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近期，ATFX分析師Frankie Tan與鳳凰網共同推出【全球央行年會「最亮的仔」鮑威爾帶著大鷹走來了？ 】觀點分享，一起關注市場走勢。

以下為Frankie Tan觀點

在美國股債市場持續承壓之際，即將於本週拉開帷幕的傑克遜霍爾央行年會料將成為今夏市場的又一“風暴眼”。此次的年會主題是世界經濟的結構變化，央行官員和經濟學家可能不僅會討論長短期內利率的走向，還會對比全球經濟在疫情、俄烏衝突和美國利率週期轉換前後的變化。當然也少不了全球產業鏈重組和貨幣方面去美元化的趨勢討論。

今年的重點自然是在北京時間週五晚上十點零五分鮑威爾即將發表的演講。那麼自從2022年3月份開始，美聯儲就開啟了長達一年多的加息週期，利率已經是從原先的零值來到了5.25~5.5%的區間。作為加息最直接的效果，我們可以看到美國的通脹率從峰值9.1%降到了目前的3.2%，已經離美聯儲2% 的通脹目標不遠了。

不過這當然也會帶來一些負面的影響就是市場可能會猜測經濟會放緩，甚至是會衰退。雖然市場已經預期這一輪的加息週期可能已經結束，不過美聯儲還是不敢過早宣布抗通脹戰役的勝利。不管是從目前比較強勁的經濟數據和比較穩健的勞動力市場以及正在回升的能源和大宗商品的價格情況來看，美國的通脹預期仍舊居高不下。那麼從這個角度上來看，本週鮑維爾的講話不太可能會大幅偏離上述立場，他可能也會繼續去淡化2024年降息的可能性。

下半年我們認為一種基準的情形可能會是美聯儲將利率維持在限制性區域更長的時間。從年會開始之前市場的走勢情況來看，投資者可能在押注會聽到比較鷹派的一些措辭，於是紛紛開始在拋售美債，我們可以看到美國10年期國債收益率創下了2007年以來的最高水平，這也推動了美元指數連續五週上行，並且仍舊在保持比較好的上升趨勢。那麼美國債券市場的波動率上升是否會傳導至美國的股市呢？目前來看VIX指數也就是恐慌指數已經來到了3個月的最高水平，在17%左右。相較於去年的傑克遜霍爾年會，當時的VIX指數是在25%左右。

去年鮑威爾發表了比較強硬的鷹派信號之後，我們可以看到美國的三大股指在當天是有3%到4%不等的跌幅，而且當時的措辭給市場帶來的衝擊一直是持續到10月份才有明顯的緩解。目前來看，美國的三大股指已經是連續三週從高點開始回落了。那麼簡單的總結一下，如果鮑威爾在這週五的講話繼續維持鷹派，那麼將會使避險情緒進一步地蔓延，美元指數有望進一步走高。反之，如果鮑威爾的言論並沒有市場預計的那麼鷹派，那麼這些已經提前計價的資產價格走勢可能會出現明顯的反轉，這對黃金來說可能是一個利好的因素。

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