美聯儲(FED)自3月下旬宣布實行不設額度上限的量化寬松政策應對新冠疫情沖擊後，美聯儲資產負債表在不到兩個月的時間內擴張2萬多億美元。“無上限”量化寬松短期內對穩定金融市場、支持經濟複蘇有一定效果，但長期看會給美國帶來災難。
最激進的市場幹預
美聯儲3月23日公布，廣泛采取新的措施來支持經濟，將繼續購買美國國債和抵押貸款支持證券，以支撐市場，無配額限制的平穩運行。 這相當於一種無限制的量化寬松政策。
所謂“無上限”呈現幾個特點：一是購買國債買多少、買到何時，不設限;二是除了買國債，還買抵押債券;三是向機構、公司和個人提供援助和貸款。
數據顯示，截至5月13日，美聯儲資產負債表規模已達6.98萬億美元。而今年3月第一周時，美聯儲資產負債表才4.29萬億美元。這種“印鈔”速度超過過去任何時候，包括2008年國際金融危機時期。
但是這可能只是個開始。有分析師進行預測，至今年年底美聯儲資產負債表數據規模最大可能需要突破9萬億美元。 國際評級機構惠譽認為，規模會達到10萬億美元。
會否傷及自身
美聯儲“無限制”的量化寬松短期直接目的是為了防止股市暴跌，防止金融危機，維護金融市場穩定，此刻已經達到了這個目標。但從長遠看，“無上限”量化寬松將給美國經濟帶來不可避免的負面影響。
首先，過量貨幣資金投放可能給美國發展埋下新一輪基礎資產進行價格泡沫隱患。回顧過去20年多年，美國一直處在與積累泡沫的循環之中。為了應對潛在的危機或已經發生時，美國往往采取的貨幣政策了大量的投資，但最終催生了一個巨大的資產價格泡沫，使經濟前景的憂慮。
此舉也給美國政府和企業帶來償債風險。對政府而言，這削弱了其進行財政整頓的意願，並對財政可持續性構成壓力。對企業發展而言，低利率和寬松的金融市場條件進行鼓勵了金融服務機構和企業的冒險行為，加劇企業對於未來陷入債務困境的風險。
此外，貨幣供應量過多可能引發通貨膨脹。從以往經驗看，流動性風險增加企業不一定可以產生通脹。但貨幣超發始終是一個引發通脹的一大重要誘因。這一次，如果供應鏈中斷，美國的通脹風險將顯著增加，導致供應面中斷和需求面複蘇。
全球風險幾何
從短期來看，此舉將使美國聯邦儲備以穩定美國金融市場，這在一定程度上有助於穩定市場信心的新興經濟體。但長期來看，這一政策對其他經濟體，尤其是新興經濟體的風險帶來了不容小覷。
首先是輸入性通脹風險。可能導致全球市場流動性過多，引發新一輪資源價格上漲，給資源進口國帶來輸入性通脹風險。在全球市場經濟發展貿易不振的環境下，有可能引發競爭性企業貨幣貶值，扭曲全球服務貿易和供應鏈管理體系。
對新興經濟體而言，美元“熱錢”急需防范。 一旦“熱錢”退出可能引發金融動蕩，新興經濟體將面臨貨幣貶值和資產市場下跌等問題，這將沖擊宏觀經濟。
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