日本政府為協助地方銀行之不動產擔保放款抵押權與債權出售，於1933年制定抵押證券法，准許抵押權與債權以抵押證券的方式出售，復於1987年通過抵押證券業法以強化業者的管理，惟發展情況並未樂觀，其後於1992年通過「事業特定債權管理法」(Regulations of Business Concerning Specified Claims; MITI Law)，但僅允許少數資產如租賃、消費性分期付款 (如汽車貸款)、信用卡等項目予以證券化，且限制少數取得執照之特殊目的公司(Special Purpose Corporation, SPC) 或信託銀行才可承作。由於初期相關配套法令不完全和市場及投資者的認識與需求不足，因此限制了該項金融商品在日本的發展。直到1993年日本修改證券交易法，正式將住宅貸款債權信託受益憑證改列為有價證券，增加其市場流動性，其後於1994年6月通過「不動產特案共同事業法」，1994年9月准許國內發行資產擔保證券；1998年陸續實施特殊媒介公司法（SPC）、債權轉讓特例法、公司型投資信託法，賦予銀行持有住宅貸款債權轉讓給特殊媒介公司時，如前往法務局登記，即可對抗善意第三人，無需債務人承諾或通知。依新SPC法所成立之特殊目的公司 (SPC，或稱Tokutei- Mokuteki-Kaisha (TMK))共有37個。除此之外，1999年初實行的「債權服務法」(Servicer Law) 亦明確定義債權服務者 (Servicer) 的法律地位與規範，以及「出資法」(Investment Law) 的修正，都直接或間接地促進日本證券化的實行。1999年開始，銀行開始以證券化方式處理債權，例如三和銀行、東京相和銀行即透過特殊媒介公司SPC，將住宅貸款債權予以證券化，也使日本於1999年證券化商品達四十一件，發行量為美金232億元，較1998年之125億元成長約86%。至2000年5月由特殊媒介公司法修正而成的資產流動化法，界定了媒介機構包括公司組織與信託型態兩種架構，至此，日本證券化法令已趨完備，也使日本的證券化市場躍居亞洲的第一位，由日本證券化的發展過程，自法令發布後經過數十年不斷的調整與經驗累積，才有銀行放款債權證券化的市場。
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