情時，即使沒有抓住也會表現得很平靜！而對於賭徒來講，只要一錯過大行情，就會捶胸頓足地後悔。理性投資者有自己很穩健的操作計劃，不會急功近利；賭徒整天幻想著，如果某一撥大行情抓住了，自己的資金會翻多少倍……
理性投資者在一階段投資失敗後，會很冷靜地休息一段時間，仔細分析失敗的原因，且善於從自己身上找原因，也從不認為自己在市場中是多麼優秀；賭徒在一階段失敗後，表現得很極端，心情非常沮喪，甚至產生死的衝動。他從不在自己身上找毛病，他始終認為自己的水準很高只是運氣不好，他相信自己將來能在期貨市場賺好多錢，只要抓住幾次機會。
無論你現在是成功的，還是失敗的，你都應該好好想想，自己是投資者還是賭徒呢？ 投資聖典：習慣之力最恒久 春節前的一天深夜,忽然接到一位摯友來電,稱要告訴我一件激動人心的事。我大吃一驚,以為會有什麼驚天動地的事情發生。只見她興奮地說:我買了一本新書,寫得太好了,寫出了我多年投資的經驗和體會！準備也送你一本,一起分享。
其實她說的那本書我在幾個月前已經收藏和閱讀。我想你已經猜到了,對,就是馬克·泰爾的《巴菲特和索羅斯的投資習慣》。
獨闢蹊徑
在國人的眼裏,巴菲特是投資之神,索羅斯是投機至尊,兩者猶如陰陽兩極,區別大到不能再大了。然而馬克·泰爾卻獨闢蹊徑,認為表面上看他們的共同之處不多,投資方法似有天壤之別,但是如果有什麼是他們都會做的,那它可能就是至關重要的,甚至就是他們的成功秘訣。經過仔細分析兩人的思路、決策過程甚至信仰後,馬克·泰爾在本書揭示了兩人間的共同之處------完全一致的思考習慣和思考方法,馬克·泰爾將之歸納為引領巴菲特和索羅斯邁向人生顛峰的、兩人均虔誠奉行的23個投資習慣,並讓讀者看到,投資習慣是如何造就了成功,或導致了失敗。
從保本第一、市場錯誤、集中投資,到不熟不做、承認錯誤、沉默是金等等,巴菲特和索羅斯的23個投資習慣幾乎涵蓋了投資世界的每一個方面。馬克·泰爾認為,一個投資者沒有必要一定是個天才,只要你學習和借鑒了這23個習慣,並根據自身情況發展了自己的投資哲學並養成了自己的投資習慣,你就能成為投資市場中的勝利者。
不過,我認為巴菲特和索羅斯還有三個非常重要的投資習慣,馬克·泰爾似乎漏掉了,或者強調不夠。它們分別是:獨立思考,逆向思維；化繁為簡,抓住本質；積極心態,果敢堅定。例如,巴菲特投資蓋可保險、富國銀行,索羅斯投資迪斯尼,都是在看似危機四伏的局面中,保持積極心態,果敢堅定,從容出手,進而把握住大機遇的。
致命的信念
有一條古老的商業原則是:買者自負。最近幾年,我國股票投資者損失慘重。但很少有人自我反省,大多數人把虧損責任推給政府、市場、上市公司或壞運氣。巴菲特曾說:股市與上帝一樣,會幫助那些自助者,但與上帝不同的是,他不會原諒那些不知道自己在做什麼的人。
有一種觀點,癌症之類的疾病其實是一種警訊,提醒我們生命中一直忽略的深層部分,比如精神的需要。投資者的虧損也是這樣,這其實也是一種警訊,提醒我們在投資中一直忽略的深層部分,比如投資的信念。如果能認真看待這個警訊,深刻反省,搜尋在投資中深層次的錯誤信念,全盤改變自己的投資習慣,則不僅能提高我們的投資業績,甚至能提高整個生命的品質。
馬克·泰爾在書中幫助我們作了非常深刻的解剖。在他看來,對如何才能獲得投資成功,大多數投資者都懷有錯誤的信念。最普遍的錯誤認識,他舉出了七種,即:要想賺大錢,必須預測市場；權威信念；內部消息是賺大錢的途徑；分散化；要賺大錢,就要冒大險；系統信念；我知道未來將會怎樣,市場將會證實。這七種致命的投資信念就像迷魂湯,使很多投資者誤入歧途。建議大家逐條對照檢查,有則改之,無則加勉。
把精湛的投資哲學發展成習慣
馬克·泰爾的研究成果提示我們:習慣的力量是驚人的,在習慣面前,理性往往不堪一擊。命好不如習慣好,習慣悄悄地改變一個人的命運,也悄悄地改變一個企業、一個民族、一個國家的命運。
巴菲特本人也曾經對習慣作過精闢的論述。他說:習慣的鏈條在重到斷裂之前,它輕得難於覺察。他還說:在公司中,我最驚人的發現是一種我們稱之為‘習慣的需要’------這種壓倒一切的、看不見的力量的存在。在商學院裏,我從不知道這種東西的存在,而且在我進入商界時,我還不能直觀地理解它。那時我想,正派的、聰明的而且有經驗的管理人員會自動做出理性的業務決策。但是,長期以來我意識到事實並非如此。相反,當‘習慣的需要’起作用時,理性之花屢屢枯萎凋謝。
是的,巴菲特和索羅斯的卓越實踐表明,投資成功並不取決於正規教育、神秘技巧或好運氣,而屬於虔誠地、持之以恒地去實踐那些簡單的良好投資習慣的人。精湛的投資業績背後,必然有精湛的哲學,而只有當精湛的哲學發展成為習慣,才能做到天人合一,達到投資的最高境界。因為習慣成自然,習慣最穩定,最持久,隨風潛入夜,潤物細無聲,其力量是難以估量的,最終可收滴水穿石之效。
如果說,巴菲特、索羅斯投資的持續成功,有如長江之水綿綿不斷、滔滔不絕,那麼,他們的投資習慣就是那一路默默護送、矢志不渝的河床。有了這樣的河床,才有大江東去,蜿蜒千里,奔騰入海的壯美景象------這是讀完本書後,深深地印在我腦海中的一幕。 贏家策略：利用錯誤賺大錢 巴菲特是真正做到利用市場的錯誤賺大錢的人。他的老師格雷厄姆說：市場先生有兩種極端的性格,有時極端興奮,有時充滿了恐懼。有時候思想充滿智慧,有時候患了嚴重的癲狂症。有時候長達數月之久都消沉寡言,有時候又意氣風發。更嚴重的事情是,市場先生總是拒絕承認自己是瘋狂的,因為有無數的研究機構,證明市場先生是理性的,具有效率的。這些機構設計了“β”值來控制風險,又設計了最佳的投資組合來降低風險,這些理論讓市場先生拒絕承認有病。可是,不管理論多麼完美,市場先生間歇性的發高燒卻是不爭的事實。
其實錯誤只有兩種,不是市場錯誤就是自己錯誤。艾略特說：波浪理論不會有錯,錯的是艾略特。他的說法和格雷厄姆有點差異,但是兩個人都在描述不同的事實。關鍵是,你如何利用市場的錯誤和自己的錯誤來賺大錢。利用市場的錯誤要學會價值分析,不要被價格的暴漲和暴跌所迷惑。利用自己的錯誤要學會及時修正,不要因一時的得失而陷入被動。因此真正的高手是同時利用市場的錯誤和自己的錯誤來賺大錢。
拿破侖說：打勝仗有一個秘訣,那就是充分利用敵人的錯誤。在股市裏,要利用敵人的錯誤,就要先學會利用市場的錯誤。可是有人說,行情不會有錯,錯的是自己的想法,似乎在說明市場總是對的,可是格雷厄姆卻說：市場總是錯的。兩種說法完全相反,到底要相信行情,或要相信自己?其實,碰到此種兩難的境界,就要先明白自己是做長線,或做短線。做長線的人,就是在利用市場的錯誤,才找得到最佳的買點和賣點。做短線的人要學會及時修正,才不會讓損失擴大,因此必須正視行情的變化,不像做長線的人可以不看盤。換句話說,長線是利用市場的錯誤來賺錢,短線是利用行情的變化來賺錢,利用錯誤比利用變化更容易,因為變化很難猜測,除非你了解行情未來的意圖。
不管股市也好,期貨也好,利用錯誤都是賺大錢的捷徑,只是要利用錯誤,有一個大前提,不能迷失于行情之中。一般人受氣氛或專家的影響,很難跳出市場的氣氛,陷入迷魂陣而不自知。所以遠離市場是避免感染的方法之一。另外相信價值分析也是有效的方法。
在期貨市場,明白錯誤在哪,反向操作也是彌補虧損和轉虧為盈的關鍵,只是反向操作時要避免兩面挨耳光,因此倉單的控制很重要,不要愈陷愈深。股市也是一樣,明白錯誤在哪,往往會發現大機會的存在。失敗為成功之母,對於會利用錯誤的人而言,特別有深刻的含義。在期貨市場,明白錯誤在哪,反向操作也是彌補虧損和轉虧為盈的關鍵,只是反向操作時要避免兩面挨耳光,因此倉單的控制很重要,不要愈陷愈深。股市也是一樣,明白錯誤在哪,往往會發現大機會的存在。失敗為成功之母,對於會利用錯誤的人而言,特別有深刻的含義。 期貨研判的誤區 K線圖與表像偏向
K線圖包涵著四條資訊：開盤價、收盤價、最高價、最低價以及其波動狀況。我們在看K線圖的時候，能知道的資訊僅此而已。所以，以此來作為投資的決策，肯定存在資訊的不完整，至少，我們無法從K線圖中了解到有多少量發生，在某個價格區間有多少量？是什麼樣的人在做這種交易？有多少量是大投資者買進或賣出的？是誰持有這些倉位並且倉位有多大？他們的交易傾向如何？更為關鍵的是，K線圖根本就無法準確地反映出未來的價格趨勢。出現X，並不意味著Y。但是，很多人仍然以為K線圖就是真正的市場。其實，人們只是假定它代表了市場。另外，我們所談論的各種指標亦是如此，如RSI、MACD等指標，這些指標的走向完全取決於價格和成交量，雖然看上去很真實。但筆者認為，它們只不過是代表某些被歪曲的資訊罷了。
數據與控制市場偏向
一些對市場理解程度較深的投資者十分注重利用各種數據資訊來進行交易判斷，如大戶持倉狀況、大筆單量、成交分佈等。但是，經驗豐富的交易者都知道，數據的可靠性是他們可能遇到的最糟糕的問題之一。那麼，在構造一個交易系統的時候，我們必須知道我們所認為的一個好的系統，也許僅僅是因為數據的錯覺。一些人利用某些數據，認為他們可以預測市場，同時也誕生了一些大師級的人物，出售他們的分析軟體，並且產生了能夠控制市場的錯覺。但是，也許他們可以控制自己什麼時候買入，買入什麼，卻無法控制市場。一旦你在市場佔據了某一個位置，那麼你除了控制什麼時候離開外，別的什麼也控制不了。如果不能明白這一點，遲早要吃大虧。
模式與數字定律偏向
W底、M頭、頭肩頂、頭肩底等，是市場交易過程中常常看到的圖形模式。大多數人認為，一旦出現某種模式就是一個好的入市或出市信號，但是此种經驗也並非完全可靠。因為，我們常常記住的是成功的例證而忽視那些曾經讓自己吃盡苦頭的事例，即使是非常有經驗的交易者也存在這種傾向。大多數人只有在連續虧損之後，才會突然關心起模式的有效性來，而在此之前卻從來沒有想過系統的有效性問題，以及如何利用這種有效性。我們必須知道，僅僅利用模式是賺不到錢的。我們至少要知道，模式在多少時間內是有效的，它運動的軌跡是否能夠使得系統獲得正期望收益。
系統與追求完美偏向
假定你已經有了一個可以進行交易的系統，但是，由於存在思維的偏向，可能導致你徹底推翻自己的系統。人們總是追求完美，特別是在充滿機會的期貨市場，人們總是自覺不自覺地推翻自己的交易系統。比如，人們完全忽視了隨機因素而去尋找確定的事實，這是因為人們有著壓倒一切的想得到“正確結果”的慾望。然而，這種不可能實現的想法，導致他們的交易系統處於癱瘓狀態。所以，一旦一個人作出了預測，而走勢又與預測不符，則往往很難接受這種結果，從而導致交易的失敗。 贏家策略：利用錯誤賺大錢 股票指數期貨的出現，投資者能使用更多的投資策略，隨之也產生更多的投資機會。例如投資者可以在大膽持有藍籌股的同時，賣出部分指數期貨，這樣投資者就能獲得藍籌公司比較高的年分紅，而不必擔心大盤下跌而產生持股價差損失。
又如，投資者可以在購買貨幣市場基金的同時，持有部分指數期貨頭寸，這樣在股票市場行情走好的時候，投資者就不用去贖回貨幣市場基金，購買股票了。再如，如果投資者不看好後市，就可以賣出指數期貨，不必為市場下跌、無法獲利而感嘆等。
那麼投資指數期貨與投資指數ETF的風險究竟有什麼不同呢？投資者如何控制投資指數期貨的風險呢？
就一般性風險而言，投資于指數期貨與投資于指數ETF沒有什麼區別，因為兩者的市場風險均來自於標的指數的波動。但由於指數期貨是採用保證金交易，因此投資指數期貨的風險不同指數ETF之處，主要是來自於期貨的杠桿效應與每日無負債結算制度。
舉例來說，假如當前指數是1000點，指數ETF的價格是1元，指數期貨的報價是1000點，合約乘數為1元，交易保證金為10%。
投資者有1000元資產可用於指數化投資，他有兩個選擇：一是用全部的1000元購買1000份ETF，二是把1000元作為交易保證金購買10張指數期貨。如果指數跌至900點，則第一種選擇下，投資者損失了100元；而第二種選擇下，投資者損失了全部1000元資金。如果投資者不能追加1000元作為交易保證金，則投資者持有的10張期貨合約將會被交易所強行平倉。也就是說，即使第二天之後，標的指數返彈，指數者也不能獲到指數反彈帶來的收益，因為他的頭寸已經被強行平倉了，遊戲已經結束了。
因此，指數期貨的風險不同指數ETF的風險主要是由產品的交易制度決定的。在投資指數期貨之前，投資者要清醒地認識到這一點。
認清了其杠桿交易及每日無負債結算的特性之後，投資者要控制投資指數期貨的風險實際上是控制自身貪婪的交易性格。按上面的例子，如果投資者只用100元作為交易保證金購買一張指數期貨，把餘下的900元購買貨幣市場基金，則指數下跌至900點，投資者的損失與購買ETF的損失是一樣的。更重要的是，投資者可以贖回900元貨幣市場基金作為追加的保證金以保證持有的頭寸不會被強行平倉。
魔鬼與天使住在一墻之隔，指數期貨是魔鬼還是天使，全在投資者的交易性格之中。 |
由交易生手到交易高手只一步之遙 什麼是交易生手：理論很高，甚至博覽群書，談行情頭頭是道。但沒有可遵循的交易方法或交易方法不正確，總是賺不到錢。簡單的說，在這個市場上不論時間長短，只要賺不到錢就是交易生手。 什麼是交易高手：不管有無理論基礎，也不管文化高低，只要能夠悟出一套有效的交易規則和交易系統，並且在實施交易過程賺到錢，這就是交易高手。 為什麼說由交易生手到交易高手只有一步之遙：借鑒成功的交易系統、交易規則、資金管理經驗，使交易過程一下達到交易高手的境地。簡單的說就是複製成功的交易模式，複製盈利的過程。 有些人將交易決策複雜化，時常把自己搞暈，這是無法成為交易高手的。交易高手使用的決策依據都是策單易懂的，基本是一看就會，一看就懂。 但是，多數投資者偏愛複雜的交易決策系統，而輕視簡單的交易決策系統。他們總有這樣一種觀念：不複雜不困難的交易決策系統算不上是好的決策依據。其實，投資是一個枯燥無味的計劃，是一個通過機械操作而達到富裕的過程。要忍受日復一日地遵循一個簡單而枯燥的致富計劃。 再有，一個交易高手所依據的決策系統，必須是不限制贏利，只限制虧損的。而且系統決策強調的是長期的穩定的整體收益，而不是強調一時一地的得失。 例如期貨《智慧決策》系統：它不預測未來趨勢會怎樣走，只是根據當前趨勢線發出的多空信號，確定現在該怎麼辦，是開倉還是平倉或者持倉。趨勢線不是如何預測未來，而是依照趨勢線的提示跟蹤、追隨趨勢走向未來。我們可以從下面的圖表中看出，以下各品種的價格發展方向很難確定。但是，只要嚴格按照系統的提示操作，就會獲得非常豐厚的收益(見下圖)。  我們可以看到上面的圖表顯示，一個好的系統須簡單明瞭，只要嚴格按照操作即可收益豐厚。而且簡單到，只要能認清圖上的顏色(紅色和藍色)，按照顏色分辨多空即可，然後嚴格按照提示操作就可達到預期的目標。從圖表中我們也可以看到簡單實用的交易決策系統只有兩方面的規則： 一、當出現第一根紅色K線後，于第二根K線的開盤價平空翻多，這是多頭第一介入時間。當K線為紅色持續延伸過的程，為多頭持倉信號，這一過程只持有多單不做空單，中途不加倉不減倉。即：當K線為紅色區域，為多頭持倉信號，只持多單不做空單(單向交易)。 二、當出現第一根藍色K線後，于第二根K線的開盤價平多翻空，這是空頭第一介入時間。當K線為藍色持續延伸的過程，為空頭持倉信號，這一過程只持有空單不做多單，中途不加倉不減倉。即：當K線為藍色區域，為空頭持倉信號，只持空單不做多單(單向交易)。 因此我們斷定，賺錢不一定需要高等教育、好工作。只要知道目標是什麼，然後制訂一個可行的計劃並堅持到底就足夠了。換言之，只要懂得複製成功的交易模式，複製盈利的過程就可以了。 目前有大部分交易者對交易決策系統的信號提示有誤區，認為好的交易決策系統發出的信號必須60%以上要準確。就是說按照交易決策系統信號提示，交易100次要有60次以上賺到錢，40次以下虧錢。其實，一個好的交易決策系統與其正相反。好的交易決策系統一般情況下是，按照交易決策系統信號提示，交易100次，提示的40%以下交易機會賺錢就會大幅盈利，60%以上的交易機會虧損也會大幅盈利，只有提示的交易機會80%以上出現虧損才會有10%左右的虧損。因為信號不準多發生在盤整區，價格波動幅度不大，導致信號頻繁提示開平倉。好的交易決策系統在價格盤整區域信號常常是錯誤的，而又是必須跟隨操作。在一個盤整區域無法用預測對後市進行決對性的判斷，也無法對後市行情發展的方向進行決對性預測，即使對後市價格的發展方向進行了決對性的預測也不一定準確，這就要緊緊跟隨信號操作。當信號頻繁發出不準確時，交易決策系統的設置必須在發出下一信號時虧損是小幅的。當跟隨的信號一但形成單邊突破走勢，一定要緊緊跟隨操作，嚴格按照操作賺錢幅度也會非常大。所以，好的交易決策系統只設定虧損幅度，不設定盈利幅度。 綜上所述，我們不難理解一個好的交易決策系統，是把一個交易生手過度成交易高手關鍵。說到這裡，我們也不難理解為什麼由交易生手到交易高手只一步之遙了。 | |
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