室內收邊矽利康MoneyDJ新聞 2025-08-13 11:28:33 蕭燕翔 發佈AI無疑是連接元件廠商毛利率的救世主，包括貿聯-KY(3665)、宏致(3605)過去一至二年，都因受惠該部分佔比拉高，毛利率衝上高峰，另AI帶動的其他基礎建設投入，搭配自身製程改善與供應鏈位階提升，湧德(3689)與嘉澤(3533)過去兩年以上毛利率也都逐步墊高。
法人認為，AI直接受惠的公司毛利率應該都還有高點可期，而AI應用從輝達陣營擴大到ASIC領域，台灣連接元件廠商著墨空間更大。弱勢台幣時代已難回，市場更關注能靠自身競爭力拉高毛利率的公司，以抵擋匯率衝擊，不少連接元件廠過去幾年在毛利率上都有不錯增長，其中，貿聯-KY因搭上客戶AEC快速擴大滲透與HPC熱潮下，毛利率自2023年見到25%以下低點後，2024年到今年上半年連續走升，今年第一季已見到三成，法人預期第二季還有續增空間，下半年高於上半年，明年也會優於今年，長期目標有機會逐步向該領域龍頭安費諾的近35%邁進。
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宏致2020-2023年都在高速與高精密應用大舉投資階段，初期的投資多少對毛利率有所影響，但去年第三季開始進入主要CSP與ODM的供應鏈後，毛利率開始隨雲端高速應用佔比提高，出現有感改善，今年第二季在台幣升值的海嘯下，毛利率繳出26.42%的新高成績，顯示雲端伺服器應用已經從單一、兩家客戶，開始擴大到整個生態系的深耕，法人認為，公司第三季毛利率還有高點可期，今年毛利率有機會較去年提高3個百分點，且隨AI高速應用在客戶滲透率逐年拉高，明年毛利率還會持續走揚。
除了直接供應AI供應鏈的廠商外，AI的擴建也有賴周邊交換器與一般伺服器的基礎建設質量同步提升。網路連接器廠湧德主要的產品用在交換器，近年交換器也有速度升級的議題，公司最新2.5G以上的Muilti-G營收佔比已超過兩成，並朝三成邁進，加上經營團隊擅長的高度自動化模組生產發酵，將其交期與庫存控管與競爭同業拉出差距，擴大在高階網路伺服器的市佔。
反映在毛利率上，在2021年見到低點後，逐年攀升，去年一次跳高了5個百分點以上，外界認為，今年有機會持續穩增，登上歷年毛利率的新高。股王嘉澤不算是AI直接受惠的廠商，但一般伺服器的布建，公司在CPU Socket供應位階的提升，也反映在毛利率上，2020年攀上四成後，2022-2024年逐年走高，最新已超過五成，且未來應有在該水準以上的機會，法人認為，雖台幣影響，公司今年毛利率先拚年持穩，但隨新CPU平台滲透加速，加上後續仍有AI解決方案明年下半年後陸續祭出，中期毛利率應該還有小幅向上空間。
資料來源：MoneyDJ理財網
