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2012-07-07 22:07:40| 人氣356| 回應0 | 上一篇 | 下一篇

2012 左永安顧問 百年老字號同仁堂（600085.SH）安宮牛黃丸

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2012 左永安顧問 安永經營管理商學院 EMBA 共通核心職能 TTQS 左記歐洲美國台灣商行 醫護諮商管理 百年老字號同仁堂（600085.SH）安宮牛黃丸 2011年 公司實現營業收入61.08億元經營範圍涉及加工、製造中成藥及中藥飲片 銷售蟲草、三七等中藥材、中成藥及中藥飲片； 藥膳餐飲（僅限分公司經營）等近期一系列經營政策的實施，有望助力公司今年的業績增長


同仁堂 多管齊下促業績價值還待釋放

鉅亨網新聞中心　(來源：財匯資訊，摘自：全景網)　2012-07-07 13:58:07
　　   
作為一家百年老字號，同仁堂（600085.SH）近年的發展有目共睹

而近期一系列經營政策的實施，有望助力公司今年的業績增長

同仁堂的經營範圍涉及加工、製造中成藥及中藥飲片

銷售蟲草、三七等中藥材、中成藥及中藥飲片；

藥膳餐飲（僅限分公司經營）等。


2011年年報顯示，公司實現營業收入61.08億元，同比增長23.58%

其中藥品銷售收入18.49億元

歸屬上市公司股東凈利潤4.38億元，同比增長28.68%，綜合毛利率41%

同比下滑0.45個百分點。

東興證券研報顯示，

同仁堂目前在北京地區的門店數量約為350家，為北京連鎖藥店“四大家族”之一。

自有銷售渠道的模式使企業掌控更多的自主權，

未來可  重點推廣  及  銷售自有品牌  及  高毛利的品種

2011年，公司推出“管理層獎勵基金提取方案”，

歸屬母公司股東的凈利潤增長越快，

獎勵金提取的比例也就越高，提取的獎勵金計入下一年的管理費用。

而獎勵政策觸發條件為營業收入增速達到15%，2011年已經達成觸發條件

分析人士認為

獎勵政策兌現在即，有利於團隊建設與人才激勵

，利於公司更好更快發展。

根據公開資料，7月1日起，同仁堂的主打產品之一

安宮牛黃丸大幅提升終端零售價格，提價幅度近七成

分析人士預計這將會對公司2012年的業績帶來明顯的增厚

中銀國際分析師認為，

本次提價與一直以來經銷商利潤空間被不斷壓縮有關。

此外，安宮牛黃丸主要原料天然麝香和天然牛黃的價格持續高漲

導致該品種貢獻利潤空間極為有限，而提價將提升對增量成本的消化能力

中銀國際同時表示，安宮牛黃丸（尤其是“包裹金衣”品種）

消費群體消費能力較強，經銷商在獲得更大的利潤空間后經銷動力將得到提升

因此提價對終端消費量影響相對有限，具體影響程度尚有待進一步觀察

國泰君安認為，公司是中藥領域最知名的百年老字號企業，歷史積淀深厚，

產品品質享譽海內外，

“同仁堂”擁有巨大的品牌價值

目前230億左右的市值與其行業地位和品牌價值不符

管理層激勵機制長期缺失造成了公司產品營銷動力不足

國藥品牌價值遠未體現，雖然有諸多瑰寶級品種

但始終沒有培育出5億以上大品種

隨著公司激勵機制改善和營銷機制加強，公司市值成長空間將全面打開

多個瑰寶級品種的銷售空間將成長至5億~10億元

公司業績有望持續超預期，巨大的國藥品牌價值將得到體現

上調公司2012~2013年的基本每股收益至0.46元、0.60元

目標價22元，建議增持

我要檢舉
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台長： 安永經營管理顧問

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