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日前大陸人民銀行發佈的《2015年第二季度中國貨幣政策執行報告》詳細回顧了今年以來貨幣政策的執行效果，報告同時稱，將“繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，更加注重鬆緊適度，及時進行預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境”。 今年以來，針對大陸國內外經濟金融運行狀況，人民銀行綜合運用多種貨幣政策工具組合，調節銀行體系流動性的量與價，為經濟增長和轉型升級營造中性適度的貨幣環境。總體看，穩健的貨幣政策取得積極成效，上半年經濟金融出現走穩跡象。 上半年，人民銀行綜合運用公開市場操作、中期借貸便利、常備借貸便利等多種工具，兩次普降金融機構存款準備金率，在人民銀行分支機搆全面推開常備借貸便利操作，保持了銀行體系流動性總體充裕；3次下調人民幣存貸款基準利率，公開市場逆回購操作利率先後7次下行，引導市場利率平穩適度下行。3次實施定向降准，引導金融機構加大對小微企業、“三農”、重大水利工程建設和中西部地區的信貸支援。通過抵押補充貸款工具（PSL）為開發性金融支援棚戶區改造提供長期穩定、成本較低的資金來源。進一步推進利率市場化，將人民幣存款利率浮動區間上限擴大為基準利率的1.5倍，放開小額外幣存款利率浮動區間上限，啟動面向企業和個人的大額存單發行交易。 二季度貨幣政策執行報告顯示，二季度開展公開市場逆回購操作投放流動性1650億元；上半年，累計開展公開市場逆回購操作投放流動性9580億元，開展公開市場短期流動性調節工具（SLO）操作投放流動性1800億元。上半年，7天期公開市場逆回購操作利率先後7次下降，累計降幅達135個基點，其中第二季度下降4次，截至6月末，7天期公開市場逆回購操作利率為2.50%。上半年，人民銀行開展中期借貸便利操作投放15290億元，中期借貸便利到期收回16590億元，淨收回1300億元，期末中期借貸便利餘額5145億元。上半年，人民銀行累計開展常備借貸便利操作3347億元，到期全部收回，期末常備借貸便利餘額為零。 從近期資料情況和相關經濟運行狀況看，穩健貨幣政策效果正在逐步顯現，銀行體系流動性充裕，貨幣信貸平穩較快增長，貸款結構繼續改善，利率水準明顯下降，人民幣匯率保持基本平穩。今年6月末，M2餘額同比增長11.8%。人民幣貸款餘額同比增長13.4%，比年初增加6.6萬億元，同比多增5371億元。社會融資規模存量同比增長11.9%。6月份非金融企業及其他部門貸款加權平均利率為6.04%，同比回落0.92個百分點。 “下半年，國際環境依舊錯綜複雜。從國際上看，美聯儲加息預期升溫、多個經濟體陸續調整貨幣政策，資本流動不確定性上升；國內看，經濟下行的潛在壓力猶在，穩增長、調結構任務仍需著力，在未來一段時期內，‘穩健’仍將是貨幣政策的基調。”採訪中，來自華安證券的分析人士表示。 對於下一步貨幣政策，二季度貨幣政策執行報告明確提出，將堅持穩中求進工作總基調，主動適應經濟發展新常態，繼續實施穩健的貨幣政策，保持政策的連續性和穩定性，更加注重鬆緊適度，及時進行預調微調，為經濟結構調整與轉型升級營造中性適度的貨幣金融環境，促進經濟科學發展、可持續發展。 有業內人士表示，報告強調“更加”注重鬆緊適度，可被理解為將為經濟增長創造更為合理的流動性環境。在具體操作上，預計將繼續此前操作風格，靈活運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理適度。二季度貨幣政策執行報告中也明確，綜合運用多種貨幣政策工具，加強和改善宏觀審慎管理，優化政策組合，保持適度流動性，實現貨幣信貸和社會融資規模合理增長。根據內外部經濟金融形勢變化，靈活運用各種貨幣政策工具，完善中央銀行抵押品管理框架，調節好流動性水準，保持貨幣市場穩定。繼續引導商業銀行加強流動性和資產負債管理，合理安排資產負債總量和期限結構，提高流動性風險管理水準。 此外，要更好地達成貨幣政策實施效果，還需注意疏通政策傳導機制，提高金融運行效率和服務實體經濟能力。二季度貨幣政策執行報告坦言：“貨幣政策傳導過程中也面臨一些問題，比如收益率曲線陡峭化、結構性的融資難融資貴等。”但同時，報告也強調：“貨幣政策有效性既取決於政策制定，也取決於政策傳導，既取決於中央銀行，也取決於經濟主體，還取決於國際國內環境。” 報告認為，貨幣政策要發揮效用，既要把握好政策出臺的時機、力度，又要通過改革著力疏通傳導機制。一方面，要不斷完善貨幣政策框架，推動從數量型為主向價格型為主逐步轉型，提升金融服務實體經濟的能力和水準；另一方面，要多措並舉推進金融市場建設，完善收益率曲線，完善市場退出機制和不良貸款處置機制，加快多層次資本市場建設。此外，要通過結構調整和改革，釋放增長潛力，培育和形成新的內生增長點，使金融資源有投向、能盈利、可持續，形成金融與實體經濟的良性互動。 有專家認為，當前大陸經濟發展還面臨不少挑戰和潛在壓力，貨幣政策在實施中仍需注重定向調控、精准發力。二季度貨幣政策執行報告也表示，要繼續發揮差別準備金動態調整機制的逆週期調節和結構引導作用。結合支小支農貸款投向、資本充足率高低、風險內控狀況、機構新設、區域發展等五大“元素”，合理確定並適時調整政策參數，更好地體現差別化和針對性，引導金融機構根據實需和季節性規律安排好貸款投放節奏和結構，支援實體經濟發展。 “預計在保障總量合理適度的基礎上，更突出定向調控的精准發力，將是下一階段貨幣政策執行和操作中的重要特點。”國泰君安固定收益部董事總經理周文淵表示。 （大陸國研網專供，記者：牛娟娟） 【中央網路報】



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/本報特約-金融透視-前期貨幣政策效果漸顯-穩健基調仍將繼續堅持-022500963.html

在豬肉價格攀升的帶動下，大陸7月份CPI站上了年內新高。總體來看，CPI依然在“1”時代運行，實現全年物價調控目標問題不大。同時，貨幣政策也不會因個別商品價格變化進行調整。下半年，大陸將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策—— 8月9日，國家統計局發佈了7月份全國居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）。資料顯示，7月份，CPI環比上漲0.3%，同比上漲1.6%；PPI環比下降0.7%，同比下降5.4%。 有關專家表示，7月份，豬肉價格處於上升週期，帶動CPI持續回升至年內高點；而PPI降幅擴大與輸入性通縮和需求端持續低迷有關。當前，我國將保持政策的連續性和穩定性，繼續實施穩健的貨幣政策。 0.48個百分點 豬肉價對CPI影響加大 7月份，CPI同比上漲1.6%，漲幅比上個月擴大0.2個百分點，創下自去年11月份以來的最大漲幅，也攀升至年內的最高點。其中，食品價格上漲2.7%，非食品價格上漲1.1%。 由於食品價格的上漲，主要與豬肉和鮮菜價格大幅上漲密切相關。不少人戲稱，CPI同比持續上漲的背後，“二師兄”發揮了重要作用。 國家統計局城市司高級統計師余秋梅分析說，7月份，大陸豬肉價格同比上漲16.7%，漲幅比上月擴大9.7個百分點，對CPI總指數的影響從上個月的0.20個百分點擴大到0.48個百分點。 從環比情況看，7月份，CPI環比上漲0.3%。其中，食品價格上漲0.7%，非食品價格上漲0.1%。 “豬肉價格上漲同樣是CPI環比上漲的主要原因之一。”余秋梅表示，前期豬肉價格較低，養殖戶積極性不高，生豬存欄量減少，豬肉供應緊張，價格連續第三個月恢復性上漲，7月份環比上漲9.9%，影響CPI環比上漲約0.30個百分點。 值得注意的是，在CPI同比中，掛號診療費、鮮菜、家庭服務、煙草和學前教育等價格同比漲幅較高，漲幅分別為12.2%、10.5%、7.7%、6.8%和5.6%；從環比看，隨著暑期外出旅遊人次增加，飛機票和旅遊價格環比分別上漲11.5%和4.3%，合計影響CPI環比上漲約0.10個百分點。 交通銀行金融研究中心首席經濟學家連平分析認為，隨著經濟增長動能向第三產業轉變，服務業穩健發展，帶動了部分服務價格上漲明顯。 同比降5.4% 輸入性通縮推動PPI下跌 7月份，PPI同比下降5.4%，降幅比上月擴大0.6個百分點,創下2009年11月份以來的最大降幅，這也是PPI連續41個月同比下降。余秋梅分析說，7月份，PPI同比降幅繼續擴大，主要受上游原材料價格持續低迷影響。其中，石油和天然氣開採、石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、煤炭開採和洗選出廠價格同比分別下降34.6%、21.0%、18.3%和15.1%，合計影響當月工業生產者出廠價格總水準同比下降約3.3個百分點，占總降幅的61%左右。 從環比情況看，7月份，PPI環比下降0.7%，降幅比上月擴大0.3個百分點。余秋梅分析說，PPI環比降幅擴大，一方面由於部分工業行業價格降幅擴大，石油加工、黑色金屬冶煉和壓延加工、化學原料和化學製品製造價格環比分別下降2.3%、3.0%和0.7%，比上月降幅分別擴大2.1個、0.9個和0.5個百分點；另一方面由於石油和天然氣開採價格環比由升轉降，由上月上漲6.0%轉為本月下降2.1%。 連平分析說，PPI降幅擴大源自兩方面原因，一是大宗商品及國際油價下跌導致供給端價格下降帶來的輸入性通縮，二是經濟運行疲弱以及工業去產能壓力導致需求端持續低迷。 7月份，工業生產者購進價格環比下降0.6%，同比下降6.1%。前7個月平均，PPI同比下降4.7%，工業生產者購進價格同比下降5.6%。 連平表示，工業生產者購進價格跌幅大於PPI，表明工業領域面臨的通縮壓力可能並不像PPI表現得那麼明顯，輸入性通縮壓力是導致PPI降幅擴大的主要原因。 有關專家表示，PPI的持續下跌與當下中國大陸轉型的經濟背景契合。當前，中國經濟不能再採用粗放型增長模式，在經濟轉型中，實體經濟面臨著調整的陣痛，對原材料的需求很難出現明顯回升。 CPI、PPI繼續背離 消費穩增長作用還有空間 7月份，CPI同比漲幅繼續擴大0.2個百分點，環比由上個月持平轉為上漲0.3個百分點，表明CPI水準總體上呈現走高態勢。而PPI同比則持續下跌，跌幅擴大至5.4%，環比降幅亦由上個月的0.4擴大至0.7。 這組資料表明，當前CPI和PPI相互背離的態勢正在進一步擴大。總的來看，CPI和PPI持續背離，既與國內經濟發展所處階段有關，也受到國際經濟持續較為低迷的影響。 有關專家分析說，隨著大陸經濟發展進入轉型升級的新階段，勞動力供給也從之前的近乎“無限”逐漸轉變為相對短缺，勞動力成本持續快速上漲。在這種情況下，勞動密集程度較高的農產品價格以及服務和消費品價格較容易出現較快上升。 更為重要的是，在經濟下行壓力不斷加大的背景下，國際國內需求均出現放緩的不利局面。與此同時，大陸部分傳統產業又面臨著“揮之不去”的產能過剩矛盾。較大的產能過剩導致不少工業產品供大於求的矛盾突出，工業企業去庫存化加劇，PPI也較長時期處於同比下跌區間，對工業增長形成了很大的壓力。此外，國際經濟形勢較為低迷，國際大宗商品價格總體上“跌多升少”，也在一定程度上成為大陸PPI連續下跌的“推手”。 CPI和PPI的背離，再一次表明，當前大陸在食品和非食品消費領域都有著巨大的發展空間，應該繼續增加消費供給，改善消費環境，提升消費能力，使消費在推動經濟增長中更好地發揮基礎作用；同時，要加快推進結構調整，加快淘汰落後產能，鼓勵國際產能合作，並加大有效投資,發揮好投資的關鍵性作用。 (大陸國研網專供，作者：林火燦） 【中央網路報】



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/本報特約-宏觀縱覽-物價穩步回升-需求仍待激發-022500161.html

近年來，世界能源格局悄然變化，已經到了足以重塑21世紀地緣政治形勢的新階段。大陸如何才能洞析世界能源格局變化，把握好國際合作契機，不僅僅關係到大陸在世界能源治理體系中的地位，也將會大大推進國際能源新治理體系的形成。 對此，大陸中國人民大學重陽經濟研究院執行院長王文在接受中國經濟時報記者採訪時表示，2016年的G20峰會將是達成國際能源治理的重要時間點。中國“一帶一路”的倡議、美國的葉岩氣革命、國際金融體系的改革以及烏克蘭危機引起的俄羅斯變局，是撬動國際能源治理體系重組的四大新變數。 王文認為，中國的“一帶一路”倡議是撬動國際能源治理體系重組的四大新變數之首。2015年3月中國政府出臺“一帶一路”規劃，希望通過從政策、設施、貿易、金融、民心五大領域齊頭並進，加強歐亞大陸的互聯互通，推動中國經濟的進一步開放和可持續發展。從能源治理的角度看，這五大領域可以整合為金融體系、基建網路、區域治理這三個抓手，實際上就是通過能源金融、油氣管網、輸電走廊、能源通道、多邊能源合作平臺等基建與管道，重新塑造全球能源新格局。可以這樣說，包括中國大陸在內的亞洲新興經濟體，正在成為世界能源消費量增長的主要來源。 與此同時，美國葉岩氣革命的持續推進，正在降低美國對中東能源的依賴，2014年，美國已成為能源出口國，中東需尋求新的買家，這再次加劇了能源供應格局的改變，全球能源市場重心東移向亞洲。 而烏克蘭危機的不斷加深，美歐對俄羅斯實施金融與能源制裁的持續發酵，使俄羅斯財政雪上加霜，能源產量受挫，能源項目面臨困境，俄羅斯逐步將能源發展中心轉移向亞洲。由此也能看出，世界新能源格局重心東移的趨勢已越來越明顯。 但我們應該看到，中亞、俄羅斯和亞太等國家的能源金融制度並不完善，在油氣貿易本幣結算、能源定價上都缺乏話語權。這就需要從能源資源投資、全球能源定價、人民幣國際化等角度，重新建立成熟的能源金融體系，把能源上中下游領域的能源開發中心、加工煉化中心和市場中心整合在一起，塑造符合新興經濟體未來的能源金融體系。 對此，王文指出，建立能源金融體系的最終目標是要透過透明度高、具競爭力和監管有效的全球能源市場，共同維持能源市場穩定，而這樣的體系和市場需要能源合作和完善能源治理原則等來支援。 中國人民大學國際關係學院教授王義桅在接受中國經濟時報採訪時則認為，在宏觀層面上，能源之所以成為“一帶一路”戰略的重點合作領域，主要是基於兩個方面的事實。 第一，“葉岩革命”使美國在本世紀能源尤其是油氣開發方面處於領先地位，並對全球油氣產業鏈產生重大而深遠的影響。“一帶一路”沿線也是全球油氣資源富集地之一，通過“一帶一路”戰略的實施和推進，有利於我國佈局未來以技術創新為先導的能源產業，提升我國在全球能源市場上的話語權。 第二，從國內來看，“一帶一路”主要指向優勢技術出口、資源獲取、開拓戰略縱深和強化國家安全等戰略問題。我國油氣對外依存度較高，現在這些資源主要通過海路進入中國，且進口管道較為單一，而中國與其他重要資源國的合作還不夠穩固。在此現狀下，“一帶一路”新增大量有效的陸路進口通道，對於資源獲取的多樣化十分重要。 第三，能源尤其是油氣資源在很大程度上是與國際金融緊密相連的，因此“一帶一路”中的能源合作戰略也和人民幣國際化密切相關。長期以來，油氣貿易一直以美元計價和結算，因為美國對中東石油的需求量巨大，同時沙烏地阿拉伯等國家也需要借助美國強大的軍事實力和國際政治影響力來維持中東秩序的相對穩定。 同時，王義桅強調，葉岩氣革命已經使美國一躍成為世界油氣生產大國，能源自給率大幅提高。對美國而言，中東石油的戰略地位急劇下降，甚至未來美國從中東事務中完全抽身也不無可能。在這種變化及預期下，中東國家急需身為中東石油最大進口國的中國大陸來接替美國。同時，中國也需要借助與中東國家日趨緊密的油氣及其他領域的投資貿易合作，進一步推動人民幣國際化。 綜上所述，由於上合組織成員國均在“一帶一路”範圍內，區域內國家出於彼此的能源互補性與維護地區安全的強烈需求，加強能源合作是必然選擇。因此，未來在上合組織框架下建立統一的能源合作機制的可能性大大增強。 “當然，亞洲能源金融體系的重組，不可能單方面完成。需要非亞洲區域的大國合作與協調，也需要國際能源署、國際能源憲章等國際組織的支援。新興國際需要有一個表達利益訴求平臺，而發達國家需要保持在能源市場上的基本利益，國際市場則需要維持一個自由競爭的規則。這些複雜的悖論都是G20領導人需要討論的觸碰點，也是重新塑造國際能源新治理體系的重要契機。”王文認為，這個契機的最好載體是中國大陸正在推進的 “一帶一路”政策倡議，最好時間點是2016年的G20峰會。 （大陸國研網專供，作者:徐蔚冰） 【中央網路報】



新聞來源https://tw.news.yahoo.com/本報特約-產業追蹤-帶-路-推進國際能源新治理體系形成-022500687.html