黃金之基本角色介紹──黃金是貨幣，也是保值性資產
對於東方人、特別是華人而言，生活中隨處可見黃金的存在。大概是因為這個原因，似乎大家對於黃金都有相當程度的認識，甚至許多人都信心滿滿地認為自己非常懂黃金，「我知道金價為什麼會漲……」。但是，當投資大眾真正面對黃金交易市場時，所做的投資行為或投資效益好像都不盡理想，難盡人意。
進入貴金屬的研究、分析與交易領域將近20年來，越是深入及廣泛地分析市場，越是加深我對市場行情尊敬的態度，因為影響市場的因素太多了，實在難以完全掌握。然而，無論價格變化與自己原先的預期是否一致，我想市場永遠是對的。
我曾遇過某個資深金融同業前輩，他學術涵養深厚並且在金融界任職了相當長的時間。我發現他似乎經常購買黃金，但每次購買的數量並不多，而且只選購小規格的黃金，他的特殊購買行為引起我的好奇心。過些時日，我找個機會向他請教為何有這樣的投資模式，他的回答令我感到非常有趣但也有些訝異，他表示：「你要知道黃金才是真正的錢……」，「假如戰爭發生了，買一袋米，只需要一點點的黃金，大規格的黃金使用不方便。」
但這位同業前輩的想法反映出，黃金在早年的戰亂及通貨膨脹中所發揮的價值，給長輩們留下難以磨滅的記憶與經驗。同時，也讓我認知到黃金在某些區域中或情況下，仍具有「保值性資產」的角色，以及相當的「貨幣」價值。
以投資的角度而言，首先我們必須肯定，黃金仍具有貨幣價值。雖然在承平時期無法看到黃金對於資產保值的效力，但是當經濟出現危機時，必將展現其貨幣性的功能。
因為黃金具有資產性，同時也具有普世價值，不管是持有或販賣流通都相當方便。若是手中所持有的黃金為金飾的狀態，由坊間林立的金銀珠寶店可以看出，金飾的高度流動性與變現性。若是持有的是標準規格的黃金條塊，在全世界都可以找到具有公開報價的機構，提供黃金相關資訊與變現之用。
這些例子，讓我這個未經戰爭及經濟動盪洗禮的小夥子，深深地體會到黃金的貨幣價值，以及作為一種「最後交換媒介」的保值作用。雖然當時處於80～90年代，是全球經濟快速起飛及股票市場蓬勃發展的時代，但我瞭解到世界是不停變動的，在人們深深的心底，還是存在一種尋求能保障其資產最後價值商品的本能，因此黃金在投資組合中仍有其不可或缺的地位，而有朝一日，當動盪再起，黃金又將再現光芒。
黃金是「避險天堂」，也是「亂世英雄」
由一般人傳統投資黃金的觀念裡，我們可以歸納出兩個有趣的概念：「避險天堂」或「亂世英雄」。這兩個小名是由黃金的貨幣性與資產性衍生出來的，其中也與油價、戰爭等傳統影響黃金價格的因素有關。這兩個特性對於一般投資人購買黃金的決策，有相當程度的影響。
根據我多年的研究與經驗累積，黃金的角色並非如所有人所認定的那般一成不變，「避險天堂」與「亂世英雄」的角色是隨著時間不斷改變的。
70年代──國際金價唯一的推手就是黃金的傳統價值：兩次石油危機、蘇俄入侵阿富汗等國際危機事件，使得當時的國際金價，所有人購買黃金的主要動機都是因為傳統價值裡的戰爭、油價或通貨膨脹等因素的影響。
80年代──「避險天堂」與「亂世英雄」的新詮釋：全球經濟與金融進入快速成長期，國際金價雖然因美國股災小漲一小段時間，但是很快地就出現下跌的局面。
90年代──「十年黃金變爛銅」的黯淡歲月：全球整體經濟與金融的持續蓬勃發展，資金流向金融市場，相對壓制了黃金交易成長，因此難以建構足以支撐國際金價上漲的力量與動能。
21世紀──新興經濟體的崛起帶動了國際金價的上揚：油價的走高、通貨膨脹惡夢再現，加上新興國家的經濟逐漸起飛，這些國家的中央銀行為避免重蹈過往高度通貨膨脹，甚至是惡性通貨膨脹（hyperinflation）痛苦的經歷，且鑒於美元幣值的不穩定，他們逐漸開始注意到貨幣準備組合的問題，各國也開始思考增加黃金準備的需要性，至此黃金的貨幣性功能因而逐漸抬頭。
投資黃金的理由──資產配置、避險需求、對抗通膨、投資獲利
我們為何一定要投資黃金呢？投資黃金有下列理由：
第一，純粹做資產配置：我們只將手中部分現有的資產用來購買黃金；可能如前文所提及的，資產中約一成的比例是放在黃金這個部位。
第二，則是避險的需求：由於目前經濟或政局的不穩定，而購進黃金，以因應政經局勢猝變帶來的影響。
第三，為了對抗通貨膨脹：國際上有許多投資人買進黃金，是為了對抗通貨膨脹這個因素。我們可以看到目前國際間原物料價格，因供需關係失衡而處於上漲局面，但我們永遠無法得知到底何時才是漲幅的終點。
此外，在金融投資面來說，即是當我們看到金價將漲，為了投資獲利而購買黃金。
在這裡，我想給投資人一個小觀念，那就是當你在裝飾門面的金飾時，就別去想投資面的事情。千萬不要想著，現在出手買金飾，將來一定會大賺一筆。我們可以購買金飾作為個人資產的一部分，假如未來發生戰亂之時，依舊可以將所購買的金戒子拿來變現使用，但這是屬於附加價值，並非現在投資的好方法或策略。
我們還是必須將黃金投資與一般消費切開看待會比較合適。
（本文摘錄自高寶書版公司５月出版的《黃金再起：投資黃金，絕對優勢》／楊天立著）
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