中國財富效應啟動20年大商機
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《商業周刊》自二○○二年首度進行〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉，今年的調查結果最令人沮喪。從過去五年的統計數字變化看，台灣入榜企業○四年雖然平均營收和淨利輸給中國，在三地中排名墊底，至少平均資產規模還贏中國入榜企業。沒想到，去年統計揭曉，連平均資產規模都輸了，數字顯示中國企業壯大的速度已全面超越台灣。
不僅如此，台灣入榜企業的成長動能越來越差，更令人憂心。四年前，台灣入榜企業的總營收和淨利成長率都居三地之冠；接著，營收成長率雖起伏不定，但淨利成長率一直是三地企業的第一名；沒想到，去年不但總營收成長率跌破二成關卡，在三地排名中墊底，淨利更出現五年來首次衰退，且是三地中唯一獲利負成長地區，上榜企業總稅後淨利全年衰退二一．四％。
這個五年來的長期觀察，標誌著中國內需市場正在起飛，隨著所得不斷增加，中國的「財富效應」將如滾雪球般締造驚人的成長。面對這個長期趨勢，台灣到底該怎麼走？
高盛證券今年五月在一份名為「投資組合策略——中國」（Portfolio Strategy China）的報告中提及，市場過去一直低估中國GDP成長潛力，中國官方在二○○五年底將○四年GDP統計一舉向上調整達一七％，已經改變市場對中國成長模式的觀感。中國未來的成長將較市場先期的看法更為「平衡且具持續性」。按照高盛預估，中國今、明兩年的GDP成長率都將超過九％。
正因為看好中國的成長力道，在這份報告發表前一個月、今年四月，高盛就以人民幣二十億元（約合新台幣八十二億元），收購中國最大肉類加工業者雙匯集團，而早在去年，高盛更已經透過上市認股，取得雙匯最大競爭對手——雨潤食品一三％股權，並擔任兩席董事。大手筆介入中國兩大肉品加工廠，完全反映高盛對中國內需市場的樂觀預期。
不止高盛看好中國，知名顧問機構麥肯錫對中國人的消費力更提出一份仔細的估算。麥肯錫今年六月在一份名為「服務新的中國消費者」（Serving the new Chinese Consumer）特刊中，從消費力觀點切入，點出中國城鎮的「新興中產階級消費潛力」將快速增長。
中國城鎮可支配所得增一倍 龐大內需市場帶動香港經濟體
麥肯錫預估，二○一五年，中國城鎮家庭可支配所得，將達人民幣十二兆五千億（約合新台幣五十一兆元），這個數字相當於二○○五年四‧六個比利時、或八‧三個挪威的總家庭可支配所得，城鎮中的中產階級以上人口，將達二億二千萬人。
到二○二五年，中國城鎮家庭則會躍升為全球最大市場之一，其中，中產階級以上人口為三億四千萬人，每年消費金額高達人民幣二十兆元（約合新台幣八十二兆元），這個數字約當目前日本家庭年消費的總和。
中國城鎮消費市場的成長爆發力，不止牽動中國企業的成長，更將直接牽動周邊、乃至全球經濟的脈動。眼前世界經濟起伏以美國馬首是瞻，可想見，未來十年到二十年，隨著中國內需經濟規模不斷擴大，中國的財富效應必然將對周邊經濟體產生越來越大的帶動效果。
中國內需擴大、人民幣升值，對掌握技術的先進經濟體而言，無異於新的市場、新的機會。
舉香港為例，二○○五年底，香港人口不過六百九十七萬人，但光是去年，以「個人遊」名義訪港的中國大陸觀光客就高達四百二十萬人次，為香港的產業帶進約六十五億港幣（約合新台幣二百七十四億元）的額外收益。
香港政府統計處公布，香港去年的零售消費成長率為六‧八％，與美國的七‧二％水準相近，反觀台灣的成長率，只有香港的一半，香港等於直接受惠於中國的財富效應。
失業率下滑、人民幣升值 股市成為中產階級資金宣洩出口
反映到企業的獲利，從《商業周刊》二○○五年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉看，稅後淨利率最高的二十家公司，香港便占十九家，從地產、觀光餐飲業、到電信公司都有，甚至地鐵公司都包含在內。
其中，香港地鐵的淨利率高達九三．一五％，是台積電的二．六倍，單從這家公司的獲利，即可看到中國財富效應對內需產業的影響有多大。再看整體調查數字，○五年香港進榜企業總稅後淨利大幅成長七五％，遠勝於台灣負二○％的表現。
各項數據都證實，中國人變富有了，儘管貧富差距擴大，讓富有的中國人還占不到十三億人口的十分之一，但數量仍舊驚人，「而且，成長的腳步還未見停歇，甚至，還看不到何時會到達終點。」曾擔任國際貨幣基金組織（IMF）高級經濟員，目前是中國首家中外合資證券——中國國際金融證券首席經濟學家哈繼銘指出。
中國財富效應除將帶動中國內需商機，更是推升中國股市攀高的重要力量。
禮正投顧總經理毛仁傑分析，一個國家一旦中產階級大增，財富必須找到宣洩出口，通常出口有三：房市、匯市與股市。目前看，中國政府透過宏觀調控，刻意壓抑房市行情，匯市也因中國政府不讓人民幣大幅升值而受限，股市因此成為中國財富效應唯一的宣洩出口。
今年以來，中國股市已成為新興國家中表現最佳的市場。「金磚四國」股市，巴西、印度今年漲幅都只有個位數，俄羅斯雖有二五％，但上海、深圳綜合指數漲幅卻分別達到四四％和五五％，外資搶進中國的情況越來越明顯。
六月二十九日下午二點，香港摩根富林明資產管理公司突然宣布，原定要募資九天的「JF中國先驅A股投資基金」提前結束認購，因為原定募集一億五千萬美元的該基金，短短七個工作天就賣爆了！申購金額達一億九千萬美元。搶進Ａ股基金的買盤包括港資、台資及其他外資，這股資金潮隨著中國升息、人民幣長期維持升值走勢，將越來越熱。
外資對於中國資本市場的狂熱，無異於用「資金」在投票。尤其，股市是一國經濟的櫥窗，甚至是經濟表現的領先指標，相對於外資從台股撤退，國際資金搶進Ａ股的情勢，不只衝擊台灣資本市場，更透露出對台灣企業長期成長動能不足的一股憂慮。
中國消費概念股竄紅 資金瞄準成長率三○％以上個股
對一般人而言，要想參與在這一波中國財富效應，適度的將資金配置在相關的資本市場，無疑是最好的方法，至於如何選擇投資的標的，則是第一道功課。
摩根士丹利證券董事總經理謝國忠如此評論：「在台灣，公司獲利成長一○％、二○％已算是高成長股；在大陸，研究員只看成長三○％以上的股票，因為他們說，中國經濟每年成長一○％，如果公司獲利增加一○％，只能算是零成長，二○％也只算是低成長。」
本刊根據上述標準，從二○○五年〈兩岸三地一千大上市櫃排行〉企業當中，挑選出連續三年，營業收入、稅後淨利成長率，都超過三○％的公司，並根據產業及公司成長動能，進一步分析介紹其中的四家公司。
鄧小平在八○年代的「鄧論名言」：「讓一部分人先富起來」的主張，二十年後果然成真，隨著中國大陸中產階級興起，財富效應的雪球已在滾動。面對這股不斷前進的趨勢，政客還在觀望，但投資者絕不可能置之不理、置身事外，必須趕快行動。
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