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策略投資者的參與和透明度

世界産權貿易市場國際交易所曾大志博士

21世紀的全球各區域在政治上仍然保持著多樣化的格局，但在經濟上則將相互緊密聯繫，隨著全球一體化進程的不斷深化，世界經濟將前所未有地形成一個大一統的整體市場。

在這個進程中，市場透明度作爲全球一體化的關鍵要素的重要性在迅速提高，現在我們隨處可見各國的市場管理者都在呼呼要求加強市場透明度，並制訂出相應的法律和準則把參與市場行爲的各方以及投資者們向這個方向加以引導。我們的問題是：什麽導致市場透明度變得如此重要？

從一方面看，投資者對於投資專案的關切程度在明顯提高，他們要求更深入地瞭解和掌握企業和組織的真實狀況，包括涉及企業運營的所有方面，以及組織管理水平，財務狀況和計劃等等，正因爲如此，市場透明度可以確保投資者準確掌握一個投資專案蘊涵的真正價值,從而獲得充分的信心。

反之，對於尋求投資的企業來說，市場透明度是反映企業真實能力的標誌，它與企業的其他優秀品質一樣有價值。只有優秀的企業管理團隊才能創造出這些價值而且保證企業持續穩定的發展。最爲重要的一點是，當企業想尋找戰略型合作夥伴以實現更高層次的業務拓展時，市場透明度不僅是吸引合作的先決條件，而且是最根本性的要素。

對照以上的分析，我想向大家介紹一下“世界産權貿易市場”的情況，並著重闡述市場透明度與市場誠信在構思和組建這個産權市場中扮演重要角色。

首先讓我們回顧一下産權市場的演化過程，在上個世紀中，資本市場通過股票、期貨、外匯等專業市場的金融服務直接促進了世界經濟的現代化和工業化的發展。尤其在二戰後半個多世紀的和平與經濟重建中，政府部門和私人單位都依靠著資本市場的融資能力大大提高了其建設、生産和投資的能力。

隨著新世紀的來臨，這一領域也出現了新的要求。越來越多的國家政府選擇對其國有産業實施民營化，投資者也在尋找新的途徑在一個能保證市場透明度與誠信的新市場裏進行融資、産權出售或投資。因此，新型産權市場的誕生十分有必要，它可以補充現有資本市場體系的不足，它的出現將把資本市場提升到一個新的高度，並改變現有資本市場的運行模式乃至整個經濟運行體系。

自上世紀起，産權市場就已有雛形，並作爲資本市場的組成部分之一。例如房産所有權的買賣和企業間的並購行爲就屬於這一市場的範疇，這些交易或以私下方式，或有組織地進行。然而，迄今爲止，還沒有一個完整統一的産權市場能夠保證在標準化、高可靠性、高效率的條件下實現融資服務，正是在這種狀況下，我們於去年，即2000年組建了“世界産權貿易市場”。

這個市場由全球從事産權交易的金融專家聯盟組成，並建立了能及時反饋全球資産交易動態的電子公告牌系統。該系統運用了最先進的資訊和互聯網技術，可以即時展示全球各地的資産交易資訊。同時，爲了保證資産交易的標準化，我們還與世界各地的專業律師、會計師、評估師和管理專家、技術專家們建立起廣泛的合作關係。

雖然産權交易的概念早就出現，但其操作卻十分複雜。爲在全球範圍內推廣産權交易，我們爲此組建了三個專業機構，它們是世界産權貿易協會（WTAA）、世界産權貿易學會（WTAI）和世界産權貿易市場（WTAMI）。

我簡單介紹一下世界産權交易的所的業務範圍，它主要從事三種類型的資産買賣，包括

1、國有資産的私有化；
2、中小企業的産權交易與融資服務；
3、科技型企業的産權交易與融資服務。

首先看國有資産的交易：在21世紀，爲了適應不斷發展的新的經濟形勢，各國都在探索如何改善經營管理模式，對於象中國、俄羅斯、英國和新加坡這樣的國家來說，採取何種措施更爲有利呢？我們認爲，對如同交通、通訊和能源這類的國有資産實施民營化是其最佳途徑，通過民營化，這些資産既能被更好的經營管理又能促使其提高市場透明度。我們的市場就可以提供專業化，有保障的國有資産的處置渠道。

對於中小企業來說，雖然股票市場已出現了一個多世紀，並爲企業提供了很多發展資金，但是它只能針對那些規模較大的成熟企業。95%以上的企業因爲無法達到股票市場對企業規定的嚴格標準而無法以發行公衆股的方式融資。那麽通過資産買賣這種方式，中小企業可以通過轉讓部分産權來換取現金以獲取發展必需的資金投入。

第三，對於科技型企業來說，經濟發展需要技術創新。我們這個市場可以協助科技型企業把科技成果以産權的形式部分轉讓，換取進行産業化所需要的資本。

在我們的産權交易服務中，我們始終把市場透明度和商業信用作爲最重要的要求 ，所有的産權交易都必須以標準化和專業化的形式進行，這包含三個方面。

1、首先，地方産權市場與指派的資産經紀人合作聯絡專案方，國際交易所則負責聯絡投資方。在交易過程中需要的關鍵性的專業服務如法律、會計審核、評估等則由我們的專業會員負責來完成。比如，當需要對資産進行評估時，我們將委派的專業會員中的專業會計師來實施，在進行專案包裝時，則由我們專業會員中的投資銀行來提供服務。

2、其次，我們的資産交易資訊都可以通過在互聯網上的電子公告版加以演示，我們所採取的電子商務模式確保交易中的賣方和投資方可以在全球各地24小時及時掌握到交易動態，我們還通過網路會議的方式組織位於全球各地的賣方和投資方進行交流，促進雙方決策過程。交易雙方都可以通過經濟人進行競價，我們則及時把最新情況反應到電子公告版上。

3、最後，當交易雙方的報價相互吻合後，就將進入産權的轉讓實施階段。其轉讓過程是通過全球知名銀行如滙豐銀行來協助完成，這樣就保證了市場透明度、安全性和可靠性。滙豐銀行會從投資者那裏接受資金交付給專案方，並把專案方的産權交付給投資者手中。

總而言之，世界産權貿易市場能提高産權交易的市場透明度，而這正是進行戰略性合作的根本要素，世界産權貿易市場是一個可信的“一站式”的融資交易平臺。雖然産權交易還處於早期發展階段，但它定將對世界經濟發揮出巨大作用。假如在座的各位願意支援和協助這個市場的發展，並一同加入我們的事業的話，本人將十分感謝。謝謝！

注：此文是曾大志博士在“不良資産處置國際論壇”發言整理稿，曾博士曾在新加坡、中國、香港、英國和美國哈佛大學學習和工作。現任世界産權貿易協會理事，世界産權貿易學會理事，世界産權貿易市場國際市場總裁，世界産權貿易市場香港市場主席。