中國股市長期向上通道已打開 葉檀:未來十年人無股不富
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公募基金三季度加倉16股
加倉龍頭股，佈局績差股
從個股來看，當前三季度公募基金占流通股比例超過10%的上市公司分別為華帝股份、藍焰控股、三棵樹、東方時尚、開潤股份、顧地科技，分屬於傢電、石油化工、教育等板塊；占流通股比例分別為16.45%、15.48%、14.37%、11.76%、11.21%和10.63%，不過上述公司在三季度均遭到不同比例的減持。
據統計，基金持有的113隻個股中，共有56隻個股三季度以來(7月1日-10月20日)跑贏瞭同期滬指累計5.83%的漲幅。其中，凌鋼股份、柳鋼股份、江特電機、祁連山和海峽股份五隻股票三季度以來的漲幅均超過50%，分別達到瞭90.30%、79.22%、70.30%、54.79%、50.92%。
從行業來看，公募基金在三季度偏好於醫藥生物、建材、化工、機械設備等行業，並對相關龍頭選擇加倉。
不過，從16傢獲公募凈增持的公司來看，公募基金在三季度並不僅僅獨愛業績大增股。在增持的16傢上市公司中，僅柳鋼股份、龍洲股份、寧夏建材、祁連山三季度凈利潤變動幅度較上年同期增幅超過100%，增幅分別為915.49%、264.96%、224.53%和184.52%；而多倫科技、理工光科、鎮海股份三傢上市公司凈利潤較上年同期下降，降幅分別為65.63%、27.70%和28.91%。再看上述16傢上市公司的2017年中報業績數據，祁連山凈利潤較去年同期大增1065.79%，理工光科的凈利潤則較去年同期下降84.91%。
深圳某券商分析師告訴記者，基金對個股的佈局比普通投資者更有前瞻性，基於對公司及行業的更深瞭解，提前佈局部分“績差股”是常見操作，“尤其是業績已經反映在股價上的個股，隨著業績拐點的出現，未來的成長性值得看好。”
調倉周期股，中小創關註度提升
上半年A股市場“一九行情”明顯，不少重倉周期股的基金賺得盆滿缽滿。不過，就三季度的配置來看，部分基金已經開始高位獲利瞭結，還有部分基金在配置上出現向成長股調頭的跡象。
據數據統計，相比起個股最多兩千萬股的增持，公募基金減持上市公司的幅度更大。截至10月20日的數據顯示，被公募基金減持最多的上市公司前五名分別為華天科技(減持3.12億股)、中國巨石(減持3.08億股)、三花智控(減持2.92億股)、立訊精密(減持2.88億股)、東方園林(減持2.12億股)，分別占流通股比例較上期下降14.64%、10.55%、18.68%、15.94%、13.92%。從行業來看，減持數量最多的前二十傢上市公司分屬消費電子、建材、醫藥、食品、軍工等行業。
值得註意的是，進入四季度後，三季度獲得基金青睞的板塊有不少已經開始出現資金流出的征兆。數據顯示，10月以來，有色金屬、計算機和化工板塊位列主力資金凈流出前三，分別為495億元、318億元和315億元，顯示機構出現獲利瞭結的征兆。以有色金屬板塊為例，四季度以來，在上證指數微漲1%的情況下，中證申萬有色金屬指數累計下跌3.71%。
gps車隊監控系統 另外，今年上半年一度遭到公募大幅撤出的中小創，再次成為機構關註的熱點。據Choice數據顯示，截至10月20日，節後113傢基金公司集中調研瞭33傢上市公司，其中，中小創公司多達21傢。
華南某大型公募基金經理指出：
有色、化工等周期性板塊前期的大漲，主要得益於前三季度業績的爆發式增長。如今板塊整體的營收和凈利潤增長開始放緩，在其他更具業績成長性個股逐漸增多之時，機構調整倉位、移情中小創也在情理之中。
“防禦”成四季度關鍵詞
車隊管理app 記者瞭解到，進入四季度，不少基金機構都對後市持警惕態度，既認為市場中仍存結構性機會，且會保持高位向上震蕩趨勢，但同時認為防禦性需要加強。
華南某大型公募投資總監表示，考慮到市場經歷瞭前三季度結構性牛市表現後，四季度市場防禦的必要性在提升，第四季度基於行業輪動或主題輪動的交易性操作機會相對有限；對行業及個股深入研究及未來增長較為確切的預測才是四季度投資的關鍵所在。
接下來股市可能會有一小波調整，會稍微降低一點倉位，但幅度不會太大。另一位基金經理告訴記者。
據國金證券數據統計，在公募基金連續三周小幅上升倉位之後，公募基金開始紛紛選擇降低倉位。據國金證券10月16日測算的最新倉位數據，當前股票型基金倉位為89.26%，較前一周下降1.36%；混合型基金倉位為61.39%，較前一周下降1.71%。
基於“防禦”的心理，一些基金經理將目光盯上瞭防禦板塊。從最新的行業數據來看，食品飲料等大小非行業仍然被基金看好。據數據，10月16日當周，基金配置比例位居前三的行業是食品飲料、非銀行金融和傢電，配置倉位分別為4.32%、3.41%和2.88%。
多位基金經理認為，在中國消費力日漸增強的背景下，以大消費等為主的防禦板塊和前期經歷超跌的成長板塊存在較好的投資價值。
中銀國際：
四季度總有弱勢板塊成為強勢板塊。在分化如此劇烈的結構市中，前三季度收益有限的弱勢板塊將迎來逆襲機會，部分超跌板塊有望實現超預期收益。其中，處於估值窪地的超跌板塊，真實業績出現反轉或加速、企業盈利大幅改善的板塊，有大政策利好驅動以及具有非常好的板塊彈性的個股值得關註。
平安證券：
三季度A股市場周期行業表現最強，但三季度中小板指數已經呈現持續上升態勢，而創業板指數在經歷瞭1641的低點之後也進入瞭上升通道，因此四季度成長板塊的投資機會仍將持續增加。（中國證券報）
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