女友遭公車輾 國手忍1年：活著好累,財神娛樂->女友遭公車輾 國手忍1年：活著好累,財神娛樂,財神娛樂
來源：湘評科技
從量產到多存儲品牌導入， 國產DRAM急前鋒貿易化提速。2019年9月合肥長鑫自立研發的基於19nm工藝製造的8Gb DDR4晶元正式量產，實現了國產DRAM與國際主流產品同步的突破。跟著近期光威、江波龍、威剛科技等品牌陸續導入，國產DRAM貿易化進程提拔。合肥長鑫作為國內DRAM產業成長的急前鋒，在打開存儲產業國產替換局勢中具有相當重要的計謀意義和不成替換的產業價值。上游半導體裝備及材料產業將有望在國內存儲產業崛起的帶動下實現加快成長。
我們估計在國產替換加快及新一輪創新周期引領下，研發轉換效力提拔的A股龍頭公司有望繼續引領全球高增加。國產替代歷史性機緣開啟，19年正式從主題概念到事迹兌現、20年有望加速。逆勢方顯優良公司本質，為什麼在19年行業下行周期中A股半導體公司迭超預期，優良標的國產替換、佈局改良逐漸兌現至報表是焦點原因。
國產晶元生態圈日益完美，行將迎來國產替換時機的時期。我們認為後續重點從以下幾點前提去發掘受益公司：公司自己研發實力過硬，研發轉換效率高；具有可見、可觸及的下游廣闊空間，或能經由過程品類擴張切入更大的市場空間；2020年CIS、射頻、存儲、摹擬等國產化深水區力度有望加速。
今朝產業跟蹤來看代工、封裝、測試和配套設備、材料已起頭本色性受益，整體實力得到明顯提拔。晶圓代工環節中芯國際追趕先輩位程、三安光電卡位化合物半導體。國內封測廠全球份額進一步提高。裝備、材料從0到1逾越式沖破，打建國產替換空間。
高度正視國內產業款式將迎來空前重構、轉變。兩大產業鏈歷史機遇。
(1)配套服務產業鏈，代工、封測、裝備、材料國產化時機；
(2)華為生態鏈，光學晶元、存儲、摹擬、射頻、功率、FPGA、處理器及IP等產業機遇。
相幹核心標的見投資建議。
風險提醒：疫情影響加重、下游需求不及預期、貿易紛爭加重。
從量產到多存儲品牌導入，合肥長鑫引領DRAM國產化穩步推動。2019年9月合肥長鑫自立研發的基於19nm工藝製造的8Gb DDR4晶元正式量產，實現了國產DRAM與國際主流產品同步的突破。
量產以後，國產DRAM產品貿易化進程啟動提速。長鑫存儲內存晶元，以10納米手藝品級所製造的8Gb DDR4內存顆粒，顛末屢次優化將製程工藝提拔至國際主流程度，並契合JEDEC 設計生產規範和RoHS環保標準。
光威、江波龍、威剛科技前後導入。第一款搭載長鑫存儲19nm DDR4顆粒的內存條光威弈Pro於2020年2月上市，江波龍嵌入式存儲品牌FORESEE緊隨厥後推出3款國產化內存——DDR4 SODIMM 8GB、DDR4 UDIMM 8GB、DDR4 UDIMM 16GB，焦點DRAM均採用長鑫存儲顆粒，且已經由過程江波龍EVT完全的顆粒級測試，標誌國產存儲顆粒在品質上已具有參與市場競爭的實力；近日，長鑫19nm 8Gb DDR4內存顆粒實現對內存品牌威剛科技的導入，威剛科技將針對長鑫內存顆粒進行一系列兼容性測試，挑選后的內存晶元將具有超頻潛力，兩強合作能有效整合夥源，使國產化內存方案完善兼容於目前市道市情上的各式台式機與筆記本計較機。
搭載合肥長鑫顆粒的內存條陸續面世，長鑫對應產能計劃有序推動，第一期滿載產能12 萬片。合肥長鑫12寸晶圓廠分為三期，第一期滿載產能為12萬片，估計分為三個階段履行。2020年第一季底按計劃到達4萬片，這4萬片都將是19nm工藝晶元。
長鑫新DRAM手藝線路圖彰顯國產存儲野心，估計2021年推動17nm手藝平台。合肥長鑫第一代存儲手藝為19nm的8Gb DDR4晶元，憑據合肥長鑫手藝路線圖，公司已將第二代10nm級（17nm）手藝納入設計中，而且將導入HKMG 手藝，使得晶元更輕浮、體積更小。同時DDR5也出現鄙人一期計劃當中。
2020年3月26日，兆易立異與合肥長鑫一系列聯系關系買賣框架和談落地加碼DRAM設計研發，兩邊合作有望進一步加深，為DRAM國產化保駕護航。此次擬簽署的《框架採購協議》、《代工辦事和談》及《產品結合開發平台合作和談》三重平常買賣框架和談，將有望鞭策兩邊在DRAM產品發賣、代工及工程端的合作無懈。
合肥長鑫作為國內DRAM產業成長的急先鋒，在打開存儲產業國產替換局勢中具有相當重要的計謀意義和不成替換的產業價值。上游半導體裝備及材料產業將有望在國內存儲產業突起的帶動下實現加快成長。
國內板塊收入增速比較來看，我們將電子九大細分板塊（IC設計、IDM&foundry、封測、設備、材料、PCB、消費電子、安防、面板）與其他申萬一級行業進行比力，可以發現IDM&foundry（67%）、晶元設計（27%）、封測（23%）、材料（22%）、裝備（7.6%）、消費電子（7.1%）、PCB（6%）均獲得正增進，相較其他一級行業增速大幅領先。
從逐季度環比更動趨向來看，IC設計、封測、IDM&Foundry、裝備與材料板塊泛起了明顯的環比改良，其中IC設計板塊增速從19Q2起換擋晉升最為明明，IDM&Foundry受聞泰科技單一標的影響較大。
A股電子板塊增速亦大幅跨越海外科技龍頭公司，我們對11家海外IDM公司、10家海外IC設計公司季度情況進行統計分析，可以發現2019年IDM主流公司營收同比下滑、設計公司19Q4起才恢復同比正增加（19Q2的突變首要系蘋果補償高通一次性身分而至），我們估計在國產替換加快及新一輪創新周期引領下，研發轉換效率提升的A股龍頭公司有望繼續引領全球高增長。
國產替換歷史性機緣開啟，19年正式從主題概念到事迹兌現、20年有望加快。逆勢方顯優質公司本質，為什麼在19年行業下行周期中A股半導體公司迭超預期，優良標的國產替換、結構改善逐漸兌現至報表是核心緣由。
經由過程數據闡明我們發現擬英特爾、AMD、美光、安森美、Qorvo、Cypress等代表公司今朝的庫存水位都處於近四個季度的較低位置，一季度代工廠並未産生砍單（部門產品線乃至在加單），先輩位程（5/7nm）與部分成熟製程（40/55/65nm）產能行使率保持在高位，所以相幹公司一季度業績超預期。電子最焦點邏輯在於創新周期帶來的量價齊升，疫情畢竟只是短時間或中期影響，著眼本輪立異，射頻、光學、存儲等部件在5G+AIoT時期的增量足以填補需求下滑，後續疫情企穩、需求回補高成長可期。
經由過程比力蘋果、HP、Lenovo等終端PC OEM廠商，我們發現終端廠商今朝的庫存水位也處於較低程度。艾睿電子、安富利等分銷廠商目前的存貨周轉天數48.7、66.2天，依然處於近一年的最低水位，我們認為後續隨著疫情企穩、終端需求慢慢恢復，電子行業必將會泛起庫存回補，高成長可期。
我們認為嚴峻的環境將逼出更壯大的華為和國產鏈，拋棄空想，國產替換行將迎來時機的時期：
1、抓緊加大庫存備貨，同時庫存用於最焦點的產品線；
2、提高非A產品的出貨量；
3、加大替換，力度將空前。盡全力國產化，通過技術扶持、導入迭代，全面加大國產化力度；
從產業看來，華為有三大轉變值得高度正視：1）備貨力度延續增強、並按期進行壓力測試；2）海思加大外部合作；3）國產化全力推動。
我們認為後續重點從以下幾點前提去發掘受益公司：
公司本身研發實力過硬，研發轉換效力高：主要關注公司研發投入的功效轉換，重點關注研發投入-營收/產品品類擴大速度的匹配情況，客歲聖邦股分、匯頂科技以及本年韋爾股份的營收擴大與毛利改良均屬於此類；
具備可見、可觸及的下游廣漠空間，或者能經由過程品類擴大切入更大的市場空間：全球800-1000億美金的DRAM、500-700億美金的NAND Flash、500-600億美金的摹擬晶元、200億美金的CIS晶元有望深水養大魚，泛起大體量龍頭公司；
2020年CIS、射頻、存儲、模擬等國產化深水區力度有望加快。
1、華為核心五大件CPU\GPU\ADDA\存儲\射頻器件中，CPU\GPU\ADDA海思已進行多年研發、產品逐漸落地自強；
2、存儲：用量最大，百億美金採購級別、預計三年後翻倍，今朝主流存儲DRAM扶持合肥長鑫（兆易創新）、NAND攙扶長江存儲，利基型存儲兆易立異、ISSI（北京君正擬收購）已切入估計馬上放量；
3、FPGA：紫光同創（紫光國微），安路信息（士蘭微入股）；
4、摹擬晶元及感測器：韋爾股份，聖邦股分，矽立傑，傑華特，3PEAK；
5、功率半導體：聞泰科技，士蘭微，揚傑科技；
6、射頻晶元：三安光電，卓勝微，山東天岳；
7、阻容感：風華高科，三環團體，順絡電子；
8、代工及封測：中芯國際，長電科技，華天科技，通富微電；
9、毗鄰器及天線：立訊精密、意華股分、碩貝德、電連技術；
10、環形器：天和防務；
今朝產業跟蹤來看代工、封裝、測試和配套設備、材料已開始本色性受益，整體實力獲得明顯提拔。
14nm FinFEF量產，12nm有望逐漸試產。中芯國際14nm FinFET工藝的實現也標誌著公司下游利用將邁進5G、物聯網、車用電子、高性能計較等範疇。預計年末產能達到1.5萬片/月。公司14nm產品籠蓋通信、汽車等領域，並基於14nm向12nm延長，啟動試生產，目前進展良好。對於應用端，規劃未來按三階段進行推動：一階段，聚焦高端客戶，多媒體運用；二階段，聚焦中低端移動應用，並在AI、礦機、區塊鏈等利用有所準備；三階段，發展射頻利用。
先輩位程呈現資金、手藝壁壘不斷提高的趨向，行業款式逐步出清，SMIC是主要的先進位程追逐者。從製造環節而言，行業資金、技術壁壘極高，不但十多年來沒泛起新的競爭玩家，而且跟著製程分水嶺的出現，越來越多的介入者從先輩位程中「出局」。格羅方德在2018年宣布抛卻7nm研發，聯電在2018年宣布摒棄12nm以下（即7nm及以下）的先進位程投資，是以保持進步前輩位程研發的玩家僅剩行業龍頭台積電、三星、英特爾等，和處於手藝追趕的中芯國際。
三安光電從LED到化合物半導體，產業鏈垂直化整合布局。公司從Ⅲ-Ⅴ族化合物半導體材料利用開始，以晶元為焦點主業，分為可見光、弗成見光、通訊和功率轉換等領域。一方面，公司傳統的可見光營業敏捷成長，LED產能不息擴大，並緊隨行業發展趨向，積極布局新運用領域Mini LED、Micro-LED等；一方面，公司積極推動弗成見光營業布局，穩步推動砷化鎵PA和氮化鎵電力電子集成晶元國表裏客戶驗證，進一步推動光通信和濾波器營業布局。傳統營業與新型營業齊頭並進，鞏固公司行業龍頭地位。
三安集成認可度和行業趨向已現，各產品線獲得顯明進展。三安集成在2019年全年實現收入2.41億元，同比增加40.67%；2020Q1實現收入1.66億元。2019年，砷化鎵出貨客戶累計跨越90家；氮化鎵產品主要客戶實現批量生產，產能爬坡；電力電子客戶累計跨越60家；光通信向高附加值產品沖破；濾波器產品有望在2020年實現發賣。
全球封測板塊20Q1保持較高增加，國內封測廠有望逐步提拔份額。通過對照海內外封測龍頭，2020Q1國內封測廠受疫情影響稼動率產生短時間波動，但仍連結較高增速。2020Q2，國內疫情獲得根基節制，海外疫情不肯定性增添，國內封測廠相對增速有望提高，份額進一步提高。
國內封測行業持續成長強大，直接受半導體景氣周期影響。國內晶圓代工場仍處於追趕進程，而封測行業已躋身全球第一梯隊，全球邏輯電路的景氣水平會直接影響到國內的封測廠商。封測行業直接管半導體景氣回升影響，國內封測廠是最直接管益賽道之一。
國內晶圓廠投資金額行將進入岑嶺期。憑據國盛電子團隊統計，2020~2022年國內晶圓廠總投資金額約1500/1400/1200億元，個中內資晶圓廠投資金額約1000/1200/1100億元。 2020~2022年國內晶圓廠投資額將是歷史上最高的三年，且將來還有新增項目的可能。
國內國產化逐步起航，從0到1的進程根基完成。中微公司介質刻蝕機已打入5nm製程。北方華創矽刻蝕進入SMIC 28nm生產線量產。Mattson（屹唐半導體）在去膠裝備市佔率全球第二。盛美半導體單片清洗機在海力士、長存、SMIC等產線量產。瀋陽拓荊PECVD打入SMIC、華力微28nm生產線量產，2018年ALD經由過程客戶14nm工藝驗證。精測電子、上海睿勵在丈量範疇沖破國外壟斷。
中國半導體材料需求偉大，產業延續東移，國產替換序幕徐徐拉起。從佔比來看，半導體材料市場中，中國台灣仍然是半導體材料消費最大的區域，全球佔比22.04%。中國大陸佔比19%排名全球第三，略低於19.8%的韓國。但是中國大陸佔比已實現持續十年不變提升，從2006年佔全球比重11%，到2018年佔比19%。產業東移趨向顯著。
華為生態圈供給鏈：
韋爾股分、兆易立異、三安光電、聖邦股分、卓勝微、天和防務、景嘉微、紫光國微、聞泰科技、斯達半導、士蘭微、揚傑科技；
網球國手謝政鵬張姓女友客歲2月於文化大黉舍門前過馬路，但公車司機忽視，將其輾過，當時謝政鵬正在法國準備角逐，接到噩耗沒法相信，事發至今一年三個月，他仍沒法接受，於臉書透露表現「最終我照樣潰散了...兩年前的今天第一次看妳是笑的那樣的高興，我的淚就如許莫名的流下來停不了，留下的人真的活得好累...」
警方查詢拜訪，62歲呂姓司機於去年2月19日下晝4時許，駕駛大都邑紅5公車出校園後欲右轉格致路下山，呂姓司機疑因遭A柱蓋住視野，未注意到張女正在穿越馬路而直接撞上，張女就地被捲入車底輾過，經送醫急救後傷重不治。張姓女大生正好是網球國手謝政鵬女友，其其時正在法國加入列入普羅旺斯公然賽，得知女友噩耗表情受到影響。
一年多以來，謝政鵬常常在粉專分享思念女友的表情，25日他暗示，本身真的解體了，正本當天要去太魯閣，卻因路況不熟往南開，到了大溪，而這個處所正好是和女友第一次離開台北出遊的地方，因為是女友是第一次跟異性脫離台北去外面玩，所以他特別記得這一天，那充滿微笑又俏皮的臉龐，女友還特別訂了男朋友日每一年的此日必然要出去玩。
謝政鵬說，自從女友失事後就沒再來過這邊拜拜，這一年回台灣後常常自己駕著車遠遠看著寺廟，原以為靜靜的在那看著就行了，這天卻進到了廟裡拜拜，點燈以後「最後我還是潰散了，兩年前的今天第一次看妳是笑的那樣的高興，我的淚就如許莫名的流下來停不了，留下的人真的活得好累…」網友紛纭替謝政鵬打氣，「加油，你還有良多人關心你，她也還在其他處所關心你。」、「一起加油，雖然我知道很難，我也一樣感觸感染師長教師過世未滿一年。」、「珍重，人生照舊要繼續下去，她必然希望你過得很好的！」
