國泰金法說聚焦資產重估＠敦茂未上市

2008-05-02 10:42:25| 人氣126| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

國泰金法說聚焦資產重估

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國泰金今（2）日將舉行第一季法說會，法人預期，國泰金的匯損狀況以及資產重估價值，將是重點觀察指標，也直接牽動未來股價走勢。

受到第一季新台幣大幅走升的影響，國泰金旗下的國泰人壽首季匯兌成本暴增為274億元，也拖累國泰金虧損金額達60億元。不過，資產題材加溫，國泰金仍是外資連日買超的強勢股之一，更是前個交易日外資買超張數最多的個股。

德意志證券指出，國泰金的匯損狀況，已抵銷首季約100億元的資本投資利得，整體看來，匯損與次貸相關損失仍然是影響今年營運表現的兩大因素，不過預期這些損失應只是「一次性事件」，對國泰金的內涵價值（EV）影響相對有限。

德意志估計，國泰金資產重估的潛在增值空間可能高達430億元以上，目標價上看91.8元。

擁有全台最多不動產的國泰人壽，不動產經過重新鑑價後，潛在增值利益究竟會有多大？有的券商保守估計，國壽不動產潛在利益可達到七、八百億元，有的法人樂觀推估上看1,200億元。

國泰金隱含價值（AV）及精算價值（EV）與不動產重新鑑價今將公布，距離上一次，即民國90年的評估，已有六年時間。新光人壽則是採二年一次的頻率辦理不動產的重新鑑價，預料今年底才會再作最新的評價。

國泰人壽最近六年來不動產的資產價值明顯增值，也將有助拉高國泰人壽的AV及EV。有法人預估，國泰金每股精算價值將可提升至79至91元。

花旗環球證券金融產業分析師鄭溫煌指出，儘管受到年度保費收入（FYP）成長性劇烈變動、次貸與匯損等多項利空影響，壽險股營運環境日趨艱困，不過在外資近期持續加碼台灣金融股的情況下，還是相當看好國泰金的後市表現，加上資產股題材仍受市場青睞，目前維持國泰金「買進」評等，目標價為92元。

他分析，國泰金的不動產資產中，有高達76%為商辦或零售用土地，依據區段位置的不同，估計未來租金漲幅可能高達10%至30%，潛在的資產投資利得相當驚人；瑞信證券同樣看好國泰金的地產價格增值幅度，可大幅彌補匯損相關損失。

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