通貨緊縮時代，生活如何自衛？
對你我而言，如何穩健增加個人資產，是門生涯功課，也是門藝術。
但是現在日本的年輕一代，面對的是通貨緊縮的經濟猛獸，牠令不動產腰斬、股票負收益、定存零利率。
投資三告無門，於是出現了FP、PB、ALM等新名詞與新觀念。身處理財百年寒冬，日本人究竟要怎麼做？
CHEERS雜誌2002年10月號 文-歐柏伸
是否還記得你如何踏出理財的第一步？答案通常是銀行的定存，或是零存整付。然而一旦銀行肯給的利率趨近於零，你該如何起身捍衛？身陷通貨緊縮流砂的日本，就面臨這個難解的問題。
一般的理財專欄都會告訴你，與其介入股票，選擇投資風險較低的共同基金是絕佳的選擇，若再利用定期定額的方式中長期投資，更可以進一步分散「進場時點」的風險。的確，共同基金已成為目前日本主要的投資工具之一，根據日本央行的統計，相較於郵政儲金餘額下滑4％，共同基金去年卻逆勢上揚了7.5％，是日本成長速度最快的金融商品。
然而問題還是沒有解決，共同基金可不同於無風險的銀行存款，它隨時都有可能隨股市波動侵蝕你的本金，再加上投信公司林立，且每檔基金的操作功力也高低有別，如何判斷優劣，進而選出最適合自己的投資標的，還是日本投資人揮之不去的痛。
＊FP＝「中立＋專業」的理財戰友＊
新病要靠新藥醫，日本的解決之道要由「FP」（Financial Planner，理財師）來一肩扛起。
所謂「FP」，顧名思義是一群通過投資顧問協會測驗及格、並取得證照的理財專家，他們最大的特色是「超然而獨立」，完全根據客戶的資產狀況、現金流量、家庭結構等因素做客觀的投資建議，不會只推薦自己或關係企業的金融商品，這就避免了時下各銀行或證券商，多半會向投資人強迫推銷自家品牌基金的弊病。令人扼腕的是這種情形在台灣也相當普遍，為了賺取高額銷售獎金的結果，只會讓客戶資產無端受害。
建立起專業而中立的投資顧問，看來日本比台灣早走了好幾步。
1998年，日本第一家提供FP服務的證券公司“INVESTORS”在東京成立，隨後有多家證券商陸續跟進，其中最受矚目的是日本LPL證券。LPL在美國是提供FP諮詢最大規模的證券公司，目前與日本LPL簽約的FP一共有230人之多，銷售的共同基金種類超過70餘檔。除了投資顧問之外，日本LPL還與各領域的專業人才結合，一併提供產險、壽險以及會計師等多元的財務諮商服務，將公司的附加價值擴充至極限。
＊FP親切出差，依需求到府服務＊
你甚至不必出門，透過網路就可以邀請FP到府服務。目前日本全國各地的FP組織已完整串聯，只要進入「FPN21」（Financial Planners Network）的網站查詢，即可預約FP為自己進行理財健診、邀請FP到自己的社區或社團演講、出席小型讀書會指導，甚至可以要求為自己「量身訂做」一系列的理財學習課程，所涵蓋的內容包括生涯理財、退休養老、子女教育、保險、節稅等。
「環境的變遷讓理財難度大大提高，光是倚靠銀行存款，已經無法堆砌支撐起個人資產，」日本LPL證券社長米田隆向《日經商業周刊》表示。他認為風險性產品最少要投資5年、最好是能投資10年左右，所以「應該趁年輕儘早進行理財規劃，讓錢正確滾動活用，而這就需要FP的協助，」他強調。
＊不動產投資首重「收益性」與「流動性」＊
小額投資可以選擇共同基金，金額較大的投資則可以考慮具特色的不動產。
為因應客戶需求，日本三井不動產公司近期已調整腳步，將原本同時針對法人與個人的不動產諮詢業務，改變為專門只服務個人客戶，主要的理由是「日本土地價值不滅的神話已然幻滅，誰土地多、資產就多的時代已一去不回，與其想著『投資』不動產，不如思考如何『經營』不動產來得重要」，而這也是廣大個人投資家的殷切需求。
不動產應如何「經營」？三井不動產營業課長尾鼻悟，針對這個問題揭示了「收益性」與「流動性」這兩大重點。
並非所有的不動產投資，都能符合「收益性」與「流動性」這兩大要求與標準，資金在進入任何投資標的之前，都必須小心行事、謹慎以對。三井不動產就針對部分金融資產的收益性與流動性進行分析，同時畫出彼此的相對位置圖，讓投資人清楚知道個別的機會與風險有多大（見附圖）。
＊投資優質出租住宅，收租報酬率奇高＊
舉例來說，目前因為日本已進入零利率時代，所以銀行存款雖然流動性最高，但是收益性卻很低。相反的，出租公寓的流動性最低，但是它的收益性卻相當高，不僅不會輸給股票的報酬率，而且是銀行利率的數十倍。
三井不動產的尾鼻悟指出，目前正是投資「高附加價值出租住宅」的好時機。他認為靠近市中心、生活機能便利，且容易吸引外資企業幹部進駐的地點，即符合「高附加價值」的條件，如果能同時提供飯店級的服務、或是完善的社區管理者，更是上上之選。
「由於市場利率走低，期初建設所需的經費並不高，投資金額以目前的報酬率來看，大約七、八年左右就可以回收，」尾鼻悟向《日經商業周刊》表示。
＊PB頭等艙級服務，於日台蓬勃發展＊
如果你已晉身理財三角型的最頂端，可投資金額超過一億日圓的話，又該如何活用如此鉅額的資產？《日經商業周刊》認為答案就繫於“PB”（Private Banking，個人金融）的導入與發展上。
所謂“PB”，即是以富裕階層為對象的最頂級理財服務，在日本，一般是鎖定「金融資產一億日圓以上、總資產達三億日圓以上」的族群。不僅日本，目前台灣的銀行與證券商在全力爭奪散戶市場的同時，也正持續強化PB的體制與業務。
隨著可運用資金的金額不同，投資手法也會跟著產生很大的變化。日本高盛證券PB部門主管桑名英一郎舉例，像投資「海外未上市股票」這種高報酬的金融產品時，最低的投資金額往往需要5百萬美金以上，主要的客戶是想獲取股票上市後鉅額資本利得的企業家或是資本家。
＊PB＝『專業＋了解＋信任』＊
PB並非只一味銷售深奧難懂的金融產品，如何扎實地利用傳統投資工具、視客戶需求進行縝密的理財規劃，才是這一行的重點。
桑名英一郎表示PB的業務始於彼此的信任與了解，從一開始的傾聽、面談到做提案，最少需時一至二個月，長的話甚至可以耗掉數年的時間，而且目前經濟環境的變化迅速，客戶的需求當然也會跟著改變，能充分把握顧客需求的業者，才能成為PB領域的贏家。
雖然上述三種不同層次的族群，各有其適合的投資工具與方向，但是「不人云亦云、不隨波逐流、不擴張信用」的投資鐵律，卻同時貫穿、恆久成立。
三和總合研究所金融本部主任山崎元建議，每個人都必須隨時審視自己的「個人資產負債表」，同時算出未來真實的現金流量，並據以評估出可承受的風險、以及合理的報酬區間。「誠實面對自己，製作不失真的ALM（Asset Liability Management，資產負債管理），才能在投資的競賽中獲得成功，」山崎元直陳。
ALM就像理財大海裡的指南羅盤，你準備好自己的ALM了嗎？
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