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避險資金流入新港口 低違約高收益債出頭

2012-12-20 06:15:32

林惠琴



日前美國聯準會(Fed)決議將啟動第4輪量化寬鬆計畫(QE4)，並打算於失業率降至6.5%、通膨不高於2.5%前，維持0.25%以下的利率水準。在低利率環境未變、貨幣寬鬆政策續行的局面下，投信業者預計避險資金將大量流入高收益債市，加上違約率可望低於長期均值，因此成為市場中的亮點。

根據國泰投信的資料顯示，自2008年金融海嘯以來，量化寬鬆規模持續擴張，目前美國、歐元區、英國與日本央行資產負債表規模達9.36兆美元，較2006年底膨脹7.13兆美元，全球資金寬鬆程度創下歷史新高。同時美債與德債殖利率屢下探新低點，公債利息直降，資金開始流向高收益商品。

國泰投信策略高收益債券基金經理人古學敏表示，檢視EPFR資金流向報告，今(2012)年流入高收益債券基金的資金年增率達18.2%。展望未來，企業獲利水準與現金部位逐步回溫。JPMorgan估計，截至2014上半年為止，高收益債市違約率將維持2%左右，低於長期均值4.1%，未來利差仍有下滑空間。

合庫巴黎全球投資等級債券基金經理人蔡啟民認為，現階段債市發展共有3大利基點。首先是美國維持低利率，並擴大寬鬆貨幣政策；其次是明(2013)年成熟國家經濟成長率溫和；再次則為歐元區部分國家不時傳出干擾市場的利空消息，外加美國財政懸崖不確定性因素仍然存在，帶動避險資金流向債市。

聯博投信美國經濟學家暨董事JosephCarson則強調，國家財政方向懸而未決，往往會影響個人消費、企業開支或投資信心。不過儘管美國財政懸崖問題未解套，以及歐洲紓困計畫仍然干擾市場，但受惠於全球經濟逐漸增溫、市場信心緩步回穩，使信用相關資產與市場表現穩健，未出現太大波動。

然而富達亞洲高收益基金經理人BryanCollins指出，今年亞洲高收益債反彈強勁，明年受到債券供給與需求影響，表現將不似今年，建議投資人可轉移至低風險、低報酬的債券組合。富達美元經理人HarleyLank則預期，明年美元高收益債券潛在報酬率呈現個位數成長，看好醫療保健、電訊與公用事業等標的。

新聞來源：卡優新聞