事實上，自2005年年中開始持續升溫的Web2.0投資熱潮，悄然之間已於今年2006年中進入投資轉折點。在媒體報導中，除肯定這場投資熱潮對推進整個Web2.0用戶使用率和產業成熟度存在價值外，風險投資商(VC)們也已開始意識到其中的非理性因素。
「這是一個風險大於機會的金礦。」智碁創投股份有限公司合夥人呂強對記者表示，「對於Web2.0，現在風險投資商(VC)都比較理性，其投資正步入相對的冷靜期和沉默期。」
回首過去一年多來的投資熱潮，已集中經歷融資高潮、急速擴張、管理矛盾、裁員等事件的「博客網」，可以被視作國內Web2.0投資變遷的典型案例。2004年7月，博客網第一筆融資成功，由軟銀亞洲等投入50萬美金。以便宜價格買進項目股份，對風險投資商(VC)來說，是一個不錯的投資。緊接著的2005年8月，博客網又宣佈1,000萬美金的風險投資到位。「一個還沒有商業模式和穩定收入的博客網，估值竟達到了2,000萬美金。」一位不願透露姓名的投資圈資深人士對記者表示，問題就在此時開始暴露。
「博客網真需要這麼多錢嗎？錢多了不一定是好事。」一位有多年互聯網創業經驗的人士指出，從創業者的角度來看，超過自身需求的資金進入後，將可能導致一系列問題的出現。
事實上，由於Web2.0的創業成本低，有時候連「死亡」也難以察覺。據記者瞭解，目前連公司主頁也已不存在的Web2.0創業案例並不在少數，如分類廣告網站狗不落(goubuluo.com)、分類哥哥(fenleigege.com)等。
而那些已獲得融資的創業團隊，則面臨另一個主要困境——如果沒有明確的商業模式，公司基本面未改善，風險投資商(VC)不會再進入，創業者也就無法找到後續資金。
即使是當下最新流行的Web2.0領域——網絡視訊分享網站，其商業模式亦受到多種因素的制約，如版權問題、網絡廣告表現形式、廣告收入難以支撐運營成本等。
截至目前，投資Web2.0的大部分風險投資商(VC)都在虧錢，因為其拿回投資的幾種方式，如公司上市、出售、公司管理層回購等，絕大部分都沒有發生。當然，這並不排除部分風險投資商(VC)在「賬面」上有賺，這是因為第一輪風投進入時，相對價格會很便宜，而其他風險投資商(VC)第二輪繼續投資時，價格相對會更高。
「投資Web2.0的風險很高，投資環境也在惡化。」該人士進一步表示，正是在這種無奈情況下，「有相當多風險投資商(VC)正逐漸把目光拓展到一些傳統行業上來」，即使是一些專注於互聯網項目的風險投資商(VC)，其資金投向也開始雜起來。
Web2.0價值再認識
儘管國內投資Web2.0項目的熱潮正在「退燒」，但幾乎沒有人會否認Web2.0技術或服務模式的價值。目前，風險投資商(VC)們最關心的問題是：最終哪些創業公司會脫穎而出？應該在哪個合適時間進入，從而抓住賺錢機會。
在如今更顯冷靜的風險投資商(VC)看來，有一些Web2.0領域仍被重點關注。除了新出現的創新性應用外，諸如博客、社會性網絡、視訊分享等應用已相對成熟的領域，風險投資商(VC)通常會選擇市場中已經比較領先的公司。
「領先就意味著，死掉的那些多達幾十家競爭對手的用戶，會跑到這裡。」蘭馨亞洲(Orchid Capital)副總裁楊瑞榮認為，「當用戶增長、公司服務慢慢改善後，其營銷成本也將下降。」
另一個被重點關注的是，目前曝光率極低的手機2.0應用。
事實上，對互聯網Web2.0比較熟悉的國際風險投資商(VC)，對有中國特色的手機應用並不瞭解，而目前這種相對「清淨」的融資環境，也使2.0的手機內容創業者能靜下心來紮實做事。
「手機領域的競爭門檻相對較高，傳統互聯網公司想進手機並不容易。」呂強認為，手機上的營銷和互聯網營銷很不一樣，從用戶到手機終端製造商，以及運營商，整個產業鏈都不同，「這對創業者能有時間積累真實的用戶和流量很重要」。
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