2020年4月10日
3月28日老闆的同學請我們到石門水庫那邊去吃鱘龍魚，我問他最近的印刷業務好不好，他說：「不能用好不好，講話要有技巧，我101的客戶問我最近如何，我說現在一天都吃一餐，客戶回我，『你在減肥唷！』」老闆的同學說這家很有名，以前假日都是客滿的，但那天中午含我們只有三桌的人客。
前天在路上遇到我丈人，問他現在公司的狀況如何？他說還好有分散風險，觀光客沒來，還有一些交通車可跑，每個月收入大約140萬、支出大約200萬，預估疫情的影響應該會延續到九月後，所以要先向銀行申請紓困，以備不時之需……。
每個月燒錢60萬，連續燒8個月也要將近500萬，如果生意不好能夠立刻關門不做，等生意好了再開門營業，那該多好！
前陣子股票狂跌，有幾個朋友聯絡我，想要趁大跌進場撿便宜，看是否能提供建議。其實這是很難的一件事，誰知道會跌到哪裡！於是我建議他，你現在手中只有鈔票、沒有股票，可以分批買進，這樣也許就有機會買到最低點了。
照理說，生意不好(股票在下跌)應該關門不做，等生意好了(股票確認開始漲了)再開門營業，但大家總是見獵心喜，比之前便宜很多了，到底要不要出手搶進呢？《最簡單的長期投資術-薛普曼讓你看見起漲點》一書中為這種「擇時交易」提供了一個可以遵循的準則，基於「投資致富其實就是漲的時候讓它盡量漲，跌的時候記得要停損」，也就是錢好賺的時候要盡量賺(漲的時候讓它盡量漲)，看到生意不好時立刻關門不做(跌的時候記得要停損)，等生意好了再開門營業，他提出買進和賣出的兩個準則如下：
只要最近三十週的移動平均大於(高於) 最近五十週的移動平均，就買進(投入股市)。
只要最近五十週的移動平均大於(高於) 最近三十週的移動平均，就賣出(錢存進銀行)。
就這麼簡單！
作者認為「擇時交易」是一種很好的投資策略，但我在商業周刊看到有人認為「買進長抱」才是最好的投資策略(註一)，在「活泉茶館454－老農夫的存股複利公式」中所提到的老農夫，他就是覺得「買進長抱」比較好。
到底哪一種策略比較好呢？
薛普曼把他的準則回測S&P500指數(用長期投資系統進行股價指數擇時交易)，從1951年1月6日至2007年6月6日這數十年，得到了以下的報酬率(我也順便演算看看買進長抱的報酬率)：
1951年1月6日S&P500指數20.77時，我們用2077元買進指數，到了1953年8月14日指數24.75時符合「最近五十週的移動平均大於(高於) 最近三十週的移動平均」所以賣出，把錢存進銀行，這次買賣的報酬率是19.16%。若不考慮買進、賣出的相關費用，結算金額是2475元，與買進長抱的結算金額是一樣的。
到了1954年3月5日「最近三十週的移動平均大於(高於) 最近五十週的移動平均」，於是把錢從銀行領出來買進指數。我們上次的結算金額是2475元，但因為不知道這半年來的存款利息是多少錢，所以我們只好把這次的投資金額定為2475元(其實應該要比這個數字再高一些)。直到1957年2月8日，指數44.53時符合「最近五十週的移動平均大於(高於) 最近三十週的移動平均」所以賣出，把錢存進銀行，這次買賣的報酬率是69.64%。在不考慮銀行利息和交易成本的情況下，這時擇時交易的市值比買進長抱的市值少了254元。
因S&P500指數長期向上，到了2007年6月6日指數來到1517.38，擇時交易的市值比買進長抱的市值少了74126元，若不考慮銀行利息，這段期間買進長抱S&P500指數顯然是比較好的策略，但未來會如何，沒人知道。
若把它換算成複合報酬率(複利)，這56年來買進長抱大約是8%，股價指數擇時交易大約7%，其實差距並不大。現在在台灣股市你也可以買 S&P500指數(00646元大S&P500)，大家可以兩種方法都試試看，二種都做，你一定會獲勝的。
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S&P500指數
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報酬率
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投資金額
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結算金額
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買進長抱的結算金額
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擇時交易與買進長抱的市值差距
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1951/1/6
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20.77
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買
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19.16%
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2077
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1953/8/14
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24.75
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賣
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2475
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2475
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0
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1954/3/5
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26.25
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買
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69.64%
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2475
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1957/2/8
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44.53
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賣
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4199
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4453
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-254
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1957/9/6
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45.44
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買
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-9.95%
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4199
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1957/12/13
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40.92
|
賣
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3781
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4092
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-311
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1958/7/25
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46.33
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買
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21.13%
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3781
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1960/3/4
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56.12
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賣
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4580
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5612
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-1032
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1960/12/30
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57.52
|
買
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-8.81%
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4580
|
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1962/6/29
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52.45
|
賣
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4176
|
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5245
|
-1069
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1963/3/15
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65.51
|
買
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32.79%
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4176.167
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1966/7/22
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86.99
|
賣
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5545
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8699
|
-3154
|
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1967/4/28
|
92.62
|
買
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6.19%
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5545
|
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|
1968/5/10
|
98.35
|
賣
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5889
|
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9835
|
-3946
|
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|
1968/6/21
|
100.13
|
買
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-1.10%
|
5889
|
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|
1969/7/11
|
99.03
|
賣
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5824
|
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9903
|
-4079
|
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1971/1/29
|
95.28
|
買
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1.29%
|
5824
|
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|
1971/12/10
|
96.51
|
賣
|
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5899
|
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9651
|
-3752
|
|
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|
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1972/3/24
|
107.59
|
買
|
-5.07%
|
5899
|
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|
1973/7/13
|
102.14
|
賣
|
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5600
|
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10214
|
-4614
|
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1975/5/23
|
90.53
|
買
|
8.51%
|
5600.235
|
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1977/4/7
|
98.23
|
賣
|
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6077
|
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9823
|
-3746
|
|
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|
1978/8/25
|
103.89
|
買
|
-0.98%
|
6077
|
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|
1979/4/12
|
102.87
|
賣
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6017
|
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10287
|
-4270
|
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|
1979/7/27
|
101.59
|
買
|
29.60%
|
6017
|
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|
|
1981/8/21
|
131.66
|
賣
|
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|
7798
|
|
13166
|
-5368
|
|
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|
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|
1982/11/12
|
142.12
|
買
|
12.00%
|
7798
|
|
|
|
|
|
1984/3/23
|
159.18
|
賣
|
|
|
8734
|
|
15918
|
-7184
|
|
|
|
|
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|
1984/11/30
|
166.9
|
買
|
45.87%
|
8733.917
|
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|
|
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|
1988/1/15
|
243.46
|
賣
|
|
|
12740
|
|
24346
|
-11606
|
|
|
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|
1988/9/2
|
259.69
|
買
|
36.87%
|
12740
|
|
|
|
|
|
1990/6/29
|
355.43
|
賣
|
|
|
17437
|
|
35543
|
-18106
|
|
|
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|
|
1990/9/7
|
322.56
|
買
|
-6.98%
|
17437
|
|
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|
|
|
1990/10/19
|
300.03
|
賣
|
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|
16219
|
|
30003
|
-13784
|
|
|
|
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|
|
|
|
1991/5/10
|
380.78
|
買
|
18.06%
|
16219
|
|
|
|
|
|
1994/7/15
|
449.56
|
賣
|
|
|
19149
|
|
44956
|
-25807
|
|
|
|
|
|
|
|
|
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|
|
1995/1/6
|
459.21
|
買
|
178.79%
|
19149
|
|
|
|
|
|
2001/1/5
|
1280.21
|
賣
|
|
|
53385
|
|
128021
|
-74636
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2003/6/13
|
987.78
|
買
|
14.42%
|
53385
|
|
|
|
|
|
2004/11/5
|
1130.2
|
賣
|
|
|
61082
|
|
113020
|
-51938
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2004/12/23
|
1194.2
|
買
|
27.06%
|
61082
|
|
|
|
|
|
2007/6/6
|
1517.38
|
賣
|
|
|
77612
|
|
151738
|
-74126
|
|
|
|
|
|
|
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年複合報酬率約7%+銀行利息
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年複合報酬率約8%
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註一：
全球股災，該買黃金避險？研究：亂世中留在股市，總報酬是驚慌散戶的15倍
https://www.businessweekly.com.tw/business/blog/3002058
文章定位：
