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2017-07-24 10:40:34| 人氣11| 回應0 | 上一篇 | 下一篇
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工商時報【匯豐中國科技精選基金經理人韋音如】

受中國證監會調整融資融券的規定、警示「險資」舉牌行為、債市持續調整以及美國聯準會2017年升息節奏或將加快等多重負面因素影響下,中國上海、深圳兩市近期維持調整態勢,市場便宜 重回謹慎。

由宏觀角度觀察,近期公布的經濟數據平穩,除物價穩定走升之外,進出口也出現同步翻揚走勢。中國國家陸統計局公布11月份製造業PMI上升至51.7,連續4個月高於榮枯線。

但11月以來中國經濟活動出現趨緩狀況,無論從下游需求還是中游生產,中國經濟3大支柱之一的房地產,其房地產銷售量隨著各地密集限購政策,成長速度已大幅減緩,甚至出現負成長;汽車銷售量小幅回落,發電耗煤量秒殺商品成長速度比10月份明顯下滑;基礎建設投資獨木難支,預估房地產銷售下行,將對明年經濟增速有負面的影響。

近期中國出現「再通膨預期」,主要因為第3季以來經濟逐漸趨穩,通貨膨脹今年自9月起持續回升,11月消費者物價指數與去年同期比較,提升2.3%。加上川普贏得美國總統大選後,預期擴張財政支出將帶來美國全面經濟復甦,大宗商品價格普遍上揚,使得中國擺脫通縮憂慮,傳出「再通膨預期」的曙光 。

然而,我們認為2017年通貨膨脹仍僅是溫和上升,從消費者物價指數細項分析,食品項中,豬價向上空間有限;非食品項中,油價即便上行,對消費者物價指數整體拉動也有限,而二三線房價對房租價格的影響也將逐漸顯現。

此外,從生產者物價指數雖然明顯提升,但傳導到消費端的影響也有限。中國「再通膨預期」或難成真,至少過去市場擔憂的通縮及所可能引發之經濟衰退的可能性大幅降低,預期對中國股市的影響或也將是正面的。

展望中國股市,就盈利觀察,2016年第3季開始,A股季度盈利就由負轉正,第3季報中小、創業板業績大幅改善,業績優良個股投資價值浮現,A股盈利增速2017年預估將進一步回升。

就政策面的影響來分析,預期去槓桿政策將提升A股配置價值。基本上,A股今年以來去槓桿大抵已完成,然而房市與債市的槓桿卻仍處於高位,尤其我們預期政府對房市監管政策會持續進行。

觀察自2014年降息循環開始,無風險利率下行,資產荒的情況下,房地產儼然變成為流動性主要追逐的標的。但在房市管控政策下,再加上過去的理財商品高收益率也逐步下滑,流動性擠出效應將使資金往股市流動,進而提升投資人在A股的配置。

進一步分快速到貨網拍 析國際情勢,倘若川普選前主張之保護主義政策真的落實,川普政府未來的施政重心將重新回歸美國本土,這有利於中國在亞太地區的經濟實力擴張,「一帶一路」將成為中國經貿逐步擴張的主要手段,為相關基建概念股帶來利多。

展望未來,市場進入前期高位後震盪在所難免,但震盪上行趨勢目前未改變。中期角度來看,市場微觀結構改善和企業盈利可持續性尚未形成前,震盪格局仍將延續。

未來仍需關注局部因素的擾動:第一、年底人民幣匯率是否會超預期貶值,進而引發潛在的大規模資本流出風險;第二、川普上台後,其政策執行仍有待評估,或帶來其他不確定性事件的擾動。

產業配置重點關注三面向,第一、「一帶一路」主題;第二、受惠於深港通的券商板塊與盈利確定回升、評價面相對合理的消費品,如醫藥、白酒;第三,成長主題,創新驅動的新經濟、新服務,如硬體創新的5G、資訊安全、物聯網、人工智慧、雲計算與傳媒等。

下面附上一則新聞讓大家了解時事

工商時報【朱漢崙╱台北報導】

正義國宅都更,財政部也受惠,將分回1,400坪樓地板面積。財政部次長蘇建榮昨(22)日在正義國宅聯貸案簽約致辭時表示,財政部此次前來,除了身為公股行庫的主管,「我們也是正義國宅都更的地主」。

他透露,國產署這次提供的地坪共占37.36%,等都更完成之後,未來將分回1,400坪樓地板面積,用途是作中央辦公廳舍。

蘇建榮表示,目前生日禮物國內的超額資金非常多,希望公股行庫在承作都更金融時能發揮觸媒的角色,將目前國內的超額資金,導引到都更金融服務上,未來亦有更多想像的空間。

他也提到,各地方政府的公辦都更,已指示各大行庫積極提供金融協助。

由於都更之後,原屋主所負擔的房屋稅與地價稅,勢將成為左右其接受都更意願的最大障礙,因此,蘇建榮指出,財政部與內政部已有共識,除了原本二年房屋稅或地價稅減半之外,只要都更完成之後不移轉者(亦即不出售的原屋主),若地方政府同意,中央政府將會一直給予減半的租稅優惠。

蘇建榮表示,財政部已在盤點各公股行庫所能協助都更的自有行舍,例如合庫總行就是不錯、可投入改建的都更標的。行庫除了扮演融資者,包括各大行庫的建經公司,或是台灣金聯等公股AMC公司,也可作為實施者,發揮更積極的功能。

蘇建榮同時指出,為讓公股行庫隨時可積極投入都更金融,已與內政部、金管會協調,由內限時活動優惠政部在都更條例裡,排除銀行法第72條之2對於所謂30%限制(即不動產放款不得逾總存款量及金融債券的30%),預計立法院本會期就會完成修法。

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