工商時報【黃欣╱綜合報導】
春節前中國人民銀行持續進行流動性操作，同浴室除臭時亦收引導中長期利率上升，抑制地產泡沫死灰復燃之效。昨（24）日公告展開2,455億元人民幣（下同）的中期借貸便利（MLF）操作，利率較上期調升了10個基點。
這是中國人行推出MLF以來，首度上調利率，也是政策利率近6年來再度上調，市場認為其意義等於升息，中國國債也立刻出現暴跌行情。
上周五，人行也證實春節期間以「定向、定時」的創新型工具，對5家國有大型商業銀行下調存準率1個百分點，市場預估釋出6,300億以上的流動性。
人行昨公告稱，為維護銀行體系流動性基本穩定，人行對22家金融機構開展MLF操作，其中6個月1,385億元、1年期1,070億元，中標利率分別為2.95％、3.1％，較上期調升10個基點。
華爾街見聞報導，受此消息影響，中國10年期國債期貨昨尾盤擴大跌幅。10年期國債期貨T1706收跌0.82％，創2016年12月19日以來最去除廁所異味大跌幅；5年期主力合約TF1703亦收跌0.36％。
至於人行上調MLF利率的原因，招商證券首席債券分析師徐寒飛表示，可能與1月份商業銀行信貸投放出現歷史天量有關。
人行利用去除浴室異味利率上調對商業銀行示警，若是未能平穩投放信貸或者控制信貸規模，很可能將面臨更為劇烈的調控。
中金固收團隊則認為，此次上調利率，主要是去年12月的生產者物價指數（PPI）上漲引發官方憂心通膨壓力過大。加上去年底和今年初信貸投放過快，官方希望透過收緊信號，進一步對信貸增速和金融槓桿進行調控。
中信證券分析有4點原因：1是經濟復甦迎暖春，為政策利率上調提供條件。2是短期利率保持高點，政策利率順勢上升。3是為了去槓桿和控制地產泡沫，有必要引導利率適當上調。4是美國聯準會轉為鷹派，中美利差面臨挑戰，中國需要謹防美國升息帶來的風險。
中信證券並指出，從人行承做的金額來看，可看出穩定資金面的情況未變。
國泰君安固收分析師覃漢表示，由於人行上週五才推出創新工具「臨時流動性便利（TLF）」向幾家大型商業銀行提供流動性。此次上調MLF利率，可被視為「加價」對沖，為了使TLF不被解讀為釋放貨幣寬鬆信號。
國泰君安認為，近年資金愈來愈依賴人行的公開市場操作，適當的定向、定時降準（下調存款準備金率）可平抑季節性波動；同時上調中長期資金利率，並不會直接衝擊短期資金，這也就是部分市場投資者預期的「降准＋升息」組合。
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