金磚四國崛起，新興市場成為全球市場上的最佳投資主角，原油價格持續攀升更為俄羅斯經濟奇蹟寫下不朽的傳奇，原油價格節節高升，為全球第二大產油國俄羅斯的國家財富帶來轉捩點，也讓俄羅斯從負債累累的債務國一躍成為債權國，俄羅斯的民間消費力道為金磚四國之首，荷銀投顧認為，除了能源動能，俄羅斯還有更多大國崛起的投資價值值得投資人長線佈局。

站在莫斯科街頭，腦海中浮現的是什麼景象?不是大批腳踏車迎面而來的景象，也不是貧窮落後的街景，相反的，看到的將是汽車、華服，與媲美西歐國家的繁華景氣，根據估計，俄羅斯將成為繼日本、美國和中國之後的第四大奢侈品消費市場。

荷銀投顧指出，原油價格節節高升，為全球第二大產油國俄羅斯的國家財富帶來轉捩點，也讓俄羅斯從負債累累的債務國一躍成為債權國。然而，除了能源資產，具經濟續航力和爆發力的內需市場和外資進駐，更是讓俄羅斯人民得以身著精品名牌，大量進口國外食品，成為全球奢侈品主要消費市場的主因。

俄羅斯的民間消費力道為金磚四國之首，人民薪資所得從2001年的2770盧布快速成長至目前的13000盧布，換句話說，俄羅斯的人民所得在短短7年內就翻漲了5.5倍之多；受惠於當地人民穩定且強勁的所得成長率，2004-2007年的實質內需市場成長率高達12%(名目成長率為22%，瑞士信貸同時預測俄羅斯2008年和2009年人民的可支配所得可以持續兩位數的成長，對於俄國的電信、金融、房地產、消費性產品和零售業的成長有相當的助益。

俄羅斯的成長故事逐漸從天然資源的唯一倚賴邁向多元化的經濟發展。從其進出口的變化中也可見到一些蛛絲馬跡，2006/06~2007/09，6成為原油輸出的俄國出口量從31%的年成長率銳減至12%，同期間的進口成長率則從28%上升至31%。

同時，根據2007年6月世界銀行俄羅斯的經濟報告，長久以來，擁有天然資源地區的人民都較為富裕，然而，2004年~2006年期間，許多俄羅斯境內較貧窮的地區也都出現了較高的經濟成長率。荷銀投顧表示，這些現象都證明俄羅斯的經濟體質正在多元化的轉型中，除能源動能，有更多大國崛起的投資價值值得投資人長線佈局。

荷銀俄羅斯基金經理人歐爾森（Jan-Olov Olsson）指出，今年以來外資多半淨流出俄股，但第4季以來，在政治穩定、投資風險大幅改善、積極加入WTO和世界經濟整合等利多因素下，不但多家證券上調對俄羅斯的前景展望，外資也逐漸出現淨流入。

歐爾森更大膽預言，隨著年底政治趨於明朗，俄羅斯經濟表現強勁，國際收支和財政轉佳，俄股本益比遠比其他新興市場便宜，外資重返，明年俄股有機會表現轉佳。

他強調，今年以來，截至11月底俄股上漲約12%，不如其他金磚國家。Bear Stearns11月的報告分析，俄股擁有基本面支持，俄羅斯的12月預估本益比為11.9倍，是東歐國家中第二低的國家，僅次於以色列，同時也低於其他新興地區和東歐國家的平均值。其12月預估的稅前息前折舊攤銷前的獲利為6.9倍，是東歐國家中第二低的國家，僅次於波蘭，因此，俄羅斯可望是明年最有表現的新興市場之一。