翻譯：我舉起酒杯向沉默的上蒼詢問：這明月當空，亙古長照，究竟是何時開始有的呢？不曉得月中的宮殿，今夜是何年何月？（在醺然的酒意裡，）我極想乘風歸去，可是，又怕高高在上的玉宇瓊樓，有著令人難堪的肅寒。我在月光下翩然起舞，舞碎了自己清瘦的孤影，覺得輕飄飄的，竟不像是在人間了。明月轉過朱紅的閣樓，斜向綺麗的門扉，正好照著難以入眠的我。月兒呀，你是不應該有什麼憾恨的，為什麼偏在人間無數的分別裡兀自圓滿呢？人生總有太多的悲歡離合，月而也有不斷的陰晴圓缺，自古以來就沒有持久的完美。只願人們心底深處長存著一份摯情，那麼，即使相隔千里，也能共著清瑩的月亮遙訴新曲了。
本首詞是蘇軾在宋神宗熙寧九年中秋夜大醉之後所做。並以此詞懷念其弟蘇轍。
詞一開始的兩句與李白的「青天有月來幾時，我欲停杯一問之」相對照，令人有空靈奇逸，爽朗豪放的氣概。中秋夜，與文人雅士啣觴賦詩，載歌載舞，歡樂之情躍然紙上，難怪有「何似在人間」的感覺。
蘇軾一生官運坎坷，屢遭貶謫外放，此詞中卻是以寬容的心境勸人豁達，超然物外，更令人對蘇軾的胸襟氣度折服。
詞的上闋，寫出對明月的讚美和嚮往，反映了他對現實的失望和希求解脫的心理。不過對人間的熱愛勝過了他遊仙的想法。下闋寫對弟弟的思念，然後自我寬解表出作者曠達的性格；最後祝願大家都長壽，兄弟雖各處一方但能共享美麗的月亮。
本詞用借景抒情的手法，通過寫皎潔明月，想到要超脫塵俗；但又想像月宮寒冷難耐，藉此表達了「出世」和「入世」之間的矛盾。下闋以圓月照無眠抒思念弟弟的感情，並以月的陰晴圓缺，比喻人的悲歡離合。幸明月普照千里，兄弟雖然相隔很遠，但仍能共享明月。全詞無處不寫月，亦無處不抒情。
寫作背景
蘇軾因不滿王安石新法，請求離京外任，先任杭州通判，後為密州知州，《水調歌頭》正是這時的作品。當時，他仕途失意，父母、妻子都已去世，弟弟蘇轍則在齊州，兩人已七年不見。仕途上的挫折、家庭中的不幸，以及兄弟的離別，促使蘇軾寫了這首詞來抒發心中的感情。
詞序說「丙辰中秋，歡飲達旦，大醉，作此篇兼懷子由」，說明他是在中秋節酒醉後，寫了這首詞，並藉此抒發思念弟弟的情懷。
上闋和下闋，重點各有甚麼不同
詞的上闋，重點是寫作者在思想上的矛盾和最終的決定，下闋的重點是寫他對弟弟子由的懷念之情。
上闋的內容寫在中秋佳節，明月當空，作者舉起酒杯，詢問青天，天宮現在是哪年的中秋了。他想像自己是仙人，想乘風回到天宮，但又恐怕抵受不了那裏的寒意。表明他雖然在人間遇上幾許失意，但仍決定留下來，繼續努力，實現理想。
又恐瓊樓玉宇，高處不勝寒：那如果天上比人間更清寒，那這一刻形影共舞於月下，又跟天上有什麼分別呢?
下闋的內容寫作者責問月亮為甚麼偏要在人分離的時候團圓。不過作者性情豁達，立刻自我開解，說人生有悲歡離合，月亮有陰晴圓缺，自古以來就難得人月兩圓，因此祝願弟弟長壽，大家雖相隔很遠，仍能共享美麗的月亮。
註解：
寫作背景－丙辰中秋，歡飲達旦，大醉，作此篇兼懷子由。
把酒問天－明月幾時有，把酒問青天。
不知天上宮闕，今夕是何年。
出世的思想－我欲乘風歸去
對出世的否定：矛盾思想－又恐瓊樓玉宇，高處不勝寒。
最終的決定－起舞弄清影，何似在人間。
思念弟弟：明月的移動－轉朱閣，低綺戶，照無眠。
對月的質問－不應有恨，何事長向別時圓。
豁達思想－人有悲歡離合，月有陰晴圓缺，此事古難全。
美好祝願－但願人長久，千里共嬋娟。
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