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2007-03-12 12:07:56| 人氣49| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

債券投資應汰弱留強(下)

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●鑒於利差如此之低，為何我還要冒險體驗倒帳率可能回到歷史平均水平的風險呢？

許多財經專家在2004年初也提出同樣問題。但遠離垃圾債券在當時意味著錯失最佳回報的良機。過去三年間垃圾債券截至每年12月的年度回報為8.4%，遠超投資等級公司債券的3.7%回報年率。Lord Abbett公司固定收益部門主管布朗表示，投資垃圾債券最好通過延稅帳戶進行，因為它們的主要收益是利息收入。

解決方法之一是讓專家來幫助你確定涉足垃圾債券市場的時機。管理FPA New Income基金長達23年之久的羅德里戈斯，會在認定垃圾債券價格低廉時將多達25%的資產投入這一市場，就像他在18個月之前所作的那樣。現在他幾乎將這些債券出售一空。

另外一個答案是投資那些擁有較好垃圾債券的基金，諸如那些BB級債券，而避免那些持有許多C級債券的基金。

PIMCO High Yield基金經理人肯尼迪表示，有些基金經理會通過購買更多公司貸款來提高其投資組合的信貸質量，因為公司貸款雖然利率略低於公司債券，但在借款人倒帳之後能夠回收更多本金。

●假如垃圾債券市場發生動盪，那些基金會度過難關？

持有信用質量較好債券以及大公司債券的基金將更為安全。基金經理能夠通過以較好價格出售那些債券來滿足投資者贖回基金股分的資金需求。較小的公司所發行的債券在跌市中或許祗能以跳樓價出手。

●我如何防範利率上升？

可以觀察基金的平均有效年限，這比到期年限更為精確。晨星公司認為3.5年到6年的有效年限為中等年限。假如有效年限更長，投資者就會面臨更多類似股票的價格波動風險。優質基金會披露他們的年限。為避免受制於基金經理對於利率走勢的錯誤判斷，理財專家布魯沃建議分散投資平均有效年限不同的兩到三家基金，諸如有效年限為5.5年的PIMCO Total Return基金以及有效年限為一年的FPA New Income。布魯沃還建議考慮Western Asset Core Plus Bond基金，目前平均年限為3.9年。

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台長： Morris Wang
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