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圖為中國人民銀行太原中心分行。（中新社資料照片）

10月長假剛結束，中國人民銀行急著在週日宣布10月中調降存款準備率4碼，釋放資金7千5百億元人民幣。人行在2011年中把銀行存款準備率往上拉高至21.5%；2018年已經下調存款準備率3次，4月調低1%，7月0.5%，接下來就是10月調低1%達14.5%。

2018年上半年結束，中國的外債有1.87兆美元，9月底外匯存底是3.08兆美元，相對於2016年底1.42兆美元外債，3.01兆美元外匯存底。再考慮到2017年中國外貿順差4225億美元，2018年上半的外貿順差為1350億美元。算下來，這一年半至少有超過9千3百億美元的資金從中國撤出。

資金一直逃　降息不夠看

這還是在中國政府緊縮外資企業匯出獲利、海外銀聯提款、大額刷卡消費，且美中貿易戰尚未開始前的數字，同時，2018年銀行存款準備率調降2.5%，頂多抵銷2千5百億美元落跑資金的衝擊，不算外貿順差的增量，存款準備率至少要再降2%才能抵銷資金緊缺的衝擊；資金持續外逃，存款準備率還有得降，下半年美國關稅開始衝擊中國外銷，沒有外貿順差支持的中國國際收支，資金外流的衝擊會更嚴重。中國A股的反彈隨時可能夭折，皮要繃得更緊。

說到資金瘋狂撤退，香港市場的新股上市熱絡，就是投資銀行家為客戶解決問題的現象。將中國內地的股票拿到香港發行，舊股賣掉，或者透過借券(stock lending and borrowing)賣出放空出場。總之，就是要撤離中國。

這是什麼狀況？ 雖然港股行情不比A股好多少，香港新股上市行情卻意外熱絡，合計上半年上市108家公司，共募資504億港元，主要是2010年以來成立的互聯網公司。光7月3日，就有11家新經濟公司申請上市，包括小米、美團點評、獵聘網、同程藝龍、映客等，行業不同，一樣的是背後有很多美元創投基金入股。以小米為例，上市前總共募了9次資金，合計15億美元。現在，創投資本大舉透過香港上市套現從中國出場。

這種姿態已經談不上優雅，比特大陸的招股書更是經典，估值沒有，資產估價尚未完成，甚至不透露上市前募資次數、募集金額以及入股創投名單；即使準備如此不足，也想上市，長期資本想要套現走人的意圖，已經路人皆知，這是少數既合法又免稅，還能拿到港元硬通貨的路徑，何時會封鎖，沒有人知道。

2017年底到現在，所謂的新經濟五劍客，眾安在線、閱文集團、易鑫集團、雷蛇以及平安好醫生，分屬保險、文藝、二手車、電競以及診所等不同領域，全部跌破發行價。這些公司的前景也許很好，但是股價會說話，這幾檔發行後，跌幅少一點是20%，狠一點接近70%，大股東與創投長線資本藉上市出貨的急迫，投資人都看到傻眼。…【更多精彩內容，請見《財訊雙週刊》】

出處: (中時電子報)(投資自有風險,請投資人審慎評估)