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　　“4月的陣雨催生了5月的鮮花，但還得小心6月的雷雨。”這出現在德意誌銀行(Deutsche Bank)最新的研報中。德銀提醒投資者應密切留意今年夏天市場重要事件的影響。

　　報告中德銀總結了九大主題，也即是“夏季問題”，其中的前七項都和美國有關：

　　一、美聯儲會不會9月開始加息

　　即使美國GDP維持低增長，美聯儲(Fed)也會因為失業人數持續減少而決定9月行動。美聯儲會發布更多前瞻指引，暗示聯邦基金利率兩年內不可能超過2%。

　　二、美聯儲加息會怎樣影響美元

　　美元會進一步升值，到今年年底，美元指數會向100靠近，美元兌歐元匯率會接近1:1平價。但如果美聯儲加息後利率水平還保持低位，到2017年只有2%，美元的漲勢也不會這麽強。

　　三、長期美國國債會怎麽反應

　　如果報告數據顯示美國就業增長強勁，長期美國國債收益率今年夏季可能漲至2.8%左右。而如果美元升值，單位勞動成本並沒有加速上升，這類債券的收益率應該就會穩定在大約2.8%。

　　四、在一季度經濟增長收縮後，後三個季度美國GDP會不會反彈，增速回升至3%

　　美國GDP增長會溫和回升，在生產力提高的情況下，趨勢增長水平為2%-2.5%。

　　五、油價是否已經見底，或者需要調整，下探到新低？

　　如果沒有爆發任何地緣政治危機，到2016年，WTI原油價格會升至每桶70美元。不過，近期油價可能再跌，因為美國和全球其他產油國在爭搶市場份額，增加產量。

　　六、對聯邦政府給予醫保交易所的補貼，美國最高法院會怎樣判決

　　根據奧巴馬的醫改方案《平價醫療法案》，美國50個州的國民都可享受醫療保險稅收抵免政策，這意味著超過700萬通過政府的在線醫保交易網站購買醫療保險的“可負擔醫療保險”都可以獲得稅收補貼。

　　控方認為，只有建立醫療保險市場的州才能享受聯邦補貼，而奧巴馬政府在上述法案通過後擅自為沒有建立醫保市場的34個州建立聯邦醫保市場，並為他們提供補貼，這存在明顯的違法行為。

　　預計6月美國最高法院就將做出判決，如果上述聯邦補貼被判違法，奧巴馬政府將不得不讓國會通過一項立法，允許這類提供補貼，這將為《平價醫療法案》的其他修正敞開大門。德銀認為，這對管理式醫療類股構成風險，此類個股也是德銀在醫療保健類股中唯一不建議重倉持有的股票。

　　七、美國總統大選

　　到今年年末，選民應該會表現出對共和黨候選人的青睞，即使希拉裏民調支持率領先，競選競爭也會很激烈。企業稅、醫療保健、銀行和能源等美國的多項相關政策都將存在更多的不確定性，可能把美聯儲和美元的相關問題政治化。

　　八、希臘會怎樣

　　現在的問題是，如果到6月底國際債權人還是無法與希臘達成救助協議，歐盟有沒有準備終止對希臘“輸血”。

　　九、中國和其他新興市場經濟體