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白酒行業結束 黃金十年 進入親民時代CUBN記者 孫先鋒 北京報道政策似乎不給高端白酒喘息的機會。日前，被視為“三公消費”升級版的相關規定出爐，這對銷售持續低迷的高端白酒無異於雪上加霜。一位食品行業研究員甚至直呼，此次政策的出臺，預計白酒和高端餐飲的需求將下滑30%~50%。“黃金十年”結束事實上，“三公消費”被限儼如高端白酒的一場“夢魘”。加上去年下半年，塑化劑事件和禁酒令的影響，白酒業步入寒冬期，揮別過去的“黃金十年”。從過去10年來看，以高端消費為核心，高端白酒供不應求的帶動下，全行業的產銷也隨之不斷攀升。數據顯示，白酒行業2012年產量1153萬千升，銷售收入近4500億元；與2003年相比，產量增長2.5倍，銷售收入增長7.4倍；十年來白酒產量和銷售收入分別保持瞭13%和23%的年平均增長率。十年的黃金時期，白酒企業營收完全是一幅高歌猛進的景象。數據統計，2003年至2012年，白酒行業13傢上市公司營業總收入為3960.69億元，增速呈逐年遞增之勢，2011年達到最高峰，為45.97%。2011年、2012年行業凈利潤增速分別為60.16%和54.51%。而處於拐點中的今年，申萬白酒指數累計下跌40.21%，步入單邊下行通道中。統計數據顯示，上半年白酒行業收入2402.1億元，利潤399.1億元，增速較去年同期分別大幅下降18.2%、54.5%。行業增速放緩的主要貢獻，來自於高端酒銷售的大幅下滑，隨之而來的是，酒企方面的表現為業績震蕩。根據申萬分類的13傢白酒上市公司公佈的數據顯示，今年前三季度營收總額為772.20億元，同比減少3.26%；實現凈利潤276.53億元，同比減少6.33%。“中國白酒業已告別暴利時代。”中國酒業協會理事長王延才直言，在經歷瞭10年的高速增長後，白酒業將回歸理性。高華證券指出，過去十年，白酒行業高增長的主要動力來自政商消費。未來政商消費即使有所恢復，也難以再現高增長。就中長期而言，高端白酒不應對公務消費的增長寄予過高期望。“中國白酒行業需要尋找新的增長動力和新的核心消費群體。”高華證券認為，新的增長動力將來自於中國可支配收入的提升：第一個動力來自中產階層的持續擴大帶動的中檔酒消費市場的大擴容；第二個動力是持續擴大的富裕群體的消費替代政商消費。經過2013年的調整後，高華證券預計，白酒行業的驅動引擎已經開始由政商消費和高端消費向中低端大眾消費轉變。未來中低端白酒的消費升級將成為行業發展的重要驅動力。白酒步入“親民”期與“黃金十年”的高端白酒消費不同，經歷調整之後的白酒業似乎更加堅定瞭“親民”的路線。一年多前，一瓶53度飛天茅臺(600519,股吧)價格曾逼近3000元。但如今，53度飛天茅臺終端零售價已經跌至1000元~1100元/瓶左右，部分渠道甚至跌破千元。今年以來，貴州茅臺(600519,股吧)、五糧液(000858,股吧)等高端名酒代表業績大幅下滑。中報披露顯示凈利增幅走低的茅臺，股價還出現罕見跌停。五糧液三季報也顯示，該季總營收與凈利潤與去年同期相比首度出現下滑。綜合酒企三季報數據，在10餘傢白酒上市公司中，僅有貴州茅臺、青青稞酒(002646,股吧)和伊力特(600197,股吧)三傢上市公司出現凈利潤同比增長。從這一數據對比來看，過去十年穩紮於中低端白酒“親民”路線的企業，並沒有過多的受到“三公消費”政策的影響。這無形中加大其他酒企重走“親民”路線的信心。業內人士預計，做老百姓買得起、買得到、樂於買的白酒將成今後白酒消費的新趨勢。高華證券預測，中低價格產品將成為未來的消費主流。100元到300元的中檔酒將成為未來的消費主力，但是100元以下的產品銷售不會受影響，仍然會伴隨著中國經濟的發展快速增長。基於“親民”路線的這一趨勢下，不斷推出“親民型”的新品成為一些酒企的共同選擇。此前，五糧液相繼推出瞭五糧特曲、五糧頭曲、綿柔尖莊等新品。今年，郎酒集團也推出瞭多達10餘款的中端新品。在該領域有著較好佈局的酒企，目前已經收獲瞭一些成效。沱牌舍得(600702,股吧)低端酒二季度營收增長4.08%；瀘州老窖(000568,股吧)上半年中低端酒收入增長18.15%。雖然白酒股在2013年經歷瞭大幅調整，企業增速也經歷瞭明顯下調，但是收入增速仍快於產量增速，顯示中低端白酒自身的升級仍在持續，中低端白酒的價格也基本未受到明顯的影響。分析人士指出，中低端白酒的主要原材料食用酒精的價格和白酒景氣密切相關，9月份之後出現瞭一定的反彈跡象，顯示中低端白酒的景氣有所恢復。此外，2013年三季度中低端白酒的預收款已有一定回升跡象，也從側面印證瞭中低端白酒的銷售已有企穩回升的勢頭。隨著基數的回落和中低端景氣的回升，2014年白酒公司的利潤增速有望回升。隨著“親民”路線效果的顯現，對於關註白酒行業投資機會的投資者來說是一個介入的機會。高華證券建議，投資者可以從三個角度來把握中低端白酒行業的投資主線。首先是區域龍頭，區域強勢品牌作為地方龍頭，深耕多年，具有一定規模的市場；其次是面向大眾消費的酒企，定位於大眾消費的中低端白酒在大本營市場的口碑和市場基礎往往比較好，不輸於一線酒中的中低端品牌；最後是向下擴張的酒企，區域強勢品牌的增長除瞭來自本地消費升級與外埠市場滲透以外，更多的將會依靠競爭力擠壓當地小品牌的市場份額，向下擴張的酒企值得重點關註。
新聞來源http://news.hexun.com/2013-12-16/160620458.html
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