淡藍色的新聞轉載

451愛的鼓勵 0訂閱站台

2003.12.22 工商時報

李鐏龍/綜合外電報導

根據經濟學人雜誌二○○四年全球展望專刊指出，全球金融市場在二○○四年將必須通過三大考驗，第一是能否因應利率水準隨著各國政府舉債日增而揚升，第二是能否協助導正全球經濟過度依賴美國需求的失衡狀況，第三是能否掌握經濟力量由目前的已開發國家移往諸如中國、印度、俄羅斯、巴西等經濟體的意義。

第一項考驗：利率。經濟學人雜誌二○○四年專刊認為，各國央行都深知勢必將開始調升利率，不然債券市場就會為他們代勞。利率的循環週期已經轉向，預期短期利率再見到目前的低水準，可能要等到下一個週期了，而長期利率也將繼續向上揚升。

各國政府將會軋平他們的赤字，因為身為政府，他們責無旁貸。然而軋平的成本，則將由各國的央行來決定，特別是美國的聯邦準備理事會（Fed），尤其需要維持住金融市場的信心。因此，在二○○四年，貨幣政策勢必緊縮。

所幸市場對此早有心理準備，因此將能接受全球經濟若要更趨於均衡，調升利率將不可避免。所以債券殖利率的揚升，將會相當溫和，肯定不會激烈到打翻全球證券市場的程度。

第二項考驗：導正過度依賴美國需求的大調整。美元貶值是關鍵之一，但這在二○○三年就已是進行式。日本及歐元區同樣身為富有世界的成長引擎，理應發揮他們的功能。日本及歐元區只要分別能做出比二○○二年及二○○三年更理想的表現，就算功德圓滿。此外，全球經濟的新興主要力量，中國當然包含在內，再加上其他東亞國家，及印度、巴西及俄羅斯等，都必須體認到，世界經濟如果只靠美國消費者獨撐大局，對他們也是危險的。

接著導引出二○○四年全球金融市場最大的考驗：了解及掌握經濟力量的位移效應。這牽涉到一些立即而實際的議題，例如人民幣匯率，也關乎到一些長期而觀念性的問題。

在投資上，這意味那些未加入世界經濟合作暨發展組織（OECD）的國家，其日益壯大的經濟力量，將愈來愈展現為金融實力。已開發國家的投資人投資新興市場，將不再是因為「新興」兩字，而係著眼於雄厚的經濟實力。

而新興經濟體的投資者，也將把他們自己的價值觀，體現在對全球進行的投資上。