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內容來自YAHOO新聞
債券巨人看天下－你該有的投資羅盤 工商時報【陳柏基 德盛安聯PIMCO債券產品首席】2014年6月5日，歐洲央行（ECB）決策會議後宣布將基準利率由0.25％下調至0.15％，並史無前例的將存款利率降至-0.1％，成為第一個實施負利率的主要央行，總裁德拉吉甚至暗示，貨幣政策調整尚未結束，再一次留給市場無限想像，其實早在決策會議之前，市場對寬鬆的預期已帶動風險性資產又一波漲幅，上周歐美股市以創新高作為對政策利多的回應。「祝你活在有意思的年代，」羅伯．甘迺迪1966年曾這麼說。而德盛安聯旗下全球債券龍頭PIMCO才剛結束2014年長期展望的大師論壇，剛好為現在的投資環境下了類似的註解：這真是太有意思的年代，全球主要經濟體或許成長速度有別，但都向較低且越來越穩定的成長率靠攏，而且通膨保持溫和，主要央行力守在超級褓姆的崗位上，先後祭出「金融壓迫」手段，壓低了現金和所有其他金融資產的報酬率，這一切，都指向一個新的投資概念—「新中性」（New Neutral），展望未來三到五年，「中性」的實質政策利率將保持在0％或負值。新中性直指未來三至五年的實質政策利率將維持在超低的水準，全球超級褓姆持續的「金融壓迫」，殖利率越來越低、利差越來越窄，而席勒本益比（Shiller P/E）高於歷史常態水準，令風險性資產整體報酬將偏低成為事實。或許你會問，那現在投資還能賺到什麼？事實上，掌握「新中性」概念，等同掌握財富的投資羅盤。超低的利率水準壓抑風險性資產報酬偏低，但另一面，也代表資產泡沫化的風險可能低於預期，在投資人無須過度擔憂當前殖利率、利差以及本益比位置的情況下，由於資金成本低廉，投資者甚至可以主動運用槓桿和投資組合，爭取新中性下的較佳報酬，利率之下、羅盤之上，那些低報酬的檸檬或許還可以調製成濃郁可口的檸檬特飲！在新中性的幫助下，由於現金和政策利率很低但相對穩定，現金可以成為廉價的資金來源，如果投資人對於較低的報酬率
免費線上聽英文 國小英文家教不甚滿意，你可以加入尋求高報酬的行列，在個人投資組合中提高股票相對於債券的比例；或者，你也可以運用絕對收益、對沖和另類資產策略追求高於新中性低報酬的較佳收益；如果你比較保守，透過總回報（Total Return）投資策略，你可以較為溫和的方式達到投資目標。最後，有了新中性的投資羅盤，千萬不要放棄積極管理你的債券投資組合！它們可以利用較低的資產價格波動性，找出各種創造阿爾法（alpha）的機會，以多元券種結合多元策略的作法爭取完全收益，比如加碼「信用」元素、波動性和殖利率曲線元素，並縮減存續期，不只保有彈性，且能更全面捕捉新中性下的投資機會，取得超越指標的報酬。你說，這是不是個有意思的年代？
新聞來源https://tw.news.yahoo.com/債券巨人看天下-你該有的投資羅盤-220121228--finance.html
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