以美元為融資貨幣的融資套利交易和市場對美國經濟狀況的擔心共同提振近期日圓走強，但若近期風險偏好的升溫被證明過度，並且投資者找到買回美元避險的理由，則美元可能會出現反彈。

　　綜合外電9月11日報道，受風險偏好升溫影響，美元走軟，但在美國勞工節(Labor Day)過後的匯市交易中，同為避險貨幣的日圓卻保持了相對穩健的走勢。這種局面一改通常的交易模式；此前在風險偏好升溫之際，美元表現一般好于日圓。通常情況下，在股市上漲和風險偏好升溫時，美元和日圓都會下跌，並且大多數時間日圓跌幅要高于美元。

　　但1日當周並非如此。日圓不僅持穩，並且在美元遭受重創後，日圓兌美元甚至走高。美元兌日圓10日一度跌至7個月低點91.41日圓，此後又回升至91.65日圓。

　　受金融危機影響，過去12個月中投資者爭相購入美元和日圓避險。但現在全球經濟似乎正在好轉，市場風險偏好也因此升溫，投資者紛紛買進高收益資產。與以往不同的是，此次日圓兌美元、歐元和一係列其他貨幣都出現上漲。10日尾盤，美元兌歐元和日圓均連續第四個交易日下跌，

　　盡管全球經濟似乎正在復蘇，但投資者仍對美國經濟狀況擔心不已。這是日圓兌美元保持強勢的原因之一。

　　紐約銀行(Bank of New York Mellon)駐紐約資深外匯策略師Michael Woolfolk稱，由于美國財政赤字不斷擴大且就業狀況疲軟，美元作為避險貨幣的吸引力正在下降。盡管日本經濟也存在問題，但這些問題已廣為人知，並且早已體現在了日圓走勢中。Woolfolk稱，美國的財政問題似乎在加速惡化。

　　美元貶值和風險偏好升溫還推動投資者使用低收益的美元、而非日圓作為風險投資的融資貨幣。

　　日圓此前一向是市場進行融資套利交易的首選融資貨幣。但目前收益處在超低水平的美元卻取代了日圓的這一地位，令日圓獲得提振。

　　瑞穗實業銀行(Mizuho Corporate bank)駐紐約外匯策略師Hidetoshi Yanagihara稱，所有人現在都已意識到，美元可能是比日圓更好的融資貨幣。

　　這些以美元為融資貨幣的融資套利交易和市場對美國經濟狀況的擔心共同推動日圓走強，而通常在每年

　　9月30日前後（日本財政年度過半）出現的企業利潤匯回這次卻未能像以往那樣提振日圓匯率。

　　Yanagihara稱，因經濟衰退而遭受打擊的企業資產負債表可能不會顯示出太多利潤，這就排除了利潤匯回對日圓產生任何巨大提振作用的可能性。他稱，目前看來09年不會有很多資金匯回日本。

　　但分析師們擔心，美元和日圓之間的這種新關係可能不會持續很久。若近期風險偏好的升溫被證明過度，並且投資者找到買回美元避險的理由，則美元可能會出現反彈。