全球股市暴跌！A股成「最靚的仔」？
來源：中歐基金
原創 小歐
新冠肺炎疫情在海外肆虐，全球股市震一震，周四（3月12日）又上演「活見久」系列。
美國三大股指收盤跌幅均超9.4%，跌入技術性熊市，並創1987年10月以來最大單日跌幅，繼3月9日後，美股本周已熔斷兩次，創造歷史，此外加拿大、巴西、菲律賓、泰國、印尼、巴基斯坦股市、科威特、墨西哥等至少8個國家本周股市觸發熔斷機制。
（來源：wind）
怪不得段子手感言：
而大A股也感受到了外圍的「恐慌」， 三大指數今日齊齊低開，半日即下跌逾3%，創業板指失守2000點關口……（wind）
雖然「覆巢之下，安有完卵」， 但A股近日表現明顯強於歐美市場，上證指數本周僅下跌3.66%，相比歐美動輒10%、20%的跌幅來說已非常友好，摩根士丹利更是直接調高A股評級至「增持」，稱中國股票市場將成為疫情下的避險資產。（來源：wind，3月9日-3月12日）
全球疫情下，A股成「最靚的仔」
雖然A股也波動，但對比全球資產，A股顯得「好很多」 。3月以來，全球指數幾乎全面下跌，奧地利ATX跌幅最高，達-28.56%，位居全球股市指數跌幅榜首位，歐美亞太地區主流指數均有下跌，而上證指數逆勢上漲了1.5%， A股成全球最靚的仔。
（來源：wind，2020.3.1-2020.3.12）
A股抗跌，外資也嗅到香味。雖然北上資金近期受外圍市場影響，呈現凈流出狀態，本周凈流出270.68億元，但北上資金卻表現出「邊跑邊搶」的姿態，3日以後依然有606隻股票被增持，增持總量上，行業上多偏向於建築裝飾和銀行；增持比例上，共16隻個股被北上資金增持比例超1%，行業上，北上資金鐘愛醫藥生物、農林牧漁等行業。（來源：wind、Choice數據，截至3月12日）
（來源：Choice數據，截至2020.3.12）
全球避險看A股？
全球股市震蕩下，A股避險屬性凸顯，因為它有市場開放程度、估值、股市結構、創新驅動等多重因素支撐。狼人殺
1
中國經濟基本面穩健、金融開放程度高
經過70年經濟飛速發展，經濟總量躍居全球第二，佔全球經濟份額約為20%，在新興市場中，中國經濟總量也成為了領頭羊。從金融開放和制度來看，近幾年人民幣加入SDR、陸股通、納入MSCI、富時羅素指數、債券通……金融開放程度高，這也使得海外投資中國市場，從投資無門到大門敞開。
2
A股估值低
估值是判斷資產便宜與否的標準。我們將A股與美股進行對比，發現A股、港股都比美股便宜，當前上證指數的PE僅12.62倍，而納斯達克指數為32.95倍，上證指數比標普500指數「便宜」了61%，從最新市盈率在近十年中所處的位置來看，A股估值在近10年平均市盈率之下，而標普500、納斯達克指數都高於較近10年平均值，A股更具有估值優勢。
（來源：wind，截至2020.3.12）
3
中美兩地股市結構差異
中美兩地上市公司行業結構存在較大差異，以金融、日常消費和醫療板塊三大避險行業為例，統計相關A股、美股上市公司市值，A股這三大行業市值佔比40.8%，高於美股上市公司中這三大行業的市值佔比33.3%。相比之下， A股金融、日常消費兩大行業市值權重顯著高於美股，金融行業估值長期處於底部，A股銀行股的破凈率甚至超過70%，下跌空間十分有限。股市結構看，A股更具避險屬性。
狼人殺 （來源：wind，截至2020.3.12，所屬wind一級行業）
4
新的一輪「創新周期」中
經過70年發展，我們正在從「投資驅動」轉向「創新驅動」，新一輪創新周期所需的人力、財力、物力東風俱備，而且我們國家的優勢要素在於從「人口紅利」到「工程師紅利」，科研投入和科研後備力量充足。
（來源：興業證券《新一輪改革開放與創新，再配置中國資產仍未晚》，統計區間1976-2016年）
2000 年中國高等院校畢業人數還不到 100 萬人，2016 年中國高等畢業生人數超過 700 萬人，高素質「人力資本」、科研後備力量逐年擴充。與此同時，中國在研發方面持續發力，2016 年，我國在研發的投入為 4100 億美元，僅次於美國的 4640 億美 元，遠遠領先於研發投入居第三的國家——日本的1490 億美元。持續的創新力，也使得中國資產有較多的結構性機會。
值得注意的是2月下旬以來，新冠肺炎疫情在海外集中爆發並加速蔓延，直接促成了全球股市大跌，與此同時，中國的疫情防控已顯成效，湖北省外疫情基本得到控制，這為A股帶來一定信心，同時「新基建」政策影響下，也會提振A股走勢，分析來看，A股有一定的避險屬性，長期走勢值得期待，作為投資者而言，短期市場情緒影響，都不能作為我們投資決策的依據。
羅馬非一日建成，投資也要持之以恆，可以關注A股中「核心資產」，當然了，如果你擔心自己無法準確把握市場走勢或挑選優質資產，那就藉助專業機構的力量，買一隻好基長期持有，或者定投，把握方向總是比速度重要的。
