投資發力呈托底轉型特徵 穩增長措施需小步快跑
種種跡象顯示，4月以來穩增長力度持續加碼，投資仍擔綱主力，且呈現出“托底+轉型”特徵。專家認為，二季度房地產調整壓力將更加明顯，穩增長措施需“小步快跑”，防止經濟增速慣性下滑，投資在托經濟底的同時也應在謀轉型上發力。
投資“連環拳”不止
國務院常務會議21日部署加快推進節水供水重大水利工程建設，被業內視為穩增長持續加碼的又一信號，未來投資“連環拳”頻出的現象或持續上演。
過去一個多月來，以投資為主導的穩增長舉措以小批量、多批次方式出爐。如4月2日，國務院部署進一步發揮開發性金融對棚戶區改造的支援作用，確定深化鐵路投融資體制改革、加快鐵路建設的政策措施；4月23日，國務院決定在基礎設施等領域推出一批鼓勵社會資本參與的項目。5月21日，國家發改委公佈了首批80個鼓勵民資投資專案。
中信證券研究報告認為，首批80個項目初步估計總投資額在1萬億元左右。這些專案大部分是重大工程，平均建設週期在3-4年。重大專案一般是第一年投資占專案總投資額的10-20%左右，因此，落實到今年的投資額估計在1000億-2000億元之間。在當前經濟下行趨勢明顯、房地產市場風險加大的情況下，這有助於短期內改善經濟預期。但總體上要對實體經濟形成實質影響，可能要到三季度。報告預計，第二批示範專案可能會在三季度前後公佈。
國泰君安分析師喬永遠認為，2014年面臨的經濟環境與2012年相近，今年的穩增長政策脈絡也可能延續2012年做法。一方面，通過放鬆房地產調控和啟動基建來托底經濟以實現全年經濟增長目標；另一方面，繼續圍繞經濟轉型方向出臺扶持政策，如特高壓、風電、新能源汽車等。
銀河證券分析師孫建波認為，穩政策的重點是發揮好“投資的關鍵作用”。當前及未來一段時間，穩增長的政策措施預計還會陸續推出，以區域規劃和區域一體化為重要抓手，落實新型城鎮化，加快中西部鐵路投資、棚戶區改造和城市基礎設施建設等。
微刺激變身溫刺激
喬永遠認為，2014年複雜的經濟環境使得微刺激演變成源源不斷的溫刺激將是必然。也有專家認為，從棚戶區改造、鐵路建設、水利工程建設、特高壓專案建設等一系列大手筆投資規劃來看，目前的微刺激已變身為溫刺激。如今年鐵路總投資計畫已升至8000億元規模；今年470萬套以上的棚戶區改造至少可拉動4700億元以上投資。
華創證券發佈的研究報告認為，要實現全年7.5%左右的目標，二季度需要以小步快跑的方式密集推出投資週期長、具有全域帶動意義的重大專案，早出手，防止經濟增速慣性下滑。
喬永遠在一份研究報告中分析，總結歷次穩增長出手時點，房地產業警報是重要推手，無一例外。每當房地產行業銷售陷入低迷引致房地產投資加速下滑，決策層出臺穩增長措施更為急迫，這是房地產“綁架”中國經濟的一個佐證。2014年一季度全國商品房銷售再次出現負增長，房地產投資面臨加速下滑。本輪穩增長政策將更像2012年綿綿不斷的組合拳，力度溫和，持續性較長，並非像2008年那樣以急迫地將經濟迅速拉起為目的。
而在中信證券首席經濟學家諸建芳看來，今年以來房地產市場加速下降，一系列指標預示二季度房地產市場將進一步惡化，投資增速將進一步下降。這將抑制投資，影響二季度經濟增長。穩增長政策繼續出臺是必要的。
勿給調結構“添堵”
“投資是影響下一階段經濟資料的主要變數。”宏源證券首席經濟學家房四海說，“未來投資的兩個著力點應放在民生方面以及區域一體化方面。民生問題還有很多沒有解決，城市之間要實現無障礙的就業、就醫、上學，要有城市間的快速軌道交通。”
業內專家普遍認為，穩增長不能重現4萬億強刺激的投資計畫，相反，應更加重視投資對經濟結構調整的撬動作用。
諸建芳說，穩增長與調結構並不必然矛盾。在投資相對低迷的情況下，適當增加投資並不會導致產能擴張，相反會給轉型創造相對寬鬆條件；商標知識在房地產投資低迷的情況下適當增加基建投資，特別是經濟相對薄弱環節的投資只是起到對稱作用，並不惡化經濟結構，增加中西部基礎設施投資短期可減緩經濟下降，且對縮小中西部與東部差距以及未來東部產業轉型都有意義。 國家行政學院決策諮詢部研究員王小廣認為，未來投資方向應主要放在服務業、基礎設施建設、環保以及讓更多的社會資本投資基礎設施等方面。“這有利於產權結構的優化。不同於以往依靠貨幣政策來投資，現在的投資一方面可以穩增長，一方面是在調結構。”
諸建芳建議，推動改革，儘快出臺簡政放權措施；出臺支持生產性服務業的政策，特別是在稅收和金融領域的支持政策；出臺支持裝備製造業發展的政策；出臺促進消費的政策，包括資訊消費、旅遊、體育、養老、健康服務業等產業。
還有專家建議，棚戶區改造、水利和鐵路工程建設等已體現“以長帶短”、“長短結合”的特徵，更重要的是，應將投資與消費有機聯動起來，避免造成新的產能過剩。此外，通過收入分配改革，提升居民消費力、購買力。
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