補財庫三司財庫官廟
【記者柯安聰台北報導】FOMC會議結果出爐，聯準會採取升息1碼，將政策利率目標區間從4.75%~5.0%上調到5.0%~5.25%，升息決議、措辭改變符合市場預期，經濟展望也偏為樂觀，惟未達降息標準的看法與市場仍有出入。會後美股走降，美股四大指數均收黑；美國10年期公債殖利率較前一日下降。
本次FOMC會議紀要刪除「額外政策緊縮可能是適合的」字眼，顯示升息循環已接近尾聲，後續關注重點在於何時降息。基於通膨考量，聯準會認為此時降息不適當，與市場預期年底前有3碼的降息空間形成高度分歧，市場期望再次落空應為5月3日盤勢先上後下的主因。
儘管鮑爾表示美國銀行業情況有所改善，認為銀行系統健康且具有彈性，但從地區性銀行股價表現來看，市場信心明顯不足；其次在債務上限議題，鮑爾表示本次利率決定並未考慮債務上限僵局，但暗示若無法達成債務上限協議，將對美國經濟帶來高度不確定性。
從基本面觀察企業獲利表現，S&P500企業已公布53%財報，其中79%獲利優於預期，74%營收優於預期，預期第1季獲利衰退3.7%，較3月底預期的-6.7%明顯上調，顯示企業獲利保持強勁，同時分析師預期下半年獲利成長翻正，目前預期Q2 EPS衰退5%，Q3、Q4分別成長1.7%、8.8%。但考量評價面因素，目前美股評價仍高於10年均值，考慮信貸緊縮風險，預期美股維持整理格局。
凱基投信認為，展望後市，目前聯準會與市場對於後續降息的想法不同調，仍可能使市場波動持續，故投資配置仍會建議以多元分散且可依據市場環境動態調整的多重資產策略可做為目前的核心投資配置，以靈活應對市場變化。
股市部份，統計1990年以來之歷史數據，美國停止升息後，未來1年S&P 500指數報酬率中位數可達雙位數，勝率更高達八成，若升息如市場預期已接近終點，且通膨及升息兩大股市利空因素逐步消退，股市之投資吸引力將為之增加，凱基投信建議投資人可開始分批佈局股市，惟短期需留意信貸緊縮造成的美國地區性銀行風險，故建議投資配置可分散至全球及全產業佈局，降低單一區域及產業風險，並可聚焦財務穩健之大型股及獲利能見度佳的高品質公司。
債券部份，考慮過去近30年歷史經驗，凱基投信認為，每當聯準會結束升息循環，公債利率中長期走勢往往轉向下行，並對債市表現帶來助益；隨本次升息循環即將告終，目前的較高殖利率再次為債券投資創造有利的進場時機。但須留意目前已有跡象顯示，聯準會連續升息已經造成資金環境收緊，儘管目前企業現金水位普遍充足，預期出現大規模違約的機率較低，但是仍須留意後續市場的信用風險變化。短期配置建議以更易受惠於利率下行、信用風險更低的高評級債券為佳。（自立電子報2023/5/4）
